DWS Qi LowVol Europe LC

Die europäischen Aktienmärkte entwickelten sich im April freundlich und konnten ihre in der zweiten Märzhälfte begonnene Erholung fortsetzen (MSCI Europe +6,12%). Erste Erfolge bei der Bekämpfung der Corona Pandemie wie abnehmende Neuinfektionen z.B. in Italien und Spanien sowie die Hoffnung auf potentielle Medikamente führten zu langsam sinkender Volatilität und steigenden Kursen. So konnte die vom „Angstbarometer“ VSTOXX gemessene Volatilität nach den Rekordständen Mitte März im April weiter sinken (48,59 Ende März auf 33,91 Ende April), verblieb aber auf einem deutlich höheren Niveau als zu Jahresanfang. Im DWS Qi LowVol Europe zeigten in dem untergewichteten Sektor Energie die selektierten Titel eine um gut 18% höhere Wertentwicklung als Energieaktien im Anlageuniversum MSCI Europe. Auch die gehaltenen Aktien aus dem Finanzsektor trugen signifikant positiv zur Wertentwicklung des Fonds bei und kompensierten kleinere negative Beiträge anderer Sektoren. Damit konnte der strategiebedingt defensive DWS Qi LowVol Europe mit +5,91% trotz seiner defensiven Ausrichtung fast vollständig an der positiven Marktentwicklung teilnehmen. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.

Der Monat begann mit deutlichen Kursrückgängen getrieben durch die Sorge der Marktteilnehmer vor den wirtschaftlichen Folgen der weiteren Ausbreitung des Corona-Virus. Der MSCI Europe verlor von Monatsanfang bis zum 18. März -25.38%. Im weiteren Monatsverlauf konnte unter dem Eindruck umfangreicher Hilfen der Regierungen und Zentralbanken der Kursverfall gestoppt werden und eine Teilerholung einsetzen. Nichtdestotrotz schloss der MSCI Europe den März mit einem Minus von -14,35% ab. Der defensiv ausgerichtete DWS Qi LowVol Europe konnte die Verluste im Portfolio im Vergleich zum Anlageuniversum strategiekonform deutlich dämpfen und zeigte mit einer Rendite von -9,93% eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 69%. Der Fonds war in der Lage durch die Auswahl konservativer Aktien in den meisten Sektoren relative Stärke zu zeigen. Insbesondere die Auswahl defensiverer Aktien aus den zyklischen Sektoren, wie Industrie, Finanzwerte und Telekommunikationsdienste, war dabei erfolgreich, diese entwickelten sich knapp 5% besser als im Anlageuniversum MSCI Europa. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.

Nach der positiven Marktentwicklung in der ersten Februarhälfte führten in der zweiten Monatshälfte stärker wahrgenommene Risiken der Marktteilnehmer zu einer deutlichen Marktkorrektur. Ausgelöst wurde diese stärkere Risikoaversion durch die Internationale Verbreitung des Corona Virus und der Angst vor Ihren wirtschaftlichen Folgen. Der MSCI Europe schloss daraufhin den Februar mit einem Minus von -8,47% ab. Der defensiv ausgerichtete DWS Qi LowVol Europe konnte die Verluste im Portfolio im Vergleich zum Anlageuniversum strategiekonform dämpfen und zeigte mit einer Rendite von -6,85% eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 81%. Zu der positiven relativen Wertentwicklung im Vergleich zum Anlageuniversum trugen mit 1,41% wesentlich defensive Sektoren bei. So half einerseits die erfolgreiche Aktienselektion in den Sektoren Gesundheitswesen und Basiskonsumgüter, andererseits erzielte die Übergewichtung von Versorgungsbetrieben zulasten des Energie Sektors einen positiven Allokationsbeitrag. Auch seit Jahresbeginn konnte der Fonds mit einer Wertenwicklung von -5,04% seine Risikoreduktion gegenüber dem MSCI Europe (-9,62%) gut unter Beweis stellen, gemessen auf Schlusskursbasis.

Nach einem freundlichen Jahresstart belasteten in der zweiten Januarhälfte Sorgen um die in Asien ausgebrochene Corona-Virus-Epidemie sowie schwache Konjunkturdaten wie der ifo Geschäftsklimaindex die Aktienmärkte. Der MSCI Europe schloss den Januar trotz anfänglicher Gewinne durch eine schwache Entwicklung in der zweiten Januarhälfte mit einem Minus von -1,26% ab. Der defensiv ausgerichtete DWS Qi LowVol Europe war hingegen in der Lage den Januar mit einem Plus von +1,95% um +3,20% besseren Abzuschließen als sein Anlageuniversum der MSCI Europe. Dazu beigetragen hat in der ersten Januarhälfte eine über 100% liegende Aufwärtsmarktpartizipation des Fonds welcher trotz steigenden Märkten von einer Präferenz der Anleger zu risikoärmeren Aktien profitierte. In der zweiten Januarhälfte war der Fonds dann in der Lage voll von seiner Risikoreduktion zu profitieren und nur mit 32% am Abwärtsmarkt zu partizipieren. Zu der guten Wertentwicklung konnten sowohl defensive als auch zyklische Sektoren beitragen. Die Selektion risikoärmerer Aktien innerhalb aller Sektoren führte zu einer positiven Entwicklung des DWS Qi LowVol Europe in 9 von 11 Sektoren.

Der MSCI Europe konnte auch im Dezember mit +2,1% seine positive Entwicklung weiter fortsetzen. Ein von den Marktteilnehmern positiv wahrgenommener Ausgang der UK Wahl und der abgeschlossene Phase 1 Deal im Handelsstreit zwischen den USA und China führten insbesondere in der Monatsmitte zu höherer Risikopräferenz der Marktteilnehmer und steigenden Aktienmärkten. Aufgrund seiner defensiven Strategie konnte der Fonds in diesem Marktumfeld nicht in vollem Umfang an der positiven Marktentwicklung partizipieren. Bei einer Risikoreduktion von aktuell 23% erzielte der Fonds ein Monatsergebnis von 1,3%. Dabei entwickelten sich zwar Aktien aus defensiven und zyklischen Sektoren ähnlich, allerdings bevorzugten Anleger innerhalb der Sektoren die zyklischeren Aktien. Dies führte insbesondere innerhalb des strategiebedingt stark übergewichteten Basiskonsumgüter Sektors zu Bevorzugung risikoreicherer Aktien. In 2019 konnte der DWS Qi LowVol Europe aber trotz seines gesenkten Risikos mit +24,9% eine ähnliche Wertentwicklung aufweisen wie sein Anlageuniversum (+26,1%).