DWS Invest Qi LowVol World LD

Ein genereller Zuwachs bei der Impfstoffversorgung und der positive Nachrichtenfluss von schnelleren Fortschritten bei den Impfprogrammen in der Eurozone sorgten bei den Investoren für Optimismus. Dennoch wurden Anstiege der Infektionsraten und daraus resultierende Eindämmungsmaßnahmen als belastender Faktor wahrgenommen. Aufgrund des optimistischen Marktumfelds wurden zyklische Strategien von den Marktteilnehmern priorisiert: gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes entwickelte sich der globale Minimum Volatility Faktor im April 1,3% schwächer als der breite Markt. Hiervon profitierten zyklische Sektoren und risikoreichere Aktien, während defensive Strategien erwartungsgemäß nicht vollumfänglich an der Euphorie partizipierten. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensive Fonds nicht entziehen. Während die Selektion in den defensiven Sektoren das relative Ergebnis im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt belastete, trug unter anderem die Titelselektion innerhalb des Sektors der dauerhaften Konsumgüter und innerhalb der Finanztitel positiv bei. Alle Zahlen basierend auf Schlusskursen.

Das positive Momentum der letzten Monate setzt sich im Februar fort. Volkswirtschaftliche Erwartungen steigen und Prognosen für das globale Wachstum für 2021 werden nach oben revidiert. Die Wirtschaftsleistung in den USA könnte mit Ende des Jahres bereits wieder das Vor-Pandemie-Niveau erreichen, unterstützt von Präsident Bidens umfassenden Fiskalprogramm, welches im Senat seine Zustimmung fand. Die globalen Infektionszahlen waren rückläufig, zusätzlich geben die anlaufenden Impfprogramme Hoffnung auf weitere Lockerungen der Pandemie-Maßnahmen. Für etwas Nervosität im Markt sorgten die steigenden Renditen am längeren Ende der Zinskurve. Insbesondere in der zweiten Monatshälfte machte sich in dieses Umfeld negativ für Wachstumswerte bemerkbar, während die tendenziell zyklischen Substanzwerte relativ überzeugen konnten. Defensive Strategien zeigten abermals einen sehr verhaltenen Start und stabilisierten sich erst am Ende des Monats. Die Titelselektion leistete innerhalb der dauerhaften Konsumgüter einen positiven Beitrag, doch der generellen Entwicklung defensiver Strategien konnte sich der Fonds nicht entziehen.

Die positive Stimmung, die Aufgrund des erfolgreichen Impfbeginns gegen Covid-19 vorherrschte, setzte sich in der ersten Januar-Hälfte fort und mündete zunächst in ein neues All-Zeit-Höchst der globalen Aktienmärkte in Euro. Doch steigende Infektionszahlen und Unsicherheit um Mutationen trübten zu Ende des Monats die Entwicklung. Der Sturm auf das Kapitol in den USA führte zunächst zu kurzfristigen Turbulenzen und ließ die Sorgen vor Unruhen um den Zeitpunkt der Amtseinführung des neuen Präsidenten wachsen. Zudem sorgte die koordinierte Investition von Kleinanlegern in Titel, auf welche Hedge Fonds zuvor auf fallende Kurse gewettet hatten, für steigende Volatilität in den Märkten. Nach einem verhaltenen Start für defensive Strategien in den ersten Monat des Jahres, lag der Minimum Volatility Faktor gemessen an den MSCI Risk Premia Indices 1,1% gegen den breiten Markt zurück. Dieser Entwicklung konnte sich der Fonds nicht entziehen. Während die Titelselektion innerhalb des Finanzsektors einen positiven Beitrag leistete, dominierte auf Monatssicht die Selektion im asiatisch-pazifischen Raum und der Fonds verlor etwas an Boden.

Gestützt durch den erfolgreichen Impfbeginn gegen Covid-19 und die damit verbundene Hoffnung auf baldige Rückkehr zur Normalität, ein weiteres in den USA verabschiedetes Hilfspaket sowie sich positiv entwickelnde Brexit Verhandlungen, zeigten die globalen Aktienmärkte im Dezember eine freundliche Entwicklung. In diesem, durch deutliche Entspannungstendenzen gekennzeichneten, Marktumfeld profitierten defensive Strategien erwartungsgemäß nicht vollumfänglich von der Euphorie der Marktteilnehmer. Gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes entwickelte sich der globale Minimum Volatility Faktor im Dezember 1,95% schwächer als der breite Markt. Der DWS Invest Qi LowVol World profitierte jedoch von seiner guten Titelselektion und entwickelte sich damit im Dezember gut 1,2% stärker als der globale MSCI Minimum Volatility Faktor. Die relative Stärke für ein risikoreduziertes Konzept stand dabei auf solider Basis: sie zeigte sich in allen Regionen sowie in zehn von elf Sektoren. Im Vergleich zum breiten Markt belastete erwartungsgemäß die defensive Sektorallokation sowie Positionierung innerhalb der Sektoren. Alle Zahlen gemessen auf Schlusskursbasis.

Neben dem Ausgang der US Präsidentschaftswahl, welcher von den Märkten positiv aufgenommen wurde, sorgten insbesondere die Zwischenergebnisse bei den Tests für einen Impfstoff gegen das Corona Virus für Euphorie bei den Marktteilnehmern. Aktien aus Marktbereichen, die seit Beginn der Corona Pandemie stark hinter der Marktentwicklung zurückgeblieben sind, kehrten in die Gunst der Anleger regionenübergreifend zurück. Hiervon profitierten insbesondere zyklische Sektoren und risikoreichere Aktien im Allgemeinen, während defensive Strategien erwartungsgemäß nicht vollumfänglich von der Euphorie der Marktteilnehmer profitierten. Der Low Volatility Faktor zeigte die größte relative Schwäche im globalen Faktor-Universum. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensiv ausgerichtete DWS Invest Qi LowVol World nicht entziehen und beendete den Monat mit einer Aufwärtsmarktpartizipation von knapp 44%, gemessen auf Schlusskursbasis. Während z.B. eine gute Titelselektion innerhalb des Versorger Sektors positiv zur Wertentwicklung im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt beitrug, belastete die strategiebedingte Positionierung in risikodiversifizierenden Goldminen-Aktien das relative Ergebnis.