DWS Invest Nomura Japan Growth MFCH

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf einer Aktie aus dem Versicherungsbereich, von der wir Gewinnwachstum erwarten, da das Überseegeschäft des Unternehmens nun einsatzbereit ist. Dagegen haben wir eine Aktie aus dem Elektrogerätebereich verkauft. Mittelfristig wird für dieses Unternehmen kein Gewinnwachstum erwartet und der ROE (Return on Equity) wird niedrig bleiben.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds stieg im Dezember 2019 um 1,88 % (FC-Anteilsklasse in JPY) und übertraf damit den Referenzindex (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange brachte unser Übergewicht im Bergbausektor eine positive Attribution zu der relativen Wertentwicklung des Fonds. Die fünf Aktien, die im Dezember den größten positiven Beitrag brachten, waren SUMCO Corp., Murata Manufacturing Co., Ltd., Tokyo Electron Ltd., DISCO CORP. und Sumitomo Metal Mining Co., Ltd, während PIGEON CORP. KOITO MFG. CO., LTD., KOSE Corp., NTT DATA CORP. und NIDEC CORP die fünf Aktien waren, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Der vorläufige Industrieproduktionsindex vom November 2019 zeigte einen Rückgang von -0,9 % (mom). Der Index ging aufgrund der Aussetzung der Produktion und der Schwierigkeiten in der Lieferkette für die Beschaffung von Teilen aufgrund der ungewöhnlich zerstörerischen Taifune, die Japan im September und Oktober heimsuchten, zurück. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Die wirtschaftlichen Aussichten Japans sind angesichts der kombinierten Auswirkungen der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober und der Naturkatastrophen, die sich ebenfalls in der zweiten Hälfte des Jahres 2019 ereignet haben, derzeit schwer einzuschätzen. Laut der Tankan-Umfrage der Bank of Japan (BoJ) zur Geschäftslage hat sich der Diffusionsindex für die Stimmung von Großunternehmen des Verarbeitenden Gewerbes verschlechtert. Das Geschäftsvertrauen der großen Dienstleistungsunternehmen ging jedoch nur leicht zurück. Auch die Investitionspläne sind klar, und die stagnierende Auslandsnachfrage hat sich derzeit nur begrenzt auf die Inlandsnachfrage ausgewirkt. Das reale Bruttoinlandsprodukt dürfte im Oktober-Dezember 2019 aufgrund des Nachfragerückgangs infolge der Verbrauchssteuererhöhung deutlich zurückgehen. Wir sind jedoch weiterhin der festen Überzeugung, dass öffentliche Ausgaben und Investitionen, die auf die Substitution von Arbeit abzielen, die japanische Wirtschaft unterstützen werden.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) stieg im Dezember 2019 um 1,29 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.721,36. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im Dezember positiv. Der Monat begann damit, dass China im November einen Anstieg des PMI (Einkaufsmanagerindex) für das Verarbeitende Gewerbe meldete, und mit einer Nachricht über starke Umsatzschätzungen aus der US-Einkaufssaison zum Jahresende. Eine Entscheidung des japanischen Kabinetts über Konjunkturmaßnahmen in einer Größenordnung von 26 Billionen Yen wurde ebenfalls positiv aufgenommen. Etwa zur Monatsmitte gaben die USA und China den Abschluss eines Phase-Eins-Teilhandelsabkommens bekannt, und die USA verschoben ihre für Dezember geplanten zusätzlichen Zölle auf chinesische Produkte. Der japanische Aktienmarkt zeigte sich im Allgemeinen widerstandsfähig und erhielt weitere Unterstützung durch die Nachricht, dass die Konservative Partei die Parlamentswahlen in Großbritannien mit einem überzeugenden Vorsprung gewonnen hatte. Der Nikkei-Durchschnitt hat sich in diesem Monat gefestigt und stieg auf die 24.000 Yen-Marke, die zuletzt im Oktober 2018 gesehen wurde. Im weiteren Verlauf des Monats gingen die Handelsaktivitäten am Markt vor der Urlaubssaison zum Jahresende zunächst für ausländische und dann für inländische Investoren stark zurück, was zu einer Periode mit engen Handelsspannen führte. Zum Monatsende dominierten Gewinnmitnahmen, da die Anleger ihre Positionen nach den starken Marktgewinnen seit Jahresbeginn zurückfuhren. Dennoch verzeichnete der japanische Aktienmarkt im Dezember eine positive Rendite. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten 25 Branchen einen Anstieg, darunter der Sektor Bergbau, für den aufgrund der höheren Ölpreise eine Gewinnsteigerung erwartet wurde. Dagegen gingen acht Branchen in diesem Monat zurück, darunter der Sektor Gummiprodukte, da die Aktien eines großen Autoreifenherstellers aufgrund der schwachen Nachfrage nach Großreifen für den Einsatz bei Bergbaumaschinen zurückgingen.

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf von Aktien eines Unternehmens aus dem Eisen- und Stahlbereich, von dem wir Gewinnwachstum erwarten, da das Unternehmen die Fixkosten durch die Schließung von Produktionsstätten und den Abbau eines zu hohen Personalbestands gesenkt hat. Dagegen haben wir eine Aktie aus einem anderen Produktbereich verkauft. Der Aktienkurs hatte vor dem Hintergrund der Anzeichen einer Erholung in einigen Regionen, in denen der Geschäftsverlauf bislang schleppend verlaufen war, angezogen.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) stieg im November 2019 um 1,94 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.699,36. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im November positiv. Der Monat begann positiv, da die US-Regierung eine Rücknahme der Zölle auf chinesische Waren in Betracht zog und die US-Beschäftigungszahlen im Oktober die Markterwartungen übertrafen. Die Finanzergebnisse japanischer Unternehmen für den Zeitraum Juli-September lagen trotz eines Gewinnrückgangs gegenüber dem entsprechenden Vorjahreszeitraum im Rahmen der bisherigen Prognosen. Dies sorgte für gewisse Entspannung und eine Aufhellung der Stimmung unter den Anlegern. Gegen Mitte des Monats fielen jedoch die in- und ausländischen Wirtschaftsindikatoren wie etwa die reale BIP-Wachstumsrate Japans (Juli-September) sowie die Oktober-Zahlen für die Industrieproduktion und den Einzelhandelsumsatz Chinas schwach aus. Dies führte zu einem Rückgang des japanischen Aktienmarktes, insbesondere bei zyklischen Aktien, da Anleger ihre Aktien zur Sicherung ihrer Gewinne verkauften. Später verabschiedete der US-Kongress den Hong Kong Human Rights and Democracy Act, der die Anleger aufgrund der möglichen Belastung der US-chinesischen Beziehungen zunehmend vorsichtiger werden ließ, wodurch das Potenzial für Kurssteigerungen begrenzt wurde. Gegen Ende des Monats blieb der japanische Aktienmarkt jedoch stark und schloss den Monat mit einem Plus, aufgrund steigender Erwartungen in Bezug auf Fortschritte bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China und einen Anstieg der US-Aktienmärkte auf einen neues historisches Hoch. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten 22 Branchen einen Anstieg, darunter der Sektor Securities & Commodity Futures. Gleichzeitig verzeichneten elf Branchen, darunter der Sektor Öl- und Kohleprodukte, in diesem Monat Rückgänge. Die Aktie einer Ölraffinerie, die eine Abwärtskorrektur ihrer Gewinnprognosen für das Geschäftsjahr 2019 bekannt gab, verzeichnete aufgrund des sinkenden Rohölpreises Kursverluste.

Ausblick

Die US-Handelspolitik lässt weiterhin einen zunehmend protektionistischen Trend erkennen, sodass die Zahlen der Industrieproduktion in Zukunft wahrscheinlich schwanken werden. Die Erhebung für die Indizes zur Prognose der Industrieproduktion zeigt, dass die Produktion des Verarbeitenden Gewerbes im November 2019 voraussichtlich um -1,5 % (mom) zurückgehen wird, gefolgt von einem Anstieg um +1,1 % (mom) im Dezember 2019. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Die Inlandsnachfrage in Japan, zu der auch Investitionen, der private Konsum und öffentliche Investitionen zählen, war stabil – trotz der Schwäche der Auslandsnachfrage, welche die Fertigungsindustrie angesichts der Sorge über eine Verlangsamung des weltweiten Wirtschaftswachstums belastet. Die Mitte November berichtete reale BIP-Wachstumsrate (vorläufig) für den Zeitraum Juli-September betrug +0,2 % gegenüber dem Vorjahr und schwächte sich von 1,8 % im Zeitraum April-Juni ab. Der private Konsum und Investitionen blieben stark, aber der Rückgang der Lagerbestände und negative Nettoexporte bremsten das Wachstum. Beim privaten Konsum scheint sich der Rückgang nach der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober aufgrund des Ausbaus eines Belohnungs- und Rabattsystems für bargeldlose Zahlungen im Rahmen zu halten. Darüber hinaus besteht die Möglichkeit eines großen Nachtragsbudgets von 10 Billionen Yen, um die Beseitigung der Auswirkung von Naturkatastrophen wie die durch den Taifun Nummer 19 verursachten Hochwasserschäden zu ermöglichen.

Aktuelle Positionierung

Wir haben als eine wichtige Transaktion in diesem Monat eine Aktie aus dem Chemiebereich gekauft, bei der wir, neben einem voraussichtlichen Marktwachstum hauptsächlich in China, eine weiterhin relativ hohe Eigenkapitalrendite (ROE) erwarten. Gleichzeitig trennten wir uns von einer Aktie aus dem Pharmaziebereich, die ihr erwartetes Gewinnwachstum aufgrund gescheiterter klinischer Studien für ein neues Medikament aus unserer Sicht wohl nicht erzielen wird.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds stieg im Oktober 2019 um 6,48 % (FC-Anteilsklasse in JPY) und übertraf damit den Referenzindex (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange trug unser Übergewicht im Sektor Metallprodukte positiv zur relativen Wertentwicklung des Fonds bei. SUMCO Corp., Murata Manufacturing Co., Ltd., PIGEON CORP., IHI Corp. und DISCO CORP waren die fünf Aktien mit den höchsten positiven Beiträgen im Oktober. Square Enix Holdings Co., Ltd., NTT Data Corp., AISCS Corp., Sumitomo Realty & Development Co., Ltd. und SoftBank Group Corp. waren die fünf Aktien, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Die US-Handelspolitik lässt einen zunehmend protektionistischen Trend erkennen, sodass die Zahlen der Industrieproduktion in Zukunft voraussichtlich schwanken werden. So zeigt beispielsweise die Erhebung für die Indizes zur Prognose der Industrieproduktion, dass die Produktion des Verarbeitenden Gewerbes im Oktober 2019 voraussichtlich um +0,6 % (mom) steigen wird, gefolgt von einem Rückgang um -1,2 % (mom) im November 2019. Mit der Verschlechterung des externen wirtschaftlichen Umfelds, u.a. aufgrund der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen nach unten zu korrigieren. Nomuras Prognose für das Gewinnwachstum im Geschäftsjahr 2020 (das im März 2021 endet) liegt bei +7,4%. Die Inlandsnachfrage in Japan, zu der auch Investitionen, der private Konsum und öffentliche Investitionen zählen, war stabil – trotz der Schwäche der Auslandsnachfrage, welche die Fertigungsindustrie angesichts der Sorge über eine Verlangsamung des weltweiten Wirtschaftswachstums belastet. In der Anfang Oktober veröffentlichten Umfrage der Bank of Japan Tankan ist der Diffusionsindex für die Geschäftserwartungen großer Unternehmen zum dritten Mal in Folge gefallen. Die Investitionspläne sind jedoch weiterhin solide. Unterdessen wurde am 11. Oktober Einigkeit über ein Teilhandelsabkommen zwischen den USA und China erzielt, und die Erwartungen hinsichtlich künftig nachlassender Spannungen im Handel sind hoch. Es wird jedoch noch eine Weile dauern, bis die Unsicherheit vollständig ausgeräumt ist.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) stieg im Oktober 2019 um 4,99 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.667,01. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im Oktober positiv. Der Aktienmarkt begann den Monat schwach, da Befürchtungen über eine mögliche Rezession in den USA nach dem Manufacturing Report on Business des Institute for Supply Management (ISM) vom September mit dem tiefsten Stand seit Juni 2009 zunahmen. Die Stimmung der Anleger verbesserte sich Mitte des Monats und der Aktienmarkt begann sich zu erholen, nachdem bei Handelsgesprächen auf hoher Ebene zwischen den USA und China Einigkeit über eine Teilvereinbarung erzielt wurde, die u.a. umfangreiche Käufe von US-Agrarprodukten durch China vorsieht. Darüber hinaus meldeten die USA, man werde den Kauf bestimmter Produkte von einem großen chinesischen Hersteller von Kommunikationsgeräten zulassen. Die Nachricht führte zu einem Anstieg des Aktienmarktes, einschließlich zyklischer Aktien aus dem Hightechbereich. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich weiterhin stetig aufwärts, da die ersten Ergebnisveröffentlichungen sowohl japanischer als auch US-amerikanischer Unternehmen für das Quartal Juli-September besser ausfielen als erwartet. Ende des Monats wurden durch das FOMC (Federal Open Market Committee) Zinssenkungen angekündigt. Diese entsprachen jedoch nahezu den Markterwartungen und die Auswirkungen auf den Aktienmarkt waren begrenzt. Obwohl es aufgrund vor allem der Besorgnis über die Verschlechterung der Wirtschaftsindikatoren aus China geschuldeter Gewinnmitnahmen eine Konsolidierungsphase gab, verzeichnete der japanische Aktienmarkt im Oktober ein neues Jahreshoch. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse zeigten 32 Branchen einen Anstieg, darunter der Seetransportsektor. Textilien & Bekleidung war der einzige rückläufige Sektor in diesem Monat, was hauptsächlich der Sorge hinsichtlich der durch die Produktionskürzungen eines großen Flugzeugherstellers bedingt schleppenden Nachfrage nach Komponenten geschuldet war.

Aktuelle Positionierung

Wir haben als eine wichtige Transaktion in diesem Monat Aktien eines Maschinenherstellers erworben, der neben Kostensenkungen wie beispielsweise durch Geschäftsrestrukturierung sein Triebwerkgeschäft ausweiten dürfte. Derweil haben wir eine andere Aktie aus dem Bereich Maschinen verkauft, bei der das Risiko bestand, dass sich mittel- bis langfristig ein allmählicher Rückgang der Eigenkapitalrendite (ROE, Return on Equity) einstellt. Die Wachstumsstrategie des Unternehmens in Südostasien könnte längere Zeit benötigen als ursprünglich erwartet, und das Unternehmen sieht sich zudem einem zunehmenden Wettbewerb im nordamerikanischen Kleintraktorenmarkt ausgesetzt.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds stieg im September 2019 um 6,73 % (FC-Anteilsklasse in JPY) und übertraf die Benchmark (TOPIX Total Return Index). Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange trug unser Übergewicht im Elektrogeräte-Sektor positiv zur relativen Wertentwicklung des Fonds bei. Die fünf Aktien, die im September den größten positiven Beitrag brachten, waren ASICS Corp., Murata Manufacturing Co., Ltd., Square Enix Holdings Co., Ltd., Sumitomo Metal Mining Co., Ltd. und Komatsu Ltd., während Otsuka Holdings Co. Ltd., PeptiDream Inc., SoftBank Group Corp., NTT Data Corp. und Trend Micro Inc. die fünf Aktien waren, die die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Die US-Handelspolitik lässt einen zunehmend protektionistischen Trend erkennen, sodass die Zahlen der Industrieproduktion in Zukunft voraussichtlich schwanken werden. Mit der Verschlechterung des externen Umfelds, beispielsweise der Spannungen zwischen den USA und China, waren viele Unternehmen gezwungen, ihre ersten Gewinnschätzungen zu korrigieren. Die Inlandsnachfrage in Japan war stabil – trotz der Schwäche der Auslandsnachfrage aufgrund der Bedenken hinsichtlich der Abschwächung der Weltwirtschaft. Die Nachfrage ist unmittelbar vor der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober nicht so stark gestiegen wie vor früheren Steuererhöhungen, und an unserer Ansicht, dass es unmittelbar vor und nach der Steuererhöhung keine größeren Nachfrageschwankungen geben wird, hat sich kaum etwas geändert. Es besteht zwar das Risiko, dass Investitionsentscheidungen aufgrund von Bedenken bezüglich der Aussichten verschoben werden, aber die Investitionspläne sind laut dem Cabinet Office Business Outlook Survey vom August weiterhin solide. Im September beschlossen die Federal Reserve und die Europäische Zentralbank neue geldpolitische Lockerungsmaßnahmen, wohingegen die BOJ auf dem geldpolitischen Treffen Mitte September entschied, ihre Politik unverändert beizubehalten. Wir erwarten für 2019 ein Wachstum des realen BIP (Bruttoinlandsprodukt) von +0,9 % (yoy).

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) stieg im September 2019 um 5,02 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.587,80. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im September positiv. Der Markt schwächte sich zu Beginn dieses Monats zeitweise ab, nachdem die USA eine vierte zusätzliche Zollerhöhung auf Einfuhren aus China umgesetzt hatten. Auch andere Nachrichten, wie die Rücknahme des umstrittenen Auslieferungsgesetzes seitens der Hongkonger Regierung und die Zustimmung des britischen Parlaments zu einem Gesetzesentwurf zur Verhinderung eines Brexits ohne Abkommen, beeinflussten allgemein die Stimmung der Anleger. Die Meldung über eine mögliche Wiederaufnahme der Handelsgespräche zwischen den USA und China wurde gut aufgenommen, und der japanische Aktienmarkt erholte sich deutlich. Die langfristigen Zinsen in den USA stiegen im Einklang mit der Stimmungsaufhellung, was auch Finanzwerte unterstützte. Ein Drohnenangriff auf wichtige Ölförderanlagen in Saudi-Arabien und ein damit einhergehender Anstieg der Rohölpreise führten jedoch zu einem kurzfristigen Ausverkauf Mitte des Monats. Vor dem Hintergrund der Ankündigung der US-Regierung, die zusätzlichen Zölle auf chinesische Produkte teilweise zu verschieben, und der Entscheidung der EZB (Europäische Zentralbank), die Geldpolitik erstmals seit dreieinhalb Jahren zu lockern, erholten sich die globalen Aktien jedoch schnell. Infolgedessen blieb auch der japanische Aktienmarkt stabil. Gegen Ende des Monats wurde der Aufwärtstrend durch die wachsende politische Unsicherheit in den USA aufgrund einer Amtsenthebungsuntersuchung gegen Präsident Trump begrenzt. Der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im September dennoch positiv. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten 31 Branchen einen Anstieg, darunter der Seetransportsektor. Der Luftfahrtsektor verzeichnete unterdessen einen Rückgang, da Bedenken hinsichtlich der Auswirkung steigender Rohölpreise auf die Gewinne bestehen.

Aktuelle Positionierung

Eine wichtige Transaktion in diesem Monat war der Kauf von Aktien eines Präzisionsinstrumenteherstellers. Dieser sollte mittel- bis langfristig einen relativ hohen ROE (Return on Equity) durch einen hohen Marktanteil bei einigen medizinischen Geräten, hauptsächlich in Japan, aufrechterhalten können. Zudem haben wir eine Aktie aus dem Bereich Chemikalien verkauft, um nach den relativen Kurssteigerungen Gewinne mitzunehmen.

Performance Attribution

Der Wert des Fonds fiel im August 2019 um -3,86 % (FC-Anteilsklasse in Yen) und blieb hinter der Benchmark (TOPIX Total Return Index) zurück. Hinsichtlich der 33 Branchengruppen der Tokyo Stock Exchange hatte unser Übergewicht in Sektoren wie dem Maschinenbereich diesen Monat einen negativen Einfluss auf die relative Wertentwicklung des Fonds. Die fünf Aktien, die im August den größten positiven Beitrag brachten, waren DAIWA HOUSE INDUSTRY CO., LTD., Otsuka Holdings Co., Ltd., ORIENTAL LAND CO., LTD., SQUARE ENIX HOLDINGS CO., LTD. und ASICS Corp. Recruit Holdings Co., Ltd. PERSOL HOLDINGS CO., LTD., JXTG Holdings Inc., DAIFKU CO., LTD. und Mitsubishi Electric Corp. waren die fünf Aktien, welche die relative Wertentwicklung am stärksten belasteten.

Ausblick

Die US-Handelspolitik zeigt deutlich einen zunehmend protektionistischen Trend, sodass die Zahlen der Industrieproduktion in Zukunft voraussichtlich schwanken werden. Zum Beispiel wird für den Produktionsindex für das verarbeitende Gewerbe für September 2019 ein Rückgang von -1,6 % (MoM) erwartet, nach einem Anstieg von +1,3 % (MoM) im August 2019. Angesichts der größeren Unsicherheit bezüglich der Aussichten für das außenwirtschaftliche Umfeld scheinen viele produzierende Unternehmen keine andere Wahl zu haben, als ihre ursprüngliche Ergebnisprognose zu senken, sodass entsprechend das Gewinnwachstum nachlässt. Dennoch sollen die Gewinne für das Geschäftsjahr 2020 (mit Ende März 2021) laut längerfristigen Prognosen um +7,0 % steigen. Was die wirtschaftliche Lage in Japan betrifft, so ist die Auslandsnachfrage zwar schwach, aber die Inlandsnachfrage bleibt stabil. Die Exportdaten stagnierten, aber der private Konsum und die Investitionen bleiben solide. Der Nachfrageschub in letzter Minute vor der Verbrauchssteuererhöhung im Oktober ist nicht so groß wie vor früheren Steuererhöhungen, und der regionale Wirtschaftsbericht der Bank of Japan (BOJ) lässt vermuten, dass es möglicherweise keine signifikanten Nachfrageschwankungen vor und nach der Steuererhöhung geben wird. In Bezug auf die Geldpolitik deutet die BOJ zunehmend an, dass kurzfristige Zinssenkungen möglich sein könnten, da sich die geldpolitische Lockerungspolitik der US-amerikanischen und europäischen Zentralbanken klarer abzeichnet. Die BOJ scheint dem Beispiel der USA und Europas jedoch nur ungern zu folgen. Wir bezweifeln, dass es zu weiteren Zinssenkungen kommen wird, es sei denn, der japanische Yen wertet deutlich auf.

Rückblick

Der Tokyo Stock Price Index (TOPIX) fiel im August 2019 um 3,40 % und beendete den Monat mit einem Stand von 1.511,86. Der japanische Aktienmarkt verzeichnete im August Kursverluste. Ein deutlicher Ausverkauf Anfang des Monats folgte auf einen starken Rückgang der US-Aktienmärkte, der durch die Besorgnis über die Handelsspannungen zwischen den USA und China ausgelöst wurde, als Präsident Trump einen zusätzlichen Zollsatz von 10 % auf Einfuhren aus China im Gegenwert von USD 300 Milliarden ankündigte. Die Abwertung des Renminbis gegenüber dem US-Dollar auf ein 11-Jahres-Tief verschlechterte der Anlegerstimmung zusätzlich. Später führte die üblicherweise als Negativindikator gewertete Inversion der Zinsstrukturkurve, d.h. die 10-jährige US-Schatzanleiherendite ging stark zurück und lag unter der 2-jährigen Rendite, zu weiteren Verlusten am US-Aktienmarkt und löste Warnungen vor einer möglichen Rezession aus. Im weiteren Verlauf des Monats kam es zu einer Entlastungsrallye aufgrund einer positiven Stimmung, da die USA beschlossen hatten, die Erhöhung der Zölle auf chinesische Waren zu verschieben und die Handelsbeschränkungen für große chinesische Kommunikationsgerätehersteller zu lockern. Diese Erholung währte jedoch nicht lange, da Risikoaversion den japanischen Aktienmarkt wieder belastete, als China Vergeltungszölle gegen die USA ankündigte. Der Yen zog derweil gegenüber dem US-Dollar weiter auf die Marke von 104 Yen an. Ende des Monats erholte sich der japanische Aktienmarkt, als US-Präsident Trump eine positivere Einstellung zu weiteren Handelsgesprächen mit China zu zeigen schien. Dennoch schloss der Markt den Monat mit einem Minus von 3 % ab. Von den 33 Branchengruppen der Tokioter Aktienbörse verzeichneten nur zwei Branchen im August einen Anstieg. Der Sektor Securities & Commodity Futures gab aufgrund von Kostensenkungen erfreuliche Finanzergebnisse für den Zeitraum April bis Juni bekannt. Gleichzeitig verzeichneten 31 Branchen Rückgänge, darunter Öl- und Kohleprodukte.