Champions Select Dynamic LC

Auch im November standen der anhaltende Inflationsdruck und die geldpolitischen Anpassungsmaßnahmen seitens der großen Zentralbanken im Fokus. Der US-Verbraucherpreisanstieg lag bei 6,2%, und die Inflation in der Eurozone stieg auf 4,1%. Vor dieser Datenlage kündigte der Offenmarktausschuss (FOMC) der Fed an, mit der Drosselung der Anleihekäufe zu beginnen. Bedenken in Bezug auf das weltweite Wirtschaftswachstum hielten an, da neben Störungen der globalen Lieferketten auch steigende COVID-19-Neuinfektionszahlen vor allem in Europa vermeldet wurden - trotz anhaltender Impfkampagnen. Zudem setzten Nachrichten von einer neuen Covid-Mutation die Märkte gegen Ende des Monats unter Druck. Trotz der Drosselung der Anleiheläufe in den USA erzielten die Aktienmärkte neue Höchststände, bevor erneut auftretende Corona-bedingte Unsicherheiten zu kräftigen Kursrückgängen führten. Dennoch bleiben viele Fundamentaldaten positiv und die Unternehmensergebnisse bestätigen für Q3 ein starkes Gewinnwachstum im Jahresvergleich. Die Mehrzahl der Zielfonds konnte die jeweilige Orientierungsgröße im November übertreffen, so dass insgesamt ein leicht positives Selektionsergebnis zu verzeichnen war.

Sorgen in Hinblick auf das globale Wirtschaftswachstum, der anhaltende Anstieg der Inflationsraten sowie möglicherweise bevorstehende geldpolitische Anpassungsmaßnahmen seitens der großen Zentralbanken standen im Monat Oktober im Fokus der Anleger. Auch das Wirtschaftswachstum in den USA und Deutschland fiel im dritten Quartal mit 2% bzw. 1,8% geringer als erwartet aus. Diese Faktoren, regulatorische Eingriffe der chinesischen Regierung, sowie Störungen der globalen Lieferketten stimmten insgesamt Anleger nervös, die Marktvolatilität stieg zuletzt. Zur Mitte des Oktobers drehten zahlreiche Aktienmärkte trotz einer nachlassenden Wirtschaftsdynamik, sich intensivierender Inflationssorgen sowie steigender Anleiherenditen wieder ins Plus und glichen häufig die Vormonatsverluste aus, was auch an einer insgesamt positiven Berichtssaison liegen könnte. Die relative Wertentwicklung litt unter der gedämpften Wertentwicklung vieler unserer Aktienfonds, die im Umfeld stark steigender Zinsen hinter ihren Vergleichsgrößen zurückblieben. Dennoch erreichte der Champions Select Dynamic Ende Oktober absolut gesehen einen neuen Höchststand.

Neben teilweise erhöhten COVID-19-Neuinfektionszahlen in vielen Teilen der Welt lagen der Anstieg der Inflationsrate in den USA und Europa und die geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbanken im Fokus. Die Fed hält bislang trotz hoher Inflation an ihrer Geldpolitik fest, signalisierte jedoch, dass eine Zinswende bereits etwas früher beginnen könnte. Außerdem wurde eine Drosselung der Anleihekäufe für dieses Jahr in Aussicht gestellt. Neben regulatorischen Eingriffen der chinesischen Regierung blieben internationale Lieferketten weiter beeinträchtigt. In der zweiten Septemberhälfte belasteten die Veröffentlichungen von gemischten Konjunkturindikatoren, die Furcht vor steigenden Zinsen und einer weniger expansiven Geldpolitik, sowie die Schieflage eines chinesischen Immobilienentwicklers die Märkte: Aktien verloren an Wert, und die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen stiegen auf über 1,5%. Unsere Aktienfonds lagen durchschnittlich hinter ihren jeweiligen Vergleichsindizes, die Rentenfonds im Portfolio fast ausnahmslos davor, so dass das Selektionsergebnis dadurch im September leicht negativ war. Seit Auflage des Fonds vor drei Jahren liegt die Wertentwicklung nun bei +33,9%.

Im Monat August waren trotz anhaltender Impfkampagnen steigende COVID-19-Neuinfektionszahlen in vielen Teilen der Welt zu verzeichnen. Die Einkaufsmanagerdaten, welche in der Eurozone den ersten monatlichen Rückgang seit Januar verzeichneten, deuten auf ein sich abschwächendes Wachstum hin, was auch durch die erneut auftretenden Lieferkettenprobleme bedingt sein kann. Auf der anderen Seite setzte sich die Meinung am Markt durch, dass die expansive Geldpolitik beiderseits des Atlantiks noch für viele Monate Bestand haben, eine Leitzinserhöhung erst lange nach einer Drosselung der Anleihekäufe stattfinden würde. Die internationalen Aktienmärkte blieben wegen Diskussionen um eine Drosselung der Anleihekäufe volatil, dennoch erreichten einige Indizes auch aufgrund fehlender Anlagealternativen neue Allzeithochs. Die Renditen festverzinslicher Wertpapiere zogen dagegen leicht an. Zwar markierte der Fonds im August einen neuen Höchststand, allerdings blieben viele der Zielfonds in der Anlageklasse Aktien hinter unseren Erwartungen zurück, so dass die Selektion insgesamt negativ war.

Im Monat Juli wurden steigende COVID-19-Neuinfektionszahlen vor allem in europäischen Urlaubsregionen verzeichnet, während diese in Großbritannien zuletzt wieder rückläufig waren. Gleichzeitig scheint die Dynamik an der Impffront langsam an Fahrt zu verlieren. Dennoch haben sich die wirtschaftlichen Fundamentaldaten in weiten Teilen verbessert, wobei Bedenken über das weltweite Wachstum erneut aufkommen. Die internationalen Aktienmärkte haben sich wieder erholt, nachdem es während des Monats zu Kursrückgängen kam. Gegen Ende des Monats konnten teilweise neue Allzeithochs verzeichnet werden wobei die Märkte in Asien zur Schwäche neigten. Zudem scheint die Q2-Berichtsaison soweit den Trend einer sich erholenden Wirtschaft zu bestätigen. Schätzungen der Unternehmensgewinne wurden sowohl in den USA als auch in Europa deutlich nach oben korrigiert. Im Juli lag eine Vielzahl der Zielfonds in unserem Portfolio leicht hinter ihrer jeweiligen Benchmark zurück, so dass das Selektionsergebnis insgesamt leicht negativ war.