DWS Global Value ID

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Juli leicht angepasst. Auf sektoraler Ebene haben wir Aktien aus dem Industriesektor abgebaut und Positionen in den Sektoren Informationstechnologie und Kommunikationsdienstleistung aufgebaut. Im Industriesektor haben wir uns von unserer Beteiligung an einer europäischen Fluglinie getrennt während wir in den USA bestehende Positionen an einem Industriekonglomerat reduziert haben. Im Informationstechnologiesektor haben wir sowohl bestehende Positionen aufgestockt als auch eine neue Beteiligung an einem Hersteller von Spezialglas ins Portfolio aufgenommen. Im Kommunikationsdienstleistungssektor haben wie einen Anteil an einem Unternehmen erworben, welches Spiele für den Computer und Spielekonsolen entwickelt. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Rückblick

Im Juli konnten sich die globalen Aktienmärkte weiter erholen. Dies wurde insbesondere getrieben von der Erwartung niedrigerer Leitzinsen in den USA. Darüber hinaus begannen die USA und China erneut Gespräche über eine Einigung im Handelsstreit, welche jedoch nicht von Erfolg gekrönt wurden. Auch in Europa kündigte EZB-Präsident Draghi im Zuge der Sitzung des EZB-Präsidiums eine erneute monetäre Stimulierung der Volkswirtschaft an. Die Berichtssaison zum zweiten Quartal zeigte, dass der Handelskonflikt Bremsspuren in breiteren Teilen des verarbeiteten Gewerbes hinterlässt. Dies ist insbesondere an einer Verlangsamung des Umsatzwachstums abzulesen. Auf sektoraler Ebene konnten eher defensive Sektoren wie Basiskonsumgüter (+4,51%) und Kommunikationsdienstleister (+3,09%) sowie Informationstechnologie (+4,18%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich zyklische Sektoren wie Grundstoffe (-2,11%) und Energie (-0,73%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 4,73% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat Juli mit +3,01% und entwickelte sich somit besser als sein Vergleichsindex.

Performance Attribution

Die bessere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich insbesondere aus positiven Selektionseffekten im Gesundheits- und Kommunikationssektor. Einen negativen relativen Wertentwicklungsbeitrag lieferten die Allokationseffekte im Konsum- und Industriesektor. Unsere Kasseposition hatte einen negativen relativen Wertbeitrag.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Juni leicht angepasst. Auf sektoraler Ebene haben wir Aktien aus dem Industrie-sektor aufgestockt und Positionen in den Sektoren Gesundheit und Kommunikationsdienstleistung abgebaut. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachs-tumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem negativen Selekti-ons- sowie einem positiven Allokationseffekt. Selektionseffekte im Gesundheits- und Kommunikationssektor liefer-ten einen negativen relativen Wertentwicklungsbeitrag. Selektions- sowie Allokationseffekte im Finanz- und Immobi-liensektor trugen positiv bei. Unsere Kasseposition hatte einen negativen relativen Wertbeitrag.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen zunehmend ein leicht negatives Bild. Daten aus China deuten ebenfalls auf eine weitere Abschwächung hin. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatili-tät aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt anhaltendes Wachstum auch in das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwar-tungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Der Juni war geprägt von der Hoffnung auf eine Entspannung des Handelskonflikts zwischen China und den USA, die durch die Ankündigung eines Treffens der Präsidenten beider Länder geschürt wurde. Darüber hinaus führten Aussagen der amerikanischen Notenbanker zu Erwartungen, dass die Leitzinsen in den USA dieses Jahr mehrfach gesenkt werden. In dasselbe Horn blies auch der europäische Notenbankchef Draghi, der eine Reaktion der EZB auf die schwache europäische Konjunktur ankündigte. Alles in allem sorgte dieses Umfeld für steigende Kurse an den Aktienmärkten, die sich auf den Weg zu neuen Höchstständen machten. Auf sektoraler Ebene konnten eher zyklische Sektoren wie Grundstoffe (+13,59%) und Informationstechnologie (+8,10%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich defensive Sektoren wie Versorger (+2,14%) und Konsum (+2,68%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 3,62% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat Juni mit +3,08 % und entwickelte sich somit etwas schlechter als sein Vergleichsindex.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Mai nicht angepasst. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachs-tumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem negativen Selektions- sowie Allokationseffekt. Selektionseffekte im Gesundheits- und Konsumsektor lieferten einen positiven relati-ven Wertentwicklungsbeitrag. Selektions- sowie Allokationseffekte in Industrie- und Finanzsektor trugen negativ bei. Unsere Kasseposition hatte einen positiven relativen Wertbeitrag.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen zunehmend ein leicht negatives Bild. Daten aus China deuten ebenfalls auf eine weitere Abschwächung hin. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt anhaltendes Wachstum auch in das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Mit der Ankündigung dass die Handelsgespräche zwischen China und den USA vorerst nicht zu einer Übereinkunft geführt haben, ist wieder erhöhte Unsicherheit in die globalen Aktienmärkte eingekehrt. Auch die Ankündigung der US-Regierung den chinesischen Anbieter Huawei auf die so genannte „Entity-List“ zu setzten und somit von wichtigen Zuliefern abzuschneiden, sorgte für deutliche Kursrückgänge insbesondere bei Halbleiter Unternehmen. Auf sektoraler Ebene konnten eher defensive Sektoren wie Kommunikation (-1,17%) und Versorger (-2,52%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich zyklische Sektoren wie Konsum (-11,48%) und Technologie (-10,66%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Vorteil in der Wertentwicklung von 3,41% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss im Mai deutlich im Minus (-6,15%) und entwickelte sich somit schlechter als sein Vergleichsindex.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im April leicht angepasst. Im Gesundheitssektor haben wir selektiv bestehende Beteiligungen an amerikanischen Firmen erhöht. Im Grundstoffsektor haben wir eine Position in an einem amerikanischen Basischemieproduzenten aufgebaut. Des Weiteren haben bestehende Anteile im Finanz- und Kommunikationssektor erhöht. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Rückblick

Der Aufschwung der globalen Aktienmärkte setze sich im April fort. Gemessen am MSCI Welt gewannen globale Aktien +3,74% an Wert. Zum Ende des Monats waren fast alle Wertverluste der zweiten Jahreshälfte 2018 aufgeholt. Getrieben wurde die Erholung von der erhofften Einigung im Handelsstreit zwischen den Amerikanern und Chinesen sowie einer weiter unterstützenden Geldpolitik von der Federal Reserve. Die potentielle Belegung des Handelskonfliktes beflügelte insbesondere zyklische Titel aus dem Industrie- und Halbleitersegment. Zu Beginn der Berichtssaison zum ersten Quartal konnten insbesondere Finanztitel mit ihren Ergebnissen positiv auffallen. Davon besonders profitieren konnten im April Aktien in Deutschland und dem Rest der Eurozone, während sich Aktien in Entwicklungsländern und Großbritannien weniger stark erholten. Auf sektoraler Ebene konnten eher zyklische Sektoren wie Finanzen (+7,27%) und Informationstechnologie (+6,46%) besser abschneiden. Darüber hinaus konnten sich auch Kommunikationsdienstleister besser entwickeln (+5,64%). Auf der anderen Seite entwickelten sich defensive Sektoren wie Immobilen (-1,47%) und Gesundheit (-2,41%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt trotzdem für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 3,06% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat April ordentlich im Plus (+4,24%) und entwickelte sich somit besser als sein Vergleichsindex.

Performance Attribution

Die bessere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem positiven Selektions- sowie Allokationseffekt. Selektionseffekte im Gesundheits- und Industriesektor lieferten einen positiven relativen Wertentwicklungsbeitrag. Allokationseffekte in Industrie- und Immobiliensektor trugen ebenfalls positiv bei. Unsere Kasseposition hatte einen negativen relativen Wertbeitrag.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im März leicht angepasst. Im Finanzsektor haben wir eine bestehende Beteiligung an einer amerikanischen Bank reduziert während wir im Industriesektor eine Position in Japan komplett veräußert haben. Die Erlöse unserer Verkäufe haben wir breit reinvestiert. Bei einigen bestehenden Positionen in Energie und Kommunikationsdienstleistungen haben wir unsere Beteiligung ausgebaut. Darüber hinaus haben wir Anteile an einem Düngemittelhersteller, einem Halbleiterproduzenten sowie einer Versicherung neu erworben. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Rückblick

Der Aufschwung der globalen Aktienmärkte setze sich im März fort. Gemessen am MSCI Welt gewannen globale Aktien +2,74% an Wert. Das erste Quartal 2019 zeichnete sich durch eine ausgeprägte Aufholung der Wertverluste am Aktienmarkt aus dem vergangenen Jahr aus. Gepaart mit global fallenden Zinsen führte dies dazu, dass fast alle Anlageklassen eine positive Wertentwicklung aufwiesen. Davon besonders profitieren konnten im März Aktien in den USA, während sich Aktien in Entwicklungsländern und Japan weniger stark erholten. Die Aktienmärkte blieben weiter unterstützt von der Politik der amerikanischen Notenbank, die verlautbarte, dass für dieses Jahr vorerst keine weiteren Zinsanhebungen geplant seien. Dies führte insbesondere bei amerikanischen Finanztiteln zu Kursschwächen. Auch diesseits des Atlantiks reduzierte die Europäische Zentralbank die mittelfristigen Zinserwartungen. Getrieben wurden beide Entscheidungen von einer drohenden Abschwächung des globalen Wirtschaftswachstums, der beide Zentralbanken versuchen entgegenzuwirken. Auf sektoraler Ebene konnten eher defensive Sektoren wie Immobilien (+6,23%) und Basiskonsumgüter (+5,84%) besser abschneiden. Darüber hinaus konnten sich auch Informationstechnologiewerte besser entwickeln (+5,84%). Auf der anderen Seite entwickelten sich zyklische Sektoren wie Finanzen (-1,22%) und Industrie (+1,19%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr begann für den „Value“-Bereich des Marktes erneut ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 2,07% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat März fast unverändert (-0,04%) und entwickelte sich somit schlechter als sein Vergleichsindex.

Performance Attribution

Die schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem negativen Selektions- sowie Allokationseffekt. Selektionseffekte im Energie- und Gesundheitssektor lieferten einen negativen relativen Wertentwicklungsbeitrag. Allokationseffekte in Immobilien und Basiskonsumgütern trugen ebenfalls negativ bei. Unsere Kasseposition hatte ebenfalls einen leicht negativen relativen Wertbeitrag.