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In vielen Teilen der Welt wurde auch im Monat November eine steigende Anzahl von Covid-19-Neuinfektionen gemeldet, sodass mit einer grundlegenden Lockerung der Eindämmungsmaßnahmen vorerst nicht zu rechnen sein sollte. Positive Nachrichten in Bezug auf potenzielle Coronavirus-Impfstoffe sowie die nachlassende politische Unsicherheit in den USA trugen zu einer konstruktiveren Markteinschätzung bei. An den internationalen Aktienmärkten konnte ein Aufschwung verzeichnet werden, der vor allem durch hohe Liquidität, die Hoffnung auf eine schnelle Zulassung der Impfstoffe gegen das Coronavirus und den Ausgang der US-Präsidentschaftswahlen getragen wurde: Einzelne Indizes erreichten sogar neue Allzeithochs. Gleichzeitig bildeten sich die Renditeabstände zwischen Anleihen mit Top-Bonität und Anleihen schwächerer Bonität zurück, da sich die Anlegerstimmung zunehmend verbesserte. Der Fonds konnte im November mit einer Wertentwicklung von +7.1% vom dem freundlichen Marktumfeld profitieren. Während die Rentenfonds im Portfolio in der Mehrzahl ihre Vergleichsgröße übertreffen konnten lagen Aktienfonds, insbesondere europäische, hinter der Entwicklung der jeweiligen Indizes.

Auch im Monat Oktober wurden Lockerungsmaßnahmen weiterhin auf lokaler Ebene zurückgenommen und teilweise traten erneute Lockdowns in Kraft, da die Covid-19 Neuinfektionsraten vor allem in Europa und den USA deutlich anstiegen. Dies könnte die wirtschaftliche Erholung verzögern, wobei die starken geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen zu einer verbesserten Marktstimmung beitrugen. Neben der US-Wahl, die in Kürze ansteht, sorgten die stockenden Brexitverhandlungen zum Monatsende für Unsicherheit. Die Berichtssaison fiel in Summe besser aus als die – reduzierten – Analystenschätzungen, dennoch agierten Anleger vorsichtiger und gegen Ende des Monats kam es zu Verlusten an den internationalen Aktienmärkten. Auch risikobehaftete Anleihen gaben nach, die Kurse von Staatsanleihen hoher Bonität stiegen. Der Fonds konnte im vergangenen Monat mit einer Wertentwicklung von +0.4% Verluste vermeiden, seit Jahresbeginn liegt die Wertenwicklung nun bei -1.2%. Die Mehrzahl der Zielfonds lag im Oktober erneut vor ihrer jeweiligen Benchmark, so dass wir auch das vierte Quartal mit einem positiven Beitrag aus der Fondsselektion beginnen.

In vielen Ländern, insbesondere in Europa, stiegen die COVID-19-Neuinfektionsraten an, sodass bereits vorgenommene Lockerungsmaßnahmen teilweise (lokal) zurückgenommen werden mussten. Zwar erholte sich die Produktion zuletzt etwas, aber der Bereich der Dienstleistungen hat überwiegend noch zu leiden, was sich angesichts der steigenden Coronavirus-Infektionszahlen voraussichtlich auch nicht schnell ändern dürfte. Internationale Aktienmärkte wiesen kurzzeitig Kursrückschläge auf, da die Kursentwicklung an den Börsen den realwirtschaftlichen Daten vorausgeeilt zu sein schien. Zinsen und insbesondere Renditeaufschläge für risikobehaftete Rentenpapiere fielen dagegen im Durchschnitt leicht. Der Fonds konnte sich den negativen Aktienmärkten nicht ganz entziehen, dank der breiten Diversifikation auch in festverzinsliche Anlagen fiel der Rückgang mit -0.6% aber moderat aus, so dass für die ersten drei Quartale nun eine Wertentwicklung von -1.6% zu verzeichnen ist. Die Mehrzahl der Zielfonds lag im September besser als ihre jeweilige Benchmark, somit war wieder ein positives Selektionsergebnis zu verzeichnen.

Die COVID-19 Neuinfektionsraten stiegen auch im August weiter, insbesondere in Europa, wo bis zuletzt Rückgänge verzeichnet werden konnten. Somit stieg die Sorge einer weiteren beschleunigten Ausbreitung und die Unsicherheit über die langfristigen wirtschaftlichen Folgen stieg. Dennoch verzeichneten die internationalen Aktienmärkte, allen voran der S&P 500 in den USA, weitere Aufwärtsbewegungen, wenngleich Impulse aus Geld- oder Fiskalpolitik eher vage blieben oder völlig fehlten. Auch die Renditeabstände zwischen Anleihen mit Top-Bonität und denen schwächerer Bonität bildeten sich weiter zurück. Der Fonds konnte im August mi +3.2% erneut ein positives Ergebnis verzeichnen. Die Wertentwicklung seit Jahresbeginn lag per Ende August nun bei -1,0%, seit Auflage des Fonds bei +14,1%. Im vergangenen Monat war das Selektionsergebnis eher neutral, Fonds, die ihre Orientierungsgröße schlagen konnten und solche, die hinter der Entwicklung der jeweiligen Benchmark zurück blieben, hielten sich in etwa die Waage.

Im Juli stiegen erneut die Covid-19-Neuinfektionsraten in vielen Ländern, insbesondere in Indien, Brasilien und den USA, die neue Rekordwerte verzeichneten. In Europa und Asien waren lokale Erhöhungen an Neuinfektionen zu beobachten. Somit blieben Sorgen um eine zweite Infektionswelle und die ausgeprägte Unsicherheit über längerfristige wirtschaftliche Folgen der Virusausbreitung. Die weiterhin starken geld-und fiskalpolitischen Maßnahmen, trugen jedoch zu einer verbesserten Liquidität und Marktstimmung bei und stützten temporäre Aufwärtsbewegungen an den internationalen Aktienmärkten. Jedoch erhöhten sich die geopolitischen Spannungen: Die erneute Eskalation zwischen den USA und China erreichte mit der Schließung von Konsulaten in beiden Ländern einen neuen Höhepunkt. Der Fonds gewann im Juli, ähnlich wie im Vormonat, 1,5% an Wert hinzu, so dass sich die Wertentwicklung seit Jahresbeginn nun auf -4,0% beläuft. Die überwiegende Zahl unserer Zielfonds konnte im Juli die eigene Vergleichsgröße übertreffen, zum Teil sogar deutlich. Gerade einige der Aktienfonds wiesen auffällig gute Ergebnisse auf