DWS Invest Conservative Opportunities LD

Auch im April dominierte die Covid-19 Pandemie das Geschehen an den globalen Kapitalmärkten. Während die negativen Auswirkungen auf die Weltwirtschaft immer deutlicher wurden (einbrechende Frühindikatoren, rapider Anstieg der Arbeitslosigkeit z.B. in den USA) und zahlreiche Unternehmen Ihre Jahresprognosen zurücknehmen mussten, erholten sich die Aktienmärkte dennoch sehr deutlich. Neben den umfangreichen geld- und fiskalpolitischen Maßnahmen sorgten verbesserte Trends bei den Neuinfektionen in vielen Ländern für Hoffnung auf ein schrittweises Hochfahren der wirtschaftlichen Aktivität. Der MSCI World kletterte so im April um 11.35% (in Euro). Im Verlauf des Monats wurden Aktienabsicherungen reduziert und auch das Gewicht von Unternehmensanleihen punktuell weiter erhöht. Innerhalb der Safe-Haven-Anlagen wurde vor allem die Gold-Position ausgebaut. Der Fonds gewann im April 455 Basispunkte [BP] (FD Anteilsklasse). Die Kernbestandteile aus DWS Concept Kaldemorgen und DWS Dynamic Opportunities konnten etwa 255 BP beitragen. Safe-Haven-Anlagen trugen etwa 40 BP, Anleihen etwa 195 BP, weitere Währungen etwa 25 BP und Aktienpositionen (inkl. Absicherungen) etwa mit –60 BP bei.

Die globale Ausbreitung der Covid-19 Pandemie und damit aufkommende Rezessionsängste sorgten an den Aktienmärkten für die größten Verluste seit dem Crash im Oktober 1987. Neben Aktien gerieten im Verlauf des Monats auch nahezu alle anderen Anlageklassen in Schwierigkeiten. Der MSCI World verlor im Monat März zwischenzeitlich über 20% und schloss den Monat mit einem Minus von 12.9% (in Euro). In der ersten Monatshälfte stand das Risikomanagement im Vordergrund und es wurden über alle Anlageklassen Risiken reduziert, so dass die Verluste aufgrund des Liquiditätsdrucks im Markt signifikant abgefedert werden konnten. In der zweiten Monatshälfte wurde die Korrelation zu Safe-Haven-Anlagen sowie kurzlaufenden Anleihen punktuell erhöht. Der Fonds verlor im März 401 Basispunkte [BP] (FD Anteilsklasse). Die Kernbestandteile aus DWS Concept Kaldemorgen und DWS Dynamic Opportunities trugen etwa 380 BP Verlust bei. Anleihen und Währungen trugen mit etwa -175 BP bei. Die Verluste wurden durch Gewinne in Safe-Hafen-Anlagen in Höhe von etwa 30 BP, sowie aus Aktienpositionen (inkl. Absicherungen) von etwa 125 BP teilweise kompensiert.

Während sich die globalen Aktienmärkte in der ersten Feb-Hälfte positiv entwickelten, führten die Sorgen vor einer Covid-19 Pandemie angesichts steigender Fallzahlen außerhalb Chinas zu einer deutlich erhöhten Risikoscheu im weiteren Monatsverlauf. Wegen der Befürchtung einer spürbaren Eintrübung der globalen Wachstumsperspektiven kamen die Aktienmärkte stark unter Druck, Safe-Haven-Anlagen wie Gold, Yen und US-Staatsanleihen konnten zulegen. Der MSCI World verlor im Monat Februar knapp 8% (in Euro). Im Monatsverlauf wurde die hohe Korrelation zum Aktienmarkt zu Gunsten von Sicherer-Hafen-Anlagen verringert. Diese Anlagen setzten auch im Zuge der erhöhten Unsicherheiten zu Monatsmitte ihren positiven Trend fort. Der Fonds gewann im Februar 6 Basispunkte (FD Anteilsklasse). Die Kernbestandteile aus DWS Concept Kaldemorgen und DWS Dynamic Opportunities verloren etwa 85 Basispunkte. Die Safe-Haven-Anlagen konnten dies mit etwa 45 Basispunkten zu Teilen ausgleichen. Der Zinsbereich aus Unternehmensanleihen und Währungen konnte etwa 10 Basispunkte beitragen. Zusätzliche Aktienpositionen inklusive deren Absicherungen erhöhten die Rendite letztlich etwa um weitere 25 Basispunkte.

Im Januar setzte sich die positive Entwicklung an den Aktienmärkten zunächst fort. Zur Monatsmitte wurde die Stimmung jedoch durch die Ausbreitung des Corona-Virus gedämpft. Der MSCI World Index konnte so 0.8% Rendite (in Euro) im Januar verbuchen, nachdem er im Monatsverlauf bereits bis zu 3,9% Rendite (in Euro) erzielt hatte. Trotz der weiterhin hohen Korrelation zum Aktienmarkt erlitt der Fonds im Monatsverlauf kaum Verluste. Einerseits half eine ordentliche Sektor-Allokation. Maßgeblicher war jedoch die Unterstützung der Safe-Haven-Anlagen, die ihren positiven Trend aus dem letzten Monat im Zuge der Unsicherheiten am Aktienmarkt bestätigen konnten. Der Fonds gewann im Januar 131 Basispunkte (FD Anteilsklasse). Die Kernbestandteile aus DWS Concept Kaldemorgen und DWS Dynamic Opportunities konnten etwa 5 Basispunkte beitragen. Die sog. "Safe-Haven-Anlagen" aus US-Staatsanleihen, Gold und dem jap. Yen trugen mit etwa 70 Basispunkten bei und waren damit der größte Stabilisierungsfaktor im Zuge der Unsicherheiten am weltweiten Aktienmarkt. Anleihen-Positionen trugen mit etwa 10 Basispunkten, zusätzlichen Aktienpositionen mit etwa 50 Basispunkten positiv bei.

Die positive Stimmung insbesondere am Aktienmarkt setzte sich im Dezember fort. Neben der Vereinbarung eines „Phase-eins“-Abkommens zwischen den USA und China sorgte die Verabschiedung des Brexit-Abkommens im britischen Parlament für Rückenwind und trieb die Aktien zu neuen Höchstständen. Der MSCI World Index konnte so 1,02% Rendite (in Euro) im zurückliegenden Monat erzielen. Dank der weiterhin hohen Korrelation zum Aktienmarkt konnte der Fonds von dieser Marktbewegung profitieren. Auch Teile der zuletzt belastenden Safe-Haven-Anlagen konnten im Monatsverlauf ihren negativen Trend nach oben verlassen. Der Fonds gewann im Dezember 56 Basispunkte (FD Anteilsklasse). Die Kernbestandteile aus DWS Concept Kaldemorgen und DWS Dynamic Opportunities konnten etwa 30 Basispunkte beitragen. Weiterhin konnten Anleihen mit etwa 25, Aktien sowie Gold mit etwa jeweils 10 Basispunkten beitragen. Die anderen Safe-Haven-Anlagen Yen und US-Staatsanleihen belasteten das Ergebnis mit etwa jeweils 10 Basispunkten. US-Dollar Währungs-Positionen verbuchten ebenfalls einen Verlust von etwa 5 Basispunkten.