DWS Qi Eurozone Equity IC

Die Aktienmärkte in Euroland konnten im Juni Ihren Aufwärtstrend seit Jahresanfang, trotz des Rücksetzers im Mai, fortsetzen. Dies geschah, obwohl sich u.a. der IFO- Geschäftsklimaindex negativ entwickelte und die Zusammenarbeit mit einem der größten Handelspartner der Eurozone weiterhin ungeklärt ist (Brexit). Dabei konnten niedrigkapitalisierte Wertpapiere (Small Cap) nur unterdurchschnittlich profitieren, während Wachstums- und Qualitätswerte leicht überdurchschnittlich performten. Investoren konnten mit einem Investment in den Eurozone Equity seit Jahresanfang mehr als 17,5% Rendite erzielen (Markt +16%).

Nach vier Monaten mit Kurszuwächsen gaben die europäischen Aktienmärkte im Mai wieder nach. Die Einkaufmanagerindizes in den USA zeigten weniger Konjunkturzuversicht als im Vormonat an, in der Eurozone wurde etwa das Niveau des Vormonats gehalten. Auf die Stimmung geschlagen hat v.a. die Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China, nachdem die US-Administration eine Ausweitung der bisherigen Zölle vornahm und die China entsprechende Gegenmaßnahmen ankündigte. In Großbritannien kündigte Premierministerin May ihren Rücktritt an, die Nachfolge war zum Monatsende noch nicht geklärt. Die Renditerückgänge am Rentenmarkt, die in den USA sogar zu einer inversen Zinsstruktur führten, wurden als Indikator für gestiegene Rezessionsgefahren interpretiert und belasteten die Stimmung auch an den Aktienmärkten. Der DWS Qi Eurozone Equity verlor mit knapp 5% deutlich weniger als das Anlageuniversum Euro STOXX. Im Mai konnten sich wie auch im bisherigen Jahresverlauf Aktien mit höherer Qualität und Wachstumsprofil besser entwickeln als der Markt, während Bewertungsaspekte im Mai sowie seit Beginn des Jahres weniger honoriert wurden.

Die europäischen Aktienmärkte zeigten sich im April weiter freundlich und der DWS Qi Eurozone Equity konnte ca. 5% zulegen, vergleichbar zum Anlageuniversum EuroStoxx. Mit Erleichterung wurden die US-Arbeitsmarktdaten aufgenommen, die nach dem enttäuschenden Vormonat wieder im längerfristigen Trend lagen. Die Einkaufsmanagerindizes für die USA zeigten ein gemischtes Bild mit leichter Verbesserung beim produzierenden Gewerbe aber einem deutlichen Rückgang bei den Services, während das Niveau für die Eurozone und insbesondere für Deutschland beim produzierenden Gewerbe schon deutlich unter 50 Punkten lag und somit eine schwächere Verfassung als in den USA signalisierte. Der Start in die Berichtssaison verlief bei den europäischen Unternehmen eher etwas enttäuschend mit einem leichten Überhang der negativen Überraschungen bei den Gewinnen. Im April konnten Aktien mit Value Exposure v.a. in der ersten Monatshälfte besonders zulegen, während in der zweiten Monatshälfte eher wieder Aktien mit stärkerem Wachstumsprofil profitierten. Aktien mit stärkerem Quality Exposure, die noch die Gewinner im ersten Quartal waren, entwickelten sich im April hingegen etwas unterdurchschnittlich.

Die euroländischen Aktienmärkte konnten trotz des ungelösten Brexit-Abenteuers, des nach wie vor offenen Handelsstreits sowohl zwischen USA und China als auch USA und Europa (Autozölle) auf der politischen Ebene sowie schwächerer Auftragseingangs- sowie Stimmungsindizes auf der wirtschaftlichen Ebene, gemessen am EuroStoxx, um ca. 1,4% zulegen. Der Fonds übertraf die Wertentwicklung des Anlageuniversums und erreichte eine Wertsteigerung von 1,7%. Es konnten insbesondere Aktien mit Qualitätsprofil profitieren, was sich u.a. in der Entwicklung der Aktien mit hoher Umsatzqualität in diesem Fonds zeigt. Dagegen entwickelten sich Aktien mit einer geringeren Unternehmenskapitalisierung (Small Cap) unterdurchschnittlich.

Die Aktienmärkte setzten den positiven Trend des Vormonats auch im Februar weiter fort, nachdem es ermutigende Signale über den Verhandlungsstand im Handelskonflikt zwischen den USA und China gab. Weitere Unterstützung erhielt der Aktienmarkt durch verbesserte makroökonomische Indikatoren aus den USA wie etwa dem Einkaufsmanagerindex für das produzierende Gewerbe sowie die Zahl der neugeschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft. Der Einkaufsmanagerindex für das produzierende Gewerbe in der Eurozone hingegen gab den 6. Monat in Folge nach, für Deutschland wurde sogar ein Niveau von unter 50 Punkten erreicht. Die Berichtssaison der Unternehmen zum 4. Quartal 2018 verlief insgesamt erfreulich mit mehr positiven als negativen Überraschungen sowohl bei den Gewinnen als auch bei den Umsätzen. In diesem insgesamt positiven Umfeld konnten insbesondere Aktien mit stärkerem Qualitätsprofil profitieren, die im Fonds überdurchschnittlich gewichtet waren, so dass der Fonds im Februar noch etwas stärker zulegen konnte als der Euro STOXX.