DWS Qi European Equity TFC

Auch im Juli konnten die europäischen Aktienmärkte weiter zulegen. Die Einkaufsmanagerindizes in den USA und auch in der Eurozone zeigten weiter kräftiges Wachstum an, wobei die Erhebungen für die USA etwas unter dem Vormonat lagen, während sich die Daten für die Eurozone v.a. bei den Dienstleistern gegenüber dem Vormonat noch verbessern konnten. Der Impffortschritt in den wesentlichen Industrienationen ermöglichte die Beendigung der meisten einschränkenden Schutzmaßnahmen, was eine Erholung des Konsums unterstützte. Auch die zwischenzeitlich diskutierten Inflationsrisiken, die sich auch in einem Renditeanstieg langlaufender Staatsanleihen in den ersten Monaten des Jahres widerspiegelten, wurden zuletzt als weniger relevant eingeschätzt und die Renditen 10 jähriger Staatsanleihen in den USA und in der Eurozone kamen im Juli entsprechend wieder deutlich zurück. Bei den Faktortrends setzte sich die Entwicklung des Vormonats weiter fort und Wachstums- und Qualitätsaktien konnten deutlich zulegen, während Valuestile erneut unterdurchschnittlich abschnitten. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im Juli auf Schlusskursbasis etwa 0,7% stärker als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.

Auch im Juni konnten die europäischen Aktienmärkte die bisherigen Zugewinne des Jahres noch etwas weiter ausbauen. Die Einkaufsmanagerindizes zeigen weiterhin ein kräftiges Wachstum im produzierenden Gewerbe sowohl für die USA als auch die Eurozone an, auch wenn es ohne Engpässe in einigen Lieferketten sogar noch etwas stärker hätte ausfallen können. Auch für die Dienstleister zeigen sich die Einkaufsmanagerindizes verbessert, besonders stark war die Verbesserung in der Eurozone, wozu insbesondere die rückläufigen Corona-Infektionszahlen beigetragen haben. Bei den Faktortrends war ein Ende der Erholung von Valuestilen, die im letzten Jahr startete, zu beobachten und sowohl Wachstums- als auch Qualitätsaktien konnten sich im Juni überdurchschnittlich entwickeln. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im Juni auf Schlusskursbasis etwa 0,15% weniger als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.

Im Mai konnten die europäischen Aktienmärkte die Zugewinne seit Jahresbeginn weiter ausbauen. Die Einkaufsmanagerindizes in den USA (ISM) kamen zwar gegenüber dem Vormonat etwas zurück, indizierten jedoch mit einem Niveau von über 60 weiter kräftiges Wirtschaftswachstum. Für die Eurozone wurden bei den Einkaufsmanagerindizes (Markit) für die Dienstleister im Umfeld rückläufiger Corona-Infektionszahlen ein Anstieg über die Wachstumsschwelle von 50 berichtet, während für das produzierende Gewerbe erneut ein weiteres Allzeithoch erreicht wurde. Die jüngst deutlich anziehenden Inflationsraten wurden von EZB und Fed als nicht dauerhaft eingestuft, man wolle die Entwicklung beobachten aber sehe keine Veranlassung für eine Veränderung in der Geldpolitik. Bei den Faktortrends gab es eine zweigeteilte Entwicklung: Der Monatsbeginn war erneut geprägt durch die überdurchschnittliche Entwicklung zyklischer Valuetitel, während im weiteren Monatsverlauf die Favoriten wieder wechselten und v.a. Momentum- und Wachstumstitel sich wieder erholen konnten. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im Mai auf Schlusskursbasis etwas stärker als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.

Auch im April konnten die europäischen Aktienmärkte weiter zulegen. Unterstützung gab es durch makroökonomische Datenpunkte wie etwa den Einkaufsmanagerindex (ISM) für das prozierende Gewerbe in den USA, der auf dem höchsten Niveau seit 1983 berichtet wurde, während für den Service-Sektor sogar ein historisches Hoch erreicht wurde. Auch in der Eurozone gab es vergleichbar positive Daten für den Einkaufsmanagerindex (MARKIT) für das produzierende Gewerbe, der auf dem höchsten Stand seit 1997 berichtet wurde, nur der Service-Sektor in der Eurozone blieb trotz Verbesserung ggü. Vormonat noch deutlich zurück im Vergleich zu den USA. Auch die Berichtssaison der europäischen Unternehmen startete sehr erfreulich mit überdurchschnittlich vielen positiven Überraschungen bei den Gewinnen und unterstützte damit das konjunkturelle Erholungsszenario. Bei den Faktortrends gab es im April eine Abkoppelung von der Entwicklung in Q1 mit einer überdurchschnittlichen Entwicklung von Wachstums- und Qualitätsaktien, während die zyklischen Valuetitel etwas schwächer abschnitten. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im April auf Schlusskursbasis etwas stärker als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.

Im Monat März konnten die europäischen Aktienmärkte erneut zulegen. Für die positive Stimmung sorgten u.a. weiter verbesserte Makroindikatoren wie etwa die Arbeitsmarktdaten in den USA, die einen schneller als zuvor erwarteten Aufbau neuer Stellen anzeigten, aber auch die Einkaufsmanagerindizes für das produzierende Gewerbe in der Eurozone wurde auf neuem 3-Jahres-Hoch berichtet, während für die Dienstleister in der Eurozone angesichts der Lockdown-Maßnahmen lediglich ein moderates Plus und somit weiter ein Niveau von unter 50 berichtet wurde. Weitere Unterstützung erfuhren die Aktienmärkte durch die Berichterstattung der Unternehmen zum vierten Quartal angesichts des deutlichen Überhangs an positiven Überraschungen bei den Gewinnen. Bei den Faktortrends zeigten Aktien mit Valuecharakter erneut eine überdurchschnittliche Wertentwicklung, während Wachstumsaktien unterdurchschnittlich abschnitten. Aktien mit höherem Momentum konnten die deutliche unterdurchschnittliche Wertentwicklung vom Monatsanfang zum größten Teil bis Monatsende wieder aufholen. Der Fonds stieg in diesem Umfeld im März auf Schlusskursbasis etwas stärker als der Markt, gemessen am MSCI Europe NDR.