DWS Invest Africa NC

Die Reflationsbemühungen wirkten sich im August gleichermaßen positiv auf Gold und Kupfer aus, einerseits wegen der Bedenken über zu viel Liquidität an den globalen Märkten, andererseits aufgrund der Tatsache, dass die beträchtlichen Anreize ihren Weg in kupferintensive Infrastrukturprogramme fanden, was für Centamin und First Quantum vorteilhaft war. Aber auch Ägypten erholte sich wieder, was ganz einfach darauf zurückzuführen war, dass sich die Anleger der niedrigen Bewertungen in einer von Afrikas größten Volkswirtschaften bewusst wurden, woraufhin es entlang des Marktkapitalisierungsspektrums zu Kurssprüngen kam. Als Südafrikas Banken ihre Quartalszahlen auswiesen, wurde das Ausmaß der Kontraktion im BIP ersichtlich. Trotz eines mittlerweile besseren Ausblicks gaben Aktien zuvor erzielte Gewinne wieder ab, nachdem deutliche Gewinneinbrüche auf Quartalsebene zu vermelden waren.

Die Goldbergbauunternehmen waren auch in Afrika die Spitzenreiter im Juli, dicht gefolgt von anderen Rohstoffwerten, die vom globalen Reflationstrade profitierten. Defensive Märkte wie Marokko tendierten angesichts einiger moderater Gewinner und Verlierer und vor allem wegen des Kursanstiegs des Large Caps Attijariwafa (Bankwesen) im Großen und Ganzen seitwärts. Auf die Binnenwirtschaft fokussierte Titel aus Südafrika taten sich erneut schwer. Lediglich Capitec konnte als eines der wenigen Unternehmen mit binnenwirtschaftlicher Ausrichtung einen stabilen Wertverlauf verbuchen. Infolge steigender Covid-19-Infektionen in Ostafrika ging in Kenia das Anlegerinteresse in sämtlichen Sektoren zurück. Nigeria leidet unterdessen weiterhin unter einem niedrigen Ölpreis und einer stagnierenden Binnenwirtschaft, obwohl das Land offiziell niedrige Infektionszahlen aufweist.

Im Juni konnten einige abgestrafte Aktien, etwa in Ägypten, wo sich EFG Hermes erholte, zulegen. Mit Ausnahme von Elswedy Electric, das sich dem Risiko eines Indexausschlusses ausgesetzt sieht, gewannen außerdem die meisten anderen ägyptischen Aktienwerte hinzu. Dessen ungeachtet verharren ägyptische Aktien seit Jahresbeginn im Minus und konnten von den günstigen Verlautbarungen des IWF über künftige Finanzierungspakete nicht deutlicher profitieren. Rohstoff- und Goldbergwerke erholten sich ebenfalls, Erstere dank der Reflationspolitik der globalen Zentralbanken und deren Auswirkungen auf das Wachstum, Letztere infolge des nach wie vor unsicheren Ausblicks in Sachen Wachstum und Stabilität trotz der Maßnahmen der globalen Zentralbanken.

In Südafrika schnitten Minenbetreiber gut ab, ganz zu schweigen von Goldunternehmen, die von starken Goldpreisen profitierten. Einzelhändler taten sich weiterhin schwer, da es keine Anzeichen für eine Erholung für börsennotierte Unternehmen gab. Dergleichen galt für Versicherer. Ägypten litt besonders stark, da die Handelsvolumina an den Börsen während des Ramadan gewöhnlich niedrig sind und mangelndes Anlegerinteresse im Zuge der globalen Pandemiekrise nicht von den lokalen Kleinanlegern aufgefangen werden konnte, die während der religiösen Feiertage außerdem gezwungen waren, zu Hause zu bleiben. Defensive Märkte wie Marokko schnitten besser ab. Ferner half der sich stabilisierende Ölpreis Produzenten wie Seplat Petroleum.

In Südafrika kündigte Präsident Ramaphosa Konjunkturanreize in Höhe von 500 Mrd. ZAR an, wodurch das Haushaltsdefizit deutlich steigen dürfte, während beim BIP-Wachstum für 2020 mit einem starken Rückgang zu rechnen ist. Am Aktienmarkt war die Lage uneinheitlich: Goldminen in Südafrika und andernorts (z. B. Centamin) schnitten sehr gut ab. Banken und Einzelhändler entwickelten sich hingegen schwach, zumal der Geschäftsausblick für 2020 sehr unklar bleibt und es wohl noch zu vielen negativen Schlagzeilen kommen wird. In Ägypten kam es nach einem schrecklichen Monat März zu einer beträchtlichen Erholung. Die Anleger zeigten wieder Interesse an Aktien, die infolge von Nachschussforderungen gegenüber lokalen Anlegern deutlich überverkauft waren. Unterdessen dürfte das Umfeld für den diskretionären Einzelhandel in Ägypten und andernorts schwierig bleiben. Dementsprechend schlossen sich Aktien aus diesem Sektor nicht der Rally an. Die Ölpreise tendierten unvermindert schwach. In diesem Umfeld tat sich auch Nigeria schwer sowie der große unabhängige Ölproduzent des Landes Seplat – trotz seiner relativ geringen Förderkosten.