Global Emerging Markets Balance Portfolio ID

Globale Aktien setzte ihre Kurserholung fort. Sehr expansive geld- und fiskalpolitische Unterstützungsprogramme, Massnahmen zu graduellen Öffnung der Wirtschaft, vor allem in Europa, und eine weiterhin eher vorsichtige Positionierung vieler Investoren waren die Hauptgründe dafür. Schwellenländeraktien („EM“) entwickelten sich deutlich schlechter mit einem leichten Minus im Mai, weil die zunehmenden Spannungen zwischen USA und China sich negativ auf die Wertentwicklung auswirkten. Asien entwickelte sich am schlechtesten mit -3% in Euro, vor allem in HK, Taiwan, China und Indien kam es zum Teil zu deutlichen Kursverlusten. Ölproduzierende Länder wie Russland oder Mexiko profitierten hingegen von der deutlichen Erholung im Ölpreis. Die Aktienquote liegt bei rund 47%. EM Anleihen hingegen verbuchten eine deutlich positive Wertentwicklung, am besten waren EM Staatsanleihen in USD. Bei EM Unternehmensanleihen entwickelten sich Hochzinsanleihen wieder am besten. Die Duration im Fonds wurde leicht erhöht auf 2,7 Jahre. Ein Teil des USD/HKD Exposures wird weiter währungsgesichert, das Nettoexposure beträgt rund 45%. Die Fondperformance im Mai war -0,4%.

Die Kombination von im Ausmass und der Geschwindigkeit noch nie dagewesenen geld- und fiskalpolitischen Stützungsprogrammen weltweit, einer Abflachung der COVID-19 Neuinfektionszahlen in einigen der am meisten betroffen Länder und überverkaufte Märkte führten zu einer deutlichen Erholung an den Kapitalmärkten im April nach dem Abverkauf im 1ten Quartal. Schwellenländer („EM“) Aktien legten um fast 10% zu. Alle 3 Regionen zeigten deutliche Kurszuwächse auch wenn sich Latam unterdurchschnittlich entwickelte. Unsere präferierte Region auf der Aktienseite bleibt weiterhin Nordasien (China, Korea und Taiwan), weil die Virusinfektionszahlen deutlich niedriger sind, es eine Anzahl an herausragenden Unternehmen gibt und signifikante geld- und fiskalpolitische Stützungsmassnahmen erwartet werden können. Die Aktienquote ist bei 48%. Auch alle 3 Anleihensegmente verzeichneten deutliche Kursgewinne. Am besten entwickelten sich EM Unternehmensanleihen mit ca. 4,7% in EUR, die vor allem von einer sehr guten Wertentwicklung der Hochzinsanleihen profitierten. Die Duration im Gesamtfonds ist bei 2,5 Jahren. Der Fonds stieg im April um 7% in Eur.

Im März kam es zu einem drastischen Kursverfall an den Märkten in der Erwartung einer sehr tiefen wirtschaftlichen Rezession, hervorgerufen durch die Coronavirus-Pandemie und gleichzeitig einem Ölpreisstreit. Schwellenländer („EM“) Aktien verloren fast 16%. Dabei war Latam mit einem Kursverlust von fast 35% am schlimmsten betroffen während Asien 12% verlor. Asien und dabei vor allem China bleibt unserer präferierte Region auf der Aktienseite, weil die Virusinfektionszahlen deutlich niedriger sind (vor allem in China, Korea und Taiwan), es eine Anzahl an herausragenden Unternehmen gibt und signifikante geld- und fiskalpolitische Stützungsmassnahmen erwartet werden können. Wegen der deutlich gestiegenen Unsicherheiten wurde die Aktienquote taktisch nochmal um mehr als 10% reduziert. Auch auf der Anleihenseite kam es in EM zu drastischen Kursverlusten, am schlimmsten davon waren Staatsanleihen in Lokalwährung und hochverzinsliche Unternehmensanleihen betroffen. Auch auf der Anleihenseite wurde das Risiko reduziert. Der Grossteil des Währungsexposures ist aktuell USD/HKD oder Euro. In diesem sehr schwierigen Umfeld verlor der Fonds im März knapp 15% in Euro.

Globale Aktien starteten in das neue Jahr mit deutlichen Kursgewinnen und konnten diese auch trotz der USA-Iran Spannungen halten. Als jedoch der Coronavirus in China ausbrach gaben die Aktienkurse deutlich nach. Schwellenländer („EM“) Aktien waren am meisten davon betroffen und verloren 4% in EUR und entwickelten sich damit deutlich schlechter als globale Aktien. Der Fonds reduzierte sein Chinagewicht nicht, veränderte aber die Allokation (Erhöhung Healthcare und dafür Reduzierung von Banken) was positiv für die Wertentwicklung war. Der Fonds ist mit einer Aktienquote von gut 60% weiterhin konstruktiv positioniert und bevorzugt asiatische und insbesondere chinesische Aktien. Führende Technologieunternehmen sind ein deutlicher Schwerpunkt bei der Aktienauswahl. Auf der Anleihenseite verbuchten EM Staatsanleihen in USD und EM Unternehmensanleihen deutliche Kursgewinne (ca. 3% in EUR). Staatsanleihen in Lokalwährung konnten sich nicht so gut entwickeln bleiben aber weiterhin der größte Schwerpunkt auf der Anleihenseite (attraktive Realrenditen und weitere Zinssenkungen erwartet). Die Portfolioduration liegt bei 2,7 Jahren. Im Januar fiel der Fonds um rund 1,5% in EUR.

Globale Aktien verbuchten weitere Kursgewinne im Dezember. Schwellenländer („EM“) Aktien stiegen um mehr als 5% in Eur und waren damit 4% besser als globale Aktien. Der angekündigte USA China Phase 1 Deal, Fortschritte beim Brexit und ein schwächerer USD waren die Hauptgründe für die positive Entwicklung. Alle Regionen verbuchten deutliche Kursgewinne, Korea, China und Brasilien waren von den Schwergewichten mit am besten. Der Fonds ist mit einer Aktienquote von über 60% sehr konstruktiv positioniert und bevorzugt weiterhin asiatische und insbesondere chinesische Aktien. Führende Technologieunternehmen sind ein deutlicher Schwerpunkt bei der Aktienauswahl. Schwellenländeranleihen verbuchten auch Kursgewinne. Im Bereich Unternehmensanleihen verzeichnete EM Hochzinsanleihen eine besonders gute Wertentwicklung. Staatsanleihen in Lokalwährung profitierten vom Anstieg der Währungen und weiterer Zinssenkungen. Dieser Bereich ist weiterhin der größte Schwerpunkt auf der Anleihenseite aufgrund der attraktiven Realrenditen und weil wir weitere Zinssenkungen der Zentralbanken erwarten. Im Dezember stieg der Fonds um rund 4,8% in EUR, in Jahr 2019 stieg er um 22% in EUR (R-Anteilsklasse).