DWS Europe Dynamic

Eine Zunahme geopolitischer Risiken aus den Krisenherden Russland/Ukraine und Israel/Palästina sowie der sich abzeichnende Staatsbankrott Argentiniens führten zu einer Konsolidierung an den globalen Aktienmärkten. Der europäische SToxx600 gab in diesem Umfeld im Monatsverlauf ca. 1,7% ab. Zyklische Sektoren wie Automobil- und Bauwerte sowie Öl & Gas gehörten zu den schwächsten Marktsegmenten während Grundstoffe und Technologietitel sich deutlich besser als der Markt entwickelten. Der Fonds profitierte im Juli von einem starken Untergewicht in Öl- & Gastiteln sowie einem Übergewicht in Technologietiteln; das Übergewicht im Automobilsektor verzeichnete jedoch negative Wertbeiträge. Im Monatsverlauf wurden insbesondere Nebenwerte mit hoher Bewertung selektiv reduziert. So wurden u.a. Mitchells & Buttlers sowie Hays veräußert. Aufgestockt wurde im Sektor Grundstoffe vor allem Minentitel über BHP Billiton und Rio Tinto. Im Industriesektor wurde Philips neu ins Portfolio aufgenommen.

Verhalf die weiterhin expansive Geldpolitik der EZB in der ersten Hälfte des Juni den europäischen Aktienmärkten zunächst noch zu Kursgewinnen, so brachten vor allem die weiter eskalierende Lage im Irak, ein etwas niedrigeres Wirtschaftswachstum in China sowie etwas schwächere Makrodaten aus Europa den Markt in der zweiten Monatshälfte unter Druck, so dass der Juni mit leichten Kursverlusten beschlossen wurde. Ein steigender Ölpreis sorgte dafür, dass der Ölsektor die Gewinnerliste vor Gesundheit und Grundstoffen anführte. Zu den Verlierern zählten vor allem Bank- und Automobiltitel. Das Portfolio profitierte von einer leichten Übergewichtung bei Grundstoffen, während Untergewichte in Öl und Gesundheit sich negativ auf die relative Wertentwicklung auswirkten. Insbesondere im Telekomsektor wirkten sich sowohl das Untergwicht des Sektors wie auch die Einzeltitelselektion (Deutsche Telekom) innerhalb des Sektors leicht positiv aus. Im Monatsverlauf wurden Positionen in Kuoni und Ziggo verkauft. Aufgestockt wurden u.a. Deutsche Telekom und Anheuser Busch.

Nach zunächst starkem Jahresbeginn gaben die europäischen Aktienmärkte in der zweiten Monatshälfte getrieben durch Sorgen um die Entwicklung in den Schwellenländern etwas nach. Sorge entstand hier vor allem durch den Wachstumsausblick Chinas sowie die starke Abwertung der Währungen einiger Schwellenländer. Am besten entwickelten sich Banken sowie der Gesundheitssektor. Zu den schwächsten Bereichen zählten u.a. der Technolgie- und der Energiesektor. Im Portfolio konnten vor allem die Übergewichte bei zyklischen Konsumwerten und Banken sehr positiv zur Performance beitragen. Renault sowie Bankinter gehörten hier zu den besten Werten. Zudem trug die Einzeltitelauswahl im Gesundheitssektor positiv zur Wertentwicklung bei. Vor allem die dänischen Werte Coloplast und Novo Nordisk verzeichneten hier sehr gute Beiträge. Ebenso war ein starkes Untergewicht im Energiesektor positiv für die Entwicklung des Fonds. Stärker unter Druck kamen hingegen einige Titel im Zusammenhang mit den Entwicklungen in den Schwellenländern sowie im Technologiebereich wie zum Beispiel Yandex. Neu in den Fonds aufgenommen wurde Mitchells & Butlers. Gewinnmitnahmen führten zum Verkauf von DS Norden.

Nach dem überdurchschnittlich guten Vormonat konnten die europäischen Aktienmärkte im November ihr Niveau behaupten und beendeten den Monat nahezu unverändert. Zu den stärksten Sektoren in Europa zählten Automobil-, Technologie- und Chemiewerte. Den Trends der Vormonate entsprechend entwickelten sich die Bereiche Rohstoffe und Energie weiterhin schwach. Die im bisherigen Jahresverlauf sehr starke Entwicklung der Telekommunikationswerte wurde im November nicht fortgesetzt. Im Portfolio konnten vor allem die Übergewichte im Automobil sowie im Versicherungssektor positiv zur Performance beitragen. So gehörte besonders Continental zu den besten Werten im Automobilsektor und trug neben dem Sektorübergewicht auch über die Einzeltitelselektion im Sektor positiv zur relativen Wertentwicklung des Fonds bei. Leicht negativ wirkte sich ein Untergewicht im Gesundheitssektor aus, was jedoch durch Einzeltitelselektion im Sektor (Bayer, Novo Nordisk) kompensiert wurde. Neu ins Portfolio aufgenommen wurde William Demant Holding; reduziert wurde nach starker Performance Continental.

Im Oktober setzten die europäischen Aktienmärkte ihren positiven Trend fort. Während zu Monatsbeginn noch die Sorge um den US Haushaltsstreit die Märkte belastete, sorgten eine vorläufige Einigung im US Haushaltsstreit, stetige Mittelzuflüsse in europäische Aktienfonds sowie die mögliche Verschiebung für die Reduzierung der Anleihekäufe durch die Fed in der zweiten Monatshälfte für erneut starke Kursentwicklungen. Ein durchwachsener Beginn der Quartalsberichtsperiode in Europa änderte daran nichts. Finanztitel und Telekommunikationswerte konnten sich am besten entwickeln; defensiver Konsum und Technologie blieben hinter dem Gesamtmarkt zurück. Der Fonds profitierte im Monatsverlauf sowohl von einem Übergewicht im Finanzsektor als auch einem Untergewicht bei defensiven Konsumtiteln gegenüber der Benchmark. So trugen unter anderem die im Fonds enthaltene italienische Versicherung Unipol sowie die norwegische DnB positiv zur Wertentwicklung des Fonds bei. Neu in den Fonds aufgenommen wurden u.a. im zyklischen Konsum die schwedische MTG sowie die britische GKN. Verkauft wurde im Industriebereich Atlas Copco.