Löwen-Aktienfonds

Der Juni war von unterstützenden Aussagen zur Geldpolitik auf beiden Seiten des Atlantiks geprägt, was zu einer kräftigen Kurserholung an den Märkten führte. So signalisierte Draghi weitere Stimuli in einer überraschend gemäßigten Rede. Auch Powell zeigte auf, dass die Fed bereit sei zu handeln um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen. Ferner sorgte die Hoffnung auf eine Lösung des Handelsstreits zwischen Trump und Xi beim G20-Gipfel sowie das Handelsabkommen zwischen den USA und Mexiko für gute Stimmung. Dagegen verursachten die schwächeren Makrodaten sowie die kartellrechtlichen Untersuchungen bei US-Technologiefirmen für nur temporäre Rücksetzer. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 4,7% und der MSCI Europa (in Euro) um 4,5% zu. Der Löwen Aktienfonds legte um 3.6% zu und lag damit etwas hinter dem Vergleichsindex. Während sich die Allokation weitgehend neutral auf die Wertentwicklung auswirkte, trug insbesondere die Selektion von Einzeltiteln in den Sektoren Energie, Industrie, Grundstoffe sowie Immobilien negativ bei. Oftmals war dies firmenspezifischer Trends geschuldet, wie bspw. einer schwachen Nachfrage bei Geschmacksstoffen und Enzymen.

Im Mai sorgte eine Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China für spürbare Kursverluste an den globalen Aktienmärkten. Der US-Präsident hatte durch eine kritische Twitter-Meldung Anfang Mai die Verhandlungen der beiden Länder torpediert, worauf sich die Debatte wieder verschärfte. Höhere Strafzölle auf beiden Seiten, der Lieferboykott für einen chinesischen Technologiekonzern und zuletzt Zolldrohungen der USA gegen Mexiko erhöhten die Sorgen um die Fortsetzung des bisher noch positiven Konjunkturzyklus. Europakritische Äußerungen der italienischen Regierung taten ein Übriges. In der Summe gaben der MSCI Welt AC (in Euro) um 5,4% und der MSCI Europa (in Euro) um 4,9% nach. Der Löwen Aktienfonds konnte sich mit einem Rückgang von 4,2% besser als der synthetische Vergleichsindex halten. Neben einer defensiveren Portfolioaufstellung kam der positive Beitrag aus der Selektion von Einzeltiteln aus den Sektoren Finanzen, zyklischer Konsum, Industrie und Technologie. Herausfordernd waren der Kommunikationssektor, wo die Investments in chinesischen Internettiteln schmerzten, und die Kosmetikbranche. Beide litten unter den Sorgen um die chinesischen Konsumenten.

Die zum Jahresbeginn gestartete Erholung an den globalen Aktienmärkten setzte sich im auch im April unverändert fort. Die weiterhin verblassende Sorge vor weiteren Zinssteigerungen sorgte ebenso für gute Laune an den Börsen wie die Hoffnung auf eine baldige Lösung des Handelskonflikts zwischen den USA und China. Auch bessere makroökonomische Kennzahlen aus China und konstruktive Unternehmensergebnisse für das erste Quartal gaben den Kursen Rückenwind. Zu guter Letzt verschwand auch das kritische Thema „Brexit“ zumindest vorübergehend aus den Schlagzeilen. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 3,6% und der MSCI Europa (in Euro) um 3,8% zu. Der Löwen Aktienfonds konnte mit einem Zuwachs von 4,4% den synthetischen Vergleichsindex überbieten. Der positive Beitrag aus der Selektion von Einzeltiteln kam besonders aus Konsumwerten und dem Finanzsektor, wo sowohl die positive Sektordynamik im April als auch starke Unternehmensergebnisse ihren Anteil hatten. Herausfordernd blieb Gesundheitssektor, wo besonders Krankenversicherungen und Medizintechnikanbieter durch die aktuellen Systemdebatten im US-amerikanischen Vorwahlkampf belastet wurden.

Die zum Jahresbeginn gestartete Erholung an den globalen Aktienmärkten setzte sich im auch im März weiter fort. Der Haupttreiber war die eindeutige Aussage der US-amerikanischen Notenbank, aktuell keine weiteren Zinserhöhungen vorzunehmen. Dies führte zu deutlichen Zinsrückgängen. Daneben half weiterhin die Hoffnung auf konstruktive Lösungen für den Handelskonflikt USA-China. Das Hin und Her um den anstehenden Brexit belastete die Indizes ebenso wie teilweise vorsichtigere Unternehmensausblicke. Lediglich beim Euro war eine weitere Schwächung sichtbar. Die daraus resultierende Aufwertung von US-Dollar und japanischem Yen kam aber nicht-europäischen Investments zu Gute. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 2,7% und der MSCI Europa (in Euro) um 2,0% zu. Der Löwen Aktienfonds konnte mit einem Zuwachs von 2,5% den synthetischen Vergleichsindex in etwa abbilden. Der positive Beitrag aus der Selektion von Einzeltiteln kam besonders aus Finanzwerten. Hier zahlte sich das Übergewicht bei Serviceanbietern gegenüber klassischen Banken, die unter den Zinsrückgang litten, voll aus. Im Gesundheitssektor sorgten enttäuschende Medikamententests für Verluste bei Biotechunternehmen.

Die zum Jahresbeginn gestartete Erholung an den globalen Aktienmärkten setzte sich im Februar fort. Die schwindende Angst vor weiteren Zinssteigerungen in den USA sorgte ebenso für Rückenwind bei Dividendenpapieren wie die Hoffnung auf konstruktive Lösungen für den Handelskonflikt zwischen den USA und China sowie den anstehenden Brexit. Die Berichtssaison der Unternehmen für das vierte Quartal und die Ausblicke für das kommende Geschäftsjahr 2019 fielen eher gemischt aus. So gingen die Gewinnerwartungen der Analysten in den letzten vier Wochen leicht zurück. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 3,5% und der MSCI Europa (in Euro) um 4,2% zu. Der Löwen-Aktienfonds konnte mit einem Zuwachs von 4,5% den synthetischen Vergleichsindex überbieten. Hier spiegelte sich die Umkehr der Bewertungsverzerrung des Vormonats ebenso wider wie der positive Beitrag aus der Selektion von Einzeltiteln. Besonders die Titel im Industriesektor, hier speziell im Flugzeugbau, wussten im Februar zu überzeugen. Ebenso stark liefen die Aktien von verschiedenen Unternehmen aus dem Rohstoffbereich und Finanztitel. Der Technologiesektor legte stark zu, hielt aber auch Enttäuschungen bereit.