Champions Select Dynamic LC

Nach dem historischen Absturz der Finanzmärkte im März infolge der globalen Ausbreitung des Coronavirus und von Shutdowns in vielen Ländern kam es im April zu einer ausgeprägten Erholung. Daten, die ein Abklingen der Erkrankungen in Asien und einen weniger dynamischen Anstieg in Europa signalisierten wurden an den Finanzmärkten als Silberstreif am Horizont interpretiert. Die damit verbundene Diskussion über Lockerungen der Auflagen in vielen Volkswirtschaften nährten die Hoffnung, dass sich die wirtschaftlichen Folgen der Viruserkrankung zeitlich und vom Ausmaß her in Grenzen halten könnten. Gleichwohl blieben die Märkte volatil und anfällig gegenüber schlechten Nachrichten, und auch der massive Absturz der Ölpreise belastete temporär. Die im März massiv ausgeweiteten Renditeabstände zwischen Anleihen mit Top-Bonität und Anleihen schwächerer Bonität bildeten sich zurück, nicht zuletzt angesichts der Ankündigungen von Interventionen der Zentralbanken. Der Fonds profitierte von diesem Marktumfeld und gewann im April deutlich an Wert hinzu: Die unveränderte Strategische Allokation, aber auch ein gutes Ergebnis der meisten Zielfondsmanager führten dazu.

Das sich massiv über Länder und Kontinente ausbreitende Corona-Virus und die damit verbundenen Sorgen um Auswirkungen auf Wachstum und Lieferketten verursachten im März einen historischen Kurssturz. Zentralbanken und Regierungen kündigten an, alle möglichen geld- und fiskalpolitischen Instrumente zur Bekämpfung der Folgen einzusetzen. Fast alle internationalen Aktienmärkte verzeichneten zweitweise Kursverluste von mehr als 30% gegenüber den erreichten Hochs im Februar, bevor sich gegen Monatsenden temporär ein Ansatz von Bodenbildung zeigte. Aber auch Anleihemärkte wiesen zweistellige Verluste auf, Anleihen mit Risikoaufschlägen waren zeitweise nicht mehr handelbar, und selbst Staatsanleihen hoher Bonität kamen nach anfänglichen Kursgewinnen deutlich unter Druck. Der Fonds verlor in diesem Marktumfeld sehr deutlich an Wert und erreichte im März einen Tiefstand, von dem er sich in den letzten Tagen des Monats wieder etwas erholen konnte. Die Zahl der Zielfonds, die ihre Orientierungsgröße in diesem schwierigen Umfeld übertreffen konnten, war ungefähr so hoch wie die der Fonds, die hinter ihrer Orientierungsgröße zurück blieben.

Insgesamt blieben die Aktienmärkte im Februar zunächst in positivem Terrain angesichts weiteren wirtschaftlichen Wachstums und anhaltend lockerer Geldpolitik. Richtung Monatsende sorgten dann weiter steigende Infektionszahlen in China, aber vor allem Sorgen um eine Ausbreitung des Coronavirus auf andere Länder, für heftige Kursverluste und hohe Volatilität an den internationalen Aktienmärkten. Staatsanleihen hoher Bonität gewannen Ende des Monats deutlich an Wert, da die Verbreitung des Coronavirus nun auch außerhalb von China zu Sorge vor einer globalen Rezession und damit einhergehenden Zinssenkungen der Zentralbanken führte. Risikoaufschläge für Unternehmensanleihen stiegen dagegen an. Der Fonds verlor im Februar deutlich an Wert, die Wertentwicklung lag bei -5,0%, so dass für die ersten zwei Monate des Jahres eine Wertentwicklung von -3,5% zu verzeichnen bleibt. Die Mehrzahl unserer Zielfonds im Portfolio konnte seine jeweilige Benchmark erneut übertreffen, auch in der schwierigen letzten Woche des Monats, was zu einer relativ guten Positionierung in der Vergleichsgruppe führte.

Angesichts der Unterzeichnung eines Handelsteilabkommens zwischen den USA und China und anhaltender Anzeichen für eine globale Konjunkturstabilisierung verzeichneten chancenorientierte Anlagen einen guten Start ins Jahr 2020. Anfang Januar sorgte die Eskalation des Irankonflikts nur für temporäre Volatilität, aber gegen Ende des Monats führte die Sorge über eine schnelle Verbreitung des Corona-Virus dann zu Korrekturen bei Aktien und risikobehafteten Anleihen. Staatsanleihen mit hoher Bonität gewannen im Monatsverlauf an Wert hinzu, Unternehmensanleihen schlechterer Bonität verloren zumeist an Wert. Die globalen Aktienmärkte überwanden zunächst das temporäre Störfeuer zügig, fielen aber zum Ende des Monats deutlicher zurück. Gerade die Indizes in Asien, aber auch in Europa, verloren per Saldo an Wert, die US-amerikanischen Indizes konnten sich in positivem Terrain halten. Der Fonds gewann im Januar leicht an Wert hinzu. Neben den meisten internationalen und den US-Aktienfonds im Portfolio wiesen auch die Mehrzahl der Rentenfonds positive Wertentwicklungen auf. Mehr als die Hälfte unserer Zielfonds konnte seine Benchmark im Januar erreichen oder übertreffen.

Bei anhaltend expansiver Geldpolitik und zunehmenden Anzeichen einer konjunkturellen Stabilisierung führten der klare Wahlausgang in Großbritannien und das Erreichen eines Teilhandelsabkommens zwischen den USA und China zum Jahresende hin nochmals zu deutlichen Anstiegen von chancenorientierten Investments. Viele internationale Aktienindizes erreichen im Dezember neue Jahreshochs oder mehrjährige Hochs, die US-Leitzindizes sogar mehrfach neue historische Rekorde. Die wieder steigende Risikofreude internationaler Anleger führte auch bei Anleihen mit Renditeaufschlägen zu anhaltender Nachfrage und steigenden Kursen. Staatsanleihen verzeichneten zumindest zeitweise Kursabschläge, da politische Belastungen in den Hintergrund traten und einige Indikatoren auf eine stabilere makroökonomische Situation hindeuteten. Die Zielfonds im Portfolio konnten im Dezember ihre Benchmark durchschnittlich nur knapp erreichen, nicht übertreffen. Dennoch bleibt für das Gesamtjahr 2019 ein sehr deutlich positiver Beitrag der Fondsselektion am Gesamtergebnis des Champion Select Dynamic zu verzeichnen, der 27,4% an Wert hinzugewann.