DWS Invest Latin American Equities IC

Der MSCI Latin America verlor im März 37,3%. Dieser Absturz wurde durch COVID-19 und seine Auswirkungen auf die globale Wirtschaft verursacht. Lateinamerika reagierte auf die Ausbreitung der Krankheit und ihre wirtschaftlichen Folgen, indem soziale Kontaktsperren und fiskal- und geldpolitische Maßnahmen angekündigt wurden. Länder wie Chile und Peru reagierten nicht nur schneller. Sie befinden sich auch in einer besseren fiskalischen Lage, um die Krise zu meistern. Mexiko war eines der letzten Länder, das Vorschriften erließ. Das Land verfügt v. a. auch über weniger Handlungsspielraum wegen des Ölpreisverfalls. Wir gehen von einem Einbruch des BIP von 4–5% aus und glauben weiterhin, dass die EPS-Prognosen zu optimistisch sind. In Brasilien ging der Konsens zum BIP von 1,8% auf -0,5% zurück. Diese Zahl dürfte noch weiter nach unten korrigiert werden. Letztendlich dürfte sie von der Dauer der sozialen Kontaktsperren in verschiedenen Ländern abhängen. Der Kongress verabschiedete eine Notstandsverordnung, und die Regierung hat Maßnahmen gegen eine Wirtschaftskrise angekündigt. Die Schwierigkeit besteht nun darin, nach der Gesundheitskrise wieder zu strukturellen Reformen zurückzukehren. Grundstoffe und Basiskonsumgüter zeigten die beste Performance, während Energie und Immobilien die Schlusslichter bildeten.

Der MSCI Latin America verlor im Februar 12,04%. Der Ausbruch des Coronavirus wirkte sich wegen Bedenken über eine globale Wirtschaftsflaute unvermindert auf alle Märkte aus. Währungen aus der Region wurden in Mitleidenschaft gezogen und waren für einen großen Teil der negativen Renditen verantwortlich. Am schwächsten waren Länder wie Chile, Brasilien und Peru (-11 bis -12%), während Kolumbien und Mexiko sich besser behaupteten (-8% bis -9%). Die brasilianische Währung war eine der schwächsten weltweit. Verantwortlich hierfür waren das Coronavirus und dessen Auswirkungen auf Wirtschaft und Rohstoffpreise. Der im historischen Vergleich niedrige Basiszinssatz (derzeit 4,25%) schwächte die Währung ebenfalls. In Chile überraschte die Wirtschaft positiv, während sie in Brasilien und Mexiko eher schwächelte. Argentinien begann seine Gespräche mit dem IWF, die zu einer breiten Umschuldung führen könnten. IT und Telekommunikation zeigten die beste Performance, während Energie, Grundstoffe und Gesundheit die Schlusslichter bildeten.

Der MSCI Latin America verlor im Januar 5,6%. Ein Großteil dieser negativen Entwicklung war auf die Bedenken über das Coronavirus und seine potenziellen Auswirkungen auf das globale Wachstum und die Rohstoffpreise zurückzuführen. Mexiko war das einzige Land mit einer positiven Performance. Die Verabschiedung des USMCA-Abkommens durch den US-Senat war trotz schwacher Konjunkturdaten (beinahe flaches BIP von 0,1% im November) für die Performance zuträglich. Chile, Brasilien und Kolumbien waren wegen ihres Rohstoffexposures am schwächsten. In Brasilien kam es zu einigen Enttäuschungen, nachdem die Wirtschaftsdaten für November unerwartet schwache Einzelhandelsumsätze und Daten zur Industrieproduktion aufwiesen. Allerdings konnte der IBC-BR (ein Stellvertreterwert für das BIP) nach wie vor einen über den Erwartungen liegenden Stand (+0,18% im Vormonatsvergleich) erklimmen. Die besten Sektoren waren Immobilien, Telekommunikation und Gesundheit. IT, Energie und Finanzen waren am schwächsten.

Der MSCI Latin America stieg im Dezember um 10,4% und auf Jahressicht um über 17%. Am besten waren Argentinien (+13%), Kolumbien (+12,6%) und Brasilien (+12,5%) während Mexiko (+4,8%) und Peru (+2,2%) die schwächsten Ergebnisse einfuhren. Argentinien erholte sich, nachdem Alberto Fernandez die Amtsgeschäfte übernahm und sich in Sachen Wirtschaftspolitik zunächst als moderater erwies, als anfänglich befürchtet. Kolumbien legte zu, nachdem die im Oktober einsetzenden Proteste nachließen und die Wirtschaftsdaten unvermindert stark ausfielen (Industrieproduktion von +3,1% im Oktober). Chile profitierte ebenfalls von weniger intensiven Protesten und der Ankündigung eines Plans zur Sanierung der Wirtschaft. In Brasilien unterstützten Hinweise darauf, dass sich die Wirtschaft erholt, die Performance am Aktienmarkt: So überraschte das BIP im dritten Quartal mit +0,6% zum vorherigen Vierteljahr nach oben hin, während sowohl die Industrieproduktion als auch die Einzelhandelsumsätze zum Vormonat um 0,8% stiegen. Trotz einer etwas höheren jährlichen Inflationsrate im November (+3,3% ggü. 2,5% im Oktober) senkte die Zentralbank den Basiszins von 5% auf 4,5%. Am besten waren die Sektoren Versorger, Nicht-Basiskonsumgüter und IT, während Basiskonsumgüter, Telekommunikation und Finanzen am schwächsten abschnitten.

Der MSCI Latin America verlor im November 5,4%. Negativ für die Region waren gewalttätige Proteste in Chile und andere soziale Unruhen in Kolumbien und Bolivien. Verantwortlich für diese Turbulenzen sind die Unzufriedenheit mit den amtierenden Regierungen, aber auch spezifische Sachverhalte, die eine Ausweitung auf andere Länder eher unwahrscheinlich erscheinen lassen. In Brasilien war die enttäuschende Ölauktion mit geringer Beteiligung ausländischer Investoren eine weitere Quelle von Unsicherheit und einer der Gründe für einen schwächeren BRL. In Mexiko enttäuschte die Wirtschaftsaktivität mit einem knapp an der Rezession vorbeischrammenden BIP erneut. Die besten Länder waren Argentinien (+7,8%) und Peru (+0,8%), während Chile (-14%) und Brasilien (-5,8%) am schwächsten waren. Auf Sektorebene waren Industrie und Grundstoffe am besten, während Finanzen und Energie am schwächsten waren.