DWS Invest Qi LowVol World FC

Nach einem stark positiven Jahresauftakt an den Börsen mit Kurszuwächsen in den ersten 4 Monaten, gaben die Aktienmärkte im Mai, insbesondere aufgrund einer erneuten Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China, nach. Zyklische Sektoren zeigten gegenüber ihren defensiven Gegenspielern relative Schwäche und entwickelten sich in den USA gut 3%, in Europa gut 5% schwächer, gemessen an den regionalen MSCI Indices für zyklische und defensive Sektoren. Jedoch wurden nicht nur defensive Sektoren ggü. zyklischen gespielt, auch innerhalb der zyklischeren Sektoren wurden tendenziell defensivere Titel bevorzugt - der Fonds konnte im Mai in allen elf Sektoren des Anlageuniversums relative Stärke zeigen. In diesem risikoaversen Umfeld konnte der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World seine Stärke ausspielen und den Verlust gegenüber dem Anlageuniversum MSCI World deutlich abmildern. Während der MSCI World den Monat mit einem Verlust von -5,23% beendete, gab der DWS Invest Qi LowVol World lediglich um -0,96% nach, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.

Der Monat April war durch gute Stimmung an den Börsen mit starkem Risikoappetit der Marktteilnehmer geprägt. Zyklische Sektoren zeigten sowohl in den Regionen USA als auch Europa die stärkste Wertsteigerung im laufenden Jahr und entwickelten sich um ca. 6% besser als ihr defensives Pendant, gemessen an den regionalen MSCI Indices für zyklische und defensive Sektoren. In diesem risikofreudigen Umfeld schloss das Anlageuniversum MSCI World den Monat mit einem Kursplus von 3,7%, während der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World mit einem Renditeplus von 1,5% erwartungsgemäß nicht in vollem Umfang an dieser Entwicklung partizipieren konnte, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Insbesondere zyklischere Finanz- und IT-Werte standen auf der Nachfrageseite, sind jedoch im Rahmen der defensiven Anlagestrategie konzeptbedingt untergewichtet. Diversifizierende Goldwerte hingegen standen mit einem Kursrückgang von -7,3% auf der Verkaufsseite, ebenso tendenziell Vertreter aus den defensiven Sektoren Gesundheitswesen und Immobilien. Zusätzlich wurden auch innerhalb eines jeweiligen Sektors tendenziell risikoreichere Titel von den Marktteilnehmern bevorzugt.

Während in den ersten beiden Monaten des Jahres tendenziell Aktien zyklischer Sektoren von den Marktteilnehmern bevorzugt wurden, zeigte sich im März ein umgekehrtes Bild, zusätzlich gestützt durch den US Zinsentscheid der Fed den Leitzins unverändert zu belassen. Von dieser Entwicklung profitierte auch der defensive DWS Invest Qi LowVol World, der mit einem Kursplus von 3,8% den Monat März beendete, während sein Anlageuniversum MSCI World ein Renditezuwachs von 2,7% verzeichnete, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Zu dem Mehrertrag gegenüber dem Anlageuniversum trug jedoch nicht nur die Sektorallokation des Fonds gegenüber dem Index bei (+0,4%), sondern auch die Titelselektion defensiverer Titel innerhalb der einzelnen Sektoren (+0,8%), während das relative Währungsexposure in Form des Untergewichtes im USD belastete (-0,1%). Auf regionaler Ebene trugen die Fondspositionierungen in Europa (+0,7%) und USA (+0,5%) positiv zum Gesamtergebnis bei, während sie in Asien leicht belastete (-0,1%).

Das Anlageuniversum MSCI World beendete den Monat mit einem Kursplus von 3,8% im Vergleich zu einer Steigerung von 3,25% des defensiven DWS Invest Qi LowVol World, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Wie bereits im Vormonat suchten Anleger statt defensiven Sektoren tendenziell eher ihre zyklischen Gegenspieler am Markt: zu den größten Gewinnern gehörten die Sektoren IT (+7,3%) und Industriewerte (+5,5%). Trotz des zyklischen Charakters der beiden Sektoren, zeigten sich hier Aktien mit einem tendenziell defensiveren Profil innerhalb des Sektors vergleichsweise stabil (Industriewerte im Fonds +5,5%) bis stark (IT-Werte im Fonds +9,1%). Die Untergewichtung in jenen zyklischen Sektoren wirkte hingegen erwartungsgemäß dämpfend auf den Umfang der Aufwärtsmarktpartizipation des defensiven Fonds. Der Low Volatility Faktor entwickelte sich dabei regional durchaus unterschiedlich: während er in den USA sogar am letzten Tag des Monats noch leicht ins Plus drehte, beendete er den Monat in Europa mit einem Minus von gut 1% im Vergleich zum breiten Markt.

Die internationalen Aktienmärkte starteten freundlich in das neue Jahr. Äußerungen der US-Notenbank Fed, die Geduld und Flexibilität bei der weiteren Zinspolitik ankündigte sowie der Hoffnung auf eine Reduzierung der aktuellen geopolitischen Risiken wie dem Handelsstreit zwischen den USA und China sowie der Vermeidung eines ungeordneten Brexit sorgten für einen erhöhtem Risikoappetit der Marktteilnehmer. Die erhöhte Risikobereitschaft zeigte sich sowohl in den USA als auch in Europa: In beiden Regionen zeigte der Low Volatility Faktor, gemessen an den MSCI Risk Premia Indices, nach einem sehr starken Dezember nun im Januar die schwächste Faktor-Entwicklung. Das Anlageuniversum MSCI World beendete den Monat mit einem Kursplus von 7,38% im Vergleich zu einer Steigerung von 4,78% des defensiven DWS Invest Qi LowVol World. Anleger suchten statt defensiven Aktien jene mit höherer Aktienmarktpartizipation um an der Erholungsrally zu partizipieren. Auf Sektorebene dämpfte damit erwartungsgemäß die Übergewichtung defensiver sowie Untergewichtung zyklischer Sektoren das Aufwärtsmarktpotential.