DWS Vorsorge Rentenfonds XL Duration

Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten legten zu Beginn des Monats vor dem Hintergrund vermehrter Anzeichen einer wirtschaftlichen Erholung zunächst leicht zu. Die Unsicherheit im Umfeld der weltweiten Covid-19 Pandemie zeigte sich jedoch umgehend als erneut steigende Infektionsraten in Europa, vermutlich auch im Zusammenhang mit dem Sommerreiseverkehr, sowie weitere negative Nachrichten zu den Beziehungen zwischen den USA und China die Renditen wieder talwärts schickten. So bewegten sich die Anleihenmärkte auch in diesem Monat im Spannungsfeld von EZB Kaufprogramm, das zuletzt etwas moderater voranschritt, der fiskalpolitischen Maßnahmen zur Stabilisierung der Wirtschaft und der Hoffnung auf eine schnelle und effektive Bekämpfung der Covid – 19 Pandemie. Diese Hoffnung trat gegen Ende des Monats nochmal in den Vordergrund, als ermunternde Neuigkeiten zur möglicherweise früher als erwarteten Verfügbarkeit eines Impfstoffes wieder zu einer leichten Entspannung bei den Renditen führte. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Im Juli setzte sich der Anstieg der Covid-19-Neuinfektionen in großen Teilen der Welt fort, wodurch in Europa die Angst vor einer möglichen zweiten Welle wuchs. Aufgrund der damit verbundenen Unsicherheit hinsichtlich der wirtschaftlichen und finanzpolitischen Entwicklung der Eurozone, beließ die Europäische Zentralbank das Zinsniveau unverändert und führte sowohl das Anleihe-Ankaufprogramm (APP) als auch das Pandemie-Notfallankaufprogramm (PEPP) fort. Neben zahlreichen einzelstaatlichen Konjunkturprogrammen konnte auch die EU nach zähen Verhandlungen ein umfangreiches Corona-Hilfsprogramm auf den Weg bringen. Obwohl damit weitere Belastungen für den Bundesdeutschen Staatshaushalt einhergingen, wurden deutsche Staatsanleihen weiterhin als „sicherer Hafen“ geschätzt. Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten entwickelten sich im Monatsverlauf bei geringer Schwankung leicht negativ, wobei der Rückgang bei längere Laufzeiten deutlicher ausfiel als bei kurzen. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten legten am Anfang des Monats zunächst leicht zu, bewegten sich dann aber wieder in Richtung der Vormonatsniveaus. Einerseits dürfte wohl die Risikoneigung vor dem Hintergrund der beschleunigten Zunahme von Covid 19 – Erkrankungen, insbesondere in den USA und in Lateinamerika, wieder etwas abgenommen haben, andererseits ließ aber auch die EZB keinen Zweifel daran mit ihren Anleihekaufprogrammen jeglicher gegenläufiger Markterwartung entschieden entgegenzuwirken. So wurde der Umfang des Pandemic Emergency Purchase Programme (PEPP) nochmal um 600 Mrd EUR auf nun 1350 Mrd EUR aufgestockt. Neben dem EU weiten Rettungspaket wird auch auf Länderebene weiterhin alles dafür getan, die wirtschaftlichen Folgen der Pandemie mit Hilfsprogrammen abzufedern. Beispielsweise hat Deutschland den Haushalt nochmals um mehr als 200 Mrd EUR erhöht. Der Fondspreis konnte leicht zulegen. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten konnten über den Mai einen leichten Zuwachs verzeichnen. Dabei dürften drei Faktoren eine wichtige Rolle gespielt haben. So zeichnete sich ab, dass ein Schuldentransfer zwischen Ländern in der EU zumindest nicht mehr komplett ausgeschlossen wird. Hierzu stehen bisher noch verschiedene Vorschläge und Ansätze im Raum. Des Weiteren ließ sich eine generelle Verbesserung der Stimmung und der Risikobereitschaft ausmachen, was auch deutlich an den Aktienmärkten zu verspüren war. Und nicht zuletzt müsste sich das generell zu erwartende außergewöhnlich hohe Angebot an Neuemissionen zur Finanzierung verschiedenster Unterstützungspakete früher oder später auch auf die Renditen auswirken. Hier steht allerdings auch die EZB bereit, die mit ihrem „Pandemic Emergency Purchase Program“ weiterhin dafür sorgte, dass die Anleihenmärkte stabil und die Renditen niedrig blieben. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Die Covid-19 Pandemie bestimmt weiterhin die aktuelle Markt- und Nachrichtenlage. In diesem Monat offenbarten sich nun die befürchteten Auswirkungen erstmals in Wirtschaftsdaten, die größtenteils Rückgänge in historischen Ausmaßen verzeichneten. Der faktische Stillstand in Großteilen der europäischen Wirtschaft hat somit bereits jetzt tiefe Spuren hinterlassen, die nun mit europäischen Hilfsprogrammen sowie fiskalischen und geldpolitischen Maßnahmen abgemildert werden sollen. Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten tendierten zu Monatsbeginn in Erwartung massiver Emissionsvolumen zunächst höher, bewegten sich in der zweiten Monatshälfte angesichts einer pessimistischeren und Risiko ablehnenden Marktstimmung jedoch wieder deutlich niedriger. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.