DWS Invest Africa NC

Der Monat November zeichnete sich durch stark schwankende Rohstoffpreise aus, wobei die fallenden Ölpreise am meisten auffielen. Unternehmen rund um den Ölsektor erlitten dementsprechend deutliche Kursverluste, darunter Tullow Oil mit beinahe -19%. Die Angst vor einer globalen Konjunkturabkühlung weitete sich auch auf Kupfer aus und setzte Aktien wie First Quantum (-9%) unter Druck. Einen Ausgleich hierfür schufen die Fondsbestände in Goldminen, welche diese Verluste mehr als wettmachten. Südafrika profitierte von den rückläufigen Ölpreisen, was sich in einem stärkeren Rand und einer positiven Performance von Bankaktien wie Nedbank oder Versicherern wie Old Mutual widerspiegelte. Nigeria trat im Vorfeld der Wahlen Anfang 2019 unvermindert auf der Stelle, während Ägypten endlich einige der unlängst erzielten Performanceverluste wieder hereinholte, da die Inflationstrends nachlassen.

Ägyptische Aktien erlitten im Oktober erneut einen Rückschlag, was vor allem auf die globale Risikoscheu zurückzuführen war. Obschon sich das makroökonomische Umfeld kaum verändert hat, führten Bedenken über eine bevorstehende Abwertung des ägyptischen Pfunds generell zu Mittelabflüssen, die somit ebenso große Unternehmen wie EFG Hermes betrafen. Auch südafrikanische Aktien verloren allgemein an Wert infolge der gleichen Aspekte, während Konsumwerte wie Massmart außerdem unter einem harten Wettbewerbsumfeld und einem geringen Anstieg der Konsumausgaben für Kleidung oder Lebensmittel litten. Ein ausgewogeneres Umfeld besteht in Nigeria, wo der Markt lange hinter den steigenden Ölpreisen hinterherhinkte und solide Ergebnisse im Finanzsektor Instituten wie Zenith Bank zugutekamen. Andernorts führte die Übernahmeofferte für das kenianische Unternehmen Kenol Kobil zu einem deutlichen Anstieg des Aktienkurses.

Die meisten afrikanischen Märkte taten sich im September vor dem Hintergrund von insgesamt schwach tendierenden Schwellenmärkten schwer. Trotz der robusten Währung und ohne wesentliche Negativmeldungen auf Unternehmensebene stand Ägypten an der Spitze der Verlierer. Insbesondere Nachschussforderungen von Kleinanlegern und wachsende Bedenken über ein Überangebot im Immobiliensektor machten dem Markt zu schaffen. Auch Orascom Development war davon betroffen, obschon sein Kerngeschäft im Hotelsektor angesiedelt ist. Nachdem sie lange Zeit vor Marktschwäche gefeit waren, nahmen die Anleger jüngste Spekulationen über Zinserhöhungen und die Beibehaltung der Zinsobergrenze in Kenia negativ auf, was sich auf den breiteren Markt auswirkte. Unterdessen wurden nigerianische Aktien unvermindert in Mitleidenschaft gezogen; derzeit werden sie deutlich unter ihren langfristigen Bewertungsniveaus gehandelt. Südafrika konnte sich kaum abheben. Insbesondere die Währungsschwäche bescherte dem Markt im September ein deutliches Minus.

Der Monat August wurde durch die Schwäche südafrikanischer Aktien dominiert. Der ZAR gab um 9,6% auf 14,69 nach, was vor allem Ängsten über Grundstücksenteignungen und Sorgen über eine Ausweitung der Probleme in der Türkei zuzuschreiben war. Die Gesamtinflationsrate stieg im Juli mit 5,1% zum Vorjahr auf den höchsten Stand seit 10 Monaten. In Nigeria kühlte sich das BIP-Wachstum von 2,0% z.Vj. zu Beginn des Jahres auf 1,5% ab. In Ägypten ging die jährliche urbane Gesamtinflation im Juli von 14,4% auf 13,5% z.Vj. zurück, während der Einkaufsmanagerindex (EMI) von 49,4 im Juni auf 50,3 im Juli zulegte.

Der Monat Juli war von einer Erholung südafrikanischer Aktien geprägt, insbesondere solchen mit Ausrichtung auf die Binnenwirtschaft wie Finanz- oder Konsumwerte. Diese Rally stellte sich nach Monaten einer enttäuschenden Entwicklung ein, da die makroökonomischen Daten Südafrikas nicht den Erwartungen eines höheren Wachstums zu Beginn des Jahres standhalten konnten. Unterdessen verlor Nigeria erneut an Dynamik, und trotz guter Quartalsergebnisse der maßgeblichen Banken konnten Aktien dies nicht in Kursgewinne ummünzen. Ägyptische Aktien litten ebenfalls. Hier dominierten aber vor allem Immobilienwerte, da sich die Verkaufszahlen bei neuen Eigenheimen infolge von Finanzierungsengpässen abschwächten. Dem stand eine gute Wertentwicklung kenianischer Banken aufgrund der dort weiterhin rückläufigen Inflation entgegen.