DWS Dynamic Opportunities FC

Im Monat September kam es trotz der Gemengelage aus schwächeren Konjunkturdaten in der Eurozone, der Diskussion um das Haushaltsbudget in Italien sowie der Einführung weiterer Zölle zwischen den USA und China zu leichten Kursgewinnen an den globalen Aktienmärkten. Die US-Notenbank FED erhöhte erwartungsgemäß den Leitzins und die EZB kündigte erwartungsgemäß die Reduzierung der monatlichen Anleihekäufe an. Staatsanleihen in den USA und Europa verzeichneten in diesem Umfeld Kursverluste. Der Ölpreis legte aufgrund anhaltender Angebotssorgen durch die Iran-Sanktionen weiter zu. Der MSCI Welt Index gewann 0,7% in Euro. Auf Sektorebene führten Energie-, Telekommunikations- und Gesundheitswerte die Gewinnerliste an, Finanz-, Versorger und IT-Aktien gehörten zu den Verlierern. Der DWS Dynamic Opportunities gewann 0,1% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der Titelauswahl im IT-Sektor (AMD, Activision) sowie der Allokation in Energiewerten. Belastend hingegen wirkten einige Einzelwerte in den Sektoren zyklischer Konsum und Industrie. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 61%, der US-Dollaranteil betrug ca. 22%.

Die Zuspitzung der diplomatischen Krise zwischen den USA und der Türkei führte im Monat August zu drastischen Verlusten bei türkischen Staatsanleihen sowie der türkischen Lira. In diesem Zusammenhang standen auch die Kapitalmärkte in anderen Emerging Market (Schwellenländer) Regionen verstärkt unter Abgabedruck. Auch der US-Dollar wertete im Monatsverlauf gegenüber dem Euro auf, dennoch entwickelten sich die europäischen Aktien deutlich schwächer als ihre US-Pendants. Die Staatsanleiherenditen in Kerneuropa entwickelten sich in diesem Umfeld rückläufig. Der MSCI Welt Index gewann 1,8% (in Euro). Auf Sektorebene führten IT- und Gesundheitswerte die Gewinnerliste an, Energie- und Rohstoffaktien gehörten zu den Verlierern. Der DWS Dynamic Opportunities gewann 1,07% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der Titelauswahl in den Sektoren IT, Industrie und Gesundheit (z.B. Cisco, Emerson, Pfizer). Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 61%, der US-Dollaranteil betrug ca. 18%.

Der Monat Juli verlief an den globalen Kapitalmärkten verglichen mit den Vormonaten verhältnismäßig ruhig und insbesondere an den Aktienmärkten mit freundlicher Tendenz. Unterstützend wirkten positive Konjunkturdaten (z.B. in Europa und den USA) sowie ein robuster Auftakt der Unternehmensberichtssaison. Im Handelsstreit verkündeten US-Präsident Trump und EU-Kommissionspräsident Juncker nach einem Treffen Ambitionen für einen Abbau von Handelsbarrieren. An den Rentenmärkten standen Staatsanleihen in Europa und den USA unter Druck, während sich Unternehmensanleihen überwiegend positiv entwickelten. Unter dem Strich gewann der MSCI Welt Index knapp 3,0% (in Euro). Auf Sektorebene waren Industrie- und Gesundheitswerte die Spitzenreiter, Energie- und zykl. Konsumtitel entwickelten sich unterdurchschnittlich. Der Deutsche AM Dynamic Opportunities gewann 2,0% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der hohen Gewichtung des Gesundheitssektors sowie von der Titelauswahl in den Sektoren IT und Finanzen (z.B. AMD, Bank of America). Die Goldposition wirkte sich negativ auf die Wertentwicklung aus. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 64%, der US-Dollaranteil betrug ca. 20%.

Im Monat Juni führte die Gemengelage aus schwächeren Konjunkturdaten in der Eurozone und China, weiter anziehenden Inflationsraten in den USA sowie der Zuspitzung des Handelsstreits zu leichten Verlusten an den globalen Aktienmärkten. Die US-Notenbank FED erhöhte erwartungsgemäß den Leitzins und die EZB kündigte an, dass mit einem ersten Zinsschritt nicht vor September 2019 zu rechnen sei. In Deutschland sorgte der Streit zwischen CDU und CSU zum Thema Flüchtlingspolitik für Zweifel an der Stabilität der Regierungskoalition. Unter dem Strich verlor der MSCI Welt Index 0,9% (in Euro), der DAX gab 3,7% nach. Auf Sektorebene schnitten Industrie- und Finanzwerte am schwächsten ab, wohingegen Konsum- und Gesundheitstitel den Monat positiv beendeten. Abgesehen vom leichten Zinsanstieg am kurzen Ende in den USA zeigten sich Staatsanleiherenditen in Europa u. den USA überwiegend rückläufig bzw. kaum verändert. Der Deutsche AM Dynamic Opportunities verlor 1,2% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der Titelselektion im IT- und Immobiliensektor. Negativ wirkten sich insbes. die Kursverluste im Industriesektor aus. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 66%, der US-Dollaranteil betrug ca. 23%.

Im Monat Mai setzten sich die Trends aus dem Vormonat zunächst weiter fort (freundliche Tendenz an den Aktienmärkten, Renditeanstieg insbes. bei US-Staatsanleihen). Die Unternehmensberichtssaison verlief solide und die Rhetorik im Handelsstreit zwischen den USA und China entspannte sich leicht. In der zweiten Monatshälfte rückten dann aber mit der Debatte um die Bildung einer euroskeptischen Regierung in Italien und deren Agenda schlagartig die politischen Risiken in der Eurozone in den Fokus. Dies führte zu massiven Renditeanstiegen bei italienischen Staatsanleihen. Gesucht waren „sichere Häfen“ wie Staatsanleihen aus Deutschland und den USA. Zugleich beschleunigte sich die Talfahrt des Euro gegenüber dem US-Dollar und europäische Aktien kamen unter Druck. Unter dem Strich legte der MSCI Welt Index um etwa 4% zu (in Euro). Der Deutsche AM Dynamic Opportunities gewann 2,1% (FC Anteilsklasse) und profitierte von guten Wertbeiträgen aus den Sektoren IT, Industrie und Gesundheit (z.B. AMD, Stabilus, Qiagen). Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 65%, der US-Dollaranteil betrug ca. 25%. Gold ist weiterhin mit einer Gewichtung von knapp 5% im Portfolio vertreten.