DWS Concept DJE Alpha Renten Global TFC

Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde Mai von 17,83% auf 16,51% reduziert. Infolge der sich abschwächenden Konjunkturdaten wurden die Gewichtungen in den zyklischen Sektoren Automobil, Rohstoffe, Bau und Industrie verringert. Hingegen erfolgten selektive Zukäufe im Einzelhandelssektor. Im Rentenportfolio sind bei italienischen Staatsanleihen sowie deren Derivatepositionen die Gewichtungen reduziert worden. Hintergrund für diese Transaktionen waren neu aufkommende Budgetdiskussionen zwischen der italienischen Regierung und der EU, die zu einem Renditeanstieg der 10-jährigen italienischen Staatsanleihen von 2,55% auf 2,67% führten. Bei australischen Staatsanleihen wurde die Laufzeit aufgrund der sich dort abschwächenden Konjunktur und der Erwartung von Zinssenkungen verlängert. Somit erhöhte sich auch die durchschnittliche Restlaufzeit im Rentenportfolio insgesamt. Die durchschnittliche Restlaufzeit betrug zum Monatsultimo Mai 3,68 Jahre. Der US-Dollar wurde im Berichtszeitraum weitgehend abgesichert. Das offene Fremdwährungsexposure lag Ende Mai bei 11%%. Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds hatte im Monat Mai eine negative Wertentwicklung von -0,90%.

Die Aktienquote inklusive Aktienfonds wurde auf hohem Niveau, bei 17,83% gehalten. Zusätzlich wurden phasenweise Aktienindexfuture zu Investitionszwecken eingesetzt. Aufgrund der besseren Sektorenentwicklung wurden die Untergewichtungen in Industrie und Media reduziert. Auch die Übergewichtungen der schwachen Sektoren Versorger und Öl & Gas wurden abgebaut. Im April ist eine 10-jährige Anleihe mit einem A+ Rating aus dem Ölsektor im Nahen Osten gezeichnet worden. Das durchschnittliche Zinsänderungsrisiko des Fonds liegt zum Monatsultimo April bei 3,03%. Das gesamte offene Fremdwährungsexposure beläuft sich auf 31%. Die Währungsabsicherung im US-Dollar beträgt ca. 50%. Die Untergewichtung der risikoreicheren Anleihen trug ebenso zum schwächeren Monatsergebnis bei, wie die Übergewichtung der Sektoren Versorger, Gold und Rohstoffe, welche sich schwach entwickelten. Die Untergewichtung in den Sektoren Technologie, Industriegüter und Konstruktion, die sich sehr gut entwickelten, wirkte ebenfalls negativ. Der DWS Concept DJE Alpha Renten Global verzeichnete im April eine negative Wertentwicklung von -0,41%.

Im Monat März konnte der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds einen Wertzuwachs von 1,01% verzeichnen. Das Fondsmanagement hat im März die Aktienquote aufgrund der noch positiven Aussichten für die Aktienmärkte auf hohem Niveau belassen (zuletzt 17,72%). Aufgrund der besseren konjunkturellen Entwicklung wurden die US-Aktien zugekauft, während der Anteil europäischer Werte auch vor dem Hintergrund der ungelösten Brexit-Problematik verringert wurde. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten konnten sich auch die Unternehmensanleihen weiter erholen. Die Renditen der Staatsanleihen gingen ebenfalls zurück. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen fiel von 0,18% auf -0,07% sogar in den negativen Bereich. Das Fondsmanagement nutzte bei US-Staatsanleihen das gesunkene Renditeniveau selektiv zu Gewinnmitnahmen. Hingegen wurden bei US-Unternehmensanleihen die Investments im Hochzins-Segment weiter aufgestockt. Die durchschnittliche Restlaufzeit erhöhte sich leicht auf 4,42% zum Monatsultimo. Die Währungsabsicherungen im US-Dollar wurden im Berichtszeitraum teilweise aufgelöst. Insgesamt erhöhte sich das offene Fremdwährungsexposure zum Monatsende auf knapp 40%.

Zum Ultimo Februar schloss der DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds mit einem leichten Minus von -0,06. Die globalen Aktienmärkte setzten ihre Erholung auch im Februar fort. Der Stimulus in China sowie die „taubenhafteren Töne“ der FED sorgten dafür. Der MSCI World in Euro verbesserte sich um 3,99%. Das Fondsmanagement erhöhte im Berichtsmonat die physische Aktienquote auf 18,87%. Die positiven Meldungen aus dem Versicherungssektor waren Anlass für die Fondverantwortlichen die Untergewichtung zu reduzieren. Die Übergewichtung in deutschen Versorgern wurde dagegen deutlich zurückgefahren. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten erholten sich auch die Unternehmensanleihen vor allem im High Yield Segment. Die Rendite 10-jähriger deutscher Bundesanleihen stieg von 0,17% auf 0,18%. Die 10-jährigen US-Treasuries stiegen von 2,68% auf 2,72%. Das Fondsmanagement stockte brasilianische Staatsanleihen auf. Zusätzlich wurden ausgewählte Unternehmensanleihen aus dem High Yield-Segment, mit kurzer bis mittlerer Laufzeit aufgestockt. Die Modified Duration wurde leicht gesenkt und betrug 4,35% zum Monatsultimo. Das offene Fremdwährungsexposure betrug ca. 11%.

Im Januar stieg der Fondspreis des DWS Concept DJE Alpha Renten Global Fonds um 2,34%. Die globalen Aktienmärkte konnten sich nach dem schwachen 4. Quartal 2018 deutlich erholen. Das Fondsmanagement erhöhte die Aktienquote von 9,2% auf 14,9%. Zusätzlich wurden Aktienindexfuture zu Investitionszwecken eingesetzt. Zukäufe erfolgten schwerpunktmäßig in deutschen und asiatischen Aktien. Auf Branchenebene wurden dividendenstarke Versorgeraktien favorisiert. Parallel zur Entwicklung an den Aktienmärkten erholten sich auch die Unternehmensanleihen vor allem im High Yield (Hochzinsanleihenbereich) und Nachrangsegment. So sanken die Renditen der High Yield-Anleihen in Europa von 4,96% auf 4,51% und in Amerika von 7,95% auf 6,90%. Das Fondsmanagement investierte in Staatsanleihen und supranationale Anleihen in brasilianischem Real. Zusätzlich wurden ausgewählte USD-Unternehmensanleihen aus dem High Yield-Segment, die mittlerweile wieder eine attraktive Rendite aufweisen, aufgestockt. Die modifizierte Duration wurde von 3,70% im Vormonat auf 4,48% zum Ultimo Januar verlängert. Insgesamt betrug das offene Fremdwährungsexposure zum Monatsende wenig verändert ca. 12%.