Global Emerging Markets Balance Portfolio ID

Im Juli waren globale Aktien kaum verändert in USD. Da sich aber der EUR abschwächte, waren in Euro Kursgewinne zu verzeichnen. Aufgrund der USD-Stärke (+2,5%) entwickelten sich Schwellenländer („EM“) Aktien unterdurchschnittlich, verzeichnete aber immer noch ein Kursplus von ca. 1% in EUR. Asien entwickelte sich etwas schlechter wegen Korea (Streitigkeiten mit Japan), Indien und Hong Kong. Im aktuellen Umfeld einer erwarteten Wachstumsabschwächung bei gleichzeitig proaktiver Unterstützung durch die Zentralbanken haben wir eine balancierte Aktienquote von ca. 50%. Auf der EM Anleihenseite entwickelten sich alle Segmente positiv. Bei EM Unternehmensanleihen erzielten weiterhin Hochzinsanleihen die beste Wertentwicklung. Generell bieten EM Anleihen im Vergleich zum Rest der Welt überdurchschnittliche attraktive Chancen. Wir sehen z.B. interessante Anlagemöglichkeiten bei Staatsanleihen in Lokalwährung aufgrund zum Teil hoher Realrenditen, geringem Inflationsdruck und unterstützender Zentralbankpolitik. Die Duration im Fonds wurde weiter erhöht auf 2,7 Jahre. Im Juli stieg der Fonds um 2,3% in Euro, in 2019 stieg er um rund 15% in EUR.

Globale Aktien verzeichnetet einen deutlichen Kursanstieg im Juni, weil sowohl von der USA Zentralbank FED als auch von der EZB klare Signale kamen, wenn notwendig die Zinsen zu senken. Aktuell preisen die Märkte bereits 3 Zinssenkungen der FED in 2019 ein. Schwellenländeraktien („EM“) stiegen auch um 4% in Euro. Asien entwickelte sich am besten wegen China und Korea. Aufgrund der proaktiven Unterstützung durch die Zentralbanken sehen wir das Rückschlagspotential für Aktien als verringert an und haben deswegen die Aktienquote auf 51% erhöht. Auf der Anleihenseite entwickelten sich Staatsanleihen in Lokalwährung am besten, unterstützt durch Zinssenkungen mehrerer Zentralbanken wie in Russland oder Indonesien. Wir sehen das Segment als grundsätzlich attraktiv an aufgrund hoher Realrenditen, geringem Inflationsdruck und unterstützender Zentralbankpolitik. Bei EM Unternehmensanleihen entwickeln sich Hochzinsanleihen weiter am besten. Aufgrund der unterstützenden Zentralbankkommunikation wurde die Duration auf 2,5 Jahre im Fonds erhöht. Im Juni stieg der Fonds um 3,1% in Euro, in 2019 stieg er um mehr als 12%.

Im Mai verzeichnete globale Aktien mit -6% herbe Kursverluste, weil es zu einer deutlichen Eskalation im Handelsstreit kam. Innerhalb der Schwellenländer („EM“) verzeichneten asiatische Aktien mit -9% die deutlichsten Kursverluste, weil chinesische Aktien ca. 13% verloren, während in den anderen Regionen die Kursverluste deutlich geringer ausfielen. Der Fonds stellte sich defensiver auf und reduzierte die Aktienquote von ca. 60% auf unter 50%, weil die Eskalation der Handelsstreites eine Belastung für Wirtschafts- und Gewinnwachstum darstellt. Die erhöhte Unsicherheit führte zu einem deutlichen Rückgang der Zinsen weltweit, vor allem in USA. Dies unterstütze auch EM Anleihen, die sich positiv entwickelten. Bei EM Unternehmensanleihen entwickelten sich Investment Grade Anleihen überdurchschnittlich. Um in diesem Umfeld defensiver positioniert zu sein, wurde die Duration auf über 2 Jahre erhöht. Inflation ist in den meisten EM Ländern niedrig und Realrenditen sind mit teilweise über 4% attraktiv, vor allem vs. Industrieländeranleihen. Im Mai verlor der Fonds 3,8% in Euro, in 2019 stieg er um rund 9%.

Globale Aktien setzen ihre Erholung im April fort unterstützt von weiterhin vorsichtigen Kommentaren der Zentralbanken verbunden mit zunehmenden Anzeichen für eine wirtschaftliche Stabilisierung/ Erholung vor allem in USA und China. Schwellenländeraktien („EM“) stiegen um rund 2% in Euro. Am besten entwickelten sich Aktien in EMEA mit +5% während Latam Aktien, belastet durch Brasilien und Chile, nur unverändert schlossen. Technologie/Kommunikationsaktien wiesen in EM neben Autoaktien die beste Wertentwicklung auf. Der Fonds ist weiterhin konstruktiv positioniert mit einer Aktienquote von rund 60% und hat einen Schwerpunkt auf China. EM Anleihen verzeichnete auch eine positive Wertentwicklung, vor allem EM Unternehmensanleihen mit rund 1%. EM Währungen waren weitestgehend unverändert, lediglich die türkische Lira verlor rund 7%. Bei EM Staatsanleihen in Lokalwährungen haben wir aktuell eine Präferenz für Anleihen aus Indonesien und Südafrika aufgrund der attraktiven Realzinsen. Die Fondsduration wurde über Derivate reduziert und liegt aktuell bei rund 1,5 Jahren. Im April stieg der Fonds um ca. 1,5% in Euro und konnte damit um mehr als 13% in 2019 zulegen.

Globale Aktien setzen ihre Erholung im März fort. Schwellenländeraktien („EM“) stiegen um rund 2% in Euro. Sehr vorsichtige Kommentare der Zentralbanken und damit verbunden fallende Zinsen weltweit und die Hoffnung auf eine Verbesserung der Daten in der 2ten Jahreshälfte (wegen China Stimulus, erhoffter Einigung bei den US-China Handelsberatungen und expansiver Zentralbankpolitik) unterstützenden die Aktienmärkte. Innerhalb EM kam es jedoch zu deutlichen Wertentwicklungsunterschieden. Während Asien, unsere bevorzugte Region, um rund 3% in Euro stieg, verzeichneten die anderen Regionen Kursverluste getrieben durch Kursabschläge in Brasilien und der Türkei. Der Fonds ist weiterhin konstruktiv positioniert mit einer Aktienquote von 56% und hat einem Schwerpunkt auf China. EM Anleihen in USD verzeichnete auch eine positive Wertentwicklung, da Zinsen weltweit fielen. EM Staatsanleihen in Lokalwährungen entwickelten sich nicht ganz so gut. Innerhalb dieser Assetklasse haben wir aktuell eine Präferenz für Anleihen aus Indonesien, Südafrika und Mexiko. Die Fondsduration ist bei gut 2 Jahren. Im März stieg der Fonds um ca. 1,6% in Euro und konnte damit um fast 12% in 2019 zulegen.