DWS Dynamic Opportunities FC

Auch im April dominierte die Covid-19 Pandemie das Geschehen an den globalen Kapitalmärkten. Während die negativen Auswirkungen auf die Weltwirtschaft immer deutlicher wurden (einbrechende Frühindikatoren, rapider Anstieg der Arbeitslosigkeit z.B. in den USA) und zahlreiche Unternehmen Ihre Jahresprognosen zurücknehmen mussten, erholten sich die Aktienmärkte dennoch sehr deutlich von den Verlusten des Vormonats. Neben den umfangreichen geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen sorgten insbesondere verbesserte Trends bei den täglichen Neuinfektionen in vielen Ländern für Hoffnung auf ein schrittweises Hochfahren der wirtschaftlichen Aktivität. Der MSCI Welt Index legte um 11,1% zu (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities gewann 9,2% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der starken Kursentwicklung innerhalb der drei am höchsten gewichteten Sektoren Gesundheit, Kommunikation und Technologie (z.B. Thermo Fisher, Alphabet, Microsoft, Visa). Auch Gold und Anleihen lieferten positive Beiträge. Teilabsicherungen auf der Aktienseite wurden zu Monatsbeginn aufgelöst, Finanztitel im Monatsverlauf weiter reduziert. Die Aktienquote betrug zuletzt knapp 72%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 21%.

Die globale Ausbreitung der Covid-19 Pandemie und damit aufkommende Rezessionsängste sorgten an den Aktienmärkten für die größten Verluste seit dem Crash im Oktober 1987. Der MSCI Welt Index verlor zwischenzeitlich fast 25% und beendete den Monat mit einem Minus von 13% (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities verlor 9,4% (FC Anteilsklasse). Negativen Beiträgen aus Aktien und Anleihen standen standen Gewinne aus der Goldposition gegenüber. Die deutlichen Kursverluste am Aktienmarkt wurden selektiv als Chance gesehen, um auf langfristig sehr attraktiven Bewertungsniveaus strukturelle Wachstumstitel sowie Profiteure anhaltend niedriger Zinsen aufzustocken (z.B. Technologie, Versorger, Wohnimmobilien). Nach zwischenzeitlichen Kurserholungen von teilweise über 50% wurden auf der anderen Seite Titel reduziert, die sich von den Folgen der Corona-Krise voraussichtlich weniger schnell erholen werden. Die (Brutto-)Aktienquote erhöhte sich im Monatsverlauf um knapp 4% auf etwa 70%. Inklusive der Absicherungen, die im Zuge der Markterholung an den letzten Handelstagen aufgebaut wurden, lag die Aktienquote (netto) zuletzt bei etwa 60%. Der US-Dollaranteil erhöhte sich leicht auf ca. 21%.

Während sich die globalen Aktienmärkte in der ersten Februar-Hälfte noch positiv entwickelten, führten die Sorgen vor einer Covid-19 Pandemie angesichts steigender Fallzahlen außerhalb Chinas zu einer deutlich erhöhten Risikoscheu im weiteren Monatsverlauf. Wegen der Befürchtung einer spürbaren Eintrübung der globalen Wachstumsperspektiven kamen die Aktienmärkte stark unter Druck, wohingegen „sichere Häfen“ wie Gold, Yen und US-Staatsanleihen zulegen konnten. Vom Hochpunkt zur Monatsmitte verloren der deutsche Aktienindex DAX und der S&P 500 Index bis Monatsende jeweils mehr als 14% (in Euro). Unter dem Strich sank der MSCI Welt Index im Monat Februar um knapp 8% (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities verlor 6,0% (FC Anteilsklasse). Verlusten auf der Aktienseite standen Gewinne aus der Goldposition sowie aus Teilabsicherungen auf das Aktienportfolio gegenüber. Die scharfe Marktkorrektur wurde für selektive Käufe auf der Aktienseite genutzt, wohingegen die Position in europäischen Hochzinsanleihen reduziert wurde. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 71%, der US-Dollaranteil unverändert bei ca. 19%.

Zum Jahresauftakt setzte sich an den globalen Aktienmärkten die positive Entwicklung der Vormonate zunächst fort. Während sich die konjunkturellen Frühindikatoren in den USA, China und Deutschland im Januar weiter abschwächten, zeigte der der europäische Einkaufsmanagerindex erste Anzeichen einer Stabilisierung. Die Ausbreitung des Corornavirus dämpfte in der zweiten Monatshälfte die Risikofreude der Marktteilnehmer spürbar. „Sichere Häfen“ wie Gold, Staatsanleihen und der jap. Yen waren in diesem Umfeld gefragt, während die Aktienmärkte unter Druck standen. Unter dem Strich verlor der DWS Dynamic Opportunities -0,14% (FC Anteilsklasse). Positive Beiträge lieferten Aktien aus dem Immobilien-, Kommunikations- und Technologiesektor (z.B. Vonovia, Alphabet, Microsoft) sowie Anleihen, Fremdwährungen und die Goldposition. Belastend wirkten insbesondere zyklische Aktien aus dem Energie- und Chemiesektor sowie Finanztitel. Im Monatsverlauf erfolgten auf der Aktienseite Zukäufe im Konsumsektor, die Gewichtung von Technologiewerten wurde nach der starken Wertentwicklung leicht reduziert. Die Aktienquote lag zuletzt bei knapp 64%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.

Das Kalenderjahr 2019 verlief an den globalen Kapitalmärkten sehr positiv und brachte insbesondere der Anlageklasse Aktien deutliche Kurszuwächse. Maßgeblich dafür war die Kehrtwende der Notenbanken FED und EZB, die auf gestiegene Unsicherheiten hinsichtlich des konjunkturellen Ausblicks mit einer deutlich expansiveren Geldpolitik reagierten. Der Handelskonflikt zwischen den USA und China sorgte wie schon im Vorjahr phasenweise für erhöhte Volatilität, wobei das Risiko einer Eskalation nach Vereinbarung des „Phase-eins“-Abkommens im Dezember vorerst gebannt zu sein scheint. Staatsanleiherenditen in den USA und Europa entwickelten sich in diesem Umfeld weiter rückläufig. Der Euro verlor knapp 2% gegenüber dem US-Dollar, Gold legte um ca. 21% zu (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities gewann 20% (FC Anteilsklasse), was im Kontext dynamischer Mischfonds ein überdurchschnittliches Ergebnis ist. Positive Beiträge erzielte der Fonds über alle Anlageklassen hinweg. Auf der Aktienseite kamen die größten Beiträge aus den Sektoren IT, Finanzen und Gesundheit (z.B. AMD, Axa, Thermo Fischer). Die Aktienquote lag zuletzt bei ca. 64%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.