DWS Concept DJE Alpha Renten Global FC

Die hohe Gewichtung von langen US-Staatsanleihen im Fonds war im März ein positiver Performancetreiber und wurde im Laufe des Monats noch erhöht. Die italienischen Staatsanleihen waren im Monatsverlauf sehr volatil und mussten zwischenzeitlich auch deutliche Verluste hinnehmen. In diesen Phasen waren die Positionen teilweise voll abgesichert. Auch der US-Dollar zum EURO bewegte sich stark mit einer Schwankungsbreite von 7% zwischen 1,145 und 1,065. Die zwischenzeitliche US-Dollarstärke trug auch positiv zum Ergebnis des Fonds bei. Hier wurden ebenfalls mit fallendem US-Dollar wieder Absicherungen vorgenommen. Die physische Aktienquote betrug zum Monatsende ca. 12%. Der Derivateeinsatz wurde dem stark volatilen Marktverlauf dynamisch angepasst und phasenweise sogar auf null reduziert. Zusammenfassend war die aktive Quotensteuerung über alle Assetklassen hinweg im Fonds der wesentliche Grund für die relativ positive Performance in einem schwierigen Marktumfeld. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im März minus 1,17 %.

Das Börsengeschehen wurde von der weltweiten Weiterverbreitung des Coronavirus entscheidend beeinflusst. Dies schickte alle Aktienmärkte in den steilen Sinkflug. Die Kurse von Staatsanleihen guter Bonität stiegen dagegen deutlich. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen von 1,51% auf 1,18% (2016 Niveau), die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen von -0.43% auf -0,60. Die Renditen in Unternehmensanleihen guter Bonität weiteten sich um 2 BP auf 0,37% in Europa aus, in USA engten sie sich leicht auf 2,49% ein. Die Suche nach „Sicheren Häfen“ kam der Wertentwicklung des Fonds zu Gute. Die hohe Gewichtung von gut 30% langen US-Staatsanleihen im Fonds war ein positiver Treiber für die Wertentwicklung. Auch die italienischen Staatsanleihen performten bis Mitte des Monats sehr positiv, wurden aber wieder gesichert. Die zwischenzeitliche US-Dollar stärke trug auch positiv zum Ergebnis des Fonds bei. Auch hier wurde mit fallendem US-Dollar wieder abgesichert. Die physische Aktienquote wurde im Monatsverlauf auf ca. 12,6% gesenkt, zusätzlich mittels Derivate phasenweise, aber sogar auf null reduziert. Der Fondspreis blieb trotz der Turbulenzen stabil.

Der lange Zeit freundliche Jahresauftakt an den Aktienmärkten wurde zum Monatsende durch den Ausbruch des Coronavirus in China zunichte gemacht. So verlor der Deutsche Aktienindex 2,02% und der MSCI World All Country Index 1,2% (in US-Dollar). Sichere Häfen waren mal wieder gesucht. Die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen fiel von 1,92% auf 1,52% und die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen von -0,19% auf -0,44%. Die physische Aktienquote wurde im Monatsverlauf auf ca. 18% gesenkt, zusätzlich mittels Derivate aber nochmals auf 8,5% reduziert. Es wurden fast alle Sektoren abgebaut, mit Ausnahme des Technologie-Bereichs, der speziell in den USA erhöht worden ist, und von Versorgeraktien. Die Absicherung der amerikanischen- und italienischen Staatsanleihen wurde ebenso aufgelöst, wie die Absicherung des US-Dollar Exposure. Dadurch erhöhte sich die durchschnittliche Restlaufzeit des Rentenportfolios auf 4,95 Jahre. Die Anleihen und Währungsbestände im australischen Dollar wurden verkauft. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Januar 1,33%.

Mehrere besser als erwartet ausgefallene Wirtschaftszahlen stimmten die Aktienmärkte freundlich. Dagegen stiegen die Zinsen von Staatsanleihen und Unternehmensanleihen guter Bonität an. Unternehmenspapiere mit höherer Verzinsung konnten hingegen die Zinsausweitungen mit Spreadeinengungen überkompensieren. Die Aktienquote inclusive Derivate wurde zum Monatsende auf 21,7% gesenkt. Die übergewichteten Sektoren Automobil und Lebensmitten wurden abgebaut. Dafür wurden Untergewichte in Banken, Industriegüter und Technologie reduziert. Die durchschnittliche Restlaufzeit des Rentenportfolios ist infolge einer geringeren Absicherung auf amerikanische und italienische Staatsanleihen auf 4,5 Jahre erhöht worden. Das Währungsexposure blieb größtenteils abgesichert. Nur kleinere Gewichtungen in Nebenwährungen blieben unbesichert. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,37%.

Die US-amerikanische Notenbank hat zum dritten Mal in diesem Jahr die Zinsen gesenkt und die europäische Zentralbank hat taubenhafte Töne zum Abschied von Mario Dragi verkündet. Auch der Handelskonflikt zwischen den USA und China entschärfte sich. Die Aktienmärkte tendierten freundlich und die Renditen von Staatsanleihen stiegen weiter an. Der Deutsche Aktienindex erzielte eine Wertentwicklung von 4,4%, der Standard & Poors 500 von 2,8%. Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stieg von -0,57% auf -0,38%. In den USA rentierten 10-jährige US-Staatsanleihen zum Ende Oktober bei 1,71% nach 1.66% Ende September. Mit der Aussicht auf eine Lösung im Handelsstreit und derzeit keiner Strafzölle auf deutsche Autos erhöhte das Management die Aktienquote auf 28,6%. Speziell der Auto- und Technologiesektor wurden aufgestockt, während Grundstoffe, Öl & Gas sowie Versorger reduziert wurden. Die durchschnittliche Restlaufzeit wurde mittels Derivate auf 2,3 Jahre gesenkt. Das Währungsexposure wurde größtenteils abgesichert und nur kleinere Gewichtungen in Nebenwährungen unbesichert gelassen. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,45%.