DWS Invest European Small Cap ID

Im Mai führten zunächst positive Faktoren wie die Stabilisierung des ifo-Index, die weitere Aufwertung des US-Dollars und die vorläufige Abwendung eines US-Chinesischen Handelskonfliktes zu Kursgewinnen an den Märkten. Gegen Monatsende sorgten dann jedoch kurzfristig die politischen Krisen in Italien und Spanien für erhebliche Unsicherheit an den Märkten und damit für Kursrückgänge. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld einen absoluten Wertzuwachs blieb jedoch leicht unter dem Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die portugiesische Firma Altri. Das Unternehmen berichtete von einem guten 1. Quartal und steigenden Zellstoffpreisen. Ebenfalls sehr positiv entwickelten sich die Papiere des norwegischen Kreditinstituts SBanken, das von einem wachsenden Kreditvolumen berichtete. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien Anima Holding. Der italienische Vermögensverwalter litt unter den kurzfristigen Marktturbulenzen im Gefolge der politischen Unsicherheiten in Italien.

Im April sorgten der wieder stärkere US-Dollar, der steigenden Ölpreis, und der besser als erwartete Start in die US-Gewinnsaison (23% Gewinn-Wachstum versus nach Bloomberg-Konsensus erwarteten 18%) für Kursgewinne an den Märkten. Der schwache Ifo-Index, der sinkende Einkaufsmanagerindex im Euroraum, enttäuschende „harte“ deutsche Konjunkturdaten, die drohenden Importzölle in den USA und China, die US-Sanktionen gegen Rußland und Sorgen um den Iran belasteten die Märkte nur zwischenzeitlich. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld deutlichen Wertzuwachs und übertraf den Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die italienische Moncler. Das Modeunternehmen hatte ein Aktienrückkaufsprogramm und eine Dividendenerhöhung angekündigt. Ebenfalls zulegen konnten die Titel der Cineworld plc. Die britische Kinokette erwartet nach der Übernahme der amerikanischen Kette Regal aufgrund der Vielzahl anstehender Blockbuster ein gutes Jahresergebnis. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien der Osram AG aus. Der Leuchtmittelhersteller enttäuschte die Anleger mit einer Senkung seiner Umsatzprognose für das laufende Jahr.

Im März sorgte vor allem die Furcht vor einem globalen Handelskrieg, ausgelöst durch die amerikanischen Strafzölle auf Stahl und Aluminium aus chinesischer Produktion, für Kursrückgänge. Belastend wirkte auch die Zinsanhebung durch die FED, die sechste seit 2015. Gegen Monatsende kam es zu einer Kurserholung, nachdem für die EU eine Ausnahme von den Strafzöllen bekanntgegeben wurde und sich die EU und Großbritannien auf eine Übergansregelung für den Brexit geeinigt hatten. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld einen Wertverlust, und blieb unter dem Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die britische Fenner plc. Für den Hersteller von u.a. Förderbändern für Minen hatte der französische Michelin-Konzern ein Übernahmeangebot abgegeben. Ebenfalls zulegen konnten die Titel der Siltronic AG. Der Hersteller von Wafern für die Halbleiterherstellung profitierte von Berichten über eine weiterhin hohe Nachfrage. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien von Greencore, einem britischen Produzenten von Frischlebensmitteln. Das Unternehmen veröffentlichte eine Gewinnwarnung, da sich das US-Geschäft nicht wie erwartet entwickelt hatte.

Im Februar sorgte eine Reihe von Daten aus den USA für vorübergehend deutlich schwächere Märkte, ehe es zum Monatsende wieder zu einer Kurserholung kam. Eine höher als erwartet ausgefallene US-Inflationsrate in Verbindung mit einem Anstieg der US-Löhne sowie steigenden Anleihezinsen sorgten für Verunsicherung. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld einen Wertverlust, und blieb unter dem Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte erneut die Sartorius AG. Der Hersteller von Laborausrüstung für die Pharmaforschung hatte das Geschäftsjahr 2017 mit einem guten Ergebnis abgeschlossen. Ebenfalls zulegen konnten die Titel von Moncler. Das für seine Daunenjacken bekannte italienische Modeunternehmen legte ebenfalls einen guten Jahresabschluß für 2017 vor. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien des finnischen Computerspieleherstellers Rovio. Das Unternehmen mußte seine Umsatz- und Ertragszahlen drastisch nach unten revidieren. Die Position wurde aus dem Fonds verkauft.

Starke Konjunkturdaten im Euroraum und den USA, der steigende Ölpreis und die dank der US-Steuerreform stark steigenden Gewinnerwartungen in den USA sorgten im Januar für eine positive Marktstimmung. Steigende Inflationserwartungen, die höheren Renditen für Staatsanleihen, der Fokus der US-Notenbank auf eine zunehmende Inflation sowie die Abschwächung des US-Dollars führten nur zwischenzeitlich zu einigen schwächeren Handelstagen. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld einen deutlichen Wertzuwachs und konnte den Vergleichsindex klar übertreffen. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferten die Papiere des französischen Internet-Modehändlers SRP Groupe. Das Unternehmen profitierte von einer technischen Gegenreaktion nach den starken Kursverlusten des letzten Jahres. Ebenfalls zulegen konnten die Titel von Finciantieri. Der italienisch-französische Schiffsbauer profitierte von den guten Aussichten für neue Aufträge zum Bau von Kreuzfahrtschiffen. Schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien des irischen Lebensmittelproduzenten Greencore plc. Der Kurs litt unter Gewinnmitnahmen aufgrund eines für einige Anleger enttäuschenden Quartalsergebnisses.