DWS Dynamik LC

Die kräftige Erholung des Ifo-Index, das 1.900 Mrd. US-Dollar schwere Corona-Hilfspaket in den USA sowie gute US-Arbeitsmarktdaten führten zu deutlich stärkeren Aktienmärkten im Monat März. Die Verlängerung der Lockdowns in Deutschland und Frankreich, weiter steigende langfristige Bondrenditen in den USA als auch die zwischenzeitliche Schwäche der US Tech-Werte sorgten nur für eine kurze Marktschwäche. Der MSCI Welt-Index gewann 3,4% hinzu, europäische Aktien fast 8%. Schwellenländer-Aktien notierten dagegen ca. 1,5% schwächer. Die Bondmärkte in den USA standen auch im März unter Druck. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen erreichte mit 1,75% (nach zuletzt 1,45%) ein 14-Monatshoch. Die US-Inflationserwartungen notierten erstmals seit 2008 wieder über 2,5%. Die Rendite der zehnjährigen deutschen Staatsanleihe sank dagegen von -0,29% auf -0,33%. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar kräftig von 1,214 US-Dollar auf 1,175 US-Dollar ab und markierte damit ein Fünf-Monatstief. Der Goldpreis setzte seinen Abwärtstrend fort und sank von 1.727 US-Dollar auf 1.705 US-Dollar je Feinunze. Der Fonds beendete den Monat März mit einem Plus von ca. 4,3%.

Der weltweit stetige Rückgang der Covid-Neuinfektionen, die überraschend starken Einkaufsmanagerindizes für die Industrie im Euroraum sowie recht positive Einzelhandelsumsätze in den USA führten im Februar zu leichten Kursgewinnen an den Aktienmärkten. In Europa entwickelte sich der Euro Stoxx 50 (+4,5%) deutlich besser als der DAX mit +2,6%. Die US-Aktienmärkte hatten eine starke erste Februarhälfte mit neuen Allzeithochs, in der zweiten Monatshälfte führten steigende Bondrenditen jedoch zu deutlichen Kursschwankungen, die insbesondere den Technologie-Sektor trafen. Der Nasdaq 100 fiel im Februar leicht um -0,1%. Der japanische Nikkei notierte erstmals seit 1990 wieder über 30.000 Punkten und legte um 4,7% gegenüber dem Vormonat zu. Die Bondmärkte kamen im Februar unter Druck. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen stieg von -0,55% auf das Acht-Monatshoch von -0,29%. In den USA legte die Rendite für zehnjährige Staatsanleihen von 1,09% auf 1,45% zu. Die Inflationserwartungen für die USA lagen mit 2,2% auf dem höchsten Niveau seit 2014. Der Goldpreis litt unter den steigenden Bondrenditen und stürzte von 1.858 US-Dollar auf 1.727 US-Dollar je Feinunze.

Im letzten Monat des Jahres verhalf insbesondere die Zulassung von Covid 19-Impfstoffen den Aktienmärkten zu weiter steigenden Kursen. Die zunehmende Zahl an Infektionen und Lock Downs drückte im Dezember nur kurzzeitig auf die Stimmung. So erreichten der S&P 500 mit +3,8% gegenüber dem Vormonat und der MSCI Emerging Markets mit +7,3% neue Jahreshöchststände. Der EuroStoxx 50 (+2,3%) blieb im Vergleich leicht zurück, er erreichte die Höchststände vom Februar des Jahres noch nicht wieder. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen blieb unter geringen Schwankungen unverändert bei -0,57%, während die vergleichbare Rendite in den USA leicht auf +0,91% anstieg. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar von 1,193 auf 1,222 weiter auf. In diesem Umfeld tendierte auch der Ölpreis mit +9,4% auf 51,2 US-Dollar (Brent) sowie Gold mit +7,0% auf 1898 US-Dollar fest. Der Fondspreis stieg im Berichtsmonat Dezember um 1,2%, im Kalenderjahr 2020 gelang ein Zuwachs von 3,1%.

Der Monat November war gekennzeichnet von einer starken Erholung an den Aktienmärkten. Zunächst wurde der Wahlausgang in den USA positiv aufgenommen. Aber vor allem die anschließend veröffentlichten hohen Effizienzraten zu den ersten Covid2-Impfstoffen verhalfen den Aktienmärkten zu einer starken positiven Wertentwicklung. Der S&P 500 legtee +11% zu, der Euro Stoxx 50 rund +18% und der DAX +15%. Die Signale der EZB zu weiteren unterstützenden Maßnahmen im Dezember hielten aber die Renditen auf niedrigen Niveaus. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe stieg nur leicht von -0,63% auf -0,57%. In den USA kam die entsprechende Rendite sogar leicht zurück von 0,87% auf 0,83%, nachdem die Demokraten keine Mehrheit in beiden Kammern des US-Kongresses erzielen konnten und damit große Fiskalprogramme weniger wahrscheinlich werden. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar deutlich von 1,165 auf 1,193 US-Dollar auf. Der Ölpreis profitierte von den verbesserten mittelfristigen Aussichten und stieg von 37 auf 47 US-Dollar.

Die zweite Corona-Welle mit rekordhohen Neuinfektionen in den USA und der Eurozone, die damit einhergehende weitere Verschärfung der Restriktionen mit erneuten Lockdowns und das Scheitern der Verhandlungen zu einem weiteren Fiskalpaket in den USA führten zu einer deutlichen Korrektur der Aktienmärkte im Oktober. Die Signale der EZB bezüglich weiterer expansiver Maßnahmen im Dezember, die kräftige Erholung der chinesischen Konjunktur und der besser als befürchtete Start in die Q3-Gewinnsaison konnten die globalen Aktienmärkte nur kurzzeitig unterstützen. In Europa verlor der Euro Stoxx 50 7,4%, der DAX gab um 9,4% nach. Die Aktienmärkte in den USA entwickelten sich etwas robuster. Der S&P 500 korrigierte 2,8%, der Nasdaq 100 3,2%. Der deutsche Anleihemarkt profitierte von der Aussicht auf weitere expansive Maßnahmen der EZB. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe sank von -0,52% auf -0,62%. In den USA stieg die entsprechende Rendite dagegen von 0,68% auf 0,86%. Der Euro litt unter der taubenhaften EZB und wertete gegenüber dem US-Dollar von 1,173 auf 1,165 US-Dollar ab.