DWS Russia TFC

Der MSCI Russia legte im Mai um 1,0% zu, während der RUB um 0,9% auf einen Kurs von 62,41 aufgewertet wurde. Rohöl der Sorte Brent stieg um 2,26 USD auf 77,13 USD je Barrel. Die im Mai veröffentlichten russischen Einzelhandelsumsätze für den Monat April stiegen gegenüber dem Vorjahreszeitraum um 2,4% und blieben damit knapp hinter der Konsenserwartung eines Anstiegs um 2,5% zurück. Im Hinblick auf die gemeldeten Inflationszahlen blieb der Verbraucherpreisindex im Vorjahresvergleich unverändert bei 2,4%. Das Wachstum der Industrieproduktion gegenüber dem Vorjahr erhöhte sich von 1% im April auf 1,3% und lag damit 0,2% über der Konsensschätzung. Die russische Arbeitslosenquote verbesserte sich leicht und ging auf 4,9% zurück. Der russische Einkaufsmanagerindex (PMI) stieg im April auf 54,9. Anfang Mai wurde Wladimir Putin zum vierten Mal als Präsident vereidigt, wobei er einen „wirtschaftlichen und technologischen Durchbruch“ versprach und Dmitri Medwedew erneut zum Premierminister ernannte. Am Aktienmarkt erzielten die Sektoren Basiskonsumgüter und Energie die stärkste Wertentwicklung, während Telekommunikations- und Finanzwerte zurückfielen.

Im April führte die US-Regierung neue Sanktionen gegen einige russische Staatsbürger und Unternehmen ein. Zwar handelt es sich hier nicht um die erste Sanktionswelle, aber um das erste Mal, dass mit Rusal, En+, Gaz (Automobilhersteller) börsennotierte Unternehmen betroffen waren. Auf die zunächst deutlichen Abverkäufe unter russischen Aktien folgte eine gewisse Erholung bis zum Monatsende. Der russische Markt verlor im April 7,4% (in USD) v.a. aufgrund von Währungsschwäche. Auf Makro-Ebene stieg die Inflation im März auf 2,4% z. Vj., nachdem im Februar ein Allzeittief von 2,2% z. Vj. markiert worden war. Höhere Lebensmittelpreise gaben weiterhin den Ton an. So beschleunigte sich die Teuerungsrate für Lebensmittel ggü. 0,9% im Februar auf 1,3% im März. Die Zentralbank beließ den Leitzins Ende April bei 7,25%. Die besten Aktien waren Rosneft, Severstal und Magnit. Finanzwerte blieben zurück.

Der MSCI Russia verlor im März 3,7%, während der RUB um 1,7% auf 57,34 zurückging. Rohöl der Sorte Brent stieg um 7,3% und schloss bei 69,1 USD/Barrel. Eines der wesentlichen Ereignisse war die Präsidentschaftswahl am 18. März. Der amtierende Präsident Wladimir Putin gewann mit 56,4 Millionen Stimmen oder 77% – der höchste Stimmenanteil in der jüngsten Geschichte. Am 26. März kündigten die USA, gefolgt von 27 anderen Ländern, die synchronisierte Ausweisung von russischen Diplomaten an. Als Reaktion darauf wies Russland wiederum Diplomaten von ebendiesen Ländern aus. Die russische Zentralbank senkte den Leitzins erwartungsgemäß um 25 Bp. auf 7,25%. Rosstat (staatliche Statistikbehörde) berichtete, dass die Industrieproduktion im Februar wieder ihr gewöhnliches Wachstum von 1,5% zum Vorjahr (z. Vj.) nach einem Wachstumssprung von 2,9% z. Vj. im Januar aufwies. Außerdem war im Februar ein positives Wachstum der Reallöhne zu verzeichnen. An den Aktienmärkten waren Energie und Versorger die besten Sektoren, während Basiskonsumgüter und Finanzen zurückblieben.

Der MSCI Russia stieg im Februar um 0,9%, der RUB schwächte sich um 0,3% auf 56,35 ab. Rohöl der Sorte Brent ging um 4,4 USD auf 64,5 USD/Barrel zurück. Zurückzuführen war dies auf die steigende Zahl von Bohrinseln und das Überangebot in den USA. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im Januar um 2,8% zum Vorjahr (z. Vj.) und überraschten positiv (Konsens: 2,4%). Saisonbereinigt stiegen die Umsätze nach einigen Monaten der Stagnation um starke 0,6% zum Vormonat (z. Vm.). Außerhalb von Lebensmitteln kam es zu einem Sprung von 1,2% z. Vm., was wahrscheinlich auf höhere Absatzzahlen bei Neuwagen (+5,0% z. Vm. und +31,3% z. Vj.) zurückzuführen war. Aber auch im Dienstleistungssektor war ein Anstieg von 2,1% z. Vj. (0,5% z. Vm.) auszumachen. Obschon die Daten im Januar aufgrund der langen Feiertagssaison eher uneben und daher mit Vorsicht zu genießen sind, scheinen das starke Lohnwachstum und die beschleunigte Kreditvergabe an Verbraucher sich endlich in einem stärkeren Konsum niederzuschlagen.

Der MSCI Russia stieg im Januar um 12,5%, während der RUB um 2,5% auf 56,19 zulegte. Rohöl der Sorte Brent stieg um 3,0% und schloss bei fast 68,8 USD/Barrel, nachdem es erstmals seit 2014 bei über 70 USD/Barrel gehandelt worden war. Die Industrieproduktion ging im Dezember zum Vorjahr (z. Vj.) um 1,5% zurück, was enttäuschte, gegenüber den -3,6% z. Vj. im November aber eine Verbesserung darstellte. Der Einzelhandel enttäuschte im Dezember mit 3,1% z. Vj. (Konsens: 3,5%). Die Arbeitsmarktindikatoren bleiben stark. Im Dezember sank ferner die Arbeitslosigkeit von 5,1% leicht auf 5,0%. Das Wachstum der Nominallöhne blieb mit 8,4% z. Vj. im November solide, während die Gehälter im öffentlichen Sektor vor den Präsidentschaftswahlen um fast 11% z. Vj. zulegten. Im Verbund mit einer nachlassenden Inflation beschleunigte sich das Wachstum der Reallöhne im November auf 5,8% z. Vj. und lag somit deutlich über dem Produktivitätswachstum. Die im späteren Jahresverlauf geplante Erhöhung des Mindestlohns um 40% dürfte das Lohnwachstum zusätzlich beflügeln und eventuell auch die Inflation. Die meisten anderen Konjunkturdaten tendierten diesen Monat nach oben. Die Tätigkeit im Bausektor stieg um 1,3% z. Vj., der Rückgang im Transportaufkommen verlangsamte sich auf -0,2% z. Vj. und die Agrarproduktion beschleunigte sich auf 3,4% z. Vj.