DWS Dynamic Opportunities FC

Die weitere Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China sorgte im August für starke Ausschläge an den globalen Kapitalmärkten. Wirtschaftliche Frühindikatoren in den USA, Europa und China entwickelten sich weiter schwach. In diesem Umfeld waren “sichere Häfen” wie Staatsanleihen und Gold gefragt und legten deutlich zu. Aktienmärkte kamen zunächst deutlich unter Druck, erholten sich aber in der letzten Handelswoche von ihren Tiefständen. Unter dem Strich verlor der MSCI Welt Index -1,0% (in Euro). Zyklische Sektoren standen besonders unter Druck, während defensive Sektoren den Monat zum Teil mit Kurszuwächsen beendeten. Der DWS Dynamic Opportunities verlor -0,9% (FC Anteilsklasse). Positive Beiträge kamen aus der Position in Gold und Anleihen sowie aktienseitig aus den Sektoren Gesundheit, Kommunikation, defensiver Konsum und Immobilien. Insbesondere Finanz- und Industrietitel beeinflussten die Wertentwicklung negativ. Die Korrektur am Aktienmarkt wurde genutzt, um die zugrundeliegende Aktienquote um knapp 3% auf ca. 65% zu erhöhen. Inklusive Absicherungen betrug die Aktienquote zuletzt etwa 59%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 20%.

Getrieben von der Aussicht auf geldpolitische Lockerungsmaßnahmen durch EZB u. FED entwickelten sich die globalen Aktienmärkte im Juli zunächst weiter freundlich, obwohl sich zahlreiche wirtschaftl. Indikatoren in den USA, Europa und China weiter abschwächten. Der Auftakt zur Unternehmensberichtssaison verlief angesichts im Vorfeld gedämpfter Erwartungen bislang solide, allerdings stachen einige Unternehmen aus zyklischen Sektoren (z.B. Chemie, Automotive) mit zum Teil harschen Gewinnwarnungen negativ hervor. Der MSCI Welt Index gewann unter dem Strich 2,8% (in Euro), was insbes. an der überdurchschnittlichen Wertentwicklung von US-Aktien lag (S&P 500 +4,0% in Euro, DAX -1,7%). Staatsanleiherenditen in Deutschland fielen weiter in den negativen Bereich, während sich 10-jährige US-Renditen stabil bei etwa 2% hielten. Der Euro wertete gegenüber US-Dollar um 2,6% ab. Der DWS Dynamic Opportunities legte um 1,44% zu (FC Anteilsklasse). Positiven Beiträgen aus den Sektoren Finanzen und Kommunikation (z.B. Bank of America, Alphabet) standen Verluste aus Energie- und Rohstoffaktien gegenüber. Die Aktienquote inkl. Absicherungen betrug zuletzt etwa 58%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.

Im Juni erholten sich die globalen Aktienmärkte von den deutlichen Kursverlusten des Vormonats. Während sich wirtschaftliche Indikatoren erneut enttäuschend entwickelten (z.B. schwacher US-Arbeitsmarktbericht sowie rückläufige Frühindikatoren in den USA, China und Deutschland), zeigten sich die Kapitalmarktteilnehmer umso mehr erleichtert über unterstützende geldpolitische Signale der EZB und der US-Notenbank FED. Hierdurch gab es auch für den Goldpreis kräftigen Rückenwind und die Renditen an den Staatsanleihemärkten in den USA und Europa entwickelten sich rückläufig. Die Stimmung an den Kapitalmärkten wurde außerdem von der Aussicht auf eine Wiederaufnahme der Handelsgespräche zwischen den USA und China beim bevorstehenden G20-Gipfel gestützt. Der MSCI Welt Index gewann unter dem Strich 4,3% (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities legte um 2,99% zu (FC Anteilsklasse) und profitierte auf der Aktienseite von der guten Wertentwicklung in den Sektoren Finanzen, IT, Rohstoffe und Gesundheit (z.B. Bank of America, Capgemini, Lanxess, Thermo Fischer) sowie vom steigenden Goldpreis. Die Aktienquote betrug zuletzt etwa 60%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 23%.

Die Gemengelage aus einer verschärften Rhetorik im Handelsstreit, vorerst ergebnislos beendeten Gesprächen zwischen den USA und China sowie der Einführung von US-Sanktionen gegen den chinesischen Netzwerkausrüster und Smartphonehersteller Huawei sorgte im Monat Mai für fallende Kurse an den globalen Aktienmärkten. Rückläufige ökonomische Frühindikatoren trugen ebenfalls zur zunehmenden Unsicherheit hinsichtlich des Wachstumsausblicks bei. Die Staatsanleihemärkte waren als sicherer Hafen gefragt, was sich in fallenden Renditen bei europäischen und US-amerikanischen Staatsanleihen wiederspiegelte. Der MSCI Welt Index verlor unter dem Strich 5,2% (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities beendete den Monat mit einem Minus von -2,8% und profitierte von der Teilabsicherung des Aktienportfolios, Kursgewinnen bei Immobilienaktien sowie vom steigenden Goldpreis. Industrie- und Finanztitel gehörten im Aktienportfolio hingegen zu den größten Verlierern. Die Aktienquote wurde im Monatsverlauf reduziert und betrug zuletzt etwa 57%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 26%.

Das freundliche Kapitalmarktumfeld hielt auch im April an und brachte einige US-Aktienindizes auf neue Allzeithochs (z.B. S&P 500, Nasdaq 100). Getrieben wurde die positive Entwicklung von guten Konjunkturdaten aus den USA und China und einem bislang soliden Verlauf der US-Berichtssaison. Die Frühindikatoren in der Eurozone blieben jedoch weiterhin schwach und die EZB betonte nach ihrer Sitzung die Abwärtsrisiken für die Konjunktur im Euroraum. Die insgesamt abnehmenden Rezessionsängste führten bei Staatsanleihen in Europa und den USA überwiegend zu leichten Renditeanstiegen. Der MSCI Welt Index legte unter dem Strich um 3,7% zu (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities gewann 2,76% (FC Anteilsklasse) und profitierte auf der Aktienseite von der guten Kursentwicklung von Titeln im IT, Finanz- und Industriesektor (z.B. SAP, Bank of America, Siemens). Aktien von Walt Disney lieferten bei den Einzeltiteln den stärksten positiven Beitrag, nachdem das Unternehmen Details zu seinem im Herbst startenden Streaming-Dienst vorlegte. Unternehmensanleihen lieferten ebenfalls einen positiven Beitrag zur Wertentwicklung. Die Aktienquote betrug zuletzt etwa 60%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 25%.