Global Emerging Markets Balance Portfolio ID

Globale Aktien setzen ihre Erholung im Februar fort aufgrund von weiteren Fortschritten bei den USA-China Handelsverhandlungen, geldpolitisch unterstützenden Signalen der Notenbanken und Belege für chinesischen Stimulus wie z.B. ein deutlich höheres Kreditwachstum im Januar. Schwellenländeraktien („EM“) legten um 1% zu, entwickelten sich damit aber schlechter als globale Aktien. Asiatische Aktien mit +3% verzeichneten deutliche Kursgewinne - unterstützt von HK/China - während Latam und EMEA Aktien mehr als -3% verloren. Nach dem deutlichen Kursanstieg wurde die Aktienquote taktisch leicht reduziert, mit 57% Aktienquote und einem Schwerpunkt auf China ist der Fonds aber weiterhin konstruktiv positioniert. EM Währungen verloren leicht gegenüber dem USD, was die Wertentwicklung von Saatsanleihen in Lokalwährungen belastete. Unternehmensanleihen hingegen stiegen um mehr als 1,5% vor allem wegen der sehr guten Wertentwicklung von Hochzinsanleihen. Der Fonds reduzierte die Duration leicht auf unter 2 Jahre. Im Februar stieg der Fonds um ca. 1,3% in Euro und konnte damit um fast 10% seit Jahresanfang zulegen.

Im Januar erholten sich die globalen Aktienmärkte deutlich, sie verbuchten den größten Anstieg im Januar seit über 30 Jahren. Schwellenländeraktien entwickelten sich sogar noch besser und stiegen um 9% und machten damit die Verluste aus dem Dezember mehr als wett. Nachdem der Kursrückgang letztes Jahr genutzt wurde um die Aktienquote auf rund 60% zu erhöhen bleiben wir weiterhin konstruktiv, vor allem für Asien. Eine weniger restriktive Politik der FED, eine Intensivierung der Verhandlungen zwischen USA und China wegen Handelsfragen und zunehmender Stimulus der chinesischen Regierung um die Wachstumsabschwächung abzumildern verbunden mit der niedrigeren Bewertung ergibt unserer Meinung nach weiterhin ein attraktives Chance Risikoverhältnis. Auch alle Anleihensegmente erzielten eine positive Wertentwicklung - besonders Staatsanleihen in Lokalwährung, das am höchsten gewichtete Anleihensegment in Fonds wegen attraktiver Verzinsung und moderater Währungskurse. Die Duration ist weiterhin bei >2 Jahren. Die USD/HKD Quote bei ca. 60%. In Januar stieg der Fond um 8,5% in Euro.

Globale Aktien verzeichneten mit -8% in Euro den größten Kursverlust im Dezember seit 30 Jahren. Globale Wachstumssorgen, enttäuschende Reaktionen auf die Kommunikation der US Notenbank FED, obwohl sie signalisierte weniger schnell die Zinsen erhöhen zu wollen, und markttechnische Faktoren ins Jahresende hinein, brachten die Märkte deutlich unter Druck. In diesem Umfeld büßten auch Schwellenländeraktien („EM“) -4% ein, entwickelten sich damit aber deutlich besser als globale Aktien. In die Marktschwäche wurde die Aktienquote auf ca. 57% erhöht. Eine weniger restriktive Politik der FED, eine Intensivierung der Verhandlungen zwischen USA und China wegen Handelsfragen und zunehmender Stimulus der chinesischen Regierung um die Wachstumsabschwächung abzumildern verbunden mit der niedrigeren Bewertung ergibt unserer Meinung nach vor allem mittelfristig ein attraktives Chance Risikoverhältnis, auch wenn kurzfristig Volatilität hoch bleiben sollte. Auf der Anleihenseite sind wir konstruktiv aber selektiv. Das Exposure zu Staatsanleihen in Lokalwährung wurde erhöht. Auch die Duration des Fonds wurde auf 2,3 Jahre erhöht. Im Dezember verlor der Fonds 3,2% in Euro.

Globale Aktien stiegen im Monat November nachdem Fed Chairman Powell eine weniger aggressive Zinserhöhungspolitik als bisher vom Markt erwartet signalisiert hatte. Diese Nachricht, unterstützende Massnahmen der chinesischen Regierung und Anzeichen, dass die USA und China verstärkt den Dialog über Handelsrestriktionen aufnehmen könnten beflügelten vor allem Schwellenländeraktien („EM“), die um 4% stiegen. Asiatische Aktien entwickelten sich am besten während Aktien in Latam unter dem starken Verfall des Ölpreises litten. Auch EM Währungen konnten zulegen, was die positive Kursentwicklung von Staatsanleihen in Lokalwährung unterstütze. Unternehmensanleihen hingegen verbuchten aufgrund steigender Risikoaufschläge Verluste. Wir werden zunehmend positiv auf EM Anlagen, die nach der Kurskorrektur attraktiv bewertet sind und weil die Belastung von stark steigenden US Zinsen und dem festen USD nachlassen sollte. Die aktuelle Aktienquote liegt bei gut 50% und die Duration bei 1,7 Jahren. Im November stieg der Fonds um 1,7% in Euro.

Im September erhöhte die US Notenbank die Zinsen um 0,25% und signalisierte eine weitere Zinserhöhung in 2018, was den Markterwartungen entsprach. Ausserdem erhöhten USA und China im Handelsstreit das Volumen der mit Strafzöllen belegten Importgüter weiter. Schwellenländeraktien entwickelten sich besser als in den Vormonaten verloren aber immer noch knapp 1%. Asien entwickelte sich mit -1,7% am schlechtesten während sich EMEA und Latam durch die Erholung in Russland, Türkei und Brasilien deutlich besser entwickelten. Der Fonds ist mit einer Aktienquote von 43% weiterhin vorsichtig positioniert. Mittelfristig sind wir aber vor allem für Asien aufgrund des guten wirtschaftlichen Umfeldes, steigender Unternehmensgewinne und einer moderaten Bewertung positiv. Schwellenländeranleihen stiegen deutlich. Bei Unternehmensanleihen vor allem hochverzinsliche Anleihen mit +2%. Die Währungen erholten sich auch leicht vs. USD was die Staatsanleihen in Lokalwährung unterstützte. Der Fonds ist mit einer Duration von 0,5 Jahren weiterhin sehr vorsichtig positioniert wegen steigender Zinsen, der USD Anteil beträgt rund 60%. Im September stieg der Fonds um 1% in Euro.