DWS Dynamic Opportunities FC

Zum Jahresauftakt setzte sich an den globalen Aktienmärkten die positive Entwicklung der Vormonate zunächst fort. Während sich die konjunkturellen Frühindikatoren in den USA, China und Deutschland im Januar weiter abschwächten, zeigte der der europäische Einkaufsmanagerindex erste Anzeichen einer Stabilisierung. Die Ausbreitung des Corornavirus dämpfte in der zweiten Monatshälfte die Risikofreude der Marktteilnehmer spürbar. „Sichere Häfen“ wie Gold, Staatsanleihen und der jap. Yen waren in diesem Umfeld gefragt, während die Aktienmärkte unter Druck standen. Unter dem Strich verlor der DWS Dynamic Opportunities -0,14% (FC Anteilsklasse). Positive Beiträge lieferten Aktien aus dem Immobilien-, Kommunikations- und Technologiesektor (z.B. Vonovia, Alphabet, Microsoft) sowie Anleihen, Fremdwährungen und die Goldposition. Belastend wirkten insbesondere zyklische Aktien aus dem Energie- und Chemiesektor sowie Finanztitel. Im Monatsverlauf erfolgten auf der Aktienseite Zukäufe im Konsumsektor, die Gewichtung von Technologiewerten wurde nach der starken Wertentwicklung leicht reduziert. Die Aktienquote lag zuletzt bei knapp 64%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.

Das Kalenderjahr 2019 verlief an den globalen Kapitalmärkten sehr positiv und brachte insbesondere der Anlageklasse Aktien deutliche Kurszuwächse. Maßgeblich dafür war die Kehrtwende der Notenbanken FED und EZB, die auf gestiegene Unsicherheiten hinsichtlich des konjunkturellen Ausblicks mit einer deutlich expansiveren Geldpolitik reagierten. Der Handelskonflikt zwischen den USA und China sorgte wie schon im Vorjahr phasenweise für erhöhte Volatilität, wobei das Risiko einer Eskalation nach Vereinbarung des „Phase-eins“-Abkommens im Dezember vorerst gebannt zu sein scheint. Staatsanleiherenditen in den USA und Europa entwickelten sich in diesem Umfeld weiter rückläufig. Der Euro verlor knapp 2% gegenüber dem US-Dollar, Gold legte um ca. 21% zu (in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities gewann 20% (FC Anteilsklasse), was im Kontext dynamischer Mischfonds ein überdurchschnittliches Ergebnis ist. Positive Beiträge erzielte der Fonds über alle Anlageklassen hinweg. Auf der Aktienseite kamen die größten Beiträge aus den Sektoren IT, Finanzen und Gesundheit (z.B. AMD, Axa, Thermo Fischer). Die Aktienquote lag zuletzt bei ca. 64%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.

Getrieben von einer leichten Erholung der ökonomischen Frühindikatoren sowie von der anhaltenden Hoffnung auf einen “partiellen” Handelsdeal zwischen den USA und China, konnten die globalen Aktienmärkte im November ihre Aufwärtsbewegung eindrucksvoll fortsetzen. Auf Unternehmensebene verlief die Quartalsberichtssaison etwas besser als erwartet, auch wenn z.B. in den USA auf Indexebene (S&P 500) ein Gewinnrückgang von 0,5% zum Vorjahr zu verzeichnen war. In diesem Umfeld waren Staatsanleihen in Europa und den USA wenig gefragt, was sich in leicht steigenden Renditen äußerte. Unter der gestiegenen Risikofreude litt auch der Goldpreis (-3% in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities gewann 2,4% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der starken Kursentwicklung bei Gesundheits-, IT- und Kommunikationstiteln (z.B. Amgen, AMD, Walt Disney). Negative Beiträge kamen aus der Goldposition sowie aus der Teilabsicherung des europäischen Aktienportfolios. Nach aufkommenden Übernahmegerüchten wurde die Position in Qiagen vollständig veräußert. Inklusive Absicherungen lag Aktienquote zuletzt bei ca. 59%, der US-Dollaranteil lag bei 20,5%.

Die Entwicklung an den globalen Kapitalmärkten war im Monat Oktober zweigeteilt. Zunächst sorgten schwache wirtschaftliche Datenpunkte in den USA und Europa für Verunsicherung und Kursverluste an den Aktienmärkten. Im Gegenzug profitierten “sichere Häfen” wie Gold, Staatsanleihen und der jap. Yen. Hoffnungen auf eine weitere Zinssenkung der FED im Oktober, die Aussicht auf einen “partiellen” Handelsdeal zwischen den USA und China sowie die Abwendung eines “No-Deal”-Brexits ließen die Risikofreude der Anleger im weiteren Monatsverlauf wieder steigen und es kam zu einer deutlichen Kurserholung an den Aktienmärkten. Unter dem Strich gewann der MSCI Welt Index 0,2% in Euro. Auf Sektorebene profitierten Gesundheitswerte sowie IT- und Industrietitel, während defensive Konsumwerte, Versorger- und Energieaktien Kursverluste erlitten. Der DWS Dynamic Opportunities gewann 0,99% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der Teilabsicherung des US-Dollars sowie von der starken Kursentwicklung bei IT-Werten (z.B. SAP, AMD, Nvidia). Negative Beiträge kamen aus den Sektoren Energie und Konsum. Inklusive Absicherungen lag Aktienquote zuletzt bei ca. 59%, der US-Dollaranteil lag bei etwa 19%.

Trotz der anhaltend schwachen Entwicklung ökonomischer Frühindikatoren in Industrienationen wie den USA, Japan und Deutschland, erholten sich die globalen Aktienmärkte im September von den Verlusten des Vormonats. Neben expansiven geldpolit. Signalen durch die EZB begünstigte auch die vorübergehende Entspannung im Handelsstreit die Stimmung der Marktteilnehmer. In diesem Umfeld kam es bei Staatsanleihen in Europa und den USA zu leichten Renditeanstiegen. Der Goldpreis verlor nach den starken Gewinnen der vorangegangenen Monate etwa 3% (in Euro). Auf der Aktienseite profitierten im Monatsverlauf besonders Zykliker und Value-Aktien (z.B. in den Sektoren Finanzen und Energie), während sich Wachstums- und Momentumtitel unterdurchschnittlich entwickelten. Der DWS Dynamic Opportunities gewann 1,26% (FC Anteilsklasse) und profitierte von Kursgewinnen bei Finanz-, Industrie- und Energiewerten. Negative Beiträge kamen aus der Position in Gold sowie aus der Teilabsicherung des Aktienportfolios. Im Monatsverlauf erfolgten Zukäufe bei Immobilientiteln, die Gewichtung einiger Zykliker wurde reduziert. Inkl. Absicherungen lag Aktienquote zuletzt bei ca. 57%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.