DWS Strategic Defensive LD

Die Aktienmärte waren im Monatsverlauf einerseits durch positive Nachrichten zur Entwicklung von COVID-19 Impfstoffen, der global anhaltende Erholung konjunkturellen Frühindikatoren sowie durch die Einigung der EU auf einen 750 Mrd. Euro schweren Wiederaufbaufonds unterstützt. Andererseits belasteten die weltweit wieder steigende Zahl der Corona-Neuinfektionen, die schwachen Daten zum Wirtschaftswachstum im zweiten Quartal und die Spannungen zwischen den USA und China. In Europa verzeichneten der EuroStoxx 50 im Juli leichte Verluste, während US-Aktien, auch gestützt durch gute Quartalszahlen der Technologieunternehmen, zulegen konnten. Die Anleihemärkte legten im Monatsverlauf leicht zu. So sank z.B. die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe auf -0,56% und die entsprechende Rendite in den USA fiel von 0,65% auf 0,54%. Der US-Dollar kam im Juli stark unter Druck und wertete gegenüber dem Euro von 1,123 US-Dollar auf 1,183 US-Dollar ab. Der Goldpreis profitierte stark vom schwächeren US-Dollar und fallenden Realzinsen und stieg auf das Allzeithoch von 1,975 US-Dollar je Feinunze an.

Nach der fulminanten Aufholbewegung der internationalen Kapitalmärkte im zweiten Quartal 2020 war der Juni eher von einer etwas ruhigeren Gangart geprägt. Die beobachtbare Erholung wirtschaftlicher Frühindikatoren wurde bereits in großen Teilen vorweggenommen. Anhaltende Unterstützung erfuhren risikobereite Investoren von weiteren staatlichen Unterstützungsprogrammen und einer liquiditätsfördernden Zentralbankpolitik. Gleichzeitig blieben sowohl die angespannten Handelsbeziehungen zwischen China und den USA als auch die steigenden Covid-19-Infektionszahlen vor allem in den USA nennenswerte Störfaktoren. Positive Vorzeichen im Juni ergaben sich dennoch per Saldo für globale Aktien, vor allem aus Schwellenländern, aber auch in Europa. Nach einem temporären Anstieg zu Beginn des Monats lagen die Renditen wichtiger Staatsanleihen zum Monatsende unter dem Niveau vom Monatsbeginn. Ebenfalls positive Beiträge lieferten andere Rentensegmente mit Renditeaufschlag sowie Rohstoffe, wobei der Anstieg des Goldpreises auf Niveaus knapp unter 1.800 US-Dollar pro Feinunze zum Monatsausklang besonders hervorstach. Der Euro zeigte sich leicht gestärkt gegenüber US-Dollar und japanischem Yen.

Im Mai zeigte sich eine weitere starke Wertentwicklung bei den risikobehafteten Anlageklassen, da sich aufgrund der Verlangsamung der globalen Wachstumsrate der Covid-19-Fälle, die Hoffnung verbreitete, dass das Schlimmste der Pandemie vorüber sein könnte. Darüber hinaus zeigten die Daten im Zuge der Lockerung der Lockdown-Beschränkungen in den Industrieländern, dass die Wirtschaftstätigkeit allmählich wieder anziehen könnte, was die Anlegerstimmung weiter beflügelte. So konnte z.B. der S&P 500 Index um 4,8% und der EuroStoxx 50 Index um 4,9% zulegen. Bei den Rentenpapieren waren Staatsanleihen aus Südeuropa unterstützt, da der neue Vorschlag für einen EU-Wiederaufbaufonds, von den Investoren positiv aufgenommen wurde. Italienische und spanische Anleihen stiegen im Mai um +1,7% und +1,6% und übertrafen damit die Wertentwicklung von Bundesanleihen, die um -1,3% fielen. In Anbetracht des jüngsten Anstiegs des Risikoappetits konnten auch Unternehmensanleihen positiv zur Wertentwicklung des Portfolios beitragen. Auch Rohstoffe zeigten sich im Monatsverlauf weitestgehend freundlich.

Einem historischen Bärenmarkt im Februar und März folgte eine fulminante Erholungsbewegung im April über die allermeisten risikobehafteten Anlageklassen hinweg. Ein Rückgang der Neuinfektionsraten beim Coronavirus, erste zaghafte Wiedereröffnungen von Teilen der heruntergefahrenen Ökonomien und Hoffnung auf baldige medizinische Fortschritte gaben Unterstützung. Zusätzlich lieferten neuerliche Ankündigungen von Notenbanken und Regierungen über weitere umfangreiche Hilfsmaßnahmen positive Marktimpulse. Aktien aus den USA und Schwellenländern entwickelten sich auf regionaler Basis mit Blick auf unterliegende Sektortreiber am besten. Unternehmensanleihen dominierten auf der Rentenseite. Äußerst divers blieb das Bild im Rohstoffbereich. Während der Goldpreis mit Notierungen über 1700 US-Dollar Stände aus dem Jahr 2012 erreichte, blieb der Ölpreis unter Druck und sorgte mit negativen Notierungen von um die -40 US-Dollar für Schlagzeilen kurz vor Fälligkeit des Future-Kontrakts. Eine globale Streuung der Anlagen erwies sich erneut als vorteilhaft, da sowohl der US-Dollar als auch der japanische Yen gegenüber dem Euro leicht aufwerteten.

Was bereits in der letzten Februarwoche begonnen hatte, setzte sich im März mit einer historisch einmaligen Kombination aus Tempo und Intensität fort. Die globale Ausbreitung des Coronavirus mit entsprechenden Maßnahmen der sozialen und wirtschaftlichen Einschränkung sowie zusätzlich ein Einbruch der Ölpreise um mehr als die Hälfte auf zwischenzeitlich unter 20 US-Dollar pro Fass nach Uneinigkeit innerhalb der OPEC über künftige Fördermengen ließen Aktien und andere Risikoanlagen auf breiter Front vielfach prozentual zweistellig innerhalb von wenigen Tagen abstürzen. Gegen Ende des Monats kam es aufgrund von umfangreichen staatlichen Rettungspaketen und Zentralbankmaßnahmen zu einer leichten Erholung von den Tiefständen, wobei die Tagesschwankungen außergewöhnlich hoch blieben. Per Saldo konnten sich japanische Aktien vergleichsweise besser halten als Aktien aus anderen Regionen. Lediglich US-Staatsanleihen fungierten in dieser Krisenphase als ein Hort der Stabilität und lagen auf Monatssicht im Plus. Eine Berg- und Talfahrt mit nahezu unveränderter Monatsbilanz durchlebte nicht nur der Goldpreis, sondern auch Fremdwährungen wie der japanische Yen und der US-Dollar zum Euro.