Basler-Rentenfonds DWS

Die Verschärfung der Handelsgespräche zwischen den USA und China und der geopolitischen Risiken im Persischen Golf führten zu Befürchtungen einer weiteren Abschwächung der Weltwirtschaft. Hierdurch erhöhten sich die Risiko-Aufschläge in fast allen Anlageklassen. Im Zuge dessen testeten die 10Jahres Bundrenditen zum Monatsende neue Jahrestiefststände. Hierdurch flachten sich die Renditestrukturkurven ab, da das kurze Ende durch die Zinspolitik der EZB festgezurrt ist. Der Ausgang der Europawahlen sorgte nur für eine kurzfristige Marktberuhigung. Die schärferen politischen Töne aus Italien spiegelten sich in höheren Renditeaufschlägen italienischer Anleihen wider, wo entgegen spanische Renditeaufschläge sich eher ermäßigten. Im Mai wurden interessante Neuemissionen mit attraktiven Renditeaufschlägen aus dem Bereich der Finanz- und Unternehmensanleihen gezeichnet. Hierfür wurde der Bereich der Supras, sowie kurze Bundesanleihen mit einer hohen negativen Rendite leicht reduziert. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Der Monat April war geprägt durch einen leichten Anstieg der 10jährigen Bundrenditen von -0,07% auf +0,01%. Die politischen Unsicherheiten rückten aus dem Fokus dadurch, dass eine Eskalation vor allem bezüglich des zukünftigen Verhältnisses zwischen Groß-Britannien und der EU verhindert werden konnte. Auch die Veröffentlichung von besser als erwarteten Wachtums- und Inflationszahlen in der EU unterstützt die Erwartung einer wirtschaftlichen Bodenbildung. Zudem erfüllte die EZB die Markterwartungen hinsichtlich einer weiterhin wachtumsfördernden Geldpolitik. Auch die Entscheidung von S&P die Bewertung von Italien unverändert bei BBB zu belassen trug zur Beruhigung der Märkte bei. Durch diese Entwicklungen reduzierten sich die Risiko-Aufschläge in allen Anlageklassen im Vergleich zu Bundesanleihen, deren Wertentwicklung auf Monatssicht das Schlußlicht bildete. An interessanten Neuemissionen wurde teilgenommen. Der Fonds ist nach wie vor diversifiziert aufgestellt.

Der Monat März 2019 wurde geprägt von einem sehr festen Kapitalmarkt auf der Rentenseite mit einer Reduzierung der Risiko-Aufschläge in einigen Anlageklassen und wieder negativen 10jährigen Bundrenditen. Grund hierfür waren Unsicherheiten durch die anhaltenden Verhandlungen über die Ausgestaltung des Handels zwischen den USA und China, sowie über das zukünftige Verhältnis zwischen Groß-Britannien und der EU. Hinzu kamen unter den Erwartungen liegenden Wachstums- und Inflationszahlen. In Folge dessen signalisierte die EZB eine länger als erwartete Niedrigzinspolitik. Im Fonds wurden interessante Neuemissionen aus dem Unternehmens- und Finanzanleihebereich, auch im Nachrangbereich, gezeichnet. Die diversifizierte Fondspositionierung wurde beibehalten.

Im Februar 2019 waren die veröffentlichten Wirtschafts- und Inflationszahlen schwächer als erwartet. Zudem kamen die Unsicherheiten bezüglich des weiteren Verlaufes des Handelskonfliktes zwischen den USA und China, den USA und der EU, sowie des Ausstieges Großbritanniens aus der EU. Diese Unsicherheiten und die Erwartung dass die Zentralbanken die Zinsen länger als erwartet niedrig halten werden, unterstützten die 10jährigen Bundrenditen. Neu-Emissionen wurden am Markt gut aufgenommen, und Risiko-Aufschläge vor allem bei Unternehmens- und Finanzanleihen engten sich weiter ein. Der Fonds nahm teil an interessanten Neuemissionen von Unternehmensanleihen. Zudem wurde bei Bundesanleihen die Steilheit der Renditestrukturkurve durch Tauschoperationen ausgenutzt. Die diversifizierte Fondspositionierung wurde beibehalten.

Im Januar 2019 waren die veröffentlichten Wirtschafts- und Inflationszahlen schwächer als erwartet, zudem kamen die Unsicherheiten bezüglich des weiteren Verlaufes des Handelskonfliktes zwischen den USA und China, sowie des Ausstieges Großbritanniens aus der EU. Diese Unsicherheiten und die Erwartung dass die Zentralbanken die Zinsen länger als erwartet niedrig halten werden, unterstützten die 10jährigen Bundrenditen. Diese Erwartung führte dazu, dass die Rendite-Aufschläge aller Anlageklassen im Vergleich zu Bundesanleihen sanken und im Verlauf des Monats Neu-Emissionen gut nachgefragt wurden. Auch der Fonds nahm teil an interessanten Neuemissionen von irischen und spanischen Staatsanleihen im Tausch gegen australische Pfandbriefe und französischen Staatsanleihen. Zudem wurden fällige italienische Pfandbriefe reinvestiert in kurze norwegische Pfandbriefe. Kurze nachrangige Unternehmensanleihen wurden reduziert, und die Position in mexikanischen Staatsanleihen in EUR wurde getauscht in Bundesanleihen mit vergleichbarer Restlaufzeit. Die diversifizierte Fondspositionierung wurde beibehalten.