Global Emerging Markets Balance Portfolio ID

Im Mai verzeichnete globale Aktien mit -6% herbe Kursverluste, weil es zu einer deutlichen Eskalation im Handelsstreit kam. Innerhalb der Schwellenländer („EM“) verzeichneten asiatische Aktien mit -9% die deutlichsten Kursverluste, weil chinesische Aktien ca. 13% verloren, während in den anderen Regionen die Kursverluste deutlich geringer ausfielen. Der Fonds stellte sich defensiver auf und reduzierte die Aktienquote von ca. 60% auf unter 50%, weil die Eskalation der Handelsstreites eine Belastung für Wirtschafts- und Gewinnwachstum darstellt. Die erhöhte Unsicherheit führte zu einem deutlichen Rückgang der Zinsen weltweit, vor allem in USA. Dies unterstütze auch EM Anleihen, die sich positiv entwickelten. Bei EM Unternehmensanleihen entwickelten sich Investment Grade Anleihen überdurchschnittlich. Um in diesem Umfeld defensiver positioniert zu sein, wurde die Duration auf über 2 Jahre erhöht. Inflation ist in den meisten EM Ländern niedrig und Realrenditen sind mit teilweise über 4% attraktiv, vor allem vs. Industrieländeranleihen. Im Mai verlor der Fonds 3,8% in Euro, in 2019 stieg er um rund 9%.

Globale Aktien setzen ihre Erholung im April fort unterstützt von weiterhin vorsichtigen Kommentaren der Zentralbanken verbunden mit zunehmenden Anzeichen für eine wirtschaftliche Stabilisierung/ Erholung vor allem in USA und China. Schwellenländeraktien („EM“) stiegen um rund 2% in Euro. Am besten entwickelten sich Aktien in EMEA mit +5% während Latam Aktien, belastet durch Brasilien und Chile, nur unverändert schlossen. Technologie/Kommunikationsaktien wiesen in EM neben Autoaktien die beste Wertentwicklung auf. Der Fonds ist weiterhin konstruktiv positioniert mit einer Aktienquote von rund 60% und hat einen Schwerpunkt auf China. EM Anleihen verzeichnete auch eine positive Wertentwicklung, vor allem EM Unternehmensanleihen mit rund 1%. EM Währungen waren weitestgehend unverändert, lediglich die türkische Lira verlor rund 7%. Bei EM Staatsanleihen in Lokalwährungen haben wir aktuell eine Präferenz für Anleihen aus Indonesien und Südafrika aufgrund der attraktiven Realzinsen. Die Fondsduration wurde über Derivate reduziert und liegt aktuell bei rund 1,5 Jahren. Im April stieg der Fonds um ca. 1,5% in Euro und konnte damit um mehr als 13% in 2019 zulegen.

Globale Aktien setzen ihre Erholung im März fort. Schwellenländeraktien („EM“) stiegen um rund 2% in Euro. Sehr vorsichtige Kommentare der Zentralbanken und damit verbunden fallende Zinsen weltweit und die Hoffnung auf eine Verbesserung der Daten in der 2ten Jahreshälfte (wegen China Stimulus, erhoffter Einigung bei den US-China Handelsberatungen und expansiver Zentralbankpolitik) unterstützenden die Aktienmärkte. Innerhalb EM kam es jedoch zu deutlichen Wertentwicklungsunterschieden. Während Asien, unsere bevorzugte Region, um rund 3% in Euro stieg, verzeichneten die anderen Regionen Kursverluste getrieben durch Kursabschläge in Brasilien und der Türkei. Der Fonds ist weiterhin konstruktiv positioniert mit einer Aktienquote von 56% und hat einem Schwerpunkt auf China. EM Anleihen in USD verzeichnete auch eine positive Wertentwicklung, da Zinsen weltweit fielen. EM Staatsanleihen in Lokalwährungen entwickelten sich nicht ganz so gut. Innerhalb dieser Assetklasse haben wir aktuell eine Präferenz für Anleihen aus Indonesien, Südafrika und Mexiko. Die Fondsduration ist bei gut 2 Jahren. Im März stieg der Fonds um ca. 1,6% in Euro und konnte damit um fast 12% in 2019 zulegen.

Globale Aktien setzen ihre Erholung im Februar fort aufgrund von weiteren Fortschritten bei den USA-China Handelsverhandlungen, geldpolitisch unterstützenden Signalen der Notenbanken und Belege für chinesischen Stimulus wie z.B. ein deutlich höheres Kreditwachstum im Januar. Schwellenländeraktien („EM“) legten um 1% zu, entwickelten sich damit aber schlechter als globale Aktien. Asiatische Aktien mit +3% verzeichneten deutliche Kursgewinne - unterstützt von HK/China - während Latam und EMEA Aktien mehr als -3% verloren. Nach dem deutlichen Kursanstieg wurde die Aktienquote taktisch leicht reduziert, mit 57% Aktienquote und einem Schwerpunkt auf China ist der Fonds aber weiterhin konstruktiv positioniert. EM Währungen verloren leicht gegenüber dem USD, was die Wertentwicklung von Saatsanleihen in Lokalwährungen belastete. Unternehmensanleihen hingegen stiegen um mehr als 1,5% vor allem wegen der sehr guten Wertentwicklung von Hochzinsanleihen. Der Fonds reduzierte die Duration leicht auf unter 2 Jahre. Im Februar stieg der Fonds um ca. 1,3% in Euro und konnte damit um fast 10% seit Jahresanfang zulegen.

Im Januar erholten sich die globalen Aktienmärkte deutlich, sie verbuchten den größten Anstieg im Januar seit über 30 Jahren. Schwellenländeraktien entwickelten sich sogar noch besser und stiegen um 9% und machten damit die Verluste aus dem Dezember mehr als wett. Nachdem der Kursrückgang letztes Jahr genutzt wurde um die Aktienquote auf rund 60% zu erhöhen bleiben wir weiterhin konstruktiv, vor allem für Asien. Eine weniger restriktive Politik der FED, eine Intensivierung der Verhandlungen zwischen USA und China wegen Handelsfragen und zunehmender Stimulus der chinesischen Regierung um die Wachstumsabschwächung abzumildern verbunden mit der niedrigeren Bewertung ergibt unserer Meinung nach weiterhin ein attraktives Chance Risikoverhältnis. Auch alle Anleihensegmente erzielten eine positive Wertentwicklung - besonders Staatsanleihen in Lokalwährung, das am höchsten gewichtete Anleihensegment in Fonds wegen attraktiver Verzinsung und moderater Währungskurse. Die Duration ist weiterhin bei >2 Jahren. Die USD/HKD Quote bei ca. 60%. In Januar stieg der Fond um 8,5% in Euro.