DWS ESG Convertibles TFD

Die Mischung aus hohen Inflationsraten, stark steigenden Zinsen, anhaltende Lieferengpässe und damit verbundenen Störungen der Industrieproduktion, drückten auf die Stimmung der Investoren. Zudem belastete der eskalierende Krieg in der Ukraine die Märkte. Die angelaufene Berichtssaison der Unternehmen über das abgelaufene Quartal lieferte zwar bisher insgesamt gute Ergebnisse, der Ausblick ist allerdings gedämpft. In diesem Umfeld gab der MSCI World Index über 7% nach und globale Unternehmensanleihen verloren 4,5% an Wert. Globale Wandelanleihen standen mit einem Minus von 4,2% zu Buche. DWS ESG Convertibles verlor in dem gleichen Zeitraum 3%. Die defensivere Aufstellung des Fonds in Bezug zu Aktien-Delta und Kredit-Selektion dämmten die Verluste ein. Ein positiver Aspekt für die Anlageklasse ist, dass etliche Wandelanleihen mittlerweile unter Pari notieren und eine positive Rendite aufweisen können. Das Aktien-Delta hat sich reduziert auf ein Niveau von 38,5 und entspricht einer defensiven Positionierung. Das Kredit Rating steht bei BBB-.

Der März war insbesondere durch den anhaltenden Krieg zwischen Russland und der Ukraine und stark steigender Zinsen und Inflationszahlen geprägt. Bis zur Monatsmitte verloren Aktien und Renten deutlich an Wert. In der zweiten Monatshälfte setzte bei Aktien zumindest eine Gegenbewegung ein und die Verluste konnten weitgehend ausgeglichen werden. Die zehnjährigen Zinsen für US-Staatsanleihen stiegen um 0,9% auf 2,5% an und Rentenpapiere standen entsprechend unter Druck. Globale Wandelanleihen konnten die Verluste eindämmen und den Monat mit einem Minus von 0,6% (Refinitiv Global Focus Index hedged EUR) beenden. Der ESG Fonds profitierte von seiner defensiveren Positionierung (Aktien-Delta) und mit seinem Fokus auf Emittenten mit relativ hoher Qualität (Selektion Kredit und Profitabilität). Zudem zahlte es sich aus, die Region China weitestgehend nicht in der Selektion berücksichtigt zu haben. Der Fonds verlor über den Monat 0,1% an Wert. Das Aktien-Delta hat sich etwas erhöht auf einen Wert von 43 und entspricht einer defensiven Positionierung. Das Kredit Rating steht bei BBB-. Die ESG Fund-Rating Methode der DWS bewertet den Artikel 8 Fonds mit der höchsten Stufe „herausragend“.

Der Februar war im Wesentlichen durch die kriegerischen Auseinandersetzungen zwischen Russland und der Ukraine geprägt. Hoffnungen auf eine politische Lösung erfüllten sich leider nicht und die Finanzmärkte reagierten entsprechend negativ. Globale Aktien verloren in der breite an Wert und auch globale Unternehmensanleihen gaben über 2% an Wert ab. DWS ESG Convertibles verlor 2% und lag somit gleichauf mit dem globalen Wandelanleihe Index (Refinitiv Global Focus hedged EUR). Wir haben innerhalb des Portfolios den klaren Fokus auf Qualitäts-Titel fortgesetzt. Darüber hinaus haben wir Positionen in der Region China weitgehend abgebaut. Durch die geopolitischen Verschiebungen rückt der US-Markt wieder verstärkt in den Fokus. Wir sehen, dass US-Technologieaktien, die über die letzten Wochen enttäuschten, sich stabilisieren und sich von dem negativen Trend teilweise abkoppeln konnten. Somit bleibt der IT-Sektor mit ca. 26% am höchsten gewichtet. Das Aktien-Delta hat sich weiter reduziert auf einen Wert von 40 und entspricht einer defensiven Positionierung. Das Kredit Rating steht bei BBB-. Die ESG Fund-Rating Methode der DWS bewertet den Fonds mit der höchsten Stufe „herausragend“.

Der Januar brachte herbe Verluste mit sich. Auf der einen Seite belastete die Sorge vor einer anhaltend hohen Inflation, verbunden mit schnell steigenden Zinsen. Auf der anderen Seite setzte sich der Trend fort, dass Wachstumstitel besonders stark abverkauft wurden. In diesem Umfeld verloren globale Aktien 5,3% und globale Unternehmensanleihen 2,6%. Der US Tech & Software Index, der für die Anlageklasse Wandelanleihen ein guter Gradmesser für den wichtigen Sektor IT ist, hat seit November 2021 knapp 20% an Wert verloren, im Januar allein waren es 10%. Wandelanleihen konnten ihr konvexes Verhalten demonstrieren und die Verluste auf der Aktienseite eindämmen. Der Refinitiv Global Focus Index reduzierte sich im Januar um 4,2% und der Fonds verlor 3,9%. Das Aktien-Delta hat sich weiter reduziert auf einen Wert von 43. Das Kredit Rating steht bei BBB-. Unser Fokus bei der Selektion liegt auf Unternehmen mit soliden Bilanzen und Wachstumsperspektiven. Darüber hinaus hat sich die Anlageklasse vergünstigt (gemessen an dem fairen Wert) und bietet entsprechend gute Einstiegsmöglichkeiten. Die ESG Fund-Rating Methode der DWS bewertet den Fonds mit der höchsten Stufe „herausragend“.

Wandelanleihen beendeten den Dezember mit einem Minus. Zwar konnten globale Aktien insgesamt das Börsenjahr mit einem satten Plus beenden, aber die zugrundeliegenden Aktien bei Wandelanleihen zeigten mehrheitlich ein schwächeres Bild. Im Dezember verlor der vielbeachtete Refinitiv Global Focus Index 0,8% und über das Jahr -1,8%. Der Fonds konnte sich besser behaupten und schloss den Monat mit einem Minus von 0,5% und das Jahr mit einem Plus von 1,3%. Die insgesamt defensivere Positionierung bei der Aktien- und Kreditselektion zahlten sich aus. Einen positiven Beitrag lieferten auch die verwendeten Call Optionen auf Einzeltitel, die das Anlageuniversum des Fonds vergrößerten, gerade in solchen Sektoren, die von Wandelanleihen kaum vertreten werden. Das Kredit-Rating reduzierte sich auf BB+ und das Aktiendelta erhöhte sich auf 48. Die ESG Fund-Rating Methode der DWS bewertet den Fonds mit der höchsten Stufe „herausragend“. Dieser Fonds ist ein Finanzprodukt, mit dem ökologische und soziale Merkmale beworben werden, und somit als Produkt gemäß Artikel 8 Absatz 1 der Verordnung (EU) 2019/2088 über nachhaltigkeitsbezogene Offenlegungspflichten im Finanzdienstleistungssektor einzustufen.