DWS US Growth

Im Anschluss an die Korrektur des Vormonats konnten sich die amerikanischen Aktienmärkte wieder stabilisieren und verzeichneten im November leichte Kursgewinne. Dabei lag die Wertentwicklung der Wachstumsaktien mit +0,9% in USD etwas unter der des breiten Marktes gemessen am S&P 500 Index, der +2.0% zulegen konnte. Angesichts stabiler Währungsmärkte war der Kursanstieg gemessen in EUR nahezu deckungsgleich. Als übergeordnetes Thema bleibt weiterhin die Unsicherheit über die Handelspolitik der USA im Fokus der Anleger. Für positive Impulse sorgten Andeutungen der US-Zentralbank, dass der Zinserhöhungspfad moderater ausfallen könnte. Auf Sektorebene konnten die Gesundheitswerte am besten abschneiden, gefolgt von Immobilientiteln und Grundstoffen. Dagegen verloren die Energiewerte im Zuge rückläufiger Ölpreise erneut am stärksten. Auch der gewichtige Technologiesektor verzeichnete leichte Verluste. Das Fondsmanagement nutzte das Marktumfeld, um einen gut gelaufenen Immobilientitel zu verkaufen und Werte aus anderen Bereichen nach der Korrektur aufzustocken. So wurden u.a. Titel aus dem Industriesektor, der Softwareindustrie und dem Zahlungsverkehr aufgestockt.

Nach der freundlichen Entwicklung im Jahresverlauf kam es im Oktober zu einer Korrekturbewegung an den amerikanischen Aktienmärkten, bei der die Wachstumsaktien überproportional verloren. Während der breite US Aktienmarkt gemessen am S&P 500 Index in USD 6,8% einbüßte, erreichten die Verluste bei den Wachstumswerten -9,3%. Die Aufwertung des USD gegenüber dem EUR sorgte für etwas geringere Kursrückgänge von -6,9% gemessen in EUR. Die anhaltenden Sorgen über die Handelspolitik der USA sowie einige vorsichtigere Äußerungen seitens der Unternehmen trugen neben der Positionierung der Investoren zu den Kursrückgängen bei. Auf Sektorebene zeigte sich das für eine Korrektur übliche Bild mit einer deutlich überdurchschnittlichen Wertentwicklung der defensiven Grundstoffe und Versorger. Dagegen verloren zyklische Titel aus den Bereichen der diskretionären Konsumgüter, Energie, Industrie und Grundstoffe stärker. Auch der Technologiesektor musste überproportionale Verluste verzeichnen. Im Portfolio wurden einige besonders hoch bewertete Titel mit zuvor starker Wertentwicklung veräußert, um Gewinne zu realisieren.

Die freundliche Tendenz am amerikanischen Aktienmarkt setzte sich im September mit abgeschwächter Dynamik fort. Dabei konnten die US Wachstumswerte ähnlich wie der breite Markt etwa 0,5% in US Dollar zulegen. Im Zuge einer geringfügigen Dollarabwertung lag die Wertentwicklung gemessen in EUR mit 0,3% nur leicht darunter. Diese stabile Markttendenz stand im Kontrast zu einer weiterhin hohen geopolitischen Unsicherheit, die insbesondere von einer weiteren Verschärfung des Handelskonfliktes zwischen den USA und China geprägt war. Im abgelaufenen Monat konnten Gesundheitswerte am stärksten zulegen, auch Energiewerte profitierten von weiter ansteigenden Ölpreisen. Industrietitel notierten freundlicher und erholten sich von vorherigen Verlusten. Auf der Verliererseite standen der Immobiliensektor, Finanzwerte und Grundstoffe. Im Portfolio wurde der Energiesektor durch Zukäufe bei Produzenten und Servicedienstleistern ausgebaut. Zudem wurden Umschichtungen im Finanzsektor vorgenommen und dabei eine Position im Onlinebroker-Segment verkauft. Bei spezialisierten Einzelhändlern wurden zeitweise Kursrückgänge für Aufstockungen genutzt.

Im August konnten die amerikanischen Wachstumswerte ihren Aufwärtstrend mit kräftigen Zuwächsen von 5,2% in US Dollar fortsetzen. Aus einer leichten Dollaraufwertung resultierte eine Wertentwicklung von 6,2% in EUR, die auch spürbar über dem Anstieg des breiten US Aktienmarktes gemessen am S&P 500 Index lag. Diese freundliche Tendenz wurde wieder einmal von der Stärke des Technologiesektors getragen, der die Gewinne im August anführte. Auch diskretionäre Konsumgüter und Gesundheitstitel notierten fester. Dagegen verloren Energieaktien trotz leicht ansteigender Ölpreise an Wert, auch Grundstoffe und Industrietitel standen wegen der anhaltenden Unsicherheit über die Handelskonflikte leicht unter Druck. Das Fondsmanagement nahm Umschichtungen bei Zahlungsverkehrsunternehmen und Spielesoftwaresegment vor. Im untergewichteten Halbleiterbereich wurden selektive Aufstockungen vorgenommen. Dagegen wurden bei stark gestiegenen Unternehmen im Bereich der diskretionären Konsumgüter Gewinne realisiert.

Im Juli konnten die amerikanischen Wachstumsaktien in US Dollar um 2,9% zulegen, was angesichts geringer Währungsschwankungen auch nahezu dem Zuwachs gemessen in EUR von 2,7% entsprach. Dieser Anstieg blieb jedoch etwas hinter der Wertentwicklung des breiten S&P 500 Index zurück, zumal einige Schwergewichte im Wachstumssegment mit ihren Quartalsberichten die Investoren nicht überzeugen konnten und deutlich abgestraft wurden. Dabei verlief die Berichterstattung der Unternehmen bislang überwiegend positiv und wichtige Wachstumstrends konnten bestätigt werden. Auf Branchenebene erholten sich Industrietitel als stärkster Sektor von ihren Vormonatsverlusten, zudem stiegen Gesundheits- und Finanzwerte überproportional. Dagegen verzeichneten der Immobiliensektor, Energietitel und diskretionäre Konsumgüter nur unterdurchschnittliche Zuwächse. Das Fondsmanagement nahm leichte Zukäufe im Energiesektor und bei Zahlungsverkehrsunternehmen vor. Zudem wurden Umschichtungen bei Softwareaktien sowie im Gesundheitswesen vorgenommen. Bei Eisenbahnaktien wurden nach starker Wertentwicklung Gewinne realisiert.