DWS Vorsorge Rentenfonds 7Y

Das neue Jahr brachte bisher keine wesentliche Richtungsänderung auf den fokussierten Rentenmärkten. Erneut ging es mit den Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten nach unten. Während im Dezember zumindest noch eine kleine Erholung des Zinsniveaus auszumachen war, brachte der Januar wieder ein alt bekanntes Muster an den Tag. Ereignisse wie der aufgeflammte Konflikt zwischen den USA und dem Iran erzeugten eine risikoaverse Grundstimmung, die Investoren in als sicher geltende Anlagen treibt. Vor dem Hintergrund der niedrigen Inflation in der Eurozone fehlen dann signifikante Gegenimpulse aus der Geldpolitik und die Renditen nehmen sukzessive ab. So sank beispielsweise die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe wieder von ca. -0,2% p.a. auf unter -0,4% p.a. Die Kursentwicklung konnte davon jedoch je nach Laufzeit profitieren. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 6,75 und 7,25 gehalten.

Deutsche Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten tendierten Anfang Dezember zunächst seitwärts. Mit Bekanntwerden einiger Fortschritte im Handelskonflikt zwischen den USA und China und dem resultierenden Optimismus kam es dann zu teils heftigen Kursausschlägen die sich jedoch schnell wieder auf den bereits zuvor gehandelten Niveaus einpendelten. Mit der abnehmenden Marktliquidität zum Jahresende sorgten schließlich auch zuletzt weniger beachtete Themen für Bewegung. Die Gemengelage um Brexit, allgemeine Wirtschaftsdaten und EZB wurde von den Markteilnehmern offenbar etwas entspannter gesehen, so dass sich zum Jahresende eine gewisse Erholung des Zinsniveaus einstellte. Über den gesamten Jahresverlauf verzeichneten die Renditen jedoch trotz der jüngsten Erholung deutliche Rückgänge, was sich in Abhängigkeit von der jeweiligen Laufzeit wiederum in einer positiven Kursentwicklung niederschlug. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 6,75 und 7,25 gehalten.

Zunächst sah es in der ersten Monatshälfte so aus als könnten die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten ihre leichten Erholungstendenzen weiter fortsetzen, da die Hoffnung auf positive Nachrichten zu den Handelsgesprächen zwischen China und den USA vorübergehend für etwas Entspannung an den Märkten sorgte. Fortschritte blieben jedoch aus und so stieg auch die Nachfrage nach sicheren Anlagen umgehend wieder an. Die wiederholten Aussagen über einen zeitnahen Abschluss eines Deals bestätigten sich bis zum Monatesende nicht und so fehlten weitere Impulse um der Bewegung der Renditen eine Richtung zu verleihen. Der Fondspreis bewegte sich daher auf Monatssicht nur leicht. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 6,75 und 7,25 gehalten.

Einhergehend mit der Hoffnung auf positive Nachrichten zu den Handelsgesprächen zwischen China und den USA gerieten die Kurse deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten in der ersten Monatshälfte etwas unter Druck. Zur Monatsmitte dämpften die üblichen Themen wie der Brexit und die Schwäche der europäischen Wirtschaft diese Bewegung wieder. Auf Monatssicht konnten sich die Renditen dennoch weiter von den Tiefständen zur Mitte des Jahres entfernen. Absolut gesehen ist das Zinsumfeld aber nach wie vor als extrem niedrig anzusehen. So bewegten sich die Renditen deutscher Staatstitel mit einer Laufzeit von bis zu 20 Jahren weiter im negativen Bereich. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 6,75 und 7,25 gehalten.

Im Vorfeld der EZB Entscheidung konnten sich die Renditen deutscher Staatsanleihen und Anleihen staatsnaher Emittenten erholen und von ihren Rekordtiefständen entfernen nachdem im Markt die Erwartungen in Bezug auf die Lockerung der Geldpolitik scheinbar leicht zurückgegangen waren. Mit einem Maßnahmenpaket aus einer Senkung des Einlagensatzes, einem Staffelzins für Banken und der Neuauflage von Anleihekäufen mit einem Volumen von 20 Milliarden EUR monatlich sorgte die Notenbank dann wieder für eine Umkehr der Bewegung, die jedoch nicht bis in die zuvor getesteten Extrembereiche führte. So konnte beispielsweise die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe auf Monatssicht dennoch um etwas mehr als 0,1% zulegen. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 6,75 und 7,25 gehalten.