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Im September richtete sich der Fokus erneut auf das politische Tagesgeschehen rund um den Brexit in Großbritannien. In Italien entspannte sich die Lage nach der Bildung einer neuen Regierung, aber mit Protesten in Hongkong, Neuwahlen in Spanien, einem Angriff auf eine saudische Ölproduktionsanlage und einem drohenden Amtsenthebungsverfahren gegen den US-Präsidenten nahmen Unsicherheit insgesamt eher zu. Konjunkturdaten gaben kaum Hinweise auf ein baldiges Überwinden der Wachstumsschwäche, für Impulse sorgten im Wesentlichen die Zentralbanken: Die EZB senkte ihren Einlagensatz auf -0,5% und kündigte ein neues Anleihekaufprogramm an, die US-Notenbank senkte den Leitzins ein weiteres Mal um 25 Bps. Dieser geldpolitische Rückenwind stützte die Aktienmärkte mehr, als dass die genannten Unsicherheitsfaktoren sie bremsten. Dagegen stiegen die Zinsen trotz der Zentralbankmaßnahmen leicht an und belasteten die Wertentwicklung von festverzinslichen Wertpapieren. Der Fonds konnte im September 2,2% an Wert hinzugewinnen, die Wertentwicklung für die ersten neun Monate des Jahres 2019 liegt nun bei +21,4%, seit Auflage des Fonds vor rund einem Jahr liegt die Wertentwicklung nun bei +9,9%.

Die anhaltende Gefahr eines ungeordneten Brexit, neue Eskalationsstufen in der Auseinandersetzung zwischen den USA und China sowie die Regierungskrise in Italien setzten die Märkte für risikobehaftete Anlagen im August zeitweise deutlich unter Druck. Die internationalen Aktienmärkte verloren rund fünf bis zehn Prozent von den im Juli erreichten Hochs. Dem gegenüber standen Gewinne bei Anlagen, die als „sichere Häfen“ gelten, wie Staatsanleihen hoher Bonität, der japanische Yen oder der Schweizer Franken, oder auch Gold. So stiegen bspw. die Kurse 10-jähriger deutscher Staatsanleihen weiter deutlich an, das Renditeniveau markierte ein neues Rekordtief von -0,73%. Zum Ende des Monats beruhigte sich die Lage etwas, auch weil Hoffnung auf fiskalpolitische Impulse und Interventionen der Zentralbanken aufkam. Insgesamt verzeichneten Aktienindizes im August aber dennoch Minuszeichen, die Kurse vieler Anleihesegmente stieg dagegen per Saldo an. Der Fonds verlor im August 1,1% an Wert, Verluste bei Aktienfonds konnten durch Gewinne bei Rentenfonds nicht vollständig ausgeglichen werden. Seit Jahresanfang liegt die Wertentwicklung nun bei +18,8%.

Im Handelsstreit zwischen den USA und China wurde auch im Juli keinen Durchbruch erzielt, und in der Brexit-Frage nahm mit der Ernennung von Boris Johnson zum britischen Premierminister die Unsicherheit wieder zu. Andere Unsicherheitsfaktoren verloren im Juli dagegen an Bedeutung. Die für die freundliche Marktentwicklung wichtigsten Einflüsse waren erneut auf geldpolitischer Seite zu verzeichnen: Die US-Notenbank nahm ihren Leitzins Ende Juli angesichts der an Dynamik verlierenden Konjunktur um 25 Basispunkte zurück, die Europäische Zentralbank bereitete die Marktteilnehmer zuletzt auf Lockerungsmaßnahmen im weiteren Jahresverlauf vor. So verharrten die Renditen von Staatsanleihen nahe der historischen Tiefs, und Anleihen mit Renditeaufschlägen blieben gefragt. An den Aktienmärkten überkompensierte die geldpolitische Unterstützung politische und konjunkturelle Unsicherheiten sowie eine bislang durchwachsene Berichtssaison zum 2. Quartal. Der Fonds legte im Juli um 3,9% an Wert zu, so dass für das laufende Jahr eine Wertentwicklung von +20,1% zu verzeichnen ist. Das Selektionsergebnis war im Juli sehr positiv, von 24 Fonds konnten 19 ihre Benchmark erreichen oder übertreffen.

Im Juni dominierten vor allem neue geldpolitische Impulse das Geschehen an den Finanzmärkten. Zwar hielten die Notenbanken der USA und der Eurozone ihre Leitzinsen unverändert, aber die Chefs bei der Notenbanken betonten ihre Bereitschaft zu einer noch lockereren Geldpolitik, sollte die schwächelnde Konjunktur dies erfordern. Zwar ließ die wirtschaftliche Dynamik zuletzt nach, eine Reihe von politischen Belastungen drückte auf die Stimmung, aber die Aussicht auf weiter niedrigere Zinsen sorgte schließlich für steigende Nachfrage nach allen Arten von Anleihen und Aktien weltweit. So fiel die Rendite von 10-jährigen deutschen Bundesanleihen auf einen neuen historischen Tiefstand von -0,3%, Staatsanleihen anderer Länder in Europa sowie Unternehmensanleihen gewannen ebenfalls an Wert hinzu. An den Aktienmärkten kam es im Juli zu Gewinnen auf breiter Front, lediglich in Japan wurde die positive Entwicklung leicht von einem stärker notierenden Yen gebremst. Das Portfolio gewann im Juni 2,4% an Wert hinzu, so dass die Wertentwicklung für das erste Halbjahr nun bei +16,7% liegt. Alle Zielfonds konnten im Juni zulegen, dabei schlug die Mehrzahl von ihnen auch ihre jeweilige Benchmark.

Eine weitere Verschärfung des Handelsstreits zwischen den USA und China beendeten im Mai die seit Jahresbeginn anhaltende Rally an den Aktienmärkten. Die Einschätzung, dass eine Einigung zwischen den USA und China im Handelsstreit noch einige Zeit auf sich warten lassen könnte, führte zu steigender Nachfrage nach „sicheren Häfen“. An den Aktienmärkten summierten sich die Kursverluste zum Monatsende auf rund 5%, obwohl sowohl makroökonomische Rahmendaten als auch Unternehmensberichte in Summe solide ausfielen. Staatsanleihen tendierten angesichts fallender Zinsen in der Regel positiv, so sanken die Renditen 10-jähriger US-Staatsanleihen auf unter 2 ¼%, deutsche Bundesanleihen gleicher Laufzeiten rentierten zuletzt wieder negativ, und Anleihen mit Risikoaufschlägen mussten Verluste hinnehmen. Das Portfolio litt unter den Kursverlusten bei Aktien und risikobehafteten Anleihen. Insgesamt war eine negative Performance von -3,7% zu verzeichnen; damit liegt die Wertentwicklung seit Jahresbeginn allerdings noch immer bei +14,0%. Die meisten der Zielfonds konnten ihre Benchmark im Mai übertreffen, so dass erneut ein positives Ergebnis der Fondselektion zu verzeichnen war.