DWS Concept DJE Alpha Renten Global FC

Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds hatte im Juni eine positive Wertentwicklung von 2,25%. Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde deutlich auf 24,36% erhöht. Infolge der in Aussicht gestellten Zinssenkungstendenzen sind die Gewichtungen im Finanzdienstleistungssektor reduziert. worden. Die Branchen Rohstoffe, Persönliche Haushaltsgüter und Versorger wurden hingegen erhöht. Supranationale Anleihen mit dem besten Rating wurden in mexikanischen Peso erworben. Damit wurde eine kleine Gewichtung in Entwicklungsländern aufgebaut. Hintergrund ist eine mögliche freundliche Lösung im Grenzstreit zwischen USA und Mexiko und ein nicht zu starker US-Dollar. Beides sollte die Wertentwicklung des Peso unterstützen. Im Rentenportfolio wurden Norwegische Staatsanleihen verkauft und in italienische und amerikanische Staatsanleihen getauscht. Im Hochzins-Bereich wurde eine kleine Position wegen Verschlechterung des Ratings unter Risiko-Ertragsgesichtspunkten veräußert. Die durchschnittliche Restlaufzeit im Rentenportfolio ist auf 4,75 Jahre erhöht worden. Der US-Dollar war im Berichtszeitraum voll abgesichert. Das offene Fremdwährungsexposure betrug Ende Juni 2,5%.

Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde Mai von 17,83% auf 16,51% reduziert. Infolge der sich abschwächenden Konjunkturdaten wurden die Gewichtungen in den zyklischen Sektoren Automobil, Rohstoffe, Bau und Industrie verringert. Hingegen erfolgten selektive Zukäufe im Einzelhandelssektor. Im Rentenportfolio sind bei italienischen Staatsanleihen sowie deren Derivatepositionen die Gewichtungen reduziert worden. Hintergrund für diese Transaktionen waren neu aufkommende Budgetdiskussionen zwischen der italienischen Regierung und der EU, die zu einem Renditeanstieg der 10-jährigen italienischen Staatsanleihen von 2,55% auf 2,67% führten. Bei australischen Staatsanleihen wurde die Laufzeit aufgrund der sich dort abschwächenden Konjunktur und der Erwartung von Zinssenkungen verlängert. Somit erhöhte sich auch die durchschnittliche Restlaufzeit im Rentenportfolio insgesamt. Die durchschnittliche Restlaufzeit betrug zum Monatsultimo Mai 3,68 Jahre. Der US-Dollar wurde im Berichtszeitraum weitgehend abgesichert. Das offene Fremdwährungsexposure lag Ende Mai bei 11%%. Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds hatte im Monat Mai eine negative Wertentwicklung von -0,90%.

Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde auf hohem Niveau, bei 17,83% gehalten. Zusätzlich wurden phasenweise Aktienindexfuture zu Investitionszwecken eingesetzt. Aufgrund der besseren Sektorenentwicklung wurden die Untergewichtungen in Industrie und Media reduziert. Auch die Übergewichtungen der schwachen Sektoren Versorger und Öl & Gas wurden abgebaut. Im April ist eine 10-jährige Anleihe mit einem A+ Rating aus dem Ölsektor im Nahen Osten gezeichnet worden. Das durchschnittliche Zinsänderungsrisiko des Fonds liegt zum Monatsultimo April bei 3,03%. Das gesamte offene Fremdwährungsexposure beläuft sich auf 31%. Die Währungsabsicherung im US-Dollar beträgt ca. 50%. Die Untergewichtung der risikoreicheren Anleihen trug ebenso zum schwächeren Monatsergebnis bei, wie die Übergewichtung der Sektoren Versorger, Gold und Rohstoffe, welche sich schwach entwickelten. Die Untergewichtung in den Sektoren Technologie, Industriegüter und Konstruktion, die sich sehr gut entwickelten, wirkte ebenfalls negativ. Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global verzeichnete im April eine negative Wertentwicklung von -0,41%.

Im Monat März konnte der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds einen Wertzuwachs von 1,01% verzeichnen. Das Fondsmanagement hat im März die Aktienquote aufgrund der noch positiven Aussichten für die Aktienmärkte auf hohem Niveau belassen (zuletzt 17,72%). Aufgrund der besseren konjunkturellen Entwicklung wurden die US-Aktien zugekauft, während der Anteil europäischer Werte auch vor dem Hintergrund der ungelösten Brexit-Problematik verringert wurde. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten konnten sich auch die Unternehmensanleihen weiter erholen. Die Renditen der Staatsanleihen gingen ebenfalls zurück. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen fiel von 0,18% auf -0,07% sogar in den negativen Bereich. Das Fondsmanagement nutzte bei US-Staatsanleihen das gesunkene Renditeniveau selektiv zu Gewinnmitnahmen. Hingegen wurden bei US-Unternehmensanleihen die Investments im Hochzins-Segment weiter aufgestockt. Die durchschnittliche Restlaufzeit erhöhte sich leicht auf 4,42% zum Monatsultimo. Die Währungsabsicherungen im US-Dollar wurden im Berichtszeitraum teilweise aufgelöst. Insgesamt erhöhte sich das offene Fremdwährungsexposure zum Monatsende auf knapp 40%.

Zum Ultimo Februar schloss der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds mit einem leichten Minus von -0,06. Die globalen Aktienmärkte setzten ihre Erholung auch im Februar fort. Der Stimulus in China sowie die „taubenhafteren Töne“ der FED sorgten dafür. Der MSCI World in Euro verbesserte sich um 3,99%. Das Fondsmanagement erhöhte im Berichtsmonat die physische Aktienquote auf 18,87%. Die positiven Meldungen aus dem Versicherungssektor waren Anlass für die Fondverantwortlichen die Untergewichtung zu reduzieren. Die Übergewichtung in deutschen Versorgern wurde dagegen deutlich zurückgefahren. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten erholten sich auch die Unternehmensanleihen vor allem im High Yield Segment. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen stieg von 0,17% auf 0,18%. Die 10-jährigen US-Treasuries stiegen von 2,68% auf 2,72%. Das Fondsmanagement stockte brasilianische Staatsanleihen auf. Zusätzlich wurden ausgewählte Unternehmensanleihen aus dem High Yield-Segment, mit kurzer bis mittlerer Laufzeit aufgestockt. Die Modified Duration wurde leicht gesenkt und betrug 4,35% zum Monatsultimo. Das offene Fremdwährungsexposure betrug ca. 11%.