DWS Concept DJE Alpha Renten Global FC

Eine Rezession in der Weltwirtschaft soll um jeden Preis verhindert werden. So senkte sowohl die US-amerikanische als auch die Europäische Zentralbank die Zinsen. In Europa wurde sogar wieder ein Anleihen-Ankaufsprogramm avisiert, um die Märkte mit zusätzlich Liquidität zu versorgen. Die Aktienmärkte erholten sich und die Renditen der Staatsanleihen zogen von ihren Tiefstständen etwas an. So stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum Ultimo September auf 1,66% nach 1,49% zum Monatsanfang. In diesem Marktumfeld reduzierte das Management mittels Derivate die durchschnittliche Restlaufzeit auf 2,96 Jahre. Auch die australischen Staatsanleihen mit langen Laufzeiten wurden abgebaut. Die Aktienquote inclusive Derivate wurde wiederum aktiv gesteuert und war zum Monatsende mit 18,4% etwas niedriger als im Vormonat. Dabei wurden speziell die Sektoren Rohstoffe, Einzelhandel und Technologie reduziert. Die physische Goldquote blieb weitestgehend bei 5,5% bestehen. Die Währungsabsicherung wurde größtenteils aufgelöst. Das offene Fremdwährungs-Exposure lag bei ca. 48%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,21%.

Das Management erhöhte die Aktienquote inklusive Aktienfonds und Derivate im Monatsverlauf deutlich auf zuletzt 22,65% gegenüber rund der Hälfte per Ultimo Juli. Zwar wurden Anfang noch Aktien verkauft, doch nach der Stabilisierung der Märkte sind in der zweiten Monatshälfte Dividendentitel aus Europa und den USA sukzessive aufgebaut worden. Die Nettorentenquote (Bruttoquote einschließlich Absicherungen) im Fonds war per 31. August 2019 54,3%. Davon waren 29,5% Staats- und 24,8% Unternehmensanleihen. Die durchschnittliche Restlaufzeit, bezogen auf den gesamten Fonds, betrug 3,87 Jahre. Die durchschnittliche Rendite belief sich 1,95% und das durchschnittliche Rating der im Fonds enthaltenen verzinslichen Titel war A-. Aus Vorsichtsgründen sind im August einige Unternehmenspapiere aus dem Hochzinsbereich verkauft worden. Bei Staatsobligationen wurden Trading-Aktivitäten bei Papieren aus den USA und Italien getätigt. Darüber hinaus hielt der Fonds auch noch eine Quote von 5,7% in Goldzertifikaten. Die einzige größere Fremdwährungsposition per ultimo August war der US-Dollar mit 43,4%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat 1,92%.

Die Aktienquote einschließlich Aktienfonds wurde im Juli wiederum aktiv gesteuert. Zum Monatsultimo lag sie deutlich tiefer bei 11,22%. Die Übergewichtungen im Rohstoffbereich wurden zurückgenommen. Dagegen ist der Nahrungsmittelsektor übergewichtet worden. Die Untergewichtungen in den Bereichen Handel und Technologie wurden reduziert, aber die Untergewichtung in Industriegütern weiter ausgebaut. Insgesamt ist der Fonds etwas konservativer aufgestellt worden. Im Rentenportfolio wurden gut gelaufene Hochzins-Unternehmensanleihen unter Risiko-Ertragsgesichtspunkten veräußert und längere deutsche Länderanleihen dagegen aufgestockt. Die durchschnittliche Restlaufzeit der verzinslichen Wertpapiere betrug, auf den gesamten Fonds bezogen, Ende Juli 3,94 Jahre. Die US-Dollar Absicherung wurde im Berichtszeitraum halbiert. Das offene Fremdwährungs-Exposure lag Ende Juni bei 33,3%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat 0,88%.

Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds hatte im Juni eine positive Wertentwicklung von 2,25%. Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde deutlich auf 24,36% erhöht. Infolge der in Aussicht gestellten Zinssenkungstendenzen sind die Gewichtungen im Finanzdienstleistungssektor reduziert. worden. Die Branchen Rohstoffe, Persönliche Haushaltsgüter und Versorger wurden hingegen erhöht. Supranationale Anleihen mit dem besten Rating wurden in mexikanischen Peso erworben. Damit wurde eine kleine Gewichtung in Entwicklungsländern aufgebaut. Hintergrund ist eine mögliche freundliche Lösung im Grenzstreit zwischen USA und Mexiko und ein nicht zu starker US-Dollar. Beides sollte die Wertentwicklung des Peso unterstützen. Im Rentenportfolio wurden Norwegische Staatsanleihen verkauft und in italienische und amerikanische Staatsanleihen getauscht. Im Hochzins-Bereich wurde eine kleine Position wegen Verschlechterung des Ratings unter Risiko-Ertragsgesichtspunkten veräußert. Die durchschnittliche Restlaufzeit im Rentenportfolio ist auf 4,75 Jahre erhöht worden. Der US-Dollar war im Berichtszeitraum voll abgesichert. Das offene Fremdwährungsexposure betrug Ende Juni 2,5%.

Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde Mai von 17,83% auf 16,51% reduziert. Infolge der sich abschwächenden Konjunkturdaten wurden die Gewichtungen in den zyklischen Sektoren Automobil, Rohstoffe, Bau und Industrie verringert. Hingegen erfolgten selektive Zukäufe im Einzelhandelssektor. Im Rentenportfolio sind bei italienischen Staatsanleihen sowie deren Derivatepositionen die Gewichtungen reduziert worden. Hintergrund für diese Transaktionen waren neu aufkommende Budgetdiskussionen zwischen der italienischen Regierung und der EU, die zu einem Renditeanstieg der 10-jährigen italienischen Staatsanleihen von 2,55% auf 2,67% führten. Bei australischen Staatsanleihen wurde die Laufzeit aufgrund der sich dort abschwächenden Konjunktur und der Erwartung von Zinssenkungen verlängert. Somit erhöhte sich auch die durchschnittliche Restlaufzeit im Rentenportfolio insgesamt. Die durchschnittliche Restlaufzeit betrug zum Monatsultimo Mai 3,68 Jahre. Der US-Dollar wurde im Berichtszeitraum weitgehend abgesichert. Das offene Fremdwährungsexposure lag Ende Mai bei 11%%. Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds hatte im Monat Mai eine negative Wertentwicklung von -0,90%.