DWS ESG Multi Asset Dynamic LD

Die zwischenzeitliche Entspannung im globalen Handelskrieg, robuste Konjunkturdaten und ein guter Start der Quartalsberichtssaison unterstützen die Aktienmärkte im Juli. Insbesondere in Europa profitierten die Aktienmärkte davon überproportional - ebenso wie Titel in den Sektoren Pharma, Industrie und Finanzen. Der MSCI World legte 2,8% und der Euro Stoxx 50 3,9% zu. Weltweit stiegen auch die langfristigen Zinsen moderat an und die globalen Rentenmärkte, gemessen am JPM GBI, gaben 0,8% nach (in Euro). Die gute Juli-Performance von +2,8% des DWS ESG Multi Asset Dynamic war vor allem von der Aktienperformance im IT-, Pharma-, und Finanzsektor, aber auch von Einzelwerten wie Ontex Group (Übernahmeangebot) getrieben. Der Aktien-Investitionsgrad wurde bei steigenden Kursen leicht auf 76% reduziert. Verkäufe erfolgten vor allem bei Titeln in Japan. Die Position in der Deutschen Post wurde aufgestockt. Der Fokus des Fonds bleibt bei cashflow-starken und attraktiv bewerteten Aktien unter der Berücksichtigung von Nachhaltigkeitsaspekten. Small & Mid Caps, Turnaround-Kandidaten sowie höherverzinsliche Anleihen ergänzen das Portfolio.

Schwächere Konjunkturdaten in Deutschland, der Euro-Zone und China in Kombination mit weiterer Zuspitzung des US-Handelskrieges und politischen Querelen in Deutschland und Italien belasteten im Juni die Aktienmärkte. Insbesondere die Märkte in den Emerging Markets (Schwellenländer), Japan und Europa waren davon überproportional betroffen; ebenso wie Werte in den Sektoren Industrie, Finanzen und Grundstoffe. Der MSCI World verlor in diesem Umfeld 0,9%, der DAX 2,4%, und der Hang Seng CEI 6,8%. Die globalen Rentenmärkte gemessen am JPM GBI gaben 0,3% nach. Der Euro war gegen den US-Dollar per saldo unverändert. Der Emerging Markets- und Europa-Anteil belasteten im Juni die Wertentwicklung des Fonds, ebenso IT- und Industrie-Werte. Titel in defensiven Sektoren wie Pharma-, Versorger, oder Telekoms konnten nur bedingt kompensieren. Die Netto-Aktien und -Rentenquote wurde per saldo unverändert belassen. Positionen im IT- und Pharmasektor wurden aufgestockt, Versorger und Industriewerte reduziert. Die Aktienquote lag ultimo bei knapp 78%; Anleihen und Kasse bei 22%.

Zunächst hielten im Mai die Trends des Vormonats: freundliche Aktienmärkte, moderat schwächerer Euro und Renditeanstiege, vor allem bei US-Staatsanleihen. Die Nervosität aufgrund des schwelenden Handelsstreits der USA mit China und Europa geriet in den Hintergrund und die Unternehmensberichte waren weiter solide. Ab Monatsmitte rückte die Regierungsbildung durch Euro-skeptische Parteien in Italien in den Fokus. Die sich schlagartig ausweitenden Renditen für italienische Staatsanleihen (10-jährige bis 3,2%) brachten bis Monatsende sowohl den Euro (-3,6% gegen Dollar) als auch die europäischen Aktienmärkte (Euro Stoxx 50 -2,5%) deutlich unter Druck. Die Performancedifferenz zwischen Europa und dem S&P 500 betrug diesen Monat 8,5 Prozentpunkte in EUR. Der MSCI World legte ca. 4,3% zu, der JPM GBI 2,7%. Fonds mit hoher Europa-Gewichtung und geringem US-Dollar Anteil hatten es im Vergleich zu diesen Indizes schwer diesen Monat Schritt zu halten. Der Fonds gewann im Mai 1,7% (FD). Es wurde taktisch die Netto-Aktienquote erhöht und die Rentenquote teilgesichert. Positionen im IT-Sektor wurden aufgestockt, Telekoms reduziert. Die Aktienquote lag ultimo bei 78%; Anleihen und Kasse bei 22%.

Trotz anfänglicher Nervosität aufgrund des schwelenden US-Handelsstreits, der Q1-Berichtssaison und der weltweit nicht mehr ganz so starken Frühindikatoren zeigten sich die Aktienmärkte robust. Die langfristigen Zinsen in Europa und den USA stiegen an - in den USA zwischenzeitlich sogar über 3%. Der US-Dollar wertete gegenüber dem Euro um 1,8% auf. Europäische Aktien entwickelten sich mit diesem Rückenwind besser als ihre US-, Emerging Markets- oder japanischen Pendants. Der MSCI World legte 3,0% zu; der JPM GBI-Index war per saldo unverändert (jeweils in Euro). Der DWS ESG Multi Asset Dynamic legte im April erfreuliche 3,3% zu, v.a. unterstützt vom hohen Europa-Gewicht und dem erhöhten US-Dollar Anteil (~45%). Im Aktienportfolio halfen zudem die hohe Gewichtung in Telekomtiteln und die Selektion im Finanz- oder IT-Sektor. Selektiv wurden Aktien im Technologie- und Pharma-Sektor sowie Hochzinsanleihen aufgestockt. Die Netto-Aktienquote war am Monatsende bei rund 75% (Brutto 78%). Unternehmensanleihen und Kasse machen 22% aus.