DWS Invest Multi Asset Moderate Income LC

Der Februar war für Anleger weltweit ein sehr freundlicher Monat. Obwohl der Handelskrieg zwischen China und den USA noch nicht beigelegt werden konnte, trug die Erwartung der Investoren bezüglich einer möglichen Lösung zur Verbesserung der Marktstimmung bei. Während die amerikanische Notenbank ihre lockere Haltung in der Geldpolitik bestätigte, erwiesen sich die Unternehmensergebnisse in den USA im vierten Quartal 2018 als eher robust in Bezug auf Umsatz und Wachstum. In Europa dagegen enttäuschten sowohl die Makrodaten als auch die Unternehmensgewinne erneut. Dafür nahm die politische Resolution zur Vermeidung eines ungeordneten „Brexit" an Fahrt auf. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds von seinem Engagement in globalen Dividendentiteln noch einmal stark profitieren. Vor allem Aktien aus den Bereichen Industrie, Konsumgüter des täglichen Bedarfs und Gesundheit trugen zur positiven Wertenentwicklung des Fonds bei. Auf die Rentenseite lieferten Schwellenländeranleihen sowie Unternehmensanleihen wieder kräftige Renditen, so dass am Ende ein sehr positiver Ertrag für den Monat erwirtschaftet wurde.

Das Jahr 2019 begann mit einem im historischen Vergleich sehr starken Jahresauftakt. Dies war getrieben einerseits vom Optimismus über eine Lösung des Handelskonflikts zwischen China und den USA und andererseits von Hoffnung auf eine lockere Geldpolitik der amerikanischen Notenbank. Das Vertrauen der Anleger erwies sich als robust und blieb den ganzen Monat über stark, unbeeindruckt von dem lange anhaltenden Stillstand der Administration in den USA. In Europa und Japan hingegen, wo das Wirtschaftswachstum weitere Anzeichen einer Verlangsamung erkennen ließ, dürften Zentralbanken weiter akkommodierend bleiben. Die Berichtssaison der Unternehmen zeigte ein gemischtes Bild, wobei europäische Aktien mit den Unsicherheiten um einen ungeregelten Brexit zu kämpfen hatten. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds vor allem von seinen globalen Aktieninvestments deutlich profitieren. Besonders Aktien aus den Bereichen der Energie und der Industrie verzeichneten starke Kursgewinne. Im Bereich der Anleihen kamen die größten Zugewinne aus Unternehmensanleihen in Industrieländern. Zudem kamen dann noch weitere positive Beiträge aus Schwellenländeranleihen zur Wertentwicklung des Fonds hinzu.

Im Dezember kamen die globalen Aktienmärkte aufgrund zunehmender Rezessionsängste deutlicher unter Druck. Vor allem US-Aktien gaben deutlich nach, nachdem der Streit über die Haushaltssperre in den USA für zusätzliche Unruhe sorgte. In Europa konnte die Entspannung über den italienischen Haushaltsplan die insgesamt schwache Stimmung am Markt nur begrenzt aufhellen. All dies hinderte die US-Notenbank allerdings nicht, angesichts der momentan robusten US-Konjunktur die Leitzinsen zu erhöhen. Auch die Europäische Zentralbank bestätigte das Auslaufen des Anleihekaufprogramms zum Jahresende 2018. Vor diesem Hintergrund waren Aktienanlagen – insbesondere in den Bereichen wie Gesundheit, Industrie oder Energie – weniger gefragt. Die Anleiheseite profitierte vor allem von Investitionen in Schwellenländeranleihen und Staatsanleihen aus entwickelten Ländern. Diese wurden unterstützt durch niedrigere langfristige Zinssätze in den USA und Europa, die aus der Flucht der Marktteilnehmer in als sicherer geltende Staatsanleihen resultierten. Währungsabsicherungen trugen ebenfalls positiv zur Wertentwicklung bei und milderten das insgesamt negative Gesamtergebnis des Fonds.

Der November verlief an den globalen Aktienmärkten wechselhaft. Nach einer Erholung vom schwachen Vormonat rückten zur Monatsmitte Sorgen um die globale Konjunktur in den Fokus und trübten die Stimmung der Marktteilnehmer. In Europa kamen der Streit um den italienischen Haushaltsentwurf sowie innenpolitische Diskussionen um den Brexit in Großbritannien als belastende Faktoren hinzu. Andeutungen einer weniger restriktiven Anpassung der Geldpolitik durch die US-Notenbank sowie Anzeichen der Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China unterstützten die Aktienmärkte am Monatsende. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds von seinen globalen Aktieninvestments profitieren. Insbesondere Aktien aus den USA und aus Schwellenländern trugen positiv zur Wertentwicklung bei. Während Titel aus dem Gesundheitssektor zulegten, waren Aktien aus den Bereichen zyklische Konsumgüter und Rohstoffe weniger gefragt. Auf der Anleihenseite belasteten Schwellenländeranleihen in Hartwährung und Unternehmensanleihen das Fondsergebnis etwas. Schwellenländeranleihen in lokaler Währung hatten jedoch einen positiven Beitrag, sodass der Fonds den Monat insgesamt nur leicht im Minus abschloss.

Der Oktober war von deutlichen Kurzrückgängen bei chancenorientierten Anlagen gekennzeichnet. Vor allem höheren US-Renditen und Nervosität über die hohen Erwartungen an die laufende Unternehmensberichtsaison sorgten für Schwankungen an den Finanzmärkten. Dadurch schlossen globale Aktienmärkte teilweise bei acht Prozent Minus, was in dieser Form an vielen Märkten seit 2012 nicht mehr beobachtet wurde. Zum Monatsende zeigten sich wieder einige positive Signale in politischer Hinsicht: Hoffnung auf einen Kompromissen bei den Brexit-Verhandlungen und eine Einigung beim Staatshaushalt in Italien kamen auf. Zudem wurden neue Handelsgespräche zwischen den USA und China im US-Wahlkampf angekündigt. Vor diesem Hintergrund standen Aktien aus zyklischen Bereichen wie Technologie, Grundstoffe, Industrie und Energie stärker unter Druck. Dafür zeigten sich die Werte aus dem Bereich Konsumgüter des täglichen Bedarfs widerstandfähig und konnten die Kursrückgänge ein wenig ausgleichen. Am Rentenmarkt belastete die herrschende Risikoaversion Unternehmens- und Schwellenländeranleihen. Auf der Währungsseite trug ein starker US-Dollar dazu bei das insgesamt negative Monatsergebnis des Fonds abzufedern.