DWS ESG Multi Asset Dynamic LD

Im Nov. ging es an den Aktienmärkten weiter aufwärts. Getrieben von einer leichten Stabilisierung der Frühindikatoren, der anhaltenden Hoffnung auf einen “partiellen” Handelsdeal zwischen den USA und China und einer robusten Quartalsberichtssaison gewannen die Aktienindizes ~2,8% in Europa (DAX, Euro Stoxx 50). Besonders überproportional konnten sich US-Indizes und die Sektoren IT und Pharma entwickeln. Der US-Dollar legte ggü. dem Euro 1,2% zu. In diesem Umfeld gaben Staatsanleihen in Europa und den USA leicht ab und die Renditen stiegen auf -0,36% bzw. 1,78% an. Für den Renten-Investor verblieb ein knappes Plus von 2BP in Euro (JPM GBI). Der Fonds legte im Monat 2,5% zu (FC-Klasse). Dabei halfen v.a. die Allokation und Titelauswahl im Industrie-, Finanz- und IT-Sektor. Die Teilabsicherung der Aktienposition schmälerte die Wertentwicklung dabei. Der Netto Aktien-Investitionsgrad lag ultimo bei 60%. Der Fonds wird von Morningstar weiterhin mit 5 Sternen für die Wertentwicklung und 5 Globes für die Nachhaltigkeitsleistung bewertet. Der Fonds wird zudem als „Low Carbon“ von Morningstar klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Unterstützt von einer weiteren Zinssenkung der US-Notenbank und soliden Unternehmensgewinnen ging es an den Aktienmärkten trotz wackligem Makro-Umfeld weiter aufwärts. Die US-Aktienindizes erklommen im Oktober neue Allzeithochs. An den Rentenmärkten sanken die Kurse temporär. Am Monatsende verblieb ein kleiner Zinsanstieg für 10-jährige Bundes- und US-Anleihen auf -0,41% bzw. +1,69%. Der Euro gewinnt gegenüber dem USD 2,2% auf 1,115. In Euro gerechnet entwickelten sich daher europäische Aktien besser (Euro Stoxx 50 +1,1%, S&P 500 -0,1%). Anleihen verloren in Euro gerechnet durchschnittlich 1,7% (JPM GBI). Der DWS ESG Multi Asset Dynamic legte im Oktober 1,1% zu (FC-Anteilsklasse). Dabei halfen v.a. die geringere US-Dollar-Gewichtung und die solide Titelauswahl im Pharma-, IT-, Finanz- und Grundstoffbereich. Der Netto Aktien-Investitionsgrad wurde bei 62% belassen. Der Fonds wird von Morningstar weiterhin mit 5 Sternen für die Wertentwicklung und auch 5 Globes für die Nachhaltigkeitsleistung bewertet. Der Fonds wird zudem als „Low Carbon“ von Morningstar klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Das 3. Quartal endete mit einem versöhnlichen September - v.a. begünstigt von den großen Zentralbanken. Aktien in Europa und Japan legten überproportional zu, ebenso Energie- und Finanzwerte profitierten vom zwischenzeitlich steigenden Ölpreis bzw. Zinsen. Defensive Sektoren wie Pharma, nicht-zyklischer Konsum oder Kommunikation entwickelten sich unterproportional. „Value“-Titel legten im Gegensatz zu „Momentum“-Titeln deutlich zu. Die 10-jährigen Renditen stiegen in Deutschland auf -0,57% und in den USA auf 1,66%. Der Euro verliert gegen den USD weiter und sinkt auf 1,090. Der DWS ESG Multi Asset Dynamic legte in diesem Umfeld 2,7% zu (FC-Anteilsklasse). Dabei begünstigte neben der erhöhten Aktienquote, die Gewichtung in Finanz- und Technologietiteln, aber auch die Fremdwährungsquote und die temporäre Durationssicherung. Im Monatsverlauf wurde der Aktien-Investitionsgrad wieder reduziert (62% per ultimo) und die Durationssicherung mit Gewinn aufgelöst. Das Morningstar ESG-Rating in der Vergleichsgruppe gehört weiterhin zu den 10% Besten. Der Fonds wird von Morningstar als „Low Carbon“ klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Belastet vom eskalierenden Handelsstreit der USA und China, weiter rückläufigen Frühindikatoren und einer Inversion der US-Zinsstrukturkurve korrigierten die Aktienmärkte teils deutlich. Zwischenzeitlich verloren viele Aktienindizes mehr als 5%, stabilisierten sich aber ab Monatsmitte. Schwellenländer korrigierten per saldo knapp 4%; der MSCI World AC 1,3% (in EUR). Vor allem Energie- und Finanzwerte verloren deutlich. Staatsanleihen und der Goldpreis waren in diesem Umfeld die Gewinner. Die Renditen für 10-jährige Anleihen in Deutschland und den USA gingen auf -0,7% bzw. 1,5% zurück. Gold legte 100 US-Dollar auf über 1520 zu. Der Euro verliert gegenüber dem US-Dollar 1,3%. Der Fonds büßte im Monat moderate 0,2% ein (FC-Anteilsklasse). Der reduzierte Investitionsgrad, die Anleihebeimischung und das defensive Grundportfolio pufferten Verluste. Der Netto-Aktieninvestitionsgrad wurde im August wieder erhöht auf ca. 67% und die Duration abgesichert. Das Morningstar ESG-Rating in der Vergleichsgruppe gehört weiterhin zu den 10% Besten. Der Fonds wird von Morningstar als „Low Carbon“ klassifiziert. Der CO2-Fußabdruck ist ca. 2/3 geringer als bei repräsentativen globalen Indizes.

Die Notenbanken bestimmten im abgelaufenen Monat einmal mehr die Nachrichten an den Kapitalmärkten. Einerseits war die Ankündigung der EZB auf weitere Lockerungsmaßnahmen zu vernehmen, andererseits die erste Zinssenkung der US-Notenbank aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten und niedriger Inflationsraten. 10 jährige US-Renditen verharrten auf niedrigem Niveau bei 2,01%, 10-jährige Bundesanleihen erreichten neue Tiefstände mit -0,44%. Spreads auf Unternehmensanleihen engten sich von diesem Hintergrund weiter ein. Die Aktienmärkte zeigten im Monat Juli ein uneinheitliches Bild. Positiv aufgenommenen Berichterstattung der Unternehmen zum 2. Quartal und erneute Handelsgespräche mit China führten in den USA zu neuen Höchstständen. So legte der S&P 500 trotz der negativ aufgenommenen Zinssenkung durch die US-Notenbank per Saldo noch 1,4% zu, der Euro Stoxx 50 blieb nahezu unverändert, während der DAX 1,7% einbüßte aufgrund seiner zyklischeren Ausrichtung. Der Ölpreis blieb per Saldo nahezu unverändert bei 64 US-Dollar. Der Euro verlor gegenüber dem US-Dollar weiter an Wert auf 1,108. Der DWS ESG Multi Asset Dynamic konnte vor diesem Hintergrund weitere 1,84% zulegen.