DWS Qi European Equity SC

Auch im April konnten die europäischen Aktienmärkte weiter zulegen. Unterstützung gab es durch makroökonomische Datenpunkte wie etwa den Einkaufsmanagerindex (ISM) für das prozierende Gewerbe in den USA, der auf dem höchsten Niveau seit 1983 berichtet wurde, während für den Service-Sektor sogar ein historisches Hoch erreicht wurde. Auch in der Eurozone gab es vergleichbar positive Daten für den Einkaufsmanagerindex (MARKIT) für das produzierende Gewerbe, der auf dem höchsten Stand seit 1997 berichtet wurde, nur der Service-Sektor in der Eurozone blieb trotz Verbesserung ggü. Vormonat noch deutlich zurück im Vergleich zu den USA. Auch die Berichtssaison der europäischen Unternehmen startete sehr erfreulich mit überdurchschnittlich vielen positiven Überraschungen bei den Gewinnen und unterstützte damit das konjunkturelle Erholungsszenario. Bei den Faktortrends gab es im April eine Abkoppelung von der Entwicklung in Q1 mit einer überdurchschnittlichen Entwicklung von Wachstums- und Qualitätsaktien, während die zyklischen Valuetitel etwas schwächer abschnitten. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im April auf Schlusskursbasis etwas stärker als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.

Im Monat März konnten die europäischen Aktienmärkte erneut zulegen. Für die positive Stimmung sorgten u.a. weiter verbesserte Makroindikatoren wie etwa die Arbeitsmarktdaten in den USA, die einen schneller als zuvor erwarteten Aufbau neuer Stellen anzeigten, aber auch die Einkaufsmanagerindizes für das produzierende Gewerbe in der Eurozone wurde auf neuem 3-Jahres-Hoch berichtet, während für die Dienstleister in der Eurozone angesichts der Lockdown-Maßnahmen lediglich ein moderates Plus und somit weiter ein Niveau von unter 50 berichtet wurde. Weitere Unterstützung erfuhren die Aktienmärkte durch die Berichterstattung der Unternehmen zum vierten Quartal angesichts des deutlichen Überhangs an positiven Überraschungen bei den Gewinnen. Bei den Faktortrends zeigten Aktien mit Valuecharakter erneut eine überdurchschnittliche Wertentwicklung, während Wachstumsaktien unterdurchschnittlich abschnitten. Aktien mit höherem Momentum konnten die deutliche unterdurchschnittliche Wertentwicklung vom Monatsanfang zum größten Teil bis Monatsende wieder aufholen. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im März auf Schlusskursbasis etwas stärker als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.

Der Monat Februar begann mit verbesserten Makroindikatoren wie etwa den Einkaufsmanagerindizes in den USA, die sich sowohl für das produzierende Gewerbe als auch für die Dienstleister deutlich verbessert zeigten. In der Eurozone litt zwar der Einkaufsmanagerindex für die Services noch unter den Lockdown-Maßnahmen, aber dafür präsentierte sich das produzierende Gewerbe auf neuem 3-Jahreshoch. Mitte des Monats führten Sorgen vor steigender Inflation zu einem deutlichen Renditeanstieg bei 10-jährigen Staatsanleihen v.a. in den USA aber auch in der Eurozone. Dies führte an den Aktienmärkten vor allem zu einer Beschleunigung der Rotationsbewegungen, die bereits in den Vormonaten begonnen hatten, d.h. eine unterdurchschnittliche Entwicklung v.a. von Aktien mit starkem Wachstumsprofil, die aufgrund ihrer starken Entwicklung in den letzten Monaten auch ein höheres Momentum aufgebaut hatten und in den Fokus rückten primär zyklische Aktien mit Valueprofil, die im Fonds weniger stark repräsentiert waren. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im Februar auf Schlusskursbasis etwa 0,5% weniger als der Markt, gemessen bspw. am MSCI Europe NDR.

Das Jahr 2021 begann mit einem leichten Rückgang der europäischen Aktienmärkte. Der Januar startete zunächst positiv mit verbesserten Einkaufsmanagerindizes für das produzierende Gewerbe sowohl in den USA als auch in der Eurozone. Im Laufe des Monats rückten dann die hochansteckenden Mutationen des Corona-Virus aus Großbritannien, Südafrika und Brasilien stärker in den Fokus und die Hoffnung auf den baldigen Ausstieg aus den Lockdown-Maßnahmen schwand zusehends, was die Aktienmärkte global belastete, zumal noch keine gesicherten Erkenntnisse darüber vorliegen, ob die bisher zugelassenen Impfstoffe auch gegen die neuen Varianten des Virus vergleichbar wirksam sind. Die Faktortrends sprachen zu Beginn des Monats zunächst für eine Fortsetzung des Geschehens aus dem Monat November 2020 mit überdurchschnittlicher Wertentwicklung von Value-Stilen, die aber im weiteren Monatsverlauf wieder egalisiert wurde, nachdem Wachstumsaktien den Rückstand vom Monatsstart wieder aufholen konnten. Zu den Gewinnern des Monats zählten Aktien mit höherem Momentum. Der Fonds konnte sich in diesem Umfeld im Januar auf Schlusskursbasis etwa wie der Markt, gemessen bspw. am MSCI Europe NDR, entwickeln.

Im Dezember konnten die europäischen Aktienmärkte trotz weiter anziehender Infektionszahlen erneut zulegen. Unterstützende Faktoren waren der Start der Corona-Impfungen, die Verlängerung des EZB-Kaufprogramms von Anleihen um weitere 9 Monate bis März 2022 und zusätzlichem Volumen von 500 Mrd. EUR, sowie der erzielte Kompromiss zwischen EU und Großbritannien, der den ungeordneten Brexit noch abwenden konnte, auch wenn einige strittige Themen aus der Einigung ausgeklammert wurden und noch zu verhandeln sind. Die Faktortrends, die im Vormonat noch eine Abkoppelung von den Trends der ersten 10 Monate zeigten, kehrten im Laufe des Dezembers wieder auf den längerfristigen Trend zurück, so dass Bewertung wieder etwas zurückfiel, während erneut die alten und im Portfolio übergewichteten Favoriten Wachstum, Qualität und Momentum überdurchschnittlich abschnitten. Der Fonds konnte sich im Dezember besser als der Markt entwickeln und im Vergleich zu den europäischen Standardindizes wie dem MSCI Europe NDR, der das Jahr mit -3,32% beendete, konnte mit einem Zuwachs von ca. +5,2% auf Schlusskursbasis der Markt im Jahr 2020 deutlich übertroffen werden.