DWS Invest Qi LowVol World FC

Der Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt zeigte sich im Monat Juli mit einem Zuwachs von 2,9% freundlich. Dabei entwickelten sich die Regionen Nordamerika und Europa mit einem Plus von jeweils über 3% ungefähr gleich stark. Der defensive Fonds Deutsche Invest I LowVol World erzielte in diesem positiven Marktumfeld einen Zuwachs von 1,8%, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Mit Blick auf die Regionen förderte die Titelselektion in Asien das relative Ergebnis zum Anlageuniversum MSCI Welt, während die Positionierung in Nordamerika das relative Ergebnis im Monat Juli tendenziell schwächte. So gehörten beispielsweise die kanadischen Minenaktien im Juli zu den großen Verlierern im Anlageuniversum. Unsere Titelselektion wählte unter jenen zwar die attraktiveren Werte, jedoch wurde dieser positive Effekt durch unser Übergewicht in diesem schwachen Sektor überkompensiert. In dem risikofreudigeren Marktumfeld der zweiten Monatshälfte haben sich Aktien mit niedriger Volatilität und hoher Qualität im Vergleich zu den riskanteren Aktien schwächer entwickelt. Auch der höhere Anteil in kleineren Nebenwerten hat negativ zum Gesamtergebnis beigetragen.

Nach der freundlichen Kursentwicklung im Mai lenkte der wieder eskalierende Handelskrieg u.a. mit drohenden Strafzöllen der US-Regierung auf europäische Autohersteller den Blick der Investoren wieder auf potentielle Gefahrenherde, welches den defensiven Aktien zugute kam. Der Weltaktienmarkt, gemessen am Anlageuniversum MSCI Welt, beendete den Monat nahezu unverändert im Vergleich zum Ultimo des Vormonats. Der risikoreduzierte Fonds erzielte ein Ergebnis von plus 0,5%. Dieses Ergebnis geht einher mit dem relativ guten Abschneiden des durch MSCI berechneten Low Volatility Faktors, der im Vergleich zu den anderen Faktoren, die ein Monatsergebnis zwischen -0,3% und +0,1% erzielten, um 0,9% zulegen konnte. Aus Sektorsicht förderte die Übergewichtung des Sektors Versorgungsbetriebe und die nach wie vor bestehende Untergewichtung des Informationstechnologie Sektors das erzielte Ergebnis, während die beiden Sektoren Telekomminikation und Nicht-Basiskonsumgüter das erzielte Ergebnis schwächten. Die im vorigen Monat zu beobachtende Schwäche in Nordamerika konnte in diesem Monat nicht zuletzt aufgrund einer positiven Titelselektion zum großen Teil ausgeglichen werden (+68 Basispunkte).

Der Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt entwickelte sich im Monat Mai mit einem Plus von 4,15% sehr freundlich. Der defensive Fonds Deutsche Invest I LowVol World zeigte in diesem starken Marktumfeld eine Aufwärtsmarktpartizipation von 75% und schloss den Monat mit einem Zugewinn von 3,13% auf Schlusskursbasis. Gemessen an dem jeweiligen MSCI Risk Premia Index entwickelte sich der Low Volatility Faktor regional unterschiedlich: In Europa waren, getrieben von zunehmenden politischen Risiken, wie der Regierungskrise in Italien, defensive Aktien gefragt. So zeigte in Europa der Low Volatility Faktor relative Stärke und entwickelte sich 0,8%, der Fonds gut 2,3% stärker als der MSCI Europa. In Nordamerika blieb der Low Volatility Faktor gut 1,3%, der Fonds knapp 1,7% hinter dem MSCI USA zurück. Maßgeblich verantwortlich für die relative Schwäche in Nordamerika war die Positionierung im starken IT Sektor: Der Fonds erzielte mit einer Sektorrendite von 11,7% zwar ein gutes Ergebnis aus der Titelselektion, jedoch kostete die strategiebedingte Untergewichtung des defensiven Fonds insgesamt ca. -0,9% im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt.

Der Aktienmarkt, in Form des Anlageuniversums MSCI Welt, konnte sich im April erholen und verzeichnete eine Rendite von 2,96%. Für Unterstützung sorgten positive Fundamentaldaten sowie Entspannungstendenzen hinsichtlich eines Handelskrieges. Der risikoreduzierende Fonds Deutsche Invest I LowVol World partizipierte an dieser positiven Marktentwicklung erwartungsgemäß nicht im vollen Umfang, erzielte jedoch einen positiven Wertzuwachs von 2,43%, gemessen auf Schlusskursbasis. Mit Blick auf die Branchen zeigte sich z.B. unsere Positionierung im Sektor Gesundheitswesen und Industriewerte als attraktiv; die hier von uns selektierten Titel verzeichneten einen um knapp 2,3% und gut 1,7% Punkte höheren Wertzuwachs als die entsprechende Sektorebene des Anlageuniversums. Dem gegenüber blieben die von uns selektierten Titel im Sektor Finanzwerte mit knapp 2,3% hinter der Sektorrendite des Anlageuniversums zurück. Unsere Untergewichtung sowie die Titelselektion im Energie Sektor kostete ebenfalls relative Rendite. Der MSCI World Energie Sektor erzielte im April u.a. durch den gestiegenen Ölpreis eine Rendite von über 11% und war damit der Sektor mit der höchsten Rendite.

Die negativen Rahmenbedingungen wie beispielsweise die Entwicklung hin zu einem möglichen Handelskrieg zwischen den USA und China, fallende konjunkturbezogene Frühindikatoren sowie die Sorge vor steigenden Leit- und Kapitalmarktzinsen belasteten die Kapitalmärkte. Das Anlageuniversum, gemessen am MSCI Welt net Index, verzeichnete im Monat März einen Verlust von -3,0%, während der risikoreduzierende Fonds Deutsche Invest I LowVol World den Verlust auf -1,7% reduzieren konnte, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Mit Blick auf die regionale Entwicklung des Anlageuniversums schloss Nordamerika den Monat März zwar schwächer als Europa, jedoch kam der Großteil der vom Fonds generierten Verlustreduktion gegenüber dem Anlageuniversum aus Nordamerika. Sowohl die relative Sektor Positionierung des Fonds gegenüber dem Anlageuniversum, wie z.B. das Übergewicht im Versorger Sektor, als auch die Titelselektion innerhalb der Sektoren wie z.B. die selektierten Goldminen Aktien innerhalb des Sektors Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe, trugen aggregiert über alle Sektoren positiv zur relativen Wertentwicklung des Fonds gegenüber dem Anlageuniversum bei.