DWS US Growth

Auch im Juli setzte sich der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten fort, obwohl es zum Monatsabschluss zu Kursverlusten kam, da die Zinssenkung in den USA mit „nur“ 0,25% als enttäuschend eingestuft wurde. Gerade die Hoffnung auf Zinssenkungen hat die Börsen angetrieben und auch die gemischten Unternehmensergebnisse für das zweite Quartal überdeckt. Dieser Rückenwind kam primär den US-Aktien zugute, so dass der S&P 500 Index in US-Dollar um +1,4% zulegte. Wachstumswerte in den USA entwickelten sich mit einem Anstieg von +2,0% etwas besser. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von +4,2% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Kommunikations- und dem Technologiesektor die höchsten Gewinne. Dagegen war der Energiesektor einer der schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement stockte die Positionierung bei IT-Hardware auf, wohingegen bei Softwareaktien erneut Gewinne realisiert wurden.

Der Juni war von unterstützenden Aussagen zur Geldpolitik auf beiden Seiten des Atlantiks geprägt, was zu einer kräftigen Kurserholung an den Märkten führte. Ferner sorgten die Hoffnung auf eine Lösung des Handelsstreits zwischen den USA und China beim G20-Gipfel sowie das Handelsabkommen zwischen den USA und Mexiko für gute Stimmung. Dagegen verursachten die schwächeren Makrodaten sowie die kartellrechtlichen Untersuchungen bei US-Technologiefirmen für temporäre Rücksetzer. Im Juni legte der US-amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, um +6,9% zu. Wachstumswerte in den USA entwickelten sich mit einem Anstieg von +7,2% vergleichbar. Ein schwächerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertenwicklung von lediglich +5,3% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Technologie- und dem Energiesektor die höchsten Gewinne. Dagegen war der Finanzsektor einer der schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement reduzierte das Übergewicht in Softwareaktien.

Im Mai sorgte eine Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China für spürbare Kursverluste an den globalen Aktienmärkten. Höhere Strafzölle auf beiden Seiten, der Lieferboykott für einen chinesischen Technologiekonzern und zuletzt Zolldrohungen der USA gegen Mexiko erhöhten die Sorgen über den weiteren Verlauf des bisher noch positiven Konjunkturzyklus. In der Konsequenz folgten Umschichtungen in defensive Aktienanlagen bzw. in Staatsanleihen. Der US-amerikanische Aktienmarkt gab, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, um 6,6% nach. Demgegenüber konnten sich Wachstumswerte mit einem Rückgang von -6,2% erneut leicht besser entwickeln. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu eine Wertenwicklung von -5,7% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Immobilien- und dem Gesundheitssektor die niedrigsten Verluste. Dagegen war der Energiesektor der schwächste Sektor im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement reduzierte das Übergewicht in Technologieaktien, insbesondere bei Unternehmen des Halbleitersektors.

Im April setzte sich der Aufwärtstrend an den globalen Aktienmärkten fort. Der U.S. Aktienmarkt erreichte zum Monatsende ein neues Allzeithoch (basierend auf dem S&P 500 und Nasdaq 100 Index). Dies wurde zum einen von sehr guten Arbeitsmarktzahlen und zum anderen von guten Quartalsberichten der Unternehmen getrieben. Ebenso kamen aus China stärkere Daten für das Wirtschaftswachstum, den Einzelhandelsumsatz sowie für Exporte. Der US-amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 (in US-Dollar), legte um +3,9% zu Demgegenüber konnten sich Wachstumswerte mit +4,8% erneut besser entwickeln. Ein kaum veränderter USD gegenüber dem EUR führte auch in EUR zu einer monatlichen Wertentwicklung von +4,8%. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Kommunikationsdienstleistungs- und Finanzdienstleistungssektor die höchsten Gewinne. Dagegen war der Gesundheitssektor der schwächste Sektor im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement nutzte die Schwäche bei Gesundheitswerten um selektiv Positionen aufzubauen, wohingegen bei einigen gut gelaufenen Technologieaktien Gewinne realisiert wurden.

Mit dem Monat März geht ein aus Aktienmarktsicht insgesamt sehr erfreuliches Quartal zu Ende. Inverse Renditenkurve für US-amerikanische Staatsanleihen - in Vergangenheit oft ein Indikator für eine anstehende Rezession – sorgte zwar für Unsicherheit an den Märkten, konnte aber den Aufwärtstrend nicht signifikant belasten. In der Summe legte der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, um 2,0% zu. Wieder einmal konnten sich die Wachstumswerte besser entwickeln mit +2,8% in USD. Aufgrund der USD-Stärke führte dies zu einer Wertentwicklung von +4,2% in EUR. IT und diskretionärer Konsum gehörten auf Sektorebene zu relativen Gewinnern. Unterdurchschnittlich entwickelten sich dagegen Aktien aus den Sektoren Industrie und Finanzen. Im abgelaufenen Monat gab es im Portfoliokontext keine größeren Veränderungen.