DWS Invest Brazilian Equities LC

Der MSCI Brazil verlor im Februar 6,3%. Belastend war hier Petrobras. Die Entscheidung des Präsidenten, den CEO des Unternehmens auszuwechseln, wurde als Einmischung in die Wirtschaft und als Versuch gewertet, die Preispolitik des Unternehmens zu ändern. Dies ließ Befürchtungen über weitere Interventionen in anderen Sektoren aufkommen. Andererseits wurde die Wahl von Verbündeten des Präsidenten Bolsonaro zum Vorsitz von Senat und Unterhaus als positiv bewertet. Mittlerweile stehen die laufende Diskussion über eine Verlängerung der monatlichen Notfallzahlungen an Personen mit geringeren Einkommen und die erforderlichen fiskalischen Anpassungen, um diese zu ermöglichen, im Vordergrund. Der Ausgang dieses Versuchs einer Verfassungsänderung wird zeigen, ob sich die Regierung wirklich einem fiskalischen Sparkurs verschreiben wird. Auf wirtschaftlicher Ebene fiel das BIP im vierten Quartal mit +3,2% z. Vq. unerwartet gut aus. Am besten schnitten die Sektoren Grundstoffe und Immobilien ab, während Finanzen und Energie am schwächsten waren.

Der MSCI Brazil fiel im Januar nach einem starken Dezember um 7,9%. Mangelnde Fortschritte bei der Reformagenda und Inflationsdruck zusammen mit einem volatileren externen Umfeld waren für die Korrektur hauptverantwortlich. Inflationsbedenken veranlassten die Zentralbank, ihre Vorgaben unter Eingeständnis eines gewissen Drucks sowie einer möglichen Zinserhöhung in den kommenden Monaten abzuändern. Die laufenden Diskussionen über Notfallhilfen für Haushalte mit niedrigeren Einkommen und die Einhaltung der Ausgabenobergrenze geben Anlass zur Sorge. Ebenfalls für Volatilität sorgten die Wahlen für die Senatsführer und das Unterhaus. Ein Sieg für Regierungskandidaten könnte der Stimmung kurzfristig zuträglich sein. Die Wirtschaftsaktivität überraschte positiv, da die Einzelhandelsumsätze und Industrieproduktion im November die Erwartungen übertrafen. Das Tempo der Impfkampagne war ebenfalls negativ, da sich das Land schwertut, die erforderlichen Impfdosen zu erhalten. Am besten schnitten die Sektoren Telekommunikation, Industrie und Basiskonsumgüter ab, während Versorger, Finanzwerte und IT am schwächsten waren.

Der MSCI Brazil erlebte im Dezember mit +13,6% eine weitere starke Performance, da er von der anhaltenden Erholung der Rohstoffpreise und einer ausreichenden globalen Liquidität profitierte. Trotz des etwas enttäuschenden BIP im 3. Quartal (+34% z. Vq.) hoben die Analysten die Erwartungen für das FJ 2020 weiter an, die nun bei etwa -4,5% (+3,5% für das Jahr 2021) liegen. Die Inflation beschleunigte sich erneut (+0,89% im November). Der Konsens lautet allerdings weiterhin, dass es sich hier um einen kurzfristigen Anstieg der Lebensmittelpreise handelt, der 2021 nachlassen sollte. Die Zentralbank beschloss, den Basiszinssatz bei 2% unverändert zu lassen, erkannte aber den kurzfristigen Inflationsdruck an. Auf politischer Ebene lag der Schwerpunkt auf den Wahlen der Kongressführer, die für den Monat Februar anstehen. Bei der Reformagenda des Landes gab es im Dezember kaum Fortschritte. Andererseits scheint es, als ob die Regierung die meisten der pandemiebedingten Sonderausgaben auf 2020 beschränken konnte. Das sind positive Meldungen, da sich dadurch die Chancen auf eine Einhaltung der Ausgabenobergrenze im Jahr 2021 verbessern. Finanzen und Grundstoffe zeigten die beste Performance, während Immobilien und IT die Schlusslichter bildeten.

Stand 30.04.2020: Der MSCI Brazil stieg im April um 5,4%, liegt seit Jahresbeginn aber weiterhin mit 47,5% im Minus. Die Erholung war v.a. dem umfangreichen Liquiditätsangebot der Zentralbank für das Finanzsystem und Regierungsmaßnahmen weltweit zu verdanken. Außerdem gab es Hoffnung auf eine allmähliche Wiedereröffnung von einigen Volkswirtschaften. Brasiliens Regierung bot vor allem kleinen u. mittelgroßen Unternehmen sowie Einzelpersonen im informellen Sektor Unterstützung. Wir gehen für 2020 mittlerweile von einem Haushaltsdefizit von rund 7–8% und einer Verschuldung von 90% des BIP aus. Sobald die Pandemie vorüber ist, bedarf es einer Rückkehr zu haushaltspolitischen Einsparungen. Auf politischer Ebene trennte sich Präsident Bolsonaro von seinem Gesundheitsminister Mandetta, während der Justizminister Moro zurücktrat. Moro war für seine Rolle in den Antikorruptionsuntersuchungen bekannt. Er beschuldigte Bolsonaro der Einflussnahme bei der Bundespolizei, wo derzeit Untersuchungen gegen die Bolsonaro-Familie laufen. Unterdessen bestätigte der Wirtschaftsminister Paulo Guedes, dass er bleiben werde, was am Markt für etwas Erleichterung sorgte. Der Fonds schnitt entspr. der Benchmark ab. Die besten Sektoren waren Energie, Nicht-Basiskonsumgüter und Industrie.

Der MSCI Brazil stieg im April um 5,4%, liegt seit Jahresbeginn aber weiterhin mit 47,5% im Minus. Die Erholung war v. a. dem umfangreichen Liquiditätsangebot der Zentralbank für das Finanzsystem und Regierungsmaßnahmen weltweit zu verdanken. Außerdem gab es Hoffnung auf eine allmähliche Wiedereröffnung von einigen Volkswirtschaften. Brasiliens Regierung bot vor allem kleinen und mittelgroßen Unternehmen sowie Einzelpersonen im informellen Sektor Unterstützung. Wir gehen für 2020 mittlerweile von einem Haushaltsdefizit von rund 7–8% und einer Verschuldung von 90% des BIP aus. Sobald die Pandemie vorüber ist, bedarf es einer Rückkehr zu haushaltspolitischen Einsparungen. Auf politischer Ebene trennte sich Präsident Bolsonaro von seinem Gesundheitsminister Mandetta, während der Justizminister Moro zurücktrat. Moro war für seine Rolle in den Antikorruptionsuntersuchungen bekannt. Er beschuldigte Bolsonaro der Einflussnahme bei der Bundespolizei, wo derzeit Untersuchungen gegen die Bolsonaro-Familie laufen. Unterdessen bestätigte der Wirtschaftsminister Paulo Guedes, dass er bleiben werde, was am Markt für etwas Erleichterung sorgte. Der Fonds schnitt entsprechend der Benchmark ab. Die besten Sektoren waren Energie, Nicht-Basiskonsumgüter und Industrie, am schwächsten waren IT, Telekommunikation und Basiskonsumgüter.