DWS Invest European Small Cap ID

Starke deutsche Konjunkturdaten, das erfolgreiche Treffen zwischen Trump und Juncker, robuste US-Konjunkturdaten, expansivere Schritte der chinesischen Notenbank und der starke Start in die US-Gewinnsaison sorgten für steigende Aktienkurse im Juli. Die sich weltweit beschleunigende Inflation, der anhaltende Handelsstreit zwischen den USA und China sowie die steigende Unsicherheit zum Brexit waren wichtige negative Trends. Der Fonds verzeichnete in diesem sehr volatilen Umfeld einen Wertrückgang und blieb deutlich unter dem Vergleichsindex. Einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die Siltronic AG. Der Hersteller von hochreinen Siliziumscheiben für die Halbleiterproduktion berichtete starke Quartalszahlen und bestätigte eine weiterhin sehr hohe weltweite Nachfrage. Ebenfalls positiv entwickelte sich der Schiffsbauer Fincantieri. Die Aktien profitierten von den guten Aussichten für neue Aufträge zum Bau von Kreuzfahrtschiffen. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien der Altran Technologies. Die französische Projektberatungsgesellschaft gab die Entdeckung gefälschter Umsätze einer kürzlich gekauften Tochtergesellschaft bekannt.

Im Juni litten die Märkte per saldo unter den sich abschwächenden Frühindikatoren aus der Eurozone, dem sich intensivierenden Handelsstreit zwischen der EU und den USA mit der Gefahr weiterer Strafzölle sowie der Gewinnwarnung aus der Deutschen Automobilindustrie aufgrund der verschlechterten Exportaussichten. Ebenfalls belastete die anhaltende Regierungskrise in Deutschland. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld dennoch einen absoluten Wertzuwachs und blieb damit vor dem Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte der italienische Hörgeräteverkäufer Amplifon. Ebenfalls sehr positiv entwickelten sich die Papiere des niederländischen Online-Pizzadienstes takeaway.com, der das Schweiz-Geschäft vom Wettbewerber Delivery Hero übernommen hatte. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien der eDreams Odigeo SA.

Im Mai führten zunächst positive Faktoren wie die Stabilisierung des ifo-Index, die weitere Aufwertung des US-Dollars und die vorläufige Abwendung eines US-Chinesischen Handelskonfliktes zu Kursgewinnen an den Märkten. Gegen Monatsende sorgten dann jedoch kurzfristig die politischen Krisen in Italien und Spanien für erhebliche Unsicherheit an den Märkten und damit für Kursrückgänge. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld einen absoluten Wertzuwachs blieb jedoch leicht unter dem Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die portugiesische Firma Altri. Das Unternehmen berichtete von einem guten 1. Quartal und steigenden Zellstoffpreisen. Ebenfalls sehr positiv entwickelten sich die Papiere des norwegischen Kreditinstituts SBanken, das von einem wachsenden Kreditvolumen berichtete. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien Anima Holding. Der italienische Vermögensverwalter litt unter den kurzfristigen Marktturbulenzen im Gefolge der politischen Unsicherheiten in Italien.

Im April sorgten der wieder stärkere US-Dollar, der steigenden Ölpreis, und der besser als erwartete Start in die US-Gewinnsaison (23% Gewinn-Wachstum versus nach Bloomberg-Konsensus erwarteten 18%) für Kursgewinne an den Märkten. Der schwache Ifo-Index, der sinkende Einkaufsmanagerindex im Euroraum, enttäuschende „harte“ deutsche Konjunkturdaten, die drohenden Importzölle in den USA und China, die US-Sanktionen gegen Rußland und Sorgen um den Iran belasteten die Märkte nur zwischenzeitlich. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld deutlichen Wertzuwachs und übertraf den Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die italienische Moncler. Das Modeunternehmen hatte ein Aktienrückkaufsprogramm und eine Dividendenerhöhung angekündigt. Ebenfalls zulegen konnten die Titel der Cineworld plc. Die britische Kinokette erwartet nach der Übernahme der amerikanischen Kette Regal aufgrund der Vielzahl anstehender Blockbuster ein gutes Jahresergebnis. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien der Osram AG aus. Der Leuchtmittelhersteller enttäuschte die Anleger mit einer Senkung seiner Umsatzprognose für das laufende Jahr.

Im März sorgte vor allem die Furcht vor einem globalen Handelskrieg, ausgelöst durch die amerikanischen Strafzölle auf Stahl und Aluminium aus chinesischer Produktion, für Kursrückgänge. Belastend wirkte auch die Zinsanhebung durch die FED, die sechste seit 2015. Gegen Monatsende kam es zu einer Kurserholung, nachdem für die EU eine Ausnahme von den Strafzöllen bekanntgegeben wurde und sich die EU und Großbritannien auf eine Übergansregelung für den Brexit geeinigt hatten. Der Fonds verzeichnete in diesem volatilen Umfeld einen Wertverlust, und blieb unter dem Vergleichsindex. Einen großen Beitrag zur Wertentwicklung lieferte die britische Fenner plc. Für den Hersteller von u.a. Förderbändern für Minen hatte der französische Michelin-Konzern ein Übernahmeangebot abgegeben. Ebenfalls zulegen konnten die Titel der Siltronic AG. Der Hersteller von Wafern für die Halbleiterherstellung profitierte von Berichten über eine weiterhin hohe Nachfrage. Deutlich schwächer entwickelten sich hingegen die Aktien von Greencore, einem britischen Produzenten von Frischlebensmitteln. Das Unternehmen veröffentlichte eine Gewinnwarnung, da sich das US-Geschäft nicht wie erwartet entwickelt hatte.