DWS Invest Qi LowVol World FC

Die internationalen Aktienmärkte zeigten im September ungeachtet des nach wie vor schwelenden Handelskonfliktes und einer uneinheitlichen Entwicklung der europäischen Aktienmärkte per Saldo eine positive Kursentwicklung. Das Anlageuniversum MSCI Welt beendete den Monat mit einem Kursplus von 0,73% im Vergleich zu einer Steigerung von 0,33% fondsseitig. Hierbei wurde der positive Beitrag von Nordamerika relativ zum Anlageuniversum durch ein schwaches Abschneiden der Region Europa konterkariert. Maßgeblich hierfür war in diesem Monat die Zusammensetzung der europäischen Aktien im Fonds. Aus Sektorsicht wurde das erzielte Ergebnis durch die Untergewichtungen bei Industrieunternehmen und bei Unternehmen aus dem Energiesektor gemindert. Demgegenüber verbesserten die Untergewichtungen in den Sektoren Informationstechnologie sowie Unternehmen aus dem Finanzwesen das Ergebnis.

Der globale Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt zeigte sich im Monat August mit einem Zuwachs von 1,8% insgesamt freundlich, die regionale Entwicklung war jedoch erneut sehr heterogen. Während US-amerikanische Aktien eine Rendite von gut 3,8% erzielten, standen in Europa erneut Risiken in der Investorenwahrnehmung im Vordergrund, wie z.B. die Gefahr einer Eskalation des Zollstreits, die Pläne der italienischen Regierung oder die Ausgestaltung des Brexits. In diesem Umfeld zeigte der MSCI Europe einen Verlust von ca. -2,2%. Der defensive Fonds DWS Invest Qi LowVol World erzielte in diesem heterogenen Marktumfeld einen Zuwachs von 0,61%, gemessen auf Schlusskursbasis. Dabei zeigte der Fonds eine Aufwärtsmarktpartizipation von 58% an der starken Aktienentwicklung in den USA und konnte in Europa erfolgreich Risiken reduzieren, indem er eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 35% aufwies. Mit Blick auf die Sektoren belastete das strategiebedingte Untergewicht gegenüber dem Anlageuniversum im IT Sektor sowie das Übergewicht in diversifizierenden Minenaktien. Die Titelselektion innerhalb des Sektors Basiskonsum zeigte hingegen relative Stärke zeigte.

Der Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt zeigte sich im Monat Juli mit einem Zuwachs von 2,9% freundlich. Dabei entwickelten sich die Regionen Nordamerika und Europa mit einem Plus von jeweils über 3% ungefähr gleich stark. Der defensive Fonds Deutsche Invest I LowVol World erzielte in diesem positiven Marktumfeld einen Zuwachs von 1,8%, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Mit Blick auf die Regionen förderte die Titelselektion in Asien das relative Ergebnis zum Anlageuniversum MSCI Welt, während die Positionierung in Nordamerika das relative Ergebnis im Monat Juli tendenziell schwächte. So gehörten beispielsweise die kanadischen Minenaktien im Juli zu den großen Verlierern im Anlageuniversum. Unsere Titelselektion wählte unter jenen zwar die attraktiveren Werte, jedoch wurde dieser positive Effekt durch unser Übergewicht in diesem schwachen Sektor überkompensiert. In dem risikofreudigeren Marktumfeld der zweiten Monatshälfte haben sich Aktien mit niedriger Volatilität und hoher Qualität im Vergleich zu den riskanteren Aktien schwächer entwickelt. Auch der höhere Anteil in kleineren Nebenwerten hat negativ zum Gesamtergebnis beigetragen.

Nach der freundlichen Kursentwicklung im Mai lenkte der wieder eskalierende Handelskrieg u.a. mit drohenden Strafzöllen der US-Regierung auf europäische Autohersteller den Blick der Investoren wieder auf potentielle Gefahrenherde, welches den defensiven Aktien zugute kam. Der Weltaktienmarkt, gemessen am Anlageuniversum MSCI Welt, beendete den Monat nahezu unverändert im Vergleich zum Ultimo des Vormonats. Der risikoreduzierte Fonds erzielte ein Ergebnis von plus 0,5%. Dieses Ergebnis geht einher mit dem relativ guten Abschneiden des durch MSCI berechneten Low Volatility Faktors, der im Vergleich zu den anderen Faktoren, die ein Monatsergebnis zwischen -0,3% und +0,1% erzielten, um 0,9% zulegen konnte. Aus Sektorsicht förderte die Übergewichtung des Sektors Versorgungsbetriebe und die nach wie vor bestehende Untergewichtung des Informationstechnologie Sektors das erzielte Ergebnis, während die beiden Sektoren Telekomminikation und Nicht-Basiskonsumgüter das erzielte Ergebnis schwächten. Die im vorigen Monat zu beobachtende Schwäche in Nordamerika konnte in diesem Monat nicht zuletzt aufgrund einer positiven Titelselektion zum großen Teil ausgeglichen werden (+68 Basispunkte).

Der Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt entwickelte sich im Monat Mai mit einem Plus von 4,15% sehr freundlich. Der defensive Fonds Deutsche Invest I LowVol World zeigte in diesem starken Marktumfeld eine Aufwärtsmarktpartizipation von 75% und schloss den Monat mit einem Zugewinn von 3,13% auf Schlusskursbasis. Gemessen an dem jeweiligen MSCI Risk Premia Index entwickelte sich der Low Volatility Faktor regional unterschiedlich: In Europa waren, getrieben von zunehmenden politischen Risiken, wie der Regierungskrise in Italien, defensive Aktien gefragt. So zeigte in Europa der Low Volatility Faktor relative Stärke und entwickelte sich 0,8%, der Fonds gut 2,3% stärker als der MSCI Europa. In Nordamerika blieb der Low Volatility Faktor gut 1,3%, der Fonds knapp 1,7% hinter dem MSCI USA zurück. Maßgeblich verantwortlich für die relative Schwäche in Nordamerika war die Positionierung im starken IT Sektor: Der Fonds erzielte mit einer Sektorrendite von 11,7% zwar ein gutes Ergebnis aus der Titelselektion, jedoch kostete die strategiebedingte Untergewichtung des defensiven Fonds insgesamt ca. -0,9% im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt.