DWS Invest Qi LowVol World FC

Die erste Monatshälfte war durch temporäre Entspannungstendenzen hinsichtlich der großen politischer Risiken wie z.B. dem Handelskonflikt zwischen den USA und China oder einem No-Deal Brexit, einhergehend mit einem gestiegenen Risikoappetit der Marktteilnehmer, gekennzeichnet. In diesem risikofreudigen Marktumfeld zeigte der defensive DWS Invest Qi LowVol World aufgrund seiner Untergewichtung in zyklischeren Titeln im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt erwartungsgemäß relative Schwäche. In der zweiten Monatshälfte änderte sich die Präferenz der Marktteilnehmer und es wurden wieder defensivere Positionierungen bevorzugt – so schnitten nicht nur die defensiven Sektoren tendenziell besser ab als ihre zyklischen Gegenspieler, auch innerhalb der jeweiligen Sektoren wurde das defensivere Ende bevorzugt. Von dieser Rotation profitierte der defensive Fonds im Vergleich zu seinem Anlageuniversum und konnte damit den Effekt aus der ersten Monatshälfte zum Teil kompensieren. Nach einem zweigeteilten Monatsverlauf beendete der defensive DWS Invest Qi LowVol World den September mit einem Wertzuwachs von 1,5% während das Anlageuniversum MSCI World ein Plus von 3,1% verzeichnete.

Die erste Monatshälfte war an den Aktienmärkten durch Risikoaversion geprägt: enttäuschte Erwartungen der Marktteilnehmer an die Zentralbanken sowie das erneute Aufflammen des Handelskonflikts zwischen USA und China standen im Vordergrund. In diesem risikoaversen Marktumfeld konnte der risikoreduzierende DWS Invest Qi LowVol World die Verluste im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt strategiekonform deutlich reduzieren. Während der MSCI Welt in der ersten Monatshälfte zwischenzeitlich knapp -4,7% Wertverlust verzeichnete, konnte der Fonds diesen im gleichen Zeitraum auf knapp 1% begrenzen. Im weiteren Monatsverlauf, nach positiven Signalen durch die Zentralbanken und einer temporären Beruhigung des Handelskonflikts, schloss sich eine Teilerholung der Märkte an, an der der Fonds trotz seiner defensiven Struktur fast vollständig partizipieren konnte. In allen Sektoren wurden Aktien mit defensiverem Profil bevorzugt, so dass der Fonds einen positiven Selektionseffekt in jedem Sektor aufweisen konnte. So beendete der MSCI Welt den Monat August mit einem Verlust von -0,97% während der Fonds einen Wertzuwachs von +3,07% verzeichnen konnte, gemessen auf Schlusskursbasis.

Die Aktienmärkte konnten ihre positive Entwicklung innerhalb des laufenden Kalenderjahres 2019 auch im Juli weiter fortsetzen. Insbesondere der US-amerikanische Markt profitierte mit einem Plus von 3,8% und überschritt nach einem auf dem G20-Gipfel ausgehandelten temporären Waffenstillstand im Handelskonflikt zwischen China und den USA seinen Höchststand von Mai 2019. Gemessen an den MSCI Indizes für zyklische und defensive Sektoren entwickelten sich in den USA zyklische Sektoren um 3,8% stärker als defensive, jedoch konnten innerhalb der zyklischeren Sektoren risikoärmere Aktien tendenziell gut mit der Entwicklung der jeweiligen Sektoren mithalten, im Falle der Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Industriewerte sogar die Rendite auf Indexebene übersteigen. In Europa hatten hingegen defensive Sektoren die Nase vorn. In diesem regional heterogenen Marktumfeld verzeichnete das Anlageuniversum MSCI World ein Monatsplus von 2,8%, während der defensive DWS Invest Qi LowVol World mit einer Aufwärtsmarktpartizipation von 77% einen Wertzuwachs von 2,2%, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis, verzeichnete.

Die Aussichten auf weiterhin „billiges Geld“ seitens der Notenbanken ließen die Notierungen an den weltweiten Aktienbörsen weiter steigen. Während der Fonds im Vormonat noch von der Bevorzugung der Anleger von Unternehmen aus defensiven Sektoren profitieren konnte, erreichte der Fonds in diesem Monat eine attraktive Aufwärtspartizipation von ca. 74% bei relativem Gleichlauf von defensiven und zyklischen Sektoren (Wertentwicklung Fonds 3,18% zu 4,3% beim Anlageuniversum MSCI World). Auf Halbjahressicht verbessert sich die Partizipationsrate trotz Risikoreduktion des Fonds in einem insgesamt freundlichen Marktumfeld auf erfreuliche 95%. Relativ gemindert wurde das Monatsergebnis bei den übergewichteten Sektoren wie Basiskonsumgüter (-0,36%) und Versorger (-0,32%) sowie einer Untergewichtung des zyklischen IT-Sektors (-0,23%). Demgegenüber trugen die Übergewichtungen bei Edelmetallunternehmen, die von zunehmenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran profitierten, zu einem zweistelligen aktiven Monatsergebnis im Sektor Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe bei (+0,35%), wobei hier die kanadische Minenaktie Barrick Gold Corp. den Löwenanteil beisteuerte (+0,18%).

Nach einem stark positiven Jahresauftakt an den Börsen mit Kurszuwächsen in den ersten 4 Monaten, gaben die Aktienmärkte im Mai, insbesondere aufgrund einer erneuten Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China, nach. Zyklische Sektoren zeigten gegenüber ihren defensiven Gegenspielern relative Schwäche und entwickelten sich in den USA gut 3%, in Europa gut 5% schwächer, gemessen an den regionalen MSCI Indices für zyklische und defensive Sektoren. Jedoch wurden nicht nur defensive Sektoren ggü. zyklischen gespielt, auch innerhalb der zyklischeren Sektoren wurden tendenziell defensivere Titel bevorzugt - der Fonds konnte im Mai in allen elf Sektoren des Anlageuniversums relative Stärke zeigen. In diesem risikoaversen Umfeld konnte der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World seine Stärke ausspielen und den Verlust gegenüber dem Anlageuniversum MSCI World deutlich abmildern. Während der MSCI World den Monat mit einem Verlust von -5,23% beendete, gab der DWS Invest Qi LowVol World lediglich um -0,96% nach, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.