DWS US Growth

Im Mai setzte sich die freundliche Tendenz der amerikanischen Wachstumswerte fort und das Segment konnte mit Zuwächsen von etwa 4,2% in US Dollar den breiten US Aktienmarkt deutlich übertreffen. Aus der anhaltenden Aufwertung des US Dollars resultierte eine positive Wertentwicklung von ungefähr 8% gemessen in EUR. Zahlreiche Wachstumsunternehmen konnten eine solide Berichterstattung zum ersten Quartal vorweisen und damit positive Impulse setzen. Dagegen blieb das geopolitische Umfeld von Unsicherheit geprägt, u.a. durch die Handelspolitik der US Regierung. Der Technologiesektor konnte im Mai mit Abstand am stärksten zulegen, gefolgt von Industrie- und Energietiteln. Dagegen verloren defensive Telekom-, Massenverbrauchs- und Versorgerwerte. Im Zuge rückläufiger Zinsen musste auch der Finanzsektor leichte Verluste verzeichnen. Im Fonds wurden Zukäufe in verschiedenen Sektoren getätigt und ein hoher Investitionsgrad beibehalten. Dabei wurden u.a. große Internet- und Softwarefirmen, Onlinebroker und Medizintechnikanbieter aufgestockt. Die Sektorgewichtungen des Portfolios blieben weitgehend konstant.

Im April konnten die amerikanischen Wachstumswerte mit +0,6% etwas stärker zulegen als der breite Markt gemessen am S&P 500 Index. Im Zuge der Dollaraufwertung ergaben sich in EUR gemessen Zuwächse von gut 2%. Trotz anhaltender geopolitischer Unsicherheit reduzierte sich die Volatilität im Monatsverlauf, wobei auch die einsetzende Berichtssaison überwiegend freundliche Impulse setzte und die positiven Wachstumsaussichten zahlreicher Unternehmen bestätigte. Auf Sektorebene zeigte sich der Energiesektor mit Unterstützung durch einen steigenden Ölpreis als klarer Gewinner. Daneben konnten sich Versorgerwerte und zyklische Konsumgüter stärker behaupten. Auf der Verliererseite standen Massenverbrauchsgüter, die unter schwachem Umsatzwachstum und Margendruck leiden, sowie Industrie- und Telekomtitel. Das Fondsmanagement hat Umschichtungen im zyklischen Konsumgüterbereich vorgenommen und dabei das Gewicht der Internethändler deutlich aufgestockt sowie Medienwerte reduziert. Zudem wurden firmenspezifische Rücksetzer genutzt, um neue Positionen in den Bereichen Medizintechnik und Werkzeugmaschinenbau zu etablieren.

Im März verzeichneten die amerikanischen Wachstumswerte mit -2,8% in USD etwas stärkere Verluste als der breite Markt gemessen am S&P 500 Index. Durch eine leichte Abwertung des Dollars gegenüber dem Euro resultierte ein Rückgang von ca. 3,4% in EUR. Das Marktgeschehen war geprägt von einer weiterhin erhöhten Volatilität, die unter anderem durch die Unsicherheit über die Handelspolitik des US Präsidenten verstärkt wurde. Von Seiten der Unternehmen gab es im abgelaufenen Monat relativ wenige Nachrichten, bevor in der zweiten Aprilhälfte die Berichterstattung den Blick wieder stärker auf die positiven Fundamentaldaten lenken sollte. Auf Sektorebene konnten sich die defensiven Sektoren wie Versorger, Immobilien oder Telekom deutlich besser halten als der Marktdurchschnitt, im Gegenzug verloren zyklischere Industrien wie Technologie, Finanzwerte oder Rohstoffe überproportional. Das Fondsmanagement hat im März das Gewicht bei US Spielesoftwareunternehmen ausgeweitet und einen neuen Wert aufgenommen. Im Lebensmittelbereich wurde die Positionierung auf wachstumsstärkere Titel fokussiert und im Finanzsektor in eine stark expandierende Regionalbank aus Kalifornien investiert.

Während der amerikanische Aktienmarkt noch zu Jahresbeginn zulegen konnte, war der Berichtsmonat Februar von deutlichen Kursverlusten geprägt. So korrigierte der S&P500 zeitweise um bis zu 9%. Jedoch konnte der Aktienmarkt zum Monatsende wieder etwas Boden gut machen und schloss bei -3,6% (in USD). Gemessen in EUR, relativierte sich der Kursverlust aufgrund der Aufwertung des USD auf rund -2,1%. Auch im Februar konnten amerikanische Wachstumswerte leicht besser abschneiden als der Gesamtmarkt. Eine freundliche Berichtssaison und positive Wirtschaftsdaten trugen maßgeblich zur Erholung an den Aktienmärkten in der zweiten Monatshälfte bei. Auf Sektorenebene zählten Energie- und Gesundheitswerte zu den Verlierern. Auch der Verbrauchsgütersektor schnitt unterdurchschnittlich ab. Dagegen waren die Kursrückschläge weniger stark ausgeprägt bei IT-Unternehmen, Versorgen und Finanzwerten. Das Fondsmanagement reduzierte die Gewichtung im Bereich der Medizintechnik sowie des Bankwesens und investierte stärker im Technologiesektor, insb. in Firmen die vom zunehmenden Trend des Internethandels sowie Zahlungsverkehrs profitieren. Auch im Energiesektor wurde die Gewichtung moderat ausgeweitet.

Der Jahresbeginn war für den amerikanischen Aktienmarkt von einer freundlichen Tendenz geprägt. Gemessen am S&P500 Index waren Zuwächse von beinahe 6% in USD zu verzeichnen. Im Zuge einer Abwertung des USD verblieb gemessen in EUR ein Anstieg von gut 2%. Die amerikanischen Wachstumswerte konnten im Januar besser abschneiden als der breite Markt. Eine überwiegend freundliche Berichtssaison und positive Anpassungen der Gewinnprognosen, die auch durch die deutlich abgesenkte US Unternehmensbesteuerung begünstigt wurden, wirkten sich positiv auf den Aktienmarkt aus. Auf Sektorebene zählten insbesondere Versorger und Immobilienwerte zu den Verlierern, auch der defensive Verbrauchsgütersektor schnitt unterdurchschnittlich ab. Dagegen wurde der Aufschwung getragen von dauerhaften Konsumgütern, vor allem aus dem Bereich der Interneteinzelhändler, sowie von Informationstechnologietiteln und dem Finanzsektor. Das Fondsmanagement reduzierte die Gewichtung im Gesundheitswesen und investierte stärker im Technologiesektor, u.a. bei Firmen aus dem stetig wachsenden Zahlungsverkehrssegment. Auch im Finanzsektor wurde die Gewichtung ausgeweitet, etwa im Bereich der Online-Broker.