DWS Invest Latin American Equities NC

Der MSCI Latin America verlor im Mai 2,4% und übertraf sowohl die Märkte der Schwellenländer als auch die der Industrieländer. Am besten war Argentinien (+13,5%), gefolgt von Brasilien (+1,5%), während Chile (-9,8%), Kolumbien (-9,2%) und Mexiko (-7,6%) die Schlusslichter waren. In Argentinien gaben eine Währungsstabilisierung und unerwartet niedrige Inflation den Ausschlag. Chile weist unvermindert enttäuschende Konjunkturdaten auf. Auch der Kupferpreis ist von Nachteil. Kolumbien büßte indes infolge des schwächeren Ölpreises zuvor erzielte Gewinne ein. Mexiko wurde von der Meldung überrascht, die USA würden höhere Zölle auf Produkte des Landes einführen, um eine strengere Emigrationskontrolle zu erzwingen. Demonstrationen für die Regierung führten in Brasilien zu einer Art Vereinbarung zwischen Exekutive und dem Kongress, um die Sozialreformen zu beschleunigen, was die Tür für eine Steuerreform danach öffnet. Diese Entwicklungen brachten etwas Erleichterung und führten zu einer besseren Marktperformance trotz schwacher Konjunkturdaten. Im ersten Quartal betrug das BIP zum Vorquartal -0,2% – die erste negative Entwicklung seit 2016. Die Unternehmensgewinne zeigten sich indes im gleichen Zeitraum widerstandsfähig, was den Märkten ebenfalls eine Stütze war.

Der MSCI Latin America gewann im April 0,5% hinzu. Am besten war Mexiko (+5,2%) dank der guten Performance der US-Märkte und mangelnder interner Meldungen. Aber auch die Quartalsgewinne in Mexiko waren trotz der unerwartet schwachen Konjunktur im ersten Quartal (BIP von -0,2% zum Vorquartal entgegen dem Konsens von 0,3% an Wachstum) hilfreich. In Brasilien stieg der Markt leicht (+0,5%) und entwickelte sich weiter im Einklang mit den Erwartungen zu den Sozialreformen. Diese nahmen die erste Ausschusshürde, aber der Prozess gestaltete sich weniger reibungslos als erwartet. Als nächster Schritt folgt eine Anhörung vor einem Sonderausschuss, die bis Ende Juni andauern dürfte. Gegen Ende des Monats zeigte sich die Regierung gegenüber dem Kongress scheinbar kooperativer, was zu etwas Erleichterung führte. Kolumbien war trotz starker Ölpreise am schwächsten (-4%) und büßte einen Teil der Anfang des Jahres erzielten Zugewinne wieder ein (ist aber bis dato 2019 nach wie vor das beste Land in der Region). Argentinien litt trotz des Beginns der Erntesaison und der Unterstützung durch den IWF unvermindert unter einer schwächeren Währung und einer hohen Inflation. Die besten Sektoren waren Basiskonsumgüter, Gesundheitswesen und Immobilien. Die Sektoren Energie, IT und Grundstoffe tendierten am schwächsten.

Der MSCI Latin America verlor im März 2,7%. Kolumbien erzielte mit +3,8% erneut eine positive monatliche Performance dank der anhaltenden Erholung bei den Ölpreisen. Auch wenn Peru (+1,1%) und Mexiko (0,2%) leicht positiv tendierten, war die Volatilität wie auch an anderen Märkten der Schwellenländer weltweit beträchtlich. In Brasilien (-4,0%) schwächte sich die Währung angesichts politischer Spannungen zwischen der Regierung von Präsident Bolsonaro und dem Unterhaus des Parlaments ab. Bis zum Monatsende äußerten sich dann beide Seiten über die Sozialreformen, die für die wirtschaftliche Erholung des Landes unabdingbar sind, auf konstruktivere Weise. Chiles schlechte Entwicklung (-4,8%) spiegelt die schwächelnde Wirtschaft des Landes wider. Im Falle von Argentinien (-8,5%) hat die Wirtschaft weiterhin mit Wachstumskontraktionen und hohen Inflationsständen zu kämpfen, die sich beide im Verlauf des Jahres 2019 laut Marktprognosen leicht bessern dürften. Am stärksten tendierten auf Sektorebene Grundstoffe, Basiskonsumgüter und Energie, während IT und Industrie am schwächsten abschnitten.

Der MSCI Latin America verlor im Februar nach einer Rally von 15% im Vormonat 4,3%. Am besten war Kolumbien (+5,6%) dank guter Quartalsergebnisse (insbesondere im Finanzsektor) und Hoffnungen auf eine politische Lösung im Nachbarland Venezuela. Peru wies mit +1,7% eine positive Performance auf, die dem Bergbausektor geschuldet war. In Brasilien (-5,3%) galt das Hauptaugenmerk der Gesetzesvorlage der Regierung zur Reform des Sozialsystems, die in den kommenden Monaten im Kongress debattiert werden dürfte. Der anfängliche Plan wurde als robust erachtet und sieht Einsparungen in Höhe von 1,167 Bio. BRL über einen Zeitraum von zehn Jahren vor. Mexiko (-4,4%) und Chile (-2,8%) verzeichneten ebenfalls einen negativen Monat. Am besten waren in der Region die Sektoren Grundstoffe und Energie. Das Gesundheitswesen, IT und Kommunikationsdienste waren am schwächsten.

Der MSCI LatAm stieg im Januar um 15%, dies dank des besseren externen Umfelds (expansivere Fed und positive Anzeichen rund um den Handelsstreit zwischen den USA und China). Argentinien war mit +19,7% nach einer starken Korrektur im vergangenen Jahr der beste Markt. Brasilien gewann aufgrund von Optimismus nach der Antrittsrede des neuen Präsidenten Jair Bolsonaro und Verlautbarungen des Wirtschaftsministers Paulo Guedes, in denen die Bedeutung von strukturellen Reformen und Privatisierungen hervorgehoben wurde, 17,8% hinzu. Mexiko (+9,8%) und Peru (+7,7%) blieben hinter der Region zurück, erzielten aber immer noch starke Renditen. In Mexiko waren Treibstoffengpässe infolge der Bemühungen des Präsidenten, Treibstoffdiebstähle von dem staatlichen Unternehmen PEMEX zu unterbinden, die wichtigste Meldung. Trotzdem erzielte der Markt eine gute Rendite, und AMLO konnte im Januar an Beliebtheit hinzugewinnen. Am besten waren IT, Versorger und Energie, am schlechtesten Grundstoffe und Telekommunikation.