DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC

Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) beschloss auf seiner letzten Sitzung am 16. Juli keine geldpolitischen Änderungen. Die EZB möchte erst mehr Informationen zu den Auswirkungen ihres Pandemischen Notfall-Ankaufprogramms (PEPP) auf die Wirtschaft und Inflationserwartung des Euroraums sammeln. Für weitere Entscheidungen werden die in der nächsten Tagung im September präsentierten aktuellen Stabprojektionen sehr hilfreich sein, da zu diesem Zeitpunkt auch die Wirtschaftsentwicklung des Euroraums im entscheidenden 2. Quartal vorliegt. Ratspräsidentin Lagarde versichert, die EZB werde mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit das volle Volumen des PEPP ausschöpfen. Das PEPP würde durch seinen Beitrag zur Lockerung der monetären Bedingungen nicht nur einer Fragmentierung der Finanzmärkte entgegenwirken, sondern auch die Inflation beleben. Um sich vollumfänglich auf die Bekämpfung der negativen Folgen der Coronavirus-Pandemie zu konzentrieren, hatte die EZB zwischenzeitlich ihre Strategieüberprüfung pausiert. Die Überprüfung soll jedoch schnellstmöglich wieder aufgenommen werden und das Ergebnis wird in der zweiten Jahreshälfte 2021 erwartet.

Auf Ihrer Sitzung am 4. Juni präsentierte die Europäische Zentralbank (EZB) ihre aktuellen Mitarbeiter-Prognosen, die erstmals die Auswirkungen der Corona-Pandemie als Grundlage beinhalteten. Die Wirtschaftsleistung des Euroraums soll demnach in 2020 um 8,7% sinken, in 2021 um 5,2% und 2022 um 3,3% steigen. Die Inflation wird in 2020 bei 0,3% gesehen. Sie soll dann in 2021 0,8% und 2022 1,3% betragen. Die Änderung zur März Stabs-Projektion beträgt für die Wirtschaftsleistung -9,5% 2020, +3,9% 2021, +1,9% 2022 und für die Inflation -0,8% 2020, -0,6% 2021, sowie -0,3% 2022. Aus Sicht der EZB führt die starke Abschwächung der Wirtschaft aufgrund der Corona-Krise zu einem Rückgang der Inflation. Um ihr Ziel einer Inflation von knapp unter 2% zu erreichen, beschloss die EZB mehrere Maßnahmen. Hierzu wurden mehrere Änderungen bezüglich des zuletzt eingeführten Instrumentes, des Pandemischen Notfall-Ankaufprogramms (PEPP), verkündet. So wird das Volumen um weitere 600 Milliarden Euro auf 1350 Milliarden erhöht. Die Laufzeit des Programms wurde um wenigstens 6 Monate bis mindestens zur Jahresmitte 2021 verlängert und Fälligkeiten werden mindestens bis Ende 2022 wieder reinvestiert.

Die aktuell veröffentlichten Unterlagen der letzten Ratssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) zeigen, dass die EZB sich der sehr großen Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung der Wirtschaft im Euroraum und weltweit sehr bewusst war. Aufgrund dieser Unsicherheit ist eine kontinuierliche Bewertung aller Maßnahmen notwendig. Sowohl einzelne Instrumente, als auch deren Zusammenspiel sind dabei wichtig. Durch die in der Juni-Sitzung vorliegenden neuen Stabsprojektionen erhalte die EZB neue Informationen als Entscheidungsgrundlage um ihre Maßnahmen entsprechend anzupassen. Sie ist bereit alle ihr zur Verfügung stehenden Instrumente in vollem Umfang einzusetzen um ihre Ziele zu erreichen. Die Marktteilnehmer erwarten deswegen unter anderem mehrheitlich eine Erhöhung des Pandemischen Notfall-Ankaufprogramms (PEPP) um 500 Milliarden Euro. Unterstützt durch Lockerungsmaßnahmen weltweit, nahm auch im Mai die Unsicherheit über die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung bei den Marktteilnehmer weiter ab. Diese führte zu weiteren Käufen auf den Kreditmärkten und damit ansteigenden Kursen. Hieraus ergab sich eine positive Wertentwicklung des Fonds im Monat Mai.

Auch im April beschäftigte die Ausbreitung des Coronavirus COVID 19 die Weltmärkte. Aufgrund einer Stabilisierung der Infektionszahlen wurden in einigen Ländern die Kontaktbeschränkungen erleichtert oder dieses wurde in naher Zukunft in Aussicht gestellt. Die Auswirkungen auf die Weltwirtschaft waren trotzdem enorm und zeigen sich u.a. im z.T. drastischen Anstieg der Arbeitslosenzahlen oder in den schon veröffentlichten Brutto-Inlands-Produkten für das erste Quartal 2020. Wobei die Zahlen für das 2 Quartal wohl noch schlechter ausfallen werden. Global bekräftigten Zentralbanken, alles in ihrer Macht stehende zu tun, um die Stabilität des Geld- und Wirtschaftssystems zu gewährleisten. Regierungen realisierten weitere Rettungsschirme und begannen Konjunkturprogramme für die Zukunft zu skizzieren. Die Unsicherheit der Marktteilnehmer nahm, im Vergleich zu Ende März, ab und es traten vermehrt auch wieder Käufer am Kreditmarkt auf. Dies senkte die teils stark angestiegenen Kreditabschläge von Anleihen und führte zu Kursgewinnen. Hieraus ergab sich eine positive Wertentwicklung des Fonds im Monat April.

Im Februar schien es noch so, als ob die drastischen Maßnahmen der Chinesischen Regierung eine Ausbreitung des neuen Corona-Virus Covid-19 verhindern könnten. Aber schon Anfang März zeigte sich, durch Ausbrüche an verschiedensten Orten weltweit, daß die Virusausbreitung sich zu einer Pandemie entwickeln hatte. Viele Regierungen weltweit reagierten darauf mit Maßnahmen zur Minimierung von sozialen Kontakten, wie z.B. Schließungen von Laden-Geschäften oder Ausgangssperren. Gleichzeitig stellten diese Länder durch verschiedenste Hilfsprogramme den Betroffenen Unterstützungen zur Verfügung. Auch Zentralbanken reagierten sehr schnell. Es wurden Zinssätze gesenkt und sehr viel Liquidität dem Markt zur Verfügung gestellt. Trotz all dieser Maßnahmen wiesen die Einkaufsmanagerindizes und Verbrauchervertrauen im März historische Tiefstände auf. Dies deutet auf eine schwere globale Rezession in den nächsten Monaten. Wegen dieser extremen Unsicherheit über die zukünftige Entwicklung der Weltwirtschaft wurden Wertpapiere verstärkt verkauft. Dies erhöhte die Kreditabschläge von Anleihen teils erheblich und führte zu Kursverlusten, die sich auch in der Wertentwicklung des Fonds im März zeigten.