DWS Global Value ID

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im März wie folgt adjustiert: Zukäufe fanden insbesondere im Gesundheitssektor statt. Im Zuge dessen, haben wir eine Beteiligung an einem europäischen Medizintechnikunternehmen in Europa gekauft. Darüber hinaus haben wir einen Anteil an einem amerikanischen Pharmazeuten neu ins Portfolio aufge-nommen. Des Weiteren haben wir nach einer Kurskorrektur Aktien eines amerikanischen Einzelhändlers für Heimwerkerprodukte und Gartenbedarf gekauft. Die Käufe wurden finanziert durch den Verkauf unserer Anteile an einem europäischen Frachtunternehmen sowie dem Verkauf unserer Beteiligungen an einer amerikanischen Eisenbahn sowie einem Online-Reiseportal. In einem insgesamt sehr hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelaus-wahl ebenfalls eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), was stabile mittel- und lang-fristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die negative Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich insbesondere aus einem negativen Allokationseffekt. Zum negativen Allokationseffekt trug besonders das Untergewicht bei Versorgern bei. Die Einzelti-telauswahl im Finanz-, Industrie und Informationstechnologiesektor hatten einen negativen Einfluss auf die relative Wertentwicklung des Fonds, während Selektionseffekte im zyklischen Konsum, Gesundheits- und Energiesektor einen positiven Beitrag leisteten.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen trotz kleiner Enttäuschungen weiter ein generell positives Bild. Daten aus China bleiben ebenfalls allgemein unterstützend. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt eine langsame, aber konstante Steigerung des Wirtschaftswachstums durch das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Die Unsicherheit hinsichtlich der potentiellen Einführung von Zöllen zwischen den globalen Wirtschaftsräumen USA, Europa und China verursachte im März Volatilität an den globalen Aktienmärkten. Im Zuge dessen schloss der breite Markt (MSCI World) gemessen in USD den Monat erneut mit negativen Wertentwicklungen (-2,05%) ab. Die Aufwertung des Euro zum USD und dem JPY erhöhte die Verluste für Investoren aus dem Euroraum auf -2,99%. Der „Value“-Bereich des Marktes verlor erneut überproportional und schloss den Monat März -3,12% tiefer (MSCI World Value gemessen in Euro). Damit setzte sich das Bild des letzten Jahres weiter fort und der breite Markt entwickelte sich erneut besser als das „Value“-Segment. Seit Jahresbeginn ergibt sich ein Wertentwicklungsnachteil in Höhe von 1,97%. Der DWS Global Value verlor, gemessen in Euro, im März -5,34% und entwickelte sich somit schlechter als sein Vergleichsindex. Aktien von Versorgen sowie aus den Sektoren Energie und Telekommunikation wiesen die beste Wertentwicklung auf, während es für Finanz-, Grundstoff- sowie Informationstechnologiewerte schlechter lief. Die makroökonomische Diskussion drehte sich insbesondere um die Auswirkungen des Handelskonfliktes der USA mit dem Rest der Welt. Bevor finale Verhandlungen zwischen den Konfliktparteien stattfanden sind Aussagen zu den Auswirkungen mit hoher Unsicherheit versehen. Im vergangenen Monat kühlten sich global einige Frühindikatoren von den hohen Niveaus der vergangenen Monate ab und enttäuschten damit auch leicht die Erwartungen des Kapitalmarktes. So waren insbesondere die Einkaufsmanagerindizes in China, der Eurozone und den USA schwächer als die Erwartungen. Die Inflationsraten in den vorherrschenden Wirtschaftsräumen blieben bisher moderat und die befürchtete Beschleunigung der Teuerung blieb somit bislang aus. Der amerikanische Arbeitsmarkt präsentiert sich weiterhin in solider Verfassung was sich in einer stabilen Arbeitslosenquote und steigenden Löhnen bemerkbar macht.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Februar wie folgt adjustiert: Zukäufe fanden insbesondere im Immobiliensektor statt. Im Zuge dessen, haben wir eine Beteiligung an einem Besitzer und Betreiber großer Einkaufszentren in Europa gekauft. Die Käufe wurden finanziert durch die Reduktion unserer Anteile an einem europäischen Automobilhersteller. In einem insgesamt sehr hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelaus-wahl ebenfalls eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), was stabile mittel- und lang-fristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die positive Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem positiven Allokationsef-fekt der einen negativen Effekt aus der Einzeltitelauswahl überkompensieren konnte. Zum positiven Allokationsef-fekt trugen besonders die Untergewichte bei Basiskonsumgütern und im Immobiliensektor bei. Die Einzeltitelauswahl im Finanz- und Grundstoffsektor hatten einen negativen Einfluss auf die relative Wertentwicklung des Fonds.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA zeigen ein positives Bild, in Europa sind sie stabil. Daten aus China bleiben ebenfalls allgemein unterstützend. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt eine langsame, aber konstante Steigerung des Wirtschaftswachstums durch das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäusch-ten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds eben-falls belasten.

Rückblick

Im Februar materialisierte sich am globalen Aktienmarkt Skepsis hinsichtlich steigender Inflation und damit einher-gehenden schneller steigenden Zinsen insbesondere in den USA. Im Zuge dessen schloss der breite Markt (MSCI World) gemessen in USD den Monat das erste Mal seit Oktober 2016 mit negativen Wertentwicklungen (-3,72%) ab. Die Abwertung des Euro zum USD und dem JPY reduzierte die Verluste für Investoren aus dem Euroraum auf -2,09%. Der „Value“-Bereich des Marktes verlor überproportional und schloss den Monat Februar -3,48% tiefer (MSCI World Value gemessen in Euro). Damit setzte sich das Bild des vergangenen Jahres weiter fort und der breite Markt entwickelte sich erneut besser als das „Value“-Segment. Seit Jahresbeginn ergibt sich ein Wertentwicklungs-nachteil in Höhe von 1,91%. Der DWS Global Value verlor, gemessen in Euro, im Februar -2,37% und entwickelte sich somit erneut besser als sein Vergleichsindex. Aktien aus dem Informationstechnologie-, dem zyklischen Konsum- sowie Finanzsektor wiesen die beste Wertent-wicklung auf, während es für Energie-, Basiskonsum- sowie Telekommunikationswerte schlechter lief. Der amerikanische Arbeitsmarktbericht versetzte den Markt im vergangenen Monat in Aufregung. Die Beschleuni-gung des Lohnwachstums verursachte Spekulation über schneller steigende Zinsen und Inflationsraten in den USA. Auch die berichtete Inflation für den Monat Januar lag bereits leicht über den Erwartungen der Volkswirte. Darüber hinaus schwächten sich, von noch immer hohen Niveaus, global erste Frühindikatoren wie zum Beispiel Einkaufs-managerindizes und das Konsumentenvertrauen leicht ab. In Europa blieb die Kerninflationsrate stabil während die Arbeitslosenrate leicht zurückging.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Januar wie folgt adjustiert: Zukäufe fanden insbesondere im Grundstoff- sowie Informationstechnologiesektor statt. Im Zuge dessen, haben wir eine Beteiligung an einem breit diversifizierten amerikanischen Chemieunternehmen erworben. Des Weiteren haben wir Aktien von einem amerikanischen Getränke- und Snackhersteller neu erworben sowie unsere Position bei einem amerikanischen Softwareunternehmen ausgebaut. Die Käufe wurden finanziert durch die Verkäufe unserer Anteile an einem kanadischen Conveniencestorebetreiber, einer amerikanischen Fluglinie, einem amerikanischen Düngemittelhersteller sowie dem Verkauf der Beteiligung an einem britischen Maschinenbauer. In einem insgesamt sehr hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl ebenfalls eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), was stabile mittel- und lang-fristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die positive Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich sowohl aus einem positiven Allokationseffekt als auch einem positiven Effekt aus der Einzeltitelauswahl. Zum positiven Allokationseffekt trugen besonders die Untergewichte bei Versorgern und im Immobiliensektor bei. Die größten positiven Effekte der Einzeltitelauswahl stammten aus dem Industrie- und Energiesektor. Die Einzeltitelauswahl im Telekommunikationssektor hatte einen negativen Einfluss auf die relative Wertentwicklung des Fonds.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA zeigen ein positives Bild, in Europa sind sie stabil. Daten aus China bleiben ebenfalls allgemein unterstützend. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Frühindikatoren in den USA und China sind zurzeit stabil. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt eine langsame, aber konstante Steigerung des Wirtschaftswachstums. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Der Jahresstart 2018 war charakterisiert von starker Wertentwicklung an den globalen Aktienmärkten welcher für Investoren im Euroraum jedoch von einer gegenläufigen Währungsentwicklung relativiert wurde. Der breite Markt (MSCI World) konnte im Januar gemessen in US Dollar um 5,3% zulegen und somit den besten Start seit 1987 feiern. Die Aufwertung des Euro zum USD um 3,4% resultierte für Investoren im Euroraum allerdings nur in einem Plus von 1,95%. Der „Value“-Bereich des Marktes profitierte hiervon allerdings nur unterproportional und legte um 1% zu (MSCI World Value gemessen in Euro). Damit setzte sich das Bild des vergangenen Jahres weiter fort und der breite Markt entwickelte sich erneut besser als das „Value“-Segment. Der DWS Global Value konnte, gemessen in Euro, im Januar 1,33% zulegen und entwickelte sich somit besser als sein Vergleichsindex. Aktien aus dem Informationstechnologie-, Finanz- sowie dem Grundstoffsektor wiesen die beste Wertentwicklung auf, während es für Versorger, Basiskonsum- sowie Telekommunikationswerte schlechter lief. Volkswirtschaftlich konnte insbesondere die USA wieder mit guten Daten überzeugen. Der Arbeitsmarkt ist weiterhin in einer soliden Verfassung, was sich nun auch in steigenden Löhnen niederschlägt. Die veröffentlichten Stimmungsdaten aus dem verarbeitenden Gewerbe sowie dem Dienstleistungssektor konnten die hohen Erwartungen des Marktes erneut übertreffen. Darüber hinaus wusste auch das Konsumentenvertrauen im Januar zu überzeugen. In Europa verbesserten sich die Einkaufsmanagerindizes weiter auf hohem Niveau wobei Inflation und Arbeitslosigkeit stabil blieben.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Gesamtpositionierung im Dezamber nur leicht adjustiert: Zukäufe fanden insbesondere im Infor-mationstechnologiesektor statt. Im Zuge dessen, haben wir eine Beteiligung an einem amerikanischen Hersteller von Produktionsequipment für die Halbleiterindustrie sowie einem amerikanischen Softwareunternehmen in den Fonds aufgenommen. Die Käufe wurden finanziert durch die Reduktion des Anteils an einem amerikanischen Softwareunternehmens sowie dem Verkauf eines Teils unserer Position bei einem amerikanischen Düngemittelhersteller. In einem insgesamt sehr hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl ebenfalls eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), was stabile mittel- und lang-fristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Rückblick

Im Dezember hielt die positive Grundstimmung an globalen Aktienmärkten an. In den USA konnte die Reform des Steuersystems weitere Impulse verleihen. Darüber hinaus erhöhte die Federal Reserve Bank wie erwartet den Leitzins und sorgte insbesondere bei Finanzwerten für weiteren Rückenwind. Die im Dezember veröffentlichten volkswirtschaftlichen Daten unterstützten weiterhin das konstruktive Bild. Der „Value“-Bereich des Markts entwickelte sich mit +1,46% (in USD) im vergangenen Monat nahezu identisch wie der breite Markt (+1,38% in USD). Jedoch weitete sich die unterschiedliche Wertentwicklung somit im Dezember trotzdem weiter leicht aus. Somit ist der MSCI World Value im Jahr 2017 etwa 520 Basispunkte hinter dem MSCI World zurückgeblieben. Auch diesen Monat hatten Währungseffekte einen negativen Betrag zur Rendite. Der MSCI World Index stieg unter Berücksichtigung von Währungseffekten in Euro nur um 0,28%. Der MSCI World Value Index stieg um 0,36% in Euro. Der DWS Global Value war mit 1,84% im Plus und entwickelte sich somit deutlich besser als sein Vergleichsindex. Aktien aus dem Energie-, Grundstoff- sowie dem Industriesektor wiesen die beste Wertentwicklung auf, während es für Versorger, Basiskonsum- sowie Informationstechnologiewerte schlechter lief.

Performance Attribution

Die positive Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich sowohl aus einem positiven Allokationseffekt als auch einem positiven Effekt aus der Einzeltitelauswahl. Zum positiven Allokationseffekt trugen besonders das Untergewicht bei Versorgern, sowie Übergewicht im Industriesektor bei. Die größten positiven Effekte der Einzeltitelauswahl stammten aus dem Finanz-, Grundstoff- sowie dem Energiesektor. Die Einzeltitelauswahl im zyklischen Konsumsektor hatte einen negativen Einfluss auf die relative Wertentwicklung des Fonds.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Gesamtpositionierung im November nur leicht adjustiert: Zukäufe fanden insbesondere im Finanz-, Telekommunikations-, sowie Informationstechnologiesektor statt. Im Zuge dessen, haben wir eine Beteiligung an einer kanadischen und einer französischen Bank sowie einem deutschen Telekommunikationsdienstleister in den Fonds aufgenommen. Des Weiteren wurde im vergangenen Monat die Beteiligung an einem amerikanischen Industriekonglomerat ausgebaut. Die Käufe wurden finanziert durch die Reduktion des Anteils an einem amerikanischen Industriekonzerns sowie dem Verkauf eines Teils unserer Position bei einem europäischen Frachtunternehmen. Außerdem haben wir die Beteili-gungen an einer anderen kanadischen Universalbank verkauft. In einem insgesamt sehr hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl ebenfalls eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), was stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industriebereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die negative Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem negativen Allokationseffekt und einem negativen Effekt aus der Einzeltitelauswahl. Zum negativen Allokationseffekt trugen besonders das Übergewicht im Industrie-, sowie das Untergewicht im Verbrauchsgütersektor bei. Die größten negativen Effekte der Einzeltitelauswahl stammten aus dem Grundstoff-, Informationstechnologie- und dem Energiesektor. Die Einzeltitelauswahl im Telekommunikationssektor hatte einen positiven Einfluss auf die relative Wertentwicklung des Fonds.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA zeigen weiterhin ein gemischtes Bild, in Europa sind sie stabil. Daten aus China bleiben ebenfalls allgemein unterstützend. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Frühindikatoren in den USA und China sind zurzeit stabil. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt eine langsame, aber konstante Steigerung des Wirtschaftswachstums. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Im November hielt die positive Grundstimmung an globalen Aktienmärkten an. Der Rest der Berichtssaison zum dritten Quartal zeigte weiterhin solide Trends. Auch der Ausblick der Unternehmen bleibt weiterhin konstruktiv. In den USA wirkten sich starke Konjunkturdaten sowie Fortschritte bei der Umsetzung der Reform des Steuersystems positiv auf den Aktienmarkt aus. Darüber hinaus, leistete der steigende Ölpreis einen positiven Beitrag. Der „Value“-Bereich des Markts entwickelte sich mit +2,15% (in USD) im vergangenen Monat nahezu identisch wie der breite Markt (+2,22% in USD). Die unterschiedliche Wertentwicklung weitete sich somit im November nur leicht weiter aus. Somit ist der MSCI World Value seit Januar diesen Jahres über 500 Basispunkte hinter dem MSCI World zurückgeblieben. Diesen Monat hatten Währungseffekte einen negativen Betrag zur Rendite. Der MSCI World Index stieg unter Berücksichtigung von Währungseffekten in Euro nur um 0,13%. Der MSCI World Value Index stieg um 0,06% in Euro. Der DWS Global Value war mit 0,95% im Minus und entwickelte sich somit leicht schwächer als sein Vergleichsindex. Aktien aus dem Telekommunikations-, Verbrauchsgüter- sowie dem Informationstechnologiesektor wiesen die beste Wertentwicklung auf, während es für Versorger, Industrie- sowie Grundstoffwerte schlechter lief.