DWS Defensiv LC

Die globalen Aktienmärkte verzeichneten im April ihren schlechtesten Monat seit Beginn der Corona-Pandemie (MSCI Welt: -8,3%). Neben dem weiter anhaltenden Krieg in der Ukraine, trübten insbesondere steigende Risiken einer nachhaltig restriktiveren Politik der Zentralbanken sowie steigende Sorgen über eine Verlangsamung des globalen Wirtschaftswachstums und der Ausblick für die chinesische Wirtschaft die Stimmung der Investoren. Der US-amerikanische Aktienmarkt musste mitunter die größten Kursverluste hinnehmen (S&P: -8,7%), aber auch europäische Aktien (EuroStoxx 50: -2,0%) sowie Aktien aus Schwellenländern (MSCI EM: -5,6%) beendeten den April mit deutlichen Verlusten. Staatsanleiherenditen in Industrieländern wurden insbesondere in der ersten Monatshälfte durch ein zunehmend restriktiveres Bild der Zentralbankpolitik in die Höhe getrieben. 10-jährige US-Staatsanleihen schlossen bei Renditen von 2,9336%. 10-jährige Bundesanleihen standen zum Monatswechsel bei 0,938%. Der Euro endete gegenüber dem US-Dollar deutlich schwächer bei 1,0545. Das Barrel Öl verteuerte sich leicht auf 109,34 US-Dollar/Barrel. Der Goldpreis schloss leichter bei 1.896 US-Dollar je Feinunze.

Kriegs- und Nachrichtengeschehen rund um den Krieg in der Ukraine waren die vorherrschenden Treiber der Märkte und sorgten für starke Schwankungen im März. Die Berichterstattung zu den Gesprächen zwischen Russland und der Ukraine gegen Ende des Monats wurden vom Markt als Fortschritt interpretiert und führte zu steigenden Aktienkursen (MSCI Welt: +2,8%). Der US-amerikanische Aktienmarkt war einer der Profiteure im März (S&P: +3,7%). Europäische Aktien (EuroStoxx 50: -0,4%) sowie Aktien aus Schwellenländern (MSCI EM: -2,25%) mussten hingegen Kursverluste hinnehmen. Die US-Zinsstrukturkurve setzte ihre Abflachung fort nachdem die Fed den Leitzins um 0,25% erhöhte und von einigen Mitgliedern die Möglichkeit einer Erhöhung um 0,5% in einem der kommenden Sitzungen angesprochen wurde. Die Zinsstrukturkurve für 2- bis 10-jährige Bundesanleihen flachte ebenfalls ab. 10-jährige US-Staatsanleihen schlossen bei Renditen von 2,338%. 10-jährige Bundesanleihen standen zum Monatswechsel bei 0,548%. Der Euro endete gegenüber dem US-Dollar leicht schwächer bei 1,1067. Das Barrel Öl verteuerte sich wiederum auf 107,91 US-Dollar/Barrel. Der Goldpreis schloss fester bei 1.937 US-Dollar je Feinunze.

Nach einem verpassten Jahresstart im Januar, brachte auch der Februar deutliche Verluste an den Kapitalmärkten mit sich. Steigende Zinsen und zunehmend restriktivere Haltungen der Zentralbanken blieben weiterhin präsent und belasteten die Märkte. Überschattet wurde jedoch alles durch den Beginn des russischen Angriffskriegs in der Ukraine. Die globalen Aktienmärkte schlossen durchweg in negativem Territorium (MSCI Welt: -2,49%). Mit Abstand größter Verlierer war hierbei Europa (EuroStoxx50: -5,98%). Staatsanleiherenditen stiegen in der ersten Hälfte des Monats durch Erwartungen von restriktiverer Zentralbankpolitik, wurden in der zweiten Februarhälfte jedoch wieder ausgebremst durch starke Zuflüsse in diese als „sichere Häfen“ anerkannten Instrumente. 10-jährige US-Staatsanleihen schlossen bei Renditen von 1,825%. 10-jährige Bundesanleihen standen zum Monatswechsel bei 0,135%. Der Euro endete gegenüber dem US-Dollar leicht schwächer bei 1,1219. Das Barrel Öl verteuerte sich wiederum stark auf 100,99 US-Dollar/Barrel. Der Goldpreis schloss deutlich fester bei 1.909 US-Dollar je Feinunze.

Nach einem sehr erfolgreichen Jahr 2021 verbuchten Aktien im Januar ihren seit langer Zeit schlechtesten Monat. Steigende Zinsen und zunehmend restriktivere Haltungen der Zentralbanken belasteten neben geopolitischen Spannungen in Osteuropa die Märkte. Das Umfeld steigender Zinsen wog insbesondere schwer für Wachstumstitel, wodurch amerikanische Aktien mit -5,2% deutlich schlechtere Wertentwicklungen als die zyklischeren europäischen Aktien (-2,7%) erfuhren. Deutliche Signale für eine Leitzinserhöhung im März ließen verstärkt die Renditen von US-Staatsanleihen mit kürzeren Laufzeiten steigen, wodurch es zu einer Abflachung der Zinsstrukturkurve kam. Die Zinsen für 10-jährige US-Staatsanleihen stiegen von 1,51% auf 1,78%. Deutsche 10-jährige Staatsanleihen verzeichneten ebenfalls Renditesteigerungen von -0,18% auf 0,01%. Der Euro endete gegenüber dem US-Dollar leicht schwächer bei 1,1235. Das Barrel Öl verteuerte sich stark auf 91,2 US-Dollar/Barrel. Getrieben wurde der Anstieg im Ölpreis durch abnehmende Omikron-Ängste sowie potenzielle Angebotsschwierigkeiten aufgrund aufflammender geopolitischer Risiken. Der Goldpreis schloss etwas leichter bei 1.797 US-Dollar je Feinunze.

Trotz der sich rasch verbreitenden Corona-Variante Omikron konnten die Aktienmärkte einen positiven Jahresendspurt erzielen in einem bereits sehr positiven Aktienjahr 2021. Der EuroStoxx 50 legte 5,5% zu, der DAX 4,7%. Der S&P 500 konnte mit einem Plus von 5,4% nahe der Höchststände schließen. Schwellenländer in der Summe nur mit leichten Zugewinnen im Monat Dezember, MSCI China sogar -3,2%. Die anhaltend hohen Inflationsdaten gepaart mit der verstärkten Rückführung des Ankaufsprogramm durch die amerikanische Notenbank führte zu moderat steigenden Zinsen. In USA stieg die 10-jährige Staatsanleihe von 1,44% auf 1,51%, in Europa stieg die 10-jährige Bundesanleihe von -0,35% auf -0,18%. Bei europäischen Unternehmensanleihen kam es zu einer deutlichen Einengung der Spreads, was den Zinsanstieg im Dezember teilweise abfedern konnte. Der Euro konnte sich gegenüber dem US-Dollar stabilisieren bei 1,137. Das Barrel Öl verteuerte sich wieder auf 77,5 US-Dollar/Barrel. Der Goldpreis ebenfalls etwas fester bei 1.829 US-Dollar je Feinunze.