DWS German Equities Typ O

Der stetige Rückgang des Ifo-Index und des Einkaufsmanagerindex für den Euroraum, die EZB Entscheidung, ihr Anleihekaufprogramm zu beenden, die vier Leitzinserhöhungen der US-Notenbank, die flacher werdende US-Zinsstrukturkurve, das sich abschwächende Wachstum in China, die politische Unsicherheit bezüglich Brexit und Italien und der Handelskrieg zwischen den USA und China sorgten für ein enttäuschendes Aktienjahr 2018. Der DAX verlor 18%, der Euro Stoxx 50 14%, der S&P 500 6% und der Nasdaq 100 1%. Die robuste US-Konjunktur mit einem starken Arbeitsmarkt, die dank der US-Steuerreform stark steigenden Unternehmensgewinne und Aktienrückkäufe in den USA, expansivere Schritte der Notenbank und der Regierung in China und lebhafte Übernahmeaktivitäten waren positive Trends im Jahr 2018. Das Monatsergebnis wurde positiv beeinflusst durch ein Untergewicht in Aktien der Volkswagen AG, Siemens AG und Deutsche Bank AG, sowie durch ein Übergewicht in Aktien der M1 Kliniken AG. Belastet wurde das Monatsergebnis durch ein Übergewicht in den Aktien der Deutsche Post AG, HelloFresh SE and Lanxess AG.

Der schwache Ifo-Index, die näher rückende Fed-Zinserhöhung im Dezember, schwächere monetäre Trends in China, der Einbruch des Ölpreises, anhaltende politische Sorgen wegen des Handelskriegs, Italiens und des Brexits, schwache Autoabsatzzahlen im Euroraum und in China, Sorgen um General Electric, der Kurssturz der Apple-Aktie, sinkende Gewinnerwartungen für 2019 und der Einbruch des Bitcoins belasteten den deutschen Aktienmarkt im November 2018. Starke US-Arbeitsmarktdaten, gemäßigtere Töne der US-Notenbank, die wie erwartet ausgefallenen Ergebnisse der Zwischenwahlen in den USA und lebhafte Übernahmeaktivitäten konnten die Aktienmärkte zwischenzeitlich stützen. Das Monatsergebnis wurde positiv beeinflusst durch ein Übergewicht in den Aktien der OSRAM Licht AG, Evotec AG und Wacker Chemie AG. Belastet wurde das Monatsergebnis durch ein Übergewicht in den Aktien der Evonik Industries AG, HelloFresh SE und LANXESS AG.

Das niedrige Wachstum im Euroraum im dritten Quartal, der fallende ifo-Index, schwache europäische Einkaufsmanagerindizes, die kritischen Töne der US-Notenbank, enttäuschende US-Häusermarktdaten, schwächere Wirtschaftsdaten in China, der fallende Ölpreis, die politische Unsicherheit in Deutschland, der anhaltende Haushaltsstreit zwischen der EU und Italien, der Stillstand in den Brexit-Verhandlungen, die Schwäche des chinesischen Aktienmarktes und des Yuan, schwächere Berichtssaison lösten einen Schwarzen Oktober 2018 an den Aktienmärkten aus. Das robuste Wachstum der US-Wirtschaft im dritten Quartal, die Senkung der Mindestreservesätze durch die chinesische Notenbank, Chinas Pläne einer expansiveren Fiskalpolitik mit sinkenden Steuersätzen für Autokäufe und der neue USMCA-Handelsdeal konnten die Aktienmärkte nur kurzzeitig stützen. Das Monatsergebnis wurde positiv beeinflusst durch Übergewicht in den Aktien der Aixtron SE sowie durch ein Untergewicht in den Aktien der Siemens AG und Fresenius Medical Care AG & Co KGaA. Belastet wurde das Monatsergebnis durch ein Übergewicht in den Aktien der Deutsche Post AG, Wacker Chemie AG und Evonik Industries AG.

Die Konjunkturindikatoren der deutschen Wirtschaft haben sich im September leicht eingetrübt. Die schwachen Einkaufsmanagerindizes für Deutschland u. den Euroraum, enttäuschende „harte“ deutsche Konjunkturdaten, die zunehmende politische Unsicherheit in Deutschland, die EZB-Entscheidung reduzierter Anleihekäufe, der unsichere Ausgang des Brexit, das unerwartet hohe Defizitziel von 2,4% der italienischen Regierung, die nächste Leitzinserhöhung der US-Notenbank, der sich verschärfende Handelsstreit zwischen den USA u. China und Sorgen vor einer stärkeren Regulierung von Internet-Unternehmen belasteten die Aktienmärkte im Sept.. Der überraschend robuste Ifo-Index, starke US-Arbeitsmarktdaten, Chinas Pläne einer expansiven Fiskalpolitik und sinkende Importzölle, die Stabilisierung der Emerging Markt (Schwellenländer) Währungen und ein steigender Ölpreis waren positive Trends. Das Monatsergebnis wurde positiv beeinflusst durch Übergewicht in den Aktien der Instone Real Estate Group AG und Porsche Automobil Holding SE sowie durch ein Untergewicht in den Aktien der Henkel AG & Co KGaA. Belastet wurde das Monatsergebnis durch ein Übergewicht in den Aktien der Osram Licht AG und Aixtron AG.

Die Konjunkturindikatoren der deutschen Wirtschaft haben sich im August verbessert. Die Erholung des Ifo-Index, das Handelsabkommen zwischen den USA und Mexiko, die starke US-Gewinnsaison und der Sprung der Marktkapitalisierung von Apple über eine Billion US$ unterstützten die Aktienmärkte im August. Schwächere Konjunkturdaten in den USA und in China, der sich weiter verschärfende Handelskonflikt zwischen den USA und China, zunehmende Sorgen um die Türkei und die Emerging Markets (Schwellenländer), die Verurteilung der Trump-Vertrauten Cohen und Manafort und die 289 Mio. US$ Strafe in Monsantos Glyphosat-Gerichtsverfahren waren negative Trends. Das Monatsergebnis wurde positiv beeinflusst durch Übergewicht in den Aktien der Wirecard AG, und Evotec AG sowie durch ein Untergewicht in den Aktien der Bayer AG. Belastet wurde das Monatsergebnis durch ein Übergewicht in den Aktien der HelloFresh AG und Aixtron AG.