DWS Invest Qi LowVol World LD

Die globalen Aktienmärkte legten im November weiter zu. Berichte über Fortschritte bzgl. der Verhandlungen zu einer Vereinbarung im Handelskonflikt zwischen den USA und China unterstützten weiter den Risikoappetit der Investoren. Positiv wirkte auch die Berichterstattung der Unternehmen für das 3. Quartal, die sowohl bei der Gewinn- als auch der Umsatzentwicklung in Europa und den USA oberhalb der Erwartungen lag. In diesem Marktumfeld konnten niedrig volatile Strategien nicht in vollem Umfang an der Marktentwicklung partizipieren. So zeigte der Low Volatiliy Faktor, gemessen an den jeweiligen MSCI Risk Premia Indizes, sowohl in Europa als auch den USA die größte relative Schwäche. Im globalen Anlageuniversum suchten Marktteilnehmer in jedem Sektor tendenziell das risikoreichere Ende. Dieser Entwicklung konnte sich auch der defensive DWS Invest Qi LowVol World nicht vollständig entziehen: Während das Anlageuniversum MSCI Welt einen Wertzuwachs von 4% zeigte, wies der defensive DWS Invest Qi LowVol World eine Wertsteigerung von 1,95% auf, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis.

Die Aktienmärkte starteten negativ in den Oktober – ein schwach ausgefallender ISM Index für das verarbeitende Gewerbe in den USA schürte Ängste hinsichtlich einer Konjunkturabkühlung oder sogar Rezession. In diesem von einem Anstieg der Risikoaversion begleiteten Marktumfeld, zeigte der globale Low Volatility Faktor eine relative Stärke von gut 1,7%, gemessen an den MSCI Risk Premia Indizes. Der risikoreduzierenden DWS Invest Qi LowVol World konnte in diesem Zeitraum den Verlust in Vergleich zu seinem Anlageuniversum MSCI World erfolgreich reduzieren und zeigte eine Abwärtsmarkpartizipation von lediglich 47%, gemessen auf Schlusskursbasis. Im weiteren Monatsverlauf sorgte die Hoffnung auf eine baldige Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China und die damit einhergehender Abnahme der Risikoaversion der Marktteilnehmer für Erholungstendenzen an den Aktienmärkten. Marktteilnehmer suchten nun sowohl in den zyklischeren als auch defensiveren Sektoren tendenziell risikoreichere Aktien, mit entsprechender Konsequenz für den o.g. MSCI Low Volatility Faktor, der eine relative Schwäche von ca. -3,2% zeigte, während der Fonds diese erfolgreich auf -2,9% reduzieren konnte.

Die erste Monatshälfte war durch temporäre Entspannungstendenzen hinsichtlich der großen politischer Risiken wie z.B. dem Handelskonflikt zwischen den USA und China oder einem No-Deal Brexit, einhergehend mit einem gestiegenen Risikoappetit der Marktteilnehmer, gekennzeichnet. In diesem risikofreudigen Marktumfeld zeigte der defensive DWS Invest Qi LowVol World aufgrund seiner Untergewichtung in zyklischeren Titeln im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt erwartungsgemäß relative Schwäche. In der zweiten Monatshälfte änderte sich die Präferenz der Marktteilnehmer und es wurden wieder defensivere Positionierungen bevorzugt – so schnitten nicht nur die defensiven Sektoren tendenziell besser ab als ihre zyklischen Gegenspieler, auch innerhalb der jeweiligen Sektoren wurde das defensivere Ende bevorzugt. Von dieser Rotation profitierte der defensive Fonds im Vergleich zu seinem Anlageuniversum und konnte damit den Effekt aus der ersten Monatshälfte zum Teil kompensieren. Nach einem zweigeteilten Monatsverlauf beendete der defensive DWS Invest Qi LowVol World den September mit einem Wertzuwachs von 1,5% während das Anlageuniversum MSCI World ein Plus von 3,1% verzeichnete.

Die erste Monatshälfte war an den Aktienmärkten durch Risikoaversion geprägt: enttäuschte Erwartungen der Marktteilnehmer an die Zentralbanken sowie das erneute Aufflammen des Handelskonflikts zwischen USA und China standen im Vordergrund. In diesem risikoaversen Marktumfeld konnte der risikoreduzierende DWS Invest Qi LowVol World die Verluste im Vergleich zum Anlageuniversum MSCI Welt strategiekonform deutlich reduzieren. Während der MSCI Welt in der ersten Monatshälfte zwischenzeitlich knapp -4,7% Wertverlust verzeichnete, konnte der Fonds diesen im gleichen Zeitraum auf knapp 1% begrenzen. Im weiteren Monatsverlauf, nach positiven Signalen durch die Zentralbanken und einer temporären Beruhigung des Handelskonflikts, schloss sich eine Teilerholung der Märkte an, an der der Fonds trotz seiner defensiven Struktur fast vollständig partizipieren konnte. In allen Sektoren wurden Aktien mit defensiverem Profil bevorzugt, so dass der Fonds einen positiven Selektionseffekt in jedem Sektor aufweisen konnte. So beendete der MSCI Welt den Monat August mit einem Verlust von -0,97% während der Fonds einen Wertzuwachs von +3,07% verzeichnen konnte, gemessen auf Schlusskursbasis.

Die Aktienmärkte konnten ihre positive Entwicklung innerhalb des laufenden Kalenderjahres 2019 auch im Juli weiter fortsetzen. Insbesondere der US-amerikanische Markt profitierte mit einem Plus von 3,8% und überschritt nach einem auf dem G20-Gipfel ausgehandelten temporären Waffenstillstand im Handelskonflikt zwischen China und den USA seinen Höchststand von Mai 2019. Gemessen an den MSCI Indizes für zyklische und defensive Sektoren entwickelten sich in den USA zyklische Sektoren um 3,8% stärker als defensive, jedoch konnten innerhalb der zyklischeren Sektoren risikoärmere Aktien tendenziell gut mit der Entwicklung der jeweiligen Sektoren mithalten, im Falle der Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter und Industriewerte sogar die Rendite auf Indexebene übersteigen. In Europa hatten hingegen defensive Sektoren die Nase vorn. In diesem regional heterogenen Marktumfeld verzeichnete das Anlageuniversum MSCI World ein Monatsplus von 2,8%, während der defensive DWS Invest Qi LowVol World mit einer Aufwärtsmarktpartizipation von 77% einen Wertzuwachs von 2,2%, jeweils gemessen auf Schlusskursbasis, verzeichnete.