Löwen-Aktienfonds

Die Erholung der globalen Finanzmärkte nach dem Covid-19-Schock im Frühjahr geriet im September etwas ins Stocken. Trotz konstruktiver Unternehmensberichte sorgten die wieder steigenden Zahlen von Covid-19-Infizierten in vielen Ländern für Nervosität an den Börsen. Auch wenn die Zahl der Verstorbenen deutlich niedriger ist als im Frühjahr, so belasteten die Sorgen vor erneuten Restriktionen die Aktienkurse. Der zunehmend raue Ton im US-Präsidentschaftswahlkampf löste ebenfalls Gewinnmitnahmen aus. Insgesamt gaben der MSCI Welt AC (in Euro) um 1.3% und der MSCI Europa (in Euro) um 1,4% nach. Der Löwen Aktienfonds verlor 2,5%. Bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte am Monatsende lag der Fonds auf dem Niveau des synthetischen Vergleichsindexes und hielt damit das gute relative Ergebnis seit Jahresbeginn. Im abgelaufenen Monat wurde das Portfolio belastet durch Gewinnmitnahmen beim Goldpreis und damit Minenunternehmen. Auch für die Banktitel, besonders in Europa, war der September schwierig, da die Angst vor Kreditausfällen in der aktuellen Wirtschaftslage die Stimmung für den Sektor trübt. Dagegen wussten Einzelhändler und Luxusgüterhersteller zu überzeugen.

Die Erholung an den globalen Finanzmärkten setzte sich auch im August unvermindert fort. Die fiskalische und geldpolitische Unterstützung durch die Regierungen und Notenbanken entfaltete zunehmend ihre Wirkung und die niedrigen Zinsen trieben vermehrt Anleger zu Aktienkäufen. Die Firmenergebnisse für das erste Halbjahr waren oft besser als erwartet und die positiven Äußerungen vieler Unternehmen zum zweiten Halbjahr sorgten für Zuversicht. Dieser Optimismus wurde auch von den steigenden Covid-19-Fallzahlen in vielen Ländern nicht erschüttert. Der europäische Aktienmarkt konnte die Dynamik der USA und Japans nicht ganz erreichen, da die Stärke des Euros gegenüber dem US-Dollar und dem Yen bremsend wirkte. Insgesamt stieg der MSCI Welt AC (in Euro) um 4,9% und der MSCI Europa (in Euro) um 2,9%. Der Löwen Aktienfonds legte um 5,1% zu. Bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte lag der Fonds um 0,7% vor dem synthetischen Vergleichsindex und baute damit das gute relative Ergebnis seit Jahresbeginn weiter aus. Im Monat sorgten die Aktien aus dem Bereich Erneuerbare Energien für gute Gewinne, dagegen gab es bei Goldminenaktien nach dem starken Anstieg einen kleinen Rücksetzer.

Die globalen Finanzmärkte konnten auch im Juli zuerst die Erholung von den Tiefständen im Frühjahr weiter fortsetzen, aber gegen Monatesende setzen aufgrund neuer Verschärfungen in der Außenpolitik und steigenden Covid-19-Infektionen Gewinnmitnahmen ein. Die bisher vorliegenden Halbjahresergebnisse von Unternehmen waren erwartungsgemäß schwach gegenüber dem Vorjahr, oftmals aber besser als die allgemeinen Befürchtungen. Auch die Ausblicke für den Rest des Jahres waren oftmals konstruktiv. In diesem Umfeld konnte der MSCI Welt AC (in Euro) unverändert handeln, während der MSCI Europa (in Euro) leicht um 1.4% nachgab. Der Löwen Aktienfonds gab minimal um 0.1% nach. Bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte am Monatsanfang und Monatsende lag der Fonds auf vergleichbarer Basis mit dem synthetischen Vergleichsindex. Seit Jahresbeginn konnte der Fonds ein deutlich besseres relatives Ergebnis ausweisen. Über den Monat wirkte sich das Untergewicht in den zyklischen Konsumwerten nachteilig aus, da einige große E-Commerce-Unternehmen hier neue Rekordhöhen in Bezug auf Bewertungen und Kurse erreichten. Dagegen wirkte sich das Gewicht an Goldminenaktien sehr positiv aus.

Die globalen Finanzmärkte konnten auch im Juni die Erholung von den Tiefständen im Frühjahr weiter fortsetzen. Wie im Vormonat wurde der Kursanstieg von der Hoffnung auf eine kontinuierliche Lockerung der COVID-19-Restriktionen getrieben, die durch die aggressive Geldpolitik und massive Konjunkturprogramme flankiert wird. Tatsächlich waren auch in einigen Regionen, vor allem China, erste Lichtblicke bei den makroökonomischen Kennzahlen zu sehen. Bisher konnten auch die steigenden Covid-19-Fallzahlen in Teilen der USA und Lateinamerika der Kurserholung nichts anhaben. In diesem Umfeld konnten der MSCI Welt AC (in Euro) um 2.2% und der MSCI Europa (in Euro) um 3.1% zulegen. Der Löwen Aktienfonds kam auf einen Zuwachs von 2.0%, wobei sich der Rückstand zum synthetischen Vergleichsindex durch unterschiedliche Bewertungszeitpunkte am Monatsende erklärt. Auf vergleichbarer Basis lag der Fonds leicht vor dem Vergleichsindex. Auch seit Jahresbeginn konnte der Fonds ein deutlich besseres Ergebnis ausweisen. Positiv wirkte sich im Juni die Werteauswahl bei Technologiewerten aus, dagegen war die Positionierung bei den sehr zyklischen Sektoren Konsumgüter und Industriewerten zu konservativ.

Die globalen Finanzmärkte konnten im Mai die Erholung von den Tiefständen im Frühjahr weiter fortsetzen. Dieser Trends wurde von einer Mischung aus massiven Staatshilfen, konstruktiven Zentralbanken und der Hoffnung auf eine schnelle Lockerung der COVID-19-Restriktionen getrieben. Dadurch profitierten im Mai vor allem zyklische Sektoren wie Rohstoffe, Industriewerte oder Einzelhändler, die vorher überproportional verloren hatten. In diesem Umfeld konnten der MSCI AC Welt (in Euro) um 2,8% und der MSCI Europa (in Euro) um 3,0% zulegen. Der Löwen Aktienfonds kam auf einen Zuwachs von 2,3%, wobei sich der Rückstand zum synthetischen Vergleichsindex durch die Schwankungen am Monatsbeginn erklärt, wo sich die unterschiedlichen Bewertungszeitpunkte sehr nachteilig auswirkten. Auf vergleichbarer Basis lag der Fonds leicht vor dem Vergleichsindex. Auch seit Jahresbeginn konnte der Fonds ein deutlich besseres Ergebnis ausweisen. Im Mai sorgte besonders die Einzelwerteselektion im defensiven Konsumsektor und bei Industriewerten für Mehrwert, dagegen kostete die defensive Positionierung bei Rohstoffunternehmen etwas relative Entwicklung. Der Fonds wurde im Mai etwas dynamischer positioniert.