DWS Invest Qi LowVol World LD

Die globalen Aktienmärkte starteten zunächst freundlich in das neue Jahr, zeigten sich jedoch zum Monatsende durch den in Asien ausgebrochenen Corona-Virus und seine möglichen wirtschaftlichen Folgen für die Aktienmärkte verunsichert und beendeten den freundlichen Jahresauftakt. In diesem Marktumfeld zeigten niedrig volatilere Strategien relative Stärke. So entwickelte sich der Low Volatility Faktor im Januar, gemessen an den jeweiligen MSCI Risk Premia Indizes, sowohl in den USA (+2,1%) als auch in Europe (+3%) deutlich stärker als der breite Markt. Während sich in Europa defensive Sektoren um 3,1% stärker entwickelten als ihre zyklischen Gegenspieler, zeigte sich in den USA ein umgekehrtes Bild, jedoch suchten Marktteilnehmer Regionen übergreifend sowohl in defensiven als auch in zyklischen Sektoren das defensivere Ende. Der defensive DWS Invest Qi LowVol World entwickelte sich in diesem Marktumfeld gut 2,2% stärker als sein Anlageuniversum, insbesondere durch eine strategiekonforme Verlustreduktion in der letzten Monatswoche, in der er seine Abwärtsmarktpartizipation auf lediglich 31% in Bezug auf sein Anlageuniversum begrenzen konnte, gemessen auf Schlusskursbasis.

Die globalen Aktienmärkte legten auch im Dezember weiter zu. Ein von den Marktteilnehmern positiv wahrgenommener Ausgang der UK Wahl und der abgeschlossene Phase 1 Deal im Handelsstreit zwischen den USA und China führten insbesondere in der Monatsmitte zu höherer Risikopräferenz der Marktteilnehmer und steigenden Aktienmärkten. In diesem Marktumfeld konnten niedrig volatile Strategien erneut nicht in vollem Umfang an der Marktentwicklung partizipieren. So zeigte der Low Volatiliy Faktor, gemessen an den jeweiligen MSCI Risk Premia Indizes, sowohl in Europa als auch den USA erneut jeweils eines der schwächsten Ergebnisse. Im globalen Anlageuniversum suchten Marktteilnehmer erneut in jedem Sektor tendenziell das risikoreichere Ende. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensive DWS Invest Qi LowVol World nicht vollständig entziehen: Während das Anlageuniversum MSCI Welt einen Wertzuwachs von 1,17% zeigte, wies der defensive DWS Invest Qi LowVol World eine Wertsteigerung von 0,80% auf, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.

Die globalen Aktienmärkte legten im November weiter zu. Berichte über Fortschritte bzgl. der Verhandlungen zu einer Vereinbarung im Handelskonflikt zwischen den USA und China unterstützten weiter den Risikoappetit der Investoren. Positiv wirkte auch die Berichterstattung der Unternehmen für das 3. Quartal, die sowohl bei der Gewinn- als auch der Umsatzentwicklung in Europa und den USA oberhalb der Erwartungen lag. In diesem Marktumfeld konnten niedrig volatile Strategien nicht in vollem Umfang an der Marktentwicklung partizipieren. So zeigte der Low Volatiliy Faktor, gemessen an den jeweiligen MSCI Risk Premia Indizes, sowohl in Europa als auch den USA die größte relative Schwäche. Im globalen Anlageuniversum suchten Marktteilnehmer in jedem Sektor tendenziell das risikoreichere Ende. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensive DWS Invest Qi LowVol World nicht vollständig entziehen: Während das Anlageuniversum MSCI Welt einen Wertzuwachs von 4% zeigte, wies der defensive DWS Invest Qi LowVol World eine Wertsteigerung von 1,95% auf, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.

Die Aktienmärkte starteten negativ in den Oktober – ein schwach ausgefallender ISM Index für das verarbeitende Gewerbe in den USA schürte Ängste hinsichtlich einer Konjunkturabkühlung oder sogar Rezession. In diesem von einem Anstieg der Risikoaversion begleiteten Marktumfeld, zeigte der globale Low Volatility Faktor eine relative Stärke von gut 1,7%, gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes. Der risikoreduzierenden DWS Invest Qi LowVol World konnte in diesem Zeitraum den Verlust in Vergleich zu seinem Anlageuniversum MSCI World erfolgreich reduzieren und zeigte eine Abwärtsmarkpartizipation von lediglich 47%, gemessen auf Schlusskursbasis. Im weiteren Monatsverlauf sorgte die Hoffnung auf eine baldige Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China und die damit einhergehender Abnahme der Risikoaversion der Marktteilnehmer für Erholungstendenzen an den Aktienmärkten. Marktteilnehmer suchten nun sowohl in den zyklischeren als auch defensiveren Sektoren tendenziell risikoreichere Aktien, mit entsprechender Konsequenz für den o.g. MSCI Low Volatility Faktor, der eine relative Schwäche von ca. -3,2% zeigte, während der Fonds diese erfolgreich auf -2,9% reduzieren konnte.

Die erste Monatshälfte war durch temporäre Entspannungstendenzen hinsichtlich der großen politischer Risiken wie z.B. dem Handelskonflikt zwischen den USA und China oder einem No-Deal Brexit, einhergehend mit einem gestiegenen Risikoappetit der Marktteilnehmer, gekennzeichnet. In diesem risikofreudigen Marktumfeld zeigte der defensive DWS Invest Qi LowVol World aufgrund seiner Untergewichtung in zyklischeren Titeln im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt erwartungsgemäß relative Schwäche. In der zweiten Monatshälfte änderte sich die Präferenz der Marktteilnehmer und es wurden wieder defensivere Positionierungen bevorzugt – so schnitten nicht nur die defensiven Sektoren tendenziell besser ab als ihre zyklischen Gegenspieler, auch innerhalb der jeweiligen Sektoren wurde das defensivere Ende bevorzugt. Von dieser Rotation profitierte der defensive Fonds im Vergleich zu seinem Anlageuniversum und konnte damit den Effekt aus der ersten Monatshälfte zum Teil kompensieren. Nach einem zweigeteilten Monatsverlauf beendete der defensive DWS Invest Qi LowVol World den September mit einem Wertzuwachs von 1,5% während das Anlageuniversum MSCI World ein Plus von 3,1% verzeichnete.