DWS Invest Qi LowVol World LD

Im Juli wiesen die regionalen Aktienmärkte Europa (-1,4%) und USA (+5,9%), gemessen an den jeweiligen MSCI Indizes, aus lokaler Währungsperspektive einen deutlichen Unterschied in ihrer Entwicklung auf. Gleichzeitig verzeichnete der USD die schwächste Monatsperformance (-5,3%) seit knapp zehn Jahren, wodurch sich die Wertentwicklung in den USA für den Euro-Investor auf +0,4% für den Monat Juli reduziert. Gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes zeigten niedrig volatilere Aktien im Juli in den USA eine relative Schwäche von -1,3%, während sie in Europa durch relative Stärke von gut 1,5% gekennzeichnet waren. Während der defensive DWS Invest Qi LowVol World sich der schwächeren Entwicklung risikoärmerer Aktien in den USA nicht vollständig entziehen konnte, profitierte der Fonds von seinen risikodiversifizierenden Positionen in Goldminenaktien sowie überproportional von seiner defensiven Positionierung außerhalb der USA. Mit einer Entwicklung von -0,24% konnte er damit den Wertverlust ggü. dem Anlageuniversum MSCI Welt in EUR, welches mit -0,48% den Juli beendete, halbieren. Jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.

Ende Juni schlossen die Aktienmärkte ihr stärkstes Quartal der letzten beiden Dekaden ab. Dieses Ergebnis ist insbesondere durch die starke Wertentwicklung in den Monaten April und Mai geprägt, während der Juni eher eine Seitwärtsbewegung verzeichnete. Das Anlageuniversum MSCI World schloss den Monat Juni mit einem Wertzuwachs von +1,7% ab, geprägt von einem deutlichen Unterschied in der Entwicklung von Aktien defensiver Sektoren (-1,7%) im Vergleich zu ihren zyklischen Gegenspielern (+3,1%). Gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes blieb der Minimum Volatility Faktor im globalen Anlageuniversum -2,6% hinter der Entwicklung des breiten Marktes zurück. Dieser Präferenz der Marktteilnehmer für zyklischere Titel im letzten Monat konnte sich auch der defensive DWS Invest Qi LowVol World nicht vollständig entziehen. Der Fonds zeigte jedoch mit einer Rendite von -0,45% ein stabiles Ergebnis, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Er profitierte dabei von einer guten Titelselektion innerhalb der defensiven Sektoren, während insbesondere die defensivere Positionierung in den Sektoren IT und Nicht-Basiskonsum, den stärksten Sektoren auf Indexebene im Juni, das relative Ergebnis dominierte.

Die internationalen Aktienmärkte entwickelten sich auch im Mai freundlich und konnten ihre in der zweiten Märzhälfte begonnene Erholung weiter fortsetzen. Die ersten Lockerungen der Corona-Beschränkungen vor allem in Europa und Asien und umfangreiche staatliche Konjunkturhilfen sorgten sowohl für einen Hoffnungsschimmer bei den Unternehmen und für steigende Konjunkturindikatoren. Der MSCI World war in der Lage, den Monat mit einem Zuwachs von +3,22% abzuschließen. Wegen seiner defensiven Ausrichtung konnte der DWS Invest Qi LowVol World im Mai mit einem Zuwachs von +2,32% zwar nicht vollständig am Aufwärtstrend des Marktes partizipieren, entwickelte sich aber stärker als vergleichbare defensive Strategien. Dabei wiesen die vom Fonds ausgewählten Aktien aus den defensiven Sektoren eine leicht höhere Wertentwicklung als im MSCI World auf. Im Gegensatz dazu erwies sich die Auswahl konservativer Aktien aus den zyklischen Sektoren in Nordamerika als Herausforderung, insbesondere die strategiebedingte Untergewichtung von Aktien aus dem IT Sektor führte zu einer niedrigeren Wertentwicklung im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI World. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.

Die bereits Ende März gestartete Erholung an den Aktienmärkten setze sich im April fort. Gestützt durch positive Entwicklungen bei den Corona Neuinfektionszahlen und damit zunehmenden Diskussionen über Lockerungsmaßnahmen, von denen die Wirtschaft profitieren würde, konnte sich auch das Niveau des „Angstbarometers“ VIX, einem Indikator für die erwarteten Kursschwankungen an den Aktienmärkten, reduzieren. Von seinem Allzeithoch 82,7 Mitte März sank er auf 34,2 Ende April, befindet sich damit aber noch immer auf einem dreimal so hohen Niveau verglichen mit Mitte Januar. In diesem stark positiven Marktumfeld konnte der defensive DWS Invest Qi LowVol World erwartungsgemäß nicht in vollem Umfang an der Markterholung teilnehmen, zeigte jedoch mit einer Aufwärtsmarktpartizipation von gut 80% im Vergleich zu seinem Anlageuniversum MSCI World einen absoluten Wertzuwachs von 8,91%, gemessen auf Schlusskursbasis. Während der Fonds im Vergleich zum MSCI World deutlich von seiner Positionierung in risikodiversifizierenden Goldaktien profitierte, zeigte sich die Defensiv-Strategie bedingte Übergewichtung des Versorgersektors, dem schwächsten Sektor auf Monatssicht, als weniger vorteilhaft.

Im März setzten die mit der Coronavirus Pandemie verbundenen Konjunktursorgen die Aktienmärkte weltweit unter Druck. So verlor das Anlageuniversum MSCI Welt im März zwischenzeitlich -23,5%. Umfangreiche wirtschaftliche Hilfen der Regierungen und Zentralbanken, welche die Auswirkungen der Virus Pandemie auf die Wirtschaft abfedern sollen, sorgten für eine Teilerholung: Der MSCI World schloss den Monat mit einem Verlust von -13,1%. In diesem volatilen Marktumfeld konnte der defensive DWS Invest Qi LowVol World den Verlust im Vergleich zum MSCI World strategiekonform dämpfen und weist mit einem Monatsergebnis von -8,6% eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 65% auf. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis. Dabei zeigte der Fonds in allen Regionen relative Stärke und gewann auf Sektorebene nicht nur durch seine Übergewichtung defensiver Sektoren, wie Basiskonsum, sondern vor allem durch die Titelselektion innerhalb der Sektoren, denn auch in den zyklischeren Sektoren wurde das defensivere Ende bevorzugt. So profitierte der Fonds bspw. durch seine Positionen in risikodiversifizierenden Goldminenaktien, aber auch durch defensivere Positionen innerhalb des zyklischen IT Sektors.