DWS Invest Africa NC

Der Juli war ein schwieriger Monat, da Ägypten die Auswirkungen der Sommermonate zu spüren bekam, in denen viele Marktteilnehmer im Urlaub sind und niedrige Handelsvolumen bereits zu beträchtlichen Marktkorrekturen führen können. Dementsprechend ist die Übernahmeofferte für Aktien von Global Telecom nach wie vor nicht abgeschlossen, und die Anleger warten darauf, dass freigesetzte Gelder wieder am Markt investiert werden können. Südafrika schnitt insgesamt ebenfalls negativ ab, obschon sich hier die Währung gut behauptete. Allerdings lässt sich noch keine Konjunkturerholung erkennen, und die Unternehmen warten ab, bis Reformen des Präsidenten günstige Auswirkungen auf die Wirtschaft zeigen. Naspers war die positive Ausnahme und schnitt vor der Börsennotierung seiner IT-Sparte in Amsterdam stark ab. Nigeria bleibt weiter zurück: Die Wirtschaft ist sehr träge, und mangelnde bedeutende Meldungen seitens der neu gebildeten Regierung vermögen das Anlegerinteresse ebenfalls nicht zu beflügeln, obschon sich die Bewertungen auf mehrjährigen Tiefs befinden.

Rohstoffe erholten sich im Juni, allen voran Gold, was sich angesichts des Engagements des Portfolios in Goldtiteln positiv auswirkte. Öl war die Ausnahme. Dies wirkte sich direkt auf den Markt Nigerias aus, der abgesehen von einigen wenigen Ausnahmen weiterhin schlecht abschneidet. Nach einem volatilen Zeitraum konnte sich das südafrikanische Unternehmen Naspers wieder erholen, da auch der globale Technologiesektor zu einer Rally ansetzte und die Absicht von Naspers, Teile des Unternehmens außerhalb von Afrika an die Börse zu bringen, die Anleger gegenüber dem Titel optimistischer stimmte. Ägypten entwickelte sich uneinheitlich: Obschon letztlich die Übernahme eines ägyptischen Telekommunikationsunternehmens durch seinen russischen Mehrheitseigner genehmigt wurde, führte dies aufgrund des trägen Handelsgeschehens in den Sommermonaten nicht zu überbordendem Optimismus.

Defensive Aktien erzielten im Mai, der für die Frontier-Märkte insgesamt negativ war, eine Outperformance. Unter den positiven Ausnahmen stachen Marokko und südafrikanische Lebensmittelproduzenten hervor. Aktien aus Ghana erreichten nach einem langen und stetigen Rückgang endlich die Talsohle. Ohne große Änderungen im makroökonomischen Umfeld zeigen sich die Anleger bezüglich der Stabilität des Landes nach dem IWF-Programm zuversichtlicher. Negativ waren indes der Rückschlag bei ägyptischen Aktien vor den Ramadan-Feiertagen und die schwächere Stimmung an den Märkten der Schwellenländer infolge globaler Handelskonflikte. Der Wechsel in der Chefetage bei Old Mutual aus Südafrika kam überraschend und verschreckte die Anleger gegenüber diesem insgesamt defensiven Unternehmen.

Ägypten war auf Monatssicht der Spitzenreiter, was unter anderem erneuten Spekulationen der Zentralbank über Zinssenkungen zu verdanken war, auf die allerdings dann keine Taten folgten. Trotzdem reagierten zinssensible Bereiche wie Immobilien- und Konsumtitel positiv. Vor der Bonitätsentscheidung der Rating-Agentur Moody’s über Südafrika schwächte sich die Landeswährung ab. Dies wirkte sich auf die lokalen Banken und Versicherer negativ aus, die dann auch das Portfolio am stärksten belasteten. Ohne besondere Meldungen trat Nigeria auf der Stelle. Hier warten die Anleger auf Entscheidungen des neuen, wiedergewählten Präsidenten.

Ägypten war für die Performance im Februar ausschlaggebend. Dank des etwas stärkeren ägyptischen Pfunds konnte die Zentralbank die Zinsen senken, was Aktien allgemein entgegenkam. Small Caps schnitten besonders gut ab, nachdem Standardwerte bereits zu Jahresbeginn stark tendierten. Negativ war indes, dass sich Südafrikas Einzelhandelssektor weiterhin mit einem schwierigen Konjunkturumfeld abmüht, während Versicherer und Banken größtenteils ohne unternehmensspezifische Meldungen ebenfalls zuvor erzielte Kursgewinne wieder einbüßten. Nigeria bewegte sich nach den im zweiten Anlauf erfolgreich abgehaltenen Präsidentschaftswahlen kaum, da die Wirtschaftserholung auf sich warten lässt.