DWS Qi European Equity TFC

Die europäischen Aktienmärkte bewegten sich im Mai weiter auf Erholungskurs. Durch die eingeleiteten Lockerungsmaßnahmen v.a. hinsichtlich der Wiederöffnung der Geschäfte aber auch der sukzessiven Öffnung der Grenzen wurde in vielen Ländern Europas ein wichtiger Schritt zur Normalisierung umgesetzt. Auch Stimmungsindikatoren wie die Einkaufsmanagerindizes, die noch für April auf mehrjährigem Tiefststand berichtet wurden, zeigten sich bei den innermonatlichen Erhebungen im Mai wieder verbessert. Insbesondere Unternehmen, die von den Schutzmaßnahmen besonders stark betroffen waren, konnten sich im Zuge der Öffnung wieder erholen, darunter u.a. zyklische Sektoren wie Industrie oder Rohstoffe, aber auch ausgewählte Unternehmen aus dem Bereich Einzelhandel oder Technologie. Die Fokussierung des Portfolios auf höhere Qualität, insbesondere höhere Finanzkraft, hat auch im Mai insgesamt weiter gut funktioniert, auch wenn zum Monatsende zeitweise kräftigere Rotationen der Stile zu beobachten waren. Seit Jahresbeginn liegt der Fonds über 5% besser als die paneuropäischen Standard-Aktienindizes.

Die europäischen Aktienmärkte konnten sich nach den Kursverlusten der beiden Vormonate wieder deutlich erholen. Nachdem der März noch im Zeichen des Herunterfahrens der Wirtschaft stand, um die Infektionszahlen beim Corona-Virus auf ein beherrschbares Maß zu reduzieren, standen im April die Diskussionen um die Lockerungen der Schutzmaßnahmen sowie die Unterstützung durch fiskalische Impulse und Notenbankmaßnahmen im Vordergrund, so dass gerade zyklische Aktien, die im Vormonat zu den stärksten Verlierern zählten, im April zu den größten Profiteuren gehörten, darunter bspw. Unternehmen aus den Sektoren Automobil, Chemie, Rohstoffe und Technologie. Die harten makroökonomischen Daten hingegen geben weniger Anlass zu Optimismus, insbesondere der US-Arbeitsmarkt musste nach den Erhebungen der Arbeitslosenunterstützungsanträge seit März den Abbau von etwa 30 Mio. Stellen verkraften, was einen deutlichen Rückgang an Konsumpotential bedeutet. In diesem Umfeld konnte sich der Fonds mit seinem aktuellen Fokus auf starke Finanzkraft erneut besser entwickeln als der europäische Aktienmarkt und liegt seit Jahresbeginn über 4% besser als die paneuropäischen Standard-Aktienindizes.

Im März setzten die mit der Coronavirus Pandemie verbundenen Konjunktursorgen die Aktienmärkte weltweit unter Druck. So verlor das Anlageuniversum Stoxx Europe 600 im März zwischenzeitlich -25%. Umfangreiche wirtschaftliche Hilfen der Regierungen und Zentralbanken, welche die Auswirkungen der Virus Pandemie auf die Wirtschaft abfedern sollen, sorgten für eine Teilerholung: Der Stoxx Europe 600 schloss den Monat mit einem Verlust von -14,5%. In diesem volatilen Marktumfeld konnte der defensive DWS Qi European den Verlust im Vergleich zum EuroStoxx reduzieren und ca. 2,2% relativ besser abschneiden. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis. Die Fokussierung auf finanzstarke, qualitativ höherwertige Titel bei der Aktienselektion hat einen positiven Beitrag in der Krisensituation geliefert.

Die europäischen Aktienmärkte verloren im Februar deutlich. Nach einem positiven Monatsbeginn nach einigen ermutigenden makroökonomischen Datenpunkten wie den Einkaufsmanagerindizes aus den USA, die sich sowohl für das produzierende Gewerbe als auch für den Service-Sektor verbessert zeigten, sowie auch für die Eurozone, wo der Markit Composite Index den höchsten Stand seit August erreichte. Eingetrübt wurde die Stimmung primär durch Nachrichten über die Beschleunigung der Ausbreitung des Corona-Virus außerhalb Chinas, insbesondere die Entwicklung in Italien wurde mit Sorge verfolgt. Die Hoffnung, dass das Virus lediglich zu einer temporären Wachstumsabschwächung führe, die schnell wieder aufgeholt werden könne, wurde durch die jüngsten Entwicklungen gedämpft, was zu deutlichen Kursverlusten führte. Trotz der volatilen Entwicklung blieben die Basistrends bei den Investmentstilen intakt, denn auch weiterhin konnten sich Aktien mit Wachstumsprofil sowie höherer Qualität, die in der Strategie überdurchschnittlich berücksichtigt waren, stärker entwickeln als der Markt.

Die europäischen Aktienmärkte gaben im Januar 2020 die Zugewinne der ersten Monatshälfte wieder ab und schlossen mit einem leichten Rückgang. Zunächst setzten die Aktienmärkte den Trend von Dezember fort und fokussierten sich auf die reduzierten Spannungen zwischen den USA und China nach dem Phase-1-Handelsvertrag. Auch die Irritationen aus dem Abschuss des iranischen Generals Soleimani störten den positiven Trend der ersten Monatshälfte nur temporär. Die zweite Monatshälfte war zunehmend geprägt durch die Nachrichten um die Ausbreitung des Coronavirus und die daraus resultierenden Unsicherheiten für das Wirtschaftswachstum v.a. in China. In diesem Umfeld waren defensive Charakteristika gefragt und insbesondere zyklische Aktien, v.a. die Airlines, entsprechend unter Druck. Entsprechend konnten sich Aktien mit Qualitätsprofil und niedrigerer Volatilität positiv vom Marktdurchschnitt absetzen, während Value-Aktien unterdurchschnittlich abschnitten, übereinstimmend mit der Präferenz unseres dynamischen Multifaktormodells, das den Fokus für den Monat auf starke Finanzkraftkriterien legte, während Bewertungskriterien unterdurchschnittlich berücksichtigt wurden.