DWS Concept DJE Alpha Renten Global FC

Im Monat März konnte der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds einen Wertzuwachs von 1,01% verzeichnen. Das Fondsmanagement hat im März die Aktienquote aufgrund der noch positiven Aussichten für die Aktienmärkte auf hohem Niveau belassen (zuletzt 17,72%). Aufgrund der besseren konjunkturellen Entwicklung wurden die US-Aktien zugekauft, während der Anteil europäischer Werte auch vor dem Hintergrund der ungelösten Brexit-Problematik verringert wurde. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten konnten sich auch die Unternehmensanleihen weiter erholen. Die Renditen der Staatsanleihen gingen ebenfalls zurück. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen fiel von 0,18% auf -0,07% sogar in den negativen Bereich. Das Fondsmanagement nutzte bei US-Staatsanleihen das gesunkene Renditeniveau selektiv zu Gewinnmitnahmen. Hingegen wurden bei US-Unternehmensanleihen die Investments im Hochzins-Segment weiter aufgestockt. Die durchschnittliche Restlaufzeit erhöhte sich leicht auf 4,42% zum Monatsultimo. Die Währungsabsicherungen im US-Dollar wurden im Berichtszeitraum teilweise aufgelöst. Insgesamt erhöhte sich das offene Fremdwährungsexposure zum Monatsende auf knapp 40%.

Zum Ultimo Februar schloss der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds mit einem leichten Minus von -0,06. Die globalen Aktienmärkte setzten ihre Erholung auch im Februar fort. Der Stimulus in China sowie die „taubenhafteren Töne“ der FED sorgten dafür. Der MSCI World in Euro verbesserte sich um 3,99%. Das Fondsmanagement erhöhte im Berichtsmonat die physische Aktienquote auf 18,87%. Die positiven Meldungen aus dem Versicherungssektor waren Anlass für die Fondverantwortlichen die Untergewichtung zu reduzieren. Die Übergewichtung in deutschen Versorgern wurde dagegen deutlich zurückgefahren. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten erholten sich auch die Unternehmensanleihen vor allem im High Yield Segment. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen stieg von 0,17% auf 0,18%. Die 10-jährigen US-Treasuries stiegen von 2,68% auf 2,72%. Das Fondsmanagement stockte brasilianische Staatsanleihen auf. Zusätzlich wurden ausgewählte Unternehmensanleihen aus dem High Yield-Segment, mit kurzer bis mittlerer Laufzeit aufgestockt. Die Modified Duration wurde leicht gesenkt und betrug 4,35% zum Monatsultimo. Das offene Fremdwährungsexposure betrug ca. 11%.

Im Januar stieg der Fondspreis des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds um 2,34%. Die globalen Aktienmärkte konnten sich nach dem schwachen 4. Quartal 2018 deutlich erholen. Das Fondsmanagement erhöhte die Aktienquote von 9,2% auf 14,9%. Zusätzlich wurden Aktienindexfuture zu Investitionszwecken eingesetzt. Zukäufe erfolgten schwerpunktmäßig in deutschen und asiatischen Aktien. Auf Branchenebene wurden dividendenstarke Versorgeraktien favorisiert. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten erholten sich auch die Unternehmensanleihen vor allem im High Yield (Hochzinsanleihenbereich) und Nachrangsegment. So sanken die Renditen der High Yield-Anleihen in Europa von 4,96% auf 4,51% und in Amerika von 7,95% auf 6,90%. Das Fondsmanagement investierte in Staatsanleihen und supranationale Anleihen in brasilianischem Real. Zusätzlich wurden ausgewählte USD-Unternehmensanleihen aus dem High Yield-Segment, die mittlerweile wieder eine attraktive Rendite aufweisen, aufgestockt. Die modifizierte Duration wurde von 3,70% im Vormonat auf 4,48% zum Ultimo Januar verlängert. Insgesamt betrug das offene Fremdwährungsexposure zum Monatsende wenig verändert ca. 12%.

Keine ersehnte Jahresend-Rallye an den Aktienmärkten. Stattdessen verlor der DAX -6,2% und der S&P 500 in Dollar -9,03%. Der deutlichen Abwärtsbewegung konnte sich der DWS Concept DJE Alpha Renten Global nicht entziehen, obwohl das Management die Aktienquote von 14% auf 9,2% senkte. Im Dezember ging der Fondspreis um -0,53% zurück. Der Ölsektor wurde am stärksten abgebaut, da sich der Ölpreis von 53$ auf 46$ abschwächte. Der Kursabschwung bei Aktien zog auch die Unternehmensanleihenmärkte schwächerer Bonität mit nach unten. So stiegen die Renditen der High Yield-Anleihen in Europa von 4,77% auf 4,96% und in Amerika von 7,22% auf 7,95% deutlich an. Die Investmentgrade-Anleihen hingegen hielten sich, teilweise mit leichten Gewinnen diesseits und jenseits des Atlantiks, unterstützt von den stark gesuchten Staatsanleihen bester Bonität. Das Portfoliomanagement verkaufte Bestände in Unternehmensanleihen schlechterer Bonität um die Risiken weiter zu reduzieren. Die modifizierte Duration wurde von 4,10% im Vormonat auf 3,70% reduziert. Die Absicherung des US Dollars blieb bestehen. Das offene Währungs-Exposure betrug fast unverändert ca. 13% zum Monatsende.

Die Rendite für zehnjährige US-Staatsanleihen sank im Monatsverlauf von 3,14% auf 2,99% und für 10-jährige Bundespapiere von 0,39% auf 0,31%. Die Aktienmärkte setzten bisher nicht zu einer „Jahresend-Rallye“ an. So endete der S&P 500 auf ähnlichem Niveau wie Anfang des Monats und der Deutsche Aktien Index verliert 1,6%. Die Renditen in Investmentgrade -und High Yield-Anleihen in Europa und Amerika steigen zwischen 10Bp bis 60Bp. Diese Gemengelage führte zu negativen Beiträgen der Wertentwicklung im Fonds. Das Portfoliomanagement verkaufte kleinere Bestände in Unternehmensanleihen um die Risiken zu reduzieren. Zusätzlich wurden amerikanische und italienische Staatsanleihen zugekauft. Die Aktienquote wurde physisch leicht gesenkt. Auf Sektorenebene investierten die Fondsverantwortlichen weiter in Versorger und stockten den untergewichteten Technologiesektor auf. Der stark fallende Ölpreis wirkte als Auslöser den Öl & Gas Sektor abzubauen. Die modifizierte Duration wurde von 4,75% im Vormonat auf 4,10% zum Ultimo November reduziert. Die erhöhte Volatilität im US Dollar wurde zu Absicherungen genutzt. Das offene Währungsexposure reduzierte sich somit auf insgesamt 12% zum Monatsende.