DWS Russia TFC

Der MSCI Russia verlor im Februar 2,1%, während sich der RUB um 0,9% auf 65,97 abschwächte, obschon Rohöl (Brent) um 4,88 USD auf 65,79 USD/Barrel anstieg. Eines der Schlüsselthemen war die Ansprache von Präsident Putin vor der Föderationsversammlung, die sich v.a. innenpolitischen Themen anstelle von internationalen Beziehungen widmete. Unterdessen verabschiedete der US-Senat neue Sanktionen in Form von Investitionsbeschränkungen bezogen auf Energieprojekte, den Cyber-Sektor, russische Staatsanleihen, den Bankensektor und Schiffswerften. Im August 2018 war bereits eine ähnliche Gesetzesvorlage eingeführt, aber nicht verabschiedet worden. Die staatliche Statistikbehörde Rosstat veröffentlichte für Januar einen Verbraucherpreisindex von +5,0% zum Vorjahr. Angesichts dessen beließ die Zentralbank (CBR) den Leitzins bei 7,75%. Der Wortlaut ihrer Prognose hat sich geändert, bei indes gleichbleibenden Signalen: Die CBR erwägt für März in Abhängigkeit der Inflationsdaten eine Zinserhöhung. An den Aktienmärkten waren Grundstoffe und Versorgung am besten, während Telekommunikation, Basiskonsumgüter und Finanzen zurückblieben.

Der MSCI Russia stieg im Januar um 13,2%, da der RUB um 6,1% auf 65,38 zulegte und Rohöl der Sorte Brent um 7,7 USD auf 60,9 USD/Barrel anstieg. Die russische Statistikbehörde Rosstat verwies auf eine beträchtliche Datenkorrektur im russischen Bauwesen: Anstelle eines Neuwachstums von Null liegt die revidierte Zahl nun bei +5,3% zum Vorjahr (z. Vj.). Dank dieser Korrektur könnte das BIP-Wachstum 2018 um in etwa 0,3% höher ausfallen und somit mehr als 2% betragen. Außerdem revidierte Rosstat ihre anfängliche Schätzung zur Inflation im Gesamtjahr 2018 von 4,2% auf 4,3%. Die Arbeitslosenrate betrug im Dezember 4,8% und war zum Vormonat unverändert, gegenüber den 5,1% im Vorjahr aber etwas niedriger. Die Inflation in Russland stieg im Dezember auf 4,3% z. Vj. Unterdessen lautet die Schätzung der russischen Zentralbank für den Leistungsbilanzüberschuss des Gesamtjahres 2018 auf 114,9 Mrd. USD, wohingegen 2017 ein Überschuss von 33 Mrd. USD erzielt wurde. Am 27.01. hob das US-Finanzministerium Sanktionen gegen drei Firmen im Zusammenhang mit dem russischen Industriemagnaten Oleg Deripaska auf: Rusal, EN+ Group PLC und EuroSibEnergo JSC. Die besten Sektoren am Aktienmarkt waren Finanzen, Telekommunikation und Basiskonsumgüter, während Energie, Grundstoffe und Versorger zurückblieben.

Der MSCI Russia verlor im Dezember 4%, während der RUB um 3,2% auf 69,35 sank. Rohöl der Sorte Brent ging um -8,3% zurück und schloss bei 53,8 USD/Barrel. Insgesamt schnitt der russische Markt trotz des Ölpreiseinbruchs und des Abverkaufs bei globalen Aktien recht gut ab. Auf Jahressicht schloss der MSCI Russia mit -5,6%. Die russische Zentralbank beschloss, den Leitzins um 25 Bp. auf 7,75% zu erhöhen. Als Grund nannte sie dafür ein schwächeres Wachstum in der Weltwirtschaft, die erhöhte Wahrscheinlichkeit eines gestiegenen Ölangebots, das geopolitische Umfeld und die Ungewissheit über die Auswirkungen der Mehrwertsteuererhöhung. Die Verbraucherpreisinflation stieg von 3,5% zum Vorjahr (z. Vj.) im Oktober auf 3,8% z. Vj. im November. Russlands Statistikbehörde Rosstat revidierte ihre BIP-Schätzung zum 3Q 2018 von 1,3% z. Vj. auf 1,5% z. Vj. Am Aktienmarkt waren 2018 Energie und Grundstoffe die besten Sektoren. Am schwächsten waren auf Jahressicht Basiskonsumgüter, gefolgt von Finanzen und Kommunikationsdienstleistungen.

Der MSCI Russia verlor im November 1,2%, während der RUB um 1,6% auf 66,98 nachgab. Rohöl der Sorte Brent ging um -20,9% zurück und schloss bei 58,4 USD/Barrel. Angesichts des Konflikts mit der Ukraine über die Straße von Kertsch nahmen die geopolitischen Risiken zu. Der US-Kongress dürfte laut Bloomberg-Quellen vor Jahresende keine neuen Sanktionen gegen Russland verhängen, da er in die sogenannte handlungsunfähige Phase eintritt, bevor der neu gewählte Kongress im Januar zusammentritt. Die Industrieproduktion legte im Oktober um 3,7% zu, gegenüber 2,1% zum Vorjahr im September. Von Januar bis Oktober stieg der Haushaltsüberschuss des Landes auf 3 Bio. RUB. Damit wurde wohl der erste Überschuss seit 2011 dank (i) unerwartet hoher Einnahmen aus Erdöl & Erdgas und (ii) der Einhaltung haushaltspolitischer Vorgaben erzielt. Der Überschuss beträgt schätzungsweise 2,5% des Bruttoinlandsprodukts. Am Aktienmarkt waren Grundstoffe, Basiskonsumgüter und Finanzen am besten, während Telekommunikation, Energie und Versorgung am schwächsten tendierten.

Der MSCI Russia verlor im Oktober 5,3%, während der RUB um 0,5% auf 65,88 nachgab. Rohöl der Sorte Brent ging um 9,09 USD auf 73,9 USD/Barrel zurück und verzeichnete so den schwächsten Monat seit mehr als zwei Jahren. Unterdessen stattete der Nationale Sicherheitsberater von US-Präsident Trump, John Bolton, Moskau einen Besuch ab. Nachdem er sich mit Putin getroffen hatte, wurde ein potenzielles zweites Treffen zwischen dem russischen und dem US-amerikanischen Präsidenten für November anberaumt. Die russische Zentralbank drehte wie zu erwarten nicht an der Zinsschraube. Die unrevidierten Vorgaben bleiben eindeutig restriktiv. Unterdessen legte das Finanzministerium dem Parlament den Haushaltsentwurf für die Jahre 2019-21 vor, der bereits nach der ersten Lesung verabschiedet wurde. Laut Rosstat schwächte sich im September die Industrieproduktion auf +2,1% zum Vorjahr (z. Vj.) gegenüber +2,7% im August ab. Die Inflation im September betrug 0,2% zum Vormonat und 3,4% z. Vj., was weiterhin dem Ausblick der Zentralbank entspricht. Am Aktienmarkt erzielten sämtliche Sektoren ein Minus. Am wenigsten verloren Basiskonsumgütertitel.