DWS Smart Industrial Technologies FC

Nach dem äußerst schwachen Dezember haben globale Industriewerte eine signifikante Erholung im Januar gesehen. Die Gründe hierfür lagen insbesondere in einer vorsichtigeren Haltung der U.S. Notenbank FED in Bezug auf zukünftige Zinserhöhungen, einige positive Meldungen aus den Verhandlungen der Vereinigten Staaten mit China im Handelskonflikt und Unternehmenszahlen, die im Großen und Ganzen bisher besser als befürchtet waren. Die Rally im Januar sollte jedoch auch insbesondere vor dem Hintergrund des überzogenen Abverkaufs im Dezember gesehen werden. Der DWS Smart Industrial Technologies konnte erfolgreich an der positiven Marktbewegung partizipieren und gewann 8,6% hinzu. Auf Einzelwertebene konnte der Fonds insbesondere durch die gute Performance der Flugzeugbauer Boeing und Airbus profitieren. Negativ war der Beitrag des amerikanischen Medtech-Unternehmens Medtronic, das mit schwachen Zahlen enttäuschte und darüber hinaus durch die Sektorrotation negativ beeinträchtigt war.

Der Monat Oktober war für globale Anleger schmerzhaft. Die Mischung aus steigenden Zinsen, kaum handfeste Anzeichen einer Verbesserung der Handelskonflikte sowie steigende Lohn- und Materialkosten sind eine schwierige Gemengelage für Industriewerte. Dies führte zu einer ausgeprägten Korrektur von knapp 10% beim DWS Smart Industrial Technologies. Auf Einzelwertebene musste der nordamerikanische Elektrikausrüster Hubbel nach den Quartalszahlen einen deutlichen Kursrückschlag hinnehmen. Hier machen sich die Importzölle negativ in der Gewinnentwicklung bemerkbar. In Europa ist der schwedische Ausrüster für Bergbautechnik Epiroc nach Bekanntgabe von schwächeren Auftragseingangszahlen abgestraft worden. Wir bleiben bei unserer offensiven Portfolioausrichtung, da wir das aktuelle Chance-Risiko Verhältnis bei vielen Portfolioholdings für attraktiv erachten. Fortschritte bei der Lösung der Handelskonflikte könnten für eine deutliche Aufhellung der Stimmung an den Börsen sorgen.

Der Monat August war für Industriewerte von Schwankungen geprägt. Der DWS Smart Industrial Technologies konnte in diesem Umfeld um 0,6% steigen. Die Frühindikatoren entwickelten sich regional weiter auseinander, mit einer weiteren Abschwächung in Europa, während die US auf hohem Niveau verblieben. Der Handelsstreit zwischen den Vereinigten Staaten und China und die daraus resultierende Unsicherheit waren weiterhin eine Belastung für die Investorenstimmung. In der Berichtssaison für das zweite Quartal zeigten die Unternehmen generell weiterhin ein starkes organisches Wachstum während die Margenentwicklung leicht hinter den Erwartungen blieb. Auf Portfolioebene konnte der Fonds besonders von der guten Entwicklung von Allegion und Medtronic profitieren. Auf der Negativseite stand das japanische Unternehmen Nabtesco, auf Grund schwacher Zahlen und das deutsche Industriekonglomerat Siemens, auf Grund anhaltender Schwäche im Markt für große Gasturbinen und enttäuschter Erwartungen in Bezug auf die neue Strategie Vision 2020+.

Mit der sich weiter verschärfenden Rhetorik in Bezug auf Handelsfragen hat sich die Stimmung an den Aktienmärkten, insbesondere im Industriesektor, im Juni eingetrübt. Obwohl die ökonomischen Frühindikatoren global auf eine Verlangsamung des Wachstums hindeuten, ist die wirtschaftliche Dynamik weiterhin recht robust. Die Unsicherheit um potentielle höhere Einfuhrzölle haben bereits die ersten Bremsspuren im Automobilsektor verursacht. Eine Verlangsamung ist darüber hinaus im Halbleitersektor zu beobachten. Das Ausmaß der Kursreaktionen bei einigen zyklischen Industrieunternehmen hat uns allerdings überrascht. Ohne die Verunsicherungen aufgrund möglicher Importzölle wären wir von deutlich stabileren Aktienmärkten ausgegangen. An der Positionierung halten wir daher weiterhin fest und haben daher nach Kursrückschlägen vereinzelt Positionen ausgebaut. Die Grundannahme einer vernünftigen Lösung im Handelsstreit mit den USA bleibt bestehen. Insbesondere über die anstehende Quartalsberichtssaison wird uns jedoch wahrscheinlich die aktuell höhere Volatilität am Aktienmarkt erhalten bleiben. Der Fonds entwickelte sich im Juni mit -4,23% in Euro um 1,65% schlechter als der MSCI Industrials.

Der Mai war ein insgesamt positiver Monat für globale Industrie – und Technologieunternehmen. Der Deutsche AM Smart Industrial Technologies legte 7,41% zu. Besonders der Industriesektor zeichnet sich durch eine global verzweigte Wertschöpfungskette aus und wäre somit anfällig bei einer verstärkt protektionistischen Politik. Es ist daher von einer erhöhten Schwankung des Sektors auszugehen, so lange die Diskussionen um mögliche Strafzölle anhalten. Das Makroökonomische Bild - bisher davon unbeeindruckt – ist weiterhin robust. Auch wenn die Frühindikatoren auf eine schwächere Dynamik hindeuten, ist das absolute Wachstumsniveau weiterhin unterstützend für den Industriesektor. Auf Portfolioebene konnte der nordamerikanische Medizintechnikhersteller Medtronic nach soliden Quartalszahlen positiv zur Wertentwicklung beitragen. Ebenfalls positiv entwickelte sich der Hersteller von analogen Halbleitern Texas Instruments.