DWS Invest Nomura Japan Growth MFCH

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf eines Titels aus dem Bereich Andere Produkte. Wir prognostizieren dem Unternehmen hohes Wachstum im Auslandsgeschäft und gehen mittel- bis langfristig von einer weiterhin hohen Eigenkapitalrendite (ROE) aus. Dagegen haben wir eine Aktie aus dem Bergbausektor verkauft. Die Verhandlungen über eine Kürzung der Rohölförderung zwischen der OPEC und der Russischen Föderation scheiterten und führten zu einem Einbruch der Ölpreise. Dies trübt die mittelfristigen Aussichten für das Gewinnwachstum des Unternehmens ein, zumal die Möglichkeit besteht, dass der Rohölpreis vorerst weiter nach unten tendiert.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds fiel im März 2020 um -7,46 % (FC-Anteilsklasse in Yen) und blieb damit hinter der Benchmark (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange brachte im Monatsverlauf unser Untergewicht in Strom und Erdgas eine negative Attribution zu der relativen Wertentwicklung des Fonds. Die fünf Aktien, die im März den größten positiven Beitrag brachten, waren Unicharm, Daifuku, Santen Pharmaceutical, Square Enix und Terumo. IHI, NTT Data, Recruit, Isuzu Motors und Sumitomo Mitsui Financial Group waren die fünf Aktien, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Die Produktion dürfte in Zukunft aufgrund von Veränderungen der Situation rund um das neuartige Coronavirus (COVID-19) erheblich schwanken. Aufgrund der Auswirkungen von COVID-19 sind viele Unternehmen gezwungen, ihre ursprünglich prognostizierten Gewinne nach unten zu korrigieren, und es wird erwartet, dass die Gewinne für das laufende Geschäftsjahr zurückgehen. Das Risiko eines sinkenden BIPs in der ersten Hälfte des Jahres 2020 ist deutlich gestiegen. Ein erheblicher Rückgang bei der Nachfrage nach Dienstleistungen dürfte der spürbarste Effekt der seit Anfang März geltenden Beschränkungen sein. Der unvermeidbare Negativeffekt durch die lange Unterbrechung der Weltwirtschaft und den dadurch bedingten Rückgang der Inlandsnachfrage, der Exporte und der Produktion muss erst noch quantifiziert werden. Im März erließ Japan das Gesetz über Sondermaßnahmen gegen die Pandemie COVID-19, und es wurde eine Task Force der Regierung eingerichtet. Offenbar werden u.a. wirtschaftliche Sofortmaßnahmen wie Barauszahlungen in Höhe von etwa 10 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP) zur Bewältigung der negativen Auswirkungen in Erwägung gezogen, die sich durch das plötzliche Wegfallen von Einnahmen bei Unternehmen und privaten Haushalten im Zuge der Eindämmungsmaßnahmen ergeben. Beteiligt sind hierbei auch lokale Kommunalverwaltungen. Die Bank of Japan (BoJ) beschloss eine Intensivierung ihrer expansiven Geldpolitik. Die Ankündigungen beinhalteten Richtlinien zur Bereitstellung von mehr Liquidität, einschließlich des Ankaufs von Staatsanleihen und Maßnahmen zur Erhöhung der USD-Liquidität. Ausgehend von der Annahme, dass diese Maßnahmen und Aktionen den gewünschten Effekt haben werden und sich die gegenwärtige Gesundheitskrise bis Mitte dieses Jahres beruhigt, erwarten wir für das Jahr 2020 eine reale BIP-Wachstumsrate von -1,6 %. Im Falle eines Lockdowns des Großraums Tokio könnte die Wachstumsrate jedoch weiter nach unten korrigiert werden.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) fiel im März 2020 um 7,14 % und beendete den Monat mit 1.403,04. Zu Beginn des Monats erholte sich der US-Aktienmarkt, als der favorisierte gemäßigte frühere Vizepräsident, Joe Biden, die Führung im Präsidentschaftsvorwahlkampf der Demokratischen Partei übernahm. Infolgedessen startete auch der japanische Aktienmarkt positiv in den Monat. Schon bald wurde der Aktienmarkt jedoch von Rezessionsängsten überwältigt, als die globale Wirtschaftstätigkeit zum Erliegen kam. Die weltweiten Aktienmärkte brachen ein, als die Weltgesundheitsorganisation (WHO) aufgrund der raschen Ausbreitung des neuartigen Coronavirus (COVID-19) eine Pandemie ausrief. Mitte des Monats kündigte die Bank of Japan (BoJ) an, dass sie ihr Ankaufziel für ETFs (Exchanged Trade Fund) verdoppeln werde, während andere Zentralbanken ebenfalls massive Unterstützung für die Finanzmärkte ankündigten. Infolgedessen ging es am japanischen Aktienmarkt anfangs wieder steil bergauf, als die Sorgen über die Auswirkungen der Krise etwas nachließen. Gegen Ende des Monats stieg die Zahl der COVID-19-Infektionen in Tokio stark an, und es wuchs die Befürchtung, dass ein öffentliches Reiseverbot und andere Einschränkungen für die japanische Hauptstadt verhängt werden könnten. Der japanische Aktienmarkt verlor daher am Monatsende wieder an Boden, machten sich die Anleger doch Sorgen um die wirtschaftlichen Auswirkungen eines möglichen Lockdowns. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten sechs Branchen im März 2020 einen Anstieg. Zum Beispiel stieg der Strom- und Gassektor aufgrund des Rückgangs der Benzinpreise, was die Gewinnmargen in Zukunft verbessern dürfte. Dagegen verzeichneten 27 Sektoren einen Rückgang. So auch der Bergbausektor, wo Bedenken über schlechtere Geschäftsergebnisse durch den Einbruch des Ölpreises für einen Rückgang bei Titeln aus der Ölförderung sorgten.

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf einer Aktie aus dem Bereich Information & Kommunikation. Wir sind der Meinung, dass durch den Verkauf neuer Spiele mittelfristig ein hohes Gewinnwachstum zu erwarten ist. Im Gegenzug haben wir eine Aktie aus dem Elektrogerätesektor verkauft, nachdem wir unsere mittelfristige Gewinnwachstumsprognose nach unten korrigiert hatten und zu dem Schluss gekommen waren, dass der ROE (Return on Equity) niedrig bleiben würde.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds fiel im Februar 2020 um 10,09 % (FC-Anteilsklasse in Yen) und übertraf damit die Benchmark (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange brachte unser Untergewicht im Landtransport eine positive Attribution zu der relativen Wertentwicklung des Fonds im Monatsverlauf. Die fünf Aktien, die im Februar den größten positiven Beitrag brachten, waren Softbank Group, Daifuku, Chugai Pharmaceutical, SUMCO und Daikin Industries. NTT Data, NEC, Dentsu, Sumitomo Metal Mining und IHI waren die fünf Aktien, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Das Ministerium für Wirtschaft, Handel und Industrie veröffentlichte am 28. Februar 2020 den vorläufigen Industrieproduktionsindex für Januar 2020: Die Daten zeigen einen Anstieg um +0,8 % (MoM). Grund hierfür war eine Erholung der Produktion nach den Störungen durch schwere Taifune im Oktober 2019. Die Erhebung für den Index zur Prognose der Industrieproduktion zeigt, dass die Produktion des verarbeitenden Gewerbes im Februar 2020 voraussichtlich um +5,3 % (MoM) steigen wird, gefolgt von einem Rückgang um -6,9 % (MoM) im März 2020. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China im Handelskonflikt und des neuartigen Coronavirus, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ursprünglichen Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Die Prognose von Nomura für das Gewinnwachstum im Geschäftsjahr 2020 (das im März 2021 endet) liegt bei +9,7% ohne Sondereffekte. Die wirtschaftlichen Aussichten Japans sind angesichts der Auswirkungen des Coronavirus auf die Binnen- und Auslandsnachfrage derzeit schwer einzuschätzen. Trotz der staatlichen Konjunkturmaßnahmen dürfte eine Erholung von einem Rückgang der Zahl der Neuinfektionen mit dem Coronavirus abhängen. Zu den Auswirkungen der Verbreitung des neuartigen Coronavirus auf die japanische Wirtschaft gehören ein starker Rückgang des Einreisekonsums, da weniger chinesischer Touristen ins Land kommen, sinkende Exporte aufgrund einer Abschwächung der chinesischen Wirtschaft und einer Unterbrechung der Lieferketten sowie die Selbstbeschränkung der Verbraucher in dem Bemühen, die Ausbreitung der Infektion in Japan zu verhindern. Dies könnte sich auch nachteilig auf die Nachfrage nach inländischen Dienstleistungen auswirken.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) fiel im Februar 2020 um 10,09 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.510,87. Der japanische Aktienmarkt schloss im Februar deutlich schwächer. Japanischen Aktien zogen zu Beginn des Monats an, gestützt durch den Institute for Supply Management (ISM) Manufacturing Report on Business in den USA vom Januar, der die stärkste Expansionsrate seit Juli 2019 zeigte. In der Zwischenzeit kündigte China aufgrund des im Januar geschlossenen Phase-1-Handelsabkommen eine teilweise Senkung der Zölle auf einige US-Produkte an. Der anschließende Rückgang des Marktes spiegelte jedoch die Angst vor einem Anstieg der Corona-Infektionen in China und Meldungen über die weitere Ausbreitung des Virus nicht nur in Japan, sondern auch in Teilen Europas und des Nahen Ostens wider. Die Stimmung der Anleger wurde auch durch das überraschend schwache Wachstum des realen BIP (Bruttoinlandsprodukt) für das Oktober-Dezember-Quartal 2019 getrübt, das hauptsächlich auf den Konsumeinbruch nach der Erhöhung der Verbrauchssteuer und die Auswirkungen der Naturkatastrophen im vierten Quartal 2019 zurückzuführen war. Der Ausverkauf spiegelte auch die Angst vor Flurschäden bei den Unternehmen wider. So hatte ein großer US-Smartphone-Hersteller eine Absatzwarnung aufgrund der Auswirkungen des Coronavirus herausgegeben. Dies belastete auch den japanischen Aktienmarkt Gegen Ende Februar kam es an den globalen Aktienmärkten zu einer starken Abwärtskorrektur, als die risikoaverse Stimmung angesichts der Nachrichten über die weltweite Verbreitung von COVID-19-Infektionen das Marktgeschehen beherrschte. Der Nikkei-225-Index fiel zum ersten Mal seit Oktober 2008 innerhalb einer Woche um mehr als 2.000 Yen. Der TOPIX-Index verzeichnete in diesem Monat einen Rückgang im zweistelligen Prozentbereich. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten alle Sektoren im Februar 2020 ein Minus.

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf von Aktien eines Elektrogeräteherstellers. Das Unternehmen bietet Systementwicklungsdienste für Unternehmensinformationssysteme an und verzeichnet Wachstum beim Geschäft im Zusammenhang mit Technologien der nächsten Generation wie z.B. 5G-Mobilkommunikationssystemen. Mittelfristig ist ein hohes Gewinnwachstum zu erwarten. Dagegen haben wir eine weitere Aktie aus dem Elektrogerätesektor verkauft, nachdem wir unsere mittelfristigen Gewinnwachstumsaussichten nach unten revidiert hatten und zu dem Schluss gekommen waren, dass der ROE (Return on Equity) niedrig bleiben würde.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds fiel im Januar 2020 um 1,48 % (FC-Anteilsklasse in Yen) und übertraf damit die Benchmark (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange wirkte sich unser Übergewicht in Information & Kommunikation im Monatsverlauf positiv auf die relative Wertentwicklung des Fonds aus. Die fünf Aktien, die im Januar den größten positiven Beitrag brachten, waren NTT DATA CORP., Tokyo Electron Ltd., SONY CORP., Recruit Holdings Co., Ltd. und IHI Corp, während Sumitomo Metal Mining Co., Ltd., ISUZU MOTORS Ltd., T & D Holdings Inc., Murata Mfg Co., Ltd. und Dai-ichi Life Holdings Inc. die fünf Aktien waren, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Das Ministerium für Wirtschaft, Handel und Industrie veröffentlichte am 31. Januar 2020 den vorläufigen Industrieproduktionsindex für Dezember 2019: Die Daten zeigen einen Anstieg um +1,3 % (MoM). Grund hierfür war eine Erholung der Produktion nach den Störungen durch schwere Taifune im Oktober 2019. Die Erhebung für den Index zur Prognose der Industrieproduktion zeigt, dass die Produktion des Verarbeitenden Gewerbes im Januar 2020 voraussichtlich um +3,5 % (MoM) steigen wird, gefolgt von einem Anstieg um +4,1 % (MoM) im Februar 2020. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Die wirtschaftlichen Aussichten Japans sind angesichts der kombinierten Auswirkungen der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober und des neuartigen Coronavirus derzeit schwer einzuschätzen. Der Verbrauchervertrauensindex verbessert sich, aber die Erholung verläuft langsamer als nach der letzten Anhebung der Verbrauchssteuer im Jahr 2014. Darüber hinaus erhöhen ein Rückgang des Binnenkonsums und eine Stagnation der Produktionsaktivitäten aufgrund der Epidemie des neuartigen Coronavirus das Risiko eines kurzfristigen Wirtschaftsabschwungs. Zudem sind die Investitionspläne klar, und die stagnierende Auslandsnachfrage hat sich derzeit nur begrenzt auf die Inlandsnachfrage ausgewirkt. Wir sind jedoch weiterhin der festen Überzeugung, dass öffentliche Ausgaben und Investitionen, die auf die Substitution von Arbeit abzielen, die japanische Wirtschaft unterstützen werden.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) fiel im Januar 2020 um 2,14 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.684,44. Der japanische Aktienmarkt verzeichnete im Januar Kursverluste. Das Jahr begann mit einem ausgeprägten Ausverkauf an den Aktienmärkten vor dem Hintergrund neuer geopolitischer Sorgen, als die Trump-Regierung einen hohen iranischen General ins Visier nahm, was der Iran mit militärischer Vergeltung beantwortete. Die Aktienmärkte konnten gegen Mitte Januar eine Atempause einlegen, als die beiden Länder von einer weiteren Eskalation des Konflikts absahen. Der US-Aktienmarkt verzeichnete Mitte Januar einen neuen Höchststand, als die USA und China im Rahmen ihrer laufenden Handelsgespräche ein Phase-1-Teilabkommen unterzeichneten. Allerdings belasteten Gewinnmitnahmen eine Zeit lang den japanischen Markt. Gegen Ende des Monats fielen die globalen Aktienmärkte, als die Anleger die möglichen Auswirkungen des neuartigen Coronavirus in China, einschließlich der Maßnahmen zur Eindämmung der Epidemie, auf die Weltwirtschaft bewerteten. Bisweilen erholte sich der Markt dank Unterstützung von Käufen, die in der Erwartung getätigt wurden, dass es vor der Bekanntgabe der Finanzergebnisse japanischer Unternehmen für das Quartal Oktober-Dezember 2019 kurzfristig zu Kurserholungen kommt. Gegen Ende des Monats kühlte sich die Stimmung aufgrund zunehmender Vorsicht bei den Prognosen ab, sodass der Markt den Monat mit einem niedrigeren Stand beendete. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse zogen fünf Branchen an, darunter der Immobiliensektor, in dem die Erwartungen hinsichtlich einer Verbesserung der Kapitaleffizienz gestiegen sind, da eine große Immobiliengesellschaft den ROE (Return on Equity) als Managementziel gewählt hat. Gleichzeitig verzeichneten achtundzwanzig Branchen, darunter der Seetransportsektor, in diesem Monat aufgrund der wachsenden Besorgnis über die Ausbreitung des neuartigen Coronavirus Verluste.

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf einer Aktie aus dem Versicherungsbereich, von der wir Gewinnwachstum erwarten, da das Überseegeschäft des Unternehmens nun einsatzbereit ist. Dagegen haben wir eine Aktie aus dem Elektrogerätebereich verkauft. Mittelfristig wird für dieses Unternehmen kein Gewinnwachstum erwartet und der ROE (Return on Equity) wird niedrig bleiben.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds stieg im Dezember 2019 um 1,88 % (FC-Anteilsklasse in JPY) und übertraf damit den Referenzindex (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange brachte unser Übergewicht im Bergbausektor eine positive Attribution zu der relativen Wertentwicklung des Fonds. Die fünf Aktien, die im Dezember den größten positiven Beitrag brachten, waren SUMCO Corp., Murata Manufacturing Co., Ltd., Tokyo Electron Ltd., DISCO CORP. und Sumitomo Metal Mining Co., Ltd, während PIGEON CORP. KOITO MFG. CO., LTD., KOSE Corp., NTT DATA CORP. und NIDEC CORP die fünf Aktien waren, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Der vorläufige Industrieproduktionsindex vom November 2019 zeigte einen Rückgang von -0,9 % (mom). Der Index ging aufgrund der Aussetzung der Produktion und der Schwierigkeiten in der Lieferkette für die Beschaffung von Teilen aufgrund der ungewöhnlich zerstörerischen Taifune, die Japan im September und Oktober heimsuchten, zurück. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Die wirtschaftlichen Aussichten Japans sind angesichts der kombinierten Auswirkungen der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober und der Naturkatastrophen, die sich ebenfalls in der zweiten Hälfte des Jahres 2019 ereignet haben, derzeit schwer einzuschätzen. Laut der Tankan-Umfrage der Bank of Japan (BoJ) zur Geschäftslage hat sich der Diffusionsindex für die Stimmung von Großunternehmen des Verarbeitenden Gewerbes verschlechtert. Das Geschäftsvertrauen der großen Dienstleistungsunternehmen ging jedoch nur leicht zurück. Auch die Investitionspläne sind klar, und die stagnierende Auslandsnachfrage hat sich derzeit nur begrenzt auf die Inlandsnachfrage ausgewirkt. Das reale Bruttoinlandsprodukt dürfte im Oktober-Dezember 2019 aufgrund des Nachfragerückgangs infolge der Verbrauchssteuererhöhung deutlich zurückgehen. Wir sind jedoch weiterhin der festen Überzeugung, dass öffentliche Ausgaben und Investitionen, die auf die Substitution von Arbeit abzielen, die japanische Wirtschaft unterstützen werden.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) stieg im Dezember 2019 um 1,29 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.721,36. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im Dezember positiv. Der Monat begann damit, dass China im November einen Anstieg des PMI (Einkaufsmanagerindex) für das Verarbeitende Gewerbe meldete, und mit einer Nachricht über starke Umsatzschätzungen aus der US-Einkaufssaison zum Jahresende. Eine Entscheidung des japanischen Kabinetts über Konjunkturmaßnahmen in einer Größenordnung von 26 Billionen Yen wurde ebenfalls positiv aufgenommen. Etwa zur Monatsmitte gaben die USA und China den Abschluss eines Phase-Eins-Teilhandelsabkommens bekannt, und die USA verschoben ihre für Dezember geplanten zusätzlichen Zölle auf chinesische Produkte. Der japanische Aktienmarkt zeigte sich im Allgemeinen widerstandsfähig und erhielt weitere Unterstützung durch die Nachricht, dass die Konservative Partei die Parlamentswahlen in Großbritannien mit einem überzeugenden Vorsprung gewonnen hatte. Der Nikkei-Durchschnitt hat sich in diesem Monat gefestigt und stieg auf die 24.000 Yen-Marke, die zuletzt im Oktober 2018 gesehen wurde. Im weiteren Verlauf des Monats gingen die Handelsaktivitäten am Markt vor der Urlaubssaison zum Jahresende zunächst für ausländische und dann für inländische Investoren stark zurück, was zu einer Periode mit engen Handelsspannen führte. Zum Monatsende dominierten Gewinnmitnahmen, da die Anleger ihre Positionen nach den starken Marktgewinnen seit Jahresbeginn zurückfuhren. Dennoch verzeichnete der japanische Aktienmarkt im Dezember eine positive Rendite. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten 25 Branchen einen Anstieg, darunter der Sektor Bergbau, für den aufgrund der höheren Ölpreise eine Gewinnsteigerung erwartet wurde. Dagegen gingen acht Branchen in diesem Monat zurück, darunter der Sektor Gummiprodukte, da die Aktien eines großen Autoreifenherstellers aufgrund der schwachen Nachfrage nach Großreifen für den Einsatz bei Bergbaumaschinen zurückgingen.

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf von Aktien eines Unternehmens aus dem Eisen- und Stahlbereich, von dem wir Gewinnwachstum erwarten, da das Unternehmen die Fixkosten durch die Schließung von Produktionsstätten und den Abbau eines zu hohen Personalbestands gesenkt hat. Dagegen haben wir eine Aktie aus einem anderen Produktbereich verkauft. Der Aktienkurs hatte vor dem Hintergrund der Anzeichen einer Erholung in einigen Regionen, in denen der Geschäftsverlauf bislang schleppend verlaufen war, angezogen.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) stieg im November 2019 um 1,94 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.699,36. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im November positiv. Der Monat begann positiv, da die US-Regierung eine Rücknahme der Zölle auf chinesische Waren in Betracht zog und die US-Beschäftigungszahlen im Oktober die Markterwartungen übertrafen. Die Finanzergebnisse japanischer Unternehmen für den Zeitraum Juli-September lagen trotz eines Gewinnrückgangs gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum im Rahmen der bisherigen Prognosen. Dies sorgte für gewisse Entspannung und eine Aufhellung der Stimmung unter den Anlegern. Gegen Mitte des Monats fielen jedoch die in- und ausländischen Wirtschaftsindikatoren wie etwa die reale BIP-Wachstumsrate Japans (Juli-September) sowie die Oktober-Zahlen für die Industrieproduktion und den Einzelhandelsumsatz Chinas schwach aus. Dies führte zu einem Rückgang des japanischen Aktienmarktes, insbesondere bei zyklischen Aktien, da Anleger ihre Aktien zur Sicherung ihrer Gewinne verkauften. Später verabschiedete der US-Kongress den Hong Kong Human Rights and Democracy Act, der die Anleger aufgrund der möglichen Belastung der US-chinesischen Beziehungen zunehmend vorsichtiger werden ließ, wodurch das Potenzial für Kurssteigerungen begrenzt wurde. Gegen Ende des Monats blieb der japanische Aktienmarkt jedoch stark und schloss den Monat mit einem Plus, aufgrund steigender Erwartungen in Bezug auf Fortschritte bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China und einen Anstieg der US-Aktienmärkte auf einen neues historisches Hoch. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten 22 Branchen einen Anstieg, darunter der Sektor Securities & Commodity Futures. Gleichzeitig verzeichneten elf Branchen, darunter der Sektor Öl- und Kohleprodukte, in diesem Monat Rückgänge. Die Aktie einer Ölraffinerie, die eine Abwärtskorrektur ihrer Gewinnprognosen für das Geschäftsjahr 2019 bekannt gab, verzeichnete aufgrund des sinkenden Rohölpreises Kursverluste.

Ausblick

Die US-Handelspolitik lässt weiterhin einen zunehmend protektionistischen Trend erkennen, sodass die Zahlen der Industrieproduktion in Zukunft wahrscheinlich schwanken werden. Die Erhebung für die Indizes zur Prognose der Industrieproduktion zeigt, dass die Produktion des Verarbeitenden Gewerbes im November 2019 voraussichtlich um -1,5 % (mom) zurückgehen wird, gefolgt von einem Anstieg um +1,1 % (mom) im Dezember 2019. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Die Inlandsnachfrage in Japan, zu der auch Investitionen, der private Konsum und öffentliche Investitionen zählen, war stabil – trotz der Schwäche der Auslandsnachfrage, welche die Fertigungsindustrie angesichts der Sorge über eine Verlangsamung des weltweiten Wirtschaftswachstums belastet. Die Mitte November berichtete reale BIP-Wachstumsrate (vorläufig) für den Zeitraum Juli-September betrug +0,2 % gegenüber dem Vorjahr und schwächte sich von 1,8 % im Zeitraum April-Juni ab. Der private Konsum und Investitionen blieben stark, aber der Rückgang der Lagerbestände und negative Nettoexporte bremsten das Wachstum. Beim privaten Konsum scheint sich der Rückgang nach der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober aufgrund des Ausbaus eines Belohnungs- und Rabattsystems für bargeldlose Zahlungen im Rahmen zu halten. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit eines großen Nachtragsbudgets von 10 Billionen Yen, um die Beseitigung der Auswirkung von Naturkatastrophen wie die durch den Taifun Nummer 19 verursachten Hochwasserschäden zu ermöglichen.