DWS Defensiv LC

Positive Nachrichten zur Entwicklung von COVID-19-Impfstoffen, eine anhaltende Erholung der konjunkturellen Frühindikatoren sowie die Einigung der EU auf einen 750 Mrd. € schweren Wiederaufbaufonds, unterstützten die Aktienmärkte im Juli. Die weltweit wieder steigende Zahl neuer Corona-Infektionen, die global sehr schwachen Daten zum Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal sowie die stetig zunehmenden Spannungen zwischen den USA und China belasteten die Aktienmärkte. In Europa verzeichnete der Euro Stoxx 50 (-1,8%) leichte Verluste. US-Aktien konnten dagegen im Juli zulegen. Der S&P 500 stieg um 5,5%, der Nasdaq 100 markierte sogar neue Alllzeithochs bei 10.952. Die Bondmärkte legten im Juli wieder zu. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe sank von -0,50% auf -0,56%, die entsprechende Rendite in den USA fiel von 0,65% auf 0,54%. Der US-Dollar kam im Juli stark unter Druck und wertete gegenüber dem Euro von 1,123 US$ auf 1,183 US$ ab. Der Brent-Ölpreis legte leicht von 42 US$ auf 43 US$ je Barrel zu. Der Goldpreis profitierte stark vom schwächeren US-Dollar und den fallenden Realzinsen und sprang von 1.784 US$ auf das Allzeithoch von 1.975 US$ je Feinunze.

Die überraschend starke Erholung einiger Geschäftsklimaindices, die Ausweitung des Anleihekaufprogramms der EZB sowie Hoffnungen auf ein weiteres Fiskalprogramm in den USA trieben die globalen Aktienmärkte im Juni. Diese Entwicklung konnte auch nicht durch die eher pessimistischen Prognosen der US-Notenbank für die US-Wirtschaft getrübt werden. Der DAX legte im Juni um 6,3% zu, der Euro Stoxx 50 verbesserte sich um 6,5%. Nach der starken Entwicklung in den Vormonaten (stärkstes Quartal seit 1998) gewann der S&P 500 0,7% (in Euro) hinzu. Der Nasdaq 100 stieg auf ein neues Allzeithoch und notierte dabei erstmals über der Marke von 10.000 Punkten. In Japan schaffte der Nikkei einen Monatsgewinn von 0,7%. Die Anleihemärkte bewegten sich im Juni seitwärts. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen fiel leicht von -0,45% auf -0,50%, während die entsprechende Rendite in den USA leicht von 0,63% auf 0,65% zulegte. Der US-Dollar schwächte sich weiter ab und wertete gegenüber dem Euro von 1,112 US-Dollar auf 1,123 US-Dollar ab. Öl, der Sorte Brent, erholte sich deutlich von 34 US-Dollar auf 42 US-Dollar je Barrel, gestützt von der Entscheidung der OPEC+ ihre Förderkürzungen zu verlängern.

Die stabilen bis rückläufigen Corona-Infektionen in den wichtigsten Volkswirtschaften und die Lockerungen der Lockdowns trieben die Märkte im Mai weiter an. Die Kombination von geldpolitischem Rückenwind und neuen fiskalischen Impulsen (Vorschlag 750 Mrd. Euro Rettungsfonds der EU-Kommission) führte trotz zunehmender Spannungen zwischen den USA und China zu Gewinnen an den Aktienmärkten (MSCI Welt +3,1 %, Euro Stoxx 50 +4,7%, Emerging Markets (Schwellenländer) -0,7%, jeweils in EUR). Globale Hochzinsanleihen legte 2,7% zu. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen stieg leicht von -0,58% auf -0,45%. Die entsprechende Rendite in den USA beendete den Monat unverändert bei +0,63%. Da der US-Dollar sich gegenüber dem Euro um 1,5% auf 1,112 abschwächte, verloren globale Staatsanleihen per Saldo etwa 1,5% (JPM GBI in Euro). Der Brent-Ölpreis setzte seine Erholung fort und stieg von 26 US-Dollar auf 34 US-Dollar je Barrel. Der Goldpreis, der im Monatsverlauf ein Sieben-Jahreshoch über 1,750 US-Dollar je Feinunze markierte, legte auf 1,732 US-Dollar zu.

Trotz der anhaltenden wirtschaftlichen und sozialen Beschränkungen in vielen Teilen der Welt und der damit verbundenen negativen Auswirkungen auf die Welt-Konjunktur konnten sich die Aktienmärkte im April von ihren Tiefstständen aus dem Vormonat erholen. Weitere unterstützende Maßnahmen von Seiten der Notenbanken, fiskalpolitische Programme und teilweise rückläufige Infektionszahlen bei Covid-19 verhalfen den Aktienmärkten zu einem sehr positiven Monat. So konnte der S&P 500 um 12,8% zulegen, während sich in Europa der DAX um 9,3% und der Eurostoxx 50 um 5,4% verbesserte. Staatsanleihen profitierten von den expansiven Maßnahmen der Notenbanken. Die Zinsen 10-jähriger US-Staatsanleihen fielen leicht von 0,67% auf 0,64%, 10-jährige Bundesanleihen reduzierten sich von -0,47% auf -0,59%. Gold legte in diesem Umfeld ebenfalls an Wert zu und verteuerte sich auf 1687 US-Dollar pro Feinunze. Öl erreichte aufgrund der schwachen globalen Nachfrage neue Tiefststände, erholte sich gegen Monatsende jedoch leicht auf 23,7 US-Dollar für die Sorte Brent. Der Euro schwächte sich gegenüber dem US-Dollar leicht ab auf 1,096.

Die globale Ausbreitung des Coronavirus mit einem steilen Anstieg der Infektionen, die damit einhergehenden Konjunktursorgen der Investoren sowie das Absacken des Ölpreises nach dem fehlgeschlagenen Treffen der OPEC lösten einen Crash an den Aktienmärkten aus. Fiskalpolitische Unterstützungsmaßnahmen seitens zahlreicher Länder sowie die geldpolitischen Lockerungsmaßnahmen vieler Zentralbanken stabilisierten die Aktienmärkte in der zweiten Märzhälfte. Der DAX verlor 16,4%, der europäische EuroStoxx 50 16,2% und der US-amerikanische S&P 500 12,1% (in EUR). Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe stieg im März von -0,61% auf -0,46%, nachdem sie im Monatsverlauf noch mit -0,75% ein neues Rekordtief markiert hatte. In den USA sank die Rendite der zehnjährigen Staatsanleihe von 1,15% auf 0,70%. Der Euro beendete den Monat nahezu unverändert gegenüber dem US-Dollar bei 1,097 US$. Der Brent-Ölpreis halbierte sich von 51 US$ auf 25 US$ je Barrel. Der Goldpreis profitierte von der steigenden Risikoaversion und stieg von 1.587 US$ auf 1.612 US$ je Feinunze. Der Fonds gab im Monatsverlauf ca. 5,2% ab.