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Der sich leider fortsetzende Krieg in der Ukraine, schwache Einkaufsmanagerindizes in China aufgrund sich ausweitender Corona-Lockdowns, der Sprung der Konsumentenpreise-Inflation über 8% in den USA und weiter dynamisch steigende Leitzinserwartungen für die EZB und die Fed, sorgten für Kursverluste an den Aktienmärkten im April. Der S&P 500 verlor 8,7%. Der wachstumsorientierte NASDAQ sank sogar um 13,3% (beide in USD). Der Euro Stoxx 50 und der DAX verloren “nur“ 2% bzw. 2,2% (beide in Euro). Der japanische Nikkei gab um 3,5% (Yen) nach. Der MSCI Welt Index verbilligte sich um 8,3% (USD). Dauerhafte Konsumwerte, Energie- und Rohstoffwerte waren im April die besten Sektoren. Kommunikation und Informationstechnologie schlugen sich schlechter als der Index (S&P 500). Im April konnte der negative Effekt auf den Fonds vom Untergewicht bei den Sektoren Energie und Rohstoffe in etwa ausgeglichen werden durch das Übergewicht bei dauerhaften Konsumwerten. Gut entwickelten sich z. B. Heineken, Novo Nordisk, LyondellBasell. Unterdurchschnittlich waren z.B. Alphabet, Kering, Paypal.

Die Hoffnung auf Fortschritte in den Friedensverhandlungen im tragischen Ukraine-Krieg, der robuste US-Arbeitsmarktbericht und das optimistische Wachstumsziel der chinesischen Regierung von 5,5% gaben den Aktienmärkten Rückenwind im März 2022. Die zwischenzeitliche Inversion der 2-Jahre-zu-10-Jahre US-Zinsstrukturkurve war ein Belastungsfaktor für die Aktienmärkte. Der S&P 500 gewann 3,6%. Der wachstumsorientierte NASDAQ legte sogar 4,2% zu (beide in USD). Der Euro Stoxx 50 und der DAX dagegen verloren leicht, nämlich 0,3% bzw. 0,4% (beide in Euro). Auch der japanische Nikkei konnte sich um 4,9% (Yen) verbessern. Der MSCI Welt Index gewann 2,5% (USD) hinzu. Versorger-, Immobilien- und diskretionäre Konsumwerte waren im März die besten Aktien. Finanz- und dauerhafte Konsumwerte schlugen sich schlechter als der Index. Im Februar konnte der negative Effekt auf den Fonds vom Untergewicht bei den Sektoren Versorgern und Immobilien nicht ganz ausgeglichen werden. Gut entwickelten sich z. B. AON, HP, Newmont. Unterdurchschnittlich waren z.B. Qualcomm, Tencent, Anta.

Der Krieg gegen die Ukraine und die damit verbundenen Sanktionen der EU und der USA gegen Russland, der deutliche Anstieg der Preise für Öl/Gas und die anhaltend hohen Inflationszahlen im Euroraum und den USA sorgten für deutliche Kursverluste an den Aktienmärkten. Die wieder sinkenden Corona-Fallzahlen in Europa und den USA und die unerwartet kräftige Erholung des Ifo-Index konnten den Aktienmärkten nur kurzzeitig Rückenwind geben. Der S&P 500 verlor 3%. Der wachstumsorientierte NASDAQ büßte sogar 4,5% ein (beide in USD). Der Euro Stoxx 50 und der DAX gaben 5,9% bzw. 6,5% nach (beide in Euro). Auch der japanische Nikkei verlor 1,7% (Yen). Der MSCI Welt Index hielt sich mit einem Minus von 2,5% (USD) noch recht gut. Energiewerte waren auch im Februar mit Abstand der beste Sektor. Kommunikations- und Immobilienwerte schlugen sich schlechter als der Index. Im Februar konnte der negative Effekt auf den Fonds vom Untergewicht bei Energietiteln und dem Übergewicht bei Kommunikationswerten nicht ausgeglichen werden durch das Untergewicht bei Immobilienwerten. Gut entwickelten sich z. B. AON, Newmont, Anta. Unterdurchschnittlich waren z.B. Meta, Home Depot, SAP.

Die US-Inflation liegt auf einem 39-Jahreshoch und die US-Leitzinserwartungen haben sich stetig nach oben entwickelt. Hinzu kommen die Spannungen im Ukraine-Konflikt und der weltweit rasante Anstieg der Corona-Neuinfektionen. Dies führte zu deutlichen Kursrückgängen an den Aktienmärkten im Januar. Der S&P 500 verlor 5,3%. Der wachstumsorientierte NASDAQ büßte sogar 9,0% ein (beide in US-Dollar). Der MSCI Europe und der DAX gaben 3,7% bzw. 3,4% nach (beide in Euro). Auch der japanische Topix verlor mit 6,6% (in Yen) deutlich. Die Schwellenländer hielten sich mit einem Minus von 2,2% (in US-Dollar) noch recht gut. Energiewerte waren mit Abstand der beste Sektor im Januar. Diskretionäre Konsum- und Immobilienwerte schlugen sich schlechter als der Index. Im Januar konnte der negative Effekt auf den Fonds vom Untergewicht bei Energietiteln mehr als ausgeglichen werden durch das Untergewicht bei Immobilienwerten und Titeln des diskretionären Konsums. Gut entwickelten sich z. B. Signify, Itau und Allianz. Unterdurchschnittlich waren z.B. Moody’s, Thermo Fisher und Cisco Systems.

Die Hoffnung, dass die Inflation eventuell den Höhepunkt erreicht hat und die Omikron-Variante potentiell mildere Krankheitsverläufe verursacht, verhalf den Aktienkursen im Dezember weltweit zu einer positiven Entwicklung. Der S&P 500 legte um 4,5% und der NASDAQ um 0,8% zu (beide in US-Dollar). Der MSCI Europe stieg um 5,5%, der DAX um 5,2%. Der japanische Topix verzeichnete ein Plus von 3,5% (in Yen). Die Schwellenländer legten um 1,1% zu (in US-Dollar). Auf der Gewinnerseite standen die defensiven Bereiche des Marktes wie nicht-zyklische Konsumwerte, Immobilien- und Gesundheitswerte. Unterdurchschnittlich entwickelten sich hingegen die zyklischeren Sektoren wie z. B. diskretionärer Konsum, Finanzwesen, Energie- und Technologiewerte. Im Dezember konnte der negative Effekt auf den Fonds vom Übergewicht bei Finanzwerten mehr als ausgeglichen werden durch das Untergewicht bei Finanzwerten, Technologie und diskretionärem Konsum. Gut entwickelten sich z. B. Heineken, Colgate und United Health. Unterdurchschnittlich waren z.B. Itau, Moody’s, Texas Instruments.