DWS Invest Africa NC

Die meisten afrikanischen Märkte taten sich im September vor dem Hintergrund von insgesamt schwach tendierenden Schwellenmärkten schwer. Trotz der robusten Währung und ohne wesentliche Negativmeldungen auf Unternehmensebene stand Ägypten an der Spitze der Verlierer. Insbesondere Nachschussforderungen von Kleinanlegern und wachsende Bedenken über ein Überangebot im Immobiliensektor machten dem Markt zu schaffen. Auch Orascom Development war davon betroffen, obschon sein Kerngeschäft im Hotelsektor angesiedelt ist. Nachdem sie lange Zeit vor Marktschwäche gefeit waren, nahmen die Anleger jüngste Spekulationen über Zinserhöhungen und die Beibehaltung der Zinsobergrenze in Kenia negativ auf, was sich auf den breiteren Markt auswirkte. Unterdessen wurden nigerianische Aktien unvermindert in Mitleidenschaft gezogen; derzeit werden sie deutlich unter ihren langfristigen Bewertungsniveaus gehandelt. Südafrika konnte sich kaum abheben. Insbesondere die Währungsschwäche bescherte dem Markt im September ein deutliches Minus.

Der Monat August wurde durch die Schwäche südafrikanischer Aktien dominiert. Der ZAR gab um 9,6% auf 14,69 nach, was vor allem Ängsten über Grundstücksenteignungen und Sorgen über eine Ausweitung der Probleme in der Türkei zuzuschreiben war. Die Gesamtinflationsrate stieg im Juli mit 5,1% zum Vorjahr auf den höchsten Stand seit 10 Monaten. In Nigeria kühlte sich das BIP-Wachstum von 2,0% z.Vj. zu Beginn des Jahres auf 1,5% ab. In Ägypten ging die jährliche urbane Gesamtinflation im Juli von 14,4% auf 13,5% z.Vj. zurück, während der Einkaufsmanagerindex (EMI) von 49,4 im Juni auf 50,3 im Juli zulegte.

Der Monat Juli war von einer Erholung südafrikanischer Aktien geprägt, insbesondere solchen mit Ausrichtung auf die Binnenwirtschaft wie Finanz- oder Konsumwerte. Diese Rally stellte sich nach Monaten einer enttäuschenden Entwicklung ein, da die makroökonomischen Daten Südafrikas nicht den Erwartungen eines höheren Wachstums zu Beginn des Jahres standhalten konnten. Unterdessen verlor Nigeria erneut an Dynamik, und trotz guter Quartalsergebnisse der maßgeblichen Banken konnten Aktien dies nicht in Kursgewinne ummünzen. Ägyptische Aktien litten ebenfalls. Hier dominierten aber vor allem Immobilienwerte, da sich die Verkaufszahlen bei neuen Eigenheimen infolge von Finanzierungsengpässen abschwächten. Dem stand eine gute Wertentwicklung kenianischer Banken aufgrund der dort weiterhin rückläufigen Inflation entgegen.

Südafrika enttäuschte einmal mehr, da die makroökonomischen Daten trotz der Reformbemühungen des neuen Präsidenten nach unten hin überraschten. Darüber hinaus geriet die Währung des Landes, die sich in den vorherigen Monaten gut behauptete, unter Druck, da Schwellenländerwährungen weltweit unlängst deutlich abwerteten. Unternehmen mit Schwerpunkt auf dem Einzelhandel im Land blieben zurück, während Banken ihre Verluste schnell wieder hereinholten. Ferner schnitt der Medienriese Naspers gut ab, dessen operatives Ergebnis in etwa dem hohen Wachstumsziel entspricht. Ägypten trat seitwärts angesichts fallender Handelsvolumina aufgrund des Ramadan und der bevorstehenden Sommerferien. Unterdessen warten die Anleger in Nigeria ab, da höhere Ölpreise sich noch nicht in einem stärkeren Binnenwachstum und mehr Konjunkturaktivität niederschlagen, was teilweise auch auf die für 2019 anstehenden Wahlen zurückzuführen ist.

Die Wertentwicklung der meisten afrikanischen Märkte fiel im Mai enttäuschend aus. Insgesamt waren nur wenige Lichtblicke zu erkennen. So entwickelten sich internationale Bergbauunternehmen sowie Öl- und Gasfirmen gut, was insbesondere dem allmählichen Anstieg der Ölpreise zu verdanken war. Auch eher defensiven Märkten wie Marokko erging es mit der verzeichneten Seitwärtsbewegung noch recht gut. Trotz der steigenden Ölpreise kam Nigeria unter Druck. Höhere Zinsen in den USA und Erwartungen einer höheren Inflation dämpfen die Aussichten auf weitere Senkungen der Leitzinsen in Nigeria und Ägypten. Obwohl sich deutliche Fortschritte bei den Reformen ausmachen lassen, setzten Anleger in Südafrika ihre Aktienverkäufe fort, da positive Auswirkungen auf die Wirtschaft bislang nicht zu erkennen sind. In Erwartung einer schleppenden Erholung entwickelten sich vor allem Einzelhandelsunternehmen unterdurchschnittlich, so dass mehrere Unternehmen inzwischen unter den Kursen gehandelt werden, die vor den Veränderungen in der Führungsriege der dominanten Partei Südafrikas (ANC) verzeichnet wurden.