DWS US Growth

Im Mai sorgte eine Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China für spürbare Kursverluste an den globalen Aktienmärkten. Höhere Strafzölle auf beiden Seiten, der Lieferboykott für einen chinesischen Technologiekonzern und zuletzt Zolldrohungen der USA gegen Mexiko erhöhten die Sorgen über den weiteren Verlauf des bisher noch positiven Konjunkturzyklus. In der Konsequenz folgten Umschichtungen in defensive Aktienanlagen bzw. in Staatsanleihen. Der US-amerikanische Aktienmarkt gab, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, um 6,6% nach. Demgegenüber konnten sich Wachstumswerte mit einem Rückgang von -6,2% erneut leicht besser entwickeln. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu eine Wertenwicklung von -5,7% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Immobilien- und dem Gesundheitssektor die niedrigsten Verluste. Dagegen war der Energiesektor der schwächste Sektor im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement reduzierte das Übergewicht in Technologieaktien, insbesondere bei Unternehmen des Halbleitersektors.

Im April setzte sich der Aufwärtstrend an den globalen Aktienmärkten fort. Der U.S. Aktienmarkt erreichte zum Monatsende ein neues Allzeithoch (basierend auf dem S&P 500 und Nasdaq 100 Index). Dies wurde zum einen von sehr guten Arbeitsmarktzahlen und zum anderen von guten Quartalsberichten der Unternehmen getrieben. Ebenso kamen aus China stärkere Daten für das Wirtschaftswachstum, den Einzelhandelsumsatz sowie für Exporte. Der US-amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 (in US-Dollar), legte um +3,9% zu Demgegenüber konnten sich Wachstumswerte mit +4,8% erneut besser entwickeln. Ein kaum veränderter USD gegenüber dem EUR führte auch in EUR zu einer monatlichen Wertentwicklung von +4,8%. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Kommunikationsdienstleistungs- und Finanzdienstleistungssektor die höchsten Gewinne. Dagegen war der Gesundheitssektor der schwächste Sektor im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement nutzte die Schwäche bei Gesundheitswerten um selektiv Positionen aufzubauen, wohingegen bei einigen gut gelaufenen Technologieaktien Gewinne realisiert wurden.

Mit dem Monat März geht ein aus Aktienmarktsicht insgesamt sehr erfreuliches Quartal zu Ende. Inverse Renditenkurve für US-amerikanische Staatsanleihen - in Vergangenheit oft ein Indikator für eine anstehende Rezession – sorgte zwar für Unsicherheit an den Märkten, konnte aber den Aufwärtstrend nicht signifikant belasten. In der Summe legte der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, um 2,0% zu. Wieder einmal konnten sich die Wachstumswerte besser entwickeln mit +2,8% in USD. Aufgrund der USD-Stärke führte dies zu einer Wertentwicklung von +4,2% in EUR. IT und diskretionärer Konsum gehörten auf Sektorebene zu relativen Gewinnern. Unterdurchschnittlich entwickelten sich dagegen Aktien aus den Sektoren Industrie und Finanzen. Im abgelaufenen Monat gab es im Portfoliokontext keine größeren Veränderungen.

Die zum Jahresbeginn gestartete Erholung an den globalen Aktienmärkten setzte sich im Februar fort. Die schwindende Angst vor weiteren Zinssteigerungen in den USA sorgte ebenso für Rückenwind bei Dividendenpapieren wie die Hoffnung auf konstruktive Lösungen für den Handelskonflikt zwischen den USA und China. In der Summe legte der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, um 3,0% zu. Demgegenüber konnten sich Wachstumswerte mit +3,5% leicht besser entwickeln. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu eine Wertenwicklung von +4,1% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus den zyklischen Sektoren Informationstechnologie und Industrien die höchsten Gewinne. Dagegen legten Unternehmen aus dem Gesundheitssektor sowie dem Kommunikationsdienstleistungssektor weniger stark zu. Das Fondsmanagement nutzte die elative Schwäche in diesen Sektoren um selektiv Positionen aufzustocken, wohingegen bei einigen gut gelaufenen Aktien Gewinne realisiert wurden.

Nach einem schwachen Ausklang des Jahres 2018 erholten sich die weltweiten Aktienmärkte im ersten Börsenmonat des Jahres 2019 signifikant. Der Anstieg wurde getrieben von der US-Notenbank Fed, die weitere Zinserhöhungen vorerst ausgesetzt hat. Auch die Hoffnung auf Lösungen im Handelskonflikt zwischen den USA und China trieb die Kurse besonders bei zyklischen Werten an. Während der breite US Aktienmarkt gemessen am S&P 500 Index 8,0% im Plus lag (in USD), konnten sich Wachstumswerte mit +9,3% besser entwickeln. Ein kaum veränderter USD gegenüber dem EUR führte auch in EUR zu einer monatlichen Wertentwicklung von +9,3%. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem neu geschaffenen Kommunikationsdienstleistungssektor sowie Energieunternehmen die höchsten Gewinne. Dagegen legten Unternehmen aus defensiven Sektoren wie beispielsweise dem nicht-zyklischen Konsum weniger stark zu. Das Fondsmanagement nutzte die Markterholung um bei einigen Aktien selektiv Gewinne zu realisieren. Die Positionierung im diskretionären Konsum sowie im Industriesektor wurde aufgestockt.