Löwen-Aktienfonds

Nach den schwierigen Vormonaten aufgrund von COVID-19 konnten sich die globalen Finanzmärkte im April stabilisieren und einen Teil der Verluste aufholen. Hierfür waren sowohl die staatlichen Unterstützungsmaßnahmen in bisher unvorstellbaren Umfang, marktfreundliches Verhalten der Notenbanken aber auch die Hoffnung auf Erleichterungen bei den „Lock-Down“-Beschränkungen verantwortlich. In diesem Umfeld konnten der MSCI Welt AC (in Euro) um 10,9% und der MSCI Europa (in Euro) um 6,1% zulegen. Der Löwen-Aktienfonds konnte sich mit einem Zuwachs von 9,3% sogar besser erholen, als der Vergleichsindex. Dies lag an starken Schwankungen am Monatsende, wodurch sich die unterschiedlichen Bewertungszeitpunkte positiv auswirkten. Auf vergleichbarer Basis lag der Fonds leicht hinter dem Vergleichsindex. Dies war bedingt durch die konservative Aufstellung des Fonds, die sich in den ersten drei Monaten sehr bewährt hatte. Zwar wurde ein Großteil der Kasse im Monatsverlauf investiert, aber dies bremste den Anstieg des Fonds. Die Auswahl der Einzelwerte machte sich wieder bezahlt, besonders im Finanzsektor und bei den Rohstoffwerten, wo die Entwicklung von Goldminenaktien sehr erfreulich war.

Im März standen die globalen Finanzmärkte ausschließlich unter dem Eindruck des Coronavirus (COVID-19). Die Konsequenzen können zu einer Rezession führen, wie es sich durch die massiv steigenden Arbeitslosen- und Kurzarbeiterzahlen bereits andeutet. Daher setzten sich die Kursverluste mit zunehmender Dynamik weiter fort. Ab der Monatsmitte setzte eine leichte Erholung auf niedrigstem Niveau ein, getrieben durch staatliche Hilfsprogramme rund um den Globus und erste Hoffnungen auf ein Drehen der Neuansteckungszahlen in China und anderen Ländern. Dennoch gaben der MSCI Welt AC (in Euro) um 13,4% und der MSCI Europa (in Euro) um 14,3% nach. Der Löwen Aktienfonds konnte sich mit einem Rückgang von 9,6% etwas besser schlagen. Hier bewährte sich neben der erhöhten Kassenhaltung besonders der Fokus auf Unternehmen mit starker Qualität und soliden Bilanzen. Das Übergewicht bei defensiven Konsumtiteln zahlte sich Dank der oftmals stabilen Geschäftsmodelle ebenfalls aus. Dagegen bleiben stark betroffenen Branchen wie Energie oder Banken, deutlich untergewichtet. Selektiv wurden erste Käufe in solide Unternehmen getätigt, deren Aktienkurse stark gelitten haben.

Nach einem guten Start in den Monat Februar, befeuert durch solide Unternehmensergebnisse und weiterhin niedrige Zinsen, brachen die globalen Aktienmärkte gegen Ende des Monats spürbar ein. Die Ankunft des Coronavirus in Europa und den USA führte zu großen Sorgen um einen Konjunktureinbruch in den wichtigen Wirtschaftszentren und sorgte für neue Tiefststände an den Anleihemärkten, wo die 10-jährigen Renditen für deutsche Staatsanleihen auf -0,6% und US-Staatsanleihen auf 1,1% fielen. Im Ergebnis gaben der MSCI Welt AC (in Euro) um 7,3% und der MSCI Europa (in Euro) um 8,5% nach. Der Löwen Aktienfonds lief mit einem Rückgang um 7,9% ähnlich wie der synthetische Vergleichsindex. Ohne eine Verzerrung durch unterschiedliche Bewertungszeitpunkte zum Monatsbeginn wäre die relative Wertentwicklung im Februar deutlich positiv gewesen. Besonders hart getroffen wurden die hochzyklischen Energie- und Rohstoffsektoren, die im Schnitt zweistellig verloren. Das gilt auch für den Finanzsektor, wo insbesondere Banken unter den fallenden Zinsen litten. Dagegen konnten Immobilienaktien und Versorger, die als klassischer Anleihe-Ersatz gelten, sich mit unterdurchschnittlichen Verlusten behaupten.

Nach einem guten Start in das neue Börsenjahr 2020 in der ersten Monatshälfte brachte die Ausbreitung des Coronavirus in China und die Sorgen um die wirtschaftlichen Folgen eine sehr schwache zweite Januarhälfte, in deren Folge die Gewinne der ersten Wochen wieder abgegeben wurden. Dagegen konnten auch positive politische Nachrichten und erfreuliche Unternehmenszahlen wenig ausrichten. In der Summe legte der MSCI Welt AC (in Euro) um 0,14% zu, während der MSCI Europa (in Euro) um 1,32% nachgab. Der Löwen Aktienfonds konnte mit einem Plus von 1,18% den synthetischen Vergleichsindex überbieten. Allerdings ist ein Teil der Differenz unterschiedlichen Bewertungszeitpunkten am Monatsende gedankt. Daneben zahlte sich auch die aktive Selektion der Einzelwerte aus, vor allem im Finanzsektor mit dem Fokus auf amerikanischen Zahlungsdienstleistern und Versicherungen gegenüber europäischen Banken. Bei den defensiven Konsumwerten machte sich die aufgestockte Position bei Tabakwerten positiv bemerkbar, die nach langer Durststrecke im letzten Jahr sehr niedrige Bewertungsniveaus erreicht hatten. Auch das deutliche Untergewicht bei Rohstoffaktien unterstützte die relative Entwicklung des Fonds.

Das Börsenjahr 2019 klang im Dezember mit erfreulichen Kursgewinnen aus. Besonders ab Monatsmitte sorgte der deutliche Wahlsieg der Konservativen Partei in Großbritannien für eine Entspannung bei der Brexit-Thematik. Der Austritt wird jetzt sicher per Ende Januar 2020 kommen. Auch wenn Details noch offen sind, ist die belastende Unsicherheit erst einmal vom Tisch. Daneben war auch die Bewegung im US-chinesischen Handelsstreit ein Treiber für die Märkte. Hier sorgte die Diskussion um einen sogenannten Phase-1-Vertrag für Hoffnung auf eine De-Eskalation. In der Summe legten der MSCI Welt AC (in Euro) um 1,7% und der MSCI Europa (in Euro) sogar um 2,1% zu. Der Löwen Aktienfonds konnte mit einem Plus von 1,1% nicht ganz mit dem synthetischen Vergleichsindex mithalten. Hierfür war neben der Kassenhaltung die defensive Positionierung in den Bereichen Finanzwerte und defensive Konsumaktien verantwortlich. Außerdem waren im Dezember die Untergewichte in Großbritannien und den Schwellenländern nachteilig, die beide starke Zuwächse sahen. Die Übergewichtung in deutschen Aktien zahlte sich ebenfalls nicht aus. Auf das Gesamtjahr bezogen lag der Fonds aber erfreulich vor dem Vergleichsindex.