DWS Invest Latin American Equities IC

Die Märkte Lateinamerikas lagen sowohl ggü. anderen Schwellenländern als auch den globalen Märkten im Mai deutlich obenauf. Die MSCI Indizes für diese Regionen stiegen um 7,75%, 2,21% bzw. 1,26% gemessen in USD. Der stärkste Markt in Lateinamerika war Peru mit +10,19%, dies angesichts des nachlassenden Vorsprungs bei den Meinungsumfragen für Castillo (linker Präsidentschaftskandidat) gegenüber Fujimori. Brasilien und Mexiko, die beiden größten Märkte in der Region, verbuchten mit 9,41% bzw. 7,74% ebenfalls sehr starke Ergebnisse. In Brasilien waren unerwartet starke Wirtschaftsdaten und Steuereinnahmen, eine sich beschleunigende Impfkampagne und die seit Jahresbeginn verbuchte Underperformance für die starke Entwicklung hauptverantwortlich. In Mexiko führten eine starke Konjunktur und ein positiver Wirtschaftsausblick zu einer Aktienrally. Nicht alle Märkte in der Region schlossen indes im Plus. Chile verlor -0,72% und Kolumbien -1,18%. Ersterer Markt wurde angesichts der Verfassungsreform von Unsicherheit über ein künftig marktfreundliches politisch-wirtschaftliches Regime in Mitleidenschaft gezogen. Bei Letzterem bringen soziale Unruhen und gewalttätige Demonstrationen ein hohes Maß an politischer Verunsicherung und damit einhergehende negative Auswirkungen für die Wirtschaft mit sich.

Der MSCI Latin America stieg im April um 3,7%. Am besten waren Argentinien und Brasilien, während Chile und Peru die Schlusslichter bildeten. Trotz der sich verschlimmernden Lage rund um COVID-19 mit mehr als 3.000 Toten pro Tag wirkten sich die positiven globalen Märkte maßgeblich auf die Region aus. Die Lösung der Probleme rund um die Verabschiedung des nationalen Haushalts 2020 sorgte für Erleichterung an fiskalpolitischer Front. Negativ waren indes die jüngsten Inflationsdaten von mehr als 6,2% zum Vorjahr, was über dem Ziel der Zentralbank lag. Die Anleger gehen daher im Mai von einer weiteren Zinserhöhung von 75 Bp. aus. In Mexiko setzten der Dienstleistungssektor und der Binnenkonsum zu einer Erholung an. Dank der US-Wirtschaft befinden sie sich mittlerweile wieder nahe den vor der Pandemie vorherrschenden Niveaus. Chile, Peru und Kolumbien schlossen im Minus. In Peru setzte der überraschende Wahlsieg des Kandidaten der extremen Linken in der ersten Runde der Präsidentschaftswahlen die Märkte unter Druck. In Kolumbien gab es Proteste nach Steuerreformen. Am besten waren die Sektoren Grundstoffe, IT und Telekommunikation.

Der MSCI Latin America stieg im März um 4,7%. Mexiko und Chile schnitten am besten ab, Kolumbien und Peru hinkten hinterher. Mexiko profitiert weiterhin von den Wachstumserwartungen in den USA. Die Zentralbank des Landes beschloss, den Leitzins bei 4% zu belassen und im Lockerungszyklus aufgrund von Inflationsbedenken abzuwarten. Trotz des guten Impftempos verkündete Chiles Präsident eine Ausweitung des Lockdowns auf Ende März und weitere 6 Mrd. USD an fiskalischer Unterstützung. In Brasilien beschleunigte sich die Anzahl der Toten aufgrund von COVID auf über 3.000 pro Tag. Viele Bundesstaaten mussten im März einmal mehr Mobilitätsbeschränkungen einführen. Auf politischer Ebene sorgte die Genehmigung des nationalen Haushalts 2021 für Bedenken, als der Kongress weitere Ausgaben hinzufügte, was es erschwert, die Ausgabenobergrenze einzuhalten. Eine Lösung steht noch aus. Die Inflation stieg im Februar auf 5,2% und die Zentralbank hob die Leitzinsen um 75 Bp. an. Am besten waren Basiskonsumgüter und Versorger, während Nicht-Basiskonsumgüter und das Gesundheitswesen am schwächsten abschnitten.

Der MSCI Latin America ging im Februar um 3% zurück. Am besten waren Peru und Chile aufgrund starker Metallpreise. In Chile waren ferner die guten Fortschritte bei den Impfungen von Vorteil. Am schwächsten in der Region war Brasilien. Dort belastete Petrobras den Markt. Die Entscheidung des Präsidenten, den CEO des Unternehmens auszuwechseln, wurde als Einmischung in die Wirtschaft und als Versuch gewertet, die Preispolitik des Unternehmens zu ändern. Dies ließ Befürchtungen über weitere Interventionen in anderen Sektoren aufkommen. Andererseits wurde die Wahl von Verbündeten des Präsidenten Bolsonaro zum Vorsitz von Senat und Unterhaus als positiv bewertet. Mexiko blieb v. a. aufgrund der schwachen Währung ebenfalls zurück. Die Zentralbank beschloss wie zu erwarten, den Leitzins um 25 Bp. auf 4% zu senken, weist damit in der Region aber immer noch einen der höchsten Zinssätze auf. IT und Grundstoffe waren am besten, Energie und das Gesundheitswesen am schwächsten.

Der MSCI Latin America fiel im Januar nach einem starken Dezember um 5,95%. Am besten waren Chile und Mexiko. Chile profitierte weiterhin von starken Kupferpreisen und einem ruhigeren politischen Umfeld. Mexiko wurde von seiner guten fiskalischen Situation und einem besseren Ausblick für die US-Wirtschaft (sog. „Blue Wave“ und Fortschritte bei den Impfungen) unterstützt. Kolumbien war trotz festerer Ölpreise am schwächsten. Brasilien entwickelte sich ebenfalls schlecht, insbesondere in der zweiten Monatshälfte. Inflationsbedenken veranlassten die Zentralbank, ihre Vorgaben unter Eingeständnis eines gewissen Drucks sowie einer möglichen Zinserhöhung in den kommenden Monaten abzuändern. Die laufenden Diskussionen über Notfallhilfen für Haushalte mit niedrigeren Einkommen und die Einhaltung der Ausgabenobergrenze sind eine weitere Sorge. Gesundheit, Grundstoffe und Industrie waren die besten Sektoren, Versorger, Finanzwerte und IT die schwächsten.