Global Emerging Markets Balance Portfolio ID

Globale Aktien verbuchten weitere deutliche Kursgewinne im November unterstützt durch eine - vor allem in den USA – besser als erwartete Q3 Berichtssaison und die weiterhin unterstützende Politik der Fed. Schellenländer („EM“) Aktien entwickelten sich mit +1% schlechter aufgrund der politischen und wirtschaftlichen Unruhen in Lateinamerika, der Situation in Hongkong und einem steigenden USD. Lateinamerika war mit -3% in Euro am schlechtesten während Asien, aufgrund von Taiwan und China, sich am besten entwickelte. Der Fonds hat seine Aktienquote nochmals auf rund 60% erhöht und bevorzugt weiterhin asiatische und insbesondere chinesische Aktien. Auf der Anleihenseite entwickelten sich EM Unternehmensanleihen am besten im Fonds. Besonders EM Hochzinsanleihen verzeichneten eine besonders gute Wertentwicklung. Der Fonds ist auch auf der Anleihenseite konstruktiv positioniert mit einem Übergewicht bei EM Staatsanleihen in Lokalwährung aufgrund der attraktiven Realrenditen und weil wir weitere Zinssenkungen der Zentralbanken erwarten. Im November stieg der Fonds um rund 1% in EUR, in Jahr 2019 stieg er um mehr als 16% in EUR.

Im Oktober verzeichneten globale Aktien weitere Kursgewinne, unterstützt durch Fortschritte bei den Verhandlungen im US-chinesischen Handelsstreit, ein verringertes Risiko eines „Hard Brexit“ von Grossbritannien und einer weiteren Zinssenkung der US Notenbank Fed. Schwellenländeraktien („EM“) konnten sich im Oktober auch aufgrund eines schwächeren USD besser entwickeln als globale Aktien, der erste Monat seit Januar 2019. Asiatische Aktien entwickelten sich am besten vor allem wegen Taiwan, Korea und HK/China. Der Fonds hat seine Aktienquote auf knapp 54% erhöht, da es erste Anzeichen für eine wirtschaftliche Stabilisierung vor allem in Asien gibt. Auf der Anleihenseite entwickelten sich Staatsanleihen in Lokalwährung am besten. Das Fondsmanagement hält diese Anlagenklasse, wenn auch selektiv, für sehr attraktiv aufgrund niedriger Inflation, hoher Realrenditen und weiteren Spielraum für Zinssenkungen in mehreren Ländern. Daher wurde das Gewicht um 5% auf knapp 25% weiter erhöht, finanziert durch Kasse uns Hartwährungsanleihen. Die Duration im Fonds liegt weiterhin bei rund 2,8 Jahre. Im Oktober stieg der Fonds um 0,5% in EUR, in Jahr 2019 stieg er um mehr als 15% in EUR.

Im August verzeichneten globale Aktien Kursverluste, da es zu einer weiteren Eskalation beim US-China Handelsstreit kam, was das Risiko einer weiteren wirtschaftlichen Abschwächung erhöht. Schwellenländeraktien („EM“) litten mit über -4% in EUR besonders darunter. Latam Aktien verloren fast 8% wegen der schlechten Kursentwicklung in Brasilien und dem Kursrutsch in Argentinien. Asien, die bevorzugte Aktienregion im Fonds, verzeichnete deutlich geringere Kursverluste. Im aktuellen Umfeld einer erwarteten Wachstumsabschwächung bei gleichzeitig proaktiver Unterstützung durch die Zentralbanken hat der Fonds eine balancierte Aktienquote von ca. 50%. EM Anleihen entwickelten sich deutlich besser als EM Aktien und verzeichneten leichte Kursgewinne. Ausnahme waren jedoch Staatsanleihen in Lokalwährung, die unter zum Teil deutlichen Währungsverlusten litten (z.B. in Brasilien und Südafrika). Mehrere Zentralbanken senkten die Zinsen (z.B. in Indonesien oder Mexiko) und wir erwarten weitere Zinssenkungen in EM. Daher ist die Duration im Fonds mit 2,8 Jahre weiterhin relativ hoch. Im August fiel der Fonds um 2,8% in EUR, in Jahr 2019 stieg er um über 11% in EUR.

Im Juli waren globale Aktien kaum verändert in USD. Da sich aber der EUR abschwächte, waren in Euro Kursgewinne zu verzeichnen. Aufgrund der USD-Stärke (+2,5%) entwickelten sich Schwellenländer („EM“) Aktien unterdurchschnittlich, verzeichnete aber immer noch ein Kursplus von ca. 1% in EUR. Asien entwickelte sich etwas schlechter wegen Korea (Streitigkeiten mit Japan), Indien und Hong Kong. Im aktuellen Umfeld einer erwarteten Wachstumsabschwächung bei gleichzeitig proaktiver Unterstützung durch die Zentralbanken haben wir eine balancierte Aktienquote von ca. 50%. Auf der EM Anleihenseite entwickelten sich alle Segmente positiv. Bei EM Unternehmensanleihen erzielten weiterhin Hochzinsanleihen die beste Wertentwicklung. Generell bieten EM Anleihen im Vergleich zum Rest der Welt überdurchschnittliche attraktive Chancen. Wir sehen z.B. interessante Anlagemöglichkeiten bei Staatsanleihen in Lokalwährung aufgrund zum Teil hoher Realrenditen, geringem Inflationsdruck und unterstützender Zentralbankpolitik. Die Duration im Fonds wurde weiter erhöht auf 2,7 Jahre. Im Juli stieg der Fonds um 2,3% in Euro, in 2019 stieg er um rund 15% in EUR.

Globale Aktien verzeichnetet einen deutlichen Kursanstieg im Juni, weil sowohl von der USA Zentralbank FED als auch von der EZB klare Signale kamen, wenn notwendig die Zinsen zu senken. Aktuell preisen die Märkte bereits 3 Zinssenkungen der FED in 2019 ein. Schwellenländeraktien („EM“) stiegen auch um 4% in Euro. Asien entwickelte sich am besten wegen China und Korea. Aufgrund der proaktiven Unterstützung durch die Zentralbanken sehen wir das Rückschlagspotential für Aktien als verringert an und haben deswegen die Aktienquote auf 51% erhöht. Auf der Anleihenseite entwickelten sich Staatsanleihen in Lokalwährung am besten, unterstützt durch Zinssenkungen mehrerer Zentralbanken wie in Russland oder Indonesien. Wir sehen das Segment als grundsätzlich attraktiv an aufgrund hoher Realrenditen, geringem Inflationsdruck und unterstützender Zentralbankpolitik. Bei EM Unternehmensanleihen entwickeln sich Hochzinsanleihen weiter am besten. Aufgrund der unterstützenden Zentralbankkommunikation wurde die Duration auf 2,5 Jahre im Fonds erhöht. Im Juni stieg der Fonds um 3,1% in Euro, in 2019 stieg er um mehr als 12%.