DWS Invest Multi Asset Income LDH (P)

Im November setzten die Märkte ihren Vormarsch fort, da es sowohl im US-amerikanischen Handelsstreit mit China als auch beim Brexit keine weiteren Eskalationen gab. Unterdessen blieben die globalen Zentralbanken unterstützend oder wurden wie im Falle der chinesischen Zentralbank noch expansiver. Auf der wirtschaftlichen Seite mehrten sich die Anzeichen einer Stabilisierung auf moderatem Niveau: Deutschland verzeichnete im dritten Quartal sogar ein BIP-Wachstum von +0,1% und verhinderte damit eine technische Rezession. Die US-Aktienindizes erreichten neue historische Höchststände, während viele andere regionale Märkte nahe ihrer Jahreshochs handelten. Die Wertentwicklung von Staatsanleihen war jedoch leicht rückläufig. Vor diesem Hintergrund profitierte der Fonds deutlich von seinen Anlagen in globalen Dividendenaktien. Insbesondere die Bereiche Gesundheit, Basiskonsum und Industrie legten zu, während Immobilienaktien eher weniger gefragt waren. Auf der Anleihenseite konnten insbesondere Schwellenländertitel von der positiven Stimmung am Markt profitieren. Auch stärkere Fremdwährungspositionen sowie Wandelanleihen trugen zur insgesamt positiven Wertentwicklung des Fonds bei.

Im Oktober stiegen die Aktienmärkte weiter an und erreichen zum Teil neue Jahreshochs. Die Schwäche in den Makrodaten und Stimmungsbarometern setzte sich weiter fort. Jedoch stimmten insbesondere Fortschritte beim Brexit und beim Handelskonflikt zwischen den USA und China die Marktteilnehmer positiv. Die großen Notenbanken bestätigten außerdem ihre lockere Geldpolitik und auch der Start in die Berichtssaison zum dritten Quartal sorgte für Unterstützung, da zahlreiche Unternehmen die Ertragserwartungen der Analysten übertrafen. In diesem Umfeld waren Zugewinne in globalen Dividendenaktien der Haupttreiber der Wertentwicklung. Insbesondere Titel aus den USA und Japan verzeichneten Gewinne, auch Schwellenländeraktien legten zu. Bei den Sektoren profitierten besonders Werte aus den Bereichen Industrie und Gesundheit, während der Basiskonsumgüter-Sektor etwas nachgab. Anleihen aus Schwellenländern in harter Währung entwickelten sich freundlich. Die teilweise Absicherung von Fremdwährungen konnte deren Abschwächung gegenüber dem Euro abmildern, während die Absicherung gegen höhere Zinsen im Euroraum zur insgesamt positiven Wertentwicklung beitrug.

Im September konnten die internationalen Aktienmärkte weiter zulegen. Das konjunkturelle Umfeld blieb dabei weiter sehr durchwachsen und einige Sonderfaktoren wie der Drohnenangriff auf Öl-Anlagen in Saudi Arabien und die Einleitung eines Amtsenthebungsverfahrens des US-Präsidenten belasteten die Märkte kurzfristig. Auf der anderen Seite gab es zusätzliche Unterstützung durch die Zentralbanken. Die EZB senkte den Einlagensatz und kündigte ein neues Anleihekaufprogramm an und auch die US Notenbank reduzierte den Leitzins erneut. Vor diesem Hintergrund profitierte der Fonds insbesondere von den Investments in Aktien aus Industrieländern. Vor allem Titel in den zyklischen Sektoren Finanzen, Industrie und Energie waren gefragt. Während Unternehmensanleihen aus Industrieländern leicht rückläufig waren, erzielte das Engagement in Staatsanleihen aus Schwellenländern einen positiven Beitrag. Auch die zeitweise Absicherung gegen steigende Zinsen unterstützte das positive Ergebnis auf der Rentenseite. Zusätzliche trug auch die Aufwertung des US-Dollar gegenüber dem Euro zum insgesamt positiven Gesamtergebnis des Fonds bei.

Im August setzten die Eskalationen der Handelsstreitigkeiten, schwächere Makrodaten sowie die Unsicherheit um einen "No-Deal" Brexit die Märkte unter Druck. Nach starker Kursentwicklung im Vormonat verzeichneten die internationalen Aktienmärkte nun leichte Rückgänge. US-amerikanische und deutsche Staatsanleihen, die als "sichere Häfen" gelten, verzeichneten deutliche Gewinne, da weitere US-Zinssenkungen und eine global expansivere Geldpolitik in Aussicht standen. Aufgrund der Unsicherheiten an den Finanzmärkten legte der US-Dollar gegen Ende des Monats auf 1,10 EUR/USD weiter zu. Vor diesem Hintergrund standen Aktieninvestments in Bereichen wie Energie und Technologie unter Druck. Dafür zeigten sich die Werte aus den Bereichen Konsumgüter des täglichen Bedarfs und Kommunikation widerstandsfähig. Der Fonds profitierte von einer Erhöhung der Aktienquote zur Monatsmitte. Schwellenländeranleihen waren in diesem Umfeld weniger gefragt, was jedoch von Unternehmensanleihen hoher Bonität zum Teil kompensiert werden konnte. Auf der Währungsseite trug ein starker US-Dollar dazu bei, das insgesamt rückläufige Monatsergebnis des Fonds zu stabilisieren.

Im Juli sorgte die Erwartung einer weiter lockeren Geldpolitik für eine Fortsetzung der Nachfrage nach renditeträchtigen Anlagen. Zudem wurden die Handelsgespräche der USA mit China weitergeführt, ohne dass dies bisher zu einem Durchbruch geführt hätte. Gleichzeitig wurden in Europa mit der Besetzung erster EU-Spitzenpositionen und dem Verzicht der EU auf ein Budgetdefizitverfahren gegen Italien wesentliche Weichenstellungen vollzogen. Dazu kamen noch weitere Lockerungen der Geldpolitik durch die EZB und die US-Notenbank. Auch die Nominierung von Christine Lagarde als Nachfolgerin für den scheidenden EZB-Präsidenten Mario Draghi wurde an den Märken positiv aufgenommen. Vor diesem Hintergrund profitierte der Fonds von seinen Investments in Aktien aus Industrieländern, besonders in den Branchen Technologie und Konsumgüter des täglichen Bedarfs. Aktien aus Schwellenländern blieben dagegen hinter den Erwartungen zurück. Auf der Rentenseite profitierte der Fonds vor allen von der Allokation in Schwellenländeranleihen. Neben dem positiven Ertrag aus Industrieanleihen und Wandelanleihen trug auch der sich zum Euro aufwertende US-Dollar zum positiven Gesamtergebnis bei.