DWS Dynamic Opportunities FC

Getrieben von einer leichten Erholung der ökonomischen Frühindikatoren sowie von der anhaltenden Hoffnung auf einen “partiellen” Handelsdeal zwischen den USA und China, konnten die globalen Aktienmärkte im November ihre Aufwärtsbewegung eindrucksvoll fortsetzen. Auf Unternehmensebene verlief die Quartalsberichtssaison etwas besser als erwartet, auch wenn z.B. in den USA auf Indexebene (S&P 500) ein Gewinnrückgang von 0,5% zum Vorjahr zu verzeichnen war. In diesem Umfeld waren Staatsanleihen in Europa und den USA wenig gefragt, was sich in leicht steigenden Renditen äußerte. Unter der gestiegenen Risikofreude litt auch der Goldpreis (-3% in Euro). Der DWS Dynamic Opportunities gewann 2,4% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der starken Kursentwicklung bei Gesundheits-, IT- und Kommunikationstiteln (z.B. Amgen, AMD, Walt Disney). Negative Beiträge kamen aus der Goldposition sowie aus der Teilabsicherung des europäischen Aktienportfolios. Nach aufkommenden Übernahmegerüchten wurde die Position in Qiagen vollständig veräußert. Inklusive Absicherungen lag Aktienquote zuletzt bei ca. 59%, der US-Dollaranteil lag bei 20,5%.

Die Entwicklung an den globalen Kapitalmärkten war im Monat Oktober zweigeteilt. Zunächst sorgten schwache wirtschaftliche Datenpunkte in den USA und Europa für Verunsicherung und Kursverluste an den Aktienmärkten. Im Gegenzug profitierten “sichere Häfen” wie Gold, Staatsanleihen und der jap. Yen. Hoffnungen auf eine weitere Zinssenkung der FED im Oktober, die Aussicht auf einen “partiellen” Handelsdeal zwischen den USA und China sowie die Abwendung eines “No-Deal”-Brexits ließen die Risikofreude der Anleger im weiteren Monatsverlauf wieder steigen und es kam zu einer deutlichen Kurserholung an den Aktienmärkten. Unter dem Strich gewann der MSCI Welt Index 0,2% in Euro. Auf Sektorebene profitierten Gesundheitswerte sowie IT- und Industrietitel, während defensive Konsumwerte, Versorger- und Energieaktien Kursverluste erlitten. Der DWS Dynamic Opportunities gewann 0,99% (FC Anteilsklasse) und profitierte von der Teilabsicherung des US-Dollars sowie von der starken Kursentwicklung bei IT-Werten (z.B. SAP, AMD, Nvidia). Negative Beiträge kamen aus den Sektoren Energie und Konsum. Inklusive Absicherungen lag Aktienquote zuletzt bei ca. 59%, der US-Dollaranteil lag bei etwa 19%.

Trotz der anhaltend schwachen Entwicklung ökonomischer Frühindikatoren in Industrienationen wie den USA, Japan und Deutschland, erholten sich die globalen Aktienmärkte im September von den Verlusten des Vormonats. Neben expansiven geldpolit. Signalen durch die EZB begünstigte auch die vorübergehende Entspannung im Handelsstreit die Stimmung der Marktteilnehmer. In diesem Umfeld kam es bei Staatsanleihen in Europa und den USA zu leichten Renditeanstiegen. Der Goldpreis verlor nach den starken Gewinnen der vorangegangenen Monate etwa 3% (in Euro). Auf der Aktienseite profitierten im Monatsverlauf besonders Zykliker und Value-Aktien (z.B. in den Sektoren Finanzen und Energie), während sich Wachstums- und Momentumtitel unterdurchschnittlich entwickelten. Der DWS Dynamic Opportunities gewann 1,26% (FC Anteilsklasse) und profitierte von Kursgewinnen bei Finanz-, Industrie- und Energiewerten. Negative Beiträge kamen aus der Position in Gold sowie aus der Teilabsicherung des Aktienportfolios. Im Monatsverlauf erfolgten Zukäufe bei Immobilientiteln, die Gewichtung einiger Zykliker wurde reduziert. Inkl. Absicherungen lag Aktienquote zuletzt bei ca. 57%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.

Die weitere Verschärfung des Handelskonflikts zwischen den USA und China sorgte im August für starke Ausschläge an den globalen Kapitalmärkten. Wirtschaftliche Frühindikatoren in den USA, Europa und China entwickelten sich weiter schwach. In diesem Umfeld waren “sichere Häfen” wie Staatsanleihen und Gold gefragt und legten deutlich zu. Aktienmärkte kamen zunächst deutlich unter Druck, erholten sich aber in der letzten Handelswoche von ihren Tiefständen. Unter dem Strich verlor der MSCI Welt Index -1,0% (in Euro). Zyklische Sektoren standen besonders unter Druck, während defensive Sektoren den Monat zum Teil mit Kurszuwächsen beendeten. Der DWS Dynamic Opportunities verlor -0,9% (FC Anteilsklasse). Positive Beiträge kamen aus der Position in Gold und Anleihen sowie aktienseitig aus den Sektoren Gesundheit, Kommunikation, defensiver Konsum und Immobilien. Insbesondere Finanz- und Industrietitel beeinflussten die Wertentwicklung negativ. Die Korrektur am Aktienmarkt wurde genutzt, um die zugrundeliegende Aktienquote um knapp 3% auf ca. 65% zu erhöhen. Inklusive Absicherungen betrug die Aktienquote zuletzt etwa 59%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 20%.

Getrieben von der Aussicht auf geldpolitische Lockerungsmaßnahmen durch EZB u. FED entwickelten sich die globalen Aktienmärkte im Juli zunächst weiter freundlich, obwohl sich zahlreiche wirtschaftl. Indikatoren in den USA, Europa und China weiter abschwächten. Der Auftakt zur Unternehmensberichtssaison verlief angesichts im Vorfeld gedämpfter Erwartungen bislang solide, allerdings stachen einige Unternehmen aus zyklischen Sektoren (z.B. Chemie, Automotive) mit zum Teil harschen Gewinnwarnungen negativ hervor. Der MSCI Welt Index gewann unter dem Strich 2,8% (in Euro), was insbes. an der überdurchschnittlichen Wertentwicklung von US-Aktien lag (S&P 500 +4,0% in Euro, DAX -1,7%). Staatsanleiherenditen in Deutschland fielen weiter in den negativen Bereich, während sich 10-jährige US-Renditen stabil bei etwa 2% hielten. Der Euro wertete gegenüber US-Dollar um 2,6% ab. Der DWS Dynamic Opportunities legte um 1,44% zu (FC Anteilsklasse). Positiven Beiträgen aus den Sektoren Finanzen und Kommunikation (z.B. Bank of America, Alphabet) standen Verluste aus Energie- und Rohstoffaktien gegenüber. Die Aktienquote inkl. Absicherungen betrug zuletzt etwa 58%, der US-Dollaranteil lag bei ca. 19%.