DWS US Growth

Im April konnten sich die Aktienmärkte von dem rapiden Einbruch im März erholen. Die beginnende Berichtssaison lieferte detailliertere Einblicke hinsichtlich der Auswirkungen des Coronavirus auf die Unternehmen. Die Hoffnung auf eine Lockerung der Quarantänemaßnahmen sowie die massiven Unterstützungsprogramme der Zentralbanken begünstigten die Märkte. Nichtsdestotrotz blieb die Sorge vor Liquiditätsengpässen und Bonitätsherabstufungen auf Unternehmensseite bestehen. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P500 Index, konnte seine Verluste aus dem Vormonat aufholen und legte um 12,7% an Wert zu (in US-Dollar). Wachstumswerte in den USA entwickelten sich im April mit einem Anstieg von +15,3% erneut deutlich besser als der breite Markt. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von +15,7% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem zyklischen Konsum- und dem Kommunikationsdienstleistungssektor die höchsten Gewinne. Dagegen gehörten Industrietitel zu den schwächsten Sektoren. Das Fondsmanagement hat im April im Technologiesektor Gewinne bei denjenigen Unternehmen mitgenommen, die sich besonders stark von ihren Tiefstständen erholten hatten.

Im März sorgten die Auswirkungen der Corona-Pandemie und die in diesem Zusammenhang von Regierungen weltweit beschlossenen Maßnahmen für starke Unsicherheit an den globalen Finanzmärkten. Durch die staatlich verordneten Quarantänemaßnahmen sind die Auswirkungen auf das globale Weltwirtschaftswachstum spürbar. Zentralbanken weltweit senkten im vergangenen Monat teils mehrmals den Leitzins und stellten Liquidität zur Verfügung. Die Volatilität an den Aktienmärkten wurde durch die Sorge vor Kreditausfällen bei Unternehmen verstärkt. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P500 Index, verlor um 12,5% an Wert (in US-Dollar). Wachstumswerte in den USA entwickelten sich im März mit einem Wertverlust von -10,0% erneut besser als der breite Markt. Ein kaum veränderter USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von -9,8% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Energie- und dem Industriesektor die höchsten Verluste. Dagegen gehörten Gesundheits- und Technologietitel zu den besseren Sektoren. Das Fondsmanagement hat im März Unternehmen verkauft, bei denen die aktuelle Krise zu hohen Verlusten führen könnte, und die Position im Technologiesektor ausgebaut.

Der Februar entwickelte sich zu einem turbulenten Monat für die globalen Aktienmärkte. Während der Monat zunächst mit soliden Quartalsergebnissen startete, führte die Verbreitung des in China neu entstandenen Coronavirus zu anhaltenden Verunsicherungen. Nachdem sich das Virus neben China, Japan und Südkorea auch in Europa und anderen Teilen der Welt ausbreitete, sind Auswirkungen auf das globale Wirtschaftswachstum spürbar. Unternehmen aus verschiedenen Sektoren haben bereits ihre Wachstumsaussichten für das erste Quartal nach unten angepasst. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P500 Index, verlor um 8,4% an Wert (in US-Dollar). Wachstumswerte in den USA entwickelten sich im Februar mit einem Wertverlust von -6,8% erneut besser als der breite Markt. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von -6,1% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Kommunikationsdienstleistungssektor und dem zyklischen Konsum die geringsten Verluste. Dagegen gehörten Energie- und Industrietitel zu den schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement hat im Februar bei einigen Werten den Kursrückgang zum Ausbau der Position genutzt.

Die globalen Aktienmärkte erreichten gleich zu Jahresbeginn neue Allzeithochs, beflügelt durch die Phase-1 Einigung im Handelsstreit zwischen den USA und China sowie solide Quartalsergebnisse auf Unternehmensseite. Gegen Ende Januar nahm die Volatilität an den Aktienmärkten zu (gemessen am VIX Index) und es kam zu leichten Kurskorrekturen, nicht zuletzt getrieben von anhaltenden Berichten und Ängsten zu den Auswirkungen des in China neu entstandenen Coronavirus. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P500 Index, verlor leicht um 0,2% an Wert (in US-Dollar) Wachstumswerte in den USA entwickelten sich im Januar mit einem Anstieg von +2,9% erneut deutlich besser als der breite Markt. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von +4,2% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Technologie- und dem Finanzsektor die höchsten Gewinne. Dagegen gehörten Energie- und Gesundheitsaktien zu den schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement hat im Januar die Positionierung bei ausgesuchten Konsum- und Halbleiterwerten aufgestockt.

Die Ankündigung des sogenannten „Phase 1 deal“ im Handelsstreit zwischen den USA und China weckte Hoffnungen auf zumindest eine Stabilisierung des Konfliktes und verhalf den globalen Aktienmärkten zu deutlichen Kurssteigerungen. Auch die Verbesserung der wirtschaftlichen Frühindikatoren unterstützte diese positive Entwicklung. Die Unsicherheiten rund um Parlamentswahlen in Großbritannien und die offene Frage um die Ausgestaltung des Brexits sowie das vom US-Repräsentantenhaus eingeleitete Verfahren zur Amtsenthebung des Präsidenten Trump ließen die Märkte stattdessen kalt. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, konnte im abgelaufenen Monat um 3,0% zulegen. Aufgrund einer USD-Abwertung gegenüber dem Euro war die Wertentwicklung in EUR +1,1%. Überdurchschnittlich gut entwickelten sich die Werte aus den Sektoren Energie, Informationstechnologie und Gesundheit. Industrie-, Rohstoff- und Basiskonsumaktien schnitten schlechter als der Markt ab. Im abgelaufenen Monat gab es keine signifikanten Portfolioveränderungen.