DWS Invest Multi Asset Income LDH (P)

Im März zeigten harte Wirtschaftsdaten eine weitere Verlangsamung des Wachstums, während sich einige Stimmungsindikatoren wie die ZEW- und ifo-Indizes stabilisierten. Die Zentralbanken behielten ihre moderate Haltung bei. Während die amerikanische Notenbank ihre Pläne für eine weitere Anhebung der Leitzinsen bis Ende des Jahres aufgab, kündigte die EZB neue langfristige Kreditfazilitäten für Banken an. Auch in China gab die Regierung Steuersenkungen und Ausgabenerhöhungen bekannt, um dem nachlassenden Wirtschaftswachstum entgegenzuwirken. Die verschiedenen Maßnahmen der Zentralbanken und Regierungen wurden sowohl von den Aktien- als auch von den Rentenmärkten positiv aufgenommen. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds seine starke Jahreswertentwicklung weiter ausbauen. Vor allem Aktien aus den Bereichen Konsumgüter des täglichen Bedarfs sowie Technologie trugen zur positiven Wertentwicklung des Fonds bei. Auf der Anleihenseite konnte der Fonds von seinen Investitionen in Unternehmensanleihen aus Industrieländern sowie in Schwellenländeranleihen profitieren.

Der Februar war für Anleger weltweit ein sehr freundlicher Monat. Obwohl der Handelskrieg zwischen China und den USA noch nicht beigelegt werden konnte, trug die Erwartung der Investoren bezüglich einer möglichen Lösung zur Verbesserung der Marktstimmung bei. Während die amerikanische Notenbank ihre lockere Haltung in der Geldpolitik bestätigte, erwiesen sich die Unternehmensergebnisse in den USA im vierten Quartal 2018 als eher robust in Bezug auf Umsatz und Wachstum. In Europa dagegen enttäuschten sowohl die Makrodaten als auch die Unternehmensgewinne erneut. Dafür nahm die politische Resolution zur Vermeidung eines ungeordneten „Brexit" an Fahrt auf. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds von seinem Engagement in globalen Dividendentiteln noch einmal stark profitieren. Vor allem Aktien aus den Bereichen Industrie, Konsumgüter des täglichen Bedarfs und Gesundheit trugen zur positiven Wertenentwicklung des Fonds bei. Auf die Rentenseite lieferten Hochzinsanleihen aus Schwellenländern wieder kräftige Renditen, so dass am Ende ein sehr positiver Ertrag für den Monat erwirtschaftet wurde.

Das Jahr 2019 begann mit einem im historischen Vergleich sehr starken Jahresauftakt. Dies war getrieben einerseits vom Optimismus über eine Lösung des Handelskonflikts zwischen China und den USA und andererseits von Hoffnung auf eine lockere Geldpolitik der amerikanischen Notenbank. Das Vertrauen der Anleger erwies sich als robust und blieb den ganzen Monat über stark, unbeeindruckt von dem lange anhaltenden Stillstand der Administration in den USA. In Europa und Japan hingegen, wo das Wirtschaftswachstum weitere Anzeichen einer Verlangsamung erkennen ließ, dürften Zentralbanken weiter akkommodierend bleiben. Die Berichtssaison der Unternehmen zeigte ein gemischtes Bild, wobei europäische Aktien mit den Unsicherheiten um einen ungeregelten Brexit zu kämpfen hatten. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds vor allem von seinen globalen Aktieninvestments deutlich profitieren. Besonders Aktien aus den Bereichen der Industrie, der Energie und der zyklischen Konsumgüter verzeichneten starke Kursgewinne. Im Bereich der Anleihen kamen die größten Zugewinne aus Schwellenländeranleihen, die signifikante Beiträge zur Wertentwicklung des Fonds lieferten.

Im Dezember kamen die globalen Aktienmärkte aufgrund zunehmender Rezessionsängste deutlicher unter Druck. Vor allem US-Aktien gaben deutlich nach, nachdem der Streit über die Haushaltssperre in den USA für zusätzliche Unruhe sorgte. In Europa konnte die Entspannung über den italienischen Haushaltsplan die insgesamt schwache Stimmung am Markt nur begrenzt aufhellen. Am besten hielten sich Aktien aus Schwellenländern, wenngleich diese sich dem allgemeinen Ausverkauf auch nicht gänzlich entziehen konnten. Nachdem das Fondsmanagement bereits im Frühjahr die Allokation in diese Aktien frühzeitig reduzierte, wurde die Position nach den starken Kursrückgängen wieder deutlich erhöht. Die Aufstockung von Anleihen aus Schwellenländern zahlte sich im Dezember positiv aus und trug zur Stabilisierung des Anteilswertes bei. Auch die vorsichtige Haltung bei Hochzinsanleihen – vor allem aus den USA – in Kombination mit einer hohen Liquiditätsquote half zusätzliche Kursverluste zu vermeiden. Zunehmende Schwankungen am Kapitalmarkt bieten dem Fondmanagement somit gute Chancen in zunehmend attraktivere Einkommensquellen zu investieren.

Der November verlief an den globalen Aktienmärkten insgesamt wechselhaft. Nach einer Erholung vom schwachen Vormonat rückten zur Monatsmitte Sorgen um die globale Konjunktur in den Fokus und trübten die Stimmung der Marktteilnehmer. In Europa kamen der Streit um den italienischen Haushaltsentwurf sowie innenpolitische Diskussionen um den Brexit in Großbritannien als belastende Faktoren hinzu. Andeutungen einer weniger restriktiven Anpassung der Geldpolitik durch die US-Notenbank sowie Anzeichen der Entspannung im Handelskonflikt zwischen den USA und China unterstützten die Aktienmärkte am Monatsende. Vor diesem Hintergrund konnte der Fonds von seinen globalen Aktieninvestments profitieren. Insbesondere Aktien aus den USA und aus Schwellenländern trugen sehr positiv zur Wertentwicklung bei. Während Titel aus dem Gesundheits- und Industriesektor zulegten, waren Aktien aus den Bereichen zyklische Konsumgüter und Rohstoffe weniger gefragt. Auf der Anleihenseite belasteten Schwellenländeranleihen in Hartwährung das Fondsergebnis etwas. Schwellenländeranleihen in lokaler Währung hatten jedoch einen positiven Beitrag, sodass der Fonds den Monat insgesamt nur leicht im Minus abschloss.