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Die befürchtete zweite Welle des Corona-Virus verbunden mit der Einführung neuer Lockdown-Maßnahmen erfasste im Oktober die Kapitalmärkte. Nach einer zunächst erfreulichen ersten Monatshälfte drehten die internationalen Aktienmärkte auch mit Blick auf die näher rückenden US-Präsidentschaftswahlen überwiegend ins Minus. Die Verschärfung der Corona-Situation mit stark steigenden Neuinfektionen war vor allem auf dem europäischen Kontinent zu beobachten, was entsprechende Einflüsse auf den heimischen Aktienmarkt hatte. Im Gegensatz dazu konnten sich die weniger betroffenen Länder der asiatischen Schwellenländer besser halten und eine positive Monatsbilanz ausweisen. Auch Unternehmensanleihen (Investment Grade sowie hochverzinsliche Anleihen) entwickelten sich deutlich stabiler. Die Renditen von US-Staatsanleihen tendierten in Antizipation eines substanziellen Fiskalpakets nach der US-Wahl höher. Bei Rohstoffen verloren vor allem die Ölpreise in den letzten Oktobertagen deutlich an Wert. Der Anstieg der Risikoaversion in der letzten Oktoberwoche führte sowohl beim US-Dollar als auch dem japanischen Yen zu einer Aufwertung und entsprechend diversifizierenden Eigenschaften.

Der September brachte eine saisonal nicht untypische und nach der etwas überschwänglichen Stimmung im Hochsommer gesunde Korrektur an den internationalen Aktienmärkten, die auch auf riskantere Bereiche des Rentenmarktes sowie Rohstoffe ausstrahlte. Neben den näher rückenden US-Präsidentschaftswahlen und der Uneinigkeit über ein neues US-Fiskalpaket verstimmten die Märkte auch steigende Covid-19-Fallzahlen in Europa sowie konjunkturelle Frühindikatoren, die nach der jüngsten Erholung ebenfalls eine Verschnaufpause einlegten. Die ausgeprägte Korrektur der großen US-Technologietitel belastete den US-Aktienmarkt stärker als andere Regionen. Die eher zyklischeren japanischen Börsen konnten im September sogar ein kleines Plus erzielen. Während US-Staatsanleihen ihrer erhofften Diversifikationsfunktion lediglich in eingeschränktem Umfang nachkamen, konnten Staatsanleihen aus der Eurozone deutlichere Renditerückgänge ausweisen und sich entsprechend positiver entwickeln. Der US-Dollar erholte sich etwas von seiner Schwächephase über die Sommermonate. Der Goldpreis verlor mit Blick auf den Gegenwind des stärkeren Dollars sowie steigender Realrenditen im Monatsverlauf an Wert.

Trotz steigender Neuinfektionszahlen des Covid-19-Virus überwogen im August positive Überraschungen bei wirtschaftlichen Vorlaufindikatoren und Unternehmensbilanzen. Erwähnenswert war auch die Kommunikation der US-Notenbank hinsichtlich eines durchschnittlich angestrebten Inflationsziels und dem Bekenntnis zu niedrigen Zinsen. Dieses Umfeld begünstigte eine weitere Erholung zahlreicher Vermögensklassen. Einmal mehr konnte der US-Aktienmarkt mit neuen Höchstständen eine der stärksten Wertentwicklung aufweisen. Lediglich der japanische Aktienmarkt entwickelte sich im August noch positiver, während Aktien aus Europa und den Schwellenländern etwas zurück blieben, aber dennoch eine positive Monatsbilanz aufweisen konnten. Steigende Renditen bei Staatsanleihen führten zu leicht negativen Wertentwicklungen dieser Anleihen im abgelaufenen Monat. Im Gegensatz dazu profitierten Hochzins- und Schwellenländeranleihen von dem freundlichen Risikoumfeld. Der EUR setzte die Stärke gegenüber US-Dollar und Yen weiter fort. Während die Ölpreise weiter zulegen konnten, pendelte der Goldpreis im Monatsverlauf um die Marke von 2.000 US-Dollar pro Feinunze und schloss zum Monatsausklang knapp darunter.

Die Aktienmärte waren im Monatsverlauf einerseits durch positive Nachrichten zur Entwicklung von COVID-19 Impfstoffen, der global anhaltende Erholung konjunkturellen Frühindikatoren sowie durch die Einigung der EU auf einen 750 Mrd. Euro schweren Wiederaufbaufonds unterstützt. Andererseits belasteten die weltweit wieder steigende Zahl der Corona-Neuinfektionen, die schwachen Daten zum Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal und die Spannungen zwischen den USA und China. In Europa verzeichneten der EuroStoxx 50 im Juli leichte Verluste, während US-Aktien, auch gestützt durch gute Quartalszahlen der Technologieunternehmen, zulegen konnten. Die Anleihemärkte legten im Monatsverlauf leicht zu. So sank z.B. die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe auf -0,56% und die entsprechende Rendite in den USA fiel von 0,65% auf 0,54%. Der US-Dollar kam im Juli stark unter Druck und wertete gegenüber dem Euro von 1,123 US-Dollar auf 1,183 US-Dollar ab. Der Goldpreis profitierte stark vom schwächeren US-Dollar und fallenden Realzinsen und stieg auf das Allzeithoch von 1,975 US-Dollar je Feinunze an.

Nach der fulminanten Aufholbewegung der internationalen Kapitalmärkte im zweiten Quartal 2020 war der Juni eher von einer etwas ruhigeren Gangart geprägt. Die beobachtbare Erholung wirtschaftlicher Frühindikatoren wurde bereits in großen Teilen vorweggenommen. Anhaltende Unterstützung erfuhren risikobereite Investoren von weiteren staatlichen Unterstützungsprogrammen und einer liquiditätsfördernden Zentralbankpolitik. Gleichzeitig blieben sowohl die angespannten Handelsbeziehungen zwischen China und den USA als auch die steigenden Covid-19-Infektionszahlen vor allem in den USA nennenswerte Störfaktoren. Positive Vorzeichen im Juni ergaben sich dennoch per Saldo für globale Aktien, vor allem aus Schwellenländern, aber auch in Europa. Nach einem temporären Anstieg zu Beginn des Monats lagen die Renditen wichtiger Staatsanleihen zum Monatsende unter dem Niveau vom Monatsbeginn. Ebenfalls positive Beiträge lieferten andere Rentensegmente mit Renditeaufschlag sowie Rohstoffe, wobei der Anstieg des Goldpreises auf Niveaus knapp unter 1.800 US-Dollar pro Feinunze zum Monatsausklang besonders hervorstach. Der Euro zeigte sich leicht gestärkt gegenüber US-Dollar und japanischem Yen.