DWS Global Emerging Markets Balanced LDH USD

Im März erholten sich die globalen Aktien leicht (+1,9 %), während die Aktien der Schwellenländer (EM) aufgrund neuer Lockdowns in China und eines stärkeren US-Dollars (DXY +1,7 %) zu kämpfen hatten (-2,5 %). Die anhaltende russische Invasion in der Ukraine trieb die Energiepreise und Inflationserwartungen in die Höhe, was die Zentralbanken der Schwellenländer veranlasste, ihre restriktive Haltung zu verstärken. In Asien (-2,9 %) gaben chinesische Aktien stark nach (-8 %), was auf einen erneuten Anstieg der Covid-Fälle und Schließungen in Schanghai und Shenzhen zurückzuführen war, während indische Aktien stark zulegten (+3,6 %). Die EMEA-Region (-6,8 %) wurde von Russland belastet, das wegen mangelnder Marktzugänglichkeit aus dem MSCI EM Benchmark-Index herausgenommen wurde. In Lateinamerika (+12,2 %) erholten sich die Aktien aufgrund des Nachholbedarfs bei Rohstoffen weiter, allen voran Brasilien (+13,8 %). Der Fonds erzielte im Berichtsmonat eine positive Rendite von +0,51%, was auf Investitionen in lateinamerikanische Aktien, ein begrenztes Engagement in China, ein starkes Engagement im US-Dollar und Absicherungen mit kurzer Duration zurückzuführen ist.

Auch im Februar fielen globale Aktien aufgrund der Eskalation der geopolitischen Spannungen in Osteuropa und der russischen Invasion in die Ukraine. Deswegen verloren russische Aktien über 50% und EMEA Aktien um 10%. Latam Aktien hingegen profitierten von steigenden Rohstoffpreisen und konnten um ca. 5% zulegen. Auch russische und ukrainische Anleihen verzeichneten deutliche Kursverluste. Das Exposure des Fonds zu Russland und Ukraine Anlagen war eine große Belastung für die Wertentwicklung des Fonds. Die Aktienquote im Fonds wurde auf 47% reduziert. Regional ist der Fonds vor allem übergewichtet in Südkorea, sektoral hat der Fonds weiterhin ein deutliches Übergewicht in Finanzwerten als "Reopening- Profiteur“ z.B. in Asean/Indien und Profiteur steigender Zinsen z.B. in Südkorea oder Osteuropa. Die Gewichtung der Anleihensegemente ist weiterhin generell niedrig, weil wir weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken und tendenziell steigende Zinsen erwarten. Alle Bondssegmente verbuchten deutliche Kursverluste im Februar. Die Duration ist weiterhin niedrig bei rund 1,2 Jahren. Der USD/HKD Anteil ist weiterhin hoch. Im Februar fiel der Fonds um 6,5% in Euro.

Im Januar fielen globale Aktien um 4%. Wachstumsaktien verloren besonders stark aufgrund der Sorgen, dass die Geldpolitik der Zentralbanken in 2022 deutlich strikter werden könnte. Schwellenländer ("EM“) Aktien verloren mit -1% in Euro weniger trotz deutlich steigender US-Zinsen und einem steigenden USD, weil die Bewertungen hier deutlich weniger ambitioniert sind. Latam Aktien, mit sehr schwacher Wertentwicklung in 2021, waren mit Abstand am besten mit +7% in EUR, während Asien unverändert war wegen der Kurschwäche in Korea. Die Aktienquote im Fonds wurde taktisch auf 49% reduziert, besonders in Russland und Asien. Regional ist der Fonds vor allem übergewichtet in Südkorea, sektoral hat der Fonds weiterhin ein deutliches Übergewicht in Finanzwerten als „Reopening- Profiteur“ z.B. in Asean/Indien und Profiteur steigender Zinsen z.B. in Südkorea oder Osteuropa. Die Gewichtung der Anleihensegemente ist weiterhin generell niedrig, weil wir weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken und tendenziell steigende Zinsen erwarten. Die Duration ist weiterhin niedrig bei rund 1,2 Jahren. Der USD/HKD Anteil ist weiterhin hoch. Im Januar war der Fonds unverändert in Euro.

2021 war ein Jahr mit aussergewöhnlichen Performanceunterschieden für Schwellenländer („EM“) Aktien. So entwickelten sich EM Aktien um rund 25% schlechter als globale Aktien und chinesische Aktien - das mit Abstand größte Gewicht im EM Index – um 10% schlechter als EM Aktien. Im Dezember erzielten aber aller drei EM Aktienregionen eine positive Wertentwicklung, besonders Latam mit +4%, die von deutlich steigenden Rohstoffpreisen profitierten. Die Aktienquote im Fonds beträgt 55%. Regional ist der Fonds vor allem übergewichtet in Südkorea, Russland und Indonesien. Sektoral hat der Fonds weiterhin ein deutliches Übergewicht in Finanzwerten als „Reopening- Profiteur“ z.B. in Asean/Indien und Profiteur steigender Zinsen z.B. in Südkorea oder Osteuropa. Die Gewichtung der Anleihensegemente ist weiterhin generell niedrig, weil wir erwarten weitere Zinserhöhungen der Zentralbanken und tendenziell steigende Zinsen. Bei EM Unternehmensanleihen entwickelten sich Hochzinsanleihen besser als Anleihen mit höhere Bonität. Die Duration ist weiterhin niedrig bei gut 1 Jahr. Der USD/HKD Anteil ist weiterhin hoch. Im Dezember stieg der Fonds um ca. 1% in Euro.

Im November verzeichneten die globalen Aktienmärkte negative Renditen, wobei die Schwellenländer am schlechtesten abschnitten (-4,1 % gegenüber -2,3 % für die entwickelten Märkte). Sowohl das Auftauchen der Omikron-Variante als auch die restriktiven Kommentare der Fed belasteten die Märkte und die Stimmung. Die Rohstoffpreise sanken (Brent -16,4 %), während der US-Dollar an Wert gewann (+2 %), was den Aktien der Schwellenländer, insbesondere den zyklischen und den Energiesektor, schadete. Chinesische Aktien gaben nach (-6%), wobei Werten des Einzelhandels am stärksten zurückgingen. Südkorea fiel um -4,6% aufgrund eines Anstiegs der Covid-Fälle. Russland gab aufgrund des Rückgangs der Energiepreise um 11 % nach, während Südafrika (-4,5 %) unter den Reisebeschränkungen der neuen Variante litt. In Lateinamerika schnitt Mexiko am schlechtesten ab (-6,7%). Auf der Seite der festverzinslichen Wertpapiere unterstützte das Inflationsrisiko weiterhin die Tendenz zur Straffung, da mehrere Länder die Zinssätze anhoben (Südkorea, Südafrika, Polen...). Das starke Dollarengagement federte die negative Wertenentwicklung des Fonds mit -2,5% in Euro etwas ab.