DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC

Auch im April beschäftigte die Ausbreitung des Coronavirus COVID 19 die Weltmärkte. Aufgrund einer Stabilisierung der Infektionszahlen wurden in einigen Ländern die Kontaktbeschränkungen erleichtert oder dieses wurde in naher Zukunft in Aussicht gestellt. Die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft waren trotzdem enorm und zeigen sich u.a. im z.T. drastischen Anstieg der Arbeitslosenzahlen oder in den schon veröffentlichten Brutto-Inlands-Produkten für das erste Quartal 2020. Wobei die Zahlen für das 2 Quartal wohl noch schlechter ausfallen werden. Global bekräftigten Zentralbanken, alles in ihrer Macht stehende zu tun, um die Stabilität des Geld- und Wirtschaftssystems zu gewährleisten. Regierungen realisierten weitere Rettungsschirme und begannen Konjunkturprogramme für die Zukunft zu skizzieren. Die Unsicherheit der Marktteilnehmer nahm, im Vergleich zu Ende März, ab und es traten vermehrt auch wieder Käufer am Kreditmarkt auf. Dies senkte die teils stark angestiegenen Kreditabschläge von Anleihen und führte zu Kursgewinnen. Hieraus ergab sich eine positive Wertentwicklung des Fonds im Monat April.

Im Februar schien es noch so, als ob die drastischen Maßnahmen der Chinesischen Regierung eine Ausbreitung des neuen Corona-Virus Covid-19 verhindern könnten. Aber schon Anfang März zeigte sich, durch Ausbrüche an verschiedensten Orten weltweit, daß die Virusausbreitung sich zu einer Pandemie entwickeln hatte. Viele Regierungen weltweit reagierten darauf mit Maßnahmen zur Minimierung von sozialen Kontakten, wie z.B. Schließungen von Laden-Geschäften oder Ausgangssperren. Gleichzeitig stellten diese Länder durch verschiedenste Hilfsprogramme den Betroffenen Unterstützungen zur Verfügung. Auch Zentralbanken reagierten sehr schnell. Es wurden Zinssätze gesenkt und sehr viel Liquidität dem Markt zur Verfügung gestellt. Trotz all dieser Maßnahmen wiesen die Einkaufsmanagerindizes und Verbrauchervertrauen im März historische Tiefstände auf. Dies deutet auf eine schwere globale Rezession in den nächsten Monaten. Wegen dieser extremen Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung der Weltwirtschaft wurden Wertpapiere verstärkt verkauft. Dies erhöhte die Kreditabschläge von Anleihen teils erheblich und führte zu Kursverlusten, die sich auch in der Wertentwicklung des Fonds im März zeigten.

Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) hat im Februar keine öffentliche Sitzung zur vorherrschenden geldpolitischen Strategie abgehalten. Jedoch wurde das Protokoll der letzten Sitzung im Januar am 20. Februar veröffentlicht. Allerdings waren hieraus keine neuen Informationen zu entnehmen, die den Markt hätten merklich bewegen können. Während die Einkaufsmanagerindizes weiterhin unterhalb der Expansionsschwelle liegen und die Kreditvergabe an Unternehmen ebenfalls noch etwas schwächelt, konnte am Markt der Eindruck gewonnen werden, die Zentralbanken sähen die Lage schon zunehmend optimistischer. Kurz danach rückte jedoch das Corona-Virus wieder schnell in den Vordergrund. Die daraus resultierenden wirtschaftlichen Konsequenzen führten gegen Ende des Monats zu ansteigenden Risikoprämien in fast allen Sektoren und spiegelten die Angst der Marktteilnehmer vor dem Abrutschen in eine globale Rezession wider. Vor diesem Hintergrund notierte auch der 3m-Euribor Zinssatz im Monatsverlauf leicht schwächer und handelte am Ende bei -0.424%.

Am 23. Januar traf sich der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB). Es wurden hierbei keine geldpolitischen Änderungen beschlossen. Wiederholt wurde bestätigt, dass das große Maßnahmenpaket aus dem September 2019 für die aktuelle Lage angemessen sei. Die wirtschaftliche Lage wurde etwas optimistischer eingeschätzt, insbesondere wegen der wirtschaftlichen Annäherung der USA und Chinas. Die Risiken wurden allerdings immer noch als abwärts gerichtet angesehen. Auch die Einschätzung der Inflation im Euroraum war minimal besser, da die Kern-Inflation im November und Dezember moderat angestiegen ist. Jedoch wird sie aktuell nicht annähernd auf einem Niveau gesehen, das dem Ziel der EZB nahe kommt. Wie vorher schon angekündigt wurde die Strategieüberprüfung in der Januar-Sitzung offiziell gestartet. Sie soll innerhalb eines Jahres abgeschlossen sein, kann aber unter Umständen auch länger dauern. Hierbei sollen sowohl die geldpolitischen Eckpfeiler, wie Inflationsmaße, Inflationsziel(e), geldpolitische Instrumente, sowie deren Kommunikation als auch andere Aspekte, wie z.B. Klimawandel, Finanzstabilität oder Arbeitsmarktentwicklung, überprüft werden.

In der Dezember-Sitzung wurden von der Europäischen Zentralbank (EZB) keine neuen geldpolitischen Entscheidungen getroffen. Das umfangreiche September-Maßnahmenpaket reicht im aktuellen Umfeld anscheinend aus, um die EZB für Monate, wenn nicht sogar Quartale, von neuen Maßnahmen zu entbinden. Die Risiken bleiben weiterhin abwärts gerichtet, jedoch weniger stark, als zuvor. Dies belegten auch die aktuellen Stabsprojektionen, die nur geringfügig zu den Septemberdaten angepasst wurden. Erstmalig wurde auch die erwartete Inflation für 2022 kommuniziert. Diese geht mit 1,6% in die richtige Richtung, ist jedoch noch nicht ausreichend, um das aktuelle Inflationsziel der EZB zu erreichen. Ab Januar möchte die EZB ihre geldpolitische Strategie überprüfen und im Rahmen dessen auch alle eingesetzten und potentiellen Instrumente auf ihre Wirksamkeit kontrollieren. Die Überprüfung wird das ganze Jahr andauern und soll im Dezember abgeschlossen werden. Die neue EZB-Präsidentin Christine Lagarde betonte, die Überprüfung der Strategie und der Instrumente würde in regelmäßigen Abständen durchgeführt und sei nicht auf die aktuelle Niedrig-Inflations-Phase und die negativen Zinsen zurück zu führen.