DWS Invest Latin American Equities NC

Der MSCI Latin America verlor im Januar 5,6%. Ein Großteil dieser negativen Entwicklung war auf die Bedenken über das Coronavirus und seine potenziellen Auswirkungen auf das globale Wachstum und die Rohstoffpreise zurückzuführen. Mexiko war das einzige Land mit einer positiven Performance. Die Verabschiedung des USMCA-Abkommens durch den US-Senat war trotz schwacher Konjunkturdaten (beinahe flaches BIP von 0,1% im November) für die Performance zuträglich. Chile, Brasilien und Kolumbien waren wegen ihres Rohstoffexposures am schwächsten. In Brasilien kam es zu einigen Enttäuschungen, nachdem die Wirtschaftsdaten für November unerwartet schwache Einzelhandelsumsätze und Daten zur Industrieproduktion aufwiesen. Allerdings konnte der IBC-BR (ein Stellvertreterwert für das BIP) nach wie vor einen über den Erwartungen liegenden Stand (+0,18% im Vormonatsvergleich) erklimmen. Die besten Sektoren waren Immobilien, Telekommunikation und Gesundheit. IT, Energie und Finanzen waren am schwächsten.

Der MSCI Latin America stieg im Dezember um 10,4% und auf Jahressicht um über 17%. Am besten waren Argentinien (+13%), Kolumbien (+12,6%) und Brasilien (+12,5%) während Mexiko (+4,8%) und Peru (+2,2%) die schwächsten Ergebnisse einfuhren. Argentinien erholte sich, nachdem Alberto Fernandez die Amtsgeschäfte übernahm und sich in Sachen Wirtschaftspolitik zunächst als moderater erwies, als anfänglich befürchtet. Kolumbien legte zu, nachdem die im Oktober einsetzenden Proteste nachließen und die Wirtschaftsdaten unvermindert stark ausfielen (Industrieproduktion von +3,1% im Oktober). Chile profitierte ebenfalls von weniger intensiven Protesten und der Ankündigung eines Plans zur Sanierung der Wirtschaft. In Brasilien unterstützten Hinweise darauf, dass sich die Wirtschaft erholt, die Performance am Aktienmarkt: So überraschte das BIP im dritten Quartal mit +0,6% zum vorherigen Vierteljahr nach oben hin, während sowohl die Industrieproduktion als auch die Einzelhandelsumsätze zum Vormonat um 0,8% stiegen. Trotz einer etwas höheren jährlichen Inflationsrate im November (+3,3% ggü. 2,5% im Oktober) senkte die Zentralbank den Basiszins von 5% auf 4,5%. Am besten waren die Sektoren Versorger, Nicht-Basiskonsumgüter und IT, während Basiskonsumgüter, Telekommunikation und Finanzen am schwächsten abschnitten.

Der MSCI Latin America verlor im November 5,4%. Negativ für die Region waren gewalttätige Proteste in Chile und andere soziale Unruhen in Kolumbien und Bolivien. Verantwortlich für diese Turbulenzen sind die Unzufriedenheit mit den amtierenden Regierungen, aber auch spezifische Sachverhalte, die eine Ausweitung auf andere Länder eher unwahrscheinlich erscheinen lassen. In Brasilien war die enttäuschende Ölauktion mit geringer Beteiligung ausländischer Investoren eine weitere Quelle von Unsicherheit und einer der Gründe für einen schwächeren BRL. In Mexiko enttäuschte die Wirtschaftsaktivität mit einem knapp an der Rezession vorbeischrammenden BIP erneut. Die besten Länder waren Argentinien (+7,8%) und Peru (+0,8%), während Chile (-14%) und Brasilien (-5,8%) am schwächsten waren. Auf Sektorebene waren Industrie und Grundstoffe am besten, während Finanzen und Energie am schwächsten waren.

Der MSCI Latin America gewann im Oktober 5,4% hinzu. Die besten Länder waren Brasilien (+7,5%) und Kolumbien (+6,9%), während Argentinien (-4,6%) und Chile (-6,8%) am schwächsten tendierten. Wesentliches Highlight in Brasilien war die endgültige Verabschiedung der Sozialreformen im Senat mit guten Gesamteinsparungen auf die nächsten zehn Jahre. Eine bessere Konjunktur und niedrige Inflation waren der positiven Stimmung im Land ebenfalls förderlich. In Argentinien wurde der Oppositionskandidat (Alberto Fernandez) mit einer geringeren Mehrheit als erwartet zum Präsidenten gewählt, während außerdem seine Koalition im Kongress Sitze einbüßte. Wahrscheinlich wird er nun wesentlich verhaltener agieren müssen als in seinen Reden bislang nahegelegt. In Chile belasteten überraschende soziale Unruhen mit gewalttätigen Demonstrationen den Markt. Trotz der Ankündigung einiger Sozialmaßnahmen durch den Präsidenten in Höhe von 0,2% des BIP hielten diese Proteste an. In Mexiko weist die Konjunktur weiterhin Anzeichen einer Abschwächung auf. Ein geringerer Inflationsdruck sollte es der Zentralbank ermöglichen, erneut die Zinsen zu senken. Am besten schnitten die Sektoren Energie, Gesundheit und Finanzen ab, während IT und Basiskonsumgüter am schwächsten waren.

Die besten Märkte waren Argentinien (+8,5% nach dem Markteinbruch im August) und Chile (+4,2%). Brasilien schloss mit 2,4% ebenfalls im Plus. Die positive Performance war auf ein besseres externes Umfeld für Rohstoffpreise zurückzuführen, was den Sektoren Grundstoffe und Energie entgegenkam. In Brasilien senkte ferner die Zentralbank erneut den Leitzins um 50 Bp. (auf nun 5,5%), was einigen zinssensiblen Sektoren wie Immobilien half. Auf politischer Ebene handelte es sich um einen ruhigen Monat. Die Rentenreform des Landes ging auf den Senat über, der noch endgültig darüber zu entscheiden hat (womit in der ersten Hälfte des Monats Oktober gerechnet wird). Die Konjunktur wies einige Anzeichen einer Erholung auf. Die Umsätze im Einzelhandel (Juli) und die Zahl der offiziell geschaffenen Neustellen (August) fielen wesentlich besser aus als erwartet. In Argentinien erholte sich der Markt aufgrund von Erwartungen, dass im Falle eines Wahlsiegs der Opposition Ende Oktober der neue Präsident doch moderater handeln wird, als anfänglich befürchtet. In Mexiko sorgten Hinweise, wonach die Regierung bereit ist, mit dem privatwirtschaftlichen Sektor (Öl) zusammenzuarbeiten, in den letzten Wochen für eine gewisse Erleichterung unter den Anlegern. Am besten waren die Sektoren Immobilien, Energie, Industrie und Grundstoffe.