DWS Invest European Equity High Conviction NC

Im März tendierten die europäischen Aktienmärkte leicht schwächer. Zu den Hauptbelastungsfaktoren zählte neben der konjunkturellen Abkühlung in China vor allem die Krise in der Ukraine. Zu den stärksten Bereichen zählten Versorger, gefolgt von Titeln aus der Baubranche und den Automobilaktien. Rohstoff- sowie Medienwerte stellten die größten Verlierer in den großen europäischen Indices. Das Portfolio profitierte von seinem Übergewicht in Technologiewerten und seinem Untergewicht in Gesundheitstiteln. So gehörten ASML und Gemalto zu den größten Performancetreibern im Fonds. Unter den starken Versorgern war das Portfolio mit GdF Suez gut positioniert. Die Untergewichte in Finanzwerten sowie defensiven Konsumtiteln, die in der Vergangenheit oft positiv zur relativen Fondsentwicklung beigetragen hatten, generierten im März einen negativen Ergebnisbeitrag. Im Monatsverlauf wurde selektiv die Positionierung in Bankaktien zu Gunsten der Peripherieländer verändert sowie die Gewichtung in Versorgern erhöht.

Im Februar konnten die europäischen Aktienmärkte deutlich zulegen. Verbesserte Frühindikatoren im Euroraum, die überraschend reibungslose Anhebung der Schuldengrenze in den USA und eine zufriedenstellende Gewinnsaison sorgten für Kursgewinne. Zu den stärksten Bereichen gehörten die Bereiche Bauwesen und der Automobilsektor. Relativ schwach hingegen performten Telekommunikationsaktien sowie der Industriebereich. Das Portfolio profitierte in erster Linie von seinem Übergewicht im Grundstoffbereich. Hier entwickelten sich die Aktien von CRH und Stora Enso deutlich besser als der Gesamtmarkt. Im Automobilbereich war der Fonds u.a. mit Renault richtig positioniert. Das Übergewicht in Technologiewerten sowie das Untergewicht in Energieaktien hatten im Februar negative Auswirkungen auf die relative Performance des Fonds im Vergleich zur Benchmark. Beide Positionierungen waren in den vergangenen Monaten oft positive Treiber für die Fondsentwicklung gewesen. Im Monatsverlauf wurden u.a. die Positionen von ArcelorMittal und Essilor verkauft, zugekauft wurden selektiv Aktien u.a. aus dem Konsum- und Industriebereich.

Zum Jahresbeginn gaben die europäischen Aktienmärkte leicht nach, Hauptbelastungsfaktor waren die negativen Trends in den Emerging Markets, vor allem die Währungsschwankungen der Emerging Markets übten Druck auf die Märkte aus. Zu den relativ starken Bereichen in Europa zählten Banken sowie der Gesundheitssektor. Zu den schwächsten Bereichen zählten u.a. der Technolgie- und der Energiebereich. Im Portfolio konnten vor allem die Sektorübergewichte bei zyklischen Konsumwerten und Banken deutlich positiv zur Performance beitragen. So gehörten u.a. Next auf der einen, sowie die spanische Bankinter auf der anderen Seite zu den besten Werten. Auch das Übergewicht in Technologiewerten konnte trotz der relativ schwachen Performance des Gesamtsektors im Portfoliokontext zur Outperformance beitragen. Die gute Performance u.a. von Gemalto war hier einer der Haupttreiber. Das Untergewicht in Gesundheitswerten trug im Januar negativ zur Entwicklung der Fondsperformance bei. Im Monatsverlauf wurde nach guter Performance die Position in Société Générale etwas verringert, die Position in CRH wurde ausgebaut.

Zum Jahresende konnten die europäischen Aktienmärkte im Dezember nochmals leicht zulegen, die Aufwärtsbewegung ist trotz der kurzen Korrekturphase bis zur Monatsmitte als intakt zu bezeichnen. Zu den stärksten Sektoren in Europa zählten Finanzdienstleister und Versicherungen. Auch Medienwerte konnten den Gesamtmarkt erneut outperformen. Zu den schwächsten Bereichen zählten u.a. Versorger und Rohstoffwerte. Im Portfolio konnten vor allem die Übergewichte im Finanz- und Industriebereich deutlich positiv zur Performance beitragen. So gehörten u.a. die spanische Mapfre auf der einen, sowie EADS auf der anderen Seite zu den besten Werten. Das Übergewicht in zyklischen Konsumwerten, bisher ein verlässlicher positiver Performancetreiber, hatte im Dezember einen negativen Beitrag auf die Gesamtentwicklung. Das Untergewicht in defensiven Konsumwerten trug auffallend stark zur positiven Entwicklung der Fondsperformance bei. Im Monatsverlauf wurde u.a. die Position in Unibail Rodamco abgebaut, eine Position in Fresenius wurde aufgebaut.

Den November beendeten die europäischen Aktienmärkte nahezu unverändert, was nach dem überdurchschnittlich starken Vormonat eine gesunde Entwicklung darstellt. Zu den stärksten Sektoren in Europa zählten Automobil-, Technologie- und Chemiewerte. Den Trends der Vormonate entsprechend performten die Bereiche Rohstoffe und Energie erneut sehr schwach. Die im bisherigen Jahresverlauf sehr starke Entwicklung der Telekommunikationswerte getrieben durch Vodafone wurde im November nicht fortgesetzt. Im Portfolio konnten vor allem die Übergewichte im Finanz- und Grundstoffbereich deutlich positiv zur Performance beitragen. So gehörte KBC auf der einen, sowie Johnson Matthey auf der anderen Seite zu den besten Werten. Das Übergewicht in Technologiewerten, bisher ein verlässlicher positiver Performancetreiber, hatte im November einen negativen Beitrag auf die Gesamtentwicklung. Gleiches gilt für das Untergewicht in Gesundheitstiteln. Nach guter Performance wurde im Monatsverlauf die Position in Legal & General abgebaut, eine Position in Daimler wurde aufgebaut.