DWS Invest Artificial Intelligence XC

Der Fonds erzielte im vergangenen Monat eine solide Performance. Vor dem Hintergrund einer allgemeinen Markterholung übertraf er dank sich stabilisierender Wirtschaftsindikatoren und eines scheinbar versöhnlicheren Tons bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China den globalen Aktienmarkt. Nach Sektoren leisteten IT-Werte, die aktuell im Fonds am stärksten vertreten sind, einen positiven Beitrag, da die Fondsbestände in Technologiewerten den Sektor generell übertrafen. Insbesondere war hierfür die starke Erholung unserer Bestände in wachstumsstarken US-Softwaretiteln, die in den letzten Monaten eine Korrektur erfahren hatten, verantwortlich. Der Einzelhandel war ebenfalls positiv, v. a. dank robuster Titel aus dem Sektor E-Commerce in China. Unterdessen tendierten Kommunikationsdienstleister leicht negativ, da größere Internetunternehmen mit der starken Performance des IT-Sektors in diesem Monat nicht mithalten konnten. Auf Länderebene entwickelten sich die USA und China, unsere gewichtigsten Länderpositionen, entsprechend dem Fonds, während sich unsere asiatischen Bestände in Taiwan und Südkorea leicht negativ auswirkten.

Die globalen Aktienmärkte setzten im Oktober ihre Erholung aus dem Vormonat fort, auch wenn die weltweiten, ökonomischen Daten gleich zu Monatsbeginn enttäuschten. Die erneute Annäherung im Handelskonflikt zwischen den USA und China sowie eine besser als erwartet ausfallende Berichtssaison führte zu neuen Allzeithochs an den amerikanischen Aktienmärkten. So legte der S&P500 Index um +2,0% (in US-Dollar) zu. Auch der Anteilspreis des DWS Invest Artificial Intelligence Fonds (LC Anteilsklasse, in EUR) entwickelte sich im abgelaufenen Monat positiv. Der Fonds profitierte besonders von taiwanesischen und deutschen Unternehmen, die sich im Oktober positiv entwickelten. Auf Sektorebene wiesen die Unternehmen aus dem Halbleiter- und dem Industriesektor die relativ beste Wertentwicklung auf. Das Fondsmanagement hat die Positionierung in China aufgestockt und ein Online-Portal aus dem dortigen Konsumsektor hinzugekauft. Während einer mehrwöchigen Reise in das Reich der Mitte hat der Portfoliomanager einen detaillierten Einblick in die chinesische KI-Entwicklung erhalten und wurde in der strategischen Ausrichtung des Portfolios bestärkt.

Angesichts der leichten Erholung globaler Aktien dank einer Atempause bei den Handelsstreitigkeiten zwischen den USA und China tendierte der Fonds in diesem Monat flach und blieb hinter den globalen Märkten zurück, dies infolge einer historisch hohen Renditedifferenz zwischen Substanz- und Wachstumswerten. Die sehr starken Substanzwerte beeinträchtigten die relative Wertentwicklung im Fonds, der themenbedingt stärker an Wachstumswerten ausgerichtet ist als der Markt und einige der großen Substanzwerte untergewichtet. Wir glauben, dass hierfür v. a. quantitativ orientierte Anleger und deren Faktor-Trades verantwortlich sind und weniger geänderte Fundamentaldaten. In der Tat erzielten überbewertete, wachstumsstarke Software-Titel während des Monats eine deutlich unterdurchschnittliche Entwicklung, obschon die Umfragen zu den IT-Ausgaben hinsichtlich der Schlüsselfunktion dieser Unternehmen bei der anhaltenden Digitalisierung weiterhin sehr positiv ausfielen. Auf Sektorebene trat die Underperformance von Wachstums- gegenüber Substanzwerten im IT-Sektor klar zutage, während andere Sektoren für uns leicht positiv waren. Auf Länderebene waren vor allem die USA negativ, gefolgt von Japan mit weitem Abstand, da die Differenz zwischen Substanz- und Wachstumswerten vor allem in diesen Märkten ausgeprägt war.

Im August war das Geschehen an den globalen Aktienmärkten turbulent, da rückläufige Zinsen auf Staatsanleihen in Europa und den USA die Aktienbewertungen stützten. Dagegen sorgten zunehmende politische Unwägbarkeiten für immer mehr Bedenken bezüglich der globalen Wirtschaft, insbesondere die eskalierenden Handelsspannungen zwischen den USA und China sowie die Ungewissheit in Großbritannien und das dort zunehmende Risiko eines „harten“ Brexit. In diesem Umfeld schlossen sowohl der Fonds (Anteilsklasse LC in EUR) als auch globale Aktienindizes auf Monatssicht im Minus. Der Fonds blieb vor allem aufgrund der Handelsspannungen zwischen den USA und China zurück, die sich auf einige seiner chinesischen Bestände sowie auf einige US-Halbleiterwerte im Portfolio auswirkten. Auf Sektorebene war der Bereich Kommunikationsdienste am meisten für das negative Fondsergebnis verantwortlich, dies insbesondere wegen des Kursverlusts bei dem chinesischen Internetriesen Tencent. Ein schwacher Technologiesektor und der Handelskonflikt zwischen den USA und China setzten US-Halbleiterwerte unter Druck, was von positiven Beiträgen aus den Sektoren Nicht-Basiskonsumgüter, Finanzen und Immobilien (Datenzentren) größtenteils wettgemacht wurde. Auf Länderebene wirkten sich die USA und China negativ und andere Länder insgesamt neutral aus.

Auch im Juli setzte sich der Aufwärtstrend an den Aktienmärkten fort, obwohl es zum Monatsabschluss zu Kursverlusten kam, da die Zinssenkung in den USA als enttäuschend eingestuft wurde. Gerade die Hoffnung auf Zinssenkungen hat die Börsen angetrieben und auch die gemischten Unternehmensergebnisse für das zweite Quartal überdeckt. Dieser Rückenwind kam primär den US-Aktien zugute, so dass der S&P 500 Index in US-Dollar um +1,4% zulegte. Auch der Anteilspreis des DWS Invest Artificial Intelligence Fonds (LC Anteilsklasse, in EUR) entwickelte sich im abgelaufenen Monat positiv und konnte eine deutlich höhere Wertsteigerung erzielen als die globalen Aktienmärkte (gemessen am MSCI World Index, in EUR). Der Fonds profitierte besonders von seiner Positionierung in Taiwan und den Niederlanden, während koreanische Titel nachgaben. Auf Sektorebene wiesen die Holdings aus dem Halbleiter- und dem Finanzsektor die relativ beste Wertentwicklung auf, wohingegen Unternehmen aus dem Gesundheitsbereich sowie dem Onlinehandel hinterherhinkten. Das Fondsmanagement hat im vergangenen Monat ausgewählte Softwaretitel aufgestockt und im Gegenzug bei Betreibern von Bezahldiensten Gewinne mitgenommen.