DWS Russia TFC

Der MSCI Russia verlor im November 1,2%, während der RUB um 1,6% auf 66,98 nachgab. Rohöl der Sorte Brent ging um -20,9% zurück und schloss bei 58,4 USD/Barrel. Angesichts des Konflikts mit der Ukraine über die Straße von Kertsch nahmen die geopolitischen Risiken zu. Der US-Kongress dürfte laut Bloomberg-Quellen vor Jahresende keine neuen Sanktionen gegen Russland verhängen, da er in die sogenannte handlungsunfähige Phase eintritt, bevor der neu gewählte Kongress im Januar zusammentritt. Die Industrieproduktion legte im Oktober um 3,7% zu, gegenüber 2,1% zum Vorjahr im September. Von Januar bis Oktober stieg der Haushaltsüberschuss des Landes auf 3 Bio. RUB. Damit wurde wohl der erste Überschuss seit 2011 dank (i) unerwartet hoher Einnahmen aus Erdöl & Erdgas und (ii) der Einhaltung haushaltspolitischer Vorgaben erzielt. Der Überschuss beträgt schätzungsweise 2,5% des Bruttoinlandsprodukts. Am Aktienmarkt waren Grundstoffe, Basiskonsumgüter und Finanzen am besten, während Telekommunikation, Energie und Versorgung am schwächsten tendierten.

Der MSCI Russia verlor im Oktober 5,3%, während der RUB um 0,5% auf 65,88 nachgab. Rohöl der Sorte Brent ging um 9,09 USD auf 73,9 USD/Barrel zurück und verzeichnete so den schwächsten Monat seit mehr als zwei Jahren. Unterdessen stattete der Nationale Sicherheitsberater von US-Präsident Trump, John Bolton, Moskau einen Besuch ab. Nachdem er sich mit Putin getroffen hatte, wurde ein potenzielles zweites Treffen zwischen dem russischen und dem US-amerikanischen Präsidenten für November anberaumt. Die russische Zentralbank drehte wie zu erwarten nicht an der Zinsschraube. Die unrevidierten Vorgaben bleiben eindeutig restriktiv. Unterdessen legte das Finanzministerium dem Parlament den Haushaltsentwurf für die Jahre 2019-21 vor, der bereits nach der ersten Lesung verabschiedet wurde. Laut Rosstat schwächte sich im September die Industrieproduktion auf +2,1% zum Vorjahr (z. Vj.) gegenüber +2,7% im August ab. Die Inflation im September betrug 0,2% zum Vormonat und 3,4% z. Vj., was weiterhin dem Ausblick der Zentralbank entspricht. Am Aktienmarkt erzielten sämtliche Sektoren ein Minus. Am wenigsten verloren Basiskonsumgütertitel.

Der MSCI Russia stieg im September um 9,3%, während der RUB ggü. dem USD um 3% auf 65,49 zulegte, dies dank eines Anstiegs des Preises für Rohöl der Sorte Brent um 6,8% auf 82,72 USD/ Barrel. Am 14. September erhöhte die russische Zentralbank ihren Leitzins um 25 Bp. auf 7,50% entgegen dem Konsens, der von gleichbleibenden Zinsen ausging. Zugleich erhöhte sie ihre jährlichen Inflationsprognosen auf 5–5,5% für 2019 und eine Rückkehr auf geschätzte 4% im Jahr 2020. Die Einzelhandelsumsätze stiegen im August 2018 um 2,8% zum Vorjahr, nachdem die Prognosen im Vormonat auf 2,7% angehoben worden waren. Die Inflation stieg im August auf 3,1% ggü. 2,5% im Vormonat, was leicht unter dem Konsens von 3,1% lag. Damit erklomm die Teuerungsrate den höchsten Stand seit August 2017 aufgrund steigender Lebensmittelpreise. Die Arbeitslosigkeit in Russland sank auf ein erneutes Rekordtief von 4,6% im August 2018 ggü. 4,7% im Vormonat und 4,9% im Vorjahr. Russlands Einkaufsmanagerindex (EMI) stieg im August leicht auf 48,9 ggü. 48,1 im Vormonat. Am Aktienmarkt erzielten sämtliche Sektoren abgesehen von Konsumwerten eine positive Entwicklung.

Der MSCI Russia verlor im August in USD 7,0%, was vor allem auf die Abwertung des RUB (-7,4%) zurückzuführen war. Der RUB brach nach der Veröffentlichung von Einzelheiten zu dem von US-Senatoren eingebrachten Sanktionsgesetz und den neuen US-Beschränkungen gegenüber Russland ein. Der Ölpreis (Brent +2%) blieb recht stabil und kehrte auf 78 USD/Barrel zurück. Im Inland kündigte Präsident Wladimir Putin eine mildere Version der Rentenreform an. Im russischen Metall- und Bergbausektor scheint eine höhere Besteuerung des Sektors vorerst nicht auf der Tagesordnung zu stehen. Das Wachstum der Industrieproduktion stieg im Juli auf 3,9% z.Vj., nachdem es im Juni auf 2,2% z.Vj. zurückgegangen war. Die Verbesserung machte sich in fast allen Bereichen bemerkbar. Am Aktienmarkt entwickelten sich die Sektoren Energie und Grundstoffe am stärksten, während der Finanzsektor das Schlusslicht bildete.

Der MSCI Russia stieg im Juli um 2,0%, nachdem der RUB trotz eines um 7% schwächeren Ölpreises (Brent: 73,1 USD/Barrel) um 0,4% auf 62,53/USD aufwertete. Die russ. Zentralbank beließ ihren Leitzins entsprechend dem Konsens zum dritten Mal in Folge bei 7,25%. Laut Pressemitteilung verlagerte sich der geldpolitische Ausschuss unter Erwägung aller Risiken auf ein „pro-inflationäres Risiko“ und eine Rückkehr zu einer Gesamtinflation von 3,5–4,0% zum Vorjahr (z. Vj.) per Ende 2018. Unterdessen verlangsamte sich die Industrieproduktion auf +2,2% z. Vj. – das schwächste Niveau seit Ende 2017. Zurückzuführen war dies auf das verarbeitende Gewerbe. Die Einzelhandelsumsätze beschleunigten sich auf 3,0% z. Vj. (ggü. +2,4% im Mai), v. a. wegen Lebensmitteln, vermutlich dank günstigen Effekten der Fußballweltmeisterschaft. Präsident Putin traf am 16.07. mit US-Präsident Trump in Helsinki zusammen. Bei einer Pressekonferenz wurden keine wichtigen Entscheidungen angekündigt. Vielmehr präsentierten sich zwei Nationen am Beginn eines Dialogs. Danach legte die US-Legislative einige Gesetzesentwürfe über strengere Sanktionen gegen Russland vor, die aber noch in der Ausschussphase stecken. Bei Aktien waren Energie, Versorger und Grundstoffe die besten Sektoren, während Konsum, Finanzen und Telekommunikation zurückblieben.