DWS Invest ESG Multi Asset Defensive LD

Eine leichte Verbesserung der Frühindikatoren in Europa und anhaltende Hoffnungen auf eine vorläufige Vereinbarung im Handelskonflikt zwischen USA und China führten zu neuen Höchstständen an den Aktienmärkten. In Europa konnten der Euro Stoxx 50 einen Zuwachs von 2,8% verzeichnen, der DAX legte mit 2,9% ähnlich stark zu. In den USA gewann der S&P 500 weitere 3,6% an Wert und verzeichnete einen weiteren Höchststand. Politische Unsicherheiten wie der Start des Amtsenthebungsverfahrens gegen Trump und die Demonstrationen in Hongkong belasteten Aktienmärkte nur kurzfristig. Die langfristigen Anleiherenditen setzten ihren jüngsten Aufwärtstrend leicht. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe stieg von -0,41% auf -0,36%, während sich die entsprechende Rendite in den USA von 1,69% auf 1,78% erhöhte. Der Euro schwächte sich im November gegenüber dem US-Dollar wieder ab von 1,116 USD auf 1,102 USD auf. Das Britische Pfund legte weiter gegenüber dem Euro zu auf 0,85 GBP. Der Brent-Ölpreis konnte leicht zulegen auf 61 USD je Barrel. Der DWS ESG Multi Asset Defensive konnte vor diesem Hintergrund 1,18% zulegen.

Eine Stabilisierung der Konjunktur- und Wachstumsdaten in Europa und den USA, das vorläufige Brexit-Abkommen zwischen der EU und Großbritannien sowie ein sich abzeichnender vorläufiger Handelsdeal zwischen den USA und China sorgten im Oktober für steigende Kurse an den Aktienmärkten. Während in Europa der Euro Stoxx 50 einen Zuwachs von 1,1%verzeichnete, konnte der DAX noch stärker mit 3,5% zulegen. In den USA schloss der S&P 500 nach der Fed-Sitzung mit 3.047 Punkten auf einem neuen Allzeithoch und beendete den Oktober mit einem Zuwachs von 2,2%. Die langfristigen Anleiherenditen setzten ihren jüngsten Aufwärtstrend im Oktober fort. Die Rendite der zehnjährigen Bundesanleihe stieg von -0,57% auf -0,41%, während sich die entsprechende Rendite in den USA nur leicht von 1,66% auf 1,69% erhöhte. Der Euro legte im Oktober zu und wertete gegenüber dem US-Dollar von 1,090 USD auf 1,116 USD auf. Das Britische Pfund legte wiederum gegenüber dem Euro zu auf 0,86 GBP. Der Brent-Ölpreis blieb nahezu unverändert bei 59 USD je Barrel. Der DWS ESG Multi Asset Defensive konnte sich behaupten und legte leicht um 0,04% zu.

Nach der Korrektur im Vormonat endete das 3. Quartal versöhnlich - v.a. begünstigt von den großen Zentralbanken. Europäische und japanische Aktien legten überproportional zu, ebenso Energie- und Finanzwerte. Der DAX gewann 4,1%, der europäische EuroStoxx 50 4,3% und der US-amerikanische S&P 500 2,6% (in EUR). Defensive Sektoren wie Pharma, nicht-zyklischer Konsum oder Kommunikation entwickelten sich unterproportional. „Value“-Titel legten im Gegensatz zu den per saldo nachgebenden „Momentum“-Titeln deutlich zu. Die Rendite für 10-jährige deutsche Bundesanleihen stieg moderat auf -0,57%. Der REXP Index verlor 0,9%. Die 10-jährigen US-Zinsen legten auf 1,66% zu. Globale Anleihen gaben somit im Durchschnitt 0,3% ab (JPM Global Agg.), wobei Unternehmensanleihen den Monat knapp positiv beschließen (in EUR). Der Ölpreis, trotz zwischenzeitlichem Sprung von fast 20%, endete quasi unverändert, konnte aber Stimmung und Kurse im Energiesektor zwischenzeitlich aufhellen. Der Euro verliert gegen den USD weiter und sinkt auf 1,090. Der Goldpreis konsolidiert auf 1470 USD/Unze. Der DWS Invest ESG Multi Asset Defensive konnte sich im September mit einem Zuwachs von 1,0% solide behaupten.

Der Handelsstreit zwischen den USA und China sowie schwächer als erwartete Konjunkturdaten belasteten im August die Entwicklung an den weltweiten Kapitalmärkten. In diesem von Unsicherheiten geprägten Marktumfeld konnten sichere Anlagen wie Gold und Staatsanleihen z.T. deutlich zulegen. Aktien waren dagegen schwach. In Deutschland gab der DAX -2,1% nach, der europäische EuroStoxx 50 verlor -1,1%, der US-amerikanische S&P 500 -1,6%. Zyklische Sektoren standen dabei besonders unter Druck, während defensive Sektoren zum Teil sogar höher schlossen. Staatsanleihen setzten ihre starke Rally im August fort. Die Rendite für zehnjährige deutsche Bundesanleihen, die im Monatsverlauf mit minus 0,73% ein neues Allzeittief markierte, sank im August von -0,44% auf –0,70%. Der Euro, der zwischenzeitlich erstmals seit 2017 unter 1,10 US-Dollar notierte, wertete im August von 1,108 US-Dollar auf 1,098 US-Dollar ab. Der Brent-Ölpreis kam nach der Verschärfung des Handelsstreits unter Druck und fiel von 64 US-Dollar auf 59 US-Dollar je Barrel. Der Fonds konnte trotz des schwierigeren Aktienmarktumfeldes 0,45% zulegen.

Die Notenbanken bestimmten im abgelaufenen Monat einmal mehr die Nachrichten an den Kapitalmärkten. Einerseits war die Ankündigung der EZB auf weitere Lockerungsmaßnahmen zu vernehmen, andererseits die erste Zinssenkung der US-Notenbank aufgrund wirtschaftlicher Unsicherheiten und niedriger Inflationsraten. 10 jährige US-Renditen verharrten auf niedrigem Niveau bei 2,01%, 10-jährige Bundesanleihen erreichten neue Tiefstände mit -0,44%. Spreads auf Unternehmensanleihen engten sich von diesem Hintergrund weiter ein. Die Aktienmärkte zeigten im Monat Juli ein uneinheitliches Bild. Positiv aufgenommenen Berichterstattung der Unternehmen zum 2. Quartal und erneute Handelsgespräche mit China führten in den USA zu neuen Höchstständen. So legte der S&P 500 trotz der negativ aufgenommenen Zinssenkung durch die US-Notenbank per Saldo noch 1,4% zu, der Euro Stoxx 50 blieb nahezu unverändert, während der DAX 1,7% einbüßte aufgrund seiner zyklischeren Ausrichtung. Der Ölpreis blieb per Saldo nahezu unverändert bei 64 US-Dollar. Der Euro verlor gegenüber dem US-Dollar weiter an Wert auf 1,108. Der Fonds konnte in seinem ersten vollen Monat 1,25% zulegen.