Löwen-Aktienfonds

Nach der Aufregung um ein baldiges Ende des aktuellen Anleihekaufprogramms der US-Notenbank ('Tapering') im Vormonat, konnten sich die intern. Aktienmärkte im Juli klar beruhigen und verbuchten im Monatsvergleich ein deutliches Plus. Die lfd. Berichtssaison zum zweiten Quartal verlief aufgrund der vielfach bereits im Vorfeld reduzierten Gewinn- und Umsatzerwartungen rel. ruhig. Unverändert basieren die akt. Marktbewegungen stärker auf geldpolitischen Aktionen als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen. Unter diesem Aspekt und angesichts der hohen Erwartungen an einen konjunkturellen Aufschwung in der zweiten Jahreshälfte erscheint eine flexible Strategie mit temporärer Absicherung, sowie einer Mischung aus defensiven Titeln und Wachstumstiteln weiterhin angemessen. Regional konnte zuletzt Europa und dort insbes. die Länder der sog. Peripherie die beste Kursentwicklung aufweisen. Sektoral zählten die im Fonds hoch gewichteten Finanzwerte ebenso wie Titel aus den Bereichen zykl. Konsum, Industrie u. Gesundheit/Pharma zu den Gewinnern. Daneben konnte auch der akt. rel. hoch gewichtete Telekommunikationssektor m. den regionalen Schwerpunkten in Asien/Japan einen positiven Beitrag leisten.

Die Ankündigung der FED ihr Anleihenprogramm bei entsprechender positiver konjunktureller Entwicklung im Jahr 2014 auslaufen zu lassen, lastete im Monat Juni auf den Akienmärkten. Insbesondere die Emerging Markets und Europa waren von einer deutlichen Korrektur im hohen einstelligen Bereich betroffen. Auch die Anleihenmärkte reagierten mit herben Kursverlusten auf das mögliche Ende der lockeren Geldpolitik. Edelmetalle wie Gold und Silber aber auch Rohstoffe wie Eisenerz und Kupfer erlitten zweistellige Verluste. So gab auch auf Sektorenebene der Rohstoffbereich und zyklische Sektoren wie Energie und IT besonders nach. Defensive Sektoren wie Telekommunikation und Versorger konnten sich relativ zum Markt besser halten. Weiter wird im Rahmen einer unv. ausgewogenen Strategie gezielt auch auf Wachstumstitel aus dem Bereich IT gesetzt. Die akt. Marktbewegungen basieren weiterhin stärker auf geldpolitischen Aktionen als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen, was eine flexible Strategie, inkl. des begleitenden Einsatzes von Derivaten zur Steuerung d. Investitionsgrades notwendig macht.

Sehr uneinheitlich zeigten sich die intern. Märkte im April, wobei erneut die Länder mit verstärkten Bemühungen der jeweiligen Notenbanken eine relativ bessere Entwicklung aufweisen. Hervorzuheben ist hierbei vor allem Japan, wo nach dem vollzogenen Wechsel an der Spitze der Bank of Japan die hohen Erwartungen an eine massive geldpolitische Unterstützung d. Wirtschaft nicht enttäuscht wurden, was sich unmittelbar v.a. in der fortgesetzten Schwäche des Yen ausdrückte. Ohne fundamentale Gründe, rutschte der Goldpreis (begleitet von negativen Kommentaren einzelner Investmentbanken) kurzfristig deutlich ins Minus m. entsprechenden negativen Vorzeichen im Bereich der auch im Fonds beigemischten Goldminenaktien. Weiter wird im Rahmen einer unv. ausgewogenen Strategie gezielt auf Wachstumstitel aus den Bereichen IT, Konsum und Industrie gesetzt. Die akt. Kurssteigerungen am Markt basieren weiterhin stärker auf durch die Notenbanken zur Verfügung gestellte, realwirtschaftlich nicht gebundene Liquidität u. niedrigen Zinsen, als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen, was eine flexible Strategie, inkl. des begleitenden Einsatzes von Derivaten zur Steuerung d. Investitionsgrades notwendig macht.

Mit (leichten) Kursgewinnen im März schlossen die intern. Aktienmärkte ein sehr positives erstes Quartal ab. Aufgrund der im Zusammenhang mit der Zypernkrise wiederaufgeflammten Diskussion um die Stabilität der Eurozone, entwickelte sich der US-Markt erneut relativ besser. Lediglich der japanische Aktienmarkt konnte ähnlich stark zulegen, noch einmal getrieben von Hoffnungen auf verstärkte Notenbankaktivitäten, einen schwächeren Yen und der damit verbundenen Erwartung eines Endes der jahrelangen Deflation. Sektoral waren wiederum eher konjunkturinsensitive Titel aus den Bereichen Gesundheit/Pharma, Telekommunikation und def. Konsum gefragt, mit rund 25% Gewicht im Fonds einer der Themenschwerpunkte. Daneben wird im Rahmen einer unv. ausgewogenen Strategie gezielt auf Wachstumstitel aus den Bereichen IT, zykl. Konsum und Industrie gesetzt. Die akt. Kurssteigerungen am Markt basieren weiterhin stärker auf durch die Notenbanken zur Verfügung gestellte, realwirtschaftlich nicht gebundene Liquidität u. niedrigen Zinsen, als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen, was eine flexible Strategie, inkl. des begleitenden Einsatzes von Derivaten zur Steuerung d. Investitionsgrades notwendig macht.

Im Februar entwickelten sich die globalen Aktienmärkte uneinheitlich. Im Mittelpunkt der Kursbewegungen standen einmal mehr makroökonomische und monetäre Faktoren. Zwischenzeitliche Befürchtungen auf ein verfrühtes Ende von QE und das Inkrafttreten des „Sequesters“ waren bestimmende Themen in den USA. Die automatischen Einschnitte von 85 Mrd. USD treten zum März (überraschend) ohne Änderungen in Kraft. Unsicherheiten in der Eurozone flackerten nach dem offenen Wahlausgang in Italien wieder auf. Der Euro verlor gegen den USD fast 4%. Der EuroStoxx 50 gab 2,5% ab. Die fortgesetzte Abwertung des Yen begünstigte hingegen den jap. Aktienmarkt. Er legte knapp 4% zu. Unter dem Strich blieb der MSCI Welt Index in USD praktisch unverändert, durch die Dollar-Aufwertung im Monatsverlauf ergibt sich allerdings ein Plus von über 3% in Euro. Im aktuellen Umfeld bleibt es für den Fonds bei einer ausgewogenen Mischung aus Wachstumstiteln (IT, Konsum, ausgewählte Finanztitel) und eher defensiven Investments (Gesundheit/Pharma, sehr selektiv Telekommunikation). Der Investitionsgrad wird situationsbedingt über den ergänzenden Einsatz derivativer Instrumente auf einem ausgewogenen Niveau gehalten.