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Einem historischen Bärenmarkt im Februar und März folgte eine fulminante Erholungsbewegung im April über die allermeisten risikobehafteten Anlageklassen hinweg. Ein Rückgang der Neuinfektionsraten beim Coronavirus, erste zaghafte Wiedereröffnungen von Teilen der heruntergefahrenen Ökonomien und Hoffnung auf baldige medizinische Fortschritte gaben Unterstützung. Zusätzlich lieferten neuerliche Ankündigungen von Notenbanken und Regierungen über weitere umfangreiche Hilfsmaßnahmen positive Marktimpulse. Aktien aus den USA und Schwellenländern entwickelten sich auf regionaler Basis mit Blick auf unterliegende Sektortreiber am besten. Unternehmensanleihen dominierten auf der Rentenseite. Äußerst divers blieb das Bild im Rohstoffbereich. Während der Goldpreis mit Notierungen über 1700 US-Dollar Stände aus dem Jahr 2012 erreichte, blieb der Ölpreis unter Druck und sorgte mit negativen Notierungen von um die -40 US-Dollar für Schlagzeilen kurz vor Fälligkeit des Future-Kontrakts. Eine globale Streuung der Anlagen erwies sich erneut als vorteilhaft, da sowohl der US-Dollar als auch der japanische Yen gegenüber dem Euro leicht aufwerteten.

Was bereits in der letzten Februarwoche begonnen hatte, setzte sich im März mit einer historisch einmaligen Kombination aus Tempo und Intensität fort. Die globale Ausbreitung des Coronavirus mit entsprechenden Maßnahmen der sozialen und wirtschaftlichen Einschränkung sowie zusätzlich ein Einbruch der Ölpreise um mehr als die Hälfte auf zwischenzeitlich unter 20 US-Dollar pro Fass nach Uneinigkeit innerhalb der OPEC über künftige Fördermengen ließen Aktien und andere Risikoanlagen auf breiter Front vielfach prozentual zweistellig innerhalb von wenigen Tagen abstürzen. Gegen Ende des Monats kam es aufgrund von umfangreichen staatlichen Rettungspaketen und Zentralbankmaßnahmen zu einer leichten Erholung von den Tiefständen, wobei die Tagesschwankungen außergewöhnlich hoch blieben. Per Saldo konnten sich japanische Aktien vergleichsweise besser halten als Aktien aus anderen Regionen. Lediglich US-Staatsanleihen fungierten in dieser Krisenphase als ein Hort der Stabilität und lagen auf Monatssicht im Plus. Eine Berg- und Talfahrt mit nahezu unveränderter Monatsbilanz durchlebte nicht nur der Goldpreis, sondern auch Fremdwährungen wie der japanische Yen und der US-Dollar zum Euro.

Was hoch steigt, kann auch tief fallen. Dieser Ausspruch bewahrheitete sich schmerzhaft an den Börsen im Feb 2020. Ausgehend von zunächst neuen Allzeithochs an einigen Aktienmärkten zur Mitte des Monats setzte eine durch die zunehmende Ausbreitung des Coronavirus außerhalb Chinas ausgelöste Korrektur von mehr als 10% in einigen Indizes in nur einer Woche ein. Aktien aus Schwellenländern konnten sich vergleichsweise besser halten, nachdem insbesondere chinesische Aktien bereits im Januar stärker nachgaben. Eine erneute Eskalation im Syrienkonflikt verschärfte die Marktsituation zum Monatsende zusätzlich. Insgesamt fielen zahlreiche Aktienindizes auf Kursniveaus vom Oktober 2019 zurück. Auch andere risikobehaftete Anlagen wie Energierohstoffe und Hochzinsanleihen gaben teilweise deutlich nach. Im Gegensatz dazu war die Flucht in „sichere Häfen“ deutlich sichtbar an den Renditerückgängen für US-Staatsanleihen und deutsche Bundesanleihen, aber auch bei Währungen wie dem japanischen Yen. Entgegen historischer Muster wertete der Euro in dieser letzten Februarwoche gegenüber dem US-Dollar auf, während der Goldpreis einen Teil seiner bis dato erzielten Monatswertentwicklung wieder abgab.

Das neue Börsenjahr 2020 startete zunächst ähnlich verheißungsvoll wie das vergangene Jahr. Geopolitische Spannungen zwischen dem Iran und den USA wurden schnell ad acta gelegt und bis zur Mitte des Monats neue Allzeithochs markiert. Im weiteren Verlauf allerdings strahlte die Ausbreitung des Coronavirus negativ auf die Aktienmärkte aus und führte insbesondere an den Börsen der Schwellenländer zu ausgeprägteren Gewinnmitnahmen. Auf Monatssicht lagen globale Aktienindizes überwiegend im Minus. US-Aktien zeigten die stabilste Entwicklung. Lehrbuchmäßig hingegen reagierten die Staatsanleihemärkte mit fallenden Renditen. Dies wirkte sich nicht nur positiv auf die Wertentwicklung von Staatsanleihen aus, sondern gab auch Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating und Schwellenländer-Renten Unterstützung. Während der Goldpreis von den niedrigeren Anleiherenditen und der Marktunsicherheit profitierte, erlebte der Ölpreis aufgrund der Ängste um einen Nachfrageeinbruch stärkere Preisrückgänge. Eine globale Streuung der Vermögensanlagen außerhalb des Euro-Raums erwies sich auch im Januar mit Blick auf die Aufwertung von japanischem Yen und US-Dollar gegenüber dem Euro als sinnvoll.

Die Aktienmärkte konnten auch im Dezember ihre Aufwärtsentwicklung weiter fortsetzen. Die Bekanntgabe einer ersten Übereinkunft in Handelsfragen zwischen USA und China und die Klarheit hinsichtlich der weiteren politischen Entwicklung aus dem Wahlausgang in Großbritannien reduzierten Unsicherheiten an den Finanzmärkten und verhalfen den US und Europäischen Aktienmärkten zu Zugewinnen. Insbesondere profitierten auch Aktien aus Schwellenländern von den Entwicklungen. Staatsanleihen setzten hingegen ihre Schwächetendenz der Vormonate fort. So nahmen 10-jährige US-Staatsanleihen einen weiteren Anlauf auf die 2%-Marke, während 10-jährige Bundesanleihen wieder knapp unter -0,2% rentierten. Währungsseitig konnte der Euro gegenüber dem USD von ca. 1,10 auf 1,12 zulegen. Gleichzeitig gewann das Britische Pfund gegenüber dem Euro an Wert. Der Goldpreis stieg zum Monatsende wieder über 1500 USD.