DWS Invest Africa NC

Ägypten war für die Performance im Februar ausschlaggebend. Dank des etwas stärkeren ägyptischen Pfunds konnte die Zentralbank die Zinsen senken, was Aktien allgemein entgegenkam. Small Caps schnitten besonders gut ab, nachdem Standardwerte bereits zu Jahresbeginn stark tendierten. Negativ war indes, dass sich Südafrikas Einzelhandelssektor weiterhin mit einem schwierigen Konjunkturumfeld abmüht, während Versicherer und Banken größtenteils ohne unternehmensspezifische Meldungen ebenfalls zuvor erzielte Kursgewinne wieder einbüßten. Nigeria bewegte sich nach den im zweiten Anlauf erfolgreich abgehaltenen Präsidentschaftswahlen kaum, da die Wirtschaftserholung auf sich warten lässt.

Das Portfolio schnitt im Januar in Hartwährung gut ab und wurde ferner von einer deutlichen Risikobereitschaft unterstützt. Positiv waren die Positionen in Südafrika. Hier schnitt die Währung ebenso gut ab wie die lokalen Unternehmen, darunter der Versicherer Sanlam und die Bank Absa. Letztere steht vor einem Wechsel in der Chefetage. Beide Titel wurden von den enttäuschenden Daten aus dem Konsumsektor, welche die anhaltenden Probleme unter südafrikanischen Verbrauchern widerspiegeln, kaum beeinträchtigt. Nach langer Zeit zeigten die Anleger wieder Interesse an Kenia: Die Aktien des Telekommunikationsunternehmens Safaricom wie auch der breitere Markt schienen im Zuge der langsamen Neubewertung 2018 auf attraktivere Kennzahlen hin wiederbelebt. Am negativsten ist nach wie vor das Engagement in Nigeria, was teilweise auf den volatilen Ölpreis und die für Februar angesetzten Wahlen zurückzuführen ist, während v.a. die Banken unvermindert mit sehr niedrigen Bewertungen auffallen.

In einem von hoher Volatilität geprägten Monat schloss das Portfolio beinahe flach bei recht unterschiedlichen Portfoliokomponenten. Dank einer sich bessernden Anlegerstimmung gewannen vor allem ägyptische Aktien hinzu, nachdem die Übernahme von Sarwa Capital durch einen anderen Konzern genehmigt worden war. Am besten war Orascom Development, dessen Aktien von wachsenden Touristenzahlen profitierten, gefolgt von Cleopatra Hospitals, das bei seinen bestehenden Krankenhäusern die Kapazität aufstockte. Andererseits schnitten Unternehmen rund um Rohstoffe schlecht ab: Der Kupfermine First Quantum machte die allgemeine Risikoscheu ebenso sehr zu schaffen, wie ölproduzierende Unternehmen unter dem nachlassenden Ölpreis zu leiden hatten. Ohne besondere Meldungen, die den rückläufigen Aktienkurs gerechtfertigt hätten, blieb auch das kenianische Unternehmen Safaricom zurück.

Der Monat November zeichnete sich durch stark schwankende Rohstoffpreise aus, wobei die fallenden Ölpreise am meisten auffielen. Unternehmen rund um den Ölsektor erlitten dementsprechend deutliche Kursverluste, darunter Tullow Oil mit beinahe -19%. Die Angst vor einer globalen Konjunkturabkühlung weitete sich auch auf Kupfer aus und setzte Aktien wie First Quantum (-9%) unter Druck. Einen Ausgleich hierfür schufen die Fondsbestände in Goldminen, welche diese Verluste mehr als wettmachten. Südafrika profitierte von den rückläufigen Ölpreisen, was sich in einem stärkeren Rand und einer positiven Performance von Bankaktien wie Nedbank oder Versicherern wie Old Mutual widerspiegelte. Nigeria trat im Vorfeld der Wahlen Anfang 2019 unvermindert auf der Stelle, während Ägypten endlich einige der unlängst erzielten Performanceverluste wieder hereinholte, da die Inflationstrends nachlassen.

Ägyptische Aktien erlitten im Oktober erneut einen Rückschlag, was vor allem auf die globale Risikoscheu zurückzuführen war. Obschon sich das makroökonomische Umfeld kaum verändert hat, führten Bedenken über eine bevorstehende Abwertung des ägyptischen Pfunds generell zu Mittelabflüssen, die somit ebenso große Unternehmen wie EFG Hermes betrafen. Auch südafrikanische Aktien verloren allgemein an Wert infolge der gleichen Aspekte, während Konsumwerte wie Massmart außerdem unter einem harten Wettbewerbsumfeld und einem geringen Anstieg der Konsumausgaben für Kleidung oder Lebensmittel litten. Ein ausgewogeneres Umfeld besteht in Nigeria, wo der Markt lange hinter den steigenden Ölpreisen hinterherhinkte und solide Ergebnisse im Finanzsektor Instituten wie Zenith Bank zugutekamen. Andernorts führte die Übernahmeofferte für das kenianische Unternehmen Kenol Kobil zu einem deutlichen Anstieg des Aktienkurses.