DWS Global Value ID

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im September weiter angepasst. Auf sektoraler Ebene haben wir Aktien aus dem Industrie- und Finanzsektor abgebaut und Positionen im Gesundheitssektor aufgebaut. Im Gesundheitssektor haben wir eine Beteiligung an einem Hersteller zahnmedizinischer Produkte im Zuge der Erstnotiz erworben. Darüber hinaus haben wir unsere Beteiligung an einem amerikanischen Pharmaunternehmen aufgestockt. Im Industriesektor haben wir eine Beteiligung an einem europäischen Zughersteller sowie einem japanischen Hersteller von Maschinenkomponenten erworben. Im Grundstoffsektor haben wir eine neue Position an einem Hersteller von Papier und Kartonage gekauft. Zusätzlich haben wir selektiv bestehende Beteiligungen im Finanz- und Informationstechnologiesektor aufgestockt. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzelti-telauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die bessere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich sowohl aus positiven Selektions- als auch aus positiven Allokationseffekten. Insbesondere im Industrie- und Energiesektor lieferten Selektionseffekte einen positiven relativen Wertbeitrag. Allokationseffekte bei Finanz- und Immobilienwerten trugen ebenfalls positiv bei. Unsere Kasseposition hatte einen negativen relativen Wertbeitrag.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen zunehmend ein leicht negatives Bild. Daten aus China deuten ebenfalls auf eine weitere Abschwächung hin. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt anhaltendes Wachstum auch in das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Im September konnte sich der globale Aktienmarkt von den Turbulenzen des Vormonats erholen und eine positive Rendite in Höhe von 3,16% erzielen. Insbesondere konjunktur-sensitive Unternehmen konnten von mehr Optimismus hinsichtlich der wirtschaftlichen Dynamik profitieren. Dies äußerte sich zudem im Anleihe-markt wo die Renditen wieder leicht anstiegen und sich die Zinsstrukturkurve vom Negativen ins Positive drehte. Davon konnten auch Titel aus dem Finanzsektor profitieren. Dies führte dazu, dass sich der viel gescholtene Value-Bereich des Marktes in diesem Monat besser entwickeln konnte (+4,75%). Auf sektoraler Ebene konnten eher zyklische Sektoren wie Industrieunternehmen (+6,36%) und Hersteller dauerhafter Konsumgüter (+6,01%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich defensive Sektoren wie Gesundheit (+1,60%) und Kommunikationsdienstleister (+2,46%) schlechter als der Markt. Das Jahr 2019 bleibt nichtsdestotrotz für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr kann der breite Markt einen Performancevorteil von 4,15% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat September mit +4,88% und entwickelte sich somit etwas besser als sein Vergleichsindex.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im August leicht angepasst. Auf sektoraler Ebene haben wir Aktien aus dem Industrie- und Versorgersektor abgebaut und Positionen in den Sektoren Informationstechnologie und Kommunikationsdienstleistung aufgebaut. Im Industriesektor haben wir eine Beteiligung an einem europäischen Transportunternehmen reduziert haben. Im Informationstechnologiesektor haben wir eine neue Beteiligung an einem Softwareunternehmen erworben. Im Kommunikationsdienstleistungssektor haben wir bestehende Positionen ausgebaut. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich sowohl aus negativen Selektions- als auch aus negativen Allokationseffekten. Insbesondere im Finanz- und Energiesektor lieferten Selektionseffekte einen negativen relativen Wertbeitrag. Allokationseffekte bei Versorgern und Immobilienwerten trugen ebenfalls negativ bei. Einen positiven relativen Wertentwicklungsbeitrag lieferten Selektionseffekte im Konsumsektor. Unsere Kasseposition hatte einen positiven relativen Wertbeitrag.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen zunehmend ein leicht negatives Bild. Daten aus China deuten ebenfalls auf eine weitere Abschwächung hin. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt anhaltendes Wachstum auch in das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwar-tungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Der August war von Turbulenzen an den globalen Kapitalmärkten geprägt. Der Handelskonflikt zwischen Amerika und China zog sich unterdessen weiter in die Länge und zeigte keine Zeichen der Entspannung. Während die Einkaufsmanagerindizes eine Eintrübung der konjunkturellen Entwicklung anzeigen bleiben, kamen die Renditen an den Anleihemärkten deutlich unter Druck oder erreichten teilweise neue Allzeittiefs (hier sei exemplarisch die Rendite auf 10-jährige deutsche Bundesanleihen genannt, die auf bis zu -0,75% fiel). Im Aktienmarkt führte dies zu einer deutlichen Spreizung der Kursentwicklungen. Auf sektoraler Ebene konnten eher defensive Sektoren wie Versorger (+4,80%) und Basiskonsumgüterhersteller (+1,63%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich zyklische Sektoren wie Grundstoffe (-7,93%) und Energie (-6,46%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 5,77% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat August mit -4,10 % und entwickelte sich somit schlechter als sein Vergleichsindex.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Juli leicht angepasst. Auf sektoraler Ebene haben wir Aktien aus dem Industriesektor abgebaut und Positionen in den Sektoren Informationstechnologie und Kommunikationsdienstleistung aufgebaut. Im Industriesektor haben wir uns von unserer Beteiligung an einer europäischen Fluglinie getrennt während wir in den USA bestehende Positionen an einem Industriekonglomerat reduziert haben. Im Informationstechnologiesektor haben wir sowohl bestehende Positionen aufgestockt als auch eine neue Beteiligung an einem Hersteller von Spezialglas ins Portfolio aufgenommen. Im Kommunikationsdienstleistungssektor haben wie einen Anteil an einem Unternehmen erworben, welches Spiele für den Computer und Spielekonsolen entwickelt. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachstumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Rückblick

Im Juli konnten sich die globalen Aktienmärkte weiter erholen. Dies wurde insbesondere getrieben von der Erwartung niedrigerer Leitzinsen in den USA. Darüber hinaus begannen die USA und China erneut Gespräche über eine Einigung im Handelsstreit, welche jedoch nicht von Erfolg gekrönt wurden. Auch in Europa kündigte EZB-Präsident Draghi im Zuge der Sitzung des EZB-Präsidiums eine erneute monetäre Stimulierung der Volkswirtschaft an. Die Berichtssaison zum zweiten Quartal zeigte, dass der Handelskonflikt Bremsspuren in breiteren Teilen des verarbeiteten Gewerbes hinterlässt. Dies ist insbesondere an einer Verlangsamung des Umsatzwachstums abzulesen. Auf sektoraler Ebene konnten eher defensive Sektoren wie Basiskonsumgüter (+4,51%) und Kommunikationsdienstleister (+3,09%) sowie Informationstechnologie (+4,18%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich zyklische Sektoren wie Grundstoffe (-2,11%) und Energie (-0,73%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 4,73% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat Juli mit +3,01% und entwickelte sich somit besser als sein Vergleichsindex.

Performance Attribution

Die bessere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich insbesondere aus positiven Selektionseffekten im Gesundheits- und Kommunikationssektor. Einen negativen relativen Wertentwicklungsbeitrag lieferten die Allokationseffekte im Konsum- und Industriesektor. Unsere Kasseposition hatte einen negativen relativen Wertbeitrag.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Juni leicht angepasst. Auf sektoraler Ebene haben wir Aktien aus dem Industrie-sektor aufgestockt und Positionen in den Sektoren Gesundheit und Kommunikationsdienstleistung abgebaut. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachs-tumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem negativen Selekti-ons- sowie einem positiven Allokationseffekt. Selektionseffekte im Gesundheits- und Kommunikationssektor liefer-ten einen negativen relativen Wertentwicklungsbeitrag. Selektions- sowie Allokationseffekte im Finanz- und Immobi-liensektor trugen positiv bei. Unsere Kasseposition hatte einen negativen relativen Wertbeitrag.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen zunehmend ein leicht negatives Bild. Daten aus China deuten ebenfalls auf eine weitere Abschwächung hin. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatili-tät aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt anhaltendes Wachstum auch in das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwar-tungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Der Juni war geprägt von der Hoffnung auf eine Entspannung des Handelskonflikts zwischen China und den USA, die durch die Ankündigung eines Treffens der Präsidenten beider Länder geschürt wurde. Darüber hinaus führten Aussagen der amerikanischen Notenbanker zu Erwartungen, dass die Leitzinsen in den USA dieses Jahr mehrfach gesenkt werden. In dasselbe Horn blies auch der europäische Notenbankchef Draghi, der eine Reaktion der EZB auf die schwache europäische Konjunktur ankündigte. Alles in allem sorgte dieses Umfeld für steigende Kurse an den Aktienmärkten, die sich auf den Weg zu neuen Höchstständen machten. Auf sektoraler Ebene konnten eher zyklische Sektoren wie Grundstoffe (+13,59%) und Informationstechnologie (+8,10%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich defensive Sektoren wie Versorger (+2,14%) und Konsum (+2,68%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Performancevorteil von 3,62% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss den Monat Juni mit +3,08 % und entwickelte sich somit etwas schlechter als sein Vergleichsindex.

Aktuelle Positionierung

Wir haben unsere Positionierung im Mai nicht angepasst. In einem tendenziell hoch bewerteten Markt spielen relative Bewertungsdifferenzen bei unserer Einzeltitelauswahl eine wichtige Rolle. Unser Hauptziel bleibt die Identifizierung von gesunden Geschäftsmodellen, die aktuell unterhalb ihrer historischen Bewertungen gehandelt werden (absolut und relativ), und stabile mittel- und langfristige Wachs-tumsaussichten bieten sollte. Der Fonds ist im Industrie- und Finanzbereich übergewichtet. Dort sehen wir attraktiv bewertete Geschäftsmodelle im Vergleich zu anderen zyklischen Sektoren.

Performance Attribution

Die schlechtere Wertentwicklung des Fonds im Vergleich zur Benchmark ergab sich aus einem negativen Selektions- sowie Allokationseffekt. Selektionseffekte im Gesundheits- und Konsumsektor lieferten einen positiven relati-ven Wertentwicklungsbeitrag. Selektions- sowie Allokationseffekte in Industrie- und Finanzsektor trugen negativ bei. Unsere Kasseposition hatte einen positiven relativen Wertbeitrag.

Ausblick

Die aktuellen Makrodaten in den USA und Europa zeigen zunehmend ein leicht negatives Bild. Daten aus China deuten ebenfalls auf eine weitere Abschwächung hin. Wir gehen von einem weiteren Jahr mit ausgeprägter Volatilität aus. Der Fonds ist so aufgestellt, dass er von höheren Zinsen in den USA und leicht höheren Energiepreisen profitieren sollte. Das Basisszenario bleibt anhaltendes Wachstum auch in das kommende Jahr. Das Portfolio ist daher eher offensiv aufgestellt. Die Hauptrisiken dürften aus politischer Unruhe und enttäuschten Wachstumserwartungen resultieren. Einzelwert bezogene Risiken könnten die Wertentwicklung des Fonds ebenfalls belasten.

Rückblick

Mit der Ankündigung dass die Handelsgespräche zwischen China und den USA vorerst nicht zu einer Übereinkunft geführt haben, ist wieder erhöhte Unsicherheit in die globalen Aktienmärkte eingekehrt. Auch die Ankündigung der US-Regierung den chinesischen Anbieter Huawei auf die so genannte „Entity-List“ zu setzten und somit von wichtigen Zuliefern abzuschneiden, sorgte für deutliche Kursrückgänge insbesondere bei Halbleiter Unternehmen. Auf sektoraler Ebene konnten eher defensive Sektoren wie Kommunikation (-1,17%) und Versorger (-2,52%) besser abschneiden. Auf der anderen Seite entwickelten sich zyklische Sektoren wie Konsum (-11,48%) und Technologie (-10,66%) schlechter als der breite Markt. Das neue Jahr bleibt weiterhin für den „Value“-Bereich des Marktes ernüchternd. Im laufenden Jahr konnte der breite Markt bereits einen Vorteil in der Wertentwicklung von 3,41% aufweisen (gemessen am MSCI Welt). Der DWS Global Value schloss im Mai deutlich im Minus (-6,15%) und entwickelte sich somit schlechter als sein Vergleichsindex.