DWS Invest Multi Asset Income LDH (P)

Der Monat startete freundlich mit Unterzeichnung eines Handelsabkommens zwischen den USA und China sowie der abnehmenden Unsicherheit beim Brexit. Auch die ersten guten Firmenergebnisse der Berichtssaison wirkten unterstützend. Gegen Monatsende wurden die Kapitalmärkte von dem Auftreten und der zunehmenden Ausbreitung des Corona-Virus belastet und viele Aktienmärkte beendeten den Monat mit einem negativen Ergebnis. Der Fonds konnte sich diesem Umfeld nicht entziehen und entwickelte sich im Januar insgesamt leicht rückläufig. Innerhalb der Aktien belasteten vor allem Dividendentitel aus den Bereichen Energie, Rohstoffe und Gesundheitswesen. Auf regionaler Ebene waren besonders die Schwellenländer weniger gefragt. Unterstützend wirkten hauptsächlich Titel aus den Bereichen Versorger und Konsumgüter des täglichen Bedarfs. Positiv entwickelte sich ebenfalls unsere Allokation in Unternehmensanleihen guter Bonität, welche weiterhin vom Kaufprogramm der europäischen Zentralbank profitierten. Auch Staatsanleihen von Schwellenländern legten im Monatsverlauf zu. Darüber hinaus trugen auch positive Währungseffekte zur Stabilisierung der Wertentwicklung bei.

Der Dezember beschloss das ertragreiche Kapitalmarktjahr 2019 mit weiteren Zugewinnen bei globalen Aktien, wobei einige regionale Märkte neue Rekordhochs erreichten. Durch die Einigung auf einen „Phase-1-Deal“ im Handelskonflikt zwischen den USA und China und dem klaren Ausgang der britischen Parlamentswahlen verzeichneten einige der dominierenden politischen Themen des Jahres eine freundliche Entwicklung. In diesem Umfeld setzten die Zinsen globaler Staatsanleihen ihren Aufwärtstrend der letzten Monate fort. Entsprechend konnte der Fonds wie im bisherigen Jahresverlauf von seinen Positionen in globalen Dividendenaktien profitieren. Die meisten Sektoren konnten in diesem Monat zulegen, wobei insbesondere Werte aus dem Grundstoff- und aus dem Technologiesektor positiv hervorstachen. Nach der Deeskalation im Handelskonflikt zeigten besonders Schwellenländer eine starke Wertentwicklung, sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen in harter Währung. Die Auswirkungen des schwächeren US-Dollars konnten durch Währungsabsicherungen gemildert werden, sodass der Fonds den Monat insgesamt mit einem positiven Ergebnis abschloss.

Im November setzten die Märkte ihren Vormarsch fort, da es sowohl im US-amerikanischen Handelsstreit mit China als auch beim Brexit keine weiteren Eskalationen gab. Unterdessen blieben die globalen Zentralbanken unterstützend oder wurden wie im Falle der chinesischen Zentralbank noch expansiver. Auf der wirtschaftlichen Seite mehrten sich die Anzeichen einer Stabilisierung auf moderatem Niveau: Deutschland verzeichnete im dritten Quartal sogar ein BIP-Wachstum von +0,1% und verhinderte damit eine technische Rezession. Die US-Aktienindizes erreichten neue historische Höchststände, während viele andere regionale Märkte nahe ihrer Jahreshochs handelten. Die Wertentwicklung von Staatsanleihen war jedoch leicht rückläufig. Vor diesem Hintergrund profitierte der Fonds deutlich von seinen Anlagen in globalen Dividendenaktien. Insbesondere die Bereiche Gesundheit, Basiskonsum und Industrie legten zu, während Immobilienaktien eher weniger gefragt waren. Auf der Anleihenseite konnten insbesondere Schwellenländertitel von der positiven Stimmung am Markt profitieren. Auch stärkere Fremdwährungspositionen sowie Wandelanleihen trugen zur insgesamt positiven Wertentwicklung des Fonds bei.

Im Oktober stiegen die Aktienmärkte weiter an und erreichen zum Teil neue Jahreshochs. Die Schwäche in den Makrodaten und Stimmungsbarometern setzte sich weiter fort. Jedoch stimmten insbesondere Fortschritte beim Brexit und beim Handelskonflikt zwischen den USA und China die Marktteilnehmer positiv. Die großen Notenbanken bestätigten außerdem ihre lockere Geldpolitik und auch der Start in die Berichtssaison zum dritten Quartal sorgte für Unterstützung, da zahlreiche Unternehmen die Ertragserwartungen der Analysten übertrafen. In diesem Umfeld waren Zugewinne in globalen Dividendenaktien der Haupttreiber der Wertentwicklung. Insbesondere Titel aus den USA und Japan verzeichneten Gewinne, auch Schwellenländeraktien legten zu. Bei den Sektoren profitierten besonders Werte aus den Bereichen Industrie und Gesundheit, während der Basiskonsumgüter-Sektor etwas nachgab. Anleihen aus Schwellenländern in harter Währung entwickelten sich freundlich. Die teilweise Absicherung von Fremdwährungen konnte deren Abschwächung gegenüber dem Euro abmildern, während die Absicherung gegen höhere Zinsen im Euroraum zur insgesamt positiven Wertentwicklung beitrug.

Im September konnten die internationalen Aktienmärkte weiter zulegen. Das konjunkturelle Umfeld blieb dabei weiter sehr durchwachsen und einige Sonderfaktoren wie der Drohnenangriff auf Öl-Anlagen in Saudi Arabien und die Einleitung eines Amtsenthebungsverfahrens des US-Präsidenten belasteten die Märkte kurzfristig. Auf der anderen Seite gab es zusätzliche Unterstützung durch die Zentralbanken. Die EZB senkte den Einlagensatz und kündigte ein neues Anleihekaufprogramm an und auch die US Notenbank reduzierte den Leitzins erneut. Vor diesem Hintergrund profitierte der Fonds insbesondere von den Investments in Aktien aus Industrieländern. Vor allem Titel in den zyklischen Sektoren Finanzen, Industrie und Energie waren gefragt. Während Unternehmensanleihen aus Industrieländern leicht rückläufig waren, erzielte das Engagement in Staatsanleihen aus Schwellenländern einen positiven Beitrag. Auch die zeitweise Absicherung gegen steigende Zinsen unterstützte das positive Ergebnis auf der Rentenseite. Zusätzliche trug auch die Aufwertung des US-Dollar gegenüber dem Euro zum insgesamt positiven Gesamtergebnis des Fonds bei.