DWS Qi LowVol Europe LC

Während die internationalen Aktienmärkte im September ungeachtet des nach wie vor schwelenden Handelskonfliktes überwiegend freundlich tendierten, zeigten die europäischen Aktienmärkte ein uneinheitliches Bild. Per Saldo legten die europäischen Aktienmärkte gemessen am MSCI Europe um 0,53% zu, während der Fonds ein Ergebnis von 0,32% erzielte. Das erzielte Ergebnis wurde durch die Untergewichtungen in den Sektoren Finanzdienstleistungen und bei Unternehmen aus dem Energieversorgungssektor gemindert. Demgegenüber verbesserte die Untergewichtung im Sektor Informationstechnologie sowie die leichte Übergewichtung im Kommunikationssektor das Ergebnis. Aus Sicht der Risk Premia Indices von MSCI lag der Minimum Volatility Index in diesem Monat im neutralen Bereich. Auf Jahressicht liegt die relative Kursentwicklung des Low Volatility Faktors im Verhältnis zu den weiteren Stilarten hinter dem Momentum Faktor (+3,5%), der Aktien mit einer überdurchschnittlichen Kursentwicklung in den letzten 12 Monaten charakterisiert, weiterhin an zweiter Position (+2,65%).

Im Monat August standen in Europa erneut Risiken in der Investorenwahrnehmung im Vordergrund, wie z.B. die Gefahr einer Eskalation des Zollstreits, die Pläne der italienischen Regierung oder die Ausgestaltung des Brexits. Das Anlageuniversum MSCI Europe beendete den Monat mit ein Verlust von ca. -2,2%. In dem risikoaversen europäischen Marktumfeld zeigten Aktien mit niedriger Volatilität und hoher Qualität relative Stärke. So konnte der defensive Fonds DWS Qi LowVol Europe das Risiko gegenüber dem breiten Markt strategiekonform reduzieren und verzeichnete lediglich eine Renditeminderung von -0,43%. Mit Blick auf die Sektoren trug insbesondere die Untergewichtung als auch die Titelselektion innerhalb des Finanzsektors positiv zur relativen Stärke des Fonds gegenüber dem Anlageuniversum bei, während die Titelselektion im Gesundheitswesen Sektor relative Schwäche zeigte.

Die europäischen Aktienmärkte honorierten die in der Berichtssaison vorgelegten überwiegend positiven Ergebnisse der Unternehmen, was sowohl die Gewinnerwartungen als auch die erzielten Gewinnmargen betraf. Der MSCI Europe Net Return Index beendete den Monat mit einem Kursplus von 3,11% im Vergleich zu einer Steigerung von 2,84% fondsseitig. Der Wertentwicklung förderlich erwies sich neben der Untergewichtung im Sektor Informationstechnologie der relativ neutral gewichtete Sektor Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe. Demgegenüber minderten die Untergewichtung im Sektor Finanzdienstleistungen sowie die Übergewichtung bei den Versorgungsbetrieben das Ergebnis. Aus Sicht der Risk Premia Indices von MSCI, lag der Minimum Volatility Index (-0,54%) in diesem Monat zusammen mit den anderen Stilindices in einem engen Band von +/- ca. 0,6% vor dem in diesem Monat schlechtesten Faktor Nebenwerte (-1,72%). Auf Jahressicht liegt die relative Kursentwicklung des Low Volatility Faktors im Verhältnis zu den weiteren Stilarten hinter dem Momentum Faktor (+4,1%), der Aktien mit einer überdurchschnittlichen Kursentwicklung in den letzten 12 Monaten charakterisiert, an zweiter Position (+1,38%).

Nach der freundlichen Kursentwicklung im Mai lenkte der wieder eskalierende Handelskrieg den Blick der Investoren wieder auf potentielle Gefahrenherde. Der MSCI Europe Net Return Index beendete den Monat mit einem Minus von 0,69% im Vergleich zu einem Minus von 0,5% fondsseitig. Förderlich für die Wertentwicklung erwiesen sich neben der Übergewichtung im Sektor Versorgungsbetriebe sowie der seit längerem bestehenden Untergewichtung im Sektor Finanzwesen hauptsächlich der Sektor Gesundheitswesen. Eine Heraufstufung des Schweizer Herstellers von zahnmedizinischen Produkten, Straumann Holding, durch mehrere große Brokerhäuser führte zu Shorteindeckungen mit entsprechender positiver Kursentwicklung. Demgegenüber minderten die Übergewichtung im Sektor Basiskonsumgüter sowie der Industriesektor das Ergebnis. Aus Sicht der Risk Premia Indices von MSCI lag der Minimum Volatility Index (+ ca. 1%) in diesem Monat vor den anderen Style-Indices, die eine unveränderte bis leicht negative Kursentwicklung verzeichneten (0 bis -0,5%). Auf Jahressicht liegt die relative Kursentwicklung im Verhältnis zu den weiteren Stilarten im Mittelfeld (1,94%) zwischen Momentum (+3,66%) und Value (-1,46%).

Im Monat Mai waren, getrieben von zunehmenden politischen Risiken wie der Regierungskrise in Italien, defensive Aktien gefragt. Gemessen an dem jeweiligen MSCI Risk Premia Index zeigte der Low Volatility Faktor in Europa im Monat Mai relative Stärke und beendete den Monat mit einer 0,83% höheren Rendite als der MSCI Europa – aufgrund einer starken Faktorrendite in der letzten Woche des Monats. Diese positive Entwicklung konnte der risikoreduzierende Fonds Deutsche AM LowVol Europa übertreffen und schloss mit einem Plus von 1,9% gut 1,8% besser als das Anlageuniversum MSCI Europa. Mit Blick auf die Länder kamen die größten relativen Beiträge aus Dänemark (z.B. Übergewicht der Aktie des dänischen Pharmakonzerns H. Lundbeck) und Frankreich (z.B. Übergewicht in der Aktie des Luxus Artikel Herstellers Hermes International).