DWS Invest Multi Asset Income LDH (P)

Nach dem historischen Absturz der Finanzmärkte im März infolge der globalen Ausbreitung des Coronavirus kam es im April zu einer ausgeprägten Erholung. Vor allem der beispiellose Maßnahmenkatalog der großen Notenbanken in Europa, den USA und Japan der Corona-Krise durch expansive Geldpolitik entgegenzuwirken beruhigte die Kapitalmärkte. Auch die Ankündigung von fiskalischen Hilfsmaßnahmen seitens vieler Regierungen trug zur gestiegenen Zuversicht bei. Der Fonds konnte auf breiter Basis von der Erholung der Märkte profitieren. Größter Gewinner waren hierbei die Aktien. Vor allem Dividendentitel aus den USA trugen zur positiven Wertentwicklung bei. Innerhalb der Sektoren lieferte der Pharmasektor, welcher schon vor der Krise weiter aufgebaut wurde, einen deutlichen Beitrag. Auf der Währungsseite belasteten Absicherungen, vor allem vom US-Dollar gegenüber dem Euro, das Ergebnis leicht. Die Anleihen legten hingegen im Monatsverlauf zu. Europäische Industrieanleihen guter Bonität profitierten dabei zusätzlich von der Ausweitung des EZB-Kaufprogrammes. Auch Staatsanleihen von Schwellenländern in harter Währung trugen zum insgesamt positiven Monatsergebnis bei.

Das sich massiv über Länder und Kontinente ausbreitende Corona-Virus und die damit verbundenen Einschränkungen sowie die daraus resultierenden Sorgen um Auswirkungen auf das Wachstum und die Lieferketten verursachten im März einen historischen Kurssturz innerhalb kürzester Zeit. Globale Aktienmärkte verzeichneten zeitweise Kursverluste von mehr als 30% gegenüber den Ständen im Februar. Die Bereitschaft von Notenbanken und Regierungen, umgehend alle möglichen geld- und fiskalpolitischen Instrumente zur Bekämpfung von negativen Folgen für das Wachstum und das Finanzsystem einzusetzen, führte im stark psychologisch geprägten Marktumfeld gegen Monatsende allerdings zu einer Beruhigung und sorgte für temporär ausgeprägte Erholungs- und Bodenbildungsansätze. Der Fonds hat den starken Ausverkauf genutzt, um die Aktienquote zu erhöhen. So wurden z.B. Versorger, welche zeitweise stark unter Druck standen, obwohl das Risiko von deutlichen Gewinneinbrüchen gering erscheint, aufgestockt. Innerhalb der Anleihen hat das Fondsmanagement weniger attraktive Unternehmensanleihen abgebaut und höher rentierliche Titel erworben um auch mittelfristig eine attraktive Ausschüttung zu erwirtschaften.

Nachdem die Aktienmärkte in der ersten Monatshälfte getrieben durch positivere Makro- und Unternehmensdaten neue Höchststände erreichten, drehte die Stimmung zum Ende des Monats deutlich. Zunehmende Sorgen um die weitere Ausbreitung des Corona-Virus führten zu stärkeren Rückgängen an den Aktienmärkten. Profitieren konnten in diesem Umfeld vor allem Staatsanleihen als vermeintlich sicherer Hafen. Insgesamt konnte sich der Fonds trotz Fokus auf Dividenden dem schlechten Aktienumfeld nicht entziehen. Die schlechte Stimmung an den Märkten zog sich durch nahezu alle Sektoren. Selbst die sonst in Krisenzeiten stabileren Aktien aus dem Bereich Konsumgüter des täglichen Bedarfs kamen gegen Monatsende unter Druck. Lediglich einige Titel aus dem Pharmasektor, welche potentielle Medikamente gegen Corona-Viren in der Entwicklung haben, trugen zur Stabilisierung bei. Während Staatsanleihen aus Schwellenländern das Ergebnis nur geringfügig belasteten, schlossen Unternehmensanleihen guter Bonität den Monat nahezu unverändert ab. Stabilisierend wirkten, neben der teilweisen Absicherung der Aktienbestände, auch Kurssicherungsgeschäfte auf das Britische Pfund.

Der Monat startete freundlich mit Unterzeichnung eines Handelsabkommens zwischen den USA und China sowie der abnehmenden Unsicherheit beim Brexit. Auch die ersten guten Firmenergebnisse der Berichtssaison wirkten unterstützend. Gegen Monatsende wurden die Kapitalmärkte von dem Auftreten und der zunehmenden Ausbreitung des Corona-Virus belastet und viele Aktienmärkte beendeten den Monat mit einem negativen Ergebnis. Der Fonds konnte sich diesem Umfeld nicht entziehen und entwickelte sich im Januar insgesamt leicht rückläufig. Innerhalb der Aktien belasteten vor allem Dividendentitel aus den Bereichen Energie, Rohstoffe und Gesundheitswesen. Auf regionaler Ebene waren besonders die Schwellenländer weniger gefragt. Unterstützend wirkten hauptsächlich Titel aus den Bereichen Versorger und Konsumgüter des täglichen Bedarfs. Positiv entwickelte sich ebenfalls unsere Allokation in Unternehmensanleihen guter Bonität, welche weiterhin vom Kaufprogramm der europäischen Zentralbank profitierten. Auch Staatsanleihen von Schwellenländern legten im Monatsverlauf zu. Darüber hinaus trugen auch positive Währungseffekte zur Stabilisierung der Wertentwicklung bei.

Der Dezember beschloss das ertragreiche Kapitalmarktjahr 2019 mit weiteren Zugewinnen bei globalen Aktien, wobei einige regionale Märkte neue Rekordhochs erreichten. Durch die Einigung auf einen „Phase-1-Deal“ im Handelskonflikt zwischen den USA und China und dem klaren Ausgang der britischen Parlamentswahlen verzeichneten einige der dominierenden politischen Themen des Jahres eine freundliche Entwicklung. In diesem Umfeld setzten die Zinsen globaler Staatsanleihen ihren Aufwärtstrend der letzten Monate fort. Entsprechend konnte der Fonds wie im bisherigen Jahresverlauf von seinen Positionen in globalen Dividendenaktien profitieren. Die meisten Sektoren konnten in diesem Monat zulegen, wobei insbesondere Werte aus dem Grundstoff- und aus dem Technologiesektor positiv hervorstachen. Nach der Deeskalation im Handelskonflikt zeigten besonders Schwellenländer eine starke Wertentwicklung, sowohl bei Aktien als auch bei Anleihen in harter Währung. Die Auswirkungen des schwächeren US-Dollars konnten durch Währungsabsicherungen gemildert werden, sodass der Fonds den Monat insgesamt mit einem positiven Ergebnis abschloss.