DWS Qi European Equity TFC

Im August konnten die europäischen Aktienmärkte weiter zulegen. Unterstützung kam zu Beginn des Monats von makroökonomischen Indikatoren wie bspw. den Einkaufsmanagerindizes, die in den USA weiter zulegen konnten und auch in der Eurozone wieder auf einem Niveau oberhalb der Wachstum signalisierenden Schwelle von 50 Punkten berichtet wurden. Auch bei der Berichtssaison der Unternehmen überwogen weiter die positiven Überraschungen. Insgesamt unterstützend wirkten auch Äußerungen der US-Notenbank am Ende des Monats zur Interpretation des Inflationsziels, das nun auf eine Durchschnittsbetrachtung umgestellt wird, so dass die niedrigen Zinsen auch bei einem etwaigen Anziehen der Inflation zumindest für eine gewisse Zeit beibehalten werden können, zumal die Ziele schon über einen beträchtlichen Zeitraum unterschritten wurden. In diesem Umfeld konnten sich Value-Aktien v.a. zu Beginn des Monats überdurchschnittlich entwickeln ebenso wie Small- und Mid Caps, was für einen höheren Risikoappetit der Anleger spricht. In der zweiten Monatshälfte konnten Wachstumstitel wieder aufholen. Seit Jahresbeginn lag der Fonds zum Monatsende über 7% besser als die europäischen Standardindizes.

Die europäischen Aktienmärkte tendierten im Juli seitwärts. Der Monat begann mit positiven Daten zum US-Arbeitsmarkt sowie den Einkaufsmanagerindizes, die in den USA wieder oberhalb der Expansion signalisierenden Schwelle von 50 berichtet wurden. Eingetrübt wurde die Stimmung nur durch Berichte über wieder steigende Corona-Infektionszahlen sowie die wöchentlichen Erhebungen zur Beantragung von Arbeitslosenunterstützung, die in der zweiten Monatshälfte wieder etwas anzogen und somit das Bild von der kontinuierlichen Gesundung des US-Arbeitsmarktes in Frage stellten. Die Berichtssaison der Unternehmen verlief bisher insgesamt besser als erwartet mit einem Überhang an positiven Überraschungen, wobei der Technologiesektor deutlich besser abschnitt als bspw. der Energie- sowie der Finanzsektor. In diesem Umfeld gehörten Valuestile wieder zu den unterdurchschnittlichen Faktorstilen, während v.a. Momentum und Wachstum zu den erfolgreichen Stilen des Monats sowie auch des gesamten Jahres zählten, die überdies im Portfolio stärker berücksichtigt waren. Über den Monat lag der Fonds im Vergleich zu europäischen Standardindizes über 1,5% besser und seit Beginn des Jahres sogar ca. 7% besser.

Die europäischen Aktienmärkte konnten auch im Juni den Erholungskurs weiter fortsetzen. Positive makroökomische Datenpunkte wie die deutlich besser als erwartet ausgefallenen US-Arbeitsmarktdaten, ein deutlich verbesserter IFO-Index und auch die Einkaufsmanagerindizes rund um den Globus signalisierten, dass der konjunkturelle Tiefpunkt überwunden sein sollte. Entsprechend stieg der Optimismus unter den Marktteilnehmern und zu Beginn des Monats setzte eine deutliche Rotation zu Unternehmen ein, die von der Wiederöffnung der Wirtschaft profitierten, was zyklische Aktien mit Value-Charakter im ersten Monatsdrittel besonders stark steigen ließ. Berichte über wieder ansteigende Corona-Infektionszahlen v.a. aus den USA und aus Brasilien im Laufe des Monats trübten die Hoffnung auf einen steilen Pfad der konjunkturellen Erholung etwas ein und die Rotation zurück zu qualitätsorientierten Wachstumswerten setzte ein, jedoch wurde die Rotationsbewegung vom Monatsbeginn nur zum Teil kompensiert. Über den gesamten Monat ist die Entwicklung des Fonds in etwa mit paneuropäischen Standard-Aktienindizes vergleichbar, seit Beginn des Jahres liegt der Fonds jedoch über 5% besser.

Die europäischen Aktienmärkte bewegten sich im Mai weiter auf Erholungskurs. Durch die eingeleiteten Lockerungsmaßnahmen v.a. hinsichtlich der Wiederöffnung der Geschäfte aber auch der sukzessiven Öffnung der Grenzen wurde in vielen Ländern Europas ein wichtiger Schritt zur Normalisierung umgesetzt. Auch Stimmungsindikatoren wie die Einkaufsmanagerindizes, die noch für April auf mehrjährigem Tiefststand berichtet wurden, zeigten sich bei den innermonatlichen Erhebungen im Mai wieder verbessert. Insbesondere Unternehmen, die von den Schutzmaßnahmen besonders stark betroffen waren, konnten sich im Zuge der Öffnung wieder erholen, darunter u.a. zyklische Sektoren wie Industrie oder Rohstoffe, aber auch ausgewählte Unternehmen aus dem Bereich Einzelhandel oder Technologie. Die Fokussierung des Portfolios auf höhere Qualität, insbesondere höhere Finanzkraft, hat auch im Mai insgesamt weiter gut funktioniert, auch wenn zum Monatsende zeitweise kräftigere Rotationen der Stile zu beobachten waren. Seit Jahresbeginn liegt der Fonds über 5% besser als die paneuropäischen Standard-Aktienindizes.

Die europäischen Aktienmärkte konnten sich nach den Kursverlusten der beiden Vormonate wieder deutlich erholen. Nachdem der März noch im Zeichen des Herunterfahrens der Wirtschaft stand, um die Infektionszahlen beim Corona-Virus auf ein beherrschbares Maß zu reduzieren, standen im April die Diskussionen um die Lockerungen der Schutzmaßnahmen sowie die Unterstützung durch fiskalische Impulse und Notenbankmaßnahmen im Vordergrund, so dass gerade zyklische Aktien, die im Vormonat zu den stärksten Verlierern zählten, im April zu den größten Profiteuren gehörten, darunter bspw. Unternehmen aus den Sektoren Automobil, Chemie, Rohstoffe und Technologie. Die harten makroökonomischen Daten hingegen geben weniger Anlass zu Optimismus, insbesondere der US-Arbeitsmarkt musste nach den Erhebungen der Arbeitslosenunterstützungsanträge seit März den Abbau von etwa 30 Mio. Stellen verkraften, was einen deutlichen Rückgang an Konsumpotential bedeutet. In diesem Umfeld konnte sich der Fonds mit seinem aktuellen Fokus auf starke Finanzkraft erneut besser entwickeln als der europäische Aktienmarkt und liegt seit Jahresbeginn über 4% besser als die paneuropäischen Standard-Aktienindizes.