DWS Vorsorge Rentenfonds 3Y

Das Coronavirus bestimmte den gesamten März hindurch Politik, Wirtschaft und die Kapitalmärkte. Während Aktien binnen kürzester Zeit massive Verluste erlitten, kam der Handel in Teilen der Anleihenmärkte vorübergehend fast zum Erliegen und der Ölpreis verzeichnete einen Rückgang von nahezu zwei Drittel seit Jahresanfang. Deutsche Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten waren in der ersten, von der panikartigen Flucht aus jeder Art von Risiko geprägten, Phase gesucht. Die Abwärtsbewegung der Renditen im Vormonat setzte sich vor diesem Hintergrund zunächst fort. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe markierte schlussendlich ein neues Allzeittief bei -0,91% um dann wieder kurzfristig auf -0,15% zu steigen, ein heftiges Auf und Ab getrieben durch politische Maßnahmen, Schließungen von Industriezweigen, Fiskalpaketen und einem neuen Programm der EZB zum Ankauf von Anleihen. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 2,75 und 3,25 gehalten.

Zu Beginn des Monats richtete sich die Aufmerksamkeit der Märkte zunächst auf die üblichen Wirtschaftsdaten und politischen Entwicklungen. Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten bewegten sich in diesem Umfeld zunächst seitwärts bis Mitte des Monats das bis dahin als eher entferntes Problem eingeordnete Corona Virus das Marktgeschehen zu bestimmen begann. Mit Nachrichten über zahlreiche Infektionen in Norditalien und der Zunahme an neu erkrankten Patienten in ganz Europa sowie weltweit, reagierten die Märkte mit einer inzwischen typischen Bewegung raus aus risikoreichen Anlagen wie Aktien rein in die als sicherer Hafen geltenden deutschen Staatsanleihen. So gerieten die Renditen erneut massiv unter Druck und bewegten sich wieder in Richtung der Tiefststände aus dem Vorjahr. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 2,75 und 3,25 gehalten.

Das neue Jahr brachte bisher keine wesentliche Richtungsänderung auf den fokussierten Rentenmärkten. Erneut ging es mit den Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten nach unten. Während im Dezember zumindest noch eine kleine Erholung des Zinsniveaus auszumachen war, brachte der Januar wieder ein alt bekanntes Muster an den Tag. Ereignisse wie der aufgeflammte Konflikt zwischen den USA und dem Iran erzeugten eine risikoaverse Grundstimmung, die Investoren in als sicher geltende Anlagen treibt. Vor dem Hintergrund der niedrigen Inflation in der Eurozone fehlen dann signifikante Gegenimpulse aus der Geldpolitik und die Renditen nehmen sukzessive ab. So sank beispielsweise die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe wieder von ca. -0,2% p.a. auf unter -0,4% p.a. Die Kursentwicklung konnte davon jedoch je nach Laufzeit profitieren. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 2,75 und 3,25 gehalten.

Deutsche Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten tendierten Anfang Dezember zunächst seitwärts. Mit Bekanntwerden einiger Fortschritte im Handelskonflikt zwischen den USA und China und dem resultierenden Optimismus kam es dann zu teils heftigen Kursausschlägen die sich jedoch schnell wieder auf den bereits zuvor gehandelten Niveaus einpendelten. Mit der abnehmenden Marktliquidität zum Jahresende sorgten schließlich auch zuletzt weniger beachtete Themen für Bewegung. Die Gemengelage um Brexit, allgemeine Wirtschaftsdaten und EZB wurde von den Markteilnehmern offenbar etwas entspannter gesehen, so dass sich zum Jahresende eine gewisse Erholung des Zinsniveaus einstellte. Über den gesamten Jahresverlauf verzeichneten die Renditen jedoch trotz der jüngsten Erholung deutliche Rückgänge, was sich in Abhängigkeit von der jeweiligen Laufzeit wiederum in einer positiven Kursentwicklung niederschlug. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 2,75 und 3,25 gehalten.

Zunächst sah es in der ersten Monatshälfte so aus als könnten die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten ihre leichten Erholungstendenzen weiter fortsetzen, da die Hoffnung auf positive Nachrichten zu den Handelsgesprächen zwischen China und den USA vorübergehend für etwas Entspannung an den Märkten sorgte. Fortschritte blieben jedoch aus und so stieg auch die Nachfrage nach sicheren Anlagen umgehend wieder an. Die wiederholten Aussagen über einen zeitnahen Abschluss eines Deals bestätigten sich bis zum Monatesende nicht und so fehlten weitere Impulse um der Bewegung der Renditen eine Richtung zu verleihen. Der Fondspreis bewegte sich daher auf Monatssicht nur leicht. Die Duration des Portfolios wurde konstant zwischen 2,75 und 3,25 gehalten.