DWS Vorsorge Rentenfonds XL Duration

Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten konnten über den Mai einen leichten Zuwachs verzeichnen. Dabei dürften drei Faktoren eine wichtige Rolle gespielt haben. So zeichnete sich ab, dass ein Schuldentransfer zwischen Ländern in der EU zumindest nicht mehr komplett ausgeschlossen wird. Hierzu stehen bisher noch verschiedene Vorschläge und Ansätze im Raum. Des Weiteren ließ sich eine generelle Verbesserung der Stimmung und der Risikobereitschaft ausmachen, was auch deutlich an den Aktienmärkten zu verspüren war. Und nicht zuletzt müsste sich das generell zu erwartende außergewöhnlich hohe Angebot an Neuemissionen zur Finanzierung verschiedenster Unterstützungspakete früher oder später auch auf die Renditen auswirken. Hier steht allerdings auch die EZB bereit, die mit ihrem „Pandemic Emergency Purchase Program“ weiterhin dafür sorgte, dass die Anleihenmärkte stabil und die Renditen niedrig blieben. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Die Covid-19 Pandemie bestimmt weiterhin die aktuelle Markt- und Nachrichtenlage. In diesem Monat offenbarten sich nun die befürchteten Auswirkungen erstmals in Wirtschaftsdaten, die größtenteils Rückgänge in historischen Ausmaßen verzeichneten. Der faktische Stillstand in Großteilen der europäischen Wirtschaft hat somit bereits jetzt tiefe Spuren hinterlassen, die nun mit europäischen Hilfsprogrammen sowie fiskalischen und geldpolitischen Maßnahmen abgemildert werden sollen. Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten tendierten zu Monatsbeginn in Erwartung massiver Emissionsvolumen zunächst höher, bewegten sich in der zweiten Monatshälfte angesichts einer pessimistischeren und Risiko ablehnenden Marktstimmung jedoch wieder deutlich niedriger. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Während Aktien binnen kürzester Zeit massive Verluste erlitten, kam der Handel in Teilen der Anleihenmärkte vorübergehend fast zum Erliegen und der Ölpreis verzeichnete einen Rückgang von nahezu zwei Drittel seit Jahresanfang. Deutsche Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten waren in der ersten, von der panikartigen Flucht aus jeder Art von Risiko geprägten, Phase gesucht. Die Abwärtsbewegung der Renditen im Vormonat setzte sich vor diesem Hintergrund zunächst fort. Die Rendite der 10-jährigen Bundesanleihe markierte schlussendlich ein neues Allzeittief bei -0,91% um dann wieder kurzfristig auf -0,15% zu steigen, ein heftiges Auf und Ab getrieben durch politische Maßnahmen, Schließungen von Industriezweigen, Fiskalpaketen und einem neuen Programm der EZB zum Ankauf von Anleihen. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Zu Beginn des Monats richtete sich die Aufmerksamkeit der Märkte zunächst auf die üblichen Wirtschaftsdaten und politischen Entwicklungen. Die Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten bewegten sich in diesem Umfeld zunächst seitwärts bis Mitte des Monats das bis dahin als eher entferntes Problem eingeordnete Corona Virus das Marktgeschehen zu bestimmen begann. Mit Nachrichten über zahlreiche Infektionen in Norditalien und der Zunahme an neu erkrankten Patienten in ganz Europa sowie weltweit, reagierten die Märkte mit einer inzwischen typischen Bewegung raus aus risikoreichen Anlagen wie Aktien rein in die als sicherer Hafen geltenden deutschen Staatsanleihen. So gerieten die Renditen erneut massiv unter Druck und bewegten sich wieder in Richtung der Tiefststände aus dem Vorjahr. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.

Das neue Jahr brachte bisher keine wesentliche Richtungsänderung auf den fokussierten Rentenmärkten. Erneut ging es mit den Renditen deutscher Staatsanleihen sowie Anleihen staatsnaher Emittenten nach unten. Während im Dezember zumindest noch eine kleine Erholung des Zinsniveaus auszumachen war, brachte der Januar wieder ein alt bekanntes Muster an den Tag. Ereignisse wie der aufgeflammte Konflikt zwischen den USA und dem Iran erzeugten eine risikoaverse Grundstimmung, die Investoren in als sicher geltende Anlagen treibt. Vor dem Hintergrund der niedrigen Inflation in der Eurozone fehlen dann signifikante Gegenimpulse aus der Geldpolitik und die Renditen nehmen sukzessive ab. So sank beispielsweise die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe wieder von ca. -0,2% p.a. auf unter -0,4% p.a. Die Kursentwicklung konnte davon jedoch je nach Laufzeit profitieren. Die Duration des Portfolios bewegt sich derzeit im Bereich größer 20 Jahre.