DWS Invest Qi LowVol World LD

Im Monat November zeigte sich erneut eine Ausweitung der Renditeschere zwischen USA und Europa, so schloss der US amerikanische Teil des Anlageuniversums MSCI Welt mit einem Plus von knapp 2% während europäische Aktien ein Minus von knapp 0,9% verzeichneten. Dabei waren verstärkt risikoarme Wertpapiere gesucht. So zeigte der Minimum Volatility Faktor, gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes, sowohl in Europa als auch den USA, die stärkste Faktorperformance. Der risikoreduzierende Fonds DWS Invest Qi LowVol World profitierte von dieser Entwicklung und schloss den Monat mit einem Plus von 1,4%, während das Anlageuniversum MSCI Welt lediglich ein Plus von 1,2% verzeichnen konnte. Aus Sektorsicht profitierte der defensive Fonds u.a. von Untergewichtung und positiven Titelselektion im IT Sektor, während die Titelselektion im Sektor Basiskonsum das relative Ergebnis belastete.

An den globalen Aktienmärkten wurden im Monat Oktober Verluste verzeichnet. Italiens expansive Haushaltspläne, Gewinnwarnungen von Unternehmen sowie eine Abschwächung des weltweiten Wirtschaftswachstum führten zu einer stark steigenden Risikoaversion und einem Einbruch an den Aktienmärkten. In diesem risikoaversen Marktumfeld gehörte der Low Volatility Faktor gemessen an den jeweiligen MSCI Risk Premia Indizes zu den relativen Gewinnern und entwickelte sich in Europa gut 1,5%, in den USA gut 2,5% stärker als der Gesamtmarkt. Von dieser Entwicklung profitierte der defensive DWS Invest Qi LowVol World, der mit einem Kursrückgang von 2,6% die Verluste im Vergleich zum MSCI Welt (-5,0%) deutlich reduzieren konnte. Damit zeigte der Fonds eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 52%. Dabei trug die defensive Sektorpositionierung als auch die Titelselektion innerhalb der Sektoren gleichermaßen positiv zum Gesamtergebnis bei. Auf regionaler Ebene erwies sich insbesondere die Titelselektion in Nordamerika als erfolgreich und entwickelte sich 4,3% stärker als im Anlageuniversum, während die risikostrukturbedingte Untergewichtung des Fonds in dieser Region nicht von Vorteil war.

Die internationalen Aktienmärkte zeigten im September ungeachtet des nach wie vor schwelenden Handelskonfliktes und einer uneinheitlichen Entwicklung der europäischen Aktienmärkte per Saldo eine positive Kursentwicklung. Das Anlageuniversum MSCI Welt beendete den Monat mit einem Kursplus von 0,73% im Vergleich zu einer Steigerung von 0,33% fondsseitig. Hierbei wurde der positive Beitrag von Nordamerika relativ zum Anlageuniversum durch ein schwaches Abschneiden der Region Europa konterkariert. Maßgeblich hierfür war in diesem Monat die Zusammensetzung der europäischen Aktien im Fonds. Aus Sektorsicht wurde das erzielte Ergebnis durch die Untergewichtungen bei Industrieunternehmen und bei Unternehmen aus dem Energiesektor gemindert. Demgegenüber verbesserten die Untergewichtungen in den Sektoren Informationstechnologie sowie Unternehmen aus dem Finanzwesen das Ergebnis.

Der globale Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt zeigte sich im Monat August mit einem Zuwachs von 1,8% insgesamt freundlich, die regionale Entwicklung war jedoch erneut sehr heterogen. Während US-amerikanische Aktien eine Rendite von gut 3,8% erzielten, standen in Europa erneut Risiken in der Investorenwahrnehmung im Vordergrund, wie z.B. die Gefahr einer Eskalation des Zollstreits, die Pläne der italienischen Regierung oder die Ausgestaltung des Brexits. In diesem Umfeld zeigte der MSCI Europe einen Verlust von ca. -2,2%. Der defensive Fonds DWS Invest Qi LowVol World erzielte in diesem heterogenen Marktumfeld einen Zuwachs von 0,61%, gemessen auf Schlusskursbasis. Dabei zeigte der Fonds eine Aufwärtsmarktpartizipation von 58% an der starken Aktienentwicklung in den USA und konnte in Europa erfolgreich Risiken reduzieren, indem er eine Abwärtsmarktpartizipation von lediglich 35% aufwies. Mit Blick auf die Sektoren belastete das strategiebedingte Untergewicht gegenüber dem Anlageuniversum im IT Sektor sowie das Übergewicht in diversifizierenden Minenaktien. Die Titelselektion innerhalb des Sektors Basiskonsum zeigte hingegen relative Stärke zeigte.

Der Aktienmarkt in Form des Anlageuniversums MSCI Welt zeigte sich im Monat Juli mit einem Zuwachs von 2,9% freundlich. Dabei entwickelten sich die Regionen Nordamerika und Europa mit einem Plus von jeweils über 3% ungefähr gleich stark. Der defensive Fonds Deutsche Invest I LowVol World erzielte in diesem positiven Marktumfeld einen Zuwachs von 1,8%, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis. Mit Blick auf die Regionen förderte die Titelselektion in Asien das relative Ergebnis zum Anlageuniversum MSCI Welt, während die Positionierung in Nordamerika das relative Ergebnis im Monat Juli tendenziell schwächte. So gehörten beispielsweise die kanadischen Minenaktien im Juli zu den großen Verlierern im Anlageuniversum. Unsere Titelselektion wählte unter jenen zwar die attraktiveren Werte, jedoch wurde dieser positive Effekt durch unser Übergewicht in diesem schwachen Sektor überkompensiert. In dem risikofreudigeren Marktumfeld der zweiten Monatshälfte haben sich Aktien mit niedriger Volatilität und hoher Qualität im Vergleich zu den riskanteren Aktien schwächer entwickelt. Auch der höhere Anteil in kleineren Nebenwerten hat negativ zum Gesamtergebnis beigetragen.