DWS Qi Extra Bond Total Return FD

Im November zeigte der Markt für Schwellenländeranleihen in Hartwährungen eine leicht negative Wertentwicklung. In Mexiko belasteten die Streichung eines großen Flughafenprojektes sowie die geplante Reform des Energiesektors durch den neugewählten Staatschef das Sentiment der Anleger, die weitere politische Eingriffe in die Marktwirtschaft fürchteten. Die Risikoaufschläge für staatliche und staatsnahe Anleihen aus Mexiko haben sich entsprechend erhöht. Gefragt waren aufgrund der allgemein gestiegenen Risikoaversion im November vor allem Anleihen solide Schuldner wie die Philippinen, Südkorea und Peru. Diese haben sich vergleichsweise gut gehalten und den Monat mit einer positiven Wertentwicklung abgeschlossen. Die Zinsen in Amerika verzeichneten unter anderem aufgrund der Rede des FED Chefs Jerome Powell einen Rückgang. Die resultierenden Kursgewinne konnten den negativen Effekt der steigenden Risikoaufschläge jedoch nicht vollständig kompensieren. Insgesamt schloss der Fonds den Monat November mit einer Wertentwicklung in Höhe von minus 0,45% ab.

Im Oktober wurden die Hartwährungsanleihen der Schwellenländer von einer erhöhten Risikoaversion der Marktteilnehmer belastet, die u.a. durch die Korrektur an den Aktienmärkten ausgelöst wurde. Weitere Belastungsfaktoren waren ein aufwertender US Dollar und steigende Zinsen in Amerika. Während sich brasilianische Anleihen nach der Wahl positiv entwickelten, notierten Anleihen aus Costa Rica aufgrund der angespannten Haushaltslage spürbar schwächer. Die sinkenden Zinsen in Europa konnten die negative Wertentwicklung durch steigende Risikoaufschläge auf breiter Front nur geringfügig kompensieren. Insgesamt schloss der Fonds den Monat Oktober mit einer Wertentwicklung in Höhe von minus 1,22% ab.

Im Segment der Schwellenländeranleihen in Hartwährung war im September eine leichte Beruhigung der Lage zu beobachten. Eine die Erwartungen übertreffende Zinserhöhung der türkischen Zentralbank und die erweiterte Unterstützung des IWF für Argentinien wurden positiv aufgenommen und führten zu einer graduellen Verbesserung der allgemeinen Marktstimmung. Im Rahmen dieser Entwicklungen erholten sich die Zinsaufschläge der Schwellenländeranleihen. Insbesondere das Hochzinssegment profitierte deutlich. Demgegenüber belasteten steigende Zinsen in Amerika und Europa die Wertentwicklung des Fonds und kompensierten die positiven Effekte aus den sinkenden Risikoaufschlägen. Insgesamt schloss der Fonds den Monat September mit einer Wertentwicklung in Höhe von -0,14% ab.

Im laufenden Monat gab es in den Schwellenländern eine Vielzahl von negativen Entwicklungen. Eine politische Auseinandersetzung mit der USA löste eine starke Abwertung der türkischen Lira aus. Die tieferliegenden Gründe für die Krise in der Türkei sind das seit Jahren kreditfinanzierte Wachstum und die hieraus resultierende hohe und zum großen Teil in US Dollar denominierte Verschuldung des Bankensektors und der Unternehmen sowie das nachhaltige Leistungsbilanzdefizit. Auch andere Märkte wie Argentinien und Sambia standen aufgrund von länderspezifischen Themen unter Druck. Diese Faktoren reduzierten den Risikoappetit der Investoren für das Marktsegment und führten vor allem im Hochzinsbereich für eine negative Wertentwicklung. Die konservative Strategie des Fonds mit dem Fokus auf solide Schwellenländer zahlte sich im aktuellen Marktumfeld aus. Ungarn, Peru und Uruguay gehörten zu den Ländern im Fonds, die trotz einer allgemein negativen Nachrichtenlage für Schwellenländeranleihen eine positiven Wertentwicklung zeigten und so ein Gegengewicht zu den Hochzinsanleihen bieten konnten. Insgesamt zeigte sich der Fonds im Monat August fast unverändert mit einem Minus von 0,09%.

Nach dem schwierigen Marktumfeld der letzten Monate zeigte der Fonds im Juli wieder eine positive Wertentwicklung. Die gesunkene Risikoaversion bei Anlegern und die durch den Abverkauf der letzten Monate entstandene attraktive Bewertung von Schwellenländeranleihen haben in diesem Monat wieder zu einer erhöhten Nachfrage geführt. Dies resultierte in geringeren Risikoaufschlägen, insbesondere im Hochzinsbereich, und hatte einen positiven Effekt auf die Wertentwicklung des Fonds. Steigende Zinsen in Amerika und Europa belasteten dagegen tendenziell und hatten einen gegenläufigen Effekt. Insgesamt schloss der Fonds den Monat Juli mit einer positiven Wertentwicklung in Höhe von 1,24% ab.