DWS Concept DJE Alpha Renten Global FC

Die US-amerikanische Notenbank hat zum dritten Mal in diesem Jahr die Zinsen gesenkt und die europäische Zentralbank hat taubenhafte Töne zum Abschied von Mario Dragi verkündet. Auch der Handelskonflikt zwischen den USA und China entschärfte sich. Die Aktienmärkte tendierten freundlich und die Renditen von Staatsanleihen stiegen weiter an. Der Deutsche Aktienindex erzielte eine Wertentwicklung von 4,4%, der Standard & Poors 500 von 2,8%. Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stieg von -0,57% auf -0,38%. In den USA rentierten 10-jährige US-Staatsanleihen zum Ende Oktober bei 1,71% nach 1.66% Ende September. Mit der Aussicht auf eine Lösung im Handelsstreit und derzeit keiner Strafzölle auf deutsche Autos erhöhte das Management die Aktienquote auf 28,6%. Speziell der Auto- und Technologiesektor wurden aufgestockt, während Grundstoffe, Öl & Gas sowie Versorger reduziert wurden. Die durchschnittliche Restlaufzeit wurde mittels Derivate auf 2,3 Jahre gesenkt. Das Währungsexposure wurde größtenteils abgesichert und nur kleinere Gewichtungen in Nebenwährungen unbesichert gelassen. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,45%.

Eine Rezession in der Weltwirtschaft soll um jeden Preis verhindert werden. So senkte sowohl die US-amerikanische als auch die Europäische Zentralbank die Zinsen. In Europa wurde sogar wieder ein Anleihen-Ankaufsprogramm avisiert, um die Märkte mit zusätzlich Liquidität zu versorgen. Die Aktienmärkte erholten sich und die Renditen der Staatsanleihen zogen von ihren Tiefstständen etwas an. So stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum Ultimo September auf 1,66% nach 1,49% zum Monatsanfang. In diesem Marktumfeld reduzierte das Management mittels Derivate die durchschnittliche Restlaufzeit auf 2,96 Jahre. Auch die australischen Staatsanleihen mit langen Laufzeiten wurden abgebaut. Die Aktienquote inclusive Derivate wurde wiederum aktiv gesteuert und war zum Monatsende mit 18,4% etwas niedriger als im Vormonat. Dabei wurden speziell die Sektoren Rohstoffe, Einzelhandel und Technologie reduziert. Die physische Goldquote blieb weitestgehend bei 5,5% bestehen. Die Währungsabsicherung wurde größtenteils aufgelöst. Das offene Fremdwährungs-Exposure lag bei ca. 48%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,21%.

Das Management erhöhte die Aktienquote inklusive Aktienfonds und Derivate im Monatsverlauf deutlich auf zuletzt 22,65% gegenüber rund der Hälfte per Ultimo Juli. Zwar wurden Anfang noch Aktien verkauft, doch nach der Stabilisierung der Märkte sind in der zweiten Monatshälfte Dividendentitel aus Europa und den USA sukzessive aufgebaut worden. Die Nettorentenquote (Bruttoquote einschließlich Absicherungen) im Fonds war per 31. August 2019 54,3%. Davon waren 29,5% Staats- und 24,8% Unternehmensanleihen. Die durchschnittliche Restlaufzeit, bezogen auf den gesamten Fonds, betrug 3,87 Jahre. Die durchschnittliche Rendite belief sich 1,95% und das durchschnittliche Rating der im Fonds enthaltenen verzinslichen Titel war A-. Aus Vorsichtsgründen sind im August einige Unternehmenspapiere aus dem Hochzinsbereich verkauft worden. Bei Staatsobligationen wurden Trading-Aktivitäten bei Papieren aus den USA und Italien getätigt. Darüber hinaus hielt der Fonds auch noch eine Quote von 5,7% in Goldzertifikaten. Die einzige größere Fremdwährungsposition per ultimo August war der US-Dollar mit 43,4%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat 1,92%.

Die Aktienquote einschließlich Aktienfonds wurde im Juli wiederum aktiv gesteuert. Zum Monatsultimo lag sie deutlich tiefer bei 11,22%. Die Übergewichtungen im Rohstoffbereich wurden zurückgenommen. Dagegen ist der Nahrungsmittelsektor übergewichtet worden. Die Untergewichtungen in den Bereichen Handel und Technologie wurden reduziert, aber die Untergewichtung in Industriegütern weiter ausgebaut. Insgesamt ist der Fonds etwas konservativer aufgestellt worden. Im Rentenportfolio wurden gut gelaufene Hochzins-Unternehmensanleihen unter Risiko-Ertragsgesichtspunkten veräußert und längere deutsche Länderanleihen dagegen aufgestockt. Die durchschnittliche Restlaufzeit der verzinslichen Wertpapiere betrug, auf den gesamten Fonds bezogen, Ende Juli 3,94 Jahre. Die US-Dollar Absicherung wurde im Berichtszeitraum halbiert. Das offene Fremdwährungs-Exposure lag Ende Juni bei 33,3%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat 0,88%.

Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds hatte im Juni eine positive Wertentwicklung von 2,25%. Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde deutlich auf 24,36% erhöht. Infolge der in Aussicht gestellten Zinssenkungstendenzen sind die Gewichtungen im Finanzdienstleistungssektor reduziert. worden. Die Branchen Rohstoffe, Persönliche Haushaltsgüter und Versorger wurden hingegen erhöht. Supranationale Anleihen mit dem besten Rating wurden in mexikanischen Peso erworben. Damit wurde eine kleine Gewichtung in Entwicklungsländern aufgebaut. Hintergrund ist eine mögliche freundliche Lösung im Grenzstreit zwischen USA und Mexiko und ein nicht zu starker US-Dollar. Beides sollte die Wertentwicklung des Peso unterstützen. Im Rentenportfolio wurden Norwegische Staatsanleihen verkauft und in italienische und amerikanische Staatsanleihen getauscht. Im Hochzins-Bereich wurde eine kleine Position wegen Verschlechterung des Ratings unter Risiko-Ertragsgesichtspunkten veräußert. Die durchschnittliche Restlaufzeit im Rentenportfolio ist auf 4,75 Jahre erhöht worden. Der US-Dollar war im Berichtszeitraum voll abgesichert. Das offene Fremdwährungsexposure betrug Ende Juni 2,5%.