DWS Vorsorge Rentenfonds XL Duration

Nur kurz zeichnete sich Anfang Mai eine leichte Erholung der Renditen ab als vorübergehend ein gewisser Konjunkturoptimismus an den Märkten aufzukeimen schien. Die Bewegung drehte jedoch schnell ins Gegenteil als der Handelskonflikt zwischen den USA und China einen erneuten Höhepunkt erfuhr sowie weitere schwache Wirtschaftsprognosen für den Euroraum die Märkte erreichten. Angesichts des Ausgangs der Europawahl, der anhaltenden Brexit-Diskussion und des weiterhin unklaren Ausgangs des Haushaltsstreits zwischen der EU-Kommission und Italien fehlten jegliche Entspannungsimpulse. So ließ die hohe Nachfrage nach als besonders sicher geltenden Anlagen, wie deutsche Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten, die Kurse dieser Papiere über den gesamten Monat höher und höher steigen. Dabei sank die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe zum Monatsende in Bereiche um -0,2% p.a.. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Im Zuge der turnusmäßigen Ratssitzung Anfang April beließ die EZB den Leitzins unverändert bei 0%. Desweitern ließen die Währungshüter verlautbaren, dass eine Zinswende frühestens nächstes Jahr eingeleitet würde. Die EZB sieht gewisse Wachstumsrisiken für die Eurozone. Letzte Wirtschaftsdaten zeigten zumindest eine Abschwächung des Wachstumstempos. In der BREXIT – Diskussion hat die EU einem Aufschub bis Ende Oktober zugestimmt. Vor diesem Hintergrund konnten sich die Renditen in den verschieden Laufzeiten leicht erholen, so stieg auch der Zins für 10-jährige Anleihen der Bundesrepublik Deutschland wieder in den leicht positiven Bereich. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Nachdem die Zinswende bisher für den Herbst dieses Jahres erwartet werden konnte, gab die EZB zu Anfang des Monats in ihrem Ausblick bekannt, dass angesichts der schwachen Wirtschaftsdaten erneut expansive Maßnahmen ergriffen würden. So sollen die Zinsen nun bis mindestens zum Jahresende unverändert bleiben sowie ein neues Liquiditätsprogramm für Banken zur Verfügung gestellt werden. Die Reinvestition der fälligen Beträge aus dem bisherigen Anleihekaufprogramm soll für längere Zeit auch nach den ersten Leitzinserhöhungen fortgeführt werden, um die günstigen Rahmenbedingungen aufrecht zu erhalten. Die anhaltende Nervosität bezüglich des Brexit und anderer politischer Aspekte wirkte zusätzlich unterstützend auf die Kurse deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten. Die 10-Jahresrendite deutscher Bundesanleihen bewegte sich vor diesem Hintergrund erstmals seit 2016 wieder im negativen Bereich. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Im Februar war kein klarer Trend für deutsche Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten erkennbar. Die Renditen bewegten sich im Gemenge von zunehmenden Sorgen im gesamtwirtschaftlichen Umfeld, globalen Handelsrisiken und der Risikostimmung im Allgemeinen weiterhin auf äußerst niedrigem Niveau. Dabei fehlten klare Signale, die einen Richtungsumschwung einleiten könnten. Teilweise wurden sogar wieder massive expansive Maßnahmen der EZB am Markt diskutiert, sollte sich die Konjunktur stärker abschwächen. Gegen Ende des Monats erholte sich das Zinsniveau dann binnen kürzester Zeit, so dass die Kurse der Anleihen auf Monatsbasis weitgehend unverändert schlossen. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten wurden zum Start ins neue Jahr hauptsächlich von der Risikostimmung getrieben. Politische Unsicherheiten in den USA sowie die anhaltenden Diskussionen zum Thema Brexit hier in Europa und die damit verbundenen Unsicherheiten bezüglich des lokalen und weltweiten Handels sorgten für Nervosität an den Märkten und unterstützten damit die Kurse der als sicher geltenden Staatstitel. Zumal renditetreibende Impulse seitens der Zentralbanken ausblieben. Die europäischen Währungshüter scheinen angesichts von Rezessionssorgen und fallender Inflationsraten Vorsicht walten zu lassen und in den USA wird sich das Tempo der Zinserhöhungen wohl auch erst einmal verlangsamen. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.