DWS Strategic Allocation Balance ID

Schwächeren Fundamentaldaten aus der Volkswirtschaft und dem Unternehmenssektor zum Trotz haben die Kapitalmärkte im Juni ihre Schwächephase aus dem Vormonat überwinden können. Einmal mehr waren es die großen Zentralbanken Fed und EZB, die mit ihren Ankündigungen einer wiederum expansiveren Marschrichtung neues Vertrauen in die Fortsetzung des Zyklus ausstrahlten. Neben schwächeren Wirtschaftsdaten erfolgte dieser kommunikative Umschwung nicht zuletzt vor dem Hintergrund des schwelenden Handelsstreits zwischen den USA und China sowie geopolitischen Unsicherheiten im Nahen Osten. Das Resultat war ein aus dem bisherigen Jahresverlauf beobachtbares Phänomen: Nicht nur Aktien sondern auch Rohstoffe und Anleihen unterschiedlichster Risikokategorie lieferten positive Beiträge zur Wertentwicklung. Dabei führten US-Aktien und Schwellenländeranleihen die Gewinnerlisten ihrer jeweiligen Anlageklasse an. Der Goldpreis verteuerte sich über 1.400 USD pro Feinunze. Ein kleiner Wehrmutstropfen kam von der Währungsseite, da sowohl der USD als auch der JPY leicht abwerteten. Der Fonds erzielte im Juni erneut ein positives Ergebnis und schloss somit auch das erste Halbjahr 2019 erfreulich ab.

Sell in May and go away? Diese Börsenweisheit scheint sich auch in diesem Jahr zu bewahrheiten. Nach einem furiosen Jahresauftakt mit Zugewinnen über zahlreiche Anlageklassen hinweg in den ersten 4 Monaten des Jahres führte eine Verschärfung des Handelsstreits zwischen China und den USA zu einem Stimmungsumschwung. Befürchtungen über empfindliche Dämpfer für das globale Wachstum resultierten in Kurskorrekturen bei Aktien, Preiseinbußen bei Energie- und Industrierohstoffen sowie höheren Renditeaufschlägen bei Unternehmensanleihen, während Staatsanleihen ausgeprägte Renditerückgänge verzeichneten. In diesem Umfeld gab der Fonds einen Teil seiner im bisherigen Jahresverlauf erzielten Gewinne ab. Allerdings wirkten sich Fremdwährungen analog zu Staatsanleihen stabilisierend auf die Wertentwicklung aus. Während der US-Dollar leicht aufwertete, konnte der japanische Yen deutlichere Zugewinne gegenüber dem Euro erzielen und somit seiner Rolle als Diversifikator in Multi-Asset-Strategien gerecht werden. Ähnliches galt für den Goldpreis, der zum Monatsende über die Marke von 1.300 US-Dollar pro Feinunze kletterte. Schwellenländeranleihen erzielten im Mai ebenfalls ein positives Ergebnis.

Auch der April brachte eine Fortsetzung des positiven Trends an den Kapitalmärkten im bisherigen Jahresverlauf 2019. Dies führte zu einem Ausbau der erfreulichen Wertentwicklung des Fonds seit Jahresbeginn. Internationale Aktienanlagen konnten weiter zulegen, wobei sich Aktien aus den USA und Europa besser entwickelten als ihre japanischen und Schwellenländer-Pendants. In den USA wurden sogar neue Allzeithochs erreicht. Unterstützend wirkten robuste Wirtschaftsdaten in den USA und China, eine positive Rhetorik im Handelskonflikt zwischen den USA und China, der Aufschub in Sachen Brexit sowie ein ermutigender Start in die Unternehmensberichtssaison für das erste Quartal. Auch an den Rentenmärkten standen die Vorzeichen mehrheitlich auf grün. Unternehmensanleihen profitierten von dem risikofreundlichen Marktumfeld und der weiterhin unterstützenden Geldpolitik der Notenbanken. Dagegen stiegen Renditen von Staatsanleihen aufgrund abnehmender Wachstumssorgen leicht an und wechselten im Falle 10-jähriger Bundesanleihen wieder in marginal positives Terrain. Während sich die Ölpreise weiter verteuerten, verlor der Goldpreis in Folge steigender Anleiherenditen etwas an Glanz.

Das erste Quartal 2019 endete, wie es begonnen hatte: grüne Vorzeichen bei Aktien und Anleihen kennzeichneten auch den März, wenngleich mit etwas abgeschwächter Dynamik. Aktien erbrachten weitere leichte Zugewinne, wobei der japanische Markt nicht ganz mit seinen Pendants in Europa, den USA und Schwellenländern mithalten konnte. Mit Aktien vergleichbare Resultate erzielten nahezu alle Rentensegmente. Dabei profitierten Staats- und Unternehmensanleihen hoher Bonität vor allem von den ausgeprägten Renditerückgängen. Aufgrund der unterstützenden Politik der großen Notenbanken sowie anhaltend schwächeren Wirtschaftsdaten fielen beispielsweise Renditen 10-jähriger Bundesanleihen erstmals seit 2016 wieder in negatives Terrain. Auch wenn sich die Ölpreise weiter verteuerten, tendierte der breite Rohstoffmarkt nach der Jahresanfangs-Rally im März per Saldo seitwärts. Eine globale Ausrichtung von Anlagen wirkte sich aufgrund der Währungsaufwertung von US-Dollar und japanischem Yen positiv auf das Multi-Asset-Portfolio aus, genauso wie die doch ungewöhnliche Breite der positiven Ertragsquellen in verschiedenen Anlageklassen sowohl im März als auch im gesamten ersten Quartal 2019.

Das noch junge Jahr 2019 lässt den enttäuschenden Dezember des Vorjahres immer mehr verblassen. Nach einem bereits fulminanten Januar zeigte sich nun auch der Februar von seiner erfreulichen Seite. So konnten Multi-Asset-Strategien ihre positive Wertentwicklung seit Jahresanfang im Februar ausbauen. Auftrieb gaben weiterhin zurückhaltende Äußerungen der US-Notenbank Fed hinsichtlich künftiger Leitzinserhöhungen sowie Nachrichten über Fortschritte bei den Zollverhandlungen zwischen China und den USA. Risikoanlagen aus den Bereichen Aktien, aber auch Anleihen und Rohstoffe wiesen positive Vorzeichen aus. Lediglich Staatsanleihen hoher Qualität wurden aufgrund der Renditeanstiege zum Ende des Monats leicht ins Minus gezogen. Innerhalb der Rohstoffe setzten die Ölpreise ihren Aufwärtstrend fort, während der Anstieg des Goldpreises nach zwischenzeitlichen Höchstständen nahe der Marke von 1.350 US-Dollar pro Feinunze ins Stocken geriet. Der US-Dollar wertete leicht gegenüber dem Euro auf und verteuerte somit Anlagen außerhalb der Eurozone zusätzlich. Der japanische Yen hingegen wertete ab, so dass sich die teilweise Absicherung der Währung bei japanischen Aktien als vorteilhaft erwies.