DWS Strategic Allocation Balance ID

Eine Verschlechterung des wirtschaftlichen Umfelds sowie Rückschritte bei den Handelsgesprächen zwischen China und den USA resultierten im August in deutlich fallenden Anleiherenditen. Die Aussicht auf zusätzliche Lockerungsmaßnahmen der großen Zentralbanken im September stellte einen weiteren Faktor dar. Während 10-jährige US-Staatsanleihen ein Renditeniveau von 1,50% erreichten, fielen vergleichbare deutsche Bundesanleihen auf -0,7% und damit weiter in negatives Terrain zurück. Die damit einhergehenden Kursgewinne führten zu positiven Monatsergebnissen in nahezu allen Rentensegmenten. Die höchsten Zugewinne erzielten Staats- und Unternehmensanleihen mit Investment-Grade-Rating aus den USA. Die Aktienmärkte zeigten hingegen eine Kurskorrektur auf breiter Front. Aktien aus Europa und den USA konnten sich besser halten als ihre Pendants aus Japan und den Schwellenländern. Die erhöhte Nervosität der Marktteilnehmer strahlte auch auf die eher zyklischen Rohstoffpreise wie Öl aus, während der Goldpreis neue Jahreshöchststände markierte. Anlagen in Fremdwährungen wie dem US-Dollar und insbesondere dem japanischen Yen erbrachten erneut stabilisierende Ergebnisbeiträge im August.

Die Notenbanken bestimmten im abgelaufenen Monat einmal mehr die Nachrichten an den Kapitalmärkten: Einerseits die EZB-Signale zu anstehenden Lockerungsmaßnahmen und andererseits die erste Zinssenkung der US-Notenbank aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten und niedriger Inflationsraten. 10-jährige US-Renditen verharrten auf niedrigem Niveau bei 2,06%, 10-jährige Bundesanleihen erreichten neue Tiefstände mit -0,40%. Spreads auf Unternehmensanleihen engten sich von diesem Hintergrund weiter ein. Die Aktienmärkte zeigten im Monat Juli ein uneinheitliches Bild. Positiv aufgenommene Berichterstattung der Unternehmen zum 2. Quartal und erneute Handelsgespräche mit China führten in den USA zu neuen Höchstständen. So legte der S&P 500 trotz der negativ aufgenommenen Zinssenkung durch die US-Notenbank per Saldo noch 1,4% zu, der Euro Stoxx 50 blieb nahezu unverändert, während der DAX 1,7% einbüßte aufgrund seiner zyklischeren Ausrichtung. Der Ölpreis blieb per Saldo nahezu unverändert bei 64 US-Dollar. Der Euro verlor gegenüber dem US-Dollar weiter an Wert auf 1,108.

Schwächeren Fundamentaldaten aus der Volkswirtschaft und dem Unternehmenssektor zum Trotz haben die Kapitalmärkte im Juni ihre Schwächephase aus dem Vormonat überwinden können. Einmal mehr waren es die großen Zentralbanken Fed und EZB, die mit ihren Ankündigungen einer wiederum expansiveren Marschrichtung neues Vertrauen in die Fortsetzung des Zyklus ausstrahlten. Neben schwächeren Wirtschaftsdaten erfolgte dieser kommunikative Umschwung nicht zuletzt vor dem Hintergrund des schwelenden Handelsstreits zwischen den USA und China sowie geopolitischen Unsicherheiten im Nahen Osten. Das Resultat war ein aus dem bisherigen Jahresverlauf beobachtbares Phänomen: Nicht nur Aktien sondern auch Rohstoffe und Anleihen unterschiedlichster Risikokategorie lieferten positive Beiträge zur Wertentwicklung. Dabei führten US-Aktien und Schwellenländeranleihen die Gewinnerlisten ihrer jeweiligen Anlageklasse an. Der Goldpreis verteuerte sich über 1.400 USD pro Feinunze. Ein kleiner Wehrmutstropfen kam von der Währungsseite, da sowohl der USD als auch der JPY leicht abwerteten. Der Fonds erzielte im Juni erneut ein positives Ergebnis und schloss somit auch das erste Halbjahr 2019 erfreulich ab.

Sell in May and go away? Diese Börsenweisheit scheint sich auch in diesem Jahr zu bewahrheiten. Nach einem furiosen Jahresauftakt mit Zugewinnen über zahlreiche Anlageklassen hinweg in den ersten 4 Monaten des Jahres führte eine Verschärfung des Handelsstreits zwischen China und den USA zu einem Stimmungsumschwung. Befürchtungen über empfindliche Dämpfer für das globale Wachstum resultierten in Kurskorrekturen bei Aktien, Preiseinbußen bei Energie- und Industrierohstoffen sowie höheren Renditeaufschlägen bei Unternehmensanleihen, während Staatsanleihen ausgeprägte Renditerückgänge verzeichneten. In diesem Umfeld gab der Fonds einen Teil seiner im bisherigen Jahresverlauf erzielten Gewinne ab. Allerdings wirkten sich Fremdwährungen analog zu Staatsanleihen stabilisierend auf die Wertentwicklung aus. Während der US-Dollar leicht aufwertete, konnte der japanische Yen deutlichere Zugewinne gegenüber dem Euro erzielen und somit seiner Rolle als Diversifikator in Multi-Asset-Strategien gerecht werden. Ähnliches galt für den Goldpreis, der zum Monatsende über die Marke von 1.300 US-Dollar pro Feinunze kletterte. Schwellenländeranleihen erzielten im Mai ebenfalls ein positives Ergebnis.

Auch der April brachte eine Fortsetzung des positiven Trends an den Kapitalmärkten im bisherigen Jahresverlauf 2019. Dies führte zu einem Ausbau der erfreulichen Wertentwicklung des Fonds seit Jahresbeginn. Internationale Aktienanlagen konnten weiter zulegen, wobei sich Aktien aus den USA und Europa besser entwickelten als ihre japanischen und Schwellenländer-Pendants. In den USA wurden sogar neue Allzeithochs erreicht. Unterstützend wirkten robuste Wirtschaftsdaten in den USA und China, eine positive Rhetorik im Handelskonflikt zwischen den USA und China, der Aufschub in Sachen Brexit sowie ein ermutigender Start in die Unternehmensberichtssaison für das erste Quartal. Auch an den Rentenmärkten standen die Vorzeichen mehrheitlich auf grün. Unternehmensanleihen profitierten von dem risikofreundlichen Marktumfeld und der weiterhin unterstützenden Geldpolitik der Notenbanken. Dagegen stiegen Renditen von Staatsanleihen aufgrund abnehmender Wachstumssorgen leicht an und wechselten im Falle 10-jähriger Bundesanleihen wieder in marginal positives Terrain. Während sich die Ölpreise weiter verteuerten, verlor der Goldpreis in Folge steigender Anleiherenditen etwas an Glanz.