DWS Dynamic Opportunities FC

Der Monat Juli verlief an den globalen Kapitalmärkten verglichen mit den Vormonaten verhältnismäßig ruhig und insbesondere an den Aktienmärkten mit freundlicher Tendenz. Unterstützend wirkten positive Konjunkturdaten (z.B. in Europa und den USA) sowie ein robuster Auftakt der Unternehmensberichtssaison. Im Handelsstreit verkündeten US-Präsident Trump und EU-Kommissionspräsident Juncker nach einem Treffen Ambitionen für einen Abbau von Handelsbarrieren. An den Rentenmärkten standen Staatsanleihen in Europa und den USA unter Druck, während sich Unternehmensanleihen überwiegend positiv entwickelten. Unter dem Strich gewann der MSCI Welt Index knapp 3,0% (in Euro). Auf Sektorebene waren Industrie- und Gesundheitswerte die Spitzenreiter, Energie- und zykl. Konsumtitel entwickelten sich unterdurchschnittlich. Der Deutsche AM Dynamic Opportunities gewann 2,0% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der hohen Gewichtung des Gesundheitssektors sowie von der Titelauswahl in den Sektoren IT und Finanzen (z.B. AMD, Bank of America). Die Goldposition wirkte sich negativ auf die Wertentwicklung aus. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 64%, der US-Dollaranteil betrug ca. 20%.

Im Monat Juni führte die Gemengelage aus schwächeren Konjunkturdaten in der Eurozone und China, weiter anziehenden Inflationsraten in den USA sowie der Zuspitzung des Handelsstreits zu leichten Verlusten an den globalen Aktienmärkten. Die US-Notenbank FED erhöhte erwartungsgemäß den Leitzins und die EZB kündigte an, dass mit einem ersten Zinsschritt nicht vor September 2019 zu rechnen sei. In Deutschland sorgte der Streit zwischen CDU und CSU zum Thema Flüchtlingspolitik für Zweifel an der Stabilität der Regierungskoalition. Unter dem Strich verlor der MSCI Welt Index 0,9% (in Euro), der DAX gab 3,7% nach. Auf Sektorebene schnitten Industrie- und Finanzwerte am schwächsten ab, wohingegen Konsum- und Gesundheitstitel den Monat positiv beendeten. Abgesehen vom leichten Zinsanstieg am kurzen Ende in den USA zeigten sich Staatsanleiherenditen in Europa u. den USA überwiegend rückläufig bzw. kaum verändert. Der Deutsche AM Dynamic Opportunities verlor 1,2% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der Titelselektion im IT- und Immobiliensektor. Negativ wirkten sich insbes. die Kursverluste im Industriesektor aus. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 66%, der US-Dollaranteil betrug ca. 23%.

Im Monat Mai setzten sich die Trends aus dem Vormonat zunächst weiter fort (freundliche Tendenz an den Aktienmärkten, Renditeanstieg insbes. bei US-Staatsanleihen). Die Unternehmensberichtssaison verlief solide und die Rhetorik im Handelsstreit zwischen den USA und China entspannte sich leicht. In der zweiten Monatshälfte rückten dann aber mit der Debatte um die Bildung einer euroskeptischen Regierung in Italien und deren Agenda schlagartig die politischen Risiken in der Eurozone in den Fokus. Dies führte zu massiven Renditeanstiegen bei italienischen Staatsanleihen. Gesucht waren „sichere Häfen“ wie Staatsanleihen aus Deutschland und den USA. Zugleich beschleunigte sich die Talfahrt des Euro gegenüber dem US-Dollar und europäische Aktien kamen unter Druck. Unter dem Strich legte der MSCI Welt Index um etwa 4% zu (in Euro). Der Deutsche AM Dynamic Opportunities gewann 2,1% (FC Anteilsklasse) und profitierte von guten Wertbeiträgen aus den Sektoren IT, Industrie und Gesundheit (z.B. AMD, Stabilus, Qiagen). Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 65%, der US-Dollaranteil betrug ca. 25%. Gold ist weiterhin mit einer Gewichtung von knapp 5% im Portfolio vertreten.

Im Monat April zeigten sich die globalen Kapitalmärkte weitgehend unbeeindruckt vom anhaltenden Zollstreit der USA mit China und der EU. Im Fokus standen vielmehr die beginnende Unternehmensberichtssaison, leicht schwächere wirtschaftliche Frühindikatoren im Euroraum sowie der Zinsanstieg von 10-jährigen US-Staatsanleihen auf zwischenzeitlich über 3%, unter anderem bedingt durch weiter anziehende Konsumentenpreise in den USA. Vor diesem Hintergrund wertete der US-Dollar gegenüber dem Euro um ca. 1,8% auf. Hiervon profitierten wiederum europäische Aktien, die sich in diesem Monat besser entwickelten als ihre US-Pendants. Auf Sektorebene gewannen Energiewerte sowie zyklische Konsumaktien überproportional. Das Schlusslicht bildeten defensive Konsum- sowie Industrietitel. Unter dem Strich legte der MSCI Welt Index um 3,0% zu (in Euro). Der Deutsche AM Dynamic Opportunities gewann etwa 3,4% und profitierte von der starken Kursentwicklung bei Finanz-, Energie- und Telekomtiteln (Axa, Total, Dt. Telekom). Der Anstieg der US-Zinsen wurde genutzt, um den US-Dollaranteil auf knapp 28% zu erhöhen (Zukauf von Anleihen mit bis zu zwei Jahren Laufzeit). Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 66%.

Die Ankündigung protektionistischer Maßnahmen durch US-Präsident Trump schürten im Monat März Ängste vor einem eskalierenden Handelskonflikt. Zusammen mit weiteren Personalwechseln in der Trump-Administration sorgte dies für anhaltende Nervosität an den globalen Kapitalmärkten. Weiterhin robuste wirtschaftliche Datenpunkte insbesondere aus den USA und China sowie geldpolitische Ereignisse wie die sechste Anhebung des US-Leitzinses seit 2015 traten dabei in den Hintergrund. Der MSCI Welt Index verlor 3,1% (in Euro). US-Aktien standen stärker unter Druck als ihre europäischen Pendants. Auf Sektorebene verloren Technologie-, Finanz- und Rohstoffwerte überproportional. Staatsanleihen in den USA und Europa profitierten in diesem Umfeld und verzeichneten moderate Renditerückgänge. Der Deutsche AM Dynamic Opportunities FC verlor 2,92%. Positive Beiträge kamen lediglich aus Immobilienaktien sowie dem defensiven Konsumsektor (z.B. Estee Lauder), während Finanz- und IT-Werte die Wertentwicklung am stärksten belasteten. Die Aktienquote lag zuletzt bei etwa 67%, der US-Dollaranteil betrug ca. 23%. Gold ist weiterhin mit einer Gewichtung von knapp 5% im Portfolio vertreten.