Löwen-Aktienfonds

Auch im Juli konnten die globalen Aktienmärkte den Aufwärtstrend weiter fortsetzen. Fortschritte bei den COVID-Impfungen und die konstruktive Geldpolitik der Zentralbanken unterstützten die positive Stimmung. Ebenso zeigten die ersten Unternehmensergebnisse für das zweite Quartal starke Gewinnzuwächse und in vielen Fällen auch positive Ausblicke für die zweite Jahreshälfte. Demgegenüber standen steigende COVID-Infektionszahlen sowie höhere Inflationsraten und knappe Rohstoffe. Spezifisch für Schwellenländer und besonders China waren die Sorgen vor steigender Staatsregulierung, die die Kurse chinesischer Unternehmen belastete. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 0,7% und der MSCI Europa (in Euro) um 1,9% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte mit 1,3% einen Wertzuwachs im Rahmen des synthetischen Vergleichsindex. Die Gewichtung in den Schwellenländern ist gering, aber die Beteiligungen in chinesischen Unternehmen konnten sich dem Abverkauf nicht ganz entziehen. Ebenso belasteten die Ölservice-Unternehmen, die im Fonds den Ölförderern vorgezogen werden, nicht zuletzt als Funktion der Rohölpreise. Erfreulich war dagegen die Werteauswahl im Finanzsektor.

Die Kurssteigerungen an den globalen Aktienmärkten setzen sich auch im Juni weiter fort. Der Fortschritt bei den COVID-Impfungen, die steigenden öffentlichen Ausgaben zur Konjunkturankurblung und das weiterhin insgesamt niedrige Zinsniveau sorgten für gute Stimmung an den Börsen. Auch die Stärke des US-Dollars gegenüber dem Euro sorgte aus deutscher Sicht für positive Ergebnisse. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 4.5% und der MSCI Europa (in Euro) um 1.7% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte mit 1.6% einen etwas geringeren Wertzuwachs im Vergleich zum synthetischen Vergleichsindex. Hier machte sich das aktuell konservativer aufgestellte Portfolio nachteilig bemerkbar. Besonders schmerzhaft waren im abgelaufenen Monat die Engagements bei Rohstoffunternehmen. Die fallenden Kupfer- und Goldpreise sorgten hier für starken Druck auf die im Portfolio vertretenen Minenunternehmen. Auch bei den Finanzwerten ergab sich nur ein gemischtes Bild. Der Optimismus für Banktitel aufgrund steigender Zinsen bekam im Juni einen Dämpfer. Dagegen folgten die Kurse der Energieunternehmen dem steigenden Ölpreis.

Die Kurssteigerungen an den globalen Aktienmärkten setzen sich auch im Mai weiter fort, wenn auch etwas gebremster als in den Vormonaten. Die deutlich besseren Makrodaten unterstützten besonders zyklische Sektoren wie Industriewerte, Energie und Rohstofffirmen. Dies spiegelte sich auch in der deutlich positiven Wertentwicklung an den europäischen Börsen wider, wo diese Sektoren überproportional vertreten sind. In der Summe war der MSCI Welt AC (in Euro) praktisch unverändert und der MSCI Europa (in Euro) legte um 2,6% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 1,3%, im Rahmen des synthetischen Vergleichsindex. Die größten Treiber im Fonds waren die zyklischen Werte. Im Industriesektor trugen Logistikwerte stark zur Gesamtrendite bei. Auch bei den Gesundheitswerten zahlte sich die aktive Werteauswahl aus, besonders im Biotechnologie-Segment. Ein ausgeglichenes Bild ergab sich im Rohstoffsektor, wo sich die positiven Effekte bei Goldminenwerten und deutlichen Gewinnmitnahmen bei Kupferunternehmen ausglichen. Spürbare Kursrückgänge zeigten sich auch bei erneuerbaren Energien, wobei die Gewichtungen hier bereits in den Vormonaten taktisch reduziert worden waren.

Auch im April konnten die globalen Aktienmärkte weiter zulegen und neue Höchststände erreichen. Der Haupttreiber waren einmal mehr die Zeichen, dass in den Industrieländern der Tiefpunkt bei den Covid-19-Herausforderungen hinter uns liegt. Diese wurde sowohl durch die steigenden Impfzahlen gerade in den USA, als auch durch bessere ökonomische Frühindikatoren untermauert. Die Verabschiedung des neuen amerikanischen Konjunkturprogramms von Präsident Biden sorgte ebenfalls für Zuversicht an den Börsen. In der Summe MSCI Welt AC (in Euro) um weitere 1.9% und der MSCI Europa (in Euro) um 2.1% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 1.8% und lag damit im Rahmen des synthetischen Vergleichsindex, bereinigt um unterschiedliche Bewertungszeitpunkte Anfang April. Die größten Treiber im Portfolio waren die Investments in zyklische Konsumwerte besonders aus dem Luxusgütersegment, wo die Nachfrage in Asien neue Höhen erreichen konnte. Bei den Finanzwerten hat sich die Titelselektion sehr gut ausgezahlt, gerade bei Banken und im Versicherungsbereich. Dagegen mussten Unternehmen aus dem Sektor Erneuerbare Energien deutliche Kursverluste einstecken, die das Portfolio im April belasteten.

Der März stand ganz im Zeichen der Hoffnungen auf eine schnelle Erholung von der COVID-19-Pandemie. Getrieben wurden diese Hoffnungen zum einen vom schnellen Impffortschritt in den USA, der eine zügige Normalisierung des Lebens ermöglichen sollte. Zum anderen dürften die massiven Ausgabenprogramme der neuen US-Regierung unter Präsident Joe Biden zu vollen Auftragsbüchern für die Unternehmen nicht nur in den USA führen. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 6.0% und der MSCI Europa (in Euro) um 6.5% zu. Der Löwen Aktienfonds erzielte ein Plus von 6.5% und lag damit im Rahmen des synthetischen Vergleichsindex. Die größten Treiber im Portfolio waren die Investments in zyklische Konsumwerte in den USA, die positiv auf die erwarteten Ausgaben der amerikanischen Konsumenten reagierten. Auch der Fokus auf Halbleiteraktien machte sich bezahlt. Hier wurden im Monatsverlauf aber erste Gewinnmitnahmen getätigt. Bei defensiven Konsumwerten machten sich die Übergewichte bei vielen Qualitätswerten bezahlt, die nach einer Durststrecke deutliche Kurszuwächse erzielten. Nachteilig wirkte sich in diesem starken Berichtsmonat vor allem die Kassenhaltung von ca. 3% aus.