DWS Smart Industrial Technologies FC

Der Monat August war für Industriewerte von Schwankungen geprägt. Der DWS Smart Industrial Technologies konnte in diesem Umfeld um 0,6% steigen. Die Frühindikatoren entwickelten sich regional weiter auseinander, mit einer weiteren Abschwächung in Europa, während die US auf hohem Niveau verblieben. Der Handelsstreit zwischen den Vereinigten Staaten und China und die daraus resultierende Unsicherheit waren weiterhin eine Belastung für die Investorenstimmung. In der Berichtssaison für das zweite Quartal zeigten die Unternehmen generell weiterhin ein starkes organisches Wachstum während die Margenentwicklung leicht hinter den Erwartungen blieb. Auf Portfolioebene konnte der Fonds besonders von der guten Entwicklung von Allegion und Medtronic profitieren. Auf der Negativseite stand das japanische Unternehmen Nabtesco, auf Grund schwacher Zahlen und das deutsche Industriekonglomerat Siemens, auf Grund anhaltender Schwäche im Markt für große Gasturbinen und enttäuschter Erwartungen in Bezug auf die neue Strategie Vision 2020+.

Mit der sich weiter verschärfenden Rhetorik in Bezug auf Handelsfragen hat sich die Stimmung an den Aktienmärkten, insbesondere im Industriesektor, im Juni eingetrübt. Obwohl die ökonomischen Frühindikatoren global auf eine Verlangsamung des Wachstums hindeuten, ist die wirtschaftliche Dynamik weiterhin recht robust. Die Unsicherheit um potentielle höhere Einfuhrzölle haben bereits die ersten Bremsspuren im Automobilsektor verursacht. Eine Verlangsamung ist darüber hinaus im Halbleitersektor zu beobachten. Das Ausmaß der Kursreaktionen bei einigen zyklischen Industrieunternehmen hat uns allerdings überrascht. Ohne die Verunsicherungen aufgrund möglicher Importzölle wären wir von deutlich stabileren Aktienmärkten ausgegangen. An der Positionierung halten wir daher weiterhin fest und haben daher nach Kursrückschlägen vereinzelt Positionen ausgebaut. Die Grundannahme einer vernünftigen Lösung im Handelsstreit mit den USA bleibt bestehen. Insbesondere über die anstehende Quartalsberichtssaison wird uns jedoch wahrscheinlich die aktuell höhere Volatilität am Aktienmarkt erhalten bleiben. Der Fonds entwickelte sich im Juni mit -4,23% in Euro um 1,65% schlechter als der MSCI Industrials.

Der Mai war ein insgesamt positiver Monat für globale Industrie – und Technologieunternehmen. Der Deutsche AM Smart Industrial Technologies legte 7,41% zu. Besonders der Industriesektor zeichnet sich durch eine global verzweigte Wertschöpfungskette aus und wäre somit anfällig bei einer verstärkt protektionistischen Politik. Es ist daher von einer erhöhten Schwankung des Sektors auszugehen, so lange die Diskussionen um mögliche Strafzölle anhalten. Das Makroökonomische Bild - bisher davon unbeeindruckt – ist weiterhin robust. Auch wenn die Frühindikatoren auf eine schwächere Dynamik hindeuten, ist das absolute Wachstumsniveau weiterhin unterstützend für den Industriesektor. Auf Portfolioebene konnte der nordamerikanische Medizintechnikhersteller Medtronic nach soliden Quartalszahlen positiv zur Wertentwicklung beitragen. Ebenfalls positiv entwickelte sich der Hersteller von analogen Halbleitern Texas Instruments.

Der Monat März war für Industriewerte von hohen Schwankungen geprägt. Der Deutsche AM Smart Industrial Technologies musste so einen Rücksetzer von 4,6% hinnehmen. Die sich leicht abschwächenden Frühindikatoren sowie der aufkeimende Handelsstreit, zwischen den USA und China sowie Europa, haben die Investoren verunsichert. Von der Unternehmensseite gibt es bisher kaum Zeichen für schwächere Gewinne. Es ist davon auszugehen, dass die anstehende Berichtsaison dem Markt eine neue Richtung vorgeben könnte. Auf Portfolioebene konnte sich der US-Amerikanische Flugzeugzulieferer Transdigm Group im März solide behaupten. In Europa profitierte der Fonds von der guten Wertentwicklung von Siemens Healthineers. Das Unternehmen konnte nach dem Börsengang die Bewertungslücke zu Vergleichsunternehmen schließen. Auf der Negativseite stand der Ausrüster für optische Automatisierungstechnik Isra Vision. Die Aktie musste ohne Nachrichten einen deutlichen Rücksetzer hinnehmen.

Industrietitel konnten sich nach dem starken Jahresstart dem Rücksetzer am globalen Aktienmarkt (-2,09% gemessen am MSCI Welt) im Februar nicht entziehen und verloren gemessen am MSCI Welt Industrie -2,87%. Der Deutsche AM Smart Industrial Technologies verlor im Februar -1,97% und konnte so sowohl den MSCI Welt als auch den MSCI Welt Industrie leicht übertreffen. Auf Portfolioebene konnte im Februar der Flugzeugbauer Airbus einen deutlich positiven Beitrag leisten. Nach Bekanntgabe der Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2017 legte die Aktie überproportional zu. Auch der Hersteller von Halbleiterproduktionsequipment Applied Materials konnte mit guten Zahlen überzeugen. Auf der Negativseite schlugen zweistellige Verluste beim Marktforscher Gartner zu Buche. Das aktuelle wirtschaftliche Umfeld deutet weiterhin auf eine robuste Nachfrage für Industriegüter hin. Die mittlerweile hohe Bewertung des Aktienmarktes sollte im Jahr 2018 mit solidem Gewinnwachstum untermauert werden, um weiteres Kurspotential für Aktien zu ermöglichen.