DWS US Growth

Im August konnten die amerikanischen Wachstumswerte ihren Aufwärtstrend mit kräftigen Zuwächsen von 5,2% in US Dollar fortsetzen. Aus einer leichten Dollaraufwertung resultierte eine Wertentwicklung von 6,2% in EUR, die auch spürbar über dem Anstieg des breiten US Aktienmarktes gemessen am S&P 500 Index lag. Diese freundliche Tendenz wurde wieder einmal von der Stärke des Technologiesektors getragen, der die Gewinne im August anführte. Auch diskretionäre Konsumgüter und Gesundheitstitel notierten fester. Dagegen verloren Energieaktien trotz leicht ansteigender Ölpreise an Wert, auch Grundstoffe und Industrietitel standen wegen der anhaltenden Unsicherheit über die Handelskonflikte leicht unter Druck. Das Fondsmanagement nahm Umschichtungen bei Zahlungsverkehrsunternehmen und Spielesoftwaresegment vor. Im untergewichteten Halbleiterbereich wurden selektive Aufstockungen vorgenommen. Dagegen wurden bei stark gestiegenen Unternehmen im Bereich der diskretionären Konsumgüter Gewinne realisiert.

Im Juli konnten die amerikanischen Wachstumsaktien in US Dollar um 2,9% zulegen, was angesichts geringer Währungsschwankungen auch nahezu dem Zuwachs gemessen in EUR von 2,7% entsprach. Dieser Anstieg blieb jedoch etwas hinter der Wertentwicklung des breiten S&P 500 Index zurück, zumal einige Schwergewichte im Wachstumssegment mit ihren Quartalsberichten die Investoren nicht überzeugen konnten und deutlich abgestraft wurden. Dabei verlief die Berichterstattung der Unternehmen bislang überwiegend positiv und wichtige Wachstumstrends konnten bestätigt werden. Auf Branchenebene erholten sich Industrietitel als stärkster Sektor von ihren Vormonatsverlusten, zudem stiegen Gesundheits- und Finanzwerte überproportional. Dagegen verzeichneten der Immobiliensektor, Energietitel und diskretionäre Konsumgüter nur unterdurchschnittliche Zuwächse. Das Fondsmanagement nahm leichte Zukäufe im Energiesektor und bei Zahlungsverkehrsunternehmen vor. Zudem wurden Umschichtungen bei Softwareaktien sowie im Gesundheitswesen vorgenommen. Bei Eisenbahnaktien wurden nach starker Wertentwicklung Gewinne realisiert.

Im Juni notierten die amerikanischen Wachstumswerte nahezu unverändert mit einem Rückgang von 0,5% gemessen in US Dollar, was auch dem Rückgang des breiten Marktes gemessen am S&P 500 Index entsprach. Gemessen in Euro ergab sich angesichts stabiler Wechselkurse eine nahezu identische Wertentwicklung von -0,6%. Während von der Unternehmensseite nur wenige nennenswerte Nachrichten veröffentlicht wurden, stand die Debatte über einen weltweiten Handelskrieg im Vordergrund und sorgte für Kursausschläge. In diesem Umfeld entwickelten sich zyklische Sektoren wie Industriewerte, Finanztitel und Grundstoffe schwächer als der Gesamtmarkt. Dagegen profitierten Konsumunternehmen und Versorgerwerte, zudem konnte der Immobiliensektor im Zuge rückläufiger Zinsen zulegen. Das Fondsmanagement reduzierte die Gewichtung im Finanzsektor und nahm diverse Umschichtungen im Gesundheitswesen sowie bei Zahlungsverkehrsdienstleistern vor. Innerhalb des Technologiesektors wurde die Gewichtung von Halbleiterunternehmen weiter reduziert und im Gegenzug von Softwareanbietern ausgeweitet.

Im Mai setzte sich die freundliche Tendenz der amerikanischen Wachstumswerte fort und das Segment konnte mit Zuwächsen von etwa 4,2% in US Dollar den breiten US Aktienmarkt deutlich übertreffen. Aus der anhaltenden Aufwertung des US Dollars resultierte eine positive Wertentwicklung von ungefähr 8% gemessen in EUR. Zahlreiche Wachstumsunternehmen konnten eine solide Berichterstattung zum ersten Quartal vorweisen und damit positive Impulse setzen. Dagegen blieb das geopolitische Umfeld von Unsicherheit geprägt, u.a. durch die Handelspolitik der US Regierung. Der Technologiesektor konnte im Mai mit Abstand am stärksten zulegen, gefolgt von Industrie- und Energietiteln. Dagegen verloren defensive Telekom-, Massenverbrauchs- und Versorgerwerte. Im Zuge rückläufiger Zinsen musste auch der Finanzsektor leichte Verluste verzeichnen. Im Fonds wurden Zukäufe in verschiedenen Sektoren getätigt und ein hoher Investitionsgrad beibehalten. Dabei wurden u.a. große Internet- und Softwarefirmen, Onlinebroker und Medizintechnikanbieter aufgestockt. Die Sektorgewichtungen des Portfolios blieben weitgehend konstant.

Im April konnten die amerikanischen Wachstumswerte mit +0,6% etwas stärker zulegen als der breite Markt gemessen am S&P 500 Index. Im Zuge der Dollaraufwertung ergaben sich in EUR gemessen Zuwächse von gut 2%. Trotz anhaltender geopolitischer Unsicherheit reduzierte sich die Volatilität im Monatsverlauf, wobei auch die einsetzende Berichtssaison überwiegend freundliche Impulse setzte und die positiven Wachstumsaussichten zahlreicher Unternehmen bestätigte. Auf Sektorebene zeigte sich der Energiesektor mit Unterstützung durch einen steigenden Ölpreis als klarer Gewinner. Daneben konnten sich Versorgerwerte und zyklische Konsumgüter stärker behaupten. Auf der Verliererseite standen Massenverbrauchsgüter, die unter schwachem Umsatzwachstum und Margendruck leiden, sowie Industrie- und Telekomtitel. Das Fondsmanagement hat Umschichtungen im zyklischen Konsumgüterbereich vorgenommen und dabei das Gewicht der Internethändler deutlich aufgestockt sowie Medienwerte reduziert. Zudem wurden firmenspezifische Rücksetzer genutzt, um neue Positionen in den Bereichen Medizintechnik und Werkzeugmaschinenbau zu etablieren.