DWS Invest Qi LowVol World FC

Das Anlageuniversum MSCI World beendete den Monat mit einem Kursplus von 3,8% im Vergleich zu einer Steigerung von 3,25% des defensiven DWS Invest Qi LowVol World, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Wie bereits im Vormonat suchten Anleger statt defensiven Sektoren tendenziell eher ihre zyklischen Gegenspieler am Markt: zu den größten Gewinnern gehörten die Sektoren IT (+7,3%) und Industriewerte (+5,5%). Trotz des zyklischen Charakters der beiden Sektoren, zeigten sich hier Aktien mit einem tendenziell defensiveren Profil innerhalb des Sektors vergleichsweise stabil (Industriewerte im Fonds +5,5%) bis stark (IT-Werte im Fonds +9,1%). Die Untergewichtung in jenen zyklischen Sektoren wirkte hingegen erwartungsgemäß dämpfend auf den Umfang der Aufwärtsmarktpartizipation des defensiven Fonds. Der Low Volatility Faktor entwickelte sich dabei regional durchaus unterschiedlich: während er in den USA sogar am letzten Tag des Monats noch leicht ins Plus drehte, beendete er den Monat in Europa mit einem Minus von gut 1% im Vergleich zum breiten Markt.

Die internationalen Aktienmärkte starteten freundlich in das neue Jahr. Äußerungen der US-Notenbank Fed, die Geduld und Flexibilität bei der weiteren Zinspolitik ankündigte sowie der Hoffnung auf eine Reduzierung der aktuellen geopolitischen Risiken wie dem Handelsstreit zwischen den USA und China sowie der Vermeidung eines ungeordneten Brexit sorgten für einen erhöhtem Risikoappetit der Marktteilnehmer. Die erhöhte Risikobereitschaft zeigte sich sowohl in den USA als auch in Europa: In beiden Regionen zeigte der Low Volatility Faktor, gemessen an den MSCI Risk Premia Indices, nach einem sehr starken Dezember nun im Januar die schwächste Faktor-Entwicklung. Das Anlageuniversum MSCI World beendete den Monat mit einem Kursplus von 7,38% im Vergleich zu einer Steigerung von 4,78% des defensiven DWS Invest Qi LowVol World. Anleger suchten statt defensiven Aktien jene mit höherer Aktienmarktpartizipation um an der Erholungsrally zu partizipieren. Auf Sektorebene dämpfte damit erwartungsgemäß die Übergewichtung defensiver sowie Untergewichtung zyklischer Sektoren das Aufwärtsmarktpotential.

Der letzte Monat des Jahres war erneut geprägt von einer Fluchtbewegung der Anleger in sichere Häfen. Gründe dafür waren der nicht beigelegte Haushaltsstreit zwischen US Präsident Trump und den oppositionellen Demokraten, die Verschiebung der Brexit Abstimmung sowie schwache Rohstoffmärkte. Von dieser Entwicklung profitierte der defensive DWS Invest Qi LowVol World, der mit einem Kursrückgang von -5,49% die Verluste im Vergleich zum MSCI Welt (-8,48%) deutlich reduzieren konnte. Damit erfüllte der Fonds seine Aufgabe einer Risikoreduktion, was im Dezember zu einer Abwärtsmarktpartizipation von 65% führte, während diese in einem schwachen Gesamtjahr 2018 ca. 81% betrug. Der Minimum Volatility Faktor zeigte aus Sicht der MSCI Risk Premia Indizes in der Monatsbetrachtung das beste Ergebnis, während er sich im Gesamtjahr 2018 lediglich vom Momentum Faktor relativ zu den anderen Faktoren geschlagen geben musste. Aus Sektorsicht profitierte der Fonds von der Titelauswahl im Bereich Versorgungsbetriebe sowie einer Untergewichtung von Industrieunternehmen. Demgegenüber erwiesen sich die Untergewichtungen im Bereich Nicht Basiskonsumgüter sowie bei Immobilien als unvorteilhaft.

Im Monat November zeigte sich erneut eine Ausweitung der Renditeschere zwischen USA und Europa, so schloss der US amerikanische Teil des Anlageuniversums MSCI Welt mit einem Plus von knapp 2% während europäische Aktien ein Minus von knapp 0,9% verzeichneten. Dabei waren verstärkt risikoarme Wertpapiere gesucht. So zeigte der Minimum Volatility Faktor, gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes, sowohl in Europa als auch den USA, die stärkste Faktorperformance. Der risikoreduzierende Fonds DWS Invest Qi LowVol World profitierte von dieser Entwicklung und schloss den Monat mit einem Plus von 1,4%, während das Anlageuniversum MSCI Welt lediglich ein Plus von 1,2% verzeichnen konnte. Aus Sektorsicht profitierte der defensive Fonds u.a. von Untergewichtung und positiven Titelselektion im IT Sektor, während die Titelselektion im Sektor Basiskonsum das relative Ergebnis belastete.

An den globalen Aktienmärkten wurden im Monat Oktober Verluste verzeichnet. Italiens expansive Haushaltspläne, Gewinnwarnungen von Unternehmen sowie eine Abschwächung des weltweiten Wirtschaftswachstum führten zu einer stark steigenden Risikoaversion und einem Einbruch an den Aktienmärkten. In diesem risikoaversen Marktumfeld gehörte der Low Volatility Faktor gemessen an den jeweiligen MSCI Risk Premia Indizes zu den relativen Gewinnern und entwickelte sich in Europa gut 1,5%, in den USA gut 2,5% stärker als der Gesamtmarkt. Von dieser Entwicklung profitierte der defensive DWS Invest Qi LowVol World, der mit einem Kursrückgang von 2,6% die Verluste im Vergleich zum MSCI Welt (-5,0%) deutlich reduzieren konnte. Damit zeigte der Fonds eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 52%. Dabei trug die defensive Sektorpositionierung als auch die Titelselektion innerhalb der Sektoren gleichermaßen positiv zum Gesamtergebnis bei. Auf regionaler Ebene erwies sich insbesondere die Titelselektion in Nordamerika als erfolgreich und entwickelte sich 4,3% stärker als im Anlageuniversum, während die risikostrukturbedingte Untergewichtung des Fonds in dieser Region nicht von Vorteil war.