DWS Concept DJE Alpha Renten Global TFC

Mehrere besser als erwartet ausgefallene Wirtschaftszahlen stimmten die Aktienmärkte freundlich. Dagegen stiegen die Zinsen von Staatsanleihen und Unternehmensanleihen guter Bonität an. Unternehmenspapiere mit höherer Verzinsung konnten hingegen die Zinsausweitungen mit Spreadeinengungen überkompensieren. Die Aktienquote inclusive Derivate wurde zum Monatsende auf 21,7% gesenkt. Die übergewichteten Sektoren Automobil und Lebensmitten wurden abgebaut. Dafür wurden Untergewichte in Banken, Industriegüter und Technologie reduziert. Die durchschnittliche Restlaufzeit des Rentenportfolios ist infolge einer geringeren Absicherung auf amerikanische und italienische Staatsanleihen auf 4,5 Jahre erhöht worden. Das Währungsexposure blieb größtenteils abgesichert. Nur kleinere Gewichtungen in Nebenwährungen blieben unbesichert. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,37%.

Die US-amerikanische Notenbank hat zum dritten Mal in diesem Jahr die Zinsen gesenkt und die europäische Zentralbank hat taubenhafte Töne zum Abschied von Mario Dragi verkündet. Auch der Handelskonflikt zwischen den USA und China entschärfte sich. Die Aktienmärkte tendierten freundlich und die Renditen von Staatsanleihen stiegen weiter an. Der Deutsche Aktienindex erzielte eine Wertentwicklung von 4,4%, der Standard & Poors 500 von 2,8%. Die Rendite 10-jähriger deutscher Staatsanleihen stieg von -0,57% auf -0,38%. In den USA rentierten 10-jährige US-Staatsanleihen zum Ende Oktober bei 1,71% nach 1.66% Ende September. Mit der Aussicht auf eine Lösung im Handelsstreit und derzeit keiner Strafzölle auf deutsche Autos erhöhte das Management die Aktienquote auf 28,6%. Speziell der Auto- und Technologiesektor wurden aufgestockt, während Grundstoffe, Öl & Gas sowie Versorger reduziert wurden. Die durchschnittliche Restlaufzeit wurde mittels Derivate auf 2,3 Jahre gesenkt. Das Währungsexposure wurde größtenteils abgesichert und nur kleinere Gewichtungen in Nebenwährungen unbesichert gelassen. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,45%.

Eine Rezession in der Weltwirtschaft soll um jeden Preis verhindert werden. So senkte sowohl die US-amerikanische als auch die Europäische Zentralbank die Zinsen. In Europa wurde sogar wieder ein Anleihen-Ankaufsprogramm avisiert, um die Märkte mit zusätzlich Liquidität zu versorgen. Die Aktienmärkte erholten sich und die Renditen der Staatsanleihen zogen von ihren Tiefstständen etwas an. So stieg die Rendite 10-jähriger US-Staatsanleihen zum Ultimo September auf 1,66% nach 1,49% zum Monatsanfang. In diesem Marktumfeld reduzierte das Management mittels Derivate die durchschnittliche Restlaufzeit auf 2,96 Jahre. Auch die australischen Staatsanleihen mit langen Laufzeiten wurden abgebaut. Die Aktienquote inclusive Derivate wurde wiederum aktiv gesteuert und war zum Monatsende mit 18,4% etwas niedriger als im Vormonat. Dabei wurden speziell die Sektoren Rohstoffe, Einzelhandel und Technologie reduziert. Die physische Goldquote blieb weitestgehend bei 5,5% bestehen. Die Währungsabsicherung wurde größtenteils aufgelöst. Das offene Fremdwährungs-Exposure lag bei ca. 48%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat -0,21%.

Das Management erhöhte die Aktienquote inklusive Aktienfonds und Derivate im Monatsverlauf deutlich auf zuletzt 22,65% gegenüber rund der Hälfte per Ultimo Juli. Zwar wurden Anfang noch Aktien verkauft, doch nach der Stabilisierung der Märkte sind in der zweiten Monatshälfte Dividendentitel aus Europa und den USA sukzessive aufgebaut worden. Die Nettorentenquote (Bruttoquote einschließlich Absicherungen) im Fonds war per 31. August 2019 54,3%. Davon waren 29,5% Staats- und 24,8% Unternehmensanleihen. Die durchschnittliche Restlaufzeit, bezogen auf den gesamten Fonds, betrug 3,87 Jahre. Die durchschnittliche Rendite belief sich 1,95% und das durchschnittliche Rating der im Fonds enthaltenen verzinslichen Titel war A-. Aus Vorsichtsgründen sind im August einige Unternehmenspapiere aus dem Hochzinsbereich verkauft worden. Bei Staatsobligationen wurden Trading-Aktivitäten bei Papieren aus den USA und Italien getätigt. Darüber hinaus hielt der Fonds auch noch eine Quote von 5,7% in Goldzertifikaten. Die einzige größere Fremdwährungsposition per ultimo August war der US-Dollar mit 43,4%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat 1,92%.

Die Aktienquote einschließlich Aktienfonds wurde im Juli wiederum aktiv gesteuert. Zum Monatsultimo lag sie deutlich tiefer bei 11,22%. Die Übergewichtungen im Rohstoffbereich wurden zurückgenommen. Dagegen ist der Nahrungsmittelsektor übergewichtet worden. Die Untergewichtungen in den Bereichen Handel und Technologie wurden reduziert, aber die Untergewichtung in Industriegütern weiter ausgebaut. Insgesamt ist der Fonds etwas konservativer aufgestellt worden. Im Rentenportfolio wurden gut gelaufene Hochzins-Unternehmensanleihen unter Risiko-Ertragsgesichtspunkten veräußert und längere deutsche Länderanleihen dagegen aufgestockt. Die durchschnittliche Restlaufzeit der verzinslichen Wertpapiere betrug, auf den gesamten Fonds bezogen, Ende Juli 3,94 Jahre. Die US-Dollar Absicherung wurde im Berichtszeitraum halbiert. Das offene Fremdwährungs-Exposure lag Ende Juni bei 33,3%. Die Wertentwicklung des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds betrug im Berichtsmonat 0,88%.