DWS Defensiv LC

Die neu aufgetreten Corona-Variante Omikron führte im abgelaufenen Monat zu deutlichen Korrekturen an den Aktienmärkten. Der EuroStoxx 50 verlor -4,3%, der DAX -3,8%. Der S&P 500 konnte sich noch vergleichsweise gut behaupten mit nur einem leichten Minus von -0,7%. Die eingetrübte Risikobereitschaft der Anleger führte trotz der Kommentare aus der US-Notenbank, das Anleiheankaufprogramm möglicherweise schneller zu beenden aufgrund anhaltend hoher Inflationsdaten, zu leicht rückläufigen Renditen. In USA sank die 10-jährige Staatsanleihe von 1,56% auf 1,44%, in Europa sank die 10-jährige Bundesanleihe von -0,11% auf -0,35%. Bei europäischen Unternehmensanleihen kam es vor diesem Hintergrund zu einer weiteren Spread-Ausweitung, was zu einer nur stabilen Wertentwicklung dieses Segmentes führte trotz des Renditerückgangs. Der Euro verlor weiter gegenüber dem US-Dollar an Wert auf 1,134. Das Barrel Öl verbilligte sich auf 69,8 US-Dollar/Barrel. Der Goldpreis blieb per Saldo nahezu unverändert bei 1774 US-Dollar je Feinunze.

Die globalen Aktienmärkte (+5,7%) erholten sich im Oktober deutlich. Die Rallye trotzte dem Ge-genwind durch weltweite Engpässe in Lieferketten, Inflationsdruck und einer zunehmenden restriktiven Geldpolitik der Zentralbanken. Beflügelt durch eine weiterhin starke Berichtssaison, führten US-Aktien (+7,0 %) die Erholung an. Die Aktienmärkte in Europa (+5,2 %) und den Schwellenländern (+1,0 %) verzeichneten ihre besten Renditen seit 15 bzw. 8 Monaten. Die hawkishe Haltung der Zentralbanken angesichts des Inflationsdrucks bestimmte die Zinsentwicklung im Oktober, wobei das kurze Ende einen Ausverkauf anführte, der sowohl Industrie- als auch die Schwellenländer betraf. Die 2-Jahres-Renditen in den USA stiegen um 23 bps, 2Y Gilt-Renditen um 24 bps. In der Eurozone konzentrierte sich die Bewegung auf die 5-Jahres-Renditen (5Y Bund +19 bps). Der Großteil der 10-Jahres-Renditen stieg ebenfalls, aber in einem geringeren Umfang, sodass sich die meisten Kurven abflachten. Der EUR verlor leicht gegenüber dem USD (-0,2 %). Die Brent-Preise stiegen im Oktober um 7,5 % und erreichten mit über 86 USD/Barrel den höchsten Stand seit 2014. Der Goldpreis verzeichnete ein moderates Plus von +1,5 %.

Nach Monaten positiver Renditen in Folge gaben die globalen Aktienmärkte im September deutlich nach (-4,1%). Am schwächsten schnitten dabei nordamerikanische Aktien ab (S&P 500: -4,6%) Darüber hinaus mussten sowohl europäische Aktien (EuroStoxx50: -3.4%) als auch Aktien aus Schwellenländern (MSCI EM: -4.0%) deutliche Verluste hinnehmen. Steigende Inflationswerte, das Risiko einer früher als erwarteten Anhebung der Leitzinsen und das Auslaufen der Konjunkturmaßnahmen führten zu einem Anstieg der Marktvolatilität. Der Energiesektor war der einzige Sektor, der aufgrund des Anstiegs der Ölpreise im September zulegen konnte (+9,0%). Getrieben durch die Aktivitäten verschiedener Zentralbanken und den restriktiveren Markterwartungen stiegen die Renditen an den Märkten. Die 10jährige US-Staatsanleihe kletterte auf 1,49%. Ebenfalls stieg die 10jährige Gilt auf 1,02% und die 10-jährige Bundesanleihe auf -0,20%. Der EUR verlor 1,9% gegenüber dem allgemein starken US-Dollar und schloss bei 1,158USD ab. Die Verknappung des weltweiten Angebots und der Optimismus der Nachfrage ließen Öl Brent am Monatsende auf 78,5USD (+7,6%) steigen. Der Goldpreis fiel auf 1757USD (-3,1%).

Die positive Entwicklung der globalen Aktien konnte sich im August fortsetzen (+2,5 %). Zentrale Treiber der Entwicklung sind Aktien aus Nordamerika (+3,0%) sowie Schwellenländern und Europa (jeweils +2,6%). Gestützt wird dies durch die positive anhaltende wirtschaftliche Entwicklung (inkl. starker letzter Berichterstattung). Die Aktien auf dem chinesischen Festland (+0,6%) bleiben weiterhin durch die regulatorische Verschärfung unter Druck. Getrieben durch den Verbraucherpreisindex (5,4%) und das Jackson Hole Symposium gab es einen sehr volatilen Monat. 10-jährige US-Staatsanleihen schlossen nach einem auf und ab bei einer Rendite von 1,30% (+0,1%), die 30-jährigen kletterten auf 1,93% (+0,04%). Ebenfalls stieg die 10-jährige Bundesanleihe auf -0,39% (+0,1%). Die BoE beschloss den Leitzins und die Ankäufe von Vermögenswerten unverändert zu lassen. Mit Ausnahme von Indonesien, Korea und Südafrika stiegen die Renditen in allen Schwellenländern. Der EUR verblieb gegenüber dem US-Dollar trotz Schwankungen innerhalb des Monats unverändert bei 1,18USD. Der Preis für ein Barrel Öl erhöht sich um 0,1% zum Vormonat und der Goldpreis stagnierte bei 1815 USD.

Unterstützung für eine positive Entwicklung der Aktienmärkte kam im Juni u.a. von einer fortschreitenden Erholung des Ifo-Index und des Dienstleistungs-PMI in der Eurozone sowie starken Konjunkturdaten in den USA. Die weitere Abnahme der Corona Infektionen, die hohen Anleihekäufe der EZB sowie FED und der Rückgang der langfristigen Bondrenditen führten zu positiven Trends am Aktienmarkt. Dem gegenüber standen die sich ausbreitende Delta-Variante des Coronavirus, der globale Anstieg der Inflation und sich abschwächende Konjunkturdaten in China. Der MSCI Welt-Index gewann 1,5% hinzu, europäische Aktien stiegen um 0,7%. In den USA konnte der S&P 500 eine Wertentwicklung von 2,3% verbuchen. Die Rendite der zehnjährigen US-Staatsanleihen sank von 1,59% auf 1,44%. Die US-Inflationserwartungen wurden von 2,2% auf 3% angehoben. Die Rendite der zehnjährigen deutschen Staatsanleihe fiel von -0,18% auf -0,25%. Der US-Dollar wertete gegenüber des Euros von 1,223 USD auf 1,186 USD auf. Der Preis für eine Unze Gold reduzierte sich durch den stärkeren Dollar von 1.906 auf 1.765 USD pro Feinunze. Der Barrel Öl stieg durch eine erwartete Nachfragesteigerung auf ein Zweijahreshoch von 77 USD.