Basler-Rentenfonds DWS

Einerseits waren die wirtschaftlichen Daten besser als erwartet, andererseits überwogen die Sorgen über das exponentielle Wachstum der Covid-19 Infektionen in vielen europäischen Ländern und deren negative Folgen für die Wirtschaft. Um das exponentielle Wachstum zu brechen wurden in fast allen Ländern erneut Kontaktbeschränkungen erlassen, sowie verschiedene Wirtschaftsbereiche teilweise bzw. ganz heruntergefahren. Hierdurch weiteten sich die Risiko-Aufschläge über alle Anlageklassen hinweg aus. Durch die Signale der Notenbanken, vor allem der EZB, weiter expansiv zu bleiben, bzw. wenn nötig ihre expansive Geldpolitik erneut anzupassen, hielten sich die Risiko-Ausweitungen in Grenzen und sanken Bundrenditen weiter. Auf der politischen Bühne beeinflußten der Wahlverlauf in den USA und der Verlauf der Brexit-Verhandlungen die Märkte. Im Fonds wurden interessante Neuemissionen aus dem französischen und europäischen staatsnahen Bereich mit einen interessanten Renditeaufschlag gegen fränzösische und deutsche Staatsanleihen gezeichnet. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Der September wurde geprägt von Marktbewegungen, die verursacht wurden von abwechselnden Risikoneigungen am Markt. Wie erwartet schwächte sich die wirtschaftliche Erholung etwas ab im September, wo hingegen die Inflationsdaten schwächer als erwartet waren. Hierdurch wird eine weiterhin sehr expansive Geldpolitik der EZB erwartet, und falls nötig könnte die EZB auch noch expansiver werden. Die Folge dessen war eine Abflachung der Zinsstrukturkurven mit einer besseren Wertentwicklung je länger die Anleihenrestlaufzeit war. Risikofaktoren, die immer wieder mal in den Vordergrund gerückt sind, waren der Anstieg der COVID-19 Erkrankungen vor allem in den USA und Europa mit der Befürchtung einer zweiten Welle, ein harter Brexit, Beziehungsspannungen zwischen den USA und China und der Ausgang der amerikanischen Präsidentschaftswahlen, sowie der italienischen Regionalwahlen. Vor diesem Hintergrund bewegten sich die Risiko-Aufschläge unter Schwankungen seitwärts mit einer festeren Tendenz zum Monatsende hin, vor allem bei den Risiko-Aufschlägen für südeuropäische Staatsanleihen im Vergleich zu Bundesanleihen. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Das Hauptereignis im Juli war die Verabschiedung des EU Wiederaufbaufonds als ein Zeichen gelebter europäischer Solidarität. Durch die Vergabe von Krediten und Zuschüssen sollen die am schwersten von der COVID-19 Pandemie getroffenen Länder, vor allem die südeuropäischen Länder, beim Wiederaufbau unterstützt werden. In der Zwischenzeit ist die Erholung der Wirtschaft weiter angelaufen. Nichtsdestotrotz wird es noch lange dauern bis die Niveaus von vor der Corona-Krise wieder erreicht werden. Dafür war der Absturz, wie die ersten Schätzungen des Wachstums für das 2. Quartal aufzeigen, einfach zu groß. Unterstützt durch die weiterhin sehr lockere Geldpolitik der Europäischen Zentralbank engten sich die Risiko-Aufschäge in allen Anlageklassen weiter ein. Dies trug positiv zur Wertentwicklung des Fonds bei. Der Anteil der Unternehmensanleihen wurde durch die Zeichnung interessanter Neuemissionen leicht erhöht. Zudem wurde ein fällig gewordener irischer Pfandbrief reinvestiert in einen zweijährigen französischen Pfandbrief. Ansonsten wurden die bestehenden Positionen beibehalten. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Im Juni stabilisierten sich die Märkte weiter, unterstützt durch die sehr lockere Geldpolitik der EZB. Zur weiteren Unterstützung der Wirtschaft erhöhten die Länder auf nationaler Ebene - wenn nötig - ihre Fiskalprogramme. Auch auf europäischer Ebene wurden Hilfsprogramme auf den Weg gebracht um den wirtschaftlichen Wiederaufbau Europas zu gewährleisten. Hierbei sollen vor allem die durch COVID-19 am schwersten getroffenen Länder durch Zuschüsse aus dem EU-Haushalt unterstützt werden. Zudem konnten immer mehr Einschränkungen zur Eindämmung der Ausweitung der COVID-19 Pandemie zurückgefahren werden, wodurch sich das wirtschafltiche Leben immer weiter normalisierte, was auch an der Erholung der Wirtschaftsdaten zu sehen ist. In Folge dessen reduzierten sich die Risiko-Aufschläge weiter über alle Anlageklassen hinweg. Hiervon wurde die Wertentwicklung des Fonds positiv beinflusst. Ein fällig gewordener norwegischer Pfandbrief wurde in kurze französische Pfandbriefe reinvestiert. Zudem wurden Tauschoperationen im Unternehmens- und im Euroland Staatsanleihebereich durchgeführt. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Im Mai stabilisierten sich die Märkte nach wie vor unterstützt durch die sehr lockere Geldpolitik der EZB um die Liquiditätsversorgung zu sichern. Zur Unterstützung der Wirtschaft erhöhten die Länder auf nationaler Ebene - wenn nötig - weiter ihre Fiskalprogramme. Auch auf europäischer Ebene wurden Hilfsprogramme verabschiedet bzw. auf den Weg gebracht um den wirtschaftlichen Wiederaufbau Europas zu gewährleisten. Hierbei sollen vor allem die durch COVID-19 am schwersten getroffenen Länder durch Zuschüsse aus dem EU-Haushalt unterstützt werden. Zudem konnten immer mehr Länder ihre Beschränkungen zur Eindämmung der Ausweitung der COVID-19 Pandemie zurückfahren, wodurch eine schrittweise Normalisierung der wirtschafltichen Lebens eingeleitet wurde. Diese positiven Schritte führten zu einer Beruhigung an den Märkten und in Folge dessen zu einer Reduzierung der Risiko-Aufschläge, vor allen bei den südeuropäischen Staatsanleihen. So wurde die durchschnittliche Restlaufzeit im italienischen Staastanleihensegment durch Tauschoperationen verlängert. Zudem wurde vorhandene Liquidität in eine interessante Neuemission aus dem Unternehmensanleihebereich investiert.