DWS Qi LowVol Europe TFC

Die positiven Nachwirkungen einer weiteren Zinssenkung durch dir US Notenbank im Oktober und Hoffnungen der Marktteilnehmer auf eine Konjunkturerholung ermöglichten weiter steigende Märkte in den ersten Novembertagen. Dieser positive Monatsstart war wesentlich für das Anlageuniversum MSCI Europa den November mit einem Wertzuwachs von 2,7% abzuschließen. Aufgrund seiner defensiven Strategie konnte der Fonds in diesem Marktumfeld nicht in vollem Umfang an der positiven Marktentwicklung partizipieren. Bei einer Risikoreduktion von aktuell 23% erzielte der Fonds ein Monatsergebnis von 1,6%. Dabei bevorzugten Marktteilnehmer tendenziell zyklischere Sektoren, die sich, gemessen an den MSCI Indizes, im November gut 1,1% stärker entwickelten als ihre defensiven Gegenspieler. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensiv ausgerichtete DWS Qi LowVol Europe nicht entziehen: Innerhalb der zyklischen Sektoren zeigte der Fonds lediglich im IT Sektor relative Stärke gegenüber seinem zyklischer ausgerichteten Anlageuniversum. Seit Jahresbeginn konnte er aber trotz seines gesenkten Risikos mit +23,3% eine ähnliche Wertentwicklung aufweisen wie sein Anlageuniversum (+23.5%).

Konjunktursorgen der Investoren führten in den ersten Oktobertagen zu einer Korrektur der europäischen Aktienmärkte die mit einer deutlich höheren Risikoaversion der Marktteilnehmer einherging. Im weiteren Monatsverlauf konnte sich der Markt wieder erholen und risikoreichere Aktien rückten wieder in den Fokus der Investoren. Durch seine strategiekonforme Risikoreduktion vielen die Verluste des Fonds in den ersten Oktobertagen deutlich geringer aus als bei seinem Vergleichsindex. In der folgenden Erholung suchten Marktteilnehmer nun sowohl in den zyklischeren als auch in den defensiveren Sektoren tendenziell risikoreichere Aktien während zyklische Sektoren insgesamt klar im Fokus der Investoren standen. Trotzdem konnte sich unser Fonds auf Monatssicht gut behaupten und zeigte bei positiver Entwicklung des Anlageuniversums MSCI Europe eine Aufwärtsmarktpartizipation von 66,1%. Ungeachtet des leicht negativen Monatsergebnisses im Oktober kann der Fonds weiterhin eine gute Wertentwicklung seit Jahresbeginn aufweisen. Trotz seiner defensiven Ausrichtung weißt der Fonds gemessen auf Schlusskursbasis mit +21,4% eine höhere Wertentwicklung auf als sein Anlageuniversum mit +20,2%.

Die europäischen Aktienmärkte konnten sich im September positiv entwickeln. Temporäre Entspannungstendenzen hinsichtlich politischer Risiken führten in der ersten Septemberhälfte zu einer deutlich niedrigeren Risikoaversion im Markt, die im weiteren Monatsverlauf aber wieder zunahm. In der durch gestiegenen Risikoappetit geprägten ersten Septemberhälfte konnte unser konservativ anlegende Fonds strategiebedingt nicht in vollem Umfang mit der Marktentwicklung mithalten (+0,2% Fonds vs +3,3% im Anlageuniversum MSCI Europe). Allerdings konnte der Fonds in der zweiten Septemberhälfte, welche durch wieder steigende Risikoaversion geprägt war, von seiner defensiven Ausrichtung profitieren und sich deutlich besser entwickeln als der Gesamtmarkt (+1,7% Fonds vs +0,4% MSCI Europe). Auf Monatssicht zeigte der defensive Fonds mit einem Wertzuwachs von +1,9% bedingt eine Aufwärtsmarktpartizipation von ca. 50% (MSCI Europe +3,8%). Ungeachtet des schwachen Monatsergebnisses im September kann der Fonds weiterhin eine gute Wertentwicklung seit Jahresbeginn aufweisen. Trotz seiner defensiven Ausrichtung weißt der Fonds mit +20,7% eine höhere Wertentwicklung auf als sein Vergleichsindex mit +19,2%.

Die europäischen Aktienmärkte korrigierten im August deutlich. Enttäuschte Erwartungen an die Zentralbanken und ein erneutes Aufflammen des Handelskonflikts zwischen USA und China ließen die Risikoaversion im Markt deutlich steigen. In der zweiten Monatshälfte konnte sich der Markt dann wieder teilweise erholen. In dieser durch hohe Risikoaversion geprägten Marktkorrektur konnte der Fonds seine strategiebedingte Risikoreduktion hervorragend zeigen. Während der MSCI Europe in der ersten Augusthälfte -5,21% verlor war der Fonds mit -2,08% nur unterdurchschnittlich betroffen. Trotzdem war der Fonds in der Lage in der folgenden Markterholung mit 82,1% fast vollständig an der Erholung zu partizipieren. Somit konnte der Fonds auf Schlusskursbasis den August mit +1,02% deutlich besser abschließen als der MSCI Europe mit -1,44%. Damit konnte der Fonds seine gute Jahresbilanz weiter fortsetzen. Seit Jahresbeginn weißt der Fonds mit +18,47% trotz deutlicher Risikoreduktion eine höhere Wertentwicklung auf als sein Vergleichsindex mit +14,92%. Dazu beigetragen haben sowohl die deutliche Risikoreduktion in Abwärtsphasen als auch eine gute Partizipation an Aufwärtsphasen.

Die europäischen Aktienmärkte konnten im Juli nur noch minimal zulegen. Der neue britische Premierminister Boris Johnson dämpfte die positive Stimmung durch die Drohung den Brexit notfalls auch ohne Einigung mit der EU bis Ende Oktober umzusetzen, was das britische Pfund und Aktien mit stärkerer Binnenmarktorientierung unter Druck setzte. Der Fonds verlor auf Monatssicht durch die modellbedingte Übergewichtung risikoärmerer Aktien und Sektoren wie beispielsweise Basiskonsumgüter und Versorgungsbetriebe gegen seinen Vergleichsindex MSCI Europe -0,79%. Insbesondere die Übergewichtung von Fresnillo PLC – im Portfolio wegen seiner defensivem Ausrichtung gekoppelt mit einer positiven Erwartungshaltung unseres Modells – trug mit -0,49% maßgeblich zu dieser Entwicklung bei. Nichtdestotrotz konnte der Fonds seit Jahresbeginn bei deutlicher Risikoreduktion im Vergleich mit dem Anlageuniversum MSCI Europe in steigenden Märkten eine höhere Wertentwicklung zeigen (17,29% vs. 16,59% im MSCI Europe), welches eine Partizipationsrate größer 100% bedeutet. Dazu beigetragen haben sowohl die deutliche Risikoreduktion in Abwärtsphasen als auch eine außergewöhnlich gute Partizipation an Aufwärtsphasen.