DWS ESG Multi Asset Dynamic LD

Im Februar ging es an den Aktienmärkten weiter aufwärts. Mögliche Fortschritte bei den Handelsgesprächen zwischen den USA und China, unterstützende US-FED-Kommentare und die Hoffnung auf eine neue TLTRO-Runde (langfristige Refinanzierungsgeschäfte) der EZB ließen die Aktienmärkte im Februar steigen. IT- und Industriewerte profitierten weltweit überdurchschnittlich. DAX und Euro Stoxx 50 konnten 3,1% bzw. 4,4% zulegen. Defensive Sektoren und Schwellenländer-Indizes (MSCI EM +0,8%) entwickelten sich schwächer. Globale Staatsanleihen (JPM GBI) verloren 0,3%; globale Hochzinsanleihen legten 1,4% zu (jeweils Euro). Der DWS ESG Multi Asset Dynamic legte in diesem Umfeld 2,2% zu (FD-Anteilsklasse). Der Netto-Investitionsgrad wurde mit den weiter steigenden Aktienmärkten leicht reduziert. Per Ultimo lag die Netto-Aktienquote bei 71%. Gewinnmitnahmen wurden in Münchener Rück, Samsung und Cadence getätigt. Das Morningstar ESG Rating in der Vergleichsgruppe gehört weiterhin zu den etwa 10% Besten. Der Fonds wird von Morningstar als „Low Carbon“ klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Nach dem tumultartigen Jahresausklang begann das neue Jahr weiter volatil, aber mit deutlich positiven Vorzeichen. Neben der Hoffnung auf den weiter intakten Konjunkturzyklus und gute Unternehmensgewinne, haben die mögliche Einigung im US-China-Handelskonflikt und die US-Notenbank durch überraschende Signale zu einem Pausieren im Zinserhöhungszyklus unterstützt. Die globalen Aktien und Unternehmensanleihemärkte konnte weltweit deutlich zulegen (S&P 500 +8,0%, Euro Stoxx 50 +5,5%, Emerging Markets (Schwellenländer) +8,8%, Globale Hochzinsanleihen +4,4%; jeweils Euro). Staatsanleihen gewannen 1,3% (JPM GBI). Der DWS ESG Multi Asset Dynamic konnte 4,7% zulegen (FD-Anteilsklasse). Der Netto-Investitionsgrad wurde mit den steigenden Aktienmärkten um knapp 5% reduziert. Per Ultimo lag die Netto-Aktienquote bei 72%. Neben Aktienindex-Futures wurden selektiv IT-Titel reduziert. Das Morningstar ESG Rating in der Vergleichsgruppe gehört weiterhin zu den etwa 10% Besten. Der Fonds wird von Morningstar als „Low Carbon“ klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Das Aktienjahr 2018 endete mit einem teils tumultartigen Dezember. Getrieben von Konjunktursorgen, einer weiteren Zinserhöhung der US-FED und der teilweisen Schließung des US-Bundeshaushaltes verlor der S&P 500 zwischenzeitlich mehr als 16%. Der Monat endete bei -10,2% (in Euro) - der größte monatliche Verlust seit knapp 10 Jahren und der schlechteste Dezember seit 1931. Die Aktienmärkte in Europa und den Emerging Markets konnten sich relativ besser behaupten. Der MSCI World gibt 8,7% (in Euro) ab. Hochverzinsliche Unternehmensanleihen verloren ebenfalls teils deutlich. Lediglich Staatsanleihen konnten zulegen. Der Fonds behauptet sich in diesem Umfeld mit -5,6%. Die teilweise Aktienabsicherung und die geringere Gewichtung in US-Aktien und Sektoren wie Energie halfen relativ. Die Absicherungen wurden im Monatsverlauf geschlossen und die Netto-Aktienquote erhöht. Selektiv wurden Einzeltitel im Ausverkauf aufgestockt und Gewinnmitnahmen realisiert. Das Morningstar ESG Rating in der Vergleichsgruppe gehört weiterhin zu den etwa 10% Besten. Der Fonds wird von Morningstar als „Low Carbon“ klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Nachdem die Aktienmärkte in den ersten November-Wochen nochmals die Tiefstände aus dem Vormonat testeten, stabilisierten sie sich gegen Monatsende. Die schwelenden Belastungsfaktoren wie Handelskonflikte, Konjunkturdynamik, US-Zinserhöhungen oder das Italien-Budget führten zu Risikoaversion. Insbesondere die europ. Aktienmärkte und zyklische Sektoren waren davon überproportional betroffen. Aufgrund steigender US-Akien und –Staatsanleihen legten der MSCI World und JPM GBI aber per saldo 1,1% bzw. 0,4% zu. Die Renditeaufschläge für Unternehmensanleihen weiteten sich aus. Der Fonds beendete den Monat mit +1,3%. Dabei haben v.a. die Positionierung in defensiven Sektoren, Stock Picking und die Investitionsgradsteuerung des Aktienportfolios geholfen. Der Investitionsgrad wurde in der Korrektur auf Aktien- und Rentenseite erhöht; gegen Ende des Monats wurden die Aktienpositionen wieder teilweise abgesichert. Gewinnmitnahmen erfolgten z.B. bei Linde und Sanofi; Käufe bei Orsted und Abbvie. Das durchschnittliche ESG-Rating des Fonds ist bei B (Skala A-F). Das Morningstar-ESG Rating in der Vergleichsgruppe ist im 16. Perzentil (4 Globes) und der Fonds wird als „Low Carbon“ klassifiziert.

Im Okt. korrigierten die globalen Kapitalmärkte deutlich. Die zum Teil enttäuschenden Quartalsberichtsausblicke, schwächere Wirtschaftsdaten und schwelende Konflikte (z.B. Handelsstreit, Italien) führten vor den US-Zwischenwahlen zu höherer Risikoaversion. Die US-Aktienmärkte, getrieben von einer schwachen Wertentwicklung zyklischer Sektoren, verzeichneten den schlechtesten Börsenmonat seit Jan. 2011. Der S&P 500 verlor 6,9% (in USD), der Euro Stoxx 50 5,9%, Emerging Markets (Schwellenländer) 6,2% und der MSCI World 4,8% (jeweils EUR). Die Renditeaufschläge für Unternehmensanleihen weiteten sich weiter aus. Der Euro gab ggü. dem US-Dollar 2,5% nach. Der DWS ESG Multi Asset Dynamic behauptete sich in diesem Umfeld mit -2,7% recht gut. Der Netto-Aktien-Investitionsgrad wurde in der Korrektur zwischenzeitl. erhöht u. war bei 75% am Monatsende. Gewinnmitnahmen erfolgten z.B. bei Akamei, Linde u. Express Scripts; Nachkäufe auf reduziertem Niveau im Industrie- & Finanzsektor sowie bei Anleihen. Das durchschnittl. ESG-Rating des Fonds ist bei B (Skala A-F). Das Morningstar-ESG Rating in der Vergleichsgruppe ist im 11. Perzentil (4 Globes) u. der Fonds wird als „Low Carbon“ klassifiziert.