DWS Institutional ESG Euro Money Market Fund IC100

Auf seiner Sitzung am 29. Oktober beschloss der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) keine geldpolitischen Änderungen. Jedoch verwies Ratspräsidentin Largarde eindringlich auf die sich aktuell verschlechternde Wirtschaftslage im Euroraum. Durch die stark steigende Zahl von Covid 19 Infizierten und den daraus resultierenden Maßnahmen in allen Euroländern, werde aktuell und auch in der nahen Zukunft, die wirtschaftliche Leistung, insbesondere im Dienstleistungssektor, wieder abgeschwächt. Daher sieht der Rat die Risiken der Wachstumsaussichten im Euroraum eindeutig abwärtsgerichtet. Um diesen und den damit verbundenen Auswirkungen auf die mittelfristige Inflation entgegenzuwirken, wird die EZB alle ihr zur Verfügung stehenden geldpolitischen Instrumente analysieren. In der nächsten EZB Sitzung im Dezember will der Rat dann mittels der neuen Dezember Stabs-Projektionen diese Maßnahmen neu kalibrieren. Marktteilnehmer erwarten im Dezember insbesondere eine Erhöhung der Ankaufprogramme um mindestens 500 Milliarden Euro, sowie eine Verlängerung der günstigen Refinanzierung von Banken durch den dritten zielgerichteten Langfristtender (TLTRO III).

Auf seiner Sitzung am 10 September beschloss der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) keine geldpolitischen Änderungen. Die wirtschaftliche Erholung im Euroraum in den letzten Monaten fiel stärker aus, als von der EZB vorher angenommen wurde. Dies zeigte sich auch in den aktuellen Stabsprojektionen. Gegenüber der letzten Projektion im Juni wurde die erwartete Wirtschaftsleistung für 2020 um 0,7% auf -8% angehoben. Für die beiden Folgejahre wurden die Daten leicht gesenkt: 2021 5% (-0,2%) und 2022 3,2% (-0,1%). Trotz dieser Verbesserung bleibt der Risiko-Ausblick, wegen den nicht vorhersehbaren Folgen der Corona-Pandemie, weiterhin abwärtsgerichtet. Die jährlichen Inflations-Projektionen wurden mit 0,3 % für 2020 und 1,3% für 2022 konstant gehalten. Entgegen der Marktmeinung wurde die Projektion für 2021 mit 1% um 0,2% angehoben. Die EZB ist jedoch weiterhin bereit alle ihr zur Verfügung stehenden Instrumente nötigenfalls anzupassen und einzusetzen, um ihr Ziel einer mittelfristigen Inflation von knapp unter 2%, zu erreichen. Die Marktteilnehmer erwarten deshalb von der EZB weiterhin eine lange Phase ihrer akkomodierenden Geldpolitik.

Zu Beginn der weltweiten Coronakrise herrschte bei den meisten Marktteilnehmern große Unsicherheit über die zukünftige wirtschaftliche Entwicklung und die Kreditwürdigkeit von Unternehmen, sowie Finanzinstituten. Deshalb wurden im März vermehrt Wertpapiere verkauft und die Kreditabschläge von Anleihen erhöhten sich teils sehr stark. Diese Entwicklung hatte unter anderem auch Einfluss auf den 3-Monats-Euribor, da Marktteilnehmer nur noch zu höheren Zinssätzen gewillt waren, ihre Liquidität über diesen Zeitraum einem Finanzinstitut anzuvertrauen. Während dieser vor der Krise um -0,4% handelte, stieg er bis zum 23. April auf ein Hoch von -0,161%. Um die Folgen der Krise abzuschwächen wurden weltweit Hilfsprogramme aufgelegt und die Zentralbanken erhöhten die Liquiditätsversorgung stark. Diese Maßnahmen minderten die Unsicherheiten und insbesondere das starke Ansteigen der Überschussliquidität führte zu sinkenden Kreditabschlägen bei Anleihen und zu einem langsamen, stetigen Fall der Zinsen im kurzen Laufzeitbereich auf niedrigste Niveaus. So rentierte der 3-Monats-Euribor zum Monats-Ultimo mit -0,477% niedriger als vor der Corona-Krise.

Der Rat der Europäischen Zentralbank (EZB) beschloss auf seiner letzten Sitzung am 16. Juli keine geldpolitischen Änderungen. Die EZB möchte erst mehr Informationen zu den Auswirkungen ihres Pandemischen Notfall-Ankaufprogramms (PEPP) auf die Wirtschaft und Inflationserwartung des Euroraums sammeln. Für weitere Entscheidungen werden die in der nächsten Tagung im September präsentierten aktuellen Stabprojektionen sehr hilfreich sein, da zu diesem Zeitpunkt auch die Wirtschaftsentwicklung des Euroraums im entscheidenden 2. Quartal vorliegt. Ratspräsidentin Lagarde versichert, die EZB werde mit sehr hoher Wahrscheinlichkeit das volle Volumen des PEPP ausschöpfen. Das PEPP würde durch seinen Beitrag zur Lockerung der monetären Bedingungen nicht nur einer Fragmentierung der Finanzmärkte entgegenwirken, sondern auch die Inflation beleben. Um sich vollumfänglich auf die Bekämpfung der negativen Folgen der Coronavirus-Pandemie zu konzentrieren, hatte die EZB zwischenzeitlich ihre Strategieüberprüfung pausiert. Die Überprüfung soll jedoch schnellstmöglich wieder aufgenommen werden und das Ergebnis wird in der zweiten Jahreshälfte 2021 erwartet.

Auf Ihrer Sitzung am 4. Juni präsentierte die Europäische Zentralbank (EZB) ihre aktuellen Mitarbeiter-Prognosen, die erstmals die Auswirkungen der Corona-Pandemie als Grundlage beinhalteten. Die Wirtschaftsleistung des Euroraums soll demnach in 2020 um 8,7% sinken, in 2021 um 5,2% und 2022 um 3,3% steigen. Die Inflation wird in 2020 bei 0,3% gesehen. Sie soll dann in 2021 0,8% und 2022 1,3% betragen. Die Änderung zur März Stabs-Projektion beträgt für die Wirtschaftsleistung -9,5% 2020, +3,9% 2021, +1,9% 2022 und für die Inflation -0,8% 2020, -0,6% 2021, sowie -0,3% 2022. Aus Sicht der EZB führt die starke Abschwächung der Wirtschaft aufgrund der Corona-Krise zu einem Rückgang der Inflation. Um ihr Ziel einer Inflation von knapp unter 2% zu erreichen, beschloss die EZB mehrere Maßnahmen. Hierzu wurden mehrere Änderungen bezüglich des zuletzt eingeführten Instrumentes, des Pandemischen Notfall-Ankaufprogramms (PEPP), verkündet. So wird das Volumen um weitere 600 Milliarden Euro auf 1350 Milliarden erhöht. Die Laufzeit des Programms wurde um wenigstens 6 Monate bis mindestens zur Jahresmitte 2021 verlängert und Fälligkeiten werden mindestens bis Ende 2022 wieder reinvestiert.