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Im Handelsstreit zwischen den USA und China wurde auch im Juli keinen Durchbruch erzielt, und in der Brexit-Frage nahm mit der Ernennung von Boris Johnson zum britischen Premierminister die Unsicherheit wieder zu. Andere Unsicherheitsfaktoren verloren im Juli dagegen an Bedeutung. Die für die freundliche Marktentwicklung wichtigsten Einflüsse waren erneut auf geldpolitischer Seite zu verzeichnen: Die US-Notenbank nahm ihren Leitzins Ende Juli angesichts der an Dynamik verlierenden Konjunktur um 25 Basispunkte zurück, die Europäische Zentralbank bereitete die Marktteilnehmer zuletzt auf Lockerungsmaßnahmen im weiteren Jahresverlauf vor. So verharrten die Renditen von Staatsanleihen nahe der historischen Tiefs, und Anleihen mit Renditeaufschlägen blieben gefragt. An den Aktienmärkten überkompensierte die geldpolitische Unterstützung politische und konjunkturelle Unsicherheiten sowie eine bislang durchwachsene Berichtssaison zum 2. Quartal. Der Fonds legte im Juli um 3,9% an Wert zu, so dass für das laufende Jahr eine Wertentwicklung von +20,1% zu verzeichnen ist. Das Selektionsergebnis war im Juli sehr positiv, von 24 Fonds konnten 19 ihre Benchmark erreichen oder übertreffen.

Im Juni dominierten vor allem neue geldpolitische Impulse das Geschehen an den Finanzmärkten. Zwar hielten die Notenbanken der USA und der Eurozone ihre Leitzinsen unverändert, aber die Chefs bei der Notenbanken betonten ihre Bereitschaft zu einer noch lockereren Geldpolitik, sollte die schwächelnde Konjunktur dies erfordern. Zwar ließ die wirtschaftliche Dynamik zuletzt nach, eine Reihe von politischen Belastungen drückte auf die Stimmung, aber die Aussicht auf weiter niedrigere Zinsen sorgte schließlich für steigende Nachfrage nach allen Arten von Anleihen und Aktien weltweit. So fiel die Rendite von 10-jährigen deutschen Bundesanleihen auf einen neuen historischen Tiefstand von -0,3%, Staatsanleihen anderer Länder in Europa sowie Unternehmensanleihen gewannen ebenfalls an Wert hinzu. An den Aktienmärkten kam es im Juli zu Gewinnen auf breiter Front, lediglich in Japan wurde die positive Entwicklung leicht von einem stärker notierenden Yen gebremst. Das Portfolio gewann im Juni 2,4% an Wert hinzu, so dass die Wertentwicklung für das erste Halbjahr nun bei +16,7% liegt. Alle Zielfonds konnten im Juni zulegen, dabei schlug die Mehrzahl von ihnen auch ihre jeweilige Benchmark.

Eine weitere Verschärfung des Handelsstreits zwischen den USA und China beendeten im Mai die seit Jahresbeginn anhaltende Rally an den Aktienmärkten. Die Einschätzung, dass eine Einigung zwischen den USA und China im Handelsstreit noch einige Zeit auf sich warten lassen könnte, führte zu steigender Nachfrage nach „sicheren Häfen“. An den Aktienmärkten summierten sich die Kursverluste zum Monatsende auf rund 5%, obwohl sowohl makroökonomische Rahmendaten als auch Unternehmensberichte in Summe solide ausfielen. Staatsanleihen tendierten angesichts fallender Zinsen in der Regel positiv, so sanken die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen auf unter 2 ¼%, deutsche Bundesanleihen gleicher Laufzeiten rentierten zuletzt wieder negativ, und Anleihen mit Risikoaufschlägen mussten Verluste hinnehmen. Das Portfolio litt unter den Kursverlusten bei Aktien und risikobehafteten Anleihen. Insgesamt war eine negative Performance von -3,7% zu verzeichnen; damit liegt die Wertentwicklung seit Jahresbeginn allerdings noch immer bei +14,0%. Die meisten der Zielfonds konnten ihre Benchmark im Mai übertreffen, so dass erneut ein positives Ergebnis der Fondselektion zu verzeichnen war.

Nachdem das Thema „Brexit“ etwas in den Hintergrund gerückt war verbesserte sich das Marktumfeld für risikobehaftete Anlagen im April weiter. Fortschritte bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China wurden positiv bewertet, geopolitische Ereignisse wie die Eskalation der Lage in Libyen oder politische Themen wie die Parlamentswahlen in Spanien wirkten sich kaum auf die Märkte aus. Volkswirtschaftliche Rahmendaten zeichneten ein gemischtes Bild: In den USA und China waren eher positive Überraschungen zu verzeichnen, die Frühindikatoren in Europa blieben leicht hinter den Erwartungen. In diesem Marktumfeld setzte sich die Rally an den Aktienmärkten fort. Staatsanleihen guter Bonität wiesen unverändert niedrige Renditen auf, Anleihen mit Risikoaufschlägen blieben gefragt. Aktienmärkte markierten teilweise neue Jahreshochs. In diesem freundlichen Marktumfeld konnte der Fonds weitere 3,3% an Wert hinzugewinnen. Für die ersten vier Monate des Jahres ist nun eine Wertentwicklung von +18,3% zu verzeichnen. Die Fondselektion wirkte positiv auf das Gesamtergebnis, die Mehrzahl der Investmentfonds im Portfolio konnte die jeweilige Benchmark übertreffen.

Die zahlreichen Debatten über den Brexit, die im März die Schlagzeilen dominierten, mündeten schließlich in eine Verlängerung der Austrittsfrist und damit anhaltender Unsicherheit. Angesichts zurückgenommener Wachstums- und Inflationserwartungen änderte sich der Tonfall der Zentralbanken: Die EZB stellte weitere Unterstützungsmaßnahmen für die Konjunktur in Aussicht, die US-Notenbank (Fed) signalisierte, bis Ende des Jahres keine weiteren Leitzinserhöhungen zu planen. An den Finanzmärkten wurden die in Aussicht gestellten geld- und fiskalpolitischen Stimulationsmaßnahmen positiv aufgenommen. Aktien und Anleihen mit Renditeaufschlag setzten ihre Aufwärtsbewegung zunächst fort, ehe in der zweiten Monatshälfte eine Konsolidierung auf dem erreichten Niveau einsetzte. Der Fonds konnte im März erneut von dem freundlichen Marktumfeld profitieren, et gewann 1,8% hinzu, so dass für das erste Quartal 2019 nun eine Wertentwicklung von 14,6% zu verzeichnen ist. Erneut war die Fondsselektion positiv für das Gesamtergebnis. Während Fonds, die in Europa investierten, weniger gut abschnitten, konnten Manager, die global, in den USA oder in Schwellenländern investieren, gute Ergebnisse erzielen.