DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC

Wegen des sechs Wochen Turnus gab es im Mai keine öffentliche Sitzung des Rats der Europäischen Zentralbank (EZB). Das Protokoll der letzten EZB-Sitzung zeigte die Erwartung einer wirtschaftlichen Verbesserung im Euroraum in naher Zukunft. Hierzu tragen zum einen die sehr guten Wirtschaftsdaten aus den USA und China bei. Zum anderen greifen jetzt im Euroraum auch vermehrt die Impfungen gegen Covid und die damit vorangehenden wirtschaftlichen Öffnungsschritte. Es wird weiterhin von einer temporär ansteigenden Inflation ausgegangen, die nicht nachhaltig genug ist, um ohne weitere geldpolitische Maßnahmen der EZB auf den Ziel-Pfad vor der Pandemie zurück zu kehren. Diese Annahme bestätigt die Erhöhung des Kaufvolumens des Pandemischen Ankaufprogramms (PEPP) im 2. Quartal. So erwarb die EZB im Rahmen des PEPP im April Anleihen im Wert von ca. 80Mrd. Euro, was einen Anstieg von fast 30% zu den Monaten im 1. Quartal bedeutet. Auf Grundlage der in der nächsten Ratssitzung im Juni neu veröffentlichten Stabs-Projektionen, wird die EZB über die weitere Ankaufgeschwindigkeit des PEPPs entscheiden. Weitere Maßnahmen der Zentralbank sind aktuell nicht zu erwarten.

Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) traf sich am 22. April zu seiner turnusmäßigen Sitzung. Es wurde beschlossen, alle geldpolitischen Instrumente weiterhin unverändert einzusetzen, um das Ziel einer mittelfristigen Inflation von knapp unter 2% zu erreichen. Hierbei wird ein Überschießen der Inflation dieser Zielmarke kurzfristig erwartet und toleriert, da der Rat die Ansicht vertritt dieser Anstieg wird nicht nachhaltig sein. Größter Einflussfaktor auf die Wirtschaftsentwicklung im Euroraum sind die Auswirkungen der Corona-Pandemie. Hierbei wirken sich zum einen die ansteigenden Ansteckungszahlen, insbesondere aufgrund der stetig neu auftretenden Mutationen, aus und zum anderen die kontinuierlich wachsende Anzahl von Geimpften. Die EZB sieht das Risiko auf kurze Sicht zwar immer noch abwärtsgerichtet, jedoch auf mittlere Sicht jetzt als ausgeglichen an. Deswegen wird die EZB im 2. Quartal weiterhin verstärkt über das Pandemische Ankaufprogramm (PEPP) investieren. Mit welcher Ankaufgeschwindigkeit dieses Instrument im dritten Quartal eingesetzt wird, entscheidet der Rat anhand der dann neu vorliegenden Stabs-Projektionen in seiner Sitzung am 10. Juni.

In Ihrer Ratssitzung am 11. März präsentierte die Europäische Zentralbank die neuesten Stabsprojektionen. Die Erwartung für die Wirtschaftsentwicklung im Euroraum blieb zur Dezemberprognose fast unverändert. Für 2021 wurde der Wert um 0,1% auf 4% angehoben, für 2022 um 0,1% auf 4,1% gesenkt und in 2023 unverändert bei 2.1% gelassen. Bei der Inflation erwartet die EZB einen kurzfristigen Anstieg. Sie erhöhte die Prognose für 2021 um 0,5% auf 1,5% und in 2022 um 0,1% auf 1,2%, während 2023 mit 1,4% gleich blieb. Trotz des kurzfristigen Zinsanstiegs bleibt die erwartete mittelfristige Zinserwartung unter dem Ziel der EZB von knapp unter 2%. Deshalb ließ die Zentralbank alle aktuellen geldpolitischen Instrumente unverändert um dadurch die Wirtschaft zu unterstützen und die Inflationserwartung entsprechend zu erhöhen. Hierzu werden insbesondere günstige Finanzierungsbedingungen benötigt. Dies umschließt sowohl Staatsanleihen, als auch Kredite an Unternehmen, sowie Privatpersonen. Der Zinsanstieg seit Jahresanfang könnte dies jedoch behindern, weshalb die EZB beschloss im zweiten Quartal deutlich mehr Anleihen für ihr Pandemisches Notfallprogramm anzukaufen, als noch im ersten Quartal.

Im Februar gab es keine Ratssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB). Jedoch wurde das Protokoll der Februar-Sitzung veröffentlicht. Dieses zeigt eine leicht optimistischere Zukunftsausrichtung der EZB. Zwar gibt es weiterhin nachteilige Einflüsse, wie z.B. das weltweite Rekordhoch an Covid-19 Infektionen zum Jahresanfang oder das vermehrte Auftreten neuer und aggressiverer Mutationen, was wiederum verstärkte Eindämmungsmaßnahmen erfordert und somit die Wirtschaft schwächt, jedoch wurden vermehrt auch positive Entwicklungen hervorgehoben. So entwickelt sich z.B. die Weltwirtschaft besser, als von der EZB angenommen. Dies wird z.B. angetrieben durch die wirtschaftliche Entwicklung in den asiatischen Ländern, insbesondere China. Auch das zusätzliche US-Konjunkturpaket wird neue Impulse setzen. Ebenfalls wurden die Kreditrichtlinien in der aktuellen Corona-Krise weniger stark verschärft, als in vorangegangenen Krisen. Die EZB wird jedoch weiterhin alle ihr zur Verfügung stehenden Instrumente einsetzen, um ihr Ziel einer mittelfristigen Inflation von knapp unter 2% zu erreichen.

Da sich an den Erwartungen zur zukünftigen Wirtschaftsentwicklung, sowie den Inflationsaussichten im Euroraum seit Dezember nichts geändert habe und damit das im Dezember beschlossene umfassende Lockerungspacket aktuell angemessen sei, wurden auf der letzten Ratssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am 21.01.2021 keine neuen geldpolitischen Entscheidungen getroffen. Während einige Entwicklungen, wie z.B. die Einigung im Brexit-Streit zwischen der EU und Großbritannien oder der Start der Impfkampagnen gegen Covid-19, als vorteilhaft für das Erreichen der Ziele der EZB angesehen wurden, gab es auch nachteilige, wie z.B. das vermehrte Auftreten von Covid-Mutationen oder die Entwicklung des Euroraum-Bruttosozialprodukts im 4. Quartal 2020. Insbesondere vorteilhafte Finanzierungskonditionen sind aktuell für die EZB wichtig, um ihr Ziel der mittelfristigen Inflationserwartung knapp unter 2%, zu erreichen. Hierbei unterscheidet sie explizit nicht zwischen Konditionen für Staaten, sowie Unternehmen und Haushalten. Weitere Aufschlüsse über die zukünftige EZB-Politik werden wohl erst im März, mit der Veröffentlichung der neuen Mitarbeiter-Projektionen, ersichtlich sein.