DWS India LC

Der NIFTY Index tendierte im Juni flach (-0,2%). Für Schlagzeilen sorgte die Reserve Bank of India (RBI) mit ihrer ersten Zinserhöhung seit mehr als vier Jahren. Unter den maßgeblichen Sektoren verbuchte Pharmazie eine sehr starke Erholung während des Monats, während IT aufgrund der Währungsabwertung leicht positiv schloss. Abgesehen von ein paar Ausreißern beendeten die anderen Sektoren den Monat im Minus. Die Inflation stieg gemessen am Verbraucherpreisindex (VPI) von 4,58% im Mai auf 4,9%. Die Industrieproduktion legte um 4,9% zu. Bedenken über Handelskriege, Vergeltungsmaßnahmen und globale Unsicherheit belasteten die Indizes weltweit. Wir halten uns in Zeiten der Unwägbarkeiten an Qualität als beste Absicherung vor diesem volatilen Umfeld und bleiben Qualitätswerten auch bei markanten Preiskorrekturen vieler Aktien treu. Wir gewichten die Sektoren Basiskonsumgüter, Nicht-Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen, IT, Privatbanken (Kreditinstitute für Privatkunden) über. Dagegen gewichten wir Banken des öffentlichen Sektors (PSU-Banken), Energie, Telekommunikation und Versorger unter. Wir bewerten Industrie und Grundstoffe neutral.

Der Nifty gewann im Berichtsmonat 6,2% hinzu. Vor dem Hintergrund einer schwächeren Landeswährung erzielte IT weiterhin eine überdurchschnittliche Entwicklung. Banken verzeichneten dank anständiger Gewinne einen besseren Monat. Dagegen waren Öl und Gas und Telekommunikation verhalten. Auf wirtschaftlicher Ebene ließ die Inflation gemessen am Verbraucherpreisindex (CIP) den dritten Monat in Folge nach und ging im März auf 4,3% zurück. Indiens Industrieproduktion im Februar blieb mit 7,1% stark. Das Handelsdefizit weitete sich im März auf 13,7 Mrd. ggü. 12 Mrd. USD im Vormonat aus, da die Exporte im Vorjahresvergleich rückläufig waren. Die Notenbank (RBI) beließ die Leitzinsen im April unverändert. Angesichts einer Kerninflation auf einem 4-Jahres-Hoch von 5,4% könnte die Haltung der RBI an ihrer nächsten Sitzung jedoch anders ausfallen. Der Ausgang der Wahlen im Bundesstaat Karnataka wird diesen Monat das wichtigste Ereignis sein.

Indische Aktien erlebten im Februar einen volatilen Monat infolge steigender Anleihenrenditen, eines sich ausweitenden Handelsdefizits und negativer Meldungen in Bezug auf PSU-Banken. Der Nifty fiel um 4,9% (-7,1% in USD). Auch der Midcap Index ging auf Monatssicht zurück, und zwar um 5,4%. Banken (-8,6%), Investitionsgüter (-6,3%) und langlebige Konsumgüter (-5,7%) waren die wesentlichen Nachzügler. Die Inflation laut VPI ging im Januar auf 5,07% nach 5,21% im Dezember zurück, während der WPI (Großhandelspreisindex) mit 2,8% im Januar (3,6% im Dezember) nach unten hin überraschte. Der IIP (Index zur Industrieproduktion) verwies auf eine deutliche Wachstumsbeschleunigung auf 7,1% im Dezember (8,4% im November). Der Haushalt hatte eine wesentliche Bedeutung für ländliche Einkommen und die Ausgaben im Agrar- und Infrastruktursektor. Ferner wurde wieder die langfristige Kapitalertragsteuer eingeführt. Im 3QFJ18 Indiens war eine Ertragserholung für India Inc. (Unternehmen, die vor allem an der Binnenwirtschaft und nicht an Ausfuhren partizipieren) zu verzeichnen, und die Anleger erwarten sich für das FJ19 eine deutliche Gewinnerholung.

Indiens Aktienmarkt erlebte einen volatilen November: Bedenken in Bezug auf eine höhere Inflation, potenzielle fiskalische Lockerungen und ein sich ausweitendes Handelsdefizit standen einer willkommenen Hochstufung durch eine große Rating-Agentur gegenüber, welche die Bonität des Landes erstmals seit 14 Jahren hochstufte. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) betrug im zweiten Quartal 6,3% im Gegensatz zu den nachlassenden Wachstumsraten der letzten fünf Quartale. Der Verbraucherpreisindex im Oktober stieg mit 3,6% (3,3% im September) auf ein 7-Monats-Hoch, angeführt von höheren Lebensmittel- und Immobilienpreisen. Das Handelsdefizit weitete sich aufgrund schwächerer Exporte deutlich auf ein 3-Jahres-Tief von 14 Mrd. USD ggü. 9 Mrd. USD im Vormonat aus. Angesichts dessen verlor der NIFTY (Indiens nationaler Börsenindex) 1,1%, während Mid Caps leicht positiv tendierten. Nach Sektoren waren Immobilien, IT und Banken die Hauptnutznießer, während Zement, Pharmazie und Metalle die wesentlichen Schlusslichter bildeten.

Indische Aktien tendierten im September verhalten: Der Nifty verlor 1,3%, während der NSE Mid Cap 0,9% einbüßte. Pharmazie, Metalle und Automobil waren die wesentlichen Bereiche mit einer überdurchschnittlichen Wertentwicklung; Konsum und Zement waren die hauptsächlichen Nachzügler. Mittelabflüsse ausländischer Anleger wurden durch robuste Zuflüsse indischer Anleger i.H.v. 3,2 Mrd. USD im September mehr als wettgemacht. Seit Jahresanfang betragen die Investitionen somit rund 9,8 Mrd. USD. Auf makroökonomischer Ebene stieg der VPI (Verbraucherpreisindex) um 100 Bp. auf 3,4% ggü. 2,4% im Juli. Verantwortlich hierfür waren deutlich höhere Lebensmittel- und Treibstoffpreise. Die Industrieproduktion im Juli stieg um 1,2% (-0,1% im Juni). Das verarbeitende Gewerbe erholte sich im August auf 51,2 ggü. dem Acht-Jahres-Tief von 47,9, das im Juli verzeichnet wurde. In den letzten zwölf Monaten wurden politische Mammutprojekte umgesetzt, die sich kurzfristig negativ auswirkten. Ihre Vorteile werden sich jedoch auf längere Sicht aufgrund einer Reduzierung des inoffiziellen Sektors und einer höheren Transparenz in der Wirtschaft bemerkbar machen.