DWS Invest Latin American Equities IC

Der MSCI Latin America stieg im April um 3,7%. Am besten waren Argentinien und Brasilien, während Chile und Peru die Schlusslichter bildeten. Trotz der sich verschlimmernden Lage rund um COVID-19 mit mehr als 3.000 Toten pro Tag wirkten sich die positiven globalen Märkte maßgeblich auf die Region aus. Die Lösung der Probleme rund um die Verabschiedung des nationalen Haushalts 2020 sorgte für Erleichterung an fiskalpolitischer Front. Negativ waren indes die jüngsten Inflationsdaten von mehr als 6,2% zum Vorjahr, was über dem Ziel der Zentralbank lag. Die Anleger gehen daher im Mai von einer weiteren Zinserhöhung von 75 Bp. aus. In Mexiko setzten der Dienstleistungssektor und der Binnenkonsum zu einer Erholung an. Dank der US-Wirtschaft befinden sie sich mittlerweile wieder nahe den vor der Pandemie vorherrschenden Niveaus. Chile, Peru und Kolumbien schlossen im Minus. In Peru setzte der überraschende Wahlsieg des Kandidaten der extremen Linken in der ersten Runde der Präsidentschaftswahlen die Märkte unter Druck. In Kolumbien gab es Proteste nach Steuerreformen. Am besten waren die Sektoren Grundstoffe, IT und Telekommunikation.

Der MSCI Latin America stieg im März um 4,7%. Mexiko und Chile schnitten am besten ab, Kolumbien und Peru hinkten hinterher. Mexiko profitiert weiterhin von den Wachstumserwartungen in den USA. Die Zentralbank des Landes beschloss, den Leitzins bei 4% zu belassen und im Lockerungszyklus aufgrund von Inflationsbedenken abzuwarten. Trotz des guten Impftempos verkündete Chiles Präsident eine Ausweitung des Lockdowns auf Ende März und weitere 6 Mrd. USD an fiskalischer Unterstützung. In Brasilien beschleunigte sich die Anzahl der Toten aufgrund von COVID auf über 3.000 pro Tag. Viele Bundesstaaten mussten im März einmal mehr Mobilitätsbeschränkungen einführen. Auf politischer Ebene sorgte die Genehmigung des nationalen Haushalts 2021 für Bedenken, als der Kongress weitere Ausgaben hinzufügte, was es erschwert, die Ausgabenobergrenze einzuhalten. Eine Lösung steht noch aus. Die Inflation stieg im Februar auf 5,2% und die Zentralbank hob die Leitzinsen um 75 Bp. an. Am besten waren Basiskonsumgüter und Versorger, während Nicht-Basiskonsumgüter und das Gesundheitswesen am schwächsten abschnitten.

Der MSCI Latin America ging im Februar um 3% zurück. Am besten waren Peru und Chile aufgrund starker Metallpreise. In Chile waren ferner die guten Fortschritte bei den Impfungen von Vorteil. Am schwächsten in der Region war Brasilien. Dort belastete Petrobras den Markt. Die Entscheidung des Präsidenten, den CEO des Unternehmens auszuwechseln, wurde als Einmischung in die Wirtschaft und als Versuch gewertet, die Preispolitik des Unternehmens zu ändern. Dies ließ Befürchtungen über weitere Interventionen in anderen Sektoren aufkommen. Andererseits wurde die Wahl von Verbündeten des Präsidenten Bolsonaro zum Vorsitz von Senat und Unterhaus als positiv bewertet. Mexiko blieb v. a. aufgrund der schwachen Währung ebenfalls zurück. Die Zentralbank beschloss wie zu erwarten, den Leitzins um 25 Bp. auf 4% zu senken, weist damit in der Region aber immer noch einen der höchsten Zinssätze auf. IT und Grundstoffe waren am besten, Energie und das Gesundheitswesen am schwächsten.

Der MSCI Latin America fiel im Januar nach einem starken Dezember um 5,95%. Am besten waren Chile und Mexiko. Chile profitierte weiterhin von starken Kupferpreisen und einem ruhigeren politischen Umfeld. Mexiko wurde von seiner guten fiskalischen Situation und einem besseren Ausblick für die US-Wirtschaft (sog. „Blue Wave“ und Fortschritte bei den Impfungen) unterstützt. Kolumbien war trotz festerer Ölpreise am schwächsten. Brasilien entwickelte sich ebenfalls schlecht, insbesondere in der zweiten Monatshälfte. Inflationsbedenken veranlassten die Zentralbank, ihre Vorgaben unter Eingeständnis eines gewissen Drucks sowie einer möglichen Zinserhöhung in den kommenden Monaten abzuändern. Die laufenden Diskussionen über Notfallhilfen für Haushalte mit niedrigeren Einkommen und die Einhaltung der Ausgabenobergrenze sind eine weitere Sorge. Gesundheit, Grundstoffe und Industrie waren die besten Sektoren, Versorger, Finanzwerte und IT die schwächsten.

Der MSCI Latin America erlebte mit einer Rendite von 11,9% gemessen in USD einen starken Monat. Ungeachtet dessen liegt er 2020 insgesamt immer noch mit 16% im Minus. Am besten war Kolumbien (+23,9%), wo man von einer Erholung der Ölpreise und stetigen Verbesserungen am Arbeitsmarkt sowie einer Konjunkturverbesserung profitierte. Brasilien stand mit 13,6% an zweiter Stelle. Auch hier wirkten sich die Erholung bei den Rohstoffpreisen und die weltweite Liquiditätsflut positiv aus. Die Zentralbank beschloss, den Basiszinssatz bei 2% unverändert zu lassen, erkannte aber den kurzfristigen Inflationsdruck an. Auf politischer Ebene lag der Schwerpunkt auf den Wahlen der Kongressführer, die für den Monat Februar anstehen. Chile schnitt mit 12,3% ebenfalls positiv ab. Zu verdanken war dies höheren Kupferpreisen und einer beruhigten politischen Tagesordnung zum Jahresende. Trotz einer positiven Monatsrendite leidet Peru weiterhin unter politischen Turbulenzen. Mexiko (+6,3%) war in diesem Monat der Nachzügler, liegt auf Jahressicht aber obenauf. Der Präsident hat gute fiskalpolitische Arbeit geleistet, womit er die Märkte beruhigen konnte. Zugleich profitiert das Land von der Erholung in den USA. Finanzen, Grundstoffe und Energie zeigten die beste Performance, während Telekommunikation, Immobilien und IT die Schlusslichter waren.