Löwen-Aktienfonds

Die Aktienmärkte waren im August von gegenläufigen Trends gekennzeichnet. Auf der einen Seite konnte der US-amerikanische Aktienmarkt neue Höchststände markieren. Dieser Trend wurde getrieben vom gesunden Konsumentenvertrauen, das wiederum auf niedrigerer Arbeitslosigkeit und den positiven Effekten der jüngsten Steuerreform beruhte. Auf der anderen Seite wurden die Börsen in Europa durch die politischen Debatten in Italien belastet, die zunehmend die europäische Stabilität in Frage stellten. In der Folge gerieten besonders der italienische Markt, bei Aktien als auch Anleihen, und der europäische Bankensektor deutlich unter Druck. Zusätzlich belastete die Situation in den Schwellenländern, allen voran in Argentinien und der Türkei mit Währungsverlusten von bis zu 25%, die Stimmung an den dortigen Börsen. In der Summe legte der MSCI Welt AC (in Euro) um 1,4% zu, während der MSCI Europa (in Euro) um 2,2% nachgab. Der Löwen Aktienfonds lag mit einem Wertzuwachs von 1,3% vor dem synthetischen Vergleichsindex, was sowohl einer Übergewichtung US-amerikanischer Aktien als auch einem deutlichen Untergewicht bei europäischen Bankentiteln und Schwellenländerwerten geschuldet war.

*Ausführliche Berichte zu den Fonds und den korrespondierenden Kapitalmärkten entnehmen Sie bitte den entsprechenden Jahresberichten.

Nach der Aufregung um ein baldiges Ende des aktuellen Anleihekaufprogramms der US-Notenbank ('Tapering') im Vormonat, konnten sich die intern. Aktienmärkte im Juli klar beruhigen und verbuchten im Monatsvergleich ein deutliches Plus. Die lfd. Berichtssaison zum zweiten Quartal verlief aufgrund der vielfach bereits im Vorfeld reduzierten Gewinn- und Umsatzerwartungen rel. ruhig. Unverändert basieren die akt. Marktbewegungen stärker auf geldpolitischen Aktionen als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen. Unter diesem Aspekt und angesichts der hohen Erwartungen an einen konjunkturellen Aufschwung in der zweiten Jahreshälfte erscheint eine flexible Strategie mit temporärer Absicherung, sowie einer Mischung aus defensiven Titeln und Wachstumstiteln weiterhin angemessen. Regional konnte zuletzt Europa und dort insbes. die Länder der sog. Peripherie die beste Kursentwicklung aufweisen. Sektoral zählten die im Fonds hoch gewichteten Finanzwerte ebenso wie Titel aus den Bereichen zykl. Konsum, Industrie u. Gesundheit/Pharma zu den Gewinnern. Daneben konnte auch der akt. rel. hoch gewichtete Telekommunikationssektor m. den regionalen Schwerpunkten in Asien/Japan einen positiven Beitrag leisten.

Die Ankündigung der FED ihr Anleihenprogramm bei entsprechender positiver konjunktureller Entwicklung im Jahr 2014 auslaufen zu lassen, lastete im Monat Juni auf den Akienmärkten. Insbesondere die Emerging Markets und Europa waren von einer deutlichen Korrektur im hohen einstelligen Bereich betroffen. Auch die Anleihenmärkte reagierten mit herben Kursverlusten auf das mögliche Ende der lockeren Geldpolitik. Edelmetalle wie Gold und Silber aber auch Rohstoffe wie Eisenerz und Kupfer erlitten zweistellige Verluste. So gab auch auf Sektorenebene der Rohstoffbereich und zyklische Sektoren wie Energie und IT besonders nach. Defensive Sektoren wie Telekommunikation und Versorger konnten sich relativ zum Markt besser halten. Weiter wird im Rahmen einer unv. ausgewogenen Strategie gezielt auch auf Wachstumstitel aus dem Bereich IT gesetzt. Die akt. Marktbewegungen basieren weiterhin stärker auf geldpolitischen Aktionen als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen, was eine flexible Strategie, inkl. des begleitenden Einsatzes von Derivaten zur Steuerung d. Investitionsgrades notwendig macht.

Sehr uneinheitlich zeigten sich die intern. Märkte im April, wobei erneut die Länder mit verstärkten Bemühungen der jeweiligen Notenbanken eine relativ bessere Entwicklung aufweisen. Hervorzuheben ist hierbei vor allem Japan, wo nach dem vollzogenen Wechsel an der Spitze der Bank of Japan die hohen Erwartungen an eine massive geldpolitische Unterstützung d. Wirtschaft nicht enttäuscht wurden, was sich unmittelbar v.a. in der fortgesetzten Schwäche des Yen ausdrückte. Ohne fundamentale Gründe, rutschte der Goldpreis (begleitet von negativen Kommentaren einzelner Investmentbanken) kurzfristig deutlich ins Minus m. entsprechenden negativen Vorzeichen im Bereich der auch im Fonds beigemischten Goldminenaktien. Weiter wird im Rahmen einer unv. ausgewogenen Strategie gezielt auf Wachstumstitel aus den Bereichen IT, Konsum und Industrie gesetzt. Die akt. Kurssteigerungen am Markt basieren weiterhin stärker auf durch die Notenbanken zur Verfügung gestellte, realwirtschaftlich nicht gebundene Liquidität u. niedrigen Zinsen, als auf nachhaltigen Gewinnsteigerungen, was eine flexible Strategie, inkl. des begleitenden Einsatzes von Derivaten zur Steuerung d. Investitionsgrades notwendig macht.