DWS Russia IC

Der MSCI Russia verlor im August in USD 7,0%, was vor allem auf die Abwertung des RUB (-7,4%) zurückzuführen war. Der RUB brach nach der Veröffentlichung von Einzelheiten zu dem von US-Senatoren eingebrachten Sanktionsgesetz und den neuen US-Beschränkungen gegenüber Russland ein. Der Ölpreis (Brent +2%) blieb recht stabil und kehrte auf 78 USD/Barrel zurück. Im Inland kündigte Präsident Wladimir Putin eine mildere Version der Rentenreform an. Im russischen Metall- und Bergbausektor scheint eine höhere Besteuerung des Sektors vorerst nicht auf der Tagesordnung zu stehen. Das Wachstum der Industrieproduktion stieg im Juli auf 3,9% z.Vj., nachdem es im Juni auf 2,2% z.Vj. zurückgegangen war. Die Verbesserung machte sich in fast allen Bereichen bemerkbar. Am Aktienmarkt entwickelten sich die Sektoren Energie und Grundstoffe am stärksten, während der Finanzsektor das Schlusslicht bildete.

Der MSCI Russia stieg im Juli um 2,0%, nachdem der RUB trotz eines um 7% schwächeren Ölpreises (Brent: 73,1 USD/Barrel) um 0,4% auf 62,53/USD aufwertete. Die russ. Zentralbank beließ ihren Leitzins entsprechend dem Konsens zum dritten Mal in Folge bei 7,25%. Laut Pressemitteilung verlagerte sich der geldpolitische Ausschuss unter Erwägung aller Risiken auf ein „pro-inflationäres Risiko“ und eine Rückkehr zu einer Gesamtinflation von 3,5–4,0% zum Vorjahr (z. Vj.) per Ende 2018. Unterdessen verlangsamte sich die Industrieproduktion auf +2,2% z. Vj. – das schwächste Niveau seit Ende 2017. Zurückzuführen war dies auf das verarbeitende Gewerbe. Die Einzelhandelsumsätze beschleunigten sich auf 3,0% z. Vj. (ggü. +2,4% im Mai), v. a. wegen Lebensmitteln, vermutlich dank günstigen Effekten der Fußballweltmeisterschaft. Präsident Putin traf am 16.07. mit US-Präsident Trump in Helsinki zusammen. Bei einer Pressekonferenz wurden keine wichtigen Entscheidungen angekündigt. Vielmehr präsentierten sich zwei Nationen am Beginn eines Dialogs. Danach legte die US-Legislative einige Gesetzesentwürfe über strengere Sanktionen gegen Russland vor, die aber noch in der Ausschussphase stecken. Bei Aktien waren Energie, Versorger und Grundstoffe die besten Sektoren, während Konsum, Finanzen und Telekommunikation zurückblieben.

Der MSCI Russia verlor im Juni 1,0%, da der RUB um 0,6% auf 62,78 abwertete, während Rohöl der Sorte Brent um 1,9% auf 78,6 USD/Barrel stieg. Die Mitglieder von OPEC+ beschlossen die Ölproduktion anzukurbeln, da zuvor vereinbarte Produktionsdrosselungen geholfen hatten, den Markt wieder ins Lot zu bringen. Der Nationale Sicherheitsberater der USA John Bolton besuchte Moskau vor dem Gipfel zwischen Trump und Putin, der in der zweiten Julihälfte in Helsinki stattfinden soll, nachdem Präsident Trump am NATO-Gipfel teilgenommen hat und die Fußballweltmeisterschaft in Russland vorbei ist. Im Mai 2018 blieb die Inflation in Russland mit 2,4% zum Vorjahr (z. Vj.) flach und fiel etwas geringer aus als der Konsens (2,5%). Das Umsatzwachstum im Einzelhandel ließ auf 2,4% nach 2,7% im April z. Vj. nach, lag aber immer noch über den Konsenserwartungen von 2,3%. Die Industrieproduktion sank von 3,9% z. Vj. im April auf 3,7% und blieb hinter dem Konsens von 3,9% zurück. Auf ähnliche Weise ging die Arbeitslosigkeit von 4,9% z. Vj. auf 4,7% zurück und lag unter dem Konsens von 4,9%. An den Aktienmärkten waren IT und Energie die besten Sektoren, während Konsumgüter und Versorger zurückblieben.

Der MSCI Russia legte im Mai um 1,0% zu, während der RUB um 0,9% auf einen Kurs von 62,41 aufgewertet wurde. Rohöl der Sorte Brent stieg um 2,26 USD auf 77,13 USD je Barrel. Die im Mai veröffentlichten russischen Einzelhandelsumsätze für den Monat April stiegen gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 2,4% und blieben damit knapp hinter der Konsenserwartung eines Anstiegs um 2,5% zurück. Im Hinblick auf die gemeldeten Inflationszahlen blieb der Verbraucherpreisindex im Vorjahresvergleich unverändert bei 2,4%. Das Wachstum der Industrieproduktion gegenüber dem Vorjahr erhöhte sich von 1% im April auf 1,3% und lag damit 0,2% über der Konsensschätzung. Die russische Arbeitslosenquote verbesserte sich leicht und ging auf 4,9% zurück. Der russische Einkaufsmanagerindex (PMI) stieg im April auf 54,9. Anfang Mai wurde Wladimir Putin zum vierten Mal als Präsident vereidigt, wobei er einen „wirtschaftlichen und technologischen Durchbruch“ versprach und Dmitri Medwedew erneut zum Premierminister ernannte. Am Aktienmarkt erzielten die Sektoren Basiskonsumgüter und Energie die stärkste Wertentwicklung, während Telekommunikations- und Finanzwerte zurückfielen.

Im April führte die US-Regierung neue Sanktionen gegen einige russische Staatsbürger und Unternehmen ein. Zwar handelt es sich hier nicht um die erste Sanktionswelle, aber um das erste Mal, dass mit Rusal, En+, Gaz (Automobilhersteller) börsennotierte Unternehmen betroffen waren. Auf die zunächst deutlichen Abverkäufe unter russischen Aktien folgte eine gewisse Erholung bis zum Monatsende. Der russische Markt verlor im April 7,4% (in USD) v.a. aufgrund von Währungsschwäche. Auf Makro-Ebene stieg die Inflation im März auf 2,4% z. Vj., nachdem im Februar ein Allzeittief von 2,2% z. Vj. markiert worden war. Höhere Lebensmittelpreise gaben weiterhin den Ton an. So beschleunigte sich die Teuerungsrate für Lebensmittel ggü. 0,9% im Februar auf 1,3% im März. Die Zentralbank beließ den Leitzins Ende April bei 7,25%. Die besten Aktien waren Rosneft, Severstal und Magnit. Finanzwerte blieben zurück.