DWS Invest New Resources FC

Im Juli rentierte der MSCI World beinahe 3% (Gesamtrendite in Euro), dies aufgrund eines robusten US-Marktes. Letzterer erholte sich dank eines starken Beginns der 2Q-Gewinnsaison in den USA und nur geringfügiger Bedenken über die Handelsspannungen zwischen den USA und China. Während jeder Sektor in den USA im Juli eine positive Rendite verzeichnete, waren vor allem Industrie-, Gesundheits- und Finanzwerte tonangebend, während Technologie- und Konsumgütertitel zurückblieben, aber weiterhin die Spitzenposition seit Jahresbeginn halten. Vorausblickend wird der Schwerpunkt auf der verbleibenden 2Q-Gewinnsaison liegen. Steigende Kosten aufgrund von Zöllen sind eines der Themen, die sich in den kommenden Monaten für multinationale Unternehmen herauskristallisieren dürften. Ein globaler Handelskrieg und Strafzölle bleiben für Aktien im Weiteren die bedeutendsten Schlagzeilenrisiken. Der Deutsche Invest New Resources blieb gegenüber dem zusammengesetzten Index (der zu je einem Drittel aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI im Juli leicht zurück. Vorerst bleiben wir bei unserer Übergewichtung des Wassersektors, da die Aktivität im Bereich der Wasserkläranlagen sowie die Ausgaben der Wasserversorger stark bleiben.

Nach einem starken Start in den Monat verloren die globalen Märkte erneut aufgrund der von Donald Trump erhobenen Zölle, auf die wiederum Gegenzölle für US-Importe folgten. Dies führte im Juni zu einer Umschichtung in defensive Sektoren. Am besten schlossen dabei REITs (Real Estate Trusts) und Basiskonsumgüter ab. Industrietitel zählten zu den größten Verlierern des Monats. Der Deutsche Invest I New Resources blieb gegenüber dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI World im Juni zurück. Verantwortlich hierfür war vor allem unsere Übergewichtung im Industriesektor, da Anleger ihre Positionen in multinationalen Unternehmen reduzierten, die von Handelsbarrieren der USA oder Chinas beeinträchtigt werden könnten. Wir haben im Juni unsere Kasseposition aufgestockt und nahmen u.a. Gewinne bei unseren Solartiteln mit. Kurzfristig könnte der gesamte Sektor in Mitleidenschaft gezogen werden, da chinesische Aufsichtsbehörden nun neue subventionierte Installationen zu begrenzen gedenken. Darauf reagierten wiederum die Preise für Solaranalagen mit einem Rückgang entlang der gesamten Wertschöpfungskette. Allerdings dürften langfristig niedrigere Preise letztlich die Nachfrage beflügeln.

In den USA fielen die Q1-Gewinne stark aus, was sowohl der Steuerreform als auch dem zugrunde liegenden Wachstum der Kernumsätze zu verdanken war. Die Stärke wurde auf breiter Basis verzeichnet. Ermutigend war, dass viele Unternehmen nicht nur ihre Dividenden und Aktienrückkäufe, sondern auch ihre Investitionen (Investitions- und Betriebsausgaben) erhöhten bzw. ihre diesbezügliche Absicht bekannt gaben. Der Deutsche Invest New Resources übertraf im Mai sowohl den zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) als auch den MSCI World. Am 9. Mai genehmigte die California Energy Commission eine Aktualisierung der Baunormen des Bundesstaates, die vorschreibt, dass ab 2020 die meisten neu gebauten Eigenheime über Solaranlagen verfügen müssen. Die meisten auf Nordamerika ausgerichteten Solarunternehmen reagierten positiv auf diese Meldung. Nachdem sich unsere Solarwerte bereits stark entwickelt hatten, nahmen wir Gewinne mit, halten jedoch vorerst an einem Sektorengagement von über 3% fest. Unserer Meinung nach könnten sich weitere Staaten der kalifornischen Gesetzgebung anschließen, so dass es bei der Nachfrage nach Solaranlagen zu positiven Überraschungen kommen könnte.

Im April rentierte der MSCI World beinahe 3% (Gesamtrendite in Euro). Der US-Markt hatte im April sehr starke Unternehmensgewinne in den USA, politische Schlagzeilen rund um Zölle und eine starke Rendite auf 10-jährige US-Staatsanleihen zu verdauen, was zu Bedenken über ein Ende des gegenwärtigen Zyklus führte. Folglich riss die Volatilität, die wir bislang in diesem Jahr verzeichnet haben, auch im April nicht ab. Während des Monats begann die Gewinnsaison zum 1. Quartal, und bis Monatsende hatte die Hälfte der Unternehmen im S&P 500 Zahlen vorgelegt. Insgesamt belief sich das Umsatzwachstum im S&P 500 auf ca. 10% und die Gewinne je Aktie legten um rund 25% zu, beides deutlich über dem historischen Durchschnitt. Technologie, Nicht-Basiskonsumgüter und Grundstoffe verbuchten das stärkste Umsatzwachstum. Der Deutsche Invest I New Resources lag im April ggü. dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) obenauf, blieb aber hinter dem MSCI World zurück. Die Eskalation des Handelsstreits zwischen den USA und China scheint sich auf die Sektoren Agrarwirtschaft, Spezialchemie und Energietechnologie auszuwirken. Vorerst bleiben wir bei unserer relativen Untergewichtung des Agrarsektors.

Der MSCI World beendete den Monat mit einem Minus von fast 3%. Wegen Bedenken über einen möglichen Handelskrieg zeigten sich die Anleger im März nervös. Donald Trump begann damit, Strafzölle auf ausländische Einfuhren von Stahl und Aluminium im Interesse der „Nationalen Sicherheit“ einzuführen. Anschließend wies er den US-Handelsvertreter an, Tarife in Höhe von ca. 50 Mrd. USD auf Importe aus China zu erheben. China reagierte, indem es Zölle in Höhe von 3 Mrd. USD auf US-Importe einführte. Bedenken über einen Handelskrieg führten weltweit zu rückläufigen Aktienkursen während des Monats. Der Deutsche Invest I New Resources blieb gegenüber dem zusammengesetzten Index (der zu jeweils 1/3 aus dem DAX Global Agribusiness Index, dem FTSE Environmental Opportunities Index und dem S&P Global Water Index besteht) und dem MSCI World im März zurück. Innerhalb des Fonds bleibt der Wassersektor thematisch am stärksten vertreten, obschon wir seit Jahresanfang unser Engagement in erneuerbaren Energien aufgestockt haben. Die Kosten erneuerbarer Energien fallen nun derart schnell, dass sie in nur wenigen Jahren eine stetig günstigere Quelle der Stromerzeugung darstellen dürften als herkömmliche fossile Brennstoffe.