DWS Invest Africa NC

Der Berichtsmonat zeichnete sich durch eine beträchtliche Volatilität an den Aktienmärkten Ägyptens aus. Nachdem Korruptionsvorwürfe laut wurden, kam es zu Erwartungen von Demonstrationen gegen die Regierung, was die Aktienkurse deutlich auf Talfahrt schickte. Allerdings zeigten sich die Währungs- und Anleihemärkte größtenteils unbeeindruckt. Eine rückläufige Inflation ermöglichte es der Zentralbank, erneut die Zinsen zu senken. Die ruhigen Tage danach führten zu einer markanten Erholung an den Aktienmärkten, die indes den vorherigen Rückgang nicht vollständig wettmachen konnte. In Südafrika gliederte Naspers seine IT-Sparte auf das in den Niederlanden notierte Unternehmen Prosus aus. Dieses entwickelte sich zunächst stark, verlor aber danach allmählich an Wert, auch wenn die Aktie weiterhin deutlich über dem ursprünglichen Börseneinführungspreis notierte.

Der MSCI South Africa verlor im August in USD 8,9%, während der ZAR um 5,6% auf 15,20 nachgab. Am besten waren im August Goldaktien. Zu den Nachzüglern zählten Energie und Basiskonsumgüter. Auf makroökonomischer Ebene ging in Südafrika die Headline-Inflation, gemessen am VPI, von 4,5% im Juni auf 4,0% im Juli zum Vorjahr zurück. In Ägypten senkte die Zentralbank aufgrund einer nachlassenden Inflation und stabilen Währung den Einlagensatz um 150 Bp. Aufgrund rückläufiger Lebensmittelpreise ging in Nigeria die Inflation auf ein Zwölf-Monats-Tief zurück.

Der Juli war ein schwieriger Monat, da Ägypten die Auswirkungen der Sommermonate zu spüren bekam, in denen viele Marktteilnehmer im Urlaub sind und niedrige Handelsvolumen bereits zu beträchtlichen Marktkorrekturen führen können. Dementsprechend ist die Übernahmeofferte für Aktien von Global Telecom nach wie vor nicht abgeschlossen, und die Anleger warten darauf, dass freigesetzte Gelder wieder am Markt investiert werden können. Südafrika schnitt insgesamt ebenfalls negativ ab, obschon sich hier die Währung gut behauptete. Allerdings lässt sich noch keine Konjunkturerholung erkennen, und die Unternehmen warten ab, bis Reformen des Präsidenten günstige Auswirkungen auf die Wirtschaft zeigen. Naspers war die positive Ausnahme und schnitt vor der Börsennotierung seiner IT-Sparte in Amsterdam stark ab. Nigeria bleibt weiter zurück: Die Wirtschaft ist sehr träge, und mangelnde bedeutende Meldungen seitens der neu gebildeten Regierung vermögen das Anlegerinteresse ebenfalls nicht zu beflügeln, obschon sich die Bewertungen auf mehrjährigen Tiefs befinden.

Rohstoffe erholten sich im Juni, allen voran Gold, was sich angesichts des Engagements des Portfolios in Goldtiteln positiv auswirkte. Öl war die Ausnahme. Dies wirkte sich direkt auf den Markt Nigerias aus, der abgesehen von einigen wenigen Ausnahmen weiterhin schlecht abschneidet. Nach einem volatilen Zeitraum konnte sich das südafrikanische Unternehmen Naspers wieder erholen, da auch der globale Technologiesektor zu einer Rally ansetzte und die Absicht von Naspers, Teile des Unternehmens außerhalb von Afrika an die Börse zu bringen, die Anleger gegenüber dem Titel optimistischer stimmte. Ägypten entwickelte sich uneinheitlich: Obschon letztlich die Übernahme eines ägyptischen Telekommunikationsunternehmens durch seinen russischen Mehrheitseigner genehmigt wurde, führte dies aufgrund des trägen Handelsgeschehens in den Sommermonaten nicht zu überbordendem Optimismus.

Defensive Aktien erzielten im Mai, der für die Frontier-Märkte insgesamt negativ war, eine Outperformance. Unter den positiven Ausnahmen stachen Marokko und südafrikanische Lebensmittelproduzenten hervor. Aktien aus Ghana erreichten nach einem langen und stetigen Rückgang endlich die Talsohle. Ohne große Änderungen im makroökonomischen Umfeld zeigen sich die Anleger bezüglich der Stabilität des Landes nach dem IWF-Programm zuversichtlicher. Negativ waren indes der Rückschlag bei ägyptischen Aktien vor den Ramadan-Feiertagen und die schwächere Stimmung an den Märkten der Schwellenländer infolge globaler Handelskonflikte. Der Wechsel in der Chefetage bei Old Mutual aus Südafrika kam überraschend und verschreckte die Anleger gegenüber diesem insgesamt defensiven Unternehmen.