Löwen-Aktienfonds

Auch im April konnten die globalen Aktienmärkte weiter zulegen und neue Höchststände erreichen. Der Haupttreiber waren einmal mehr die Zeichen, dass in den Industrieländern der Tiefpunkt bei den Covid-19-Herausforderungen hinter uns liegt. Diese wurde sowohl durch die steigenden Impfzahlen gerade in den USA, als auch durch bessere ökonomische Frühindikatoren untermauert. Die Verabschiedung des neuen amerikanischen Konjunkturprogramms von Präsident Biden sorgte ebenfalls für Zuversicht an den Börsen. In der Summe MSCI Welt AC (in Euro) um weitere 1.9% und der MSCI Europa (in Euro) um 2.1% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 1.8% und lag damit im Rahmen des synthetischen Vergleichsindex, bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte Anfang April. Die größten Treiber im Portfolio waren die Investments in zyklische Konsumwerte besonders aus dem Luxusgütersegment, wo die Nachfrage in Asien neue Höhen erreichen konnte. Bei den Finanzwerten hat sich die Titelselektion sehr gut ausgezahlt, gerade bei Banken und im Versicherungsbereich. Dagegen mussten Unternehmen aus dem Sektor Erneuerbare Energien deutliche Kursverluste einstecken, die das Portfolio im April belasteten.

Der März stand ganz im Zeichen der Hoffnungen auf eine schnelle Erholung von der COVID-19-Pandemie. Getrieben wurden diese Hoffnungen zum einen vom schnellen Impffortschritt in den USA, der eine zügige Normalisierung des Lebens ermöglichen sollte. Zum anderen dürften die massiven Ausgabenprogramme der neuen US-Regierung unter Präsident Joe Biden zu vollen Auftragsbüchern für die Unternehmen nicht nur in den USA führen. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 6.0% und der MSCI Europa (in Euro) um 6.5% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 6.5% und lag damit im Rahmen des synthetischen Vergleichsindex. Die größten Treiber im Portfolio waren die Investments in zyklische Konsumwerte in den USA, die positiv auf die erwarteten Ausgaben der amerikanischen Konsumenten reagierten. Auch der Fokus auf Halbleiteraktien machte sich bezahlt. Hier wurden im Monatsverlauf aber erste Gewinnmitnahmen getätigt. Bei defensiven Konsumwerten machten sich die Übergewichte bei vielen Qualitätswerten bezahlt, die nach einer Durststrecke deutliche Kurszuwächse erzielten. Nachteilig wirkte sich in diesem starken Berichtsmonat vor allem die Kassenhaltung von ca. 3% aus.

Das Aktienjahr 2021 setzte seinen positiven Jahresstart im Februar unvermindert fort, erst gegen Monatsende sorgten steigende Zinsen in den USA für Gegenwind. Getragen wurde der Optimismus von den angelaufenen COVID-19-Impfungen und der Hoffnung auf eine schnelle Normalisierung des Wirtschaftslebens. Hiervon profitierten vornehmlich zyklische Branchen und solche Unternehmen, die bisher besonders unter der Pandemie litten. Dagegen mussten defensiv aufgestellte Aktien sogar Verluste hinnehmen. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 2.4% und der MSCI Europa (in Euro) um 2.5% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 1.3% und war damit schwächer als der synthetische Vergleichsindex. Dafür war vor allem der Fokus des Investmentprozesses auf Qualitätstitel verantwortlich, der sich im Jahr 2020 sehr bezahlt gemacht hat. Die im Fonds vertretenen Aktien partizipierten unterdurchschnittlich an den Hoffnungen auf eine schnelle Erholung von der COVID-10-Pandemie. Zudem sind defensive Aktien stärker negativ von steigenden Zinsen betroffen. Schmerzhaft waren auch deutliche Kursverluste bei Erneuerbaren Energien im Gegensatz zu Ölwerten, die zweistellig zulegen konnten.

Das Aktienjahr 2021 begann mit einem gemischten Januar. Auf stürmische erste zwei Wochen, getrieben durch Hoffnungen auf eine konstruktive Wirtschaftspolitik des neuen US-Präsidenten Biden, folgte eine gewisse Ernüchterung durch Sorgen vor steigenden Zinsen und zunehmender Regulierung im Technologiesektor. In der Summe legte der MSCI Welt AC (in Euro) um 0,3% zu und der MSCI Europa (in Euro) gab um 0,8% nach. Der Löwen Aktienfonds DWS erzielte ein Plus von 0,4%. Bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte am Monatsende war die aktive Wertentwicklung aber etwas schwächer als der synthetische Vergleichsindex. Dafür war vor allem der Fokus auf Qualitätstitel verantwortlich, zumal solche Aktien stärker negativ von steigenden Zinsen wie im Berichtsmonat betroffen sind. Dies spiegelte sich besonders bei defensiven Konsumwerten wider, ebenso schmerzte das Untergewicht bei Banken, die von steigenden Zinsen profitieren. Damit war der letzte Monat das Spiegelbild des Jahres 2020, wo der Fokus auf Qualität zur guten relativen Entwicklung in einem schwierigen Jahr beigetragen hatte. Auch die Beteiligungen bei „Erneuerbaren Energien“ mussten im Januar spürbare Gewinnmitnahmen verkraften.

Im Dezember setzten die globalen Aktienmärkte ihre Kurssteigerungen, wenn auch etwas gebremster, fort und erreichten neue Höchststände. Die Treiber waren zum einen der bevorstehende Beginn der COVID-19-Impfungen, zum anderen gab die Einigung der EU mit Großbritannien im Brexit-Streit unmittelbar vor Weihnachten den Börsen einen Schub. Insgesamt legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 2,3% und der MSCI Europa (in Euro) um 2,4% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 1,6%, knapp hinter dem synthetischen Vergleichsindex. Bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte war die Wertentwicklung aber vergleichbar. Über das Gesamtjahr 2020 konnte der Fonds mit einem Anstieg von 7.0% den synthetischen Vergleichsindex (+1,7%) deutlich schlagen. Neben der Kassenquote bremste im Dezember besonders der sehr defensiv aufgestellte Konsumsektor die relative Wertentwicklung, weil viele riskantere Werte mit Erholungsphantasie nicht im Portfolio vertreten waren. Sehr erfreulich war dagegen der Monat für erneuerbare Energien, wo die Beteiligungen bei Versorgern und Industriewerten für gute Kurssteigerungen sorgten. Auch Medienwerte profitierten von der Hoffnung auf ein besseres Jahr 2021.