DWS Qi Eurozone Equity IC

Nach den deutlichen Kursverlusten an den Aktienmärkten in den Monaten Februar und März aufgrund der Corona Pandemie konnte Eurozone Equities im April in einer herausfordernden Marktumgebung mit dem Euroland-Markt mehr als 6% gut machen. Nachdem der März vor dem Hintergrund des Herunterfahrens der Wirtschaft vor allem zyklische Werte stärker belastete und defensive Qualitätstitel relativ zum Markt deutlich besser abschnitten, war das Marktgeschehen im April zunehmend von Diskussionen um die Lockerung der Beschränkungen geprägt, so dass die Verlierer des Vormonats sich überwiegend stärker erholen konnten, darunter insbesondere zyklische Sektoren wie die Autobauer, Chemie, Technologie, aber auch der ansonsten eher defensive Pharmasektor lag im April besser als der Marktdurchschnitt. Insgesamt war der April durch einen gestiegenen Risikoappetit gekennzeichnet, was auch an der deutlichen Erholung von Small Caps zu erkennen ist. Im bisherigen Jahresverlauf liegt der Fonds nach den ersten vier Monaten ca. +1,4% besser als Benchmark.

Im März setzten die mit der Coronavirus Pandemie verbundenen Konjunktursorgen die Aktienmärkte weltweit unter Druck. So verlor das Anlageuniversum Euro Stoxx zwischenzeitlich -28%. Umfangreiche wirtschaftliche Hilfen der Regierungen und Zentralbanken, welche die Auswirkungen der Virus Pandemie auf die Wirtschaft abfedern sollen, sorgten für eine Teilerholung: Der Euro Stoxx schloss den Monat mit einem Verlust von -17%. In diesem volatilen Marktumfeld konnte der defensive DWS Qi Eurozone Equity den Verlust im Vergleich zum EuroStoxx reduzieren und ca. 1,6% relativ besser abschneiden. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis. Dabei zeigte der Fonds auf Sektorebene nicht nur durch seine Übergewichtung defensiver Sektoren, z.B. Versorger, sondern vor allem durch die Titelselektion innerhalb der Sektoren seine Stärken. Vor allem der Einsatz von Single Stock Futures um ökonomisch Short-Positionen einzugehen, erwies sich in diesem Marktumfeld als sehr erfolgreich.

Die Aktienmärkte in Euroland drehten die Märkte in der letzten Februarwoche von Risk-On auf Risk Off und gaben die gesamten Aktiengewinne seit September 2019 ab, reduzierten sich trotz eines zwischenzeitlichen deutlichen Plus um fast 8% im Monatsvelauf. Ausgelöst wurde diese Korrektur durch die zunehmend sichtbar werdenden wirtschaftlichen Auswirkungen / Befürchtungen des Corona-Virus. Auf Sektorensicht performten defensive Sektoren, relativ zu den zyklischen Sektoren. Versorger z.B. waren der Sektor mit der geringsten Reduktion im Monatsverlauf. Trotz der volatilen Entwicklung blieben die Basistrends bei den Investmentstilen intakt, denn auch weiterhin konnten Aktien mit Wachstumsprofil sowie höherer Qualität, die in der Strategie überdurchschnittlich berücksichtigt waren, entwicklet sich überdurchschnittlich, während Aktien mit Value Profil erneut unterdurchschnittlich sich entwicklet.

Die Aktienmärkte in Euroland gaben im Januar 2020 die Zugewinne der ersten Monatshälfte wieder ab und schlossen mit einem Rückgang. Zunächst setzten die Aktienmärkte den Trend von Dezember fort und fokussierten sich auf die reduzierten Spannungen zwischen den USA und China nach dem Phase-1-Handelsvertrag. Auch die Irritationen aus dem Abschuss des iranischen Generals Soleimani störten den positiven Trend der ersten Monatshälfte nur temporär. Die zweite Monatshälfte war zunehmend geprägt durch die Nachrichten um die Ausbreitung des Coronavirus und die daraus resultierenden Unsicherheiten für das Wirtschaftswachstum v.a. in China. In diesem Umfeld waren defensive Charakteristika gefragt und insbesondere zyklische Aktien, v.a. die Airlines, entsprechend unter Druck. Entsprechend konnten sich Aktien mit Qualitätsprofil und niedrigerer Volatilität positiv vom Marktdurchschnitt absetzen, während Value-Aktien unterdurchschnittlich abschnitten.

Die euroländischen Aktienmärkte schloss das Jahr mit einem Plus von ca. 1,2% ab, wobei der Fonds das Indexergebnis widerspiegelte. Die positive Entwicklung war von einer weiteren anhaltenden Risikobereitschaft (Risk on) gezeichnet, was sich u.a. an der höheren Wertentwicklung von niedrig kapitalisierten Aktien zeigte, und auch darin, dass Aktien mit einer niedrigen Volatilität den Markt unterperformten. Auf Jahressicht kann der Investor des Eurozone Equity sehr zufrieden sein. Absolut entwickelte sich der euroländische Markt seit Januar mit über 25% äußerst erfreulich, was von einer Überrendite im Fonds von ca. 1% ergänzt wurde. Im Vergleich mit den Fonds der Mitbewerber konnte der Fonds überzeugen, so dass er in der Kategorie Aktien Euroland Standardwerte 4 von 5 Sternen erzielen konnte. Nicht unwesentlich dabei war, dass der Stil Qualität im Fonds ausgeprägt ist, ein Faktor, welcher in 2019 überdurchschnittlich performte.