DWS US Growth

Im November konnten die globalen Aktienmärkte weiter an Wert zulegen. Zum einen ist eine Stabilisierung verschiedener Frühindikatoren als ursächlich zu sehen, zum anderen scheinen die Gespräche im Handelskonflikt zwischen den USA und China weitestgehend versöhnlich zu verlaufen, auch wenn eine finale Einigung laut des U.S. Präsidenten Trump erst 2020 zu erwarten ist. Der amerikanische Aktienmarkt erreichte im November ein neuerliches Allzeithoch. Der S&P500 Index gewann 3,4% (in US-Dollar). Wachstumswerte in den USA entwickelten sich im Oktober mit einem Anstieg von +4,5% erneut besser als der breite Markt. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von +5,7% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Technologie- und dem Gesundheitssektor die höchsten Gewinne. Dagegen gehörten Energie- und Konsumaktien zu den schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement hat im November die Positionierung im Technologiesektor ausgebaut.

Die globalen Aktienmärkte setzten im Oktober ihre Erholung aus dem Vormonat fort, auch wenn die weltweiten, ökonomischen Daten gleich zu Monatsbeginn enttäuschten. Über den Monatsverlauf führten die erneute Annäherung im Handelskonflikt zwischen den USA und China sowie eine besser als erwartet ausfallende Berichtssaison zu neuen Allzeithochs an den amerikanischen Aktienmärkten. So legte der S&P500 Index um +2,0% (in US-Dollar) zu. Wachstumswerte in den USA entwickelten sich im Oktober mit einem Anstieg von +2,9% wieder besser als der breite Markt. Ein schwächerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von lediglich +0,7% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Gesundheits- und dem Kommunikationssektor die höchsten Gewinne. Dagegen waren der Energiesektor sowie der nicht-zyklische Konsum die schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement nutzte die Schwäche in ausgewählten Wachstumswerten um selektiv hinzuzukaufen.

Die Senkung der Zinsen seitens der US-amerikanischen Zentralbank, die Hoffnung auf eine baldige Einigung im Handelsstreit zwischen den USA und China und die überraschend schnelle Regierungsbildung in Italien wirkten positiv auf die internationalen Aktienmärkte. Das 3-Jahrestief des ISM-Index, die anhaltend schwachen Konjunkturdaten aus China und die Unsicherheit bzgl. des Konfliktes der USA mit dem Iran belasteten die Aktienmärkte zwischenzeitlich. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, gewann 1,9% an Wert. Aufgrund der weiter anhaltenden USD-Stärke war die Wertenentwicklung in EUR +2,7%. Es entwickelten sich Sektoren wie z.B. Finanzen, Versorger, Öl und Industrie besser als der Markt. Unterdurchschnittlich schnitten Sektoren wie z.B. Gesundheit und Konsum ab. Im abgelaufenen Monat gab es keine signifikanten Portfolioveränderungen.

Entwicklungen an den Anleihemärkten, insbesondere deutlich fallende Zinsen und Vertiefung der inversen Renditekurve in den USA sowie weiterhin bleibende Unsicherheit in Bezug auf den Handelskrieg zwischen den USA und China belasteten die Aktiennotierungen im Monat August. Der amerikanische Aktienmarkt, gemessen am S&P 500 Index in US-Dollar, gab 1,6% ab. Aufgrund der USD-Stärke war die Wertentwicklung in EUR jedoch kaum verändert. Im Hinblick auf die einzelnen Marktbereiche haben sich die defensiven Sektoren Versorger, Immobilien und Konsumgüter relativ besser entwickelt. Mit Energie-, Finanz- und Rohstoffwerten standen entsprechend die zyklischeren Bereiche des Marktes auf der Verliererseite. Im abgelaufenen Monat trennte sich das Portfoliomanagement von den Aktien eines kanadischen Energieunternehmens und ging stattdessen eine Position in einem US-Medizintechnikunternehmen ein.

Auch im Juli setzte sich der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten fort, obwohl es zum Monatsabschluss zu Kursverlusten kam, da die Zinssenkung in den USA mit „nur“ 0,25% als enttäuschend eingestuft wurde. Gerade die Hoffnung auf Zinssenkungen hat die Börsen angetrieben und auch die gemischten Unternehmensergebnisse für das zweite Quartal überdeckt. Dieser Rückenwind kam primär den US-Aktien zugute, so dass der S&P 500 Index in US-Dollar um +1,4% zulegte. Wachstumswerte in den USA entwickelten sich mit einem Anstieg von +2,0% etwas besser. Ein stärkerer USD im Monatsvergleich führte zu einer Wertentwicklung von +4,2% in EUR. Auf Sektorebene verzeichneten Titel aus dem Kommunikations- und dem Technologiesektor die höchsten Gewinne. Dagegen war der Energiesektor einer der schwächsten Sektoren im Betrachtungszeitraum. Das Fondsmanagement stockte die Positionierung bei IT-Hardware auf, wohingegen bei Softwareaktien erneut Gewinne realisiert wurden.