DWS Invest New Resources FC

Der MSCI World schloss im September leicht im Plus (gemessen an den Gesamtrenditen in Euro). Dieser Monat wurde erneut von Schlagzeilen rund um Zölle und den Handelskrieg zwischen den USA und China beherrscht. Am 24.09. wurden gegen chinesische Importe im Wert von 200 Mrd. USD Strafzölle verhängt. Damit belaufen sich die Tarife der USA auf mittlerweile 250 Mrd. USD (in etwa die Hälfte der Einfuhren des Jahres 2017). China konterte mit 60 Mrd. USD, zusätzlich zu den bereits angekündigten 50 Mrd. USD (70% der Gesamtimporte von 2017). Ungeachtet dessen herrschte am US-Markt in Bezug auf die Handelsstreitigkeiten Gelassenheit, während sich China schwertat. Der DWS Invest New Resources lag im September ggü. dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) in etwa gleichauf, blieb aber ggü. dem MSCI World zurück. Der Sektor Agrarwirtschaft schlug in den letzten 6 Wochen den breiteren Markt. Obschon die Preise für viele wichtige Erntegüter bis dato 2018 rückläufig sind, stiegen sie für Dünger wie Kali und Nitrat aufgrund der soliden Nachfrage, was wiederum den Gewinnen der entsprechenden Unternehmen zugutekam. Wir haben unsere Untergewichtung von Agrarwirtschaft im September reduziert.

Der MSCI World legte im August dank starker US-Märkte um mehr als 2% zu (Gesamtrendite in EUR). Die US-Märkte erholten sich dank äußerst solider Q2-Ergebnisse weiter, wobei sich insbesondere der US-Konsumsektor als stark erwies. Das Gewinnwachstum lag im zweiten Quartal bei ca. 25%, die Umsätze stiegen um nahezu 10%. Das stärkste Umsatzwachstum wurde während des Quartals in den Sektoren Öl und Gas, Grundstoffe und Technologie erzielt. Zollverhandlungen bestimmten weiter die Schlagzeilen, der US-Markt nahm sie jedoch im Gegensatz zum chinesischen Markt (Shanghai Stock Exchange), der im Monat um ca. 5% nachgab, weiter gelassen hin. Der Deutsche Invest New Resources blieb im August leicht hinter dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI Index zurück. China Everbright International belastete die Wertentwicklung während des Monats. Das Unternehmen kündigte überraschend eine Bezugsrechtsemission an, um die Investitionen in Projekte zur Energiegewinnung aus Müll sowie bestimmte neue Geschäftsbereiche zu beschleunigen. Dies ist die größte Kapitalerhöhung seit seiner Börseneinführung und dürfte eine Verwässerung um 27% verursachen. Wir haben unsere Position bei der Aktie verringert.

Im Juli rentierte der MSCI World beinahe 3% (Gesamtrendite in Euro), dies aufgrund eines robusten US-Marktes. Letzterer erholte sich dank eines starken Beginns der 2Q-Gewinnsaison in den USA und nur geringfügiger Bedenken über die Handelsspannungen zwischen den USA und China. Während jeder Sektor in den USA im Juli eine positive Rendite verzeichnete, waren vor allem Industrie-, Gesundheits- und Finanzwerte tonangebend, während Technologie- und Konsumgütertitel zurückblieben, aber weiterhin die Spitzenposition seit Jahresbeginn halten. Vorausblickend wird der Schwerpunkt auf der verbleibenden 2Q-Gewinnsaison liegen. Steigende Kosten aufgrund von Zöllen sind eines der Themen, die sich in den kommenden Monaten für multinationale Unternehmen herauskristallisieren dürften. Ein globaler Handelskrieg und Strafzölle bleiben für Aktien im Weiteren die bedeutendsten Schlagzeilenrisiken. Der Deutsche Invest New Resources blieb gegenüber dem zusammengesetzten Index (der zu je einem Drittel aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI im Juli leicht zurück. Vorerst bleiben wir bei unserer Übergewichtung des Wassersektors, da die Aktivität im Bereich der Wasserkläranlagen sowie die Ausgaben der Wasserversorger stark bleiben.

Nach einem starken Start in den Monat verloren die globalen Märkte erneut aufgrund der von Donald Trump erhobenen Zölle, auf die wiederum Gegenzölle für US-Importe folgten. Dies führte im Juni zu einer Umschichtung in defensive Sektoren. Am besten schlossen dabei REITs (Real Estate Trusts) und Basiskonsumgüter ab. Industrietitel zählten zu den größten Verlierern des Monats. Der Deutsche Invest I New Resources blieb gegenüber dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI World im Juni zurück. Verantwortlich hierfür war vor allem unsere Übergewichtung im Industriesektor, da Anleger ihre Positionen in multinationalen Unternehmen reduzierten, die von Handelsbarrieren der USA oder Chinas beeinträchtigt werden könnten. Wir haben im Juni unsere Kasseposition aufgestockt und nahmen u.a. Gewinne bei unseren Solartiteln mit. Kurzfristig könnte der gesamte Sektor in Mitleidenschaft gezogen werden, da chinesische Aufsichtsbehörden nun neue subventionierte Installationen zu begrenzen gedenken. Darauf reagierten wiederum die Preise für Solaranalagen mit einem Rückgang entlang der gesamten Wertschöpfungskette. Allerdings dürften langfristig niedrigere Preise letztlich die Nachfrage beflügeln.

In den USA fielen die Q1-Gewinne stark aus, was sowohl der Steuerreform als auch dem zugrunde liegenden Wachstum der Kernumsätze zu verdanken war. Die Stärke wurde auf breiter Basis verzeichnet. Ermutigend war, dass viele Unternehmen nicht nur ihre Dividenden und Aktienrückkäufe, sondern auch ihre Investitionen (Investitions- und Betriebsausgaben) erhöhten bzw. ihre diesbezügliche Absicht bekannt gaben. Der Deutsche Invest New Resources übertraf im Mai sowohl den zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) als auch den MSCI World. Am 9. Mai genehmigte die California Energy Commission eine Aktualisierung der Baunormen des Bundesstaates, die vorschreibt, dass ab 2020 die meisten neu gebauten Eigenheime über Solaranlagen verfügen müssen. Die meisten auf Nordamerika ausgerichteten Solarunternehmen reagierten positiv auf diese Meldung. Nachdem sich unsere Solarwerte bereits stark entwickelt hatten, nahmen wir Gewinne mit, halten jedoch vorerst an einem Sektorengagement von über 3% fest. Unserer Meinung nach könnten sich weitere Staaten der kalifornischen Gesetzgebung anschließen, so dass es bei der Nachfrage nach Solaranlagen zu positiven Überraschungen kommen könnte.