DWS Invest Multi Asset Moderate Income LC

Der Juni war zunächst geprägt von Fortschritten bei der Regierungsbildung in Italien und Spanien. Auch der Konflikt um Nordkorea entspannte sich etwas im Rahmen des Gipfeltreffens. Wirtschaftsdaten aus Europa hinkten denen der USA eher hinterher. Während die Eurozone im Niedrigzinsumfeld verharrte, erhöhte die US-Notenbank weiter die Zinsen. Gegen Mitte des Monats eskalierte dann der Streit um Zölle und Gegenzölle zwischen den USA und ihren Handelspartnern, was viele Investoren aus dem Risiko flüchten ließ. Vor diesem Hintergrund waren Auto-, Verbraucherdienstleistungs- und Industriewerte weniger gefragt, während Aktien aus den Bereichen der Konsumgüter des täglichen Bedarfs und der Versorger positive Erträge brachten. Aktien der Schwellenländer sowie Wandelanleihen tendierten ebenfalls leichter. Auf regionaler Basis lieferten Aktien aus der Schweiz ein kleines Plus zum Gesamtergebnis. Auf der Anleihenseite verzeichneten Schwellenländer leichte Kursrückgänge. Dafür erwirtschaftete der Fonds mit Infrastruktur- und Immobilienaktien ein zusätzliches Plus, was das Gesamtergebnis für den Monat teilweise abfederte.

Der Mai war erneut gezeichnet von Spannungen um das Atomabkommen mit dem Iran sowie weiterer Verschärfung der Rhetorik um wechselseitige Strafzölle zwischen den USA und ihren internationalen Partnern. Diese Nachrichten überdeckten teilweise sich verbessernde Konjunkturdaten. Gegen Monatsende sorgte die Regierungsbildung in Spanien und Italien für zusätzliche Nervosität. Vor allem an den Rentenmärkten kam es zu teilweise sehr starken Kursausschlägen. Der Fonds profitierte in diesem Umfeld vor allem von seiner Positionierung in globalen Dividendenaktien sowie von Wandelanleihen. Während Versorger und Finanzwerte die Entwicklung etwas belasteten, legten Unternehmen aus den Bereichen Technologie, Rohstoffe und zyklische Konsumgüter zu. Auf der Rentenseite musste der Fonds Einbußen hinnehmen. Neben Staatsanleihen aus Schwellenländern belastete auch die Absicherung gegen steigende Zinsen, welche im Zuge der politischen Unsicherheiten in Italien vor allem in Deutschland teilweise deutlich fielen. Positiv unterstütze die Währungsseite, wenngleich die Kursrückgänge im Rentenbereich dadurch nur teilweise kompensiert werden konnten.

Der April begann mit anhaltenden Spannungen zwischen den USA und China über gegenseitig angedrohte Zölle, welche sich im Monatsverlauf etwas entspannten. Auch US-Sanktionen gegen einige russische Unternehmen sorgten für Verunsicherung. Positiv hingegen verlief die Berichtssaison. Vor allem in den USA übertraf ein Großteil der Unternehmen die Analystenerwartungen für das erste Quartal. Getrieben von positiven Makrodaten und der weiterhin restriktiven US-Notenbank legte der US-Dollar gegenüber dem Euro zu. Der Fonds profitierte in diesem Umfeld vor allem von seinem Engagement in globalen Dividendenaktien. Auch die Währung wirkte hierbei unterstützend. Steigende Zinsen wirkten sich negativ auf die Wertentwicklung aus, wenngleich teilweise Zinsabsicherungen diesen Effekt reduzierten. Auch die vergleichsweise hohe Kassenquote erlaubte dem Fonds gegen Monatsende zu attraktiveren Zinsen zu investieren. Vor allem Anleihen von Schwellenländern wurden hierbei gekauft. Ebenfalls positiv wirkten sich die Anlagen in liquiden Immobilien- und Infrastruktur-Titeln auf die Wertentwicklung des Fonds aus.

Im März entstanden an den Finanzmärkten größere Belastungen durch den an Schärfe gewinnenden internationalen Handelsstreit. Der Streit aus Maßnahmen und Gegenmaßnahmen zwischen den USA und China eskalierte zwischenzeitlich aber deutlich und schürte Ängste um die Zukunft des Welthandels und des globalen Wirtschaftswachstums. In Folge dessen kam es zu Kursverlusten an den internationalen Aktienmärkten. An den Anleihemärkten stiegen dagegen als vergleichsweise „sicher“ geltende Staatsanleihen, während der Abschlag für Anleihen schwacher Bonität sich ausweitete. Unter Druck standen vor allem Aktien aus den Bereichen Technologie und Finanzen. Globale Dividendentitel waren aufgrund Ihres defensiveren Charakters in diesem Umfeld wieder gefragter. Auch wenn sich Dividendentitel der generellen Marktschwäche nicht entziehen konnten, fielen die Kursrückgänge doch moderater aus. Innerhalb der Anleihen verzeichnete der Fonds ein positives Ergebnis. Während Unternehmensanleihen und Anleihen von Schwellenländern leichte Rückschläge hinnehmen mussten, erzielten Staatsanleihen einen positiven Beitrag.

Im Februar kamen an den Märkten verstärkt Zins- und Inflationsängste auf. Grund hierfür waren starke Inflationsdaten, die die amerikanische Notenbank zu schnelleren Leitzinsanhebungen zwingen könnten. Dies ließ die Zinsen der 10-jährigen US-Staatsanleihen auf fast 3 Prozent steigen. Infolgedessen kamen andere Segmente des Anleihemarktes ebenfalls unter Druck. Schließlich reagierten auch die Aktienmärkte negativ auf die Sorgen der Rentenmärkte, konnten sich im Verlauf des Monats dank der erfreulich verlaufenden Berichtssaison dann aber stabilisieren. Vor diesem Hintergrund waren globale Dividendentitel weniger gefragt. Das regionale Schwergewicht der Aktien in den USA kam dem Fonds jedoch zugute, da auf Monatssicht sich dieser Markt noch am besten erholte, wenngleich es nicht für ein positives Ergebnis reichte. Unterstützung kam auch von der Währungsseite, da der USD in diesem Umfeld gegenüber dem Euro zulegte und den Kursrückgang der Aktien milderte. Zudem erwirtschafteten lokale Schwellenländeranleihen sowie Staatsanleihen jeweils ein kleines Plus und trugen so insgesamt positiv zur Wertentwicklung des Fonds bei.