Löwen-Aktienfonds

Die globalen Finanzmärkte konnten auch im Juli zuerst die Erholung von den Tiefständen im Frühjahr weiter fortsetzen, aber gegen Monatesende setzen aufgrund neuer Verschärfungen in der Außenpolitik und steigenden Covid-19-Infektionen Gewinnmitnahmen ein. Die bisher vorliegenden Halbjahresergebnisse von Unternehmen waren erwartungsgemäß schwach gegenüber dem Vorjahr, oftmals aber besser als die allgemeinen Befürchtungen. Auch die Ausblicke für den Rest des Jahres waren oftmals konstruktiv. In diesem Umfeld konnte der MSCI Welt AC (in Euro) unverändert handeln, während der MSCI Europa (in Euro) leicht um 1.4% nachgab. Der Löwen Aktienfonds gab minimal um 0.1% nach. Bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte am Monatsanfang und Monatsende lag der Fonds auf vergleichbarer Basis mit dem synthetischen Vergleichsindex. Seit Jahresbeginn konnte der Fonds ein deutlich besseres relatives Ergebnis ausweisen. Über den Monat wirkte sich das Untergewicht in den zyklischen Konsumwerten nachteilig aus, da einige große E-Commerce-Unternehmen hier neue Rekordhöhen in Bezug auf Bewertungen und Kurse erreichten. Dagegen wirkte sich das Gewicht an Goldminenaktien sehr positiv aus.

Die globalen Finanzmärkte konnten auch im Juni die Erholung von den Tiefständen im Frühjahr weiter fortsetzen. Wie im Vormonat wurde der Kursanstieg von der Hoffnung auf eine kontinuierliche Lockerung der COVID-19-Restriktionen getrieben, die durch die aggressive Geldpolitik und massive Konjunkturprogramme flankiert wird. Tatsächlich waren auch in einigen Regionen, vor allem China, erste Lichtblicke bei den makroökonomischen Kennzahlen zu sehen. Bisher konnten auch die steigenden Covid-19-Fallzahlen in Teilen der USA und Lateinamerika der Kurserholung nichts anhaben. In diesem Umfeld konnten der MSCI Welt AC (in Euro) um 2.2% und der MSCI Europa (in Euro) um 3.1% zulegen. Der Löwen Aktienfonds kam auf einen Zuwachs von 2.0%, wobei sich der Rückstand zum synthetischen Vergleichsindex durch unterschiedliche Bewertungszeitpunkte am Monatsende erklärt. Auf vergleichbarer Basis lag der Fonds leicht vor dem Vergleichsindex. Auch seit Jahresbeginn konnte der Fonds ein deutlich besseres Ergebnis ausweisen. Positiv wirkte sich im Juni die Werteauswahl bei Technologiewerten aus, dagegen war die Positionierung bei den sehr zyklischen Sektoren Konsumgüter und Industriewerten zu konservativ.

Die globalen Finanzmärkte konnten im Mai die Erholung von den Tiefständen im Frühjahr weiter fortsetzen. Dieser Trends wurde von einer Mischung aus massiven Staatshilfen, konstruktiven Zentralbanken und der Hoffnung auf eine schnelle Lockerung der COVID-19-Restriktionen getrieben. Dadurch profitierten im Mai vor allem zyklische Sektoren wie Rohstoffe, Industriewerte oder Einzelhändler, die vorher überproportional verloren hatten. In diesem Umfeld konnten der MSCI AC Welt (in Euro) um 2,8% und der MSCI Europa (in Euro) um 3,0% zulegen. Der Löwen Aktienfonds kam auf einen Zuwachs von 2,3%, wobei sich der Rückstand zum synthetischen Vergleichsindex durch die Schwankungen am Monatsbeginn erklärt, wo sich die unterschiedlichen Bewertungszeitpunkte sehr nachteilig auswirkten. Auf vergleichbarer Basis lag der Fonds leicht vor dem Vergleichsindex. Auch seit Jahresbeginn konnte der Fonds ein deutlich besseres Ergebnis ausweisen. Im Mai sorgte besonders die Einzelwerteselektion im defensiven Konsumsektor und bei Industriewerten für Mehrwert, dagegen kostete die defensive Positionierung bei Rohstoffunternehmen etwas relative Entwicklung. Der Fonds wurde im Mai etwas dynamischer positioniert.

Nach den schwierigen Vormonaten aufgrund von COVID-19 konnten sich die globalen Finanzmärkte im April stabilisieren und einen Teil der Verluste aufholen. Hierfür waren sowohl die staatlichen Unterstützungsmaßnahmen in bisher unvorstellbaren Umfang, marktfreundliches Verhalten der Notenbanken aber auch die Hoffnung auf Erleichterungen bei den „Lock-Down“-Beschränkungen verantwortlich. In diesem Umfeld konnten der MSCI Welt AC (in Euro) um 10,9% und der MSCI Europa (in Euro) um 6,1% zulegen. Der Löwen-Aktienfonds konnte sich mit einem Zuwachs von 9,3% sogar besser erholen, als der Vergleichsindex. Dies lag an starken Schwankungen am Monatsende, wodurch sich die unterschiedlichen Bewertungszeitpunkte positiv auswirkten. Auf vergleichbarer Basis lag der Fonds leicht hinter dem Vergleichsindex. Dies war bedingt durch die konservative Aufstellung des Fonds, die sich in den ersten drei Monaten sehr bewährt hatte. Zwar wurde ein Großteil der Kasse im Monatsverlauf investiert, aber dies bremste den Anstieg des Fonds. Die Auswahl der Einzelwerte machte sich wieder bezahlt, besonders im Finanzsektor und bei den Rohstoffwerten, wo die Entwicklung von Goldminenaktien sehr erfreulich war.

Im März standen die globalen Finanzmärkte ausschließlich unter dem Eindruck des Coronavirus (COVID-19). Die Konsequenzen können zu einer Rezession führen, wie es sich durch die massiv steigenden Arbeitslosen- und Kurzarbeiterzahlen bereits andeutet. Daher setzten sich die Kursverluste mit zunehmender Dynamik weiter fort. Ab der Monatsmitte setzte eine leichte Erholung auf niedrigstem Niveau ein, getrieben durch staatliche Hilfsprogramme rund um den Globus und erste Hoffnungen auf ein Drehen der Neuansteckungszahlen in China und anderen Ländern. Dennoch gaben der MSCI Welt AC (in Euro) um 13,4% und der MSCI Europa (in Euro) um 14,3% nach. Der Löwen Aktienfonds konnte sich mit einem Rückgang von 9,6% etwas besser schlagen. Hier bewährte sich neben der erhöhten Kassenhaltung besonders der Fokus auf Unternehmen mit starker Qualität und soliden Bilanzen. Das Übergewicht bei defensiven Konsumtiteln zahlte sich Dank der oftmals stabilen Geschäftsmodelle ebenfalls aus. Dagegen bleiben stark betroffenen Branchen wie Energie oder Banken, deutlich untergewichtet. Selektiv wurden erste Käufe in solide Unternehmen getätigt, deren Aktienkurse stark gelitten haben.