Global Emerging Markets Balance Portfolio ID

Globale Aktien setzten ihre Kurserholung im Juli (zumindest in USD) fort, obwohl die Anzahl der Covid-19 Infektionen weltweit weiter deutlich anstiegen. Grund dafür waren bessere als erwartete makroökonomische Daten und weiterhin sehr großer Stimulus - z.B. allein 6 Zinssenkungen im Juli durch Zentralbanken in den Schwellenländern („EM“). EM Aktien mit +4% in EUR entwickelten sich wieder deutlich besser als globale Aktien, da EM überdurchschnittlich von der deutlichen Abwertung des USD profitiert. Außerdem verbesserten sich die Gewinnrevisionen der EM Unternehmen. Der Fonds erhöhte die Aktienquote leicht auf 51%, Technologie, Finanzwerte und auch Healthcare sind aktuell die bevorzugten Sektoren. Alle EM Anleihensegmente verbuchten grundsätzlich eine deutlich positive Wertentwicklung, so verringerten sich die Zinsaufschläge für EM Unternehmensanleihen weiter. Die deutliche Abwertung des USD vs. EUR von fast 5% jedoch war sehr belastend für die Wertentwicklung. Die Duration ist weiterhin bei rund 2,4 Jahren. Die Teilabsicherung des USD/HKD Exposure war sehr positiv für die Wertentwicklung, das Nettoexposure beträgt rund 44%. Die Fondsperformance im Juli war +2,6% in EUR.

Globale Aktien setzten ihre Kurserholung im Juni fort. Sehr expansive geld- und fiskalpolitische Untersützungsprogramme waren die Hauptgründe dafür. Schwellenländeraktien („EM“) entwickelten sich deutlich besser mit +6% in Eur als globale Aktien, da sich die Anzeichen für eine wirtschaftliche Erholung in China verdichteten und einem leicht schwächeren USD. Asiatische Aktien entwickelten sich am besten mit rund 7% in Eur, während EMEA Aktien der Nachzügler waren. Süd Afrika, China und Taiwan verbuchten die größten Kursgewinne, Healthcare war der Sektor mit der besten Wertentwicklung. Der Fonds erhöhte die Aktienquote leicht auf 49%, Finanzwerte, Technologie und Healthhcare sind aktuell die bevorzugten Sektoren. Alle EM Anleihensegmente verbuchten eine zum Teil sehr positive Wertentwicklung, nur Staatsanleihen in Lokalwährung hatten nur leichte Kursgewinne. Bei EM Unternehmensanleihen entwickelten sich Hochzinsanleihen wieder am besten. Die Duration im Fonds wurde nach der deutlichen Kurserholung leicht reduziert auf 2,4 Jahre. Ein Teil des USD/HKD Exposures wird weiter währungsgesichert, das Nettoexposure beträgt rund 45%. Die Fondsperformance im Juni war +4,6% in EUR.

Globale Aktien setzte ihre Kurserholung fort. Sehr expansive geld- und fiskalpolitische Unterstützungsprogramme, Massnahmen zu graduellen Öffnung der Wirtschaft, vor allem in Europa, und eine weiterhin eher vorsichtige Positionierung vieler Investoren waren die Hauptgründe dafür. Schwellenländeraktien („EM“) entwickelten sich deutlich schlechter mit einem leichten Minus im Mai, weil die zunehmenden Spannungen zwischen USA und China sich negativ auf die Wertentwicklung auswirkten. Asien entwickelte sich am schlechtesten mit -3% in Euro, vor allem in HK, Taiwan, China und Indien kam es zum Teil zu deutlichen Kursverlusten. Ölproduzierende Länder wie Russland oder Mexiko profitierten hingegen von der deutlichen Erholung im Ölpreis. Die Aktienquote liegt bei rund 47%. EM Anleihen hingegen verbuchten eine deutlich positive Wertentwicklung, am besten waren EM Staatsanleihen in USD. Bei EM Unternehmensanleihen entwickelten sich Hochzinsanleihen wieder am besten. Die Duration im Fonds wurde leicht erhöht auf 2,7 Jahre. Ein Teil des USD/HKD Exposures wird weiter währungsgesichert, das Nettoexposure beträgt rund 45%. Die Fondperformance im Mai war -0,4%.

Die Kombination von im Ausmass und der Geschwindigkeit noch nie dagewesenen geld- und fiskalpolitischen Stützungsprogrammen weltweit, einer Abflachung der COVID-19 Neuinfektionszahlen in einigen der am meisten betroffen Länder und überverkaufte Märkte führten zu einer deutlichen Erholung an den Kapitalmärkten im April nach dem Abverkauf im 1ten Quartal. Schwellenländer („EM“) Aktien legten um fast 10% zu. Alle 3 Regionen zeigten deutliche Kurszuwächse auch wenn sich Latam unterdurchschnittlich entwickelte. Unsere präferierte Region auf der Aktienseite bleibt weiterhin Nordasien (China, Korea und Taiwan), weil die Virusinfektionszahlen deutlich niedriger sind, es eine Anzahl an herausragenden Unternehmen gibt und signifikante geld- und fiskalpolitische Stützungsmassnahmen erwartet werden können. Die Aktienquote ist bei 48%. Auch alle 3 Anleihensegmente verzeichneten deutliche Kursgewinne. Am besten entwickelten sich EM Unternehmensanleihen mit ca. 4,7% in EUR, die vor allem von einer sehr guten Wertentwicklung der Hochzinsanleihen profitierten. Die Duration im Gesamtfonds ist bei 2,5 Jahren. Der Fonds stieg im April um 7% in Eur.

Im März kam es zu einem drastischen Kursverfall an den Märkten in der Erwartung einer sehr tiefen wirtschaftlichen Rezession, hervorgerufen durch die Coronavirus-Pandemie und gleichzeitig einem Ölpreisstreit. Schwellenländer („EM“) Aktien verloren fast 16%. Dabei war Latam mit einem Kursverlust von fast 35% am schlimmsten betroffen während Asien 12% verlor. Asien und dabei vor allem China bleibt unserer präferierte Region auf der Aktienseite, weil die Virusinfektionszahlen deutlich niedriger sind (vor allem in China, Korea und Taiwan), es eine Anzahl an herausragenden Unternehmen gibt und signifikante geld- und fiskalpolitische Stützungsmassnahmen erwartet werden können. Wegen der deutlich gestiegenen Unsicherheiten wurde die Aktienquote taktisch nochmal um mehr als 10% reduziert. Auch auf der Anleihenseite kam es in EM zu drastischen Kursverlusten, am schlimmsten davon waren Staatsanleihen in Lokalwährung und hochverzinsliche Unternehmensanleihen betroffen. Auch auf der Anleihenseite wurde das Risiko reduziert. Der Grossteil des Währungsexposures ist aktuell USD/HKD oder Euro. In diesem sehr schwierigen Umfeld verlor der Fonds im März knapp 15% in Euro.