DWS Invest Qi LowVol World FC

Die Aktienmärkte konnten ihre positive Entwicklung innerhalb des laufenden Kalenderjahres 2019 auch im Juli weiter fortsetzen. Insbesondere der US-amerikanische Markt profitierte mit einem Plus von 3,8% und überschritt nach einem auf dem G20-Gipfel ausgehandelten temporären Waffenstillstand im Handelskonflikt zwischen China und den USA seinen Höchststand von Mai 2019. Gemessen an den MSCI Indizes für zyklische und defensive Sektoren entwickelten sich in den USA zyklische Sektoren um 3,8% stärker als defensive, jedoch konnten innerhalb der zyklischeren Sektoren risikoärmere Aktien tendenziell gut mit der Entwicklung der jeweiligen Sektoren mithalten, im Falle der Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Industriewerte sogar die Rendite auf Indexebene übersteigen. In Europa hatten hingegen defensive Sektoren die Nase vorn. In diesem regional heterogenen Marktumfeld verzeichnete das Anlageuniversum MSCI World ein Monatsplus von 2,8%, während der defensive DWS Invest Qi LowVol World mit einer Aufwärtsmarktpartizipation von 77% einen Wertzuwachs von 2,2%, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis, verzeichnete.

Die Aussichten auf weiterhin „billiges Geld“ seitens der Notenbanken ließen die Notierungen an den weltweiten Aktienbörsen weiter steigen. Während der Fonds im Vormonat noch von der Bevorzugung der Anleger von Unternehmen aus defensiven Sektoren profitieren konnte, erreichte der Fonds in diesem Monat eine attraktive Aufwärtspartizipation von ca. 74% bei relativem Gleichlauf von defensiven und zyklischen Sektoren (Wertentwicklung Fonds 3,18% zu 4,3% beim Anlageuniversum MSCI World). Auf Halbjahressicht verbessert sich die Partizipationsrate trotz Risikoreduktion des Fonds in einem insgesamt freundlichen Marktumfeld auf erfreuliche 95%. Relativ gemindert wurde das Monatsergebnis bei den übergewichteten Sektoren wie Basiskonsumgüter (-0,36%) und Versorger (-0,32%) sowie einer Untergewichtung des zyklischen IT-Sektors (-0,23%). Demgegenüber trugen die Übergewichtungen bei Edelmetallunternehmen, die von zunehmenden Spannungen zwischen den USA und dem Iran profitierten, zu einem zweistelligen aktiven Monatsergebnis im Sektor Roh-, Hilfs- und Betriebsstoffe bei (+0,35%), wobei hier die kanadische Minenaktie Barrick Gold Corp. den Löwenanteil beisteuerte (+0,18%).

Nach einem stark positiven Jahresauftakt an den Börsen mit Kurszuwächsen in den ersten 4 Monaten, gaben die Aktienmärkte im Mai, insbesondere aufgrund einer erneuten Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China, nach. Zyklische Sektoren zeigten gegenüber ihren defensiven Gegenspielern relative Schwäche und entwickelten sich in den USA gut 3%, in Europa gut 5% schwächer, gemessen an den regionalen MSCI Indices für zyklische und defensive Sektoren. Jedoch wurden nicht nur defensive Sektoren ggü. zyklischen gespielt, auch innerhalb der zyklischeren Sektoren wurden tendenziell defensivere Titel bevorzugt - der Fonds konnte im Mai in allen elf Sektoren des Anlageuniversums relative Stärke zeigen. In diesem risikoaversen Umfeld konnte der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World seine Stärke ausspielen und den Verlust gegenüber dem Anlageuniversum MSCI World deutlich abmildern. Während der MSCI World den Monat mit einem Verlust von -5,23% beendete, gab der DWS Invest Qi LowVol World lediglich um -0,96% nach, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.

Der Monat April war durch gute Stimmung an den Börsen mit starkem Risikoappetit der Marktteilnehmer geprägt. Zyklische Sektoren zeigten sowohl in den Regionen USA als auch Europa die stärkste Wertsteigerung im laufenden Jahr und entwickelten sich um ca. 6% besser als ihr defensives Pendant, gemessen an den regionalen MSCI Indices für zyklische und defensive Sektoren. In diesem risikofreudigen Umfeld schloss das Anlageuniversum MSCI World den Monat mit einem Kursplus von 3,7%, während der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World mit einem Renditeplus von 1,5% erwartungsgemäß nicht in vollem Umfang an dieser Entwicklung partizipieren konnte, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Insbesondere zyklischere Finanz- und IT-Werte standen auf der Nachfrageseite, sind jedoch im Rahmen der defensiven Anlagestrategie konzeptbedingt untergewichtet. Diversifizierende Goldwerte hingegen standen mit einem Kursrückgang von -7,3% auf der Verkaufsseite, ebenso tendenziell Vertreter aus den defensiven Sektoren Gesundheitswesen und Immobilien. Zusätzlich wurden auch innerhalb eines jeweiligen Sektors tendenziell risikoreichere Titel von den Marktteilnehmern bevorzugt.

Während in den ersten beiden Monaten des Jahres tendenziell Aktien zyklischer Sektoren von den Marktteilnehmern bevorzugt wurden, zeigte sich im März ein umgekehrtes Bild, zusätzlich gestützt durch den US Zinsentscheid der Fed den Leitzins unverändert zu belassen. Von dieser Entwicklung profitierte auch der defensive DWS Invest Qi LowVol World, der mit einem Kursplus von 3,8% den Monat März beendete, während sein Anlageuniversum MSCI World ein Renditezuwachs von 2,7% verzeichnete, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Zu dem Mehrertrag gegenüber dem Anlageuniversum trug jedoch nicht nur die Sektorallokation des Fonds gegenüber dem Index bei (+0,4%), sondern auch die Titelselektion defensiverer Titel innerhalb der einzelnen Sektoren (+0,8%), während das relative Währungsexposure in Form des Untergewichtes im USD belastete (-0,1%). Auf regionaler Ebene trugen die Fondspositionierungen in Europa (+0,7%) und USA (+0,5%) positiv zum Gesamtergebnis bei, während sie in Asien leicht belastete (-0,1%).