DWS Defensiv TFC

Die Aktienmärkte konnten auch im Dezember ihre Aufwärtsentwicklung fortsetzen. Die Bekanntgabe einer ersten Übereinkunft in Handelsfragen zwischen USA und China sowie die Klarheit hinsichtlich der weiteren politischen Entwicklung aus dem Wahlausgang in Großbritannien reduzierten die Unsicherheit an den Finanzmärkten. Der S&P 500 verbesserte sich um 2,7%, der Euro Stoxx 50 legte 1,3% zu. Anleiherenditen setzen ihren moderaten Aufwärtstrend fort. Die Rendite 10-jähriger Bundesanleihen stieg von -0,36% auf -0,19%. Die entsprechende Rendite in den USA erhöhte sich von 1,78% auf 1,92%. Der Euro werte gegenüber dem US-Dollar von 1,102 auf 1,121 auf. Gleichzeitig konnte das Britische Pfund per Saldo leicht gegenüber dem Euro auf 0,846 GBP zulegen. Der Brent-Ölpreis stieg von 62,4 auf 66 USD je Barrel. Der Goldpreis kletterte von USD 1464 auf USD 1523 je Feinunze. Der Fonds beendete den Monat mit einem Zugewinn von ca. 0,4%.

Die Erholung des Ifo-Index, die leichten Leitzinssenkungen der chinesischen Notenbank, die anhaltenden Hoffnungen auf einen vorläufigen Handelsdeal und die besser als befürchtet laufende Berichtssaison für das dritte Quartal trieben die US-Aktienmärkte auf ein neues Allzeithochs im November. Weiterhin schwache „harte“ Konjunkturdaten in China sowie die anhaltenden Proteste in Hong Kong belasteten die Aktienmärkte nur kurzzeitig. Der DAX gewann 2,8%, der europäische EuroStoxx 50 2,8% und der US-amerikanische S&P 500 4,8% (in EUR). Die langfristigen Anleiherenditen setzten auch im November ihren jüngsten Aufwärtstrend fort. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe stieg von minus 0,41% auf minus 0,36%. Die entsprechende Rendite in den USA bewegte sich von 1,69% auf 1,81% nach oben. Der US-Dollar wertete gegenüber dem Euro von 1,116 US$ auf 1,103 US$ auf. Der Goldpreis litt unter der fallenden Risikoaversion und sank von 1.510 US$ auf 1.462 US$ je Feinunze. Der Fonds beendete den Monat mit einem Zugewinn von ca. 0,6%.

Eine Stabilisierung der Konjunkturdaten in Europa und den USA, das Brexit-Abkommen zwischen der EU und Großbritannien sowie ein sich abzeichnender vorläufiger Handelsdeal zwischen den USA und China sorgten im Oktober für steigende Kurse an den Aktienmärkten. Das 30-Jahrestief des Wirtschaftswachstums in China und die Einführung von US-Importzöllen auf Güter aus der EU belasteten die Aktienmärkte nur kurzzeitig. In Europa verzeichneten sowohl der EuroStoxx 50 (+1,0%) als auch der DAX (+3,5%) Gewinne, in den USA schloss der S&P 500 nach der Fed-Sitzung mit 3.047 Punkten auf einem neuen Allzeithoch und beendete den Oktober mit einem Zuwachs von 2,0%. Die langfristigen Anleihe-Renditen setzten ihren jüngsten Aufwärtstrend im Oktober fort. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe stieg von -0,57% auf -0,41%, während sich die entsprechende Rendite in den USA leicht von 1,67% auf 1,69% erhöhte. Der Euro legte im Oktober zu und wertete gegenüber dem US-Dollar von 1,090 USD auf 1,116 USD auf. Der Brent-Ölpreis sank von 61 USD auf 59 USD je Barrel. Saudi Arabien gab bekannt, dass die Ölproduktion wieder auf dem Niveau von vor den Anschlägen lag.

Nach der Korrektur im Vormonat endete das 3. Quartal versöhnlich - v.a. begünstigt von den großen Zentralbanken. Europäische und japanische Aktien legten überproportional zu, ebenso Energie- und Finanzwerte. Der DAX gewann 4,1%, der europäische EuroStoxx 50 4,3% und der US-amerikanische S&P 500 2,6% (in EUR). Defensive Sektoren wie Pharma, nicht-zyklischer Konsum oder Kommunikation entwickelten sich unterproportional. „Value“-Titel legten im Gegensatz zu den per saldo nachgebenden „Momentum“-Titeln deutlich zu. Die Rendite für 10-jährige deutsche Bundesanleihen stieg moderat auf -0,57%. Die 10-jährigen US-Zinsen legten auf 1,66% zu. Globale Anleihen gaben somit im Durchschnitt 0,3% ab (JPM Global Agg.), wobei Unternehmensanleihen den Monat knapp positiv beschließen (in EUR). Der Ölpreis, trotz zwischenzeitlichem Sprung von fast 20%, endete quasi unverändert, konnte aber Stimmung und Kurse im Energiesektor zwischenzeitlich aufhellen. Der Euro verliert gegen den USD weiter und sinkt auf 1,090. Der Goldpreis konsolidiert auf 1470 USD/Unze. Der Fonds beendete den Monat mit einem Zugewinn von ca. 0,3%.

Der Handelsstreit zwischen den USA und China sowie schwächer als erwartete Konjunkturdaten belasteten im August die Entwicklung an den weltweiten Kapitalmärkten. In diesem von Unsicherheiten geprägten Marktumfeld konnten sichere Anlagen wie Gold und Staatsanleihen z.T. deutlich zulegen. Aktien waren dagegen schwach. In Deutschland gab der DAX 2% nach, der europäische EuroStoxx 50 verlor -1,2%, der US-amerikanische S&P 500 -1,8%. Zyklische Sektoren standen dabei besonders unter Druck, während defensive Sektoren zum Teil sogar höher schlossen. Staatsanleihen setzten ihre starke Rallye im August fort. Die Rendite für zehnjährige deutsche Bundesanleihen, die im Monatsverlauf mit -0,73% ein neues Allzeittief markierte, sank im August von -0,44% auf -0,70%. Der Euro, der zwischenzeitlich erstmals seit 2017 unter 1,10 US-Dollar notierte, wertete im August von 1,113 US-Dollar auf 1,101 US-Dollar ab. Der Brent-Ölpreis kam nach der Verschärfung des Handelsstreits unter Druck und fiel von 64 US-Dollar auf 61 US-Dollar je Barrel. Der Goldpreis profitierte dagegen von dem anhaltenden Handelsstreit und notierte erstmals seit sechs Jahren wieder über 1.500 US-Dollar je Feinunze.