DWS Invest New Resources FC

Der November war von großer Nervosität an den Aktienmärkten geprägt, konnte sich jedoch weitgehend stabilisieren und nahezu unverändert schließen. Makroökonomische und politische Themen standen wieder im Fokus. Sorgen um die drohende Eskalation im Handelsstreit sowie der Disput um den italienischen Haushalt belasteten die Märkte. Dagegen wirkten sich Aussagen der Fed, die Geschwindigkeit der Zinserhöhungen zu mildern, positiv aus. In Summe, konnte der DWS Invest New Resources um 1,8% zulegen und schnitt damit besser ab als der MSCI Welt. Im Vergleich zu seinem synthetischen Vergleichsindex (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) fiel der Fonds jedoch leicht zurück. Besonders solide lag der Wassersektor im November, getrieben durch unverändert starke US-Ausgaben für Wasserinfrastruktur. Unvermindert stark bleibt auch die Nachfrage nach Düngemitteln. So sind die Auftragsbücher nordamerikanischer Hersteller von Pottasche bis Januar 2019 gefüllt, was der anhaltend starken Nachfrage und vorteilhaften Fundamentaldaten im internationalen Agrarsektor zu verdanken ist.

Dieser Oktober war einer der schlimmsten Monate für Aktien seit mehreren Jahren. Seit dem 1. Okt. hat der S&P 500 eine Korrektur von in etwa 9% erfahren. Globale Aktien wurden ähnlich in Mitleidenschaft gezogen: So verloren die Märkte der Schwellenländer und Europas rund 10% an Wert. Der Abverkauf war wahrscheinlich auf makroökonomische Bedenken über das globale Wachstum zurückzuführen. Vorausblickend dürfte die Risikobereitschaft recht ungewiss bleiben, da sich die Befürchtungen über ein niedrigeres Wachstum und steigende Zinsen wohl hartnäckig halten werden. Der DWS Invest I New Resources blieb ggü. dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI World im Oktober zurück. Der Sektor Agrarwirtschaft schlug im Oktober erneut den breiteren Markt. Unvermindert stark bleibt die Nachfrage nach Düngemitteln. So sind die Auftragsbücher nordamerikanischer Hersteller von Pottasche bis Januar 2019 gefüllt, was der anhaltend starken Nachfrage und vorteilhaften Fundamentaldaten im internationalen Agrarsektor zu verdanken ist. Wir haben unsere Gewichtung in Agrarwirtschaft erhöht.

Der MSCI World schloss im September leicht im Plus (gemessen an den Gesamtrenditen in Euro). Dieser Monat wurde erneut von Schlagzeilen rund um Zölle und den Handelskrieg zwischen den USA und China beherrscht. Am 24.09. wurden gegen chinesische Importe im Wert von 200 Mrd. USD Strafzölle verhängt. Damit belaufen sich die Tarife der USA auf mittlerweile 250 Mrd. USD (in etwa die Hälfte der Einfuhren des Jahres 2017). China konterte mit 60 Mrd. USD, zusätzlich zu den bereits angekündigten 50 Mrd. USD (70% der Gesamtimporte von 2017). Ungeachtet dessen herrschte am US-Markt in Bezug auf die Handelsstreitigkeiten Gelassenheit, während sich China schwertat. Der DWS Invest New Resources lag im September ggü. dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) in etwa gleichauf, blieb aber ggü. dem MSCI World zurück. Der Sektor Agrarwirtschaft schlug in den letzten 6 Wochen den breiteren Markt. Obschon die Preise für viele wichtige Erntegüter bis dato 2018 rückläufig sind, stiegen sie für Dünger wie Kali und Nitrat aufgrund der soliden Nachfrage, was wiederum den Gewinnen der entsprechenden Unternehmen zugutekam. Wir haben unsere Untergewichtung von Agrarwirtschaft im September reduziert.

Der MSCI World legte im August dank starker US-Märkte um mehr als 2% zu (Gesamtrendite in EUR). Die US-Märkte erholten sich dank äußerst solider Q2-Ergebnisse weiter, wobei sich insbesondere der US-Konsumsektor als stark erwies. Das Gewinnwachstum lag im zweiten Quartal bei ca. 25%, die Umsätze stiegen um nahezu 10%. Das stärkste Umsatzwachstum wurde während des Quartals in den Sektoren Öl und Gas, Grundstoffe und Technologie erzielt. Zollverhandlungen bestimmten weiter die Schlagzeilen, der US-Markt nahm sie jedoch im Gegensatz zum chinesischen Markt (Shanghai Stock Exchange), der im Monat um ca. 5% nachgab, weiter gelassen hin. Der Deutsche Invest New Resources blieb im August leicht hinter dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI Index zurück. China Everbright International belastete die Wertentwicklung während des Monats. Das Unternehmen kündigte überraschend eine Bezugsrechtsemission an, um die Investitionen in Projekte zur Energiegewinnung aus Müll sowie bestimmte neue Geschäftsbereiche zu beschleunigen. Dies ist die größte Kapitalerhöhung seit seiner Börseneinführung und dürfte eine Verwässerung um 27% verursachen. Wir haben unsere Position bei der Aktie verringert.

Im Juli rentierte der MSCI World beinahe 3% (Gesamtrendite in Euro), dies aufgrund eines robusten US-Marktes. Letzterer erholte sich dank eines starken Beginns der 2Q-Gewinnsaison in den USA und nur geringfügiger Bedenken über die Handelsspannungen zwischen den USA und China. Während jeder Sektor in den USA im Juli eine positive Rendite verzeichnete, waren vor allem Industrie-, Gesundheits- und Finanzwerte tonangebend, während Technologie- und Konsumgütertitel zurückblieben, aber weiterhin die Spitzenposition seit Jahresbeginn halten. Vorausblickend wird der Schwerpunkt auf der verbleibenden 2Q-Gewinnsaison liegen. Steigende Kosten aufgrund von Zöllen sind eines der Themen, die sich in den kommenden Monaten für multinationale Unternehmen herauskristallisieren dürften. Ein globaler Handelskrieg und Strafzölle bleiben für Aktien im Weiteren die bedeutendsten Schlagzeilenrisiken. Der Deutsche Invest New Resources blieb gegenüber dem zusammengesetzten Index (der zu je einem Drittel aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI im Juli leicht zurück. Vorerst bleiben wir bei unserer Übergewichtung des Wassersektors, da die Aktivität im Bereich der Wasserkläranlagen sowie die Ausgaben der Wasserversorger stark bleiben.