DWS Defensiv TFC

Das robuste Wachstum der US-Wirtschaft im ersten Quartal, die überraschend kräftige Erholung der Konjunkturdaten in China sowie der besser als befürchtete Start in die US-Gewinnsaison trieben sowohl den S&P 500 als auch den Nasdaq 100 im April auf neue Allzeithochs. Die Frühindikatoren in der Eurozone blieben dagegen weiterhin schwach und die EZB betonte nach ihrer Sitzung die Abwärtsrisiken für die Konjunktur im Euroraum. Der US-amerikanische S&P 500 verbesserte sich im Monatsvergleich um 4,1% (in Euro), der Euro Stoxx 50-Index stieg sogar um 5,5%. Schwellenländer-Aktien (MSCI Emerging Markets) und Japan hinkten mit einem Plus von 2,2% bzw. 1,4% (beide in Euro) der Gesamtmarktentwicklung hinterher. Die insgesamt abnehmenden Rezessionsängste führten bei Staatsanleihen in Europa und den USA zu leichten Renditeanstiegen. Die Rendite der zehnjährigen deutschen Bundesanleihe stieg von -0,07% auf 0,01%, während sich die entsprechende Rendite in den USA von 2,41% auf 2,51% erhöhte. Der Euro bewegte sich seitwärts bei 1,121 US-Dollar. Der Goldpreis fiel leicht auf 1.283 US-Dollar je Feinunze. Der Fonds beendete den Monat mit einem Zugewinn von ca. 0,7%.

Nach einer kurzen Verschnaufpause legten die Aktienmärkte im Monat März weiter zu. Schwächere Konjunkturdaten stellten nur temporär einen Gegenwind für die Aktienmärkte dar, da auf der anderen Seite die amerikanische Notenbank wie auch die EZB andeuteten, Zinserhöhungen auf das Jahr 2020 zu verschieben. Sowohl der Eurostoxx 50 als auch der S&P 500 verbuchte im März einen Anstieg von 1,9%. Dagegen blieb der DAX aufgrund gemischter Unternehmenszahlen lediglich unverändert. Auch der FTSE 100 litt nicht unter der anhaltenden Brexit-Unsicherheit und konnte 3,3% zulegen. Vor dem Hintergrund einer weniger restriktiven Fed-Politik fiel die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen von 2,72% auf 2,41%. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe sank von 0,18% erstmals seit 2016 wieder in den negativen Bereich auf -0,07%. Zusätzlich engten sich Renditeaufschläge für Unternehmensanleihen im Euroraum nochmals leicht ein. Der Brent-Ölpreis legte leicht von 66 US-Dollar auf 68 US-Dollar zu. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar auf 1,122 EUR/USD ab. Der Fonds beendete den Monat mit einem Zugewinn von 0,50%.

Die laufende Gewinn-Berichtssaison als auch die makroökonomischen Daten zeigten im Monat Februar ein durchwachsenes Bild. Positive Signale zum Handelskonflikt zwischen den USA und China überlagerten die negativen Unternehmens- und Wirtschaftsdaten, wodurch die globalen Aktienmärkte im Februar zum Teil deutlich zulegen konnten. Der US-amerikanische S&P 500 verbesserte sich im Monatsvergleich um 3,8% (in Euro), der Euro Stoxx 50-Index stieg sogar um 4,4%. Demgegenüber konnten Schwellenländer-Aktien (MSCI Emerging Markets) die im Januar gezeigte positive Entwicklung nicht fortsetzen und beendeten den Monat lediglich mit einem leichten Zuwachs von 0,8%. Die Rendite zehnjähriger Bundesanleihen, welche Mitte Februar mit unter 0,1% auf dem niedrigsten Niveau seit Oktober 2016 notierte, stieg per Monatsende von 0,16% auf 0,19%. Die entsprechende Rendite in den USA erhöhte sich von 2,65% auf 2,72%. Der Euro litt unter schwachen Wirtschaftsdaten im Euroraum und wertete gegenüber dem US-Dollar von 1,147 USD auf 1,139 USD ab. Der Goldpreis verlor leicht von 1.323 USD auf 1.316 USD je Feinunze. Der Fonds beendete den Monat mit einem Zugewinn von ca. 0,6%.

Eine expansivere US-Notenbank und die Hoffnung auf einen Handels-Deal zwischen den USA und China sorgten für eine Erholung an den Kapitalmärkten im Monat Januar. In den USA unterstützte ein besser als befürchteter Start in die Gewinnsaison die Aktienkurse. Der S&P 500 gewann +7,9% (in USD) hinzu was die beste Januar-Performance seit 1987 war. In Europa entwickelte sich der Euro Stoxx 50 mit +5,3% ebenfalls positiv. Gelassenere Töne der Notenbanken weltweit stützen auch die Anleihenmärkte. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen fiel von 2,69% auf 2,65%, die entsprechende Bundesanleihe sank von 0,26% auf 0,16%. Die Renditeaufschläge für Unternehmensanleihen engten sich im abgelaufenen Monat wieder ein. Der Brent-Ölpreis erholte sich stark von 51 USD auf 62 USD. Der Euro wertete gegenüber dem US-Dollar leicht auf 1,147 USD auf. Der Goldpreis legte von 1281 USD auf 1323 USD zu. Der Fonds beendete den Monat mit einem Plus von ca. 2,5%.

Die Aktienmärkte mussten im Monat Dezember abermals einen herben Rückschlag verkraften und beendeten das Jahr deutlich im Minus. Sorgen um eine weitere Abschwächung des globalen Wirtschaftswachstums sowie sinkende Unternehmensgewinne, verbunden mit anhaltenden politischen Unsicherheiten wie Handelskonflikt und Brexit belasteten die Aktienmärkte weltweit. Der S&P 500 verbuchte mit einem Rückgang von -9,0% (in USD) den schlechtesten Dezember seit vielen Jahrzenten, der Euro Stoxx 50 büßte mit -5,2% etwas weniger ein. Die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen fiel von 2,99% auf 2,72%, die der zehnjährigen Bundesanleihe sank von 0,31% auf einen Jahrestiefstand von 0,24%. Italienische Staatsanleihen profitierten von einem Kompromiss mit der EU hinsichtlich des Haushaltsbudgets 2019. Renditeaufschläge für Unternehmensanleihen im Euroraum weiteten sich im abgelaufenen Monat nochmals leicht aus. Der Brent-Ölpreis korrigierte weiter von 58 USD auf 52 USD, Gold legte aufgrund der gestiegenen Unsicherheiten dagegen um 4,9% zu. Der Euro verbesserte sich gegenüber dem US-Dollar leicht auf 1,144 EUR/USD. Im Monat Dezember verlor der Fonds -1,75%.