Löwen-Aktienfonds

Nach einem guten Start in das neue Börsenjahr 2020 in der ersten Monatshälfte brachte die Ausbreitung des Coronavirus in China und die Sorgen um die wirtschaftlichen Folgen eine sehr schwache zweite Januarhälfte, in deren Folge die Gewinne der ersten Wochen wieder abgegeben wurden. Dagegen konnten auch positive politische Nachrichten und erfreuliche Unternehmenszahlen wenig ausrichten. In der Summe legte der MSCI Welt AC (in Euro) um 0,14% zu, während der MSCI Europa (in Euro) um 1,32% nachgab. Der Löwen Aktienfonds konnte mit einem Plus von 1,18% den synthetischen Vergleichsindex überbieten. Allerdings ist ein Teil der Differenz unterschiedlichen Bewertungszeitpunkten am Monatsende gedankt. Daneben zahlte sich auch die aktive Selektion der Einzelwerte aus, vor allem im Finanzsektor mit dem Fokus auf amerikanischen Zahlungsdienstleistern und Versicherungen gegenüber europäischen Banken. Bei den defensiven Konsumwerten machte sich die aufgestockte Position bei Tabakwerten positiv bemerkbar, die nach langer Durststrecke im letzten Jahr sehr niedrige Bewertungsniveaus erreicht hatten. Auch das deutliche Untergewicht bei Rohstoffaktien unterstützte die relative Entwicklung des Fonds.

Das Börsenjahr 2019 klang im Dezember mit erfreulichen Kursgewinnen aus. Besonders ab Monatsmitte sorgte der deutliche Wahlsieg der Konservativen Partei in Großbritannien für eine Entspannung bei der Brexit-Thematik. Der Austritt wird jetzt sicher per Ende Januar 2020 kommen. Auch wenn Details noch offen sind, ist die belastende Unsicherheit erst einmal vom Tisch. Daneben war auch die Bewegung im US-chinesischen Handelsstreit ein Treiber für die Märkte. Hier sorgte die Diskussion um einen sogenannten Phase-1-Vertrag für Hoffnung auf eine De-Eskalation. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 1,7% und der MSCI Europa (in Euro) sogar um 2,1% zu. Der Löwen Aktienfonds konnte mit einem Plus von 1,1% nicht ganz mit dem synthetischen Vergleichsindex mithalten. Hierfür war neben der Kassenhaltung die defensive Positionierung in den Bereichen Finanzwerte und defensive Konsumaktien verantwortlich. Außerdem waren im Dezember die Untergewichte in Großbritannien und den Schwellenländern nachteilig, die beide starke Zuwächse sahen. Die Übergewichtung in deutschen Aktien zahlte sich ebenfalls nicht aus. Auf das Gesamtjahr bezogen lag der Fonds aber erfreulich vor dem Vergleichsindex.

Der November stand für die globalen Aktienmärkte und einem guten Vorzeichen. Die Kombination aus soliden Unternehmensergebnissen für das dritte Quartal und steigende Hoffnungen für eine konstruktive Lösung im Handelskonflikt zwischen den USA und China trieben die Märkte an. Der Löwen-Aktienfonds legte um 4,0% zu und lag damit leicht vor dem synthetischen Vergleichsindex aus dem MSCI Welt AC (in Euro) und dem MSCI Europa (in Euro). Die Wertentwicklung in den verschiedenen Regionen der Industrieländer war im November relativ ähnlich. Lediglich die Schwellenländer konnten nicht ganz mithalten, hier belasteten die Unruhen in Hongkong und in Lateinamerika die Stimmung an den Börsen. Auf sektoraler Ebene konnten insbesondere Gesundheitswerte und Technologieunternehmen überproportional zulegen, getrieben von guten Ergebnissen und abnehmenden Sorgen vor politischer Regulierung. Aufgrund der leicht steigenden Zinsen litten dagegen defensive Sektoren wie nicht-zyklische Konsumwerte oder Versorger unter Gewinnmitnahmen. Im Fonds trug die Werteselektion besonders bei Finanztiteln positiv zur relativen Wertentwicklung bei, dagegen war die Kassenhaltung nachteilig.

Nach anfänglicher Schwäche konnten sich die Aktienmärkte auch im Oktober leicht positiv entwickeln. Die Bewegung im Handelskonflikt zwischen den USA und China war hier ebenso hilfreich wie der Fortschritt bei den BREXIT-Verhandlungen, die aktuell das Risiko eines „Hard Brexit“ mit nachhaltig negativen Konjunkturfolgen geringer erscheinen lassen. In der Summe entsprach auch der Start in die Unternehmensberichte des dritten Quartals den Markterwartungen. In der Summe legten der MSCI Welt (in Euro) um 0,2% und der MSCI Europa (in Euro) um 0,9% zu. Der E.ON Aktienfonds konnte mit einem Plus von 1,3% den synthetischen Vergleichsindex leicht schlagen. Ein Teil der Differenz war unterschiedlichen Bewertungszeitpunkten am Monatsende gedankt, der Rest dem Fokus auf Qualitätstitel. Im Berichtsmonat zahlte sich besonders das Übergewicht bei den Finanzwerten aus, die von leicht steigenden Zinsen profitieren konnten. Auch das Untergewicht bei Energiewerten war positiv. Dagegen zahlte sich die Einzelwertselektion bei den zyklischen Konsumwerten nur bedingt aus. Auf regionaler Basis half das Übergewicht bei deutschen Aktien Dank an der Hoffnung auf eine Lösung im Handelskonflikt.

Im September konnten sich die globalen Finanzmärkte nach dem turbulenten Vormonat gut erholen. Dabei konnten Aktien besonders überzeugen, da sich die Zinsen in den USA und Europa zwar ganz leicht erhöhten, aber immer noch auf sehr tiefen Niveaus liegen. Damit werden Aktien attraktiver für Rendite-suchende Anleger. Zudem gab im Berichtsmonat keine weiteren Eskalationen im Handelsstreit zwischen den USA und China. Die Drohnenangriffe auf saudi-arabische Raffinerien sorgten für einen deutlichen Anstieg der Ölpreise und der Energieaktien. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 3,1% und der MSCI Europa (in Euro) um 3,8% zu. Der Löwen Aktienfonds konnte dieses Tempo mit einem Zuwachs von 2,2% nicht ganz mithalten und lag etwas schlechter als der synthetische Vergleichsindex. Ein Teil der Differenz war unterschiedlichen Bewertungszeitpunkten am Monatsende geschuldet, der größere Teil beruhte auf dem Fokus auf Qualitätstitel im Fonds. Dagegen standen an den Börsen gerade Titel mit niedriger Bilanzqualität auf den Kauflisten. Europäische Banken, im Fonds nur selektiv vertreten, legten Dank der Stabilisierung bei den Zinsen deutlich zu. Auch das Untergewicht in England schadete.