DWS Qi LowVol Europe TFC

Nach einem freundlichen Jahresstart belasteten in der zweiten Januarhälfte Sorgen um die in Asien ausgebrochene Corona-Virus-Epidemie sowie schwache Konjunkturdaten wie der ifo Geschäftsklimaindex die Aktienmärkte. Der MSCI Europe schloss den Januar trotz anfänglicher Gewinne durch eine schwache Entwicklung in der zweiten Januarhälfte mit einem Minus von -1,26% ab. Der defensiv ausgerichtete DWS Qi LowVol Europe war hingegen in der Lage den Januar mit einem Plus von +1,95% um +3,20% besseren Abzuschließen als sein Anlageuniversum der MSCI Europe. Dazu beigetragen hat in der ersten Januarhälfte eine über 100% liegende Aufwärtsmarktpartizipation des Fonds welcher trotz steigenden Märkten von einer Präferenz der Anleger zu risikoärmeren Aktien profitierte. In der zweiten Januarhälfte war der Fonds dann in der Lage voll von seiner Risikoreduktion zu profitieren und nur mit 32% am Abwärtsmarkt zu partizipieren. Zu der guten Wertentwicklung konnten sowohl defensive als auch zyklische Sektoren beitragen. Die Selektion risikoärmerer Aktien innerhalb aller Sektoren führte zu einer positiven Entwicklung des DWS Qi LowVol Europe in 9 von 11 Sektoren.

Der MSCI Europe konnte auch im Dezember mit +2,1% seine positive Entwicklung weiter fortsetzen. Ein von den Marktteilnehmern positiv wahrgenommener Ausgang der UK Wahl und der abgeschlossene Phase 1 Deal im Handelsstreit zwischen den USA und China führten insbesondere in der Monatsmitte zu höherer Risikopräferenz der Marktteilnehmer und steigenden Aktienmärkten. Aufgrund seiner defensiven Strategie konnte der Fonds in diesem Marktumfeld nicht in vollem Umfang an der positiven Marktentwicklung partizipieren. Bei einer Risikoreduktion von aktuell 23% erzielte der Fonds ein Monatsergebnis von 1,3%. Dabei entwickelten sich zwar Aktien aus defensiven und zyklischen Sektoren ähnlich, allerdings bevorzugten Anleger innerhalb der Sektoren die zyklischeren Aktien. Dies führte insbesondere innerhalb des strategiebedingt stark übergewichteten Basiskonsumgüter Sektors zu Bevorzugung risikoreicherer Aktien. In 2019 konnte der DWS Qi LowVol Europe aber trotz seines gesenkten Risikos mit +24,9% eine ähnliche Wertentwicklung aufweisen wie sein Anlageuniversum (+26,1%).

Die positiven Nachwirkungen einer weiteren Zinssenkung durch dir US Notenbank im Oktober und Hoffnungen der Marktteilnehmer auf eine Konjunkturerholung ermöglichten weiter steigende Märkte in den ersten Novembertagen. Dieser positive Monatsstart war wesentlich für das Anlageuniversum MSCI Europa den November mit einem Wertzuwachs von 2,7% abzuschließen. Aufgrund seiner defensiven Strategie konnte der Fonds in diesem Marktumfeld nicht in vollem Umfang an der positiven Marktentwicklung partizipieren. Bei einer Risikoreduktion von aktuell 23% erzielte der Fonds ein Monatsergebnis von 1,6%. Dabei bevorzugten Marktteilnehmer tendenziell zyklischere Sektoren, die sich, gemessen an den MSCI Indizes, im November gut 1,1% stärker entwickelten als ihre defensiven Gegenspieler. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensiv ausgerichtete DWS Qi LowVol Europe nicht entziehen: Innerhalb der zyklischen Sektoren zeigte der Fonds lediglich im IT Sektor relative Stärke gegenüber seinem zyklischer ausgerichteten Anlageuniversum. Seit Jahresbeginn konnte er aber trotz seines gesenkten Risikos mit +23,3% eine ähnliche Wertentwicklung aufweisen wie sein Anlageuniversum (+23.5%).

Konjunktursorgen der Investoren führten in den ersten Oktobertagen zu einer Korrektur der europäischen Aktienmärkte die mit einer deutlich höheren Risikoaversion der Marktteilnehmer einherging. Im weiteren Monatsverlauf konnte sich der Markt wieder erholen und risikoreichere Aktien rückten wieder in den Fokus der Investoren. Durch seine strategiekonforme Risikoreduktion vielen die Verluste des Fonds in den ersten Oktobertagen deutlich geringer aus als bei seinem Vergleichsindex. In der folgenden Erholung suchten Marktteilnehmer nun sowohl in den zyklischeren als auch in den defensiveren Sektoren tendenziell risikoreichere Aktien während zyklische Sektoren insgesamt klar im Fokus der Investoren standen. Trotzdem konnte sich unser Fonds auf Monatssicht gut behaupten und zeigte bei positiver Entwicklung des Anlageuniversums MSCI Europe eine Aufwärtsmarktpartizipation von 66,1%. Ungeachtet des leicht negativen Monatsergebnisses im Oktober kann der Fonds weiterhin eine gute Wertentwicklung seit Jahresbeginn aufweisen. Trotz seiner defensiven Ausrichtung weißt der Fonds gemessen auf Schlusskursbasis mit +21,4% eine höhere Wertentwicklung auf als sein Anlageuniversum mit +20,2%.

Die europäischen Aktienmärkte konnten sich im September positiv entwickeln. Temporäre Entspannungstendenzen hinsichtlich politischer Risiken führten in der ersten Septemberhälfte zu einer deutlich niedrigeren Risikoaversion im Markt, die im weiteren Monatsverlauf aber wieder zunahm. In der durch gestiegenen Risikoappetit geprägten ersten Septemberhälfte konnte unser konservativ anlegende Fonds strategiebedingt nicht in vollem Umfang mit der Marktentwicklung mithalten (+0,2% Fonds vs +3,3% im Anlageuniversum MSCI Europe). Allerdings konnte der Fonds in der zweiten Septemberhälfte, welche durch wieder steigende Risikoaversion geprägt war, von seiner defensiven Ausrichtung profitieren und sich deutlich besser entwickeln als der Gesamtmarkt (+1,7% Fonds vs +0,4% MSCI Europe). Auf Monatssicht zeigte der defensive Fonds mit einem Wertzuwachs von +1,9% bedingt eine Aufwärtsmarktpartizipation von ca. 50% (MSCI Europe +3,8%). Ungeachtet des schwachen Monatsergebnisses im September kann der Fonds weiterhin eine gute Wertentwicklung seit Jahresbeginn aufweisen. Trotz seiner defensiven Ausrichtung weißt der Fonds mit +20,7% eine höhere Wertentwicklung auf als sein Vergleichsindex mit +19,2%.