DWS Qi Eurozone Equity IC

Die euroländischen Aktienmärkte konnten trotz des ungelösten Brexit-Abenteuers, des nach wie vor offenen Handelsstreits sowohl zwischen USA und China als auch USA und Europa (Autozölle) auf der politischen Ebene sowie schwächerer Auftragseingangs- sowie Stimmungsindizes auf der wirtschaftlichen Ebene, gemessen am EuroStoxx, um ca. 1,4% zulegen. Der Fonds übertraf die Wertentwicklung des Anlageuniversums und erreichte eine Wertsteigerung von 1,7%. Es konnten insbesondere Aktien mit Qualitätsprofil profitieren, was sich u.a. in der Entwicklung der Aktien mit hoher Umsatzqualität in diesem Fonds zeigt. Dagegen entwickelten sich Aktien mit einer geringeren Unternehmenskapitalisierung (Small Cap) unterdurchschnittlich.

Die Aktienmärkte setzten den positiven Trend des Vormonats auch im Februar weiter fort, nachdem es ermutigende Signale über den Verhandlungsstand im Handelskonflikt zwischen den USA und China gab. Weitere Unterstützung erhielt der Aktienmarkt durch verbesserte makroökonomische Indikatoren aus den USA wie etwa dem Einkaufsmanagerindex für das produzierende Gewerbe sowie die Zahl der neugeschaffenen Stellen außerhalb der Landwirtschaft. Der Einkaufsmanagerindex für das produzierende Gewerbe in der Eurozone hingegen gab den 6. Monat in Folge nach, für Deutschland wurde sogar ein Niveau von unter 50 Punkten erreicht. Die Berichtssaison der Unternehmen zum 4. Quartal 2018 verlief insgesamt erfreulich mit mehr positiven als negativen Überraschungen sowohl bei den Gewinnen als auch bei den Umsätzen. In diesem insgesamt positiven Umfeld konnten insbesondere Aktien mit stärkerem Qualitätsprofil profitieren, die im Fonds überdurchschnittlich gewichtet waren, so dass der Fonds im Februar noch etwas stärker zulegen konnte als der Euro STOXX.

Die internationalen Aktienmärkte starteten freundlich in das neue Jahr. Unterstützt durch Äußerungen der US-Notenbank Fed, die Geduld und Flexibilität bei der weiteren Zinspolitik ankündigte sowie der Hoffnung auf eine Reduzierung der aktuellen geopolitischen Risiken (Handelsstreit, Hard Brexit) beendete der EuroStoxx Net Return Index den Monat mit einem Kursplus von 6,8%, was der Wertentwicklung des Fonds entsprach. Der Wertentwicklung förderlich erwiesen sich die selektierten Unternehmen des Sektors Finanzwesen sowie die untergewichteten Sektoren Versorger. Demgegenüber minderte die Untergewichtung im Sektor Health Care das Ergebnis. Aus Sicht der Risk Premia Indices von MSCI führte der höhere Risikoappetit der Marktteilnehmer dazu, dass der Momentum Faktor, der Aktien mit einer überdurchschnittlichen Kursentwicklung in den letzten 12 Monaten charakterisiert, sowie der Small Cap Faktor, der Unternehmen mit einer vergleichsweise niedrigen Marktkapitalisierung repräsentiert, in diesem Jahr die erfolgreichsten Risk Premia darstellten.

Die globalen Aktienmärkte erlebten einen enttäuschenden Jahresabschluß 2018. Der MSCI World verlor im Dezember -8,36%. Im Gesamtjahr ging es sogar –11,06% bergab. Die euroländischen Aktienmärkte konnten sich dem negativen Trend nicht entziehen und gaben ebenfalls nach. Der deutsche Aktienindex Dax mußte Verluste im vergangenen Monat von -6,2%, der euroländische Aktienindex Euro Stoxx -7,8%. Aufgrund einer guten Selektionsleistung, bedingt durch das unterliegende, quantitative Scoringmodell und einer regelbasierten Umsetzung konnte der Fonds den Marktverlust um ca. ½ Prozent reduzieren. Relative Gewinne fanden sich in den großen Märkten Frankreich, Spanien und Deutschland sowie in den defensiven Sektoren Energie, Versorger und Medien.

Sowohl die amerikanischen Mid-Term Elections mit ihrem nicht eindeutigen Ergebnis, als auch der Abschluss der Brexit-Verhandlungen zwischen EU und UK bewegten die Märkte im November. Diese Unsicherheiten führten jedoch zu keiner Verschlechterung der Monatsrendite, vielmehr entwickelte sich der Gesamtmonat mit Schwankungen neutral. Diese Unentschiedenheit der Märkte zeigte sich auch in den MSCI Risk Premia, welche sich im Monatsverlauf teilweise sehr unterschiedlich entwickelte. Relativ kleine Unternehmen litten im Zeitverlauf, was sich u.a. in einer unterdurchschnittlichen Wertentwicklung der Small Cap Risk Premia zeigte. Aufgrund der breiten Aufstellung des Mandates auch im Small Cap Bereich lieferte der Fonds relativ zum Markt etwas schwächer Wertentwicklung.