DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC

Im Februar gab es keine Ratssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB). Jedoch wurde das Protokoll der Februar-Sitzung veröffentlicht. Dieses zeigt eine leicht optimistischere Zukunftsausrichtung der EZB. Zwar gibt es weiterhin nachteilige Einflüsse, wie z.B. das weltweite Rekordhoch an Covid-19 Infektionen zum Jahresanfang oder das vermehrte Auftreten neuer und aggressiverer Mutationen, was wiederum verstärkte Eindämmungsmaßnahmen erfordert und somit die Wirtschaft schwächt, jedoch wurden vermehrt auch positive Entwicklungen hervorgehoben. So entwickelt sich z.B. die Weltwirtschaft besser, als von der EZB angenommen. Dies wird z.B. angetrieben durch die wirtschaftliche Entwicklung in den asiatischen Ländern, insbesondere China. Auch das zusätzliche US-Konjunkturpaket wird neue Impulse setzen. Ebenfalls wurden die Kreditrichtlinien in der aktuellen Corona-Krise weniger stark verschärft, als in vorangegangenen Krisen. Die EZB wird jedoch weiterhin alle ihr zur Verfügung stehenden Instrumente einsetzen, um ihr Ziel einer mittelfristigen Inflation von knapp unter 2% zu erreichen.

Da sich an den Erwartungen zur zukünftigen Wirtschaftsentwicklung, sowie den Inflationsaussichten im Euroraum seit Dezember nichts geändert habe und damit das im Dezember beschlossene umfassende Lockerungspacket aktuell angemessen sei, wurden auf der letzten Ratssitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am 21.01.2021 keine neuen geldpolitischen Entscheidungen getroffen. Während einige Entwicklungen, wie z.B. die Einigung im Brexit-Streit zwischen der EU und Großbritannien oder der Start der Impfkampagnen gegen Covid-19, als vorteilhaft für das Erreichen der Ziele der EZB angesehen wurden, gab es auch nachteilige, wie z.B. das vermehrte Auftreten von Covid-Mutationen oder die Entwicklung des Euroraum-Bruttosozialprodukts im 4. Quartal 2020. Insbesondere vorteilhafte Finanzierungskonditionen sind aktuell für die EZB wichtig, um ihr Ziel der mittelfristigen Inflationserwartung knapp unter 2%, zu erreichen. Hierbei unterscheidet sie explizit nicht zwischen Konditionen für Staaten, sowie Unternehmen und Haushalten. Weitere Aufschlüsse über die zukünftige EZB-Politik werden wohl erst im März, mit der Veröffentlichung der neuen Mitarbeiter-Projektionen, ersichtlich sein.

Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) beschloss auf seiner geldpolitischen Sitzung am 10 Dezember Änderungen an dem Ankaufprogramm, sowie an den zielgerichteten Tendern. Das Pandemische Ankaufprogramm wurde um weiter 9 Monate bis März 2022 verlängert und das potentielle Ankaufvolumen wurde um 500 Milliarden Euro auf insgesamt 1850 Milliarden erhöht. Fällige Wertpapiere werden bis mindestens Ende 2023 wieder reinvestiert. Des Weiteren wird es drei zusätzliche Tranchen des dritten zielgerichteten Langfristtender (TLTRO III) bis zum Jahresende 2021 geben. Wie die vorherigen Tranchen wird die Laufzeit 3 Jahre betragen. Der Zeitraum für den niedrigsten Zins des TLTRO III von -1% wurde um 12 Monate bis Juni 2022 verlängert. Zusätzlich wird den Banken erlaubt ein größeres Volumen im Tender aufzunehmen. Laut den aktuellen Stabsprojektionen werden folgende Wirtschaftsleistungen im Euroraum erwartet: 2020 -7,3%; 2021 +3,9%;2022 +4,2% und 2023 +2,1%. Dies entspricht einer Veränderung zur September-Prognose von: 2020 +0,7%; 2021 -1,1% und 2022 +1%. Für die jährlichen Inflations-Projektionen erwartet die EZB: 2020 +0,2%; 2021 +1%; 2022 +1,1% und 2023 +1,4%.

Im November vermeldeten die ersten Pharmaunternehmen positive Ergebnisse ihrer Corona-Impfstoff-Tests und der daraus folgenden Hoffnung auf eine baldige Zulassung. Schon im Dezember, bzw. Anfang 2021 sollen die ersten Impfungen stattfinden können. Trotz dieser guten Nachricht wurden die Märkte durch die sich aktuell verschlechternden COVID 19 Zahlen weltweit und die damit einhergehenden zusätzlichen und massiven Einschränkungen im Privat-, sowie Wirtschaftsleben weiterhin stark beeinträchtigt. Deshalb erwarten die meisten Marktteilnehmer weitere Maßnahmen der Europäischen Zentralbank (EZB) auf ihrem nächsten Treffen am 10. Dezember zur zusätzlichen Lockerung der Geldpolitik im Euroraum. Insbesondere wird von einer Erhöhung der Ankaufprogramme, sowie einer Verlängerung der sehr günstigen Refinanzierung von Banken durch den dritten zielgerichteten Langfristtender (TLTRO III) ausgegangen. Durch die sich stetig erhöhende Überschussliquidität und der umfangreichen Versorgung der Finanzinstitute im Euroraum fielen auch die kurzfristigen Zinsen weiter. Der 3-Monats-Euribor notierte zum Monatsende bei -0,526%.

Auf seiner Sitzung am 29. Oktober beschloss der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) keine geldpolitischen Änderungen. Jedoch verwies Ratspräsidentin Largarde eindringlich auf die sich aktuell verschlechternde Wirtschaftslage im Euroraum. Durch die stark steigende Zahl von Covid 19 Infizierten und den daraus resultierenden Maßnahmen in allen Euroländern, werde aktuell und auch in der nahen Zukunft, die wirtschaftliche Leistung, insbesondere im Dienstleistungssektor, wieder abgeschwächt. Daher sieht der Rat die Risiken der Wachstumsaussichten im Euroraum eindeutig abwärtsgerichtet. Um diesen und den damit verbundenen Auswirkungen auf die mittelfristige Inflation entgegenzuwirken, wird die EZB alle ihr zur Verfügung stehenden geldpolitischen Instrumente analysieren. In der nächsten EZB Sitzung im Dezember will der Rat dann mittels der neuen Dezember Stabs-Projektionen diese Maßnahmen neu kalibrieren. Marktteilnehmer erwarten im Dezember insbesondere eine Erhöhung der Ankaufprogramme um mindestens 500 Milliarden Euro, sowie eine Verlängerung der günstigen Refinanzierung von Banken durch den dritten zielgerichteten Langfristtender (TLTRO III).