DWS Invest Qi LowVol World FC

Gestützt durch den erfolgreichen Impfbeginn gegen Covid-19 und die damit verbundene Hoffnung auf baldige Rückkehr zur Normalität, ein weiteres in den USA verabschiedetes Hilfspaket sowie sich positiv entwickelnde Brexit Verhandlungen, zeigten die globalen Aktienmärkte im Dezember eine freundliche Entwicklung. In diesem, durch deutliche Entspannungstendenzen gekennzeichneten, Marktumfeld profitierten defensive Strategien erwartungsgemäß nicht vollumfänglich von der Euphorie der Marktteilnehmer. Gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes entwickelte sich der globale Minimum Volatility Faktor im Dezember 1,95% schwächer als der breite Markt. Der DWS Invest Qi LowVol World profitierte jedoch von seiner guten Titelselektion und entwickelte sich damit im Dezember gut 1,2% stärker als der globale MSCI Minimum Volatility Faktor. Die relative Stärke für ein risikoreduziertes Konzept stand dabei auf solider Basis: sie zeigte sich in allen Regionen sowie in zehn von elf Sektoren. Im Vergleich zum breiten Markt belastete erwartungsgemäß die defensive Sektorallokation sowie Positionierung innerhalb der Sektoren. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.

Neben dem Ausgang der US Präsidentschaftswahl, welcher von den Märkten positiv aufgenommen wurde, sorgten insbesondere die Zwischenergebnisse bei den Tests für einen Impfstoff gegen das Corona Virus für Euphorie bei den Marktteilnehmern. Aktien aus Marktbereichen, die seit Beginn der Corona Pandemie stark hinter der Marktentwicklung zurückgeblieben sind, kehrten in die Gunst der Anleger regionenübergreifend zurück. Hiervon profitierten insbesondere zyklische Sektoren und risikoreichere Aktien im Allgemeinen, während defensive Strategien erwartungsgemäß nicht vollumfänglich von der Euphorie der Marktteilnehmer profitierten. Der Low Volatility Faktor zeigte die größte relative Schwäche im globalen Faktor-Universum. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World nicht entziehen und beendete den Monat mit einer Aufwärtsmarktpartizipation von knapp 44%, gemessen auf Schlusskursbasis. Während z.B. eine gute Titelselektion innerhalb des Versorger Sektors positiv zur Wertentwicklung im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt beitrug, belastete die strategiebedingte Positionierung in risikodiversifizierenden Goldminen-Aktien das relative Ergebnis.

Nach einem zunächst freundlichen Monatsstart, sorgten in der zweiten Monatshälfte neue Einschränkungen zur Eindämmung der steigenden Covid-19 Neuinfektionen in weiten Teilen Europas für erneute Verunsicherung bei den Marktteilnehmern. Die Region Europa zeigte dabei mit einem Wertverlust von über -5% auch die schwächste Entwicklung im Anlageuniversum MSCI Welt, welches den Monat mit einem Verlust von -2,4% beendete. In den USA trug die anstehende Präsidentschaftswahl zur Unsicherheit bei. Während sich die defensiven Sektoren in Nordamerika noch positiv neutral zu ihrem zyklischen Pendant halten konnten, wiesen sie sowohl in Europa als auch in Asien eine deutliche relative Schwäche auf. Zusätzlich zeigte der globale Low Volatility Faktor relative Schwäche zum breiten Markt. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World nicht vollständig entziehen. Dabei zeigte der Fonds zwar eine Überrendite in sechs von elf Sektoren, diese wurde jedoch durch schwache Ergebnisse im Biotechnologie Sektor sowie dem Nicht-Bestand an Aktien aus dem volatilen Segment Interaktive Medien und Dienste überkompensiert.

Nach einem positiven Monatsstart erlitten die Hauptindizes der Wall Street am dritten Tag des Monats ihren schlechtesten Tag seit Juni. Anleger trennten sich insbesondere von Technologie Aktien während die Wirtschaftsdaten Bedenken hinsichtlich einer langen und schwierigen Erholung hervorriefen. Mit Eintreten dieser Korrektur, die das erste Monatsdrittel anhielt, sprang der Volatilitätsindex VIX auf den höchsten Wert seit sieben Wochen, defensive Sektoren kehrten nach einem schwachen Vormonat in die Gunst der Anleger zurück und der Low Volatility Faktor zeigte, gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes, die größte relative Stärke im Faktorvergleich. Der defensive DWS Invest Qi LowVol World profitierte von diesem risikoaversen Marktumfeld und zeigte im Vergleich zu seinem Anlageuniversum MSCI World eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 46%, während er an der sich anschließenden Teilerholung mit 86% partizipierte. Dabei zeigte der Fonds insbesondere durch seine defensivere Positionierung in den zyklischen Sektoren relative Stärke, während der Bestand an risikodiversifizierenden Goldminenaktien im September leicht belastete. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.

Der Monat August war durch außergewöhnliche Stärke des US-amerikanischen Aktienmarktes geprägt, so zeigte der S&P 500 die beste August Entwicklung der letzten 50 Jahre. Dabei profitierten insbesondere zyklischen Sektoren regionenübergreifend von der Euphorie der Marktteilnehmer: In den USA entwickelte sich das Aggregat zyklischer Sektoren, insbesondere getrieben durch die Sektoren Nicht-Basiskonsum und IT, um 6,8% stärker als sein defensives Pendant. Letzteres erzielte mit einen Wertzuwachs von 0,84% in den USA noch ein positives Monatsergebnis, verfehlte in Europa mit -0,38% jedoch knapp den Werterhalt. Zusätzlich bevorzugten Marktteilnehmer auch innerhalb der Sektoren tendenziell das risikoreichere Ende. Dieser Entwicklung konnte sich auch der DWS Invest Qi LowVol World nicht vollständig entziehen. Der Fonds zeigte mit einem Monatsergebnis von +2,07%, insbesondere durch eine gute Titelselektion in den USA, ein gutes Ergebnis für eine niedrig volatile Aktienstrategie, konnte jedoch aufgrund seines defensiven Charakters strategiebedingt nicht vollumfänglich an der Entwicklung des Anlageuniversums MSCI World (+5,48%) partizipieren. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.